行业与公司 * 行业为基础化工行业 [1] * 提及的公司包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、新安股份、云图控股、兴发集团、鲁西化工、华峰化学、川恒股份 [5] 核心观点与论据 * **行业周期与盈利展望**：当前基础化工行业整体盈利水平处于较低阶段，存量产能错配压制价格 [1] 行业PE处于历史66%分位，PB处于历史48%分位，ROE截至25年三季度末仍在历史低位 [1] 供给拐点已在25年6月显现，结合PPI周期规律，预计2026-2027年行业将走出谷底，盈利改善概率较高 [1] 未来半年到一年的动能来自反内卷等政策节点及行业供需逆转趋势的确认 [2] * **“双碳”政策的深远影响**：“双碳”是化工产业2026年及长期发展的重要逻辑增量 [2] 2026年双碳考核从能耗向碳排放双控转变是关键节点，原料碳排放是重要差异点 [2] 双碳政策导致化工等高碳排产业投资审批趋严，项目规划与投资放缓，长期供给端存在天花板，有望使企业盈利修复长期化 [2] 2026年是碳排放制度、数据、指标建设的重要年份，为应对2027年碳交易做准备 [2] * **政策下的结构性影响**：原料碳氢比和形态决定了煤炭、固体原料工业碳排放强度大，受双碳政策影响更大 [3] 绿色双碳政策将增加企业投资强度和技术差异，长期更加凸显龙头企业的竞争优势 [4] 龙头企业的优质产能、稀缺产能、绿色产能将成为新一轮化工变革期的主导力量 [4] 其他重要内容 * **历史行情参照**：历史板块行情启动时间与基本面存在时差，例如2015年行情领先基本面约1年，2021年则较为同步 [1] * **投资建议**：报告明确给出了重点推荐和相关标的的股票列表 [5]

公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入15.39亿元，同比增长6.28%，实现净利润 1.42亿元，同比增长111.68%，基本每股收益为1.7877元，加权平均净资产收益率9.00%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 证券时报·数据宝统计显示，聚胶股份所属的基础化工行业，目前整体跌幅为0.48%，行业内，目前股价 上涨的有138只，涨幅居前的有红墙股份、红宝丽、聚胶股份等，涨幅分别为10.00%、8.83%、7.43%。 股价下跌的有292只，跌幅居前的有博菲电气、能之光、新疆天业等，跌幅分别为10.00%、6.43%、 6.39%。 两融数据显示，该股最新（1月20日）两融余额为4281.34万元，其中，融资余额为4252.02万元，近10日 减少434.12万元，环比下降9.26%。 聚胶股份股价创出历史新高，截至9:42，该股上涨7.43%，股价报60.57元，成交量136.84万股，成交金 额8046.44万元，换手率2.98%，该股最新A股总市值达48.71亿元，该股A股流通市值27.77亿元。 ...

