报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融衍生品市场风险偏好有所修复，股指期货V型反弹、高位震荡，股指期权可续持牛市价差，国债期货债市曲线陡峭化 [1] 各目录总结 行情观点 股指期货 - 观点为V型反弹、高位震荡，周四沪指深V反弹，缩量至3万亿元，市场情绪修复，风格偏好科技成长，回调是加仓良机，交易型投资者可降半仓止盈、等待回调加仓，配置型投资者可继续持有 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月基差、跨期价差、持仓有相应变化，操作建议配置IM多单 [7] 股指期权 - 观点是随市续持牛市价差，昨日标的市场上扬，期权成交额185.28亿元，交易火热，看跌成交占比上升，虚值看跌卖权偏主导，中期情绪乐观，行情有演绎空间，波动率各品种涨跌不一，建议续持牛市价差 [2][8] 国债期货 - 观点为债市曲线陡峭化，昨日国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行且长端更多，央行净投放1631亿元，资金面宽松支撑短端，上证指数涨超1%使债市长端承压，稳增长政策扰动长端，短期可关注长端套利及曲线走陡机会 [3][8][9] - 成交持仓、跨期价差、跨品种价差、基差有相应变化，央行开展4161亿元7天期逆回购，有2530亿元到期，操作建议包括趋势策略震荡偏谨慎、套保关注基差低位空头套保、基差关注长端基差收敛、曲线关注曲线走陡 [8][9][10] 经济日历 - 展示当周中美等国经济指标数据，如美国7月新屋销售环比、6月20个大中城市标准普尔/CS房价指数同比、中国7月工业企业利润累计同比等 [11] 重要信息资讯跟踪 - 城市高质量发展方面，《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，推进“好房子”和完整社区建设，提升住房各环节水平，推进相关改造，建设创新型产业社区等 [12] - 存款利率方面，多家中小银行下调人民币存款利率，降幅10到20个基点，未来存款利率仍面临下行压力，居民需平衡收益和风险 [13] - 经贸谈判方面，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团访问加拿大并主持召开中加经贸联委会，之后赴美国华盛顿会见美方官员，中方愿与美方维护经贸关系健康稳定可持续发展 [13][14] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [15][19][31]

上海楼市救市政策背景 - 上海作为中国楼市定海神针公布救市大招 但未全面解除限购 旨在为长三角其他城市提供缓冲[2][3][4] - 政策发布时机与当前股市走强相关 居民存款正从债市 理财和存款流向股市 但仍处于初期阶段[7][8][11][12][13] 历史政策周期模式 - 1998-2001年通缩环境下先拉股市后导流资金至楼市 2002-2003年核心城市迎来首波行情[19][21][22] - 2012-2014年出口下滑内需疲软 先鼓励外资入市 2014年底拉股市后2015年3月由上海引爆全国楼市行情[24][25][26] - 2020年疫情初期分三波拉升股市（2月 7月 10月） 带动深圳上海等楼市回暖[28][29] 当前经济与政策逻辑 - 中美金融战期间资金锁死楼市以抵御美元加息 现通过股市拉升修复社会现金流量表[31][32][36] - 政策链条为：股市走强→改善现金流→资金导流至楼市→土地财政修复→地方债务减轻→经济循环启动[35][36][41] - 上海救市旨在配合美联储弱美元周期 驱动人民币资产估值重塑 并通过9月大事件强化资产安全预期[43][44] 资产轮动与窗口期 - 股市牛市暂缓购房计划 形成核心城市楼市上车窗口期 后续股市盈利将传导至楼市购买力[10][44] - 人民币资产涨跌服务于宏观目标 与美元资产定价逻辑存在本质差异[37][38][45] - 政策时滞效应类似2023年9月美联储降息后中国行情拉升 本次更早发布以强化预期[43]

