2025年第四季度及全年财务表现 - 2025年第四季度净销售额为97亿欧元，毛利率为52.2%，净利润达28亿欧元 [2] - 第四季度新增订单金额创历史新高，达132亿欧元，其中EUV光刻机订单为74亿欧元 [2] - 2025年全年净销售额达327亿欧元，毛利率为52.8%，净利润为96亿欧元 [2] - 截至2025年底，公司未交付订单金额为388亿欧元，显示强劲的未来收入能见度 [2] - 2025年第四季度基本每股收益为7.35欧元，全年基本每股收益为24.73欧元 [3] - 2025年第四季度季末现金及现金等价物和短期投资为133.22亿欧元 [3] 2026年业绩展望 - 预计2026年第一季度净销售额在82亿至89亿欧元之间，毛利率介于51%至53% [3] - 预计2026年全年净销售额在340亿至390亿欧元之间，高于市场预期的340亿至360亿欧元，毛利率预计在51%至53%之间 [3] - 管理层预计2026年将成为公司又一个业务增长之年，增长动力主要来自EUV销售额和装机售后服务业务 [5] 市场需求与业务驱动因素 - 人工智能（AI）相关需求的可持续性预期增强，客户显著上调了中期产能计划，推动了新增订单创历史新高 [4][5] - AI趋势正转化为先进制程客户对产能的需求，涵盖逻辑芯片和存储芯片领域，并带动对ASML最先进技术（尤其是EUV）的需求增长 [5] - 近几个月来，DRAM和逻辑芯片客户均在加速其产能规划，并与公司展开合作 [5] - 预计来自中国市场的营收占比将在20%左右，与当前未交付订单中中国市场所占比重基本一致 [6] 各业务板块预期 - 预计2026年EUV业务将实现显著增长，相关收入较2025年明显提升 [6] - 预计非EUV业务整体上将与2025年基本持平，但在先进逻辑芯片和存储芯片领域的非EUV业务需求预计会有所增长 [6] - 量测与检测业务表现强劲，客户对工艺控制需求旺盛，预计这部分业务也会实现增长 [6] - 2025年装机售后服务业务表现强劲，预计2026年将持续增长，主要得益于EUV系统装机量的增加和客户对升级管理服务的显著需求 [6] 公司战略与资本配置 - 公司宣布启动一项新的最高达120亿欧元的股票回购计划，预计将于2028年12月31日前执行完毕 [6] - 公司将持续投资人才和业务布局，以支持2026年及未来的长期增长 [5] - 公司将通过调整技术和IT部门，进一步强化工程和创新 [6]

嘉信金融研究中心宏观研究及策略主管Kevin Gordon表示，若财政支持扩大、劳动市场保持稳定、消费 支出得以维持，2026年美国通胀将有些上行风险，这可能将美联储的降息次数限制在两至三次。谈及 2026年经济前景展望，他认为，全球正身处一个持续变动的均衡状态当中，这导致资金于不同投资风格 之间的快速转移，以及板块内部出现高度分散。 Kevin Gordon指出，人工智能(AI)继续主导资本配置和企业策略，但其投资影响正趋于成熟，股价未来 能否持续走高，取决于其估值能否有实质的盈利增长支持，而非单靠投机去推动，故稳健的盈利将是支 持股价的关键，尤其是部分板块表现已领先其他。 嘉信理财香港理财顾问郭明燊称，即使美联储持续下调短期利率，固定收益资产的收益率虽略低于去 年，但仍具吸引力，预计美国综合债券未来十年的年回报率为4.8%，略低于去年预测的4.9%。 ...

建市仅26年的安徽宿州，立志冲进全国城市百强榜。 1月27日上午，宿州市第六届人民代表大会第六次会议开幕。宿州市市长任东作政府工作报告，为这座 城市勾勒了一个极具雄心的新坐标：在"十五五"期间，奋力冲刺全国百强市，全面建设现代化新宿州， 地区生产总值年均增长6%左右。 宿州的底气，究竟何在？ 智通财经（www.thepaper.cn）观察宿州近年来的产业选择与发展路径可以发 现，答案或许不在于"大而全"的跟随，而在于"聚焦长板、重注未来"的错位竞争与精准卡位。 宿州新汴 河景区 苏洋 摄 三张王牌 宿州地处皖苏鲁豫四省交界处，现辖四县一区和7个省级开发区。 当"冲刺全国百强市"的号角吹响，人们首先会问，这位26岁的年轻"参赛者"，究竟手握怎样的底牌？答 案，或许就在其"十四五"的收官答卷里：基本盘、新动能和大机遇。 产业园区广识电气有限公司自动化生产车间 除标注外，本文图片均为宿州市委宣传部供图 第二张牌是"新动能"，这是宿州实现进位的关键引擎。 数据显示，"十四五"期间，宿州重点产业规模突破3400亿元。战略性新兴产业产值比重由2020年的 13.1%提高到2025年的22.6%。规上工业企业1304家，国 ...

