公募机构参与A股定增概况 - 今年以来23家公募机构参与37家A股上市公司定增 认购总额达109 17亿元 [1] - 37只定增标的中28只认购金额超1亿元 昊华科技以16 28亿元居首 国联民生以9 16亿元次之 另有5只个股获认购均不低于5亿元 [2] - 公募定增资金覆盖15个申万一级行业 其中12个行业认购总额超1亿元 有色金属行业以18 49亿元领跑 基础化工(18 36亿元)和医药生物(14 42亿元)紧随其后 [2] 重点投资领域与策略 - 半导体 AI算力 新能源等新兴领域定增项目被视为产业升级资本枢纽 兼具估值弹性和业绩兑现潜力 [2] - 公募机构定增决策聚焦四大维度：企业核心竞争力与持续发展能力 行业成长空间与政策支持 估值合理性 治理质量与战略可行性 [4] 对上市公司的战略价值 - 资金赋能：为成长型及科技型企业提供研发创新 产能扩张 市场拓展关键资金 助力突破技术瓶颈或落地重大项目 [3] - 治理优化：推动股权结构多元化 形成更均衡治理架构 [3] - 价值背书：公募参与是对企业发展潜力 管理效能及投资价值的专业认证 可提升资本品牌影响力并吸引增量资金 [3] 产业层面影响 - 引导资金流向成长型 科技型产业 推动产业升级和创新发展 [4] - 促进产业整合与协同发展 通过并购重组 战略合作实现资源优化配置 提升产业集中度和竞争力 [4]

报告公司投资评级 - 首次给予红墙股份增持评级 [4][8] 报告的核心观点 - 大亚湾项目正式投产贡献新业绩增长点，公司有望发挥成本优势开拓精细化工新增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利润分别达0.55、0.95、1.20亿元，同比分别变动12%、73%、27%，对应PE估值47、27、21倍 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 公司项目情况 - 2025年6月子公司红墙化学取得《安全生产许可证》，年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目进入正式生产期 [1] - 2021年开工建设惠州大亚湾项目，含15万吨聚醚单体等多类产品，2024年底试生产，2025年6月正式生产，通过产业链向上延伸和新产品拓展助力公司发展 [1] 成本优势 - 2025年中美关税摩擦及国际油价上涨或抬升环氧乙烷成本，公司2022年与中海壳牌合作获环氧乙烷资源及成本运输优势，2025年聚醚大单体自给率将提升 [2] 业绩情况 - 2024年量稳价跌致收入下滑，外加剂发货量与2023年持平，但营业收入降11.06%；2025Q1收入企稳回升，同比+4.1%至1.3亿元，归母净利润同比降80.56%至0.03亿元 [1][3] - 2025Q1毛利率/净利率同比降10.6/8.5pct至22.18/1.95%，2024年同比降3.69/-4.02pct至29.20/7.22%，混凝土外加剂毛利率降3.70% [3][8] 财务指标预测 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|761|675|967|1226|1594| |增长率yoy（%）|-18.9|-11.2|43.2|26.7|30.0| |归母净利润（百万元）|86|49|55|95|120| |增长率yoy（%）|-4.9|-43.0|11.9|73.3|27.4| |ROE（%）|5.2|2.9|3.3|5.5|6.7| |EPS最新摊薄（元）|0.40|0.23|0.26|0.45|0.57| |P/E（倍）|29.7|52.1|46.5|26.9|21.1| |P/B（倍）|1.6|1.6|1.6|1.5|1.5| [1] 股价及市值信息 - 2025年6月20日收盘价12.00元，总市值2539.17百万元，流通市值1669.24百万元，总股本211.60百万股，流通股本139.10百万股，近3月日均成交额407.23百万元 [4]

