报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收、归母净利润、扣非净利润同比大幅增长，毛利率和归母净利率提升，各项费用率下降 [5] - 零食量贩业务一季度营收可观，新开店百家左右，单店水平下滑有特定原因，剔除股份支付费用后净利润创新高，利润率持续爬坡，少数股东权益占比季度性下降推动一季度净利润大超预期 [6] - 公司新推出2025年限制性股票激励计划，激励对象为核心业务人员和骨干员工，考核目标明确，新一期股权激励目标易达成，奖励机制完善推动公司势能向上 [7] - 维持2025 - 2027年营业收入预测，上调归母净利润预测，对应三年EPS分别为4.13/5.47/6.58元，对应当前股价PE分别为40/30/25倍 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价164.75元，总股本1.80亿股，流通股本1.56亿股，总市值297亿元，流通市值257亿元，52周内最高/最低价为164.75 / 18.02元，资产负债率79.9%，市盈率96.10，第一大股东为福建含羞草农业开发有限公司 [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|32329|52567|63522|72402| |增长率(%)|247.86|62.60|20.84|13.98| |EBITDA（百万元）|1192.71|2509.57|3229.97|3817.96| |归属母公司净利润（百万元）|293.52|743.58|984.74|1185.22| |增长率(%)|453.95|153.33|32.43|20.36| |EPS(元/股)|1.63|4.13|5.47|6.58| |市盈率（P/E）|101.03|39.88|30.11|25.02| |市净率（P/B）|27.00|15.89|11.32|8.41| |EV/EBITDA|13.69|12.49|9.58|7.95|[11] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|32329|52567|63522|72402| |营业成本|28851|46311|55772|63460| |税金及附加|63|105|133|181| |销售费用|1431|2208|2604|2968| |管理费用|981|1577|1906|2100| |研发费用|4|11|19|7| |财务费用|39|38|3|-19| |资产减值损失|-12|-21|-13|-14| |营业利润|1041|2326|3095|3711| |营业外收入|13|8|0|5| |营业外支出|22|3|8|1| |利润总额|1032|2331|3087|3715| |所得税|429|1049|1389|1672| |净利润|603|1282|1698|2043| |归母净利润|294|744|985|1185| |每股收益（元）|1.63|4.13|5.47|6.58|[12] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金|2381|5257|6915|9149| |应收票据及应收账款|18|524|633|722| |预付款项|1141|2454|2966|3380| |存货|2141|5837|7029|7998| |流动资产合计|5771|14563|18137|21927| |固定资产|1270|1151|1031|912| |在建工程|1|1|1|1| |无形资产|60|58|56|54| |非流动资产合计|1483|1341|1201|1079| |资产总计|7253|15904|19338|23006| |短期借款|956|394|0|0| |应付票据及应付账款|2094|6774|8157|9282| |其他流动负债|2078|5450|6566|7471| |流动负债合计|5128|12618|14724|16753| |其他|664|519|381|256| |非流动负债合计|664|519|381|256| |负债合计|5792|13136|15104|17009| |股本|180|198|198|198| |资本公积金|534|716|716|716| |未分配利润|384|952|1705|2611| |少数股东权益|363|902|1615|2473| |所有者权益合计|1461|2768|4234|5998| |负债和所有者权益总计|7253|15904|19338|23006|[12] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|603|1251|1682|2021| |折旧和摊销|121|140|140|121| |营运资本变动|-337|2135|584|475| |其他|297|104|35|25| |经营活动现金流净额|684|3631|2441|2643| |资本开支|-106|0|0|0| |其他|9|-33|-17|-22| |投资活动现金流净额|-96|-33|-17|-22| |股权融资|195|200|0|0| |债务融资|509|-708|-532|-125| |其他|-401|-214|-235|-261| |筹资活动现金流净额|303|-722|-767|-386| |现金及现金等价物净增加额|891|2876|1658|2235|[12] 