核心观点 - 泡泡玛特通过"情绪消费"重构全球潮玩版图，一只初代薄荷色LABUBU玩偶拍卖价达108万元[2] - 公司经历从高速增长到利润下滑再到修复的波折发展历程，目前市值接近4000亿港元[3][5][7] - 创始人王宁身家达203亿美元成为河南首富，但财富也曾缩水47%[3][5][6] 公司发展历程 - 成立于2010年，2020年底赴港上市，10年完成传统潮玩公司几十年发展[3] - 上市前完成17次融资，投资方包括红杉中国、华强资本等[3] - 发行价38.5港元/股，股价曾破100港元/股[5] 财务表现 - 2022年营收46.17亿元(+2.82%)，经营溢利5.83亿元(-49.3%)，归母净利润4.76亿元(-44.3%)[7] - 2024年海外营收50.7亿元(+375.2%)，占总营收38.9%[15] - 2025年Q1美洲销售增速达895%-900%，欧洲超600%[16] - 2024年毛绒品类收入暴涨1289%至28.3亿元[18] 业务策略 - 重构IP矩阵：从依赖Molly到形成50%自有IP、30%独家IP、20%非独家IP格局[10] - LABUBU所在IP THE MONSTERS 2023年营收30.4亿元(+726.6%)，成为营收第一IP[12] - 全球化本土化策略：根据不同市场特点定制产品，如意大利国旗配色、梵高联名款等[17] 产品结构 - 2024年收入结构：手力53.2%(69.36亿元)、毛绒21.7%(28.32亿元)、MEGA12.9%(16.84亿元)[18] - 自主IP产品占比达97.6%，高毛利海外业务提升毛利率至66.79%[17] 区域表现 - 2024年中国内地收入61.1%(79.72亿元)，港澳台及海外38.9%(50.66亿元)[21] - 东南亚地区占海外收入近半，收入达24.03亿元(+619%)[21] 行业挑战 - IP生命周期短、新品成功率波动大，存在头部IP依赖风险[18] - 产品金融化炒作现象严重，部分隐藏款被炒至万元高价[20] - 东南亚政策稳定性指数仅54分，存在政策风险[20] - 品控问题频发，黑猫投诉平台相关投诉超19000条[23]

6月11日上午，威海市政府新闻办举行"真抓实干勇争先 狠抓落实促发展"主题系列新闻发布会，威海市 工业和信息化局党组书记、局长邢海波，威海市发展改革委四级调研员周晓静，威海市财政局党组成 员、副局长郑斌，威海市商务局党组成员、副局长张连凯，介绍威海市实施工业经济"头号工程"有关情 况。 紧盯经济运行薄弱环节，统筹推进各领域政策集成、资源集聚，靶向施策推动工业经济稳中向好。持续 强化监测协调，充分发挥威海市工业运行指挥部抓总作用，创新建立动态监测、协同联动等四项机制， 密切跟踪工业用电、产值、利润等核心数据，逐月开展35个工业大类分析研判，深入挖掘船舶海工等高 增长行业潜能，加强对汽车等承压行业的针对性帮扶，多业支撑稳固工业压舱石，力争全年工业增加值 增长7.5%左右。积极做好增量培育，制定新一轮促进企业扩张激励办法，全力推动威海恒邦、泓淋电 力（301439）等龙头企业梯次冲击200亿、100亿等发展目标，靠上服务威海芜船等48个预计新增产值过 亿的企业和项目，持续放大"头雁效应"。抢抓大规模设备更新等政策机遇，带动实施投资500万元以上 的工业技改项目600个以上，力争全年工业技改投资同比增长8%以上。优化 ...

