外交姿态的战略宣示：在多极化世界中寻求自主 印度"逆风而行"，以巨额石油订单回应美国关税挑衅，全球地缘政治格局暗流涌动 订单骤增，印度对俄石油采购量环比翻倍 此前，外界纷纷揣测印度将如何应对美国此次加征关税的贸易壁垒。然而，出人意料的是，印度却选择了一条与美国针锋相对的道路。三位资深石油贸易商 透露，印度计划在九月份进一步大幅度增加俄罗斯石油的进口量，预计较八月份将增加高达100%的采购量，这意味着每日新增的石油进口量将达到15万至 30万桶。印度莫迪政府此举无疑是用实际行动，生动地诠释了何谓"用钞票投票"，旗帜鲜明地表明了自己的立场。 就在美印关税战硝烟初起之际，印度却以一种出人意料的"反向操作"震撼了国际舞台。向俄罗斯抛出巨额石油订单，此举不仅是对美国贸易施压的直接回 击，更是深刻揭示了当前全球地缘政治现实主义的运作逻辑。 印度此番毫不避讳地"唱反调"，其背后原因绝非仅仅是俄罗斯石油价格上的诱人折扣。 首先，乌克兰对俄罗斯炼油设施持续不断的袭击，已经造成俄罗斯约17%的炼油产能瘫痪。产能的下降和库存的积压，迫使俄罗斯不得不以更具吸引力的价 格出售其原油。数据显示，九月份的乌拉尔原油相对于布伦特原油的每桶折 ...

美国创纪录的原油产量正在进一步加剧市场对全球供应过剩的担忧，尽管部分成品油需求意外强劲，但交易员对原油价格的看空情绪已达到多年 来的极点，预示着油价可能面临持续的下行压力。 8月29日，据美国能源信息署（EIA）发布的月度报告，6月份美国原油日产量攀升至1358万桶，不仅刷新了历史记录，也比此前发布的初步周度 估算数据高出约15万桶/日。 这一创纪录产量推动美国6月液体燃料总产量达到2110万桶/日的历史峰值，较前月增长约14.5万桶。 充裕的供应已经转化为更低的消费者成本。据GasBuddy分析，美国驾车者在即将到来的9月1日美国劳动节中迎来五年内最便宜的汽油价格，汽油 价格预计为3.15美元/加仑。 美国特朗普总统本周表示原油期货价格将"很快"跌破60美元/桶。截至周五纽约尾盘时段，美国原油价格徘徊在64美元/桶附近。 需求端意外强劲 在供应端数据利空的同时，EIA报告的需求侧数据却带来意外。 报告将6月份的柴油需求数据上调至略约400万桶/日，上修约6%、同比增长8.3%。 被视为石油市场亮点的航空燃料需求同样表现出色，修正后的数据比初步估计高4.3%，同比增长4.2%。 据媒体报道，今年上半年，由于需 ...

来源：中国金融信息网 新华财经北京8月29日电（郑大伟）截至2025年8月29日，中国能化现货估价指数报876.05点，较前一工作日上涨0.1点，涨幅为0.01%，较基期（2024年7月2 日）下跌123.95点，跌幅为12.4%。 其中，石油行业估价指数报871.44点，较前一工作日上涨2.33点，涨幅为0.27%。 天然气行业估价指数报914.51点，较前一工作日下跌5.68点，跌幅为0.62%。 化工行业估价指数报872.2点，较前一工作日下跌1.23点，跌幅为0.14%。 图为中国能化现货估价指数走势图 今日中国能化现货估价指数微幅收高。俄乌达成和平协议的前景逐渐减弱，令短期内更多俄罗斯供应进入全球市场的可能性下降，国际油价延续反弹，带动 石油品类产品价格坚挺有涨。 表为中国能化现货监测估价情况 单位：元／吨、山东、上海、舟山保税船燃单位：美元／吨 | 行业 | 品类 | 详情 | 当期 | | --- | --- | --- | --- | | 石油 | 原油 | 山东港进口到岸价 | 414 | | 石油 | 汽油 | ギ北地区 | 777 | | 石油 | 汽油 | 山东省 | 755 | | ...