主要财务比率 成长能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|247.9%|62.6%|20.8%|14.0%| |营业利润|1462.0%|123.4%|33.1%|19.9%| |归属于母公司净利润|454.0%|153.3%|32.4%|20.4%|[12] 获利能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |毛利率|10.8%|11.9%|12.2%|12.4%| |净利率|0.9%|1.4%|1.6%|1.6%| |ROE|26.7%|39.8%|37.6%|33.6%| |ROIC|45.9%|44.2%|48.2%|51.8%|[12] 偿债能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产负债率|79.9%|82.6%|78.1%|73.9%| |流动比率|1.13|1.15|1.23|1.31|[12] 营运能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |应收账款周转率|1750.02|100.34|100.34|100.34| |存货周转率|13.47|7.93|7.93|7.93| |总资产周转率|4.46|3.31|3.28|3.15|[12] 每股指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股收益|1.63|4.13|5.47|6.58| |每股净资产|6.10|10.37|14.55|19.58|[12] 估值比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |PE|101.03|39.88|30.11|25.02| |PB|27.00|15.89|11.32|8.41|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收、归母净利润、扣非净利润同比大幅增长，毛利率和归母净利率提升，各项费用率下降 [5] - 零食量贩业务一季度营收可观，新开店百家左右，单店水平下滑有原因，剔除股份支付费用后净利润和净利率创新高，合并Q4+Q1来看量贩净利率环比仍有提升 [6] - 新一期股权激励目标易达成，奖励机制完善推动公司势能向上 [7] - 维持2025 - 2027年营业收入预测，上调归母净利润预测，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 展示了万辰集团和食品饮料自2024年5月至2025年4月的个股表现数据 [3] 公司基本情况 - 最新收盘价164.75元，总股本1.80亿股、流通股本1.56亿股，总市值297亿元、流通市值257亿元，52周内最高/最低价为164.75 / 18.02元，资产负债率79.9%，市盈率96.10，第一大股东为福建含羞草农业开发有限公司 [4] 事件 - 2025年Q1公司实现营业收入108.21亿元、归母净利润2.15亿元、扣非净利润2.11亿元，同比分别增长124.02%、3344.13%、10562.3%；毛利率/归母净利率为11.02%/1.99%，分别同比提升1.24/1.86pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为3.31%/2.55%/0.01%/0.11%，分别同比下降0.74/-0.46/-0.01/-0.12pct [5] 投资要点 - 零食量贩业务一季度累计营业收入106.88亿元，预估25Q1新开店百家左右，单店水平下滑因Q4年底开店加速、新店占比高且春节较早收入确认节奏提前至Q4；Q1量贩业务剔除股份支付费用后净利润4.12亿元、净利率3.85%创新高，合并Q4+Q1量贩净利率3.3%，环比2024年有较大提升 [6] - 公司新推出2025年限制性股票激励计划，拟授予221.8125万股，约占股本总额1.23%，首次授予70人，授予价格每股69.58元，考核目标为2025 - 2028年净利润分别同比2024年增长40%/45%/50%/55% [7] 盈利预测与投资评级 - 维持2025 - 2027年营业收入预测525.67/635.22/724.02亿元，同比+62.6%/+20.84%/+13.98%；上调2025 - 2027年归母净利润预测至7.44/9.85/11.85亿元，同比+153.33%/32.43%/20.36%，对应三年EPS分别为4.13/5.47/6.58元，对应当前股价PE分别为40/30/25倍，维持“买入”评级 [8] 盈利预测和财务指标 - 展示了2024A - 2027E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等数据 [11] 财务报表和主要财务比率 - 详细展示了2024A - 