李强强调，要深入贯彻落实中央"十五五"规划建议和中央经济工作会议的部署要求，以高质量发展的确定性应对 发展环境的不确定性。要突出高质量发展的目标引领，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重各 类政策组合发力，强化改革举措与宏观政策协同，在质的有效提升上取得更大突破。要拓宽高质量发展的实现路 径，强化创新驱动，深化改革开放，把发展的战略基点放在扩大内需上，不断增强发展的内生动力。要在推动高 质量发展中切实保障和改善民生，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，培育新的经济增长点， 持续增进民生福祉。 新华社北京1月19日电 中共中央政治局常委、国务院总理李强1月19日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体 等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告》和《"十五五"规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。 座谈会上，明明、贺佳、闫俊杰、张智刚、龚旗煌、余晓晖、王拥军、周莉亚、石宇奇等先后发言。大家认为， 去年是很不平凡的一年，面对复杂严峻的外部形势，我们国家加大逆周期调节力度，在稳增长、调结构、惠民生 等方面推出很多务实举措，发展中的积极因素不断积累，要素流动持续活跃，市场信心明显增强，取得的成绩 ...

市场杠杆与监管行动 - 2026年开年不到半个月，A股融资余额已逼近2.68万亿元的历史新高[1] - 自2025年12月15日至2026年1月14日一个月内，融资余额从2.489万亿元攀升至约2.681万亿元，增长接近2000亿元[3] - 1月14日，沪深北三大交易所宣布将融资保证金最低比例从80%上调至100%，政策仅适用于新开融资合约[5] - 政策宣布后市场反应剧烈，当日午后沪指从早盘上涨1.2%一度跌至-0.8%[5] - 1月12日单日融资净买入额高达460.5亿元，创下阶段性纪录[3] 杠杆资金流向与行业偏好 - 过去一个月内，电子、国防军工、计算机、电力设备等行业融资净买入额均超过100亿元[3] - 其中电子行业以315亿元的融资净买入额位居榜首[3] - 融资交易活跃度较高的上市公司多为大市值权重股，这些股票更容易受到融资政策调整的冲击[9] - 政策调整当日13:00至14:30一个半小时内，融资偿还额骤增420亿元，占全天偿还总量的64%[1] 市场调整的结构性特征 - 前期被热炒的AI应用、商业航天等题材股因缺乏业绩支撑成为资金出逃的重灾区[9] - 领跌的并非前期涨幅较大的中小盘股票，而是相对滞涨的权重股[9] - 台积电超预期财报带动的半导体板块在调整中逆势走强[11] - 社保基金、险资等长期资金正从高位题材股转向低估值蓝筹与硬科技领域[11] - 金融股因估值处于历史低位，且受益于市场交投活跃，成为资金的“避风港”[11] - 多家权重股尾盘出现巨额压单，金融、石油、白酒等行业尤为明显[15] 市场前景与资金格局 - 全球降息周期下，人民币升值预期吸引外资持续流入，居民“存款搬家”带来的增量资金规模可观[13] - 险资等长期资金加大权益配置，市场“不缺钱”的格局未变[13] - 多家机构预测，2026年A股将从结构性牛市转向更全面的牛市[15] - 科技创新驱动的经济转型、上市公司经营的头部集中化以及外需的拉动作用，将共同推动A股市场延续结构性特征[15] - 监管层致力于营造“长钱长投”的市场生态，培育壮大长期资本[15]