白银属性 - 白银具备金融、工业、投机三重属性，总需求中工业用途占比约60%，珠宝、银器和投资需求占比约40%[3][11] - 金融属性体现为与黄金价格同步波动，2021年至今二者价格波动相关性达91.8%；工业属性是下游需求重要来源，2021 - 2023年工业需求增量占总需求增量约97.6%；投机属性因总市值小、持仓集中，截至2025年6月摩根大通持COMEX总库存43%[11][24] - 通过对比银价和金银比变化，可判断白银价格上涨动因，投机和工业属性主导时银价涨、金银比跌，金融属性主导时银价和金银比同涨[3][35] 历史牛市复盘 - 1978 - 1980年，亨特兄弟操纵市场，投机属性驱动银价从约2.9美元/盎司涨至超49美元/盎司，金银比回落[38] - 2003 - 2008年，中国加入WTO，工业属性驱动伦敦市场银价从4.7美元/盎司涨至14.9美元/盎司，涨幅约217%，金银比从72.5降至48.5[41] - 2008 - 2011年，中国4万亿刺激计划，工业属性驱动伦敦市场银价从8.88美元/盎司涨至48.7美元/盎司，金银比从82.06降至31.53[50] - 2020 - 2021年，中美新能源政策共振，新型工业化属性驱动银价上涨，金银比回落[63] - 2024年至今，去美元化交易盛行，金融属性驱动银价上涨，金银比上行，2025年4月金银比超100[70] 未来展望 - 中长期白银价格震荡上行，当前金银比处高位或均值回归，头部机构交易影响大，若类似俄罗斯央行将白银纳入储备资产事件发生，或利多白银[75] - 金融属性上，全球再通胀、美联储货币政策局限等因素使白银投资回报有望强于黄金；工业属性上，2024年白银供需缺口约5000吨，光伏产业需求增长[76][77] 风险提示 - 中美博弈超预期，特朗普政策不确定性或冲击全球治理[80] - 全球经济下行风险超预期，工业需求下滑或使白银价格承压[5][80]

今天分享的是：波士顿大学：2024年中国经济关系与非洲低碳工业化研究报告 报告共计：33页 《中国经济关系与非洲低碳工业化》研究报告总结 本研究由波士顿大学全球发展政策中心开展，聚焦中国对非直接投资与非洲低碳工业化的关系，采用2003 - 2014年中国对34个 非洲国家制造业直接投资的面板数据，结合固定效应模型与工具变量法，深入剖析了中国对非直接投资对非洲制造业碳排放的 影响及作用机制。 中国对非投资现状与研究背景 自2000年中非合作论坛成立及2006年中非发展基金设立后，中非经济关系迅速深化。中国成为非洲最大贸易伙伴，2013年起超 越美国，成为非洲最大双边直接投资来源国。中国对非直接投资集中于能源、自然资源领域，同时非洲向中国大量出口大宗商 品，并进口低成本劳动密集型制造品。在此背景下，中国对非直接投资对非洲低碳工业化的影响成为重要实证问题。 研究发现：中国对非投资的环境影响 中国对非洲制造业的直接投资显著加剧了当地工业碳排放，这种负面影响在劳动密集型和资源密集型制造业中尤为突出，而对 知识密集型制造业的碳排放影响不显著。研究还发现，经合组织国家对非直接投资虽也集中于资源密集型产业，但对碳排放无 显著 ...

中非工业化合作成果 港产联动重塑经济格局 - 喀麦隆克里比深水港二期项目投入运营后年处理能力跃升至450万吨，成为中部非洲大宗商品出口核心枢纽，一期运营以来货物吞吐量年均增长22%，带动60余家企业落户并创造逾6000个就业岗位 [1] - 科达制造在喀麦隆投资的陶瓷生产项目凭借港产联动优势使本地陶瓷生产成本降低35%，产能覆盖喀麦隆及中非国家需求 [2] - 尼日利亚莱基港与莱基自贸区形成"港口+产业+城市"生态闭环，港口年设计处理能力120万个标箱，自贸区吸引投资23亿美元，实现家电、汽车"非洲制造、全球销售" [2] 基础设施共建规模 - 中非合作论坛25年来帮助非洲新建和升级近10万公里公路、超1万公里铁路、近千座桥梁、近百个港口 [2] 人才赋能与技术转移 职业教育合作 - 安哥拉职业技能培训中心与安中工程技术学院合作培养超2000名学员，采用中国职业教育标准构建教学体系，首批机电一体化专业76名学员将赴中国接受拓展培训 [3] - 马达加斯加鲁班工坊电气工程专业毕业生可衔接天津大学深造，该国高教部长称其通过先进设备与实操培训提升人力资本水平 [4] 清洁能源与数字化转型 能源项目突破 - 中国电建承建的赞比亚卡布韦100兆瓦光伏电站年发电量达1.8亿千瓦时，满足15万户家庭用电需求，缓解区域30%电力缺口，为矿业升级和农业现代化提供动力 [5][6] - 中非合作清洁能源项目包括肯尼亚Orpower 22地热电站、赞比亚下凯富峡水电站等，有效缓解非洲能源瓶颈 [6] 数字基建进展 - 长飞光纤与南非企业合资设立非洲最大光缆制造厂，针对农村地区开发低成本紧凑型光缆产品，覆盖南非及纳米比亚、津巴布韦等多国需求 [6][7]