股东户数变动情况 - 548家公司公布了截至6月20日最新股东户数，104股股东户数连续减少3期以上，筹码呈持续集中趋势 [1] - 中建环能最新股东户数为22849户，已连续减少15期，累计降幅为20.86% [1] - 康欣新材股东户数连降11期，最新户数为41737户，累计降幅30.67% [1] - 东山精密、中欣氟材、恒勃股份最新股东户数分别下降17.59%、16.57%、12.31% [1] 市场表现 - 股东户数连降股中，57只股价上涨，46只下跌 [2] - 湘潭电化、涛涛车业、恒勃股份累计涨幅分别为65.62%、53.16%、36.73% [2] - 43只个股跑赢大盘，占比41.35%，超额收益率较高的有湘潭电化、涛涛车业、恒勃股份，相对沪指收益率分别为63.38%、50.93%、34.50% [2] 行业分布 - 股东户数连降股中，机械设备、汽车、基础化工行业最为集中，分别有13只、11只、10只个股上榜 [2] - 主板有64只，创业板有38只，科创板有2只 [2] 机构动向 - 近一个月获机构调研的有20只，机构调研次数较为频繁的有博实结、汇绿生态、万通智控，分别获机构调研8次、5次、3次 [2] - 肇民科技、涛涛车业、西麦食品分别有281家、99家、52家机构参与调研 [2] 重点个股表现 - 东山精密最新股东户数65788户，较上期减少17.59%，连续下降4期，筹码集中以来上涨34.98%，相对沪指收益率31.57% [2] - 中欣氟材最新股东户数38558户，较上期减少16.57%，连续下降4期，筹码集中以来下跌18.31%，相对沪指收益率-21.72% [2] - 恒勃股份最新股东户数6715户，较上期减少12.31%，连续下降3期，筹码集中以来上涨36.73%，相对沪指收益率34.50% [2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价大幅上涨，预计 2025 年国际油价中枢值维持在 70 美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油[6] - 化工行业整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注业绩有望超预期的轮胎等行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会[7][8] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 - 本周涨幅较大产品有甲醇、甲醛、国际柴油等，跌幅较大产品有纯 MDI、腈纶短纤等[4][5][19] - 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，如轮胎行业的森麒麟、赛轮轮胎，进口替代的润滑油添加剂瑞丰新材等，纯内需的化学肥料、煤化工板块，高股息的三桶油及云天化等[8] 行业跟踪 国际油价大幅上涨，地炼汽柴价格暴涨 - 本周国际油价大幅上涨，WTI 原油价格较上周上涨 1.18%，布伦特原油价格较上周上涨 3.75%，后市将高位震荡、波动加剧[22] - 本周地炼汽柴油价格宽幅上行，汽油涨幅大于柴油，预计后期山东炼厂汽油价格坚挺，柴油价格小跌[23][24] 原油提振不抵需求牵制，丙烷市场震荡下行 - 本周丙烷市场平均价格震荡下行，均价跌幅 0.85%，预计后期主流横盘整理，个别低价或有回涨可能[25] 市场观望情绪浓厚，喷吹煤市场价格稳中偏弱 - 本周喷吹煤市场价格跌势放缓，全国参考价跌幅 1.26%，预计下周稳中偏弱[26][27] 聚乙烯市场宽幅上涨，聚丙烯粉料市场止跌反弹 - 本周聚乙烯市场价格强势上涨，预计下周延续强势整理，价格变化幅度 50 - 200 元/吨[28] - 本周聚丙烯粉料市场止跌反弹，预计下周偏强震荡整理[29][30] 周内 PTA 市场涨幅明显，涤纶长丝市场震荡上行 - 本周 PTA 市场重心上行，预计下周高位震荡[31] - 