| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 银行 | 0.02 | 269.69 | 5.62 | 浦发银行 | 4.48 | | 国防军工 | 0.00 | 484.27 | 10.14 | *ST炼石 | -5.02 | | 环保 | -0.20 | 190.47 | -1.49 | 中环环保 | -8.84 | | 钢铁 | -0.31 | 152.36 | 27.25 | 金岭矿业 | -4.57 | | 有色金属 | -0.41 | 1380.39 | -2.75 | 北方铜业 | -7.03 | | 煤炭 | -0.74 | 88.38 | -22.74 | 开滦股份 | -2.51 | | 农林牧渔 | -0.83 | 181.07 | 34.26 | 金新农 | -5.14 | | 计算机 | -0.89 | 1295.44 | 4.50 | 神州数码 | -7.62 | | 公用事业 | -1.07 | 303.39 | 3.27 | 嘉泽新能 ...

南财金融终端数据显示，上周(10月9日-10月10日,下同)，上证综指周内上涨0.37%，收于3897.03点，最 高3936.58点；深证成指周内下跌1.26%，收于13355.42点，最高13806.69点；创业板指周内下跌3.86%， 收于3113.26点，最高3322.44点。在全球市场中，大部分主要指数下跌。纳斯达克综指下跌2.53%，道 琼斯工业指数下跌2.73%，标普500下跌2.43%。亚太地区，恒生指数下跌3.13%，日经225指数上涨 5.07%。 二、新股申购情况 一、证券市场回顾 上周无新股发行 三、融资融券情况 沪深两市的融资融券余额为24343.03亿元，其中融资余额24181.86亿元，融券余额161.17亿元。两市融 资融券余额较前一周增加475.63亿元。分市场来看，沪市两融余额为12417.59亿元，相较前一周增加 223.66亿元；深市两融余额11925.44亿元，相较前一周增加251.98亿元。 上周两市共有3442只个股有融资资金买入，共有89只个股买入金额超10亿元，其中中兴通讯、新易盛、 中芯国际排名前三，买入金额分别89.9亿元、67.0亿元、65.77亿元。融 ...

截至10月10日，市场最新融资余额为24256.59亿元，较上个交易日环比减少35.36亿元，分行业统计，申 万所属一级行业有10个行业融资余额增加，医药生物行业融资余额增加最多，较上一日增加10.57亿 元；融资余额增加居前的行业还有通信、国防军工、非银金融等，融资余额分别增加9.64亿元、7.26亿 元、6.04亿元；融资余额减少的行业有21个，电子、电力设备、汽车等行业融资余额减少较多，分别减 少37.65亿元、4.90亿元、4.36亿元。 | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 医药生物 | 1617.94 | 10.57 | 0.66 | | 通信 | 1092.43 | 9.64 | 0.89 | | 国防军工 | 759.71 | 7.26 | 0.96 | | 非银金融 | 1925.22 | 6.04 | 0.31 | | 农林牧渔 | 272.37 | 1.50 | 0.55 | | 食品饮料 | 551.61 | 0.77 | 0.14 | | 计算机 | 1819.67 | 0.75 ...

| 002409 | 雅克科 | 4.70 | 19420.02 | 133346.39 | 4.93 | 电子 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 技 | | | | | | | 300260 | 新莱应 | 20.00 | 17758.85 | 87222.80 | 5.55 | 机械设 | | | 材 | | | | | 备 | | 600988 | 赤峰黄 | -6.98 | 17651.49 | 182413.54 | 3.67 | 有色金 | | | 金 | | | | | 属 | | 600519 | 贵州茅 | -0.47 | 16510.01 | 1821976.77 | 1.02 | 食品饮 | | | 台 | | | | | 料 | | 300857 | 协创数 据 | -2.66 | 15567.66 | 402765.70 | 6.85 | 电子 | | 688676 | 金盘科 | 6.99 | 15255.03 | 74199.64 | 2.75 | 电力设 | | | 技 | | | | | 备 | | 60379 ...