以下文章来源于上海圣熙品牌策划设计运营 ，作者XTN 上海圣熙品牌策划设计运营 . 上海圣熙深耕烘焙领域，以专业策划设计团队、资深运营导师与产品研发智囊团为核心，从品牌顶层规 划到视觉呈现，从产品构思到终端落地，全链路实战护航，助力烘焙品牌破局突围，打造差异化商业增 长引擎。 一、全球烘焙市场的王者地位 二、从墨西哥小店到跨国巨头的 80 年征途 1945 年，会计师洛伦佐 · 塞尔维特赫（ Lor e n zo Se r v itj e ）在墨西哥城 Mi x coa c 街一座石砌厂 房里，用父亲抵押面包房换来的 3000 比索创立宾堡（ Bi m bo ）。 起步时仅有 34 名员工、 5 辆 二手货车和 4 款基础产品（法棍、甜面包、饼干和糕点），日均产量不足 1 吨。早期困境重重：炎热 的天气让面包隔夜即变质，竞争对手嘲笑其 " 工业面包没有灵魂 " 。但创始人团队以两大创新破局： 包装革命 （ 1948 年） 引入墨西哥首个玻璃纸包装产线，将面包保质期从 8 小时延长至 72 小时，并印上红色小熊 Logo 塑造品牌认知。到 1953 年，该技术让宾堡面包货架期增至 5 天，彻底改写烘焙品流通规则 ...

日照市前4个月工业投资增速全省第二 量质齐升，新型工业化动能强劲 在数智化转型赛道上，日照市建成5个省级"产业大脑"建设试点，东港区产业互联网数字产业集群 入选省首批数字产业集群，累计培育省级专业化数字化园区14个，数字产业集聚度居全省第5位。率先 开展"数据管理贯标推广行动"，连续两年获评我省DCMM贯标先进区域，74家企业通过DCMM贯标， 数量位列全省第5。 良好的产业生态为企业成长提供沃土。日照构建起优质企业梯度培育体系，累计培育创新型中小企 业1390家、"专精特新"企业510家、小巨人企业21家、瞪羚企业101家、省级以上制造业单项冠军企业36 家。通过实施重点产业链"链长制"，开展标志性产业链融链固链专项行动，组织53场专场对接活动，推 动中小企业融通发展。日照联合潍坊、临沂申报的智能农机装备集群入选国家级先进制造业集群，日照 先进钢铁制造产业集群入选省先进制造业集群。目前，日照市已培育省级"十强"产业"雁阵形"集群7 个、中小企业特色产业集群5个，产业集群式发展效应充分释放。（记者 栗晟皓） 创新驱动是工业发展的关键引擎。日照市强化企业科技创新主体地位，加速创新平台载体建设。全 市已拥有省级以 ...

6月5日，中美两国领导人进行了一次备受期待的电话通话，讨论了中美之间的贸易和技术争端。稀土出口是一个重要议题。美国抱怨中国加强稀土出口管 制。财政部长贝森特在公开场合称中国正在限制稀土出口，是 "不可靠合作伙伴"，还表示中国 "原本准备给美国的稀土，结果他们又'扣下'了"。 美国国务卿表的言论更无耻。他对中国在过去 25-30 年间 "垄断" 稀土感到愤怒，还指责中国"撒谎、欺骗、黑客攻击和盗窃"才换来全球主导地位。卢比 奥这番义愤填膺的表演真是精彩，可惜剧本老套，逻辑漏洞百出。稀土这盘棋，美国自己选择弃子，现在却怪中国下得太好？真是既想吃蛋糕，又不愿进 厨房的典型"美式逻辑"。 让我们先把时间拨回几十年前。稀土，这类元素在地壳里其实并不"稀"，美国自己的土地上就埋着丰富的储量。可为什么中国如今在稀土市场上呼风唤 雨？答案很简单：美国嫌这活儿太"脏"。稀土开采和加工是个污染重、耗能高的苦差事，美国企业嫌麻烦，环保法规又卡得死死的，于是高高兴兴地把这 块"脏活"外包给了中国。就像把垃圾扔给邻居处理，然后指望邻居把收拾好的花园还给你——这不叫慷慨，这叫短视。 更别提，美国还得面对一个尴尬的现实：即使能生产稀土，成 ...