2025年中国国民经济运行核心数据 - 2025年全年国内生产总值（GDP）为1,401,879亿元人民币，按不变价格计算，同比增长5.0%，顺利完成全年目标 [1][8] - 分季度看，GDP增速呈前高后低态势，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [1][8][9] 经济增长动力结构 - 从全年看，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为52.0%、15.3%、32.7% [7][8] - 第四季度，三大需求贡献率分别为52.9%、16.0%、31.1%，经济运行呈现“外需强于内需”的特征 [7][8] 消费市场表现 - 2025年全年社会消费品零售总额为501,202亿元，同比增长3.7%，增速较上年（3.5%）小幅加快 [3][10][11] - 12月份社会消费品零售总额同比增长0.9%，环比下降0.12%，增速较前值（1.3%）进一步下滑 [3][10] - 12月商品零售额同比增长0.7%，餐饮收入增长2.2%，均较前值下滑 [10] - 12月消费补贴范围内的商品中，家用电器和音像器材类、家具类、汽车类零售额同比分别下降18.7%、2.2%、5.0%，但降幅较上月收窄 [10] - 文化办公用品类，体育、娱乐用品类，通讯器材类零售额同比分别增长9.2%、9.0%、20.9% [10] - 2025年促消费政策资金由上年的1,500亿元翻倍至3,000亿元，对居民消费形成支撑 [11] 固定资产投资情况 - 2025年全年全国固定资产投资（不含农户）为485,186亿元，同比下降3.8%，降幅较前值（-2.6%）扩大1.2个百分点 [5][12] - 扣除房地产开发投资后，全年固定资产投资下降0.5% [5][12] - 12月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.13% [5][12] - 分领域看，基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2% [5][12] - 全国新建商品房销售面积下降8.7%，销售额下降12.6% [12] 各领域投资深度分析 - 基建投资增速大幅下行，受地方财政压力加大及化债纪律约束影响 [13] - 10月5,000亿元新型政策性金融工具投放完毕，年底前加发5,000亿元专项债（其中2,000亿用于项目投放），带动12月企业中长期贷款多增及建筑业PMI反弹，但尚未扭转基建投资下行势头 [13] - 制造业投资增速震荡走弱，原因包括产能利用率下行、利润率修复不足、“反内卷”政策抑制低效重复建设以及前期政策性刺激退坡 [13] - 房地产开发投资累计同比增速进一步下探，主因上年末政策形成高基数扰动，12月地产销售环比改善幅度基本持平季节性，未显现超预期回暖迹象 [14] 机构对2026年经济展望与政策预期 - 2026年“推动投资止跌回稳”被列为重点任务 [12] - 大力提振居民消费将是稳增长主要发力点，预计财政促消费资金规模有望上调，范围或从耐用品扩大至一般消费品和服务消费 [16] - 随着2026年首批国补资金下达，一季度社零增速或将低位回升，全年社零增速有望从2025年的3.7%加快至5.0%左右 [16] - 2026年基建投资大概率止跌回稳，一季度有望重拾升势，开年“稳基建”重要性凸显 [16] - 2026年制造业投资结构将持续优化，增量更多集中于高技术产业及传统产业技改升级领域，中长期将呈现稳中有升、结构升级态势 [16] - 伴随房地产支持政策加码及“白名单”项目贷款加快投放，预计2026年房地产投资降幅或较2025年显著收窄 [17]

会议背景与目的 - 国务院总理李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会 [1] - 会议旨在听取对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议 [2] 对当前经济形势的评估 - 与会代表认为去年面对复杂严峻外部形势，国家加大逆周期调节力度，推出稳增长、调结构、惠民生等务实举措 [2] - 发展中的积极因素不断积累，要素流动持续活跃，市场信心明显增强 [2] - 李强指出，过去一年实施更加积极有为的宏观政策，沉着应对外部冲击，经济顶压前行、向新向优发展 [3] - 新兴产业加快培育壮大，市场需求持续扩容提质，经济展现出强大韧性和活力 [3] 对“十五五”时期发展的展望与部署 - 今年是“十五五”开局之年，外部形势依然复杂多变，不确定难预料因素增多 [3] - 但我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，高质量发展前景广阔 [3] - 李强强调，要深入贯彻落实中央“十五五”规划建议和中央经济工作会议部署，以高质量发展的确定性应对发展环境的不确定性 [4] - 要突出高质量发展目标引领，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [4] - 注重各类政策组合发力，强化改革举措与宏观政策协同 [4] - 要拓宽高质量发展实现路径，强化创新驱动，深化改革开放 [4] - 把发展的战略基点放在扩大内需上，不断增强发展的内生动力 [4] 产业发展与民生保障重点 - 在推动高质量发展中切实保障和改善民生，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [4] - 培育新的经济增长点，持续增进民生福祉 [4]

会议背景与目的 - 国务院总理李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议 [1] 对过去一年经济形势的评估 - 与会代表认为去年是很不平凡的一年，面对复杂严峻的外部形势，国家加大逆周期调节力度，在稳增长、调结构、惠民生等方面推出很多务实举措，发展中的积极因素不断积累，要素流动持续活跃，市场信心明显增强 [1] - 李强指出，过去一年在实施更加积极有为的宏观政策下，我国经济顶压前行、向新向优发展，新兴产业加快培育壮大，市场需求持续扩容提质，展现出强大韧性和活力 [2] 对当前及未来经济形势的判断与政策基调 - 李强指出今年是“十五五”开局之年，外部形势依然复杂多变，不确定难预料因素增多，经济发展中老问题、新挑战还有不少，但我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，高质量发展前景广阔 [2] - 李强强调要深入贯彻落实中央“十五五”规划建议和中央经济工作会议的部署要求，以高质量发展的确定性应对发展环境的不确定性 [3] - 政策方向将突出高质量发展的目标引领，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重各类政策组合发力，强化改革举措与宏观政策协同 [3] - 要拓宽高质量发展的实现路径，强化创新驱动，深化改革开放，把发展的战略基点放在扩大内需上，不断增强发展的内生动力 [3] 高质量发展与民生保障 - 要在推动高质量发展中切实保障和改善民生，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，培育新的经济增长点，持续增进民生福祉 [3]

