市场流动性驱动因素 - 市场流动性改善是驱动2025年12月下旬以来A股上涨的直接驱动因素 [1] - 两融余额在半个月内增加超1250亿元，且融资买入活跃度显著提升 [1] - 流动性改善带动全A成交额增长超过35%，宽基指数期权隐含波动率回升 [1] 市场表现与历史对比 - 最近半个月全A涨幅接近10%，成交额放大幅度超30% [1] - 类似的市场表现在过去十年中出现过6次，其中4次出现在年初 [1] - 当前市场状态在春季行情中并不鲜见 [1] - 历史经验显示，市场出现类似放量上涨后，未来10个、20个及250个交易日内全A走强的概率较大 [1] 结构性过热与交易集中度 - 整体高胜率下不应忽视结构上的过热 [1] - 近期涨幅明显的商业航天指数换手率和成交额占比均有大幅抬升 [1] - 其成交额占比的抬升速度超过了2020年以来的几次重点主题行情 [1] - 市场交易集中度过快上升，需要基本面上展现出比2020年以来最热门主题更强的催化予以配合 [1] - 市场扩散和再均衡的概率在增加 [1]

市场整体表现与估值状态 - 截至当日收盘，大盘整体上涨，市场星级回到3.90星，距离3.8星很近 [1] - 大中小盘股均上涨，其中中小盘股上涨较多 [2] - 中证1000、中证2000指数已进入高估状态，中证500及500低波动指数正以较快速度向高估靠拢 [2] - 自2018年5星评级以来，500低波动指数在随后的7年时间里未达高估，但自2018年以来该指数上涨约1倍，主要驱动因素为估值提升、盈利增长以及低波动策略调仓带来的低买高卖效应 [2] 当前牛市阶段与特征分析 - A股和港股的牛市通常呈现结构性特点，并非所有品种同涨同跌，存在明显的风格轮动，例如上一轮牛市以大盘成长风格领涨，而本轮牛市则小盘指数上涨较多 [2] - 牛市大约7%的时间里出现大幅上涨，其余时间以阴跌或震荡为主 [2] - 自2024年9月以来，A股中证全指从底部上涨超过60%，主要经历了三波显著上涨：第一波在2024年9月最后两周上涨44%，第二波在2025年三季度几周内上涨近20%，第三波自12月至今上涨约10%，三波累计涨幅约74% [2] 市场上涨的核心驱动因素 - **市场流动性充裕**：一方面，美联储降息带来全球流动性宽松，推动包括A股、港股及全球许多小国家市场、小规模有色金属等资产大幅上涨 [3][4][5]，美联储预计2026年仍有降息计划 [5]；另一方面，人民币资金也较为充裕 [6] - **人民币资金面分析**：2021年因存款利率较高（大银行5年期存单收益率超3%，小银行可达4%以上）发行了大规模存款 [7]，根据金融机构预期，2026年合计将有约30万亿元存款到期，其中大部分集中于2026年前几个月 [8]，由于当前存单收益率仅1%左右，预计部分资金将流出存款并流入其他金融资产 [9]，参考银行理财配置，约5-10%的资金可能进入股票类资产 [10]，这使得2026年上半年人民币资金面保持相对充裕 [11] - **上市公司盈利增长**：2024年熊市伴随上市公司盈利下滑 [16]，而2025年1-3季度上市公司盈利同比恢复增长 [17]，其中科技板块盈利同比增长幅度高，带动A股和港股科技指数成为市场领涨品种 [18]，部分板块如红利类盈利微增，指数也微涨 [19]，而消费板块盈利仍在下滑，导致2025年消费指数下跌 [20] 主要指数估值与市场观察 - 资金充裕的环境容易催生小盘股牛市，本轮市场上涨中，中证2000、中证1000等小微盘指数已率先达到高估 [12] - 需对2026年三四季度的市场流动性保持谨慎，因届时大规模存款到期已结束，且2027年美联储是否继续降息存在不确定性 [13][14] - 若市场流动性保持宽裕且上市公司盈利同比增长良好，2026年市场表现仍值得期待 [21][22] - 从投资布局角度看，A股和港股市场回到3点几星后，股票基金具备良好投资价值的阶段已经过去，2026年的重点应转向资产配置和止盈规划，而非新的买入布局 [23][24] 港股市场估值数据摘要 - 港股市场同样回到3点几星，其星级随港股指数估值表更新 [25] - 部分港股宽基指数估值数据：恒生指数市盈率14.18，市净率1.39，股息率3.00%；H股指数市盈率14.02，市净率1.34，股息率2.78%；香港中小盘指数市盈率21.11，市净率1.62，股息率1.68% [26] - 部分港股策略及行业指数估值数据：恒生红利低波动指数市盈率8.71，股息率4.87%；恒生科技指数市盈率27.18，股息率0.92%；港股科技指数市盈率41.12，股息率0.61% [26] A股市场主要指数估值数据摘要 - 部分A股核心指数估值数据：沪深300指数市盈率16.65，市净率1.92；中证500指数市盈率36.88，市净率2.56；中证1000指数市盈率50.78，市净率2.68；创业板指数市盈率44.69，市净率5.99 [34] - 部分红利及价值风格指数估值数据：中证红利指数市盈率10.30，股息率4.66%；上证红利指数市盈率10.05，股息率5.02%；300价值指数市盈率10.31，股息率3.96% [34] - 部分消费及医药行业指数估值数据：中证消费指数市盈率27.02，股息率3.50%；中证医疗指数市盈率50.19，股息率1.18% [34]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 - 2026年1月7 - 13日，天然橡胶东南亚主产区降雨对割胶工作影响不一 赤道以北影响小幅增加，赤道以南影响减弱 [6] - 本周天然橡胶盘面震荡偏强 市场流动性与风险偏好提升、国内产区进入停割期、海外补库带动泰国原料价格上涨等因素提振价格，但下游轮胎需求和成品库存拖累价格上行斜率 目前价格上行到区间震荡上沿，技术层面承压，宏观情绪未消退时盘面震荡重心仍有望上移 [7] - 2026年汽车以旧换新政策放宽旧车注册登记截止日期，有望惠及更多消费者，激发消费潜力 [8] - 2025年12月全国乘用车厂商新能源批发157万辆，同比增长4%，环比下降8% 2025年新能源乘用车累计批发1533万辆，同比增长25% [8] 各章节要点 多空焦点 - 多方因素：天然橡胶海外原料补库需求支撑价格、丁二烯库存压力缓解支撑价格、市场流动性和风险偏好提升 [11] - 空方因素：天然橡胶库存去化不畅、顺丁橡胶产量和厂内库存高位、轮胎整体产能利用率受季节性因素影响走弱 [11] 数据分析 - 天然橡胶原料端：截至2026年1月9日，泰国胶水和杯胶价格、国内海南和云南地区原料价格均较前期走强 国内产区进入停割期，海外补库带动泰国原料价格上涨，成本支撑趋强 [12] - 天然橡胶库存：截至2026年1月4日，中国天然橡胶社会库存123.2万吨，环比增幅2.5% 青岛保税区和一般贸易库存均增加，入库率和出库率有变化，整体延续累库趋势 [15] - 顺丁橡胶原料：本周国内丁二烯价格偏强运行，外盘价格跟涨，市场预期进口量减少，下游需求良好，处于去库存状态 截至1月9日当周，顺丁橡胶理论生产利润较前期回落，企业生产利润承压 [16] - 顺丁橡胶供应与库存：截至2026年1月9日，中国高顺顺丁橡胶企业周度产量环比增加，除部分装置停车外，装置负荷高位，供应宽松 厂内库存增加，贸易商库存减少，整体库存窄幅波动 [19] - 轮胎产能利用率：截至1月9日当周，全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率环比和同比均回落 受元旦假期影响，产能利用率下滑，全钢胎库存去化略好于半钢胎 节后复产产能利用率有望回升，但春节假期将季节性回落 [20] - 盘面合约价差：截至1月8日，“RU - NR”主力合约价差走势平稳，“NR - BR”主力合约价差走缩，受顺丁橡胶原料丁二烯价格强于天然橡胶原料价格影响 [23] 后市研判 - 宏观层面市场流动性与风险偏好提升提振盘面价格 [26] - 天然橡胶基本面国内产区进入停割期，海外补库带动泰国原料价格上涨，成本支撑趋强，但仍累库 [26] - 合成橡胶基本面原料丁二烯价格上行，对顺丁橡胶成本端支撑明显 [26] - 下游轮胎需求受元旦假期影响产能利用率下滑，节后有望回升，春节假期将季节性回落 [26] - 整体市场流动性溢价和橡胶原料端驱动明显，下游需求和成品库存拖累价格上行，价格上行到区间震荡上沿技术承压，宏观情绪未消退时盘面震荡重心有望上移 [26]

报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 报告呈现了2026年1月7日各板块市场流动性情况，包括股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及与上一交易日的变动情况[1][2] 各目录总结 一、板块流动性 报告展示了各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况[4][5] 二、股指板块 2026年1月7日，股指板块成交7148.79亿元，较上一交易日变动 -12.73%；持仓金额15337.53亿元，较上一交易日变动 -1.29%；成交持仓比为46.55%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 三、国债板块 2026年1月7日，国债板块成交4447.94亿元，较上一交易日变动 +10.13%；持仓金额8007.52亿元，较上一交易日变动 +0.24%；成交持仓比为53.60%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 2026年1月7日，基本金属板块成交13878.30亿元，较上一交易日变动 +39.49%；持仓金额8231.99亿元，较上一交易日变动 +2.87%；成交持仓比为190.62%；贵金属板块成交12817.51亿元，较上一交易日变动 +13.47%；持仓金额5170.60亿元，较上一交易日变动 +0.82%；成交持仓比为360.09%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 五、能源化工板块 2026年1月7日，能源化工板块成交6448.06亿元，较上一交易日变动 +34.48%；持仓金额4570.13亿元，较上一交易日变动 +2.77%；成交持仓比为134.23%，还涉及主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 六、农产品板块 2026年1月7日，农产品板块成交3603.80亿元，较上一交易日变动 +34.90%；持仓金额5919.68亿元，较上一交易日变动 +4.11%；成交持仓比为59.14%，还涉及主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[1][5] 七、黑色建材板块 2026年1月7日，黑色建材板块成交3574.14亿元，较上一交易日变动 +82.50%；持仓金额3254.84亿元，较上一交易日变动 +8.12%；成交持仓比为115.35%，还涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化及走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势等情况[2][5]

公开市场操作与流动性 - 央行于1月6日开展162亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40% [1] - 当日有3125亿元逆回购到期，实现单日净回笼2963亿元 [1] 资金面状况 - 银行间市场资金面维持宽松，DR001加权平均利率微升并徘徊于1.26%附近 [2] - 匿名点击系统上隔夜报价在1.25%供给充足，非银机构质押存单及信用债隔夜报价在1.40%-1.45%附近 [2] - 交易员表示年初逆回购集中到期对市场流动性影响尚有限 [2] - 最新美国隔夜融资担保利率为3.75% [4] 同业存单与利率债 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.63%附近，较上日上行超1个基点 [8] - 银行间主要利率债收益率普遍上行 [10] - 国债期货主力合约全线下跌，30年期跌0.31%，10年期跌0.13%，5年期跌0.11%，2年期跌0.05% [12] 政策与要闻 - 商务部决定禁止所有两用物项向日本军事用户、军事用途及有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口 [12] - 上海发布《上海市鼓励外商投资企业境内再投资若干措施》，提出20条措施鼓励外商投资企业扩大境内再投资 [12] - 中国燃气控股有限公司开启两只熊猫债的发行，为2026年熊猫债发行打响第一枪 [12] - 熊猫债市场快速扩容，2025年净融资创下新高，存量市场突破4200亿元，外资发行人占比显著提升 [12] 全球宏观动态 - 日本商工会议所调查显示，51.6%的会员企业计划在2026年上调薪资，中小企业加薪势头强劲 [13] - 日本方面希望政府应对包括日元贬值在内的通货膨胀问题，并认为美国关税措施的影响可能在今年波及整个实体经济 [13] 债券市场重要事件 - 河南支持各地加快发行地方政府专项债券收购存量商品房用作保障性住房 [14] - 香港高等法院驳回针对融创中国的清盘呈请 [14] - 北京绿色外债试点政策施行首日，四笔业务顺利落地 [14] - 10年期日本国债收益率上涨1.5个基点至2.130%，刷新1999年2月以来新高 [14] - 沙特计划发行多批次美元计价债券 [14] 债券负面事件与风险 - 一周内发生多起债券负面事件，涉及主体包括贵阳铁路建设投资有限公司、潍坊渤海水产综合开发有限公司、辽阳辽东农村商业银行等，事件类别包括隐含评级下调、债项评级下调、推迟评级、被列入评级观察及展期等 [16] - 本月城投非标资产风险事件频发，涉及南昌、上海、深圳、安信、赤水、祥源系、重信、华宇长城、贵州等多地及机构的债权计划、私募基金、信托计划等产品，风险类型包括违约和风险提示 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年1月6日各板块的市场流动性情况进行了分析，展示了各板块的成交持仓比、成交额变化率、持仓额等数据，为投资者了解市场流动性提供参考[1] 各目录总结 一、板块流动性 提供各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][8] 