美联储人事变动与政策独立性 - 美国总统特朗普宣布罢免美联储理事丽莎·库克 为美联储成立111年来首次罢免理事事件[2] - 若库克被罢免 特朗普提名理事将在七人理事会中占据多数席位 可能影响利率决议等关键决策[2] - 激进降息策略若实施 或导致美国重返高通胀状态并削弱美元信用[3] 美国小额包裹关税政策调整 - 因美国小额包裹关税豁免政策到期 多家国际邮政服务公司暂停对美发货[4] - 新关税标准为：对关税税率低于16%国家每件商品征收80美元 税率16%-25%征收160美元 税率超25%征收200美元[4] - 上财年美国接收超13.6亿件小额包裹 日均处理量超400万件 新规将增加跨境运输与合规成本[4] - 低价值商品利润空间受挤压 部分商家可能退出美国市场 但对美国整体通胀影响有限[5] 日本住宿税征收动态 - 日本42个地方政府已开征或计划征收住宿税 超90个地方政府正考虑实施[6] - 税额标准为每人每晚约200日元（约9.8元人民币） 高档设施可达1000日元（约48.8元人民币）或更高[6] - 征税目的为缓解游客激增导致的基础设施压力 税收用于基础设施维护与旅游资源保护[6] 人工智能行业竞争态势 - 马斯克旗下xAI成立新公司"巨硬" 业务涵盖生成式AI语音文本工具、代码编写及游戏设计AI工具等[8] - AI应用已替代办公软件部分功能 但对传统软件行业未构成颠覆性冲击[9] - 传统软件公司（如微软）通过嵌入AI功能（如Office套件）维持竞争力[9] 拼多多二季度业绩表现 - 二季度总收入1039.8亿元（143.5亿美元） 同比增长7% 营业利润257.9亿元同比下降21%[10] - 在线营销收入557亿元同比增长13% 交易服务收入483亿元同比持平[10] - 海外业务通过拓展欧洲、中东市场及半托管转型实现高速增长 受美国关税影响较小[11] 万科上半年经营与债务状况 - 上半年营业收入1053.2亿元同比下滑26.2% 归母净利润亏损119.47亿元同比下降21.3%[12] - 完成超4.5万套房屋交付 销售回款率超100% 如期偿还243.9亿元公开市场债务[12] - 一年内到期境内债务241.74亿元占比86.81% 12月需偿还58.71亿元[12] - 经营性现金流为负 偿债依赖国资股东资金支持[13] ETF市场规模扩张 - 全市场ETF总规模突破5万亿元 4个月内从4万亿增至5万亿 为历史最快增速[14] - 债券ETF及港股ETF推动规模增长 中国已成亚洲最大ETF市场[14] - 股市行情走强、ETF品类丰富及费率下调为主要驱动因素[14] A股市场近期表现 - 8月26日沪指跌0.39%报3868.38点 深成指涨0.26% 两市成交额2.68万亿元[16] - 超2800只个股上涨 消费电子、华为昇腾概念股走强 稀土永磁、CRO板块调整[16] - 市场调整需求受二季报业绩平淡及资金"高低切换"意愿影响[17]

市场整体表现与估值水平 - A股自4月关税冲击后开启趋势性行情，沪指从3600点突破至3800点，为10年来首次站上该点位 [3] - A股总市值突破100万亿元，上证指数PE-TTM为16.13倍，处于近15年87%分位（+1倍标准差），但自1990年基日以来估值分位数仅39% [4] - 创业板指估值处于近15年27%分位，距离历史高位仍有较大空间 [5] 历史行情比较 - 2013-2015年行情：上证涨158.78%，估值抬升132%（9.8→22.78倍），由杠杆资金与新兴产业驱动 [8] - 2016-2018年行情：上证涨32.37%，估值抬升31%（12.93→16.95倍），由供给侧改革与低估值高盈利驱动 [8] - 2019-2021年行情：上证涨49.14%，估值抬升52%（11.08→16.81倍），由产业升级与外资流入驱动 [8] - 2024年9月至今行情：上证涨37.01%，估值抬升27%（12.74→16.13倍），由政策托底与资金配置驱动 [8] 资金面动态 - 近期A股日成交额突破2万亿元，7月住户存款减少1.11万亿元，非银存款增加2.14万亿元（为2015年以来同期最高），显示居民存款向券商等非银机构转移 [9] - 居民存款/A股市值比值为1.7，较历史低位0.8（2015年水平）仍有下行空间，预示资金可能继续流入股市 [9] 行业估值分化 - 高估值行业：计算机（PE 