文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘略微下跌，中证全指下跌0.28%，还在4.2星。 沪深300等大盘股微涨，中小盘股下跌。 之前到高估的中证2000等微盘股指数，下跌1.4%。 价值风格比较抗跌。 昨天回到低估的沪港深红利、自由现金流等指数上涨。 成长风格中，科创等下跌多一些，从高点回调了百分之十几。 港股风格跟A股类似。 恒生红利等指数略微上涨，港股科技股微跌。 港股科技指数大约40倍市盈率到低估，目前距离低估也不远了。 最近市场出现了一些波动回调。 螺丝钉也收集了大家关心的一些问题。 1. 最近市场为啥波动呢？ 主要是对12月美联储降息不确定性的担心，市场短期的流动性收紧。 流动性收紧、甚至流动性危机，特点比较明确，就是股票、黄金、虚拟货币等多种资产一起下跌。 这种情况平时不太多见，不同资产不是同涨同跌的。 但市场流动性收紧的时候会看到，例如2013年、2020年初。 最近全球股票等不同资产大类都出现了一些波动。 全球股票指数，从高位回调大约3.9%。 美股纳斯达克100，从高位回调大约6.5%。 不过，遇到流动性收紧，对小盘股、成长股的影响更大。 科创50从之前高点回调15%。 A股中证全 ...

2025年11月15日，《上市公司监管指引第10号——市值管理》(下称《指引》)颁布满一年。《指引》 的"破茧而出"，标志着A股市值管理从此前朦胧的"隐性话题"，正式迈入系统化、阳光化的"显性规 范"新纪元。 一年实践，春华秋实。据上海证券报记者不完全统计，目前已有1001家A股公司披露市值管理制度(包 括估值提升计划)，是今年初的5倍左右，更较前两年仅10余家的零星数量呈现爆发式增长。 千余家公司中已有619家实施并购重组(包括完成、预案等进展)，占比高达61.84%；回购增持与现金分 红"蔚然成风"，实施数量与金额均同比显著增长；信息披露与投资者关系管理同步升级，ESG报告与业 绩说明会"量""质"齐升。 市场是最客观的评判者。自发布市值管理制度以来，这批上市公司股价平均涨幅达20.63%，较同期沪 深300指数高5.9个百分点。 "《指引》明确了市值管理应基于提升上市公司质量与投资者回报，而非短期股价操纵，有效遏制了部 分伪市值管理行为。"上海财经大学滴水湖高级金融学院教授陈欣表示，上市公司对市值管理的理解 从"管股价"向"管价值"转变，合规意识显著增强。 多元工具并举 价值创造初现峥嵘 千家上市公司挥 ...

板块整体表现 - 11月12日山西国企改革板块整体下跌0.37% [1] - 当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.36% [1] - 华阳新材领跌板块，跌幅为2.03% [1][2] 领涨个股表现 - 国新能源涨幅最大，达6.39%，收盘价3.83元，成交额6.89亿元 [1] - 潞化科技上涨2.93%，收盘价3.51元，成交额4.29亿元 [1] - 蓝焰控股上涨0.79%，收盘价7.70元，成交额1.42亿元 [1] 领跌个股表现 - 华阳新材下跌2.03%，收盘价6.26元，成交额4854.54万元 [2] - 山西焦化下跌2.02%，收盘价4.37元，成交额1.71亿元 [2] - ST大重下跌1.21%，收盘价2.44元，成交额1.62亿元 [2] 板块资金流向 - 板块主力资金净流出1057.42万元 [2] - 板块游资资金净流入4632.76万元 [2] - 板块散户资金净流出3575.34万元 [2] 个股资金流向 - 国新能源主力净流入6661.12万元，主力净占比9.67% [3] - 潞化科技主力净流入3462.59万元，主力净占比8.07% [3] - 山西汾酒主力净流入1043.16万元，主力净占比1.08%，游资净流入1840.64万元，游资净占比1.90% [3]