中共中央政治局常委、国务院总理李强1月19日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代 表座谈会，听取对《政府工作报告》和《"十五五"规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。 座谈会上，明明、贺佳、闫俊杰、张智刚、龚旗煌、余晓晖、王拥军、周莉亚、石宇奇等先后发 言。大家认为，去年是很不平凡的一年，面对复杂严峻的外部形势，我们国家加大逆周期调节力度，在 稳增长、调结构、惠民生等方面推出很多务实举措，发展中的积极因素不断积累，要素流动持续活跃， 市场信心明显增强，取得的成绩实属不易。大家还结合各自领域，就做好今年和"十五五"时期经济社会 发展工作提出了意见建议。 李强希望大家发挥各自优势，展现更大担当，积极反映经济社会发展中的实际情况，提出意见建 议，为推动高质量发展作出更多贡献。 吴政隆参加座谈会。 《政府工作报告》和《"十五五"规划纲要（草案）》两个征求意见稿已向各地区、各部门同步征求 意见。 在认真听取大家发言后，李强指出，过去一年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们 实施更加积极有为的宏观政策，沉着应对外部冲击，我国经济顶压前行、向新向优发展，新兴产业加快 培育壮大，市场需求持续扩容提质， ...

会议背景与目的 - 国务院总理李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，就《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿听取意见建议 [1] 对过去一年经济形势的评估 - 与会代表认为去年是很不平凡的一年，面对复杂严峻的外部形势，国家加大逆周期调节力度，在稳增长、调结构、惠民生等方面推出很多务实举措 [1] - 发展中的积极因素不断积累，要素流动持续活跃，市场信心明显增强，取得的成绩实属不易 [1] - 李强指出，过去一年实施更加积极有为的宏观政策，沉着应对外部冲击，经济顶压前行、向新向优发展 [2] - 新兴产业加快培育壮大，市场需求持续扩容提质，经济展现出强大韧性和活力 [2] 对当前及“十五五”时期经济形势的研判 - 今年是“十五五”开局之年，外部形势依然复杂多变，不确定难预料因素增多，经济发展中老问题、新挑战还有不少 [2] - 但我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，高质量发展前景广阔 [2] - 只要坚定信心，直面问题，集中力量办好自己的事，就一定能不断巩固拓展经济稳中向好势头，牢牢把握发展主动权 [2] “十五五”时期高质量发展的政策方向 - 要深入贯彻落实中央“十五五”规划建议和中央经济工作会议的部署要求，以高质量发展的确定性应对发展环境的不确定性 [3] - 要突出高质量发展的目标引领，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [3] - 注重各类政策组合发力，强化改革举措与宏观政策协同，在质的有效提升上取得更大突破 [3] - 要拓宽高质量发展的实现路径，强化创新驱动，深化改革开放 [3] - 把发展的战略基点放在扩大内需上，不断增强发展的内生动力 [3] - 要在推动高质量发展中切实保障和改善民生，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合 [3] - 培育新的经济增长点，持续增进民生福祉 [3]

会议核心观点 - 会议核心是听取专家、企业家和教科文卫体等领域代表对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》的意见建议，为“十五五”开局之年及未来五年的经济社会发展工作做准备 [2] - 会议认为去年面对复杂严峻的外部形势，国家加大逆周期调节力度，在稳增长、调结构、惠民生等方面推出务实举措，发展积极因素积累，市场信心增强 [2] - 会议指出今年是“十五五”开局之年，外部形势复杂多变，不确定因素增多，但我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，高质量发展前景广阔 [3] - 会议强调要以高质量发展的确定性应对发展环境的不确定性，突出高质量发展目标引领，强化创新驱动和改革开放，把战略基点放在扩大内需上 [4] 对宏观经济形势的评估 - 去年国家实施更加积极有为的宏观政策，沉着应对外部冲击，经济顶压前行、向新向优发展 [3] - 去年新兴产业加快培育壮大，市场需求持续扩容提质，经济展现出强大韧性和活力 [3] - 当前经济发展中老问题、新挑战不少，但经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [3] - 只要坚定信心，直面问题，集中力量办好自己的事，就能不断巩固拓展经济稳中向好势头 [3] 未来政策方向与工作重点 - 要深入贯彻落实中央“十五五”规划建议和中央经济工作会议的部署要求 [4] - 要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，注重各类政策组合发力，强化改革举措与宏观政策协同 [4] - 要在质的有效提升上取得更大突破，拓宽高质量发展的实现路径 [4] - 要强化创新驱动，深化改革开放，把发展的战略基点放在扩大内需上，不断增强发展的内生动力 [4] - 要在推动高质量发展中切实保障和改善民生，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，培育新的经济增长点，持续增进民生福祉 [4]