本周涤纶长丝市场价格震荡上涨，预计下周延续偏强运行[32] 尿素价格先抑后扬，复合肥市场偏弱观望 - 本周尿素市场价格先抑后扬，涨幅约 1.95%，预计短期进入窄幅震荡阶段[33][34] - 本周复合肥市场偏弱整理，预计下周整理运行，价格区间稳定[35] 聚合 MDI 市场涨跌互存，TDI 市场小涨后暂稳运行 - 本周聚合 MDI 市场涨跌互存，均价涨幅 0.32%，预计下周窄幅震荡[36][37] - 本周 TDI 市场小涨后暂稳运行，均价上涨 0.88%，预计短期内区间震荡调整[38] 磷矿石市场按需交易主导，价格窄幅波动 - 本周磷矿石市场按需交易，价格窄幅波动，预计下周矿山稳价，供应格局稳定[39] EVA 市场弱稳整理，基本面改善不大 - 本周国内 EVA 市场基本面改善不大，均价下跌 0.11%，预计弱稳整理运行[40] 市场情绪消极，纯碱价格重心走弱 - 本周国内纯碱现货市场价格重心下移，轻质纯碱均价跌幅 0.71%，重质纯碱均价跌幅 1.14%，预计下周弱稳整理[42] 钛白粉产业结构调整在即，供应端收缩明显 - 本周钛白粉产业结构调整，供应端收缩，市场维持供应收紧态势，价格低位运行[43] 制冷剂 R134a 市场稳中偏强，制冷剂 R32 市场强势依旧 - 本周制冷剂 R134a 市场稳中偏强，预计延续高位探涨[44] - 本周制冷剂 R32 市场强势运行，预计延续偏强运行[45] 个股跟踪 松井股份 - 高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，2024 年相关业务营收增长[47] - Q3 费用结构分化，经营性现金流显著跃升[47] - PVD 技术加速替代水电镀，拓展新增长极[47] - 预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元，给予“买入”评级[47] 宝丰能源 - 聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，2024 年聚乙烯、聚丙烯产量和销量大增[48] - 财务费用率上升，现金流保持健康[48] - 高分红彰显性价比，看好股息率继续提升[48] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元，给予“买入”评级[48] 梅花生物 - 2024 年动物营养氨基酸产品产销量同比增长，部分项目投产动工[49] - 财务费用率显著下降，研发费用增加[50] - 股息率提升至 5.95%，持续增大投资者回馈力度[50] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元，给予“买入”评级[51] 兴欣新材 - 主营产品价格下跌导致营收下降，哌嗪系列产品产量增长、销量下降[53] - 财务费用同比下降，主因利息收入增加[53] - 多个募投项目有序推进，8800t/a 哌嗪系列产品项目完成试生产[54] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，给予“买入”评级[55]

新材料50ETF表现 - 新材料50ETF（159761）今日涨幅超过1.6% [1] - 光伏玻璃价格回落可能已触底 [1] 政策动态 - 中国建筑业协会发布《关于开展建筑供应链新产品新材料征集与推广活动的通知》 [1] - 活动聚焦绿色建材与新型材料，涵盖高性能钢材、智能材料等品类 [1] - 通过评估的产品将纳入年度目录并集中推广 [1] 行业供需格局 - 新材料行业呈现供需格局分化特点 [1] - 需求稳定但供给受限的领域包括制冷剂、磷矿及磷肥、三氯蔗糖、氨基酸、维生素、钛矿及钛白粉、钾肥等 [1] - 供给稳定但需求增长的领域涵盖MDI、民爆、氨纶、农药等 [1] - 有机硅行业呈现供需双重边际改善特征 [1] 行业表现数据 - 基础化工板块中，非金属材料Ⅲ子行业上涨5.39%，橡胶助剂子行业上涨3.19% [1] - 