行业与公司概览 * **涉及的行业**：化工行业，具体包括基础化工与石油化工子板块 [1] * **涉及的公司**：东方铁塔、芭田股份、凯盛新材、侨源股份、中石科技、长华化学、新疆天业、聚合顺、华润材料、华锦股份、兴化股份、宝莫股份、南京聚隆、江天化学、金石资源、雪天盐业、合盛硅业 [2][3][5] 核心市场数据与动态 * **市场指数表现**：1月20日，上证综指报4113.65，日环比下跌0.01%；基础化工指数报7785.68，日环比上涨0.35%；石油化工指数报4841.91，日环比上涨2.58% [1] * **化工品价格涨幅前五**：R125（+3.09%）、R22（+2.94%）、烟酰胺（+2.94%）、丙烯酸（+2.7%）、醋酸正丙酯（+2.22%） [1] * **反内卷产品价格涨幅靠前**：聚酯瓶片（+0.75%）、己内酰胺（+0.54%） [1] * **化工品价差涨幅前五**：磷酸铁锂（+52.62%）、顺酐（+38.41%）、硬泡聚醚（+37.5%）、草甘膦（+29.24%）、苯酚（+17.62%） [1] * **化工企业股价涨幅前五**：江天化学（+19.99%）、怡达股份（+11.96%）、润丰股份（+10.72%）、七彩化学（+10.71%）、红棉股份（+10.13%） [1] 公司业绩预告摘要 * **业绩大幅预增**： * 东方铁塔预计2025年归母净利润10.8-12.7亿元，同比增长91.4%-125.07% [2] * 芭田股份预计2025年归母净利润8.9-9.8亿元，同比增长117.53%-139.53% [2] * 凯盛新材预计2025年归母净利润1.1-1.4亿元，同比增长96.47%-150.06% [2] * 侨源股份预计2025年归母净利润2.26-2.56亿元，同比增长51.51%-71.62% [2] * 中石科技预计2025年归母净利润3.3-3.7亿元，同比增长63.86%-83.73% [2] * 长华化学预计2025年归母净利润0.89-1.09亿元，同比增长53.75%-87.91% [2] * **业绩预减或预亏**： * 聚合顺预计2025年归母净利润1.3-1.6亿元，同比下降47%-57% [2] * 新疆天业预计2025年归母净利润亏损约5000万元 [2] * 华润材料预计2025年归母净利润亏损0.85-1.15亿元，但同比减亏85.08%-79.81% [3] * 华锦股份预计2025年归母净利润亏损16-19亿元，但同比亏损幅度上升42.75%-32.02% [3] * 兴化股份预计2025年归母净利润亏损4.2-5.6亿元 [3] 其他重要公司公告 * **控制权变更**：宝莫股份实际控制人将由罗小林、韩明夫妇变更为胡瀚阳先生，控股股东兴天府宏凌81%股权转让价款为8100万元 [3] * **对外投资**： * 南京聚隆拟投资1.1亿元建设年产6万吨改性塑料生产线项目 [3] * 江天化学拟投资4980万元建设年产6万吨精丙烯酸项目，建设周期1年 [3] * 金石资源已完成一项股权收购交易，支付剩余50%股权转让价款合计1.28亿元 [5] * **股份变动**： * 雪天盐业有48.77万股股票将于2026年1月26日上市流通 [5] * 合盛硅业股东及一致行动人拟减持不超过3546万股，不超过公司总股本的3% [5]

1月20日沪指下跌0.01%，市场两融余额为27093.59亿元，较前一交易日减少138.16亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至1月20日，沪市两融余额13644.95亿元，较前一交易日减少76.94亿元； 深市两融余额13358.87亿元，较前一交易日减少59.86亿元；北交所两融余额89.76亿元，较前一交易日 减少1.36亿元；深沪北两融余额合计27093.59亿元，较前一交易日减少138.16亿元。 分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有4个，增加金额最多的行业是电力设备，融资余额 增加8.05亿元；其次是传媒、食品饮料行业，融资余额分别增加3.10亿元、1.04亿元。 具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有1630只，占比43.22%，其中，232股融资余额增幅超过5% 。融资余额增幅最大的是华是科技，该股最新融资余额1.00亿元，较前一交易日增幅达53.73%；股价表 现上，该股当日上涨1.33%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有科马材料、能之光，融资余额增 幅分别为42.35%、39.42%。 融资余额增幅前20只个股中，从市场表现来看，平均上涨1.79%，涨幅居前的有百川畅银 ...

2025年度业绩预告总体情况 - 截至1月21日，已有584家公司公布了2025年度业绩预告 [1] - 业绩预增公司有186家，占比31.85% [1] - 业绩预盈公司有35家，业绩预亏公司有217家，业绩预降公司有62家 [1] - 预增和预盈合计报喜公司比例为37.84% [1] 业绩预喜公司净利润增幅分布 - 以预计净利润增幅中值统计，共有96家公司净利润增幅超100% [1] - 净利润增幅在50%~100%之间的公司有93家 [1] - 回盛生物预计全年净利润增幅中值最高，为1355.24% [1] - 中泰股份、南网能源预计全年净利润同比增幅中值分别为677.22%和667.73%，增幅位列第二、第三 [1] 业绩预计翻倍股的行业与板块分布 - 业绩增幅预计翻倍股主要集中在基础化工、电子、机械设备等行业 [1] - 基础化工行业有15只翻倍股，电子行业有11只，机械设备行业有9只 [1] - 所属板块来看，业绩预计翻倍股中，主板有55只，创业板有31只，科创板有8只，北交所有2只 [1] 业绩预计翻倍股市场表现 - 业绩预计翻倍股今年以来平均上涨11.96%，表现强于沪指 [2] - 金海通今年以来涨幅最大，累计上涨85.99% [2] - 佰维存储、回盛生物今年以来分别上涨65.85%和51.91% [2] - 股价下跌个股中，天际股份跌幅最大，累计下跌13.20% [2] - 宏源药业、鼎通科技累计跌幅分别为12.68%和11.17% [2] 部分业绩预计暴增公司名单摘要 - 回盛生物：预计净利润增幅中值1355.24%，最新收盘价31.49元，今年以来涨跌幅51.91%，行业为农林牧渔 [2] - 中泰股份：预计净利润增幅中值677.22%，最新收盘价33.14元，今年以来涨跌幅49.14%，行业为公用事业 [2] - 南网能源：预计净利润增幅中值667.73%，最新收盘价5.63元，今年以来涨跌幅22.93%，行业为公用事业 [2] - 上汽集团：预计净利润增幅中值498.00%，最新收盘价15.28元，今年以来涨跌幅0.39%，行业为汽车 [2] - 佰维存储：预计净利润增幅中值473.71%，最新收盘价190.38元，今年以来涨跌幅65.85%，行业为电子 [2]