A500ETF嘉实产品表现 - 截至10月29日，A500ETF嘉实近1年净值上涨25.67% [3] - 产品最新规模达117.73亿元，近1年日均成交23.26亿元 [3] - 产品自成立以来最高单月回报为11.71%，最长连涨月数为5个月，连涨期间涨幅达28.61% [3] - 近6个月超越基准年化收益为5.63% [3] 市场整体环境与机构观点 - 10月29日沪指站稳4000点，刷新近十年新高，全市场成交额近2.3万亿元，较上日放量1254亿元 [3] - 信达证券认为本轮牛市核心基础在于政策改变供需格局及居民资产重配逻辑，牛市大方向不会改变 [3] - 兴业证券表示市场风险偏好有望抬升，对科技成长景气主线的共识有望凝聚，并建议围绕“十五五”布局科技成长产业机会 [4] 中证A500指数成分股 - 截至2025年9月30日，中证A500指数前十大权重股合计占比19% [4] - 前十大权重股包括宁德时代(权重3.81%)、贵州茅台(3.23%)、中国平安(2.12%)等 [4][6] - 在具体个股表现上，美的集团上涨2.02%，中国平安上涨1.22%，而新易盛跌幅较大为-6.42% [6]

市场整体表现 - 上证指数收盘报4016.33点，上涨0.70%，成交额9682.16亿元 [1] - 深证成指收盘报13691.38点，上涨1.95%，成交额12878.14亿元 [1] - 创业板指收盘报3324.27点，上涨2.93%，成交额6166.46亿元 [1] 领涨行业板块 - 能源金属板块涨幅居前，具体涨幅为4.44% [1][2] - 光伏设备板块上涨4.26%，总成交额788.32亿元，净流入资金108.01亿元 [1][2] - 工业金属板块上涨3.94%，总成交额648.54亿元，净流入资金98.69亿元 [1][2] - 小金属板块上涨3.59%，总成交额315.48亿元，净流入资金25.33亿元 [1][2] - 贵金属板块上涨3.25%，总成交额106.97亿元，净流入资金10.42亿元 [1][2] 领跌行业板块 - 银行板块下跌1.81%，总成交额395.89亿元，净流出资金99.21亿元 [1][2] - 影视院线板块下跌0.95%，总成交额55.86亿元，净流出资金2.48亿元 [1][2] - 纺织制造板块下跌0.93%，总成交额34.63亿元，净流出资金4.38亿元 [1][2] - 厨卫电器板块下跌0.71%，总成交额11.16亿元，净流出资金0.67亿元 [1][2] - 白酒板块下跌0.71%，总成交额123.60亿元，净流出资金25.02亿元 [1][2]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 指数成份股中，农业银行年内涨幅最高，达46.57% [1] - 上海银行近12个月股息率最高，为8.34% [1] - 行动教育年内涨幅达21.02%，在TOP20中表现突出 [1] - 多数银行股表现稳健，如建设银行年内涨9.46%，股息率4.19% [1] 行业分布特征 - 金融行业占据主导地位，前20只股票中包含多只银行股，如中信银行、农业银行、建设银行等 [1] - 能源行业代表公司兖矿能源当日涨幅3.71%，股息率达6.42% [1] - 消费品行业代表泸州老窖当日涨幅1.81%，年内涨幅14.86% [1] 个股价格动能 - 部分个股出现强劲上涨势头，如岱美股份当日涨幅5.15% [1] - 技术指标显示部分个股形成MACD金叉信号，预示涨势可能延续 [3]

市场指数表现 - 上证综指午间收盘报3878.13点，上涨0.40% [1] - 深证成指午间收盘报13521.11点，上涨0.31% [1] - 创业板指午间收盘报3240.02点，上涨0.06% [1] 领涨板块详情 - 能源金属板块涨幅居首，达4.43%，总成交额221.00亿元，净流入资金0.83亿元 [1] - 小金属板块上涨2.79%，总成交额226.90亿元，净流入资金13.08亿元 [1] - 半导体板块上涨2.74%，总成交额1537.46亿元，净流入资金80.66亿元 [1] - 工业金属板块上涨2.30%，总成交额444.53亿元，净流入资金23.42亿元 [1] - 电池板块上涨2.16%，总成交额845.13亿元，净流入资金36.00亿元 [1] 领跌板块详情 - 银行板块跌幅最大，下跌0.97%，总成交额168.55亿元，净流出资金30.31亿元 [1] - 保险板块下跌0.82%，总成交额56.50亿元，净流出资金9.90亿元 [1] - 证券板块下跌0.39%，总成交额485.51亿元，净流出资金47.06亿元 [1]