报告行业投资评级 - 维持通信行业“强于大市”投资评级 [2][9] 报告核心观点 - 光模块上游关键物料供应持续紧张，尤其是光电芯片存在短缺，预计将制约市场增长直至2026年底 [8] - 北美云厂商资本开支大幅增长，AI应用推动云基础设施需求，带动高速光模块市场发展 [8][25] - AI手机渗透率快速提升，端侧模型精简与芯片算力升级推动其向中端价位段渗透，预计2025-2026年保持高速渗透趋势 [8] - 空芯光纤凭借低时延、低损耗优势，获得北美云厂商及国内运营商部署，国内光纤光缆厂商有望凭借技术和成本优势占据更多市场份额 [8][9] 行情回顾 - 2025年12月，通信（中信）行业指数上涨12.82%，跑赢上证指数（+2.06%）、沪深300指数（+2.28%）、深证成指（+4.17%）、创业板指（+4.93%）[8][14] - 2025年12月，通信行业各子板块涨多跌少，线缆、网络接配及塔设、通信终端及配件分别上涨22.05%、19.44%、19.07% [15][18] - 个股方面，华菱线缆、信维通信、信科移动-U涨幅居前，分别上涨108.50%、96.58%、84.81% [16][20] 行业跟踪：全球云基础设施 - **资本开支高增**：25Q3北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）资本开支合计1124.3亿美元，同比增长76.9% [8][25] - **厂商具体指引**： - 亚马逊：25Q3资本开支342亿美元，同比+60.56%，2025年全年预计1250亿美元，2026年可能更高 [25] - 微软：25Q3资本开支349亿美元，同比+74.5%，预计2026财年资本开支增长率将高于2025财年 [26] - 谷歌：25Q3资本开支239.5亿美元，同比+83.4%，2025年指引上调至910-930亿美元 [26] - Meta：25Q3资本开支193.7亿美元，同比+110.5%，2025年指引上调至700-720亿美元 [27] - **市场份额**：25Q3，AWS以32%的市场份额领跑全球云基础设施市场，收入同比增长20%；微软Azure市场份额22%，收入同比增长40%；谷歌云市场份额11%，收入同比增长36% [29][30][31] - **中国云厂商**：25Q3中国三大云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）资本开支合计478.9亿元，同比增长32.2% [35] 行业跟踪：ICT市场 - **市场规模**：2025年全球ICT市场总投资规模接近5.9万亿美元，预计2029年增至7.6万亿美元，五年CAGR为7.0% [39] - **中国市场**：预计2029年中国ICT市场规模接近8894.3亿美元，五年CAGR为7.0% [39] - **增长引擎**：AI及算力部署是市场增长核心引擎，预计2024-2029年中国企业级服务器和存储投资五年CAGR达21.7% [40] 行业跟踪：国内电信行业 - **总体收入**：2025年1-11月，电信业务收入累计完成16096亿元，同比+0.9% [8][48] - **用户发展**： - 截至2025年11月，5G移动电话用户达11.93亿户，占移动电话用户的65.3% [8][49] - 千兆及以上固网宽带接入用户达2.39亿户，占总用户数的34.3% [52] - 移动物联网终端用户达29亿户 [52] - **业务使用**：2025年11月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达22.0GB/户·月，同比+15.1% [8][54] - **网络能力**： - 截至2025年11月，10G PON端口数达3134万个，同比+12.25% [58] - 5G基站总数达483万个，占移动基站总数的37.4% [60] - **新兴业务（云计算）**： - 2024年全球云计算市场规模达6929亿美元，同比+20.3% [62] - 2024年中国云计算市场规模达8288亿元，同比+34.4%，其中公有云市场规模6216亿元，同比+36.6% [67] - 2024年中国公有云IaaS市场规模达4201亿元，智算服务是主要增长因素 [72] - **运营商资本开支**： - 预计2025年三大运营商资本开支合计2898亿元，同比下降9.1% [87] - 