基础化工行业指数表现 - 本周基础化工行业指数收于4633.49点，较上周上涨0.90%，跑赢沪深300指数1.47个百分点 [1][2] - 申万化工三级分类中，19个子行业收涨，6个子行业收跌 [1][2] - 领涨子行业为煤化工、炭黑、合成树脂、涂料油墨、氮肥，周涨幅分别为3.82%、2.70%、2.49%、2.46%、2.31% [1][2] - 下跌子行业为改性塑料、钛白粉、其他橡胶制品，周跌幅分别为-3.78%、-2.85%、-0.93% [1][2] 化工板块个股表现 - 化工板块462只个股中，261只周度上涨，占比56%，188只周度下跌，占比41% [3] - 周度涨幅前十个股：博菲电气、七彩化学、阿拉丁、和顺科技、渤海化学、呈和科技、新金路、和顺石油、侨源股份、星华新材 [3] - 周度跌幅前十个股：ST嘉澳、普利特、龙高股份、仁智股份、亚星化学、永悦科技、国风新材、东方材料、乐凯胶片、蒙泰高新 [3] 重点跟踪化工产品价格变动 - 重点跟踪的380种化工产品中，89种产品价格较上周上涨，70种下跌 [4] - 周度涨幅前十产品：锰酸锂、电解液(磷酸铁锂)、工业级碳酸锂(四川99.0%)、电池级碳酸锂(四川99.5%)、三元圆柱2.6Ah、二乙二醇DEG、NCM(523)、LDPE(2102TN26，华东)、丁二烯(上海石化)、炭黑(N220，华东) [4] - 周度跌幅前十产品：维生素VD3(50万IU/g)、六氟磷酸锂、NYMEX天然气、硝酸98%(安徽淮化)、钛精矿(攀46)、液氯(华东)、二乙醇胺(茂名实华)、三氯甲烷(山东金岭)、甘氨酸(山东)、高效氯氟氰菊酯(华东) [4]

市场整体表现 - A股三大指数呈现分化调整格局 上证指数展现出较强韧性 4100点失而复得[4] - 深证成指与创业板指受科技成长股承压有所调整[4] - 全市场2231家公司上涨 市场跌多涨少 分化明显[5][6] 板块与行业表现 - 房地产产业链涨幅居前 石油石化 基础化工板块表现活跃[6] - 大消费（如食品饮料）和银行板块相对抗跌[6] - 国防军工行业表现不佳 TMT板块（通信 计算机 电子）及电力设备（新能源）等科技成长方向普遍调整幅度较大[6] 市场成交与资金流向 - 两市成交额达10万亿元 较前一日温和放量2.56%[7] - 资金从前期热门题材板块流向估值相对较低或有一定基本面支撑的板块 板块轮动和资金高低切换是成交额放大的重要因素[7] - 主力资金呈现净流出状态[8] - 机构调仓换股 抛售电力设备 通信 航天航空等前期热门板块 转向估值较低 具备防御属性的银行 工程建设 保险 房地产等板块[9] - 散户资金呈现净流入状态 部分资金流向了短期超涨的题材股 承接了从热门赛道（如半导体 商业航天）流出的筹码[8][9] 散户情绪与仓位调查 - 调查显示 在1月20日 有32.96%的散户选择加仓 20.13%选择减仓 46.91%选择按兵不动[12] - 对于下一交易日市场走势的看法 56.61%的散户看涨 43.39%看跌[14][15] - 散户当前平均仓位较前一日增加0.30个百分点[17]