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★★★，燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气操作评级均为★★★ [1] 报告的核心观点 - 国际油价处震荡整理形态，在旺季后宽松供需与短期地缘风险支撑博弈下呈相对稳态，若无明确升级油价进一步上行空间受限 [2] - 燃料油和低硫燃料油维持震荡，虽需求下滑但供应降19%，高硫资源受地缘溢价支撑，高低硫价差坚挺 [3] - 沥青期货在3500元/吨附近震荡，现货价格持稳，供应下滑、出货增加、库存下降，对期现货价格有支撑 [4] - 国际LPG市场反弹，国内到岸量回升，短期高化工需求可维持，现货利空释放，盘面近强远弱 [5] 各行业情况总结 原油 - 隔夜国际油价小幅反弹，SC10合约日内上涨0.85% [2] - 英法德重启对伊朗实施联合国制裁程序，地缘风险溢价小幅度升温 [2] 燃料油&低硫燃料油 - FU、LU维持震荡 [3] - 截至7月底，新加坡船燃销量同比下滑1.7%，中国保税船燃加注需求同比降1%，国内炼厂生产船燃供应同比下降19% [3] - 新加坡陆上燃料油库存环比增加，高硫资源受地缘溢价支撑，高低硫价差仍偏坚挺 [3] 沥青 - 今日沥青期货在3500元/吨附近震荡，现货价格持稳，基差变动不大 [4] - 山东地区多数炼厂转产渣油，供应有所下滑，出货量环比小增，累计出货同比增长8% [4] - 厂库、社会库均下降明显，库存低位对沥青期现货价格有支撑，裂解高位震荡 [4] 液化石油气 - 国际市场在进口需求支撑下出现反弹，国内到岸量继续回升，前期低价货为主销售压力有限 [5] - 原油企稳下石脑油 - 丙烷价差维持在优势水平波动，短期高化工需求仍可维持 [5] - 现货利空压力已阶段性释放，原油未进一步施压之下维持修复行情，长期海外增产压力施压远月合约，盘面近强远弱 [5]

路透社周五公布的一项调查显示，由于主要生产国产量增加加剧了供应过剩的风险，且美国关税威胁抑 制了需求增长，油价今年不太可能从当前水平获得太多上涨动力。 LBBW商品研究主管Frank Schallenberger说，"欧佩克+可能仍未结束其增产。目前来看，市场份额似乎 比更高的油价水平更重要，这将导致2025年和2026年石油市场出现巨大的供应过剩，并将压低价格。" 华盛顿试图与莫斯科就乌克兰问题斡旋和平的努力迄今未果。与此同时，美国总统特朗普已对印度加征 了额外关税，向印度施压，要求其停止购买俄罗斯石油。 大多数受访者认为，特朗普对俄罗斯原油购买者的威胁对石油市场影响有限，因为他们预计欧佩克+和 其他替代供应商可以弥补供应缺口。 据该媒体8月份对31名经济学家和分析师进行的一项调查预测，2025年布伦特原油平均价格将为每桶 67.65美元，与7月份67.84美元的预测相差无几。该全球基准原油今年迄今的平均价格约为70美元。WTI 原油价格预计为64.65美元，上个月的估算为64.61美元。 荷兰银行（ABN AMRO）高级能源经济学家Moutaz Altaghlibi说， "随着欧佩克+最近的供应增加以及全 ...

原油周报 关注俄乌和平进程的潜在波动 姓名：肖彧 投资咨询证号： Z0016296 2025年8月29日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 01 周度观点 02 周度重点 目录 03 价格、价差、裂解 CONTENTS 04 供需库存平衡表 05 EIA周度报告及其他 01 周度观点 1.1 周度观点 本周主要观点： 风险提示\关注点：俄乌和谈进展、柴油裂解、OPEC+未来产量政策方向的流言。 上周周报观点：原油中长期依然处于大供应叙事的压力下，不过短期数据表现出色或阶段性缓解市场 的悲观情绪，结合俄乌会谈的潜在变化或能够推动一轮高度有限的反弹走势。 本周走势分析：周初油价小幅走弱，市场衡量需求旺季即将退出、美国对印度制裁影响。不过后半周 油价小幅反弹，因EIA周报利多以及市场重新衡量迟迟未有进展的俄乌和谈。 • 基本面：终端需求仍有韧性但大供应打压月差，后续需求重心转向柴油（2.1-2.4） • 俄乌和谈：进展较慢，短期内若无实质进展存引发制裁风险，对油价边际影响偏多（2.5） • 政策面：鲍威尔年会发言鸽中带鹰，关注OPEC+政策窗口期（9月7日前）市场信息（2.6-2.7） • ...