中国移动2025年算力资本开支约373亿元 [88] - 中国电信2025年产业数字化（算力）投资同比+22% [90] - 中国联通2025年算力投资同比增长28% [91] - **运营商股息率**：截至2026年1月20日，中国移动、中国电信、中国联通A股股息率分别为4.93%、4.60%、3.37% [96] 行业跟踪：手机行业 - **全球市场**： - 2025年全球智能手机出货量同比增长2%，达12.5亿部 [8][100] - 25Q4全球智能手机市场同比增长4%，苹果以25%市场份额领跑 [99][105] - **中国市场**： - 2025年中国大陆智能手机出货量2.823亿台，同比下降1%，华为以4680万台出货量重回第一 [107] - 2025年12月，我国通讯器材类零售额同比+20.9% [8][42] - **AI手机趋势**： - Canalys预计2025年AI手机渗透率达34% [8][126] - 最新的5G AI手机NPU芯片采用3nm工艺，算力60至200TOPS，内存23GB，支持端侧330亿参数推理 [8][124] - Counterpoint预计全球智能手机平均售价(ASP)将从2025年的370美元升至2029年的412美元，CAGR为3% [113] - 生成式AI手机的物料清单(BoM)成本增加约40-60美元 [118] - IDC预计2027年中国AI手机市场份额将超过50% [126] 行业跟踪：通信设备（光模块） - **出口数据**： - 2025年12月，我国光模块出口总额38.9亿元，同比-0.5%；2025年1-12月累计出口374.6亿元，同比-15.6% [8][138] - 2025年12月，对美国光模块出口额2.8亿元，同比-80.0%；1-12月累计出口64.7亿元，同比-63.8% [140][141] - 分省份看，2025年12月湖北省、浙江省、上海市光模块出口额同比增速较高，分别为+122.8%、+89.9%、+89.3% [8][141] - **市场预测与动态**： - Cignal AI预计2025年400G及以上高速数通光模块总出货量达4200万只，2024-2029年数通光模块市场营收CAGR超20% [8] - LightCounting预计EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长直至2026年底 [8] - 硅光方案加速渗透，LightCounting预计2026年超过一半的光模块销售额将来自基于硅光调制器的模块 [9] - **空芯光纤部署**：中国联通发布2025年空芯光纤集采项目，长飞光纤、亨通光电两家中标 [8] 投资建议 - 建议关注四大方向 [9]： 1. **光芯片/光器件/光模块**：源杰科技、仕佳光子、天孚通信、太辰光、中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技 2. **光纤光缆**：算力需求拉动光纤涨价，空芯光纤获得云厂商及运营商部署 3. **AI手机**：信维通信、中兴通讯 4. **电信运营商**：中国移动、中国电信、中国联通

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股市场积极因素较多，2025年规上工业企业利润增速转正，经济基本面逐步修复，工业生产在新质生产力产业带动下稳步增长，上市公司年报业绩预告也呼应此现象 [2] - 航空航天与人工智能相关上市公司在中证500中权重最大，对中证500指数有明显拉动 [2] - 在市场对美元信心走弱和国内经济复苏预期下，人民币处于升值通道，汇率强势带动股市上涨，春季行情不断推进 [2] 各目录内容总结 期货盘面 - 部分主力合约价格上涨，如IF主力合约（2603）最新4732.8，环比+3.2；IC主力合约（2603）最新8622.0，环比+58.0等；部分次主力合约价格上涨，如IF次主力合约（2602）最新4727.8，环比+3.6；IC次主力合约（2602）最新8623.2，环比+56.2等；部分主力合约价格下跌，如IH主力合约（2603）最新3069.8，环比 -0.4；IH次主力合约（2602）最新3065.6，环比 -0.8 [2] - 部分当月合约价差上涨，如IF - IH当月合约价差1662.2，环比+7.6；IC - IF当月合约价差3895.4，环比+56.0等；部分当月合约价差下跌，如IM - IC当月合约价差 -215.8，环比 -47.2 [2] - 部分当季 - 当月、下季 - 当月价差有变化，如IF当季 - 当月 -11.0，环比+0.8；IH当季 - 当月4.4，环比 -3.4等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -46,719.00，环比+1444.0；IH前20名净持仓 -22,134.00，环比+772.0；IC前20名净持仓 -43,231.00，环比+4952.0；IM前20名净持仓 -51,033.00，环比 -242.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新4717.99，环比+12.3；上证50最新3,060.6，环比+8.2；中证500最新8,601.2，环比+52.2；中证1000最新8,399.8，环比+17.6 [2] - IF主力合约基差14.8，环比+2.3；IH主力合约基差9.2，环比 -2.4；IC主力合约基差20.8，环比+22.2；IM主力合约基差 -22.0，环比+3.0 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）29,922.89，环比+708.36；两融余额（前一交易日，亿元）27,233.91，环比 -20.50；北向成交合计（前一交易日，亿元）3776.09，环比 -265.07；逆回购（到期量，操作量，亿元） -3635.0，环比+3775.0；主力资金（昨日，今日，亿元） -559.36，环比 -435.98 [2] - 上涨股票比例（日，%）31.74，环比 -3.51；Shibor（日，%）1.366，环比 -0.005；IO平值看涨期权收盘价（2602）100.00，环比+7.00；IO平值看涨期权隐含波动率（%）18.93，环比+0.54；IO平值看跌期权收盘价（2602）68.00，环比 -5.80；IO平值看跌期权隐含波动率（%）19.15，环比+0.76；沪深300指数20日波动率（%）10.45，环比 -0.10；成交量PCR（%）50.57，环比+8.66；持仓量PCR（%）64.61，环比 -0.66 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.50，环比 -0.20；技术面3.20，环比 -0.30；资金面5.80，环比 -0.10 [2] 行业消息 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月份规模以上工业企业利润同比增长5.3%；2025年规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，发生营业成本118.75万亿元，增长1.3%，营业收入利润率为5.31%，比上年下降0.03个百分点 [2] - 美国总统特朗普称美元表现好，不担心美元下跌等 [2] 观点总结 - A股主要指数收盘多数上涨，三大指数表现分化，中证500表现最为强势，上证指数涨0.27%，深证成指涨0.09%，创业板指跌0.57%，沪深两市成交额小幅回升，全市场超3600只个股下跌，行业板块多数下跌，综合板块领跌，有色金属板块大幅走强 [2] - 海外方面美元指数持续走弱，国内方面2025年规上工业企业利润较2024年由负转正，终结连续三年下降态势，12月单月利润由下降转为增加，此前公布数据显示12月除规上工业增加值外，固投、社零、出口同比均较11月回落 [2] - 已发布2025年业绩预告的公司中约三分之一预喜，利润预喜公司多数集中在人工智能等高技术产业 [2]

格隆汇1月28日丨德龙激光(688170.SH)公布，为践行公司长远发展战略，通过与专业投资机构深度合 作，整合其经验与资源，搭建多元化投资渠道，提升公司资金投资收益水平和资产运作能力，公司作为 有限合伙人，拟以自有资金出资1000万元认购元禾重元战新基金2.8986%的首期基金份额(基金尚处于募 集阶段，基金总认缴出资额及公司持有基金的份额比例以最终募集完成情况为准)，重点投资于围绕核 心新一代信息技术及未来通信的创新(包括但不限于未来通信、半导体、云计算、人工智能、物联网等) 以及由技术驱动的应用场景(包括但不限于 AI+机器人、智能制造、智慧能源等)。 ...