石化ETF市场表现 - 截至1月20日10点44分，石化ETF（159731）盘中上涨0.31% [1] - 持仓股中，三棵树、卫星化学、华峰化学等涨幅居前 [1] - 石化ETF连续9个交易日获得资金净流入，合计净流入2.80亿元 [1] - 石化ETF最新份额达5.61亿份，最新规模达5.49亿元，均创成立以来新高 [1] 行业基本面与价格展望 - 银河证券预计2026年Brent原油价格运行区间为60-70美元/桶，成本端有望逐步止跌企稳 [1] - 2024年以来化工行业资本开支迎来负增长 [1] - 随着“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩 [1] 行业需求与政策环境 - “十五五”规划建议稿“坚持扩大内需”为未来五年定调 [1] - 叠加美国降息周期开启，化工品需求空间打开 [1] - 供需双底基本确立，政策预期强力催化 [1] 行业周期与投资逻辑 - 2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [1] - 行业将进一步从“量”的扩张转向“质”的提升，加速周期反转，成长主线明确 [1] 指数与基金构成 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布看，基础化工行业占比为59.23%，石油石化行业占比为32.60% [1]

创业板市场整体表现 - 创业板指数下跌1.79%，收于3277.98点，全日成交额7092.73亿元，较上个交易日减少57.91亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，可交易个股中收盘上涨的仅有377只，其中涨幅超过10%的有14只，4只个股涨停；收盘下跌的个股有991只，其中跌幅超过10%的有7只，1只个股跌停 [1] - 创业板市场平均换手率为5.01%，换手率分布显示，超过20%的个股有40只，10%至20%之间的有150只，5%至10%之间的有406只 [1] 高换手率个股市场表现 - 换手率最高的个股是蓝箭电子，换手率达46.83%，收盘上涨12.06%，成交额25.57亿元；其次是双杰电气，换手率46.79%，收盘上涨3.64%，成交额45.29亿元 [1] - 在换手率超过20%的个股中，有29只今日股价上涨，涨幅居前的包括蓝箭电子（+12.06%）、怡达股份（+11.96%）、四方达（+11.03%）；跌幅居前的包括西测测试（-12.11%）、神农种业（-7.82%）、天银机电（-7.74%） [2] - 从行业分布看，今日换手率超20%的个股中，电子行业个股数量最多，有6只；电力设备、基础化工行业紧随其后，分别有5只和4只个股上榜 [2] 龙虎榜机构与资金动向 - 今日有6只高换手率创业板股登上龙虎榜，其中6只出现机构身影 [3] - 机构净买入方面，云汉芯城获3家机构合计净买入2686.12万元，双杰电气获3家机构合计净买入1056.13万元 [3] - 机构净卖出方面，红相股份遭4家机构合计净卖出4036.40万元，蓝箭电子遭2家机构合计净卖出667.88万元，华是科技遭5家机构合计净卖出94.64万元 [3] - 深股通资金方面，云汉芯城获净买入2006.35万元，双杰电气获净买入1429.87万元，蓝箭电子遭净卖出2793.90万元 [3] - 营业部资金方面，净买入居前的个股为延江股份（4623.38万元）、红相股份（3676.98万元）、蓝箭电子（929.32万元）；净卖出居前的个股为双杰电气（1.89亿元）、云汉芯城（1607.47万元）、华是科技（1120.34万元） [3] 主力资金流向与业绩预告 - 高换手率个股中，有19只今日获主力资金净流入，净流入金额居前的有四方达（1.86亿元）、博士眼镜（8640.10万元）、天龙集团（7990.74万元） [4] - 主力资金净流出金额居前的个股有天银机电（4.45亿元）、神农种业（2.32亿元）、双杰电气（2.26亿元） [4] - 高换手率个股中，有6只公布了2025年全年业绩预告，其中5只为预增，1只为预盈 [4] - 以预计净利润增幅中值看，川金诺增幅最高，为158.44%，预计净利润中值4.55亿元；其次是飞沃科技（124.47%）、天溯计量（10.31%）、纳百川（9.72%） [4] 换手率居前个股详细数据 - 换手率排名前列的个股包括蓝箭电子（46.83%， +12.06%）、双杰电气（46.79%， +3.64%）、红相股份（43.24%， +0.67%）、华是科技（36.33%， +1.33%）、云汉芯城（35.50%， +7.55%） [4] - 其他高换手率且涨幅较大的个股包括山大电力（31.98%， +10.25%）、七彩化学（26.88%， +10.71%）、四方达（25.33%， +11.03%）、怡达股份（20.41%， +11.96%） [4][5] - 部分高换手率个股出现显著下跌，如西测测试（20.35%， -12.11%）、天银机电（21.65%， -7.74%）、神农种业（21.03%， -7.82%）、高澜股份（19.16%， -10.26%） [5][6]