中美关系再度复杂化，股指受冲击回落 日期: 2025-10-12 【股指期货周报20251012】中美关系再度复杂化，股指受冲击回落 策略综述及建议 策略综术 【指数判断】 中国第一次对外实行"长臂管辖"，超美国预期，特朗普反制加征关税。中美摩擦加深，短期影响股指走势，尤其是高估值科技股。股指预计迎来调整，但回调 幅度或弱于四月份,不必过分悲观;中长期来看,国内市场为流动性叙事,增量资金源源不断,仍有上行动能。 【逻辑跟踪】 【风险提示】 浙商期货有限公司 报告撰写人:周志超 从业资格号: F03087618 投资咨询号: Z0019474 全球指数收盘价 一、市场表现 全球指数涨跌幅 周涨跌幅/年初至今涨跌幅 申万一级行业涨跌幅 货币投放 MLF投放 二、流动性 狭义流动性 逆回购利率/DR007 M2/社会融资规模 广义流动性 股指周报目录 成交额/换手率/涨跌家数比 三、交易数据及情绪 基金份额/融资融券/开户数 北向资金/南向资金 国内主要指数PE/PE分位数 四、指数估值 四大期指股债性价比/股债性价比分位数 申万一级行业PE/PE分位数 五、指数行业权重 四大期指行业权重分布 请务必阅读正文之后的 ...

证券研究报告 | 市场评论 | 中国策略 我们统计了 A 股主要宽基指数、风格指数、一级和二级行业、个股的融资买入、融资 余额、两融余额占对应自由流通市值比重，以衡量当前市场杠杆水平。从两融余额占 比来看，截至 10 月 9 日，位列前三的宽基指数为：中证 1000、中证 500、深证成指； 位列前三的风格为：小盘成长、小盘价值、中信成长风格；位列前三的一级行业为综 合金融、非银金融、综合；位列前三的二级行业为新兴金融服务Ⅱ、多领域控股Ⅱ、 乘用车Ⅱ。另外，全 A 共有 350 只股票两融占比超过 10%。 ❑ 宽基：中证 1000、中证 500、深证成指两融占比较高 截至 2025 年 10 月 9 日，全部 A 股两融余额占自由流通市值比重为 4.62%，较 6 月 30 日上升 0.41pct。主要宽基指数当中，两融占比较高的为中证 1000（6.47%）、 中证 500（5.66%）、深证成指（4.94%）、创业板 50（4.92%）、创业板指（4.88%）。 与今年 6 月 30 日相比，两融占比上升较多的为科创创业 50、中证红利、科创 50。 ❑ 风格：小市值方向的成长与金融风格两融占比较高 截 ...

核心观点 - 报告核心观点为四季度策略《三擎拱牛市》强调紧贴三条主线：老经济周期+新经济科技&服务消费 [2] - 回顾显示自半年度策略《蓄力新高》提示长期机会以来上证指数涨超10%至3800点以上 [2] - 贸易摩擦升温或使市场波动加大但深度调整风险有限情绪消化后是配置良机 [6][9] - 配置方向优先以内为主新经济方面关注自主可控情绪消费新质产业传统经济方面关注反内卷大金融 [3][10] - 边际缓和信号出现后可转向外需相关的三季报景气细分如北美算力创新药等 [3][10] 贸易摩擦复盘与市场影响 - 贸易摩擦快速升温阶段双方税率达125%全A回调6%反关税稀土概念分别上涨18%7%农林牧渔等关税反制板块及电力交运等防御板块领先 [4][11] - 摩擦缓和预期阶段全A上涨5%出海稀土概念分别上行6%1%汽车机械轻工电新等出海板块领先 [4][12] - 协议达成阶段全A上涨12%出海反关税稀土等分别上涨16%7%64%通信医药军工等高风偏板块及非银等顺周期板块涨幅领先 [4][12] - 贸易摩擦应对思路显示即使关税有反复短期情绪冲击中市场不具备深调基础应围绕三季报把握配置良机 [6][10] 三季报业绩预告分析 - 截至10月11日A股有61家公司披露三季度业绩预告当前披露率下钢铁轻工制造行业增速靠前 [4][13] - 预喜率视角钢铁轻工食饮零售非银公用预喜率高于其他行业 [4][14] - 预告业绩增速视角原材料行业普遍改善钢铁行业盈利上修超预期中游基础化工增长明显受益于反内卷政策和美联储降息预期推动价格回暖 [5] - 下游消费品方面轻工制造食品饮料增速靠前受益于政策提振和禁酒令负面影响逐步消退TMT制造延续较高景气电子行业利润增幅扩大 [5] 行业高频景气与三季报预期 - 高频景气视角上游资源品及公共服务同比高增且环比进一步上行包括受益于反内卷的钢铁建材化工以及宽财政的交运建筑 [15] - 必选消费同比仍偏弱但环比边际改善主要是价端传导企稳的食品饮料纺织服饰 [15] - 三季报预期显示上游原材料如煤炭Q3量减价升业绩环比改善钢铁去产能降本效果显著有色金属受益于美联储降息美元走弱供给端乏力 [28] - 中游制造业电力设备蓄电池景气修复机械设备工程机械边际改善AI基建订单大增国防军工板块景气向上军贸引领价值重估 [28] - TMT行业通信光模块液冷端侧业绩高增计算机国产算力需求高增传媒游戏产业链超预期电子AI硬件海外景气加速 [28] - 下游必选消费食品饮料白酒估值低位功能饮料无糖茶高景气医药生物创新药医疗器械盈利改善纺织服饰Q3接单发货改善 [28] - 下游可选消费社会服务酒店商旅稳增长轻工制造造纸包装出口链需求恢复汽车乘用车内销稳健欧洲新能源车高增 [28] - 大金融非银金融行业高景气持续券商净利增速扩张保险负债端向好公共服务公用事业火电核电新能源盈利提升交通运输航空量增价跌跨境物流改善 [28] 市场整体盈利展望 - 预计三季度全A非金融盈利有所改善预测全A非金融净利润同比从2Q2025的-0.73%改善至3Q2025的1.47% [29]