5月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长5.9% [1] - 甲醇价格受地缘冲突影响大涨11% [1] - 硫酸铵价格因国际尿素价格带动上涨20% [1] 新材料指数构成 - 新材料50ETF跟踪中证新材料指数 [2] - 指数从沪深市场选取涉及先进基础材料、关键战略材料和前沿新材料等业务的上市公司证券 [2] - 成分股主要覆盖化工、有色金属、电子等行业的新材料领域企业 [2] - 指数具有显著成长性和创新性特征，能较好体现新材料产业发展趋势 [2] 投资建议 - 当前周期或已至相对底部 [1] - 建议关注供需边际变化带来的结构性机会 [1]

消费板块市场表现 - 消费龙头ETF（516130）午后拉升翻红，场内价格涨0.81% [1] - 成份股中机械、商贸零售、消费者服务等细分行业涨幅居前，石头科技、重庆百货涨超5%，首旅酒店涨超3%，珀莱雅、华图山鼎、双环传动等多股涨超2% [1] - 消费龙头指数市盈率为17.26倍，位于近10年来5.34%分位点的低位，中长期配置性价比凸显 [3] 政策支持与行业动态 - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，包括设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [2] - 政策明确健全资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展 [2] - 2025年消费预计成为重要经济增长驱动力，政策刺激下消费领域有望涌现新动能、新场景 [3] 机构观点与行业展望 - 中金公司认为消费领域政策红利及经济增长预期改善提升板块关注度，但行情波动仍大 [3] - 国泰君安预计消费品类和渠道将持续创新拓展，推动居民消费意愿增强 [3] - 机构认为消费或为全年投资主线之一，后续需关注政策落地情况 [3]

创业板股东户数变动 - 209只创业板股中126只股东户数下降，占比60.29%，其中11只降幅超10% [1] - 洁雅股份股东户数降幅最大达22.08%，筹码集中期间股价下跌13.97% [1] - 博苑股份股东户数下降20.64%，同期股价上涨15.60% [1] - 38只个股股东户数连续3期以上减少，中建环能连续15期下降累计降幅20.86% [2] 筹码集中股市场表现 - 最新一期筹码集中股6月11日以来平均上涨0.31%，海泰科涨幅最高达25.88% [2] - 杠杆资金加仓33只筹码集中股，中颖电子融资余额增幅88.68%居首 [2] - 机械设备行业筹码集中股数量最多达18只，电力设备、计算机分别有12只、11只 [2] 重点个股数据 - 创益通股东户数连续9期下降累计降幅39.06%，为统计期内最高 [2] - 恒帅股份股东户数下降1.64%期间股价上涨20.28% [5] - 博硕科技股东户数减少2.87%同期涨幅18.98% [4] - 中航成飞股东户数下降2.75%期间股价上涨1.34% [4] 行业分布特征 - 基础化工行业有7只个股上榜降幅榜，包括博苑股份、奇德新材等 [3] - 汽车行业多只个股表现活跃，恒勃股份、涛涛车业股东户数降幅均超10% [3] - 电子行业的中颖电子股东户数下降16.07%期间股价上涨3.74% [3]

三井化学股权转让与战略调整 - 三井化学宣布将持有的中石化三井化工有限公司（SSMC）50%股权全部转让给上海高桥石油化工有限公司，交易预计2025年10月完成 [2] - 此次转让是三井化学全球战略调整的一部分，旨在退出传统基础化学品业务，重点发展绿色化学品和高性能材料领域 [2] - SSMC主要生产苯酚、丙酮和双酚A等基础化工产品，2025财年亏损达106亿日元，业绩持续下滑是剥离主因 [3] 苯酚丙酮行业现状 - 全球最大苯酚丙酮生产商英力士苯酚宣布永久停止德国格拉德贝克生产 [4] - 国内苯酚产能已达639万吨/年，行业集中度高，主要企业包括高桥石化（20万吨/年）、浙石化（130万吨/年）、万华化学（78万吨/年） [5] - 