本报特约评论员 综观外贸今年前五个月的走向，承压前行是重要特征。尽管稳外贸挑战不小，但机遇更大。我国经济基 础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。这是中国与世界共享机遇、 共谋发展的最大底气与信心。优势产业上的竞争力、贸易结构的升级力、高水平对外开放的行动力，辅 之以政策加力、增量推力、帮扶助力，将势必带来对外贸易的繁荣和国内经济的促进。 一方面，随着新型工业化稳步推进，我国高技术产品市场竞争力不断增强，一系列以智能化、数字化、 绿色化为特征的"新品""爆款"持续涌现，成为出口的重要增长点。另一方面，我国与东盟、欧盟等非美 贸易伙伴进出口保持了良好增长态势，180多个国家和地区自我国进口实现正增长，有力支撑了我国外 贸持续发展。 与此同时，在外部冲击加大的背景下，以民营企业为主的外贸经营主体积极作为，展现了较强的市场应 变能力，为促进外贸平稳增长发挥了主力军作用。推动市场多元化、内外贸一体化，支持外贸企业纾困 转型的诸多举措，令中国外贸迎难而上，在妥善应对贸易摩擦中，持续发挥了对我国经济增长的稳定作 用。 当前，我国正处于从贸易大国向贸易强国迈进的重要关口，面对全球单边主义、保护主 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋蛋白兼具“质”与“价”，下游应用加速渗透，我国蛋品加工行业发展尚处早期，未来市场增长空间大，北交所蛋制品加工企业欧福蛋业深耕B端市场，产能扩张、产品线丰富，还积极布局C端产品 [2] - 2025年6月2日至6月6日，北交所消费服务产业多数企业上涨，股价涨跌幅中值为+1.21%，相关企业市盈率中值和总市值均有所上升 [2][30] - 泛消费产业市盈率TTM中值下降，食品饮料和农业产业市盈率TTM中值下降，专业技术服务产业市盈率TTM中值上升 [41][42][45] - 中草香料获得发明专利，盖世食品拟回购股份，方大新材股权激励计划限制性股票解除限售，天纺标部分股东计划减持股份 [48][49] 根据相关目录分别进行总结 蛋制品加工市场广阔，欧福蛋业首创鸡蛋白饮品 - 消费者对蛋白认知转向“质”，驱动高品质蛋白产品市场发展，禽蛋类食品是优质蛋白质重要来源，我国是全球鸡蛋第一大生产国和消费国，但鸡蛋加工比例远低于发达国家，未来蛋品加工行业市场空间广阔，蛋制品市场规模稳步扩张，蛋液是核心驱动品类 [5][13] - 欧福蛋业是蛋制品加工业开拓者和引领者，产品线丰富，首创布局鸡蛋白饮料，从B端向C端市场延伸，该产品符合年轻一代消费趋势，有望开辟新细分蓝海，但上游原料价格波动考验公司成本控制与盈利能力，2024年公司营收9.06亿元、归母净利润4560万元，2021 - 2024年营收3年CAGR和归母净利润3年CAGR分别为2.19%、26.57% [18][19][24] 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值+1.21% - 2025年6月2日至6月6日，北交所消费服务产业37家企业多数上涨，区间涨跌幅中值为+1.21%，上涨公司达27家，中设咨询、康农种业等位列涨跌幅前五，北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+1.30%、+0.88%、+1.50%、+2.32% [30] - 本周北交所消费服务产业企业市盈率中值由52.2X升至53.5X，总市值由1239.29亿元升至1261.48亿元，市值中值由21.23亿元升至21.93亿元 [32][36] 行业：泛消费产业市盈率TTM中值 - 0.62%至67.1X - 北交所泛消费产业企业市盈率TTM中值由67.6X降至67.1X，宏裕包材、泰鹏智能等市值涨跌幅居前 [41] - 北交所食品饮料和农业产业15家企业市盈率TTM中值由50.2X降至50.0X，康农种业、康比特等市值涨跌幅居前 [42] - 北交所专业技术服务产业企业市盈率TTM中值由27.1X升至27.5X，中设咨询、瑞华技术等市值涨跌幅居前 [45] 公告：中草香料获得发明专利 - 盖世食品拟使用自有资金780万元至1527.5万元，以不超过6.5元/股的价格回购公司股份，用于实施股权激励或员工持股计划，实施期限截至2025年5月31日，尚未回购 [48] - 中草香料获得一项发明专利：一种白脱酯香料的合成方法 [49] - 方大新材股权激励计划限制性股票解除限售，本次解除限售数量总额为608300股，占公司总股本0.47%，可交易时间为2025年6月10日 [49] - 天纺标部分股东预计自公告披露之日起15个交易日后的3个月内计划减持股份，减持比例不等 [49]