流动性表现 - 盘中换手率2.53%，单日成交额2.93亿元 [3] - 近1年日均成交额达22.89亿元 [3] 规模增长 - 近1年规模增长93.71亿元，增幅显著 [3] - 新增规模位列可比基金首位 [3] 收益表现 - 近1年净值上涨17.45% [3] - 成立以来最高单月回报11.71%，最长连涨月数4个月，连涨期间涨幅22.93% [3] - 上涨月份平均收益率4.07% [3] - 近3个月超越基准年化收益7.48% [3] 指数持仓结构 - 前十大权重股合计占比19.11%，包括贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%)等 [4] - 权重股覆盖白酒(贵州茅台)、新能源(宁德时代)、金融(中国平安/招商银行)、矿业(紫金矿业)等多领域 [4][6] 市场展望 - 震荡轮动或成市场主旋律，建议以宽基指数产品应对波动 [3] - 中长期慢牛逻辑基于人工智能/生物医药/高端制造领域产品力提升、盈利改善预期及消费政策支持 [3] 投资渠道 - 无账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强企业 [6]

A500ETF嘉实产品表现 - 截至9月19日，A500ETF嘉实近6月净值上涨16.04% [2] - 产品自成立以来最高单月回报达11.71%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为22.93% [2] - 近3个月超越基准年化收益为8.46%，上涨月份平均收益率为4.07% [2] 产品规模与流动性 - 盘中换手率0.44%，单日成交5449.66万元 [2] - 近1年日均成交22.94亿元，最新规模达115.58亿元 [2] 中证A500指数构成 - 前十大权重股合计占比19.11%，贵州茅台以3.87%权重居首 [3] - 权重股包含贵州茅台(-0.97%)、宁德时代(0.04%)、中国平安(0.65%)等龙头企业 [5] - 紫金矿业单日涨幅0.88%表现最佳，美的集团-1.00%跌幅最大 [5] 机构市场观点 - 兴业证券认为多个板块交替轮动有利于行情行稳致远，建议以轮动思路应对波动 [2] - 中信建投策略指出高位板块风险增加，建议轻指数重个股，关注低位板块布局机会 [3] - 市场情绪维持高位震荡，个股与板块波动性较大，联储降息后"十五五"规划成关注重点 [3] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过A500ETF嘉实联接基金(022454)布局A股500强企业 [5]

市场表现 - 上证指数于9月18日一度触及3899.96点，创2015年8月以来新高，随后大幅跳水，收盘下跌近2%，最低下探至3801点 [1] - 创业板指一度重挫逾3%，全市场成交额达31666亿元，较前一日放量7637亿元，为年内第三大成交额 [1] - 在相同交易日，上证指数下跌1.15%，而日经225指数上涨1.15%，形成鲜明对比 [1] - 主要板块如白酒下跌2%、银行下跌1.9%、券商下跌3.13%、保险下跌2.2% [3] - 科创50指数逆势上涨0.72% [3] 板块与概念分化 - 热门科技概念板块表现强势，光模块(CPO)上涨2.51%、覆铜板上涨2.18%、光通信上涨1.95% [4] - 其他上涨概念包括張含体治療(1.89%)、培育钻石(1.58%)、HBM(1.49%) [4] - 传统周期及金融地产板块大幅下跌，券商等权概念下跌3.17%、房地产下跌3.02%、金融科技下跌3.10% [4] - 资源类板块如锂矿下跌2.85%、煤炭开采下跌2.77%、稀土永磁下跌2.77% [4] - 炒股软件板块跌幅最大，达6.84% [4] 市场回调原因分析 - 主要原因为监管层通过权重股调控市场，防止指数过快上涨，大金融等权重板块集体走弱拖累指数 [5] - 技术面面临3900点重要心理和技术阻力位，积累较多套牢盘和获利盘，部分资金选择兑现盈利 [5] - 美联储降息25基点的利好被市场提前消化，消息落地后部分短线资金离场 [5] - 临近假期，部分资金出于避险考虑选择暂时降低仓位 [5] 后市展望与策略 - 此次回调被视为技术性回调，市场短期可能进入震荡整固阶段，在3700-3900点之间震荡 [5] - 中长期趋势依然向好，支撑逻辑包括美联储降息改善全球流动性，可能吸引外资流入A股 [7] - A股估值仍具吸引力，如沪深300指数市盈率约13.5倍，相对全球主要市场不高 [7] - 高盛维持对A股的"超配"评级，预测未来12个月潜在上行空间约8%，沪指目标位看至4105点 [8][9] - 建议策略包括逢回调买入或持有不动，避免追涨，可考虑落袋为安 [7][9][10]