核心观点 - A股IPO市场审核节奏自2025年下半年以来显著加快，企业从受理到注册生效的平均排队时间大幅缩短，尤其是对科技创新企业的支持力度明显加大 [1][2][5] - 监管层在提升审核效率的同时，并未放松对拟上市企业质量的把关，体现了“严把入口关”的审核态势 [9][10] IPO审核加速的整体表现 - 2026年初审核节奏极快，不到二十天证监会已下发8家IPO企业的注册批文，大多数企业从受理到注册的排队时间在八个月以内 [1] - 2026年1月，三大交易所已安排/审核的上会企业数量达到14家，而2025年同期仅有1家企业上会 [1] - 自2025年6月18日科创板“1+6”政策宣布后，A股IPO市场显著回暖，2025年全年沪深北交易所合计受理企业IPO申请251家，是2024年受理量的3.26倍 [2] 审核周期变化趋势 - 2025年6月18日至2026年1月16日期间注册生效的82家企业，平均审核时长为472天 [2] - 2025年第四季度注册生效的39家企业，平均审核时长缩短至393天 [3] - 2026年1月（截至1月16日）注册生效的8家企业，平均审核时长进一步缩短至仅有240天 [4] - 2025年三季度之前的部分批文拉长了整体平均时长，因其包含2023年9月之前受理的积压项目，例如云汉芯城从受理到注册生效总用时达1310天 [4][5] - 随着审核加快，存量项目被消化，2025年四季度以来已有10家企业实现当年受理且当年完成注册，整个审核周期不足半年 [5] 硬科技企业审核效率案例 - 创业板上市的南网数字，从2025年6月27日受理到2025年10月17日注册生效，审核总历时112天，创造了创业板注册制改革以来最快审核纪录 [6][7] - 科创板半导体企业审核迅速：优迅股份审核时长120天，摩尔线程审核时长122天，沐曦股份审核时长136天 [7] - 资本市场审核速度体现了对符合国家战略的硬科技企业的高度重视与支持 [8] 上会安排与审核通过率 - 2025年下半年以来，合计有101家次企业上会或已安排上会，其中95家次完成审核 [9] - 2025年第四季度上会企业达55家次，较第三季度的32家次大幅增长，其中2025年12月单月有28家企业上会，创近年新高 [9] - 自2025年10月开始，沪深市场中安排上会的IPO项目，超70%为2025年新受理的项目 [9] - 2025年下半年合计87家次企业上会，过会企业81家次，过会率93%，略低于全年95%的过会率 [10] - 2026年1月已审核的8家企业中，有1家暂缓表决，过会率为87.5% [10]

李强主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会 听取对政府工作报告、"十五五"规划纲要的意见建议 新华社北京1月19日电 中共中央政治局常委、国务院总理李强1月19日下午主持召开专家、企业家 和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告》和《"十五五"规划纲要（草案）》两个征求 意见稿的意见建议。 座谈会上，明明、贺佳、闫俊杰、张智刚、龚旗煌、余晓晖、王拥军、周莉亚、石宇奇等先后发 言。大家认为，去年是很不平凡的一年，面对复杂严峻的外部形势，我们国家加大逆周期调节力度，在 稳增长、调结构、惠民生等方面推出很多务实举措，发展中的积极因素不断积累，要素流动持续活跃， 市场信心明显增强，取得的成绩实属不易。大家还结合各自领域，就做好今年和"十五五"时期经济社会 发展工作提出了意见建议。 《政府工作报告》和《"十五五"规划纲要（草案）》两个征求意见稿已向各地区、各部门同步征求 意见。 李强强调，要深入贯彻落实中央"十五五"规划建议和中央经济工作会议的部署要求，以高质量发展 的确定性应对发展环境的不确定性。要突出高质量发展的目标引领，实施更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策，注重各类政策组合发力，强化改 ...