二、股指板块 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][9] 三、国债板块 呈现国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][17] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 包含金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][26] 五、能源化工板块 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][37] 六、农产品板块 呈现农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][47] 七、黑色建材板块 包含黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][54]

央行货币政策工具分类 - 央行的货币政策工具可分为一般性、选择性和非常规三大类，核心作用是调节市场流动性、影响利率水平，进而调控经济增长与通胀 [1] 一般性货币政策工具 - 一般性货币政策工具也被称为“三大法宝”，作用于整个金融市场，影响全局信贷规模和货币供应量 [2] - 存款准备金率指金融机构缴纳的存款准备金占其存款总额的比例，上调则收紧市场流动性，下调则释放流动性并降低融资成本 [3] - 再贴现率指商业银行将未到期票据向央行贴现时的利率，上调会提高商业银行融资成本并倒逼其收紧信贷，下调则鼓励其扩大放贷 [4] - 公开市场操作指央行在金融市场上买卖有价证券以调节货币供应量和市场利率，买入投放资金使流动性宽松，卖出则回笼资金使流动性收紧，这是最常用、最灵活的工具 [5] 选择性货币政策工具 - 选择性货币政策工具针对性较强，主要调节特定领域的信用和资金流向 [6] - 消费者信用控制通过对分期付款的首付比例、还款期限等进行限制，来调控消费信贷规模并影响消费需求 [7] - 证券市场信用控制通过调整保证金交易的保证金比例，来控制流入证券市场的信贷资金规模，防止股市过度投机 [8] - 不动产信用控制通过对房地产贷款的首付比例、利率水平等进行管控，来调节房地产市场资金流入并稳定房价 [9] 非常规货币政策工具 - 非常规货币政策工具在常规工具失效时被采用，以应对特殊经济状况 [10] - 量化宽松指央行大规模购买国债等资产，直接向市场注入流动性，压低长期利率以刺激经济复苏 [11] - 量化紧缩与量化宽松相反，指央行减少或停止对到期债券的再投资，或直接抛售资产，以回收市场流动性并收紧货币供应 [11] - 前瞻性指引指央行通过公开表态向市场传递未来货币政策方向，以引导市场预期并稳定经济主体的投资和消费行为 [12]

市场流动性概况 - 2026年1月5日，股指板块成交7113.29亿元较上一交易日变动+21.38%，持仓金额15026.86亿元较上一交易日变动+7.49%，成交持仓比为47.94% [1] - 国债板块成交3671.50亿元较上一交易日变动 - 9.95%，持仓金额7869.80亿元较上一交易日变动+1.35%，成交持仓比为45.96% [1] - 基本金属板块成交5848.17亿元较上一交易日变动 - 36.94%，持仓金额7361.82亿元较上一交易日变动+6.76%，成交持仓比为88.15% [1] - 贵金属板块成交4839.87亿元较上一交易日变动 - 67.29%，持仓金额4850.09亿元较上一交易日变动+0.53%，成交持仓比为133.56% [1] - 能源化工板块成交3664.20亿元较上一交易日变动+0.31%，持仓金额4279.98亿元较上一交易日变动+4.37%，成交持仓比为82.22% [1] - 农产品板块成交2687.12亿元较上一交易日变动+14.83%，持仓金额5536.92亿元较上一交易日变动+2.60%，成交持仓比为42.04% [1] - 黑色建材板块成交1447.49亿元较上一交易日变动 - 19.11%，持仓金额2981.28亿元较上一交易日变动+3.23%，成交持仓比为47.99% [2] 报告目录情况 一、板块流动性 - 涵盖各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况 [4][5] 二、股指板块 - 涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等内容 [4][5] 三、国债板块 - 包括各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等信息 [4][5] 四、基本金属与贵金属（金属板块） - 包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等数据 [4][5] 五、能源化工板块 - 有主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等内容 [4][5] 六、农产品板块 - 涉及主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等情况 [4][5] 七、黑色建材板块 - 包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等信息 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜假期间波动不大，节后关注10万关口多空博弈；12月货币政策落地使市场流动性恢复、资金风险偏好高，宏观推动铜价上涨，产业被动跟随，基差月差弱势运行；铜价虽短期上行动能强但处于历史高位，国内产业面压力与宏观强预期背离，短期期价或震荡消化，等待产业跟进 [5] - 铝价因铜价强势而补涨，关注5日均线支撑；12月铝价突破2.2万逼近2.3万，受益于铜价上涨的板块效应和家电铝代铜预期上升；节前铜铝比值高位回落，短期铝价补涨明显；产业层面基差月差维持弱势，电解铝社库上涨明显；短期铝价自身上行乏力，但铜价维持强势时或持续补涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 上周双旦假期内外资金获利了结意愿强致铜价高位回落，且美元指数持续回升给予铜价压力 [10] 铜 量价走势 - 展示铜期价走势、铜沪伦比值、1电解铜升贴水季节性、伦铜升贴水季节性、沪铜持仓、COMEX非商业多头净持仓等图表 [13][17][14] 铜矿紧缺 - 加拿大铜矿商Capstone Copper位于智利的曼托维德铜金矿1月2日开始罢工，约半数工人参与，该矿预计2025年产铜2.9万 - 3.2万吨，罢工期间产量降至正常水平30%，或收紧全球铜供应，对2026年初铜价构成上行压力 [25] 电解铜累库 - 12月31日，Mysteel电解铜社库为24.71万吨，周度上升4.49万吨；COMEX + LME库存为64.55万吨，周度上升0.55万吨；短期铜价上涨抑制下游消费致库存上升 [27] 下游初端 - SMM预计12月铜杆行业总产量环比下降4.5万吨至100万吨；电解铜杆企业开工率65.07%，环比降1.58个百分点，同比降7.53个百分点；再生铜杆企业开工率19.61%，环比降4.23个百分点，同比降16.73个百分点 [29] 铝 量价走势 - 展示铝价走势、铝沪伦比值、伦铝升贴水、沪铝现货升贴水、沪铝月差等图表 [33][41][35] 上游产业链 - 12月31日，铝土矿港口库存为2602.07万吨，较上周降5.93万吨，较2024年同期升821.07万吨；节前氧化铝反弹明显，宏观回暖带动其低位反弹，价格弹性大于电解铝，或使电解铝厂利润高位回落 [43][44] 电解铝库存低位 - 12月29日，Mysteel电解铝社库为63.80万吨，较上周升2.60万吨；12月31日，海外电解铝库存为51.55万吨，较上周降1.20万吨；海外电解铝低位去化给予铝价支撑 [48] 下游初端 - 上周铝棒加工费持续震荡下行，铝价涨至2.3万一线，下游畏高情绪明显，开工率或持续下降；1月1日，铝棒库存为9.90万吨，较上周升0.30万吨 [51][55] 结论 - 铜价短期上行动能强但处于历史高位，国内产业面压力与宏观强预期背离，短期期价或震荡消化，等待产业跟进，节后关注10万关口多空博弈 [56] - 铝价受益于铜价上涨和家电铝代铜预期上升，短期补涨明显，自身上行乏力但铜价强势时或持续补涨，可关注5日均线支撑 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短期震荡、中期强势，日内震荡偏强，均建议观望 [1] - 黄金因流动性恢复及地缘冲突利好，铜因流动性恢复叠加产业强预期推升价格 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点震荡偏强，中期观点强势，参考观点为观望 [3] - 核心逻辑是元旦节前多头资金获利了结使贵金属高位回落，国内假期间海外金价波动不大，1 月 3 日美军对委内瑞拉空袭并抓获总统使市场避险情绪升温致金价高开，短期谨防高开低走，若局势升级或引发大国博弈将获中期支撑，短期关注纽约金 4400 美元关口压力 [3] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点强势，参考观点为观望 [5] - 核心逻辑是 12 月美联储和日本央行货币政策落地使市场流动性恢复，资金风险偏好高，宏观推动铜价上涨，产业被动跟随，基差月差弱势运行，元旦假期外盘波动不大，节后关注 10 万关口多空博弈，关注贵金属尤其是白银走势，整体联动性较强 [5]