市场整体表现 - 上证综指早盘小幅低开后一度冲高但受阻 最终收出带上影线的阳K线 [3] - 沪深两市成交金额1.15万亿元 较周二萎缩1040亿元 [4] - 港股市场在周三盘中回稳 对A股形成示范效应 [3][6] 板块与主线动态 - AI投资主线和人形机器人主线出现分化调整态势 导致动量资金从兵团式作战转向游击式作战 [4] - 有色金属板块表现强势 尤其是铜为代表的品种涌现多只强势股 [3][5] - 低波红利主线承压 招商银行因分红低于预期和个人业务放缓导致股价下跌并拖累银行板块 [4] 个股与业绩表现 - 招商银行年报披露后股价节节走低 主要因分红低于预期和个人业务发展势头放缓 [4] - 化工类个股如中毅达因产品价格上涨而表现活跃 [5] - 养殖类个股因上游供给端收缩引发产品价格上涨预期而反复活跃 [5] 资金与交易特征 - 市场总体换手率和成交金额迅速收缩 缺乏大规模冲关能量 [4] - 量能萎缩导致跟风买盘力量不足 制约指数上行 [3][4] - 部分动量资金采用游击式做多策略 维持个股活跃度 [4][5] 估值与市场情绪 - 港股前期因涨幅过大导致估值水位抬升 近期调整后估值重估逻辑再度强化 [6] - 美股回稳与港股调整使得估值对比关系改善 港股做多契机显现 [6] - 中国经济复苏叙事逻辑在港股市场孕育 提振市场信心 [6]

市场要闻 - 2025中国发展高层论坛在北京举行 共有21个国家、86位跨国企业代表出席 论坛已成为中国与世界对话合作的重要桥梁[2] - 中日举行第六次经济高层对话 双方将加强人工智能、数字经济、节能环保等领域合作 拓展第三方市场合作[2] - 香港特首回应长和出售港口资产 强调交易需符合法律规则 反对国际经贸中的胁迫手段[2] - 央行拟出台金融支持扩大消费文件 商务部推动消费品以旧换新 财政部等多部门提升居民消费能力[3] - 央行货币政策委员会建议加大调控强度 择机降准降息 推动社会综合融资成本下降[3] - 商业银行消费贷利率降至2.5%-2.8%区间 消费金融市场迎来发展机遇[3] 板块事项 家电装修 - 商务部启动全国家电消费季 优化政策驱动机制 放大家电以旧换新效应[5] - 杭州推出旧房装修补贴 按实际购买价格15%补贴 每套房最高补贴2万元[5] - 北京启动"守护消费"铁拳行动 针对外卖、电商等九大领域开展整治[5] 数码产业 - 手机等数码产品纳入以旧换新补贴 通讯器材类零售增速位列16大类消费品第一 截至3月18日已有4219.3万消费者申请5225.1万件产品补贴 完成销售669.5亿元[6] 入境游 - 大连发布入境旅游跃升计划十条举措 目标2025年入境游客增长50%[7] 个股大事 - 小米在日本开设首家常设店 计划年内开5-10家门店 小米汽车2025年交付目标提升至35万台[9] - 比亚迪发布秦L EV 全系标配超百项豪华功能 e平台3.0Evo等技术赋能[9] - 茅台2024年研发投入8.2亿元 同比增长11% 新增国家级创新平台1个 省级平台5个[9] - 华为发布业界首款阔折叠手机Pura X 售价7499元起 搭载鸿蒙OS5 5月将推鸿蒙电脑[10] - 腾讯混元推出5个全新3D生成模型并开源 3D AI创作引擎升级[10] - 蔚来与宁德时代战略合作 共建全球最大换电网络 宁德时代拟投资蔚来能源不超过25亿元[10] - Sandisk计划4月1日起全线产品涨价超10% 存储行业价格或迎上涨预期[11] 限售股解禁 - 本周37家公司限售股解禁 合计解禁23.19亿股 解禁市值402.38亿元[13] - 3月24日为解禁高峰 13家公司解禁市值174.07亿元 占本周43.26%[14] - 解禁市值前三：星宸科技102.72亿元、均普智能85.51亿元、华融化学29.22亿元[14] - 解禁股数前三：均普智能7.6亿股、华融化学3.44亿股、和元生物1.74亿股[14] 新股日历 - 本周3只新股发行 合计募资31.67亿元 包括首航新能、中国瑞林、泰鸿万立[17] - 1只新股上市：N矽电[18] 机构看后市 - 华福证券：4月后基本面指引更明显 当前权益资产性价比高 建议关注价值成长再平衡机会[20] - 申万宏源：AI行情向有业绩支撑的算力收缩 看好高股息绝对收益 推荐国内AI算力、具身智能等[21][22] - 中泰证券：维持"高低切换"思路 关注有色、军工、核电等安全类资产及红利股[23] 大事前瞻 - 本周重点关注：欧元区3月PMI、美国3月PMI、德国IFO商业景气指数、英国CPI、美国PCE物价指数等经济数据[25][26][27][28][29][30][31][32]

灰犀牛理论核心观点 - 灰犀牛风险并非新出现，而是早已存在却被忽视的明显危机，气候变化是典型例子[6][7][8] - 全球2024年平均气温已超过气候协定1.5度控温目标，气候恶化正在加速[6] - 风险定价机制面临挑战，保险公司撤离加州/佛州导致房地产和金融体系连锁反应[9][10] 气候变化应对策略 - 减排需全球协作：中美应降低清洁技术关税而非增加[11] - 企业可通过调整供应链（生产地址/包装/原材料）减少碳足迹[12] - 个人行为改变（如节能习惯）与政府奖惩政策结合可快速改善现状[12] 美国政策影响 - 特朗普2.0时代或导致环保技术发展放缓，清洁能源补贴政策存续成疑[15][16] - 传统能源许可政策争议可能阻碍风能发展，企业需应对政策不确定性[17] - 移民政策收紧将加剧通胀和经济放缓，EB-5/H-1B签证面临议会拉锯战[22][25] 中国企业出海建议 - 供应链立体化重构是关键，需实现制造基地全球多点布局[19] - 就近生产可缩短碳足迹，符合ESG转型趋势[19] - 参考日本经验：通过本地建厂创造就业缓解贸易摩擦[19][20] AI投资风险 - 当前AI存在模型坍塌、数据隐私等系统性风险[32] - 资本从大语言模型转向更可控的小语言模型[31] - 企业盲目跟风投资现象普遍，需警惕互联网泡沫重演[34] 亚洲风险决策特征 - 文化差异显著：中国企业家偏好快速决策，适应邮件沟通需过程[47] - 《灰犀牛》在亚洲接受度更高，反映系统性思维传统[49][51] - 代际风险偏好差异需通过公开讨论达成多样化解决方案[54][55] 资产配置方法论 - 个人需建立决策框架：分析35,000个日常选择的风险关联[42][43] - 投资前需尽调标的、评估支持体系、理解自身风险肌肉记忆[43][48] - 时间资产与财务资产同等重要，需优化整体资源配置[4]