整体视角：南向流入提速，外资流出放缓 国泰海通海外策略团队发布研报称，三季度以来，南向资金继续流入港股，Q3累计净流入3952亿港 元，较Q2流入幅度提升。行业层面上看，三季度南向主要流入港股可选消费/非银/医药(Q1-Q3均净流 入)与软件硬件(Q2净流出)。外资在港股多数细分行业占主导地位，尤其是互联网、金融及大部分消费 板块；而南向在少数行业有较强话语权，如运营商、煤炭石化、军工、半导体等，近两年南向在半导 体/泛消费/泛红利行业定价权显著提升。 国泰海通主要观点如下： 流量层面，三季度以来，南向资金继续流入港股，Q3累计净流入3952亿港元，较Q2流入幅度提升；外 资流出速率较前期放缓，尤其是稳定型外资，Q3累计净流出664亿港元，流出幅度连续三个季度减少。 存量层面，南向在港股中的持股市值占比继续突破、创下新高，港股通持股金额占比由Q2末20.7%升至 Q3末21.8%，与此同时稳定型外资占比从41.3%降至40.7%、灵活性外资占比则维持在19.1%。 行业视角：南向流向广泛，外资偏好科技 流量层面，三季度南向主要流入港股可选消费/非银/医药(Q1-Q3均净流入)与软件硬件(Q2净流出)；灵活 型 ...

"少赚了比亏了还痛苦。"白先生有些懊恼地说。但他想起曾因亏损吃不下饭的日子，又觉得能赚钱已是幸运。炒股一年的收益，已经抵得上他半年的工资 收入。 导读 壹 || 不少高位"跑步进场"的股市新手很快尝到了"被套"的苦涩：有人亏损后直接"割肉"离场；有人舍不得卖，在震荡中反复补仓，踏上了老股民常说 的"漫漫回本路"。 贰 || 年轻投资者，在一次次"交学费"后，切身感受到"踏空""卖飞"和亏钱一样，都能让人懊悔到辗转反侧，那些假设中的"如果"，则是市场给他们上的最 生动的一课，他们也开始摸索自己的交易思路。 叁 || 白先生逐渐理解了"交易满两年"的限制背后的用意：20%的涨跌幅不仅诱人，也更容易伤人。他现在正在与自己的"恐高症"对抗。 "难受了一年，现在终于回本了。"10月9日，"00后"股市投资者小陈望着自己仅盈利1400元的股票账户，长舒了一口气。"这一年小赚100%。"赚了钱的白 先生对着一涨再涨的科技股陷入纠结——要不要卖出部分大涨的有色金属股票，押注未知的狂飙？ 小陈和白先生都是在2024年9月24日A股强势上涨时开户入市的年轻投资者。这轮被称作"9·24"的行情，启动之初吸引了大量中小投资者跑步入场 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 点击注册小程序 因子行业内表现： 最近2周，基本面因子在各行业表现分化，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股净资产因子、每 股经营利润TTM因子在纺织服装、非银金融和休闲服务行业正收益较为一致。估值类因子中，BP因子在多 报告摘要 量化市场跟踪 大类因子表现： 最近2周全市场股票池中，流动性因子和杠杆因子分别获取正收益0.36%、0.34%；盈利因子获取正收益 0.27%；估值因子、非线性市值因子和市值因子分别获取正收益0.18%、0.18%和0.11%，市场风格偏向于 大市值；Beta因子、残差波动率因子和成长因子分别获取负收益-0.65%、-0.55%和-0.21%；其余风格因子 表现一般。 单因子表现： 沪深300股票池中，最近2周表现较好的 ...