95.82倍，分位97.85%）、钢铁（39.51倍）、电子（63.89倍，分位82.76%）等处于历史80%以上分位 [10][11][13] - 低估值行业：农林牧渔（PE -18.29倍，分位4.06%）、食品饮料（21.52倍，分位11.85%）、公用事业（18.76倍，分位16.55%）等低于历史30%分位 [10][14] 高增长高弹性板块 - 国防军工：PE 91.42倍，近2年营收复合增速21.60%（行业第一），受政策与军贸拓展驱动 [13][15] - 电子行业：PE 63.89倍，近2年营收复合增速20.36%（行业第二），受AI算力需求与国产替代刺激 [13][15] - TMT相关（通信光模块、计算机AI应用、传媒AI应用）同样具备高增长特征，适合风险承受能力较强投资者 [15] 盈利稳健板块 - 食品饮料：PE 21.52倍，预测2年ROE均值21.20%（行业第一），盈利波动小且估值安全边际高 [14][18] - 家用电器：PE 14.79倍，预测2年ROE均值16.81%（行业第二），受益于经济复苏与以旧换新政策 [14][18] 红利板块 - 煤炭：股息率5.14%（行业最高），PE 13.35倍，分位44.31% [13][20] - 石油石化：股息率4.37%，PE 17.21倍，分位35.81% [13][20] - 银行：股息率3.92%，PE 6.73倍，分位36.83%，具备防守属性与现金流回报优势 [13][20] 其他关注领域 - 非银金融受益于股市上涨，钢铁/化工/新能源受益于反内卷趋势，互联网具备全球竞争优势，创新药行业拐点显现，有色板块受益于降息周期 [25]

A股市场表现 - 8月26日A股三大指数震荡翻红 消费电子等概念领涨[1] - 沪深两市成交额超2.2万亿元 连续10个交易日突破2万亿[1] - 创业板ETF天弘(159977)涨0.24% 成交额突破5000万元 成分股天孚通信涨超13%[1] - 科创综指ETF天弘(589860)微涨0.16% 换手率超8% 中证A500ETF天弘(159360)涨0.17%[1] ETF市场动态 - 境内ETF总规模首度突破5万亿元大关 达5.07万亿元创历史新高[1] - 股票型ETF规模3.46万亿元 跨境ETF规模7537.23亿元 债券型ETF规模5559.03亿元[1] - 商品型ETF规模1532.57亿元 货币型ETF规模1424.70亿元[1] - 创业板ETF天弘昨日获资金净流入超850万元[1] 机构后市观点 - 财信证券认为A股牛市相对健康 增量资金仍有较大入市潜力[2] - 金融机构储蓄存款余额/股票流通市值比例达142% 高于2015年和2021年水平[2] - 市场杠杆水平不高 建议保持较高权益仓位顺势做多[2] - 长城证券指出"赚钱效应"形成合力 理财产品收益率或进一步下行[2] - 保险资金、被动资金等中长线资金入市 散户私募活跃度提升[2] - 小盘股表现优于大盘股 成长板块优于周期板块 符合牛市初期特征[2] - 处于居民存款"搬家"初期阶段 市场赚钱效应推动正向反馈[2] ETF产品特性 - 创业板ETF天弘跟踪创业板指数 包含100家创业板上市企业[3] - 科创综指ETF天弘跟踪科创综指 科创板市值覆盖度约97% 聚焦小市值硬科技企业[3] - 中证A500ETF天弘跟踪中证A500指数 优选500只行业龙头股票 均衡覆盖各行业核心资产[3]

核心观点 - 2025年7月至今市场呈现典型资金驱动特征，居民存款正从银行理财产品转向非银理财和资本市场，推动M1和M2增速回升 [3][6] - 杠杆资金偏好科技成长方向如机械设备、电子、医药生物等行业，融资余额上升幅度与行业涨跌幅呈正相关 [7][26] - 小单资金在7-8月持续流入计算机、电子、机械设备等行业，8月起大单资金开始流入相同方向，ETF资金整体稳定流入 [7][8] - 当前市场风格极值未达高位，投资者情绪虽上升但未超过2024年高点，估值涨幅在科技和顺周期行业较高 [9][97][98] 宏观资金层面 - 居民存款搬家现象显现，资金从银行表外理财转向居民活期存款（推升M1增速），再转入股市（推升M2增速），7月M1和M2增速双双回升 [6][20] - 居民存款/A股流通市值比值约为1.7，处于2005年以来88%分位数，历史显示该比值与万得全A走势负相关，尚有较大入市空间 [6][22][24] 微观资金行为偏好 - 杠杆资金在2025年7月1日至8月19日大幅上升，创业板指和科创50融资余额占比稳定上升，沪深300占比回落 [7][26][39][41] - 机械设备、通信行业融资余额占比突破近10年新高，医药生物占比距2021年高点仍有上涨空间 [7][42][45][47] - 融资余额上升公司数量最多行业为机械设备、电子、医药生物（均超250家），银行、非银金融、国防军工的融资余额上升公司占比最高 [48][50] 资金流向细分 - 小单资金（挂单<4万元）在7-8月持续流入电子、计算机、机械设备、电力设备等行业，中单资金偏好基础化工、食品饮料、医药生物 [7][51][55] - 8月起大单资金（挂单20-100万元）开始流入计算机、机械设备、电子等行业，超大单资金偏好家用电器、非银金融 [7][51][56] - 龙虎榜资金在7月1日至8月19日买入金额较多行业为电子、国防军工、医药生物，上榜公司数量最多行业为机械设备、计算机、电子 [7][59][61] 资金驱动市场特征 - 各行业融资余额上升公司数量占比、融资余额上升幅度均与行业涨跌幅成正相关，社会服务、通信、医药生物、国防军工等行业融资余额涨幅和股价涨幅均靠前 [7][64][65][67] - 小单资金净买入与行业涨跌幅呈正相关，进一步确认市场上涨的资金驱动特性 [7][69] ETF资金流入 - 2025年7月1日至8月19日，主要规模指数ETF规模维持正增长，沪深300类ETF增长539亿元，中证1000类ETF增长198亿元，中证500类ETF增长134亿元，仅中证A500类ETF规模回落 [8][70][72][74] - ETF资金整体稳定流入，市场重要增量资金稳步入市 [8][70] 市场风格与情绪 - 截至2025年8月19日，市场风格极值位于滚动3个月均值+1倍标准差上方，未达+2倍标准差高位，风格拥挤度降序为成长>金融>周期>稳定>消费 [9][89][91] - 投资者情绪指标（百度指数搜索热度、新增开户数）上升但未达2024年9月高点，2025年7月新增开户数196万户，处于2015年以来47.6%分位数 [9][93][96][97] - 主要宽基指数估值变化：创业板指估值上涨15.8%，中证1000上涨13.9%，沪深300仅上涨3.2%；行业估值涨幅超10%的包括通信、电子、钢铁、建筑材料、有色金属等 [98][99]

居民存款入市潜力 - 居民存款潜在入市资金规模约为5-7万亿元人民币 [1] - 实际入市情况取决于宏观经济、政策预期及外部环境等多重因素 [1] - 非银存款增速相比历史高点仍存在上行空间 [1] 中证A500指数表现 - 截至2025年8月26日09:38指数下跌0.68% [3] - 成分股天孚通信领涨10.69%，三七互娱涨10.01%，中国卫星涨8.38% [3] - 中国稀土领跌6.31%，寒武纪跌6.13%，菲利华跌5.58% [3] 中证A500ETF基金表现 - 基金最新报价1.17元，单日下跌0.59% [3] - 近1周累计上涨5.09%，日均成交额5333.48万元 [3] - 最新规模达17.66亿元，融资余额65.86万元 [3] 基金收益特征 - 成立以来最高单月回报4.45%，最长连涨涨幅9.98% [4] - 月盈利概率86.59%，持有3个月盈利概率100% [4] - 上涨月份平均收益率3.23%，涨跌月数比3:1 [4] 风险控制指标 - 成立以来最大回撤8.01%，相对基准回撤0.31% [4] - 回撤后修复天数为35天 [4] - 管理费率0.15%，托管费率0.05%为同业最低 [4] 指数跟踪精度 - 近2月跟踪误差0.029%，为可比基金中最高精度 [5] - 指数覆盖各行业市值大、流动性好的500只证券 [5] - 前十大权重股合计占比19.83% [5] 权重股表现 - 贵州茅台权重3.85%下跌0.49%，宁德时代权重2.90%下跌1.44% [8] - 招商银行权重2.47%上涨0.16%，兴业银行权重1.69%平盘 [8] - 美的集团权重1.54%上涨0.29%，比亚迪权重1.31%上涨0.07% [8]