核心观点 - 苹果公司面临内存成本显著上涨的压力，但其策略是利用强大的市场地位和议价能力，优先确保芯片供应并承担成本以抢占市场份额，后续计划通过服务业务来弥补硬件利润损失 [2][3][5] - 尽管成本承压，公司计划保持iPhone 18的起售价不变，以利于市场营销 [2][9] - 内存供应链的紧张局面可能扩散至其他组件，行业面临由AI需求激增和产能转向导致的供需结构性失衡 [11] 成本压力与应对策略 - 2026年第二季度，苹果iPhone内存价格涨幅预计与第一季度基本持平，NAND闪存涨幅略低于LPDDR [2][5] - 2026年第一季度，三星电子供应给苹果的LPDDR芯片价格上涨超过80%，SK海力士涨幅约为100% [3] - 行业数据显示，LPDDR5价格在2023年第四季度已上涨约40%，TrendForce预测2024年第一季度通用型DRAM价格将环比上涨55-60%，有业内人士认为整体涨幅至少达60% [7] - 苹果的策略是：利用市场混乱确保芯片供应、承担成本压力并抢占更多市场份额，之后通过服务业务弥补损失 [2][3][5] - 内存定价协商周期已从每半年一次改为每季度一次，反映出市场不确定性增加及苹果在供应紧张环境下议价能力有所减弱 [5] - 内存成本压力可能成为苹果财报电话会议上投资者关注的热点话题 [7] 产品定价与供应链管理 - 对于计划于2026年下半年推出的新款iPhone 18，苹果目前的计划是尽可能避免提价，至少保持起售价不变 [2][9] - 与以往签订全年长期协议不同，苹果仅完成了2024年上半年的内存单价谈判，预计下半年随着iPhone 18发布，LPDDR需求增加，价格可能进一步上涨 [9] - 苹果能够在此环境下锁定内存供应协议，展现了其强大的议价能力，这对于大多数非AI品牌而言难以做到 [4][5] 行业供需与风险 - 内存价格急剧上涨的根本原因在于供需结构失衡：全球大型科技公司对AI基础设施的大规模投资推动DRAM需求激增，而三星电子和SK海力士等供应商将产能重点转向利润更高的HBM产品，导致传统DRAM和LPDDR供应紧张 [11] - 苹果已意识到供应链风险正在扩散，不仅仅是内存和T-glass，随着AI服务器蓬勃发展挤压供应链，其他组件也可能出现短缺 [11] - 若苹果的内存价格上涨得到全面反映，预计将进一步提升三星电子和SK海力士等内存供应商2024年第一季度的整体盈利能力，使其DRAM业务盈利能力最大化 [7]

公司第四季度及全年业绩表现 - 第四季度净销售额达97亿欧元，创纪录新高，其中包含两台High NA系统的收入确认 [6][17] - 第四季度订单额达132亿欧元，几乎是彭博汇编的分析师平均预期68.5亿欧元的两倍，较上季度的54亿欧元大幅增长 [2][9] - 第四季度毛利率为52.2%，净利润为28亿欧元 [17] - 2025年全年净销售额达327亿欧元，净利润96亿欧元，均创历史新高，全年毛利率为52.8% [6][17] - 第四季度订单中，极紫外光（EUV）订单金额达到74亿欧元 [9][17] - 截至2025年底，公司订单积压规模达388亿欧元 [2][9][17] 公司未来业绩指引与增长驱动 - 公司预计2026年将是又一个增长之年，净销售额将在340亿至390亿欧元之间，毛利率维持在51%至53%区间 [2][12][19] - 预计2026年第一季度净销售额为82亿至89亿欧元，市场预期81.3亿欧元，一季度毛利率在51%至53%之间 [12][19] - 增长主要由EUV销售的显著增长和已安装设备基础业务销售增长驱动 [19] - 客户对中期市场形势的评估明显转向积极，主要基于对人工智能（AI）相关需求可持续性的更强预期，客户中期产能计划明显升级 [12][18][19] - 公司预计2026年研发费用约12亿欧元，销售及管理费用约3亿欧元 [19] 股东回报计划 - 公司计划将2025年全年股息提升17%至每股7.50欧元 [12][23] - 每股1.60欧元的中期股息将于2026年2月18日支付，年度股息提案中的最终股息为每股2.70欧元，将提交股东大会审议 [23] - 公司宣布启动新一轮股票回购计划，执行期至2028年12月31日，计划回购总额最高达120亿欧元的股票 [12][22][23] - 第四季度根据2022-2025年股票回购计划回购约17亿欧元股票，该计划累计回购76亿欧元 [23] 行业背景与公司地位 - 公司是全球唯一能够生产尖端光刻机的企业，其设备是制造先进半导体的核心工具，也是生产英伟达AI加速器的关键 [15] - 台积电、英特尔等全球领先芯片制造商均为其客户 [15] - 公司订单数据被视为芯片制造商对未来AI需求信心的重要风向标 [15] - 第四季度创纪录的订单表现受益于人工智能基础设施的快速发展，Meta Platforms Inc.