2027E的财务报表（利润表、资产负债表、现金流量表）和主要财务比率（成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率）等数据 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 零食量贩行业延续高景气扩张，万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领，随着供应链效率优化、数字化管理推进，盈利能力弹性较大，中长期净利率改善确定性仍强 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价164.75元，总市值297亿元，总股本180百万股，流通股本156百万股，52周价格范围18.02 - 164.75元，日均成交额177.48百万元 [1] 公司业绩情况 - 2025Q1总营收108.21亿元（同增124%），归母净利润2.15亿元（同增3344%），扣非净利润2.11亿元（同增10562%） [4] 规模效应与盈利能力 - 2025Q1毛利率同增1pct至11.02%，销售/管理费用率分别同减1pct/0.5pct至3.31%/2.55%，净利率同增2pct至3.59% [5] 门店拓展与业态布局 - 2025年以来布局优品省钱超市，以零食为核心扩充民生需求产品，加大自有品牌开发力度，整合商品和供应链优势，拓展业务边界 [6] 股票激励计划 - 推出2025年限制性股票激励计划，股票数量221.81万股，占总股本1.23%，激励对象70人，分四期解锁，每期解锁25%，授予价格69.58元/股 [7] - 业绩考核目标为2025 - 2028年净利润分别为4.11/4.26/4.40/4.55亿元，分别同比增长40%/4%/3%/3%，2025 - 2029年费用摊销分别为3904.71/4872.38/2634.97/1318.02/356.29万元 [7] 盈利预测调整 - 调整公司2025 - 2027年EPS为4.63/6.68/8.20（前值为3.44/4.74/5.98）元，当前股价对应PE分别为36/25/20倍 [8] 财务预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|32,329|53,053|62,944|70,008| |增长率（%）|247.9%|64.1%|18.6%|11.2%| |归母净利润（百万元）|294|833|1,202|1,475| |增长率（%）| - |183.7%|44.3%|22.8%| |摊薄每股收益（元）|1.63|4.63|6.68|8.20| |ROE（%）|20.1%|28.0%|23.3%|18.8%| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 涵盖流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等多项指标在2024A - 2027E的预测数据，以及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等主要财务指标预测 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 零食量贩行业延续高景气扩张，万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领，随着供应链效率优化、数字化管理推进，盈利能力弹性较大，中长期净利率改善确定性仍强 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 当前股价164.75元，总市值297亿元，总股本180百万股，流通股本156百万股，52周价格范围18.02 - 164.75元，日均成交额177.48百万元 [1] 公司业绩情况 - 2025Q1总营收108.21亿元（同增124%），归母净利润2.15亿元（同增3344%），扣非净利润2.11亿元（同增10562%） [4] 规模效应与盈利能力 - 2025Q1毛利率同增1pct至11.02%，销售/管理费用率分别同减1pct/0.5pct至3.31%/2.55%，净利率同增2pct至3.59% [5] 门店拓展与业态布局 - 公司门店快速扩张，单店效率持续提升；2025年以来布局优品省钱超市，以零食为核心扩充民生需求产品，加大自有品牌开发力度 [6] 股票激励计划 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，股票数量为221.81万股，占总股本的1.23%，激励对象共70人，分四期解锁，每期解锁25%，授予价格为69.58元/股；业绩考核目标为2025 - 2028年净利润分别为4.11/4.26/4.40/4.55亿元，分别同比增长40%/4%/3%/3%，2025 - 2029年费用摊销分别为3904.71/4872.38/2634.97/1318.02/356.29万元 [7] 盈利预测调整 - 调整公司2025 - 2027年EPS为4.63/6.68/8.20（前值为3.44/4.74/5.98）元，当前股价对应PE分别为36/25/20倍 [8] 