市场表现 - 市场全天震荡走高 沪指逼近3900点 创业板指领涨 [1] - 沪深两市全天成交额3.14万亿元 较上个交易日放量5944亿元 为历史第二高成交额 [1] - 券商板块表现活跃 被誉为牛市旗手 [1] 证券ETF数据 - 证券ETF（159841）昨日收盘微跌0.08% 成交额7.35亿元 [1] - 截至8月25日 证券ETF最新规模为67.30亿元 为同标的中深市规模最大的ETF [1] - 证券ETF昨日获资金流入超3亿元 近5日有4日获资金净流入 [1] 指数与产品结构 - 证券ETF密切跟踪中证全指证券公司指数 该指数聚焦A股大市值证券龙头 包括传统证券龙头和金融科技龙头 [1] - 证券ETF同时配置场外证券ETF联接基金（A：008590 C：008591） [1] 资金流向展望 - 居民存款搬家趋势有望延续 非银存款增速相比历史高点仍有上行空间 [2] - 居民存款潜在入市资金规模约为5-7万亿元 实际入市情况取决于宏观经济 政策预期 外部环境等因素 [2] - 若短期交易量快速提升 短期波动可能加大 但不影响中期走势 [2] 行业配置建议 - 关注景气高且有业绩验证的板块 如AI/算力 创新药 有色等 [2] - 关注业绩弹性高且直接受益于市场活跃度提升的券商 保险行业 [2] - 关注受益于反内卷等政策的光伏等板块 [2]

核心观点 - 居民存款从"超额防御性存款"向"正常存款"的转化是当前宏观主要矛盾，该过程分为两步：第一步对应物价回归均衡，第二步对应再通胀，目前处于第一步阶段[4] - 中国居民超额存款规模约40万亿元，基于2024年名义GDP135万亿元及疫情前存款/GDP比值80%-90%测算，实际存款规模达160万亿元（2025年7月），显著高于理论值110-120万亿元[6][7][21] - 居民存款搬家需通过资金流量表跟踪，2016-2019年居民新增存款占收入比重为14%，2022-2024年升至22%，抬升8个百分点，但该数据难以高频更新[4][8] - 提出五大高频指标替代资金流量表：活期定期存款剪刀差、新增货币/新增M2、企业居民存款剪刀差、非银机构融资规模、存款与股票市值比，用于实时监测存款迁移进度[4][40] 存款规模测算 - 2010-2019年居民存款/GDP比值均值为78%，2024年底该比值达112%，较2021年87%上升25个百分点[21] - 国际比较显示美日英等国存款/GDP比值异常抬升后均出现均值回归，中国当前比值涨幅显著高于历史趋势，存在回归压力[7][23][32] - 美国1951-1990年存款/GDP年均升0.5%，1999-2024年年均升0.8%；日本1969-2023年从64%升至193%，年均升2.4%；英国1987-2024年从50%升至79%，年均升0.8%[23][24] 存款性质界定 - 明确区分"储蓄"与"存款"：储蓄包含购房、买股、买基金等资产形成行为，而存款仅是低风险低回报资产[9] - 中国居民储蓄率稳定，2016-2019年为35%，2022-2024年为36%，但存款增加源于房价、股价、PPI走弱导致的投资支出减少，形成"防御性存款"[9][35] - 资产价格预期改善是防御性存款活化的关键，稳市政策降低股票波动率，提升风险调整后收益，推动存款向"花"转化[9][36] 高频指标状态 活期定期存款剪刀差 - 定义：活期存款同比减定期存款同比，负值扩大表明防御意愿增强[10][41] - 当前值-4.8%（2025年7月），处于2006年以来51%分位数，较2023年底-17.9%显著修复，接近2016-2019年均值-1.1%[10][42] 新增货币/新增M2 - 定义：居民新增存款占新增M2比重，衡量货币周转效率[11][44] - 当前值62%（2025年7月），处于2006年以来75%分位数，高于2020-2021年均值55%及2016-2019年均值43%，表明周转效率仍偏低[12][45] 企业居民存款剪刀差 - 定义：企业存款同比减居民存款同比，负值收窄预示经济循环改善[13][47] - 当前值-6%（2025年7月），处于2007年以来31%分位数，较2024年8月历史最低-14.7%回升，但低于2020-2021年均值-3.9%及2016-2019年均值-0.1%[13][48] 非银机构融资规模 - 