关注点1 反内卷"不仅仅存在于中国，"夺取定价权"是反内卷的一种常见目标，国际上 通常会采取"价格联 盟"这一种形式来完成。 关注点2 成立近百年的 OPEC 是全球最著名的反内卷价格联盟，成功关键包括： 图表1：OPEC保证综合产油量是全球最高的底线 （1）签订公开协议分配市场份额； （2）制定统一价格； （3）限制或分配产品供给。 价格联盟最重要的特征： 对于参与价格交易的三方也有不同的要求： 【卖方】主要参与者多来自发达国家，成员较少，市场集中度高。 【买方】通常数量多且高度分散，集中度过低使得买方之间难以分享有效的交易信息，也难以形 成合力与卖方博弈，最后只能被动接受。 【产品】标准化、易于储运且几乎无替代品。 1、放下信仰，就事论事； 2、抱团取暖，同舟共济，维持全球最高的综合产油量； 3、根据宏观环境灵活调整联盟规则，如从价格约定转向产量约定； 4、设置规范公开的议事机制，如公开的月度原油产量报告以及全球关注的产量调整会议； 5、设立发展基金以支持潜在能源增长，为 OPEC 间接提供新需求。 | 成员国 | 参考产量水平 | 中 | | 调整量 调整量占参考产量比重 | 生产成本 | 油价(美元 ...

原油月报 ——地缘风险短暂消退 旺季需求步入尾声 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-08-29 04 后市研判 目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 行情PA回RT顾01 风险溢价回落 油价偏弱运行 8月份原油价格先跌后涨，整体呈现偏弱运行的态势，主要缘于地缘、供需预期及页岩油成本共同作用的结 果，一方面，8月初美俄总统会晤，地缘局势缓和，原油风险溢价快速回落，而供增需弱的预期进一步压制油价， 供应端，OPEC+9月份继续增产54.7万桶/日，提前一年完成220万桶/日的产量恢复目标，需求端，美国7月份非农 就业数据低于市场预期，且对5、6月份的数据大幅下修，引发市场需求走弱的担忧。另外一方面，页岩油成本支 撑叠加地缘扰动再起，为油价提供上涨的动能，美国总统特朗普表示，如果俄乌总统没有在两周内进行直接会晤， 将对俄罗斯实施制裁，再度引发市场供应收紧的担忧，但整体来看，考虑到特朗普此前威胁的制裁从未落地，市 场对此有所脱敏，油价反弹空间有限。展望后市，在市场预期原油供增需减的背景下，中长期油价将受到压制， 但是页岩油成本为油价提供支撑，同时 ...

04 后市研判 沥青月报 ---基本面边际转弱 关注成本端的变化 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-08-29 目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 行情PA回RT顾01 基本面边际转弱 成本端向下驱动 8月份沥青盘面价格整体呈现震荡偏弱的态势，一方面沥青基本面呈现供增需减的特征，沥青产量在炼厂开工率回升的带动下持续攀 升，而需求端在全国大范围降雨的影响下边际转弱，沥青社库维持年内高位，基本面转弱对价格形成压制，另外一方面原油地缘风险快 速回落叠加基本面边际走弱压制油价表现。在基本面边际转弱叠加成本端向下驱动的共同作用下，沥青盘面整体震荡偏弱。 宏观PA分RT析02 地缘政治主导油价走势 存在反复的可能 Ø 美俄特使莫斯科会谈促成"普特会" ：美国中东问题特使威特科夫与普京进行近3小时闭门会晤，克宫称对话"富有建设性"，聚焦停火条件及 俄美战略合作，威特科夫向俄方传递特朗普的"信号"，俄方回应并提出空中停火方案：暂停无人机与导弹袭击。特朗普于8月8日通过社交平台 "真实社交"首次宣布，将于2025年8月15日在美国阿拉斯加州安克雷奇市和俄 ...

8月28日，全国工商联2025中国民营企业500强发布会在沈阳召开。大会发布了"2025中国民营企业500强""2025中国 制造业民营企业500强"和"2025中国服务业民营企业100强"榜单以及《2025中国民营企业500强调研分析报告》。 《2025中国民营企业500强调研分析报告》显示，2024年，民营企业500强整体规模持续提升，入围门槛增至270.23 亿元，营业收入总额43.05万亿元，户均861.02亿元，较上年增长2.72%；资产总额51.15万亿元，户均1023.09亿 元，增长2.62%；净利润1.80万亿元，户均36.05亿元，增长6.48%。 校核：魏兴恺 审核：马俊萍 签发：侯晓东 8月28日，全国工商联2025中国民营企业500强发布会在沈阳召开。 静海区民营企业中，天津友发钢管集团股份有限公司、天津源泰德润钢管制造集团有限公司2家民营企业入围"2025 中国民营企业500强"（天津市共5家入围）；天津友发钢管集团股份有限公司、天津源泰德润钢管制造集团有限公 司、天津市宝来钢业有限公司、爱玛科技集团股份有限公司、天津新能再生资源有限公司5家企业入围"2025中国制 造业民营企业5 ...