财务预测数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|32,329|53,053|62,944|70,008| |增长率（%）|247.9%|64.1%|18.6%|11.2%| |归母净利润（百万元）|294|833|1,202|1,475| |增长率（%）| - |183.7%|44.3%|22.8%| |摊薄每股收益（元）|1.63|4.63|6.68|8.20| |ROE（%）|20.1%|28.0%|23.3%|18.8%| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 - 包含流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、营业收入、营业成本等多项指标预测及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力等财务指标预测 [12]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司盈利能力边际改善显著，出货量大幅提升，随着规模效应凸显和降本增效持续推进，叠加 BC 产品差异化竞争优势，业绩有望持续改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年全年公司实现收入 111.55 亿元，同比-58.94%，归母净利润-53.19 亿元，扣非归母净利润-55.53 亿元，同比由盈转亏 [1] - 2024Q4 公司单季度实现收入 32.59 亿元，同比-28.42%，环比+19.19%，实现归母净利润-24.88 亿元，扣非归母净利润-19.40 亿元 [1] - 2025Q1 公司单季度实现收入 41.36 亿元，同比+64.53%，环比+26.89%，实现归母净利润-3.00 亿元，扣非归母净利润-4.66 亿元，亏损环比显著收窄 [1] 盈利与现金流情况 - 得益于 ABC 组件售占比提升、生产成本下降、开工率提升等因素，2025Q1 公司毛利率/净利率分别为 0.53%/-7.57%，环比提升幅度较大，毛利率单季度转正 [2] - 2025Q1 公司经营性现金流转正，净流入超 7 亿元，现金流企稳回升 [2] 出货量与订单情况 - 2024 年全年 BC 组件销量为 6.33GW，与 2023 年相比+1200%；2025Q1 BC 组件销量达到 4.54GW，同比+500%，环比+40% [3] - 2024 年至 2025Q1 公司 N 型 ABC 产品累计销售订单约 15GW，2025Q1 新增销售订单超 5GW，产能趋于紧俏 [3] 投资建议与盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 192.62/239.82/272.43 亿元，归母净利润分别为 2.01/8.79/16.97 亿元，2025 - 2027 年对应 PE 分别为 96x/22x/11x [4] 财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11,155|19,262|23,982|27,243| |增长率（%）|-58.9|72.7|24.5|13.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|-5,319|201|879|1,697| |增长率（%）|-802.9|103.8|337.1|93.1| |每股收益（元）|-2.91|0.11|0.48|0.93| |PE|/|96|22|11| |PB|5.4|5.1|4.1|3.0|[6]

报告行业投资评级 - 维持瑞鹄模具“优于大市”评级 [3][25] 报告的核心观点 - 瑞鹄模具2025Q1营收7.47亿元同比+48%，归母净利润0.97亿元同比+28%，营收增速超越行业33.5pct，核心因下游客户销量快增及新业务放量 [1][8] - 公司毛利率同比+1.3pct，盈利能力提升受益于数字化制造、内部管理效率提升和原材料利好，装备及零部件业务加速起量，规模效应有望持续兑现 [2][11] - 设立独立机器人公司，加速布局机器人产业，推进工业机器人线体 - 线边仓储物流全场景应用，加快无人化“黑灯工厂”智能制造方案落地 [2] - 自主品牌出海有望加速公司装备业务成长，后续有望受益于自主车企海外建厂、加速海外车型投放 [2][19] - 轻量化零部件在手订单持续增加，2024年收入7.3亿元同比+154%，后续有望随新定点量产持续拓展 [3][24] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1营收7.47亿元同比+48%，归母净利润0.97亿元同比+28%，营收增速超越行业33.5pct [1][8] - 2025Q1毛利率25.00%同比+1.27pct，归母净利率12.99%同比 - 2.03pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.67%/3.88%/3.88%/0.00%，同比分别 - 1.11/-0.86/-1.65/+0.40pct [2][11] - 预计25/26/27年净利润4.5/5.7/7.0亿元 [3][25] 业务布局 - 主营业务为汽车制造装备业务和汽车轻量化零部件业务，是能提供一站式服务的供应商 [17] - 传统装备业务拆分为冲压模具和自动化产线，模具供货优质车企，焊装自动化产线围绕多业务拓展并推动上下游整合 [19] - 2024年启动开发智能协作机器人，拟投资1.78亿元构建年产3000台智能机器人及周边智能制造系统解决方案生产制造能力 [23] 市场前景 - 自主品牌出海，产能本地化、销售模式转变、海外产品投放增加，公司装备业务有望加速成长 [19] - 轻量化零部件业务2024年收入大增，后续新定点量产有望持续拓展业务 [24] 可比公司估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（2024） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603348.SH | 文灿股份 | 无评级 | 20.41 | 64.18 | 0.37 | 0.88 | 1.3 | 55 | 23 | 16 | | 603305.SH | 旭升集团 | 无评级 | 12.88 | 122.79 | 0.45 | 0.54 | 0.68 | 29 | 24 | 19 | | 002997.SZ | 瑞鹄模具 | 优于大市 | 38.88 | 81.38 | 1.67 | 2.15 | 2.73 | 23 | 18 | 14 | [26] 财务预测 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,877 | 2,424 | 3,570 | 4,687 | 5,885 | | (+/-%) | 60.7% | 29.2% | 47.3% | 31.3% | 25.6% | | 归母净利润(百万元) | 202 | 350 | 450 | 571 | 703 | | (+/-%) | 44.4% | 73.2% | 28.5% | 26.7% | 23.2% | | 每股收益（元） | 1.02 | 1.67 | 2.15 | 2.73 | 3.36 | | EBIT Margin | 8.5% | 13.5% | 12.4% | 12.7% | 13.1% | | 净资产收益率（ROE） | 11.9% | 16.2% | 18.0% | 19.5% | 20.4% | | 市盈率（PE） | 38.1 | 23.2 | 18.1 | 14.3 | 11.6 | | EV/EBITDA | 49.3 | 27.2 | 25.3 | 21.0 | 18.4 | | 市净率（PB） | 4.53 | 3.76 | 3.25 | 2.79 | 2.36 | [4]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 九号公司2025Q1收入和利润大幅增长，多产品线表现亮眼，电动两轮车增长加速且规模效应凸显，多元新品蓄势待发 [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为20.0/26.5/35.2亿元，PE分别为22.5X/17.0X/12.8X [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1公司实现收入51.12亿元（同比+99.5%），归母净利润4.56亿元（同比+236.2%），扣非归母净利润4.36亿元（同比+207.5%）；剔除股份支付费用影响后的归母净利润为5.01亿元（+183.1%） [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为195.28/250.73/311.06亿元，增长率分别为37.6%/28.4%/24.1%；归属母公司净利润分别为20.00/26.50/35.21亿元，增长率分别为84.5%/32.5%/32.9% [6] - 2025Q1毛利率为29.7%（同比 - 0.8pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为8.2%/5.1%/4.9%/ - 1.7%，分别同比 - 2.5pct/ - 2.0pct/ - 1.5pct/ - 0.7pct [3] - 2025Q1存货周转天数约45天，同比减少约12天；经营活动所得现金净额15.7亿元 [3] 产品业务 - 2025Q1电动两轮车/自主品牌零售滑板车/全地形车分别实现营收28.62/3.95/2.15亿元，分别同比+140.5%/ +30.4%/持平；电动两轮车营收占比56%，销量达100.4万辆（+140.8%），单车ASP约2851元，同比基本稳定，环比有明显提升 [2] - 割草机器人业务具备较大潜力，Navimow割草机器人是全球首个拥有10万家庭用户的无边界割草机器人品牌，产品线已全面布局 [2] 新品规划 - 电动两轮车推出“Q”系列新品针对女性群体，有联名款；推出智驾升级系列，集成最新智驾系统；与宝马集团签署授权协议开发创新型电动两轮车 [4] - 全地形车旗下品牌SEGWAY全新车型AT10完成东欧市场千台级订单交付 [4] - E - Bike在国际消费类电子产品展览会CES上推出两款产品，在国内顺应新国标推出美式胖胎跨骑车型 [5]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 九号公司2025Q1收入和利润大幅增长，多产品线表现亮眼，电动两轮车增长加速且规模效应凸显，多元新品蓄势待发 [1] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为20.0/26.5/35.2亿元，PE分别为22.5X/17.0X/12.8X [5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1公司实现收入51.12亿元（同比+99.5%），归母净利润4.56亿元（同比+236.2%），扣非归母净利润4.36亿元（同比+207.5%）；剔除股份支付费用影响后的归母净利润为5.01亿元（+183.1%） [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为195.28/250.73/311.06亿元，增长率分别为37.6%/28.4%/24.1%；归属母公司净利润分别为20.00/26.50/35.21亿元，增长率分别为84.5%/32.5%/32.9% [6] - 25Q1公司毛利率为29.7%（同比 - 0.8pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为8.2%/5.1%/4.9%/ - 1.7%，分别同比 - 2.5pct/ - 2.0pct/ - 1.5pct/ - 0.7pct [3] - 25Q1存货周转天数约45天，同比减少约12天；经营活动所得现金净额15.7亿元 [3] 产品业务 - 25Q1电动两轮车/自主品牌零售滑板车/全地形车分别实现营收28.62/3.95/2.15亿元，分别同比+140.5%/ +30.4%/持平；电动两轮车营收占比56%，销量达100.4万辆（+140.8%），单车ASP约2851元，同比基本稳定，环比有明显提升 [2] - 割草机器人业务具备较大潜力，Navimow割草机器人是全球首个拥有10万家庭用户的无边界割草机器人品牌，产品线已全面布局 [2] - 预计电动两轮车推出“Q”系列新品、智驾升级系列，还将基于与宝马集团授权协议开发创新型电动两轮车；全地形车SEGWAY全新车型AT10完成东欧市场千台级订单交付；E - Bike此前已推出多款产品并获关注 [4][5] 未来展望 - 品牌势能、产品推新、渠道建设等优势有望支撑电动两轮车终端动销增长，对全年销量预期乐观；智能服务包业务未来有望创造利润增量 [2] - 割草机器人品类未来市场渗透率有望持续提升，公司立足品牌与产品优势潜力可观 [2] - 公司在割草机器人等多业务上有望复刻电动两轮车成功经验，持续提升盈利能力 [3] - 旗下多品类接下来还会有新品持续面世，立足技术研发推出爆款，提升品牌影响力与销售规模 [4]

本文解析了数家全球头部外卖平台，来看看外卖行业的盈利能力到底如何 文|李莹 随着国内外卖平台之间较量的不断升级，外卖行业的利润率开始备受关注。外卖究竟是不是一个赚钱的行业？在国内市场很多商家和骑手的认知里， 平台从消费者、商家两边收费，必然是赚钱的。 但是，根据一些行业研究报告和相关公司的公开财务信息，就外卖平台从每单位交易中获取利润的整体水平而言，外卖很难称得上是一个高利润的行 业。 过去十几年中，全球范围内各个国家和地区的上百家外卖企业快速成长。在中国市场有美团和饿了么，欧美市场有DoorDash、Uber Eats、Just Eat Takeaway，东南亚市场有GrabFood、印度、中东市场有Zomato，还有广泛覆盖中东、欧美、亚非地区的Dilevry Hero等。 各平台从事着类似的服务，但商业模式却有所差异。通过向商家收取订单佣金和向用户收取配送费来获取收入，是行业最普遍的商业模式。订单佣金 通常在订单金额的6%-30%。在此基础上，各平台还会基于自身定位和所在市场的情况，建立更多元的营利体系。 例如，美团是外卖+即时零售，依托庞大的配送网络和商家规模实现效率的逐步提升，向规模和效率要收益；U ...

每经记者 王紫薇 每经编辑 杨夏 4月29日晚间，瑞幸咖啡（OTC:LKNCY）公布了2025年第一季度财报。如果说瑞幸以往财报的运营数 据好看，但在利润指标上还是有一些遗憾，那这份财报或许能让人振奋：报告期内，瑞幸多项关键经营 数据飘红，尤其是营业利润率和同店销售额数据，两项数据均转正，且同比都出现了大幅提升。 伴随这份"喜气洋洋"的一季报，瑞幸还宣布了一项重要的董事会人事变动：即日（4月29日）起，郭谨 一不再担任公司董事长，将继续留任公司首席执行官及董事。同时，董事会已批准黎辉重新加入董事会 并担任董事长职务的任命。黎辉在瑞幸成立初期（2017年）至2020年7月曾担任公司董事。 在财报披露后的电话会上，郭谨一罕见地展现了激昂的情绪。区别于以往财报会的用词的克制和保守， 此次电话会上郭谨一用到了"涅槃重生""强劲""彻底""最重要"等很有力度的形容词。 透镜咨询创始人况玉清告诉《每日经济新闻》记者，此时瑞幸释放这样的信号，或许意味着瑞幸到 了"一定的阶段"。 关键数据飘红，"过去加速开店开对了" "线下连锁餐饮单纯通过规模扩张来实现利润增长的模式，在投资市场的认可度越来越低。除非在规模 扩张的同时还能实 ...