定义：非银从实体部门融资规模，反映居民金融投资活跃度[14][50] - 当前处于历史98%分位数高位，2023年9月起持续抬升，2024年9月权益市场上涨加剧趋势，因资产荒背景下存款向非银迁移[14][51] - 需结合股债性价比（夏普比率剪刀差）判断资金投向，2025年股票风险调整后收益提升使配置价值凸显[15][53] 存款与股票市值比 - 定义：居民存款规模与沪深股票市值比值，衡量增量资金潜力[16][55] - 当前值1.71（2025年7月），处于2006年以来72%分位数，较2024年8月高点2.1回落，高于2020-2021年均值1.25及2016-2019年均值1.31，显示权益市场仍有增量空间[16][56]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告分析了化工、农产品等多品种期货价格走势与宏观要闻，为投资者提供各品种投资建议与市场趋势判断，提醒关注风险与政策动态 [6][9][13] 根据相关目录分别进行总结 化工与农产品期货价格 - 化工品种中焦煤、焦炭等多数品种 2025 年 8 月 26 日较 8 月 25 日上涨，如焦煤涨 4.518%、焦炭涨 3.307%；部分品种下跌，如 PTA 跌 0.082%、苯乙烯跌 0.434% [6] - 农产品中黄大豆 1 号、豆粕等部分品种上涨，如黄大豆 1 号涨 0.151%、豆粕涨 0.777%；部分品种下跌，如棕榈油跌 0.521%、黄玉米跌 0.782% [6] 宏观要闻 - 政协十四届常委会第十三次会议围绕“制定国民经济和社会发展‘十五五’规划”协商议政 [9] - 国家发改委主任召开企业座谈会，完善扩内需政策 [9] - 三部门印发金融支持林业高质量发展通知，提出 15 条措施 [9] - “十四五”我国新增和扩大开放口岸 40 个，海关年均监管进出口货物 52 亿吨、货值 41.5 万亿元 [9] - 相关部门将发放卫星互联网牌照，商业运营迈出第一步 [10] - 自然资源部组织 7 个石油天然气探矿权挂牌出让 [10] - 深圳上周二手房录得 1277 套，环比增长 0.9%；新房成交量回升 8.1% [10] - 特朗普与韩国总统会晤，考虑重谈贸易协议并从韩订购舰船 [10] - 特朗普政府计划对印度产品征收 50%关税 [10] - 河南省内焦企 8 月 25 日 - 9 月 3 日自主限产 20 - 35% [11] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖主力合约震荡偏强，供应上巴西产量下滑但国内加工糖到港使现货承压，建议关注 5700 元压力位 [13] - 玉米主力合约震荡走弱，供应新粮与进口叠加，需求受替代效应与消费下滑压制，维持偏空操作 [13] - 生猪现货稳中有涨，期货盘面偏空 [13] - 鸡蛋供应宽松，价格短期偏弱，期货反弹做空、月间反套 [13] - 棉花国际市场供应充足，国内新棉丰产预期强，需求端略有好转，郑棉关注 14370 元压力位 [13][15] 能源化工 - 尿素市场价格小幅下调，供应充足，需求偏弱但秋季肥提货与出口预期有支撑，期价震荡整理 [14] - 烧碱 2511 合约偏强运行，逢低偏多 [14] - 焦煤、焦炭现货价有参考，焦企限产，双焦走势坚挺震荡偏强 [14] 工业金属 - 铜受美元指数走弱支撑，突破震荡区间可偏多；铝库存有累库压力但有消费支撑，预计高位运行 [17] - 氧化铝基本面过剩，2601 合约区间整理，关注铝土矿供应 [17] - 螺纹钢和热卷夜盘有涨跌，现货成交一般，钢价震荡有反弹空间 [17] - 铁合金硅铁、硅锰期货有表现，市场短期宽度震荡，产业高位保值注意资金控制 [17] - 碳酸锂主力合约震荡，供应有支撑需求有旺季预期，接近成本支撑位可回调后轻仓试多 [17][18] 期权金融 - A 股三大指数强势，行业板块普涨，各股指期货与期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者按指数涨跌操作 [18] - A 股三大指数上涨，欧美股市收跌，市场分歧加大，沪指 4000 点附近或遇阻碍，牛市行情结构性，未来有望普涨，居民存款搬家支撑行情，可逢高减仓 [18][20][21]