和微软等科技巨头正投入数千亿美元建设数据中心 [9] - 公司正处于AI驱动的半导体需求持续扩张背景下的行业景气周期核心受益位置 [25] 公司战略与运营调整 - 公司宣布将通过精简技术和IT组织架构，加强对工程和创新的关注，以提升运营效率并支持未来业务增长 [25] - 公司继续在人员和设施方面投资，以支持2026年及以后的增长 [19] - 公司继续投入资源扩充产能和人员队伍，以应对客户扩产需求带来的订单增长 [25]

文章核心观点 - 国务院国资委连续两年推进中央企业“AI+”专项行动，在应用、算力、数据、模型等关键领域取得积极进展，下一步将更大力度推进该行动 [1][2] 关键领域进展 - **应用场景**：中央企业聚焦能源、制造、通信等重点行业，联合头部企业打造了超一千个应用场景 [1] - 国家电网、南方电网通过AI实现电力调度、故障预测等智能化管理 [1] - 整车央企试点智能机器人“进厂打工” [1] - 中车集团行业模型“斫轮”推动轨道交通装备迈向高端智能 [1] - **算力资源**：中央企业主动融入国家算力布局，持续加大算力资源投入 [1] - 三大运营商建成了4个“万卡集群”，有效支撑大模型训练 [1] - **模型与赋能**：中国移动的“九天”、中国电信的“星辰”等通用大模型已赋能超过200家外部单位，在能源电力、工业制造等领域加快应用 [1] - **技术普惠**：国务院国资委发起设立的“焕新社区”，免费提供国产智算芯片超过2000张，汇聚了超过4000个模型、800个数据集，助力人工智能技术普惠应用 [1] 未来重点工作方向 - 国资央企将更大力度推进“AI+”专项行动 [2] - 重点工作聚焦于强化投资牵引、深化场景培育、优化数据供给等方面 [2] - 目标成为我国智算基础设施的重要供给者、人工智能赋能千行百业的重要破题者、产业体系化布局的重要组织者 [2]

文章核心观点 - 税收数据显示，“十四五”期间中国经济高质量发展扎实推进，2025年作为收官之年，高端制造、创新产业、数实融合、绿色转型和统一大市场建设均取得显著成效 [1][2][3] 高端制造蓬勃发展 - “十四五”期间，全国装备制造业销售收入年均增长9.1%，增速持续高于制造业平均水平 [1] - 2025年装备制造业销售收入同比增长7.4%，占制造业比重达47.7%，较2021年提高4.7个百分点 [1] - 2025年计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长11.5%和10.3% [1] - 2025年以船舶制造、工业母机为代表的“大国重器”销售收入同比分别增长10.6%和10.5% [1] 创新产业茁壮成长 - “十四五”期间，全国高技术产业销售收入年均增长13.9% [2] - 2025年高技术产业销售收入同比增长13.9%，其中高技术制造业、高技术服务业同比分别增长10.1%和16.6% [2] - 2025年“人工智能+”加快落地，智能消费设备制造、集成电路制造、机器人制造销售收入同比分别增长32.4%、19.2%和24% [2] 数实经济加快融合 - “十四五”期间，全国数字经济核心产业销售收入年均增长10.5%，企业采购数字技术金额年均增长11.2% [2] - 2025年数字经济核心产业销售收入同比增长9.4% [2] - 2025年全国企业采购数字技术金额同比增长9.6%，其中制造业采购数字技术金额同比增长10.4% [2] 绿色转型持续深化 - “十四五”期间，新能源车制造销售收入年均增长49.5%，以风光水核等为代表的清洁能源发电销售收入年均增长13.9% [3] - 2025年新能源车制造销售收入同比增长14.3% [3] - 2025年清洁能源发电行业销售收入同比增长17.3%，占全部电力生产行业销售收入的比重为38.5%，较2021年提高6.9个百分点 [3] 统一大市场加速推进 - “十四五”期间，反映国内各省之间贸易联系的省际贸易销售额占全部销售额的比重从2021年的38.6%提高至2025年的41% [3] - 2025年，有跨省异地销售的涉税经营主体户数占有销售行为户数的比重已达57.6% [3]