2025年预计新增产能99.5万吨，来自镇海炼化（40万吨）、吉林石化（22万吨）、睿霖化工（22万吨）等，行业供过于求加剧 [5] 三井化学在华业务布局 - 上海中石化三井弹性体有限公司：年产7.5万吨三元乙丙橡胶（EPT），采用茂金属催化剂工艺，产品用于汽车零部件等领域 [6] - 三井化学无纺布（天津）有限公司：年产1.5万吨无纺布，产品用于卫生材料和产业材料 [7] - 佛山三井化学爱思开希聚氨酯有限公司：生产聚氨酯组合聚醚，用于汽车座椅填充物 [8] - 张家港保税区三井允拓复合材料有限公司：生产耐热尼龙、聚碳酸酯等工程塑料，应用于汽车电子领域 [8] - 三井化学功能复合塑料（上海）有限公司：年产1.1万吨热塑性弹性体，计划2026年新增生产线满足电动汽车需求 [8] 行业技术研讨会内容 - 聚焦高温尼龙改性工艺、玻璃纤维增强技术、无卤阻燃剂应用等议题 [11][12][13] - 克劳斯玛菲机械分享高温尼龙挤出加工工艺特点 [13] - 利安隆新材料探讨尼龙材料抗老化系统解决方案 [12]

钢铁行业 - 5月国内氧化铝产能利用率降至2023年以来新低 [4] - 工信部修订《钢铁行业规范条件》，实施"规范企业"和"引领型规范企业"两级评价，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平 [4] 基础化工行业 - 山东暂停高密仁和化工产业园资格，氯虫苯甲酰胺原药及中间体供应受影响 [5] - 近期化工园区安全事故多发，看好行业龙头长期价值，建议关注细分子行业龙头 [5] 工程机械行业 - 5月挖掘机内销短期承压，但国际化趋势支撑整体销量持续增长 [6] - 两会政策支持力度大，行业中期需求复苏有保障，电动化进程推进有望带动龙头企业量利齐升 [6] - 5月向北美地区出口同比降温明显，电动工具、草坪割草机累计金额分别同比-3%、-1% [8] - 1-5月工程机械出口保持高景气度，挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达22%、30%、23% [8] 元力股份 - 2025年度员工持股计划完成，以14.83元/股价格受让262.17万股公司股票 [9] 阿科力 - 发布限制性股票激励计划，COC/COP产品有望2025年内实现批量化销售并快速放量 [10] 芯海科技 - 下游需求回暖，出货量逐步提升，公司专注于高精度ADC、高性能MCU等全信号链芯片设计 [11] - 2019年起向汽车电子、计算机与通信、手机等高端领域转型，核心产品为高性能SOC类产品 [11]

定增市场概况 - 上半年共有70家公司完成定增，定增家数同比减少逾一成，但合计募资5800.95亿元，同比大增529.39% [1] - 中国银行、邮储银行、交通银行、国联民生、中航成飞、中国核电等6家公司募资额超过百亿元 [1] 行业分布 - 银行、非银金融、公用事业、国防军工、基础化工位居年内增发募资前五名 [1] - 3家银行股通过定增合计募资4150亿元，高居榜首 [1] 银行定增案例 - 中国银行定增募集资金总额为1650亿元，由大股东财政部以现金方式全额认购 [1] - 交通银行通过向财政部、中国烟草总公司及其全资子公司双维投资定增，募集资金1200亿元 [1] 定增目的 - 定增目的包括项目融资、补充流动资金以及收购资产 [1] - 中航成飞、国联民生、国泰海通、赛力斯、麦捷科技等公司定增用于收购资产 [1] 定增认购方 - 今年以来共有9家公司定增股全部由大股东认购，包括运达股份、隆平高科等 [2] 政策支持 - 去年9月证监会发布并购六条，为定增市场注入新的活力 [2] - 上海、天津、广东、四川等地出台支持企业并购重组的政策举措 [2] 市场展望 - 伴随A股上市公司并购重组进入活跃期，并购重组成为市场重要的投资主题 [2] - 定增市场投资者可通过配套融资参与优质并购交易，共享估值提升和投资价值提升的红利 [2]