市场整体表现 - 1月20日A股市场震荡回调，上证指数微跌0.01%收于4113.65点，险守4100点关口，深证成指下跌0.97%收于14155.63点，创业板指下跌1.79%收于3277.98点，跌破3300点 [1] - 沪深300指数下跌0.33%收于4718.88点，中证500指数下跌0.48%收于8247.80点，中证1000指数下跌1.00%收于8182.75点，科创50指数下跌1.58%收于1482.99点，北证50指数下跌2.00%收于1517.60点 [2] - 市场成交额达到2.8万亿元，主要指数多收出带长下影线的小阴线 [1] 行业板块与资金流向 - 盘面上，化工、贵金属、房地产、航空机场等板块涨幅居前，航天装备、光伏设备、通信设备、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [2] - 主力资金流向呈现明显分化，公用事业行业获得逾37亿元净流入，建筑装饰获得逾36亿元净流入，房地产、银行、基础化工、建筑材料四行业均获得超20亿元净流入，交通运输、商贸零售也获得超10亿元净流入 [3] - 电子、电力设备、通信、国防军工、计算机等行业主力资金净流出超百亿元 [3] - 个股方面，中国西电、山子高科、浙文互联、中国电建、九鼎新材、通富微电等6股获主力资金净流入超10亿元，另有逾180股获得超亿元净流入 [3] 机构观点与后市展望 - 英大证券认为，沪指在4100点关口反复拉锯，市场呈现“利好难抵调整压力”的格局，处于降温周期中，但4100点关口的震荡回撤更多是快速上涨后的良性整固，并非深度调整的开始 [4] - 操作上，对于短期涨幅过大的热门个股，建议逢高适度兑现收益，而本轮行情中涨幅相对落后、但基本面扎实的“价值洼地”，可能存在补涨机会 [4] - 中银国际预测，2026年中国股市核心宽基指数整体涨幅有望超过40%，驱动力来自接近20%的盈利增长和20%的估值提升 [5] - 市场将呈现轮动格局，科技制造、生物医药、国防军工、有色金属等板块有望领涨，而通讯、互联网、券商保险、新消费、品牌文娱、地产及黑色系板块则具备补涨潜力 [5] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股午后放量拉升，板块指数由早盘跌逾3%转为涨3.5%报收，创历史新高 [5] - 湖南白银、招金黄金均在午后开盘后快速涨停，山金国际、四川黄金等涨幅居前 [5] - 国际金价持续上涨，截至发稿，伦敦现货金突破4700美元/盎司，创历史新高，伦敦现货银亦创历史新高 [6] - 国内黄金期货主力合约午后直线飙升，一度大涨逾2%，创历史新高，白银、钯金、铂金期货主力合约均有所上涨 [6] - 东吴证券指出，美元信用风险令全球央行的购金潮持续，在地缘摩擦及大国博弈背景下，央行购金这一趋势性行为为黄金价格提供了广阔的上行空间和强有力的支撑 [6] 化工板块表现 - 化工股全日表现强势，早盘日用化工、石油化工、分散染料等细分板块表现强劲，午后化学原料、草甘膦、化纤等板块进一步拉升 [7] - 美邦科技午后30%涨停，新乡化纤、赞宇科技等也于午后强势封板 [7] - 近1个月来，化工行业迎来一场“全球性涨价潮”，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头同步在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价 [8] - 连云港市发改委监测数据显示，近一个月化工产品价格呈现“涨多跌少”态势，以1月15日监测数据为例，监测的16个化工产品价格呈现“11涨4降1平”，其中合成橡胶涨幅最大，为11.7% [9] - 银河证券表示，2026年需求侧的新动能有望加速化工行业周期反转，同时国内“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩，建议关注结构性投资机会 [9]