报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期内以区间震荡运行为主，趋势性机会不明朗，需关注春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及“双碳”政策调整 [3] - 中长期商品多头将延续，但短期贵金属大幅调整拖累有色及商品多头情绪，对市场氛围产生压制 [9][16] - 焦煤或有望在2026年走出相对顺畅的上涨行情，更偏向于6 - 10月间 [17] 各品种总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3077元/吨，较上一交易日跌24元/吨（-0.77%），当日注册仓单16015吨 [7] - 临近春节，供需两端季节性回落，库存累积但幅度可控，国内房地产政策边际缓和托底需求预期，海外货币政策不确定扰动商品价格 [3] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3251元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.36%），当日注册仓单220579吨，环比增加21132吨，主力合约持仓量148.46万手，环比减少10036手 [2] - 需求相对稳健，产量小幅下降，库存小幅累积，供需结构偏中性 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至760.50元/吨，涨跌幅 - 1.04%（-8.00），持仓变化 - 10368手，变化至51.47万手，加权持仓量87.52万手，现货青岛港PB粉765元/湿吨，折盘面基差51.52元/吨，基差率6.34% [5] - 海外发运进入淡季，供应同比高位环比下滑，压力减轻，库存结构性问题未解决，钢厂节前补库尾声，对价格支撑减弱，预计矿价震荡偏弱运行 [6] 锰硅 - 主力（SM605合约）日内收跌0.48%，收盘报5856元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5750元/吨，折盘面5940吨，环比上日持稳，升水盘面84元/吨 [8] - 上周价格窄幅震荡，周度环比下跌12元/吨或 - 0.20%，盘面处于震荡整理阶段，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑 [8] - 供需格局不理想，但大多因素已计入价格，未来行情受黑色大板块和市场情绪、锰矿成本推升影响 [10] 硅铁 - 主力（SF605合约）日内收跌0.46%，收盘报5624元/吨，现货天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面126元/吨 [8] - 上周价格窄幅震荡，周度环比下跌6元/吨或 - 0.11%，盘面缺乏趋势，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑 [8] - 供求结构基本平衡且边际改善，未来行情受黑色大板块和市场情绪、供给收缩影响 [10] 焦煤焦炭 - 2月6日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌2.86%，收盘报1138.5元/吨，现货山西低硫主焦等多种焦煤升水盘面；焦炭主力（J2605合约）日内收跌2.27%，收盘报1698.5元/吨，现货日照港准一级湿熄焦等升水盘面 [12] - 上周焦煤、焦炭盘面冲高回落，焦煤关注下方1100元/吨支撑，上方1260元/吨压力；焦炭关注价格突破情况，上方1850元/吨压力，下方1650 - 1700元/吨支撑，短期区间震荡 [13][14] - 海外煤炭扰动提振情绪，但对国内短期基本面无实质影响，商品价格震荡放大焦煤波动，周度供需结构宽松，补库催化难成有力驱动，短期价格向上催化不强，需警惕年后回调风险，有望在2026年6 - 10月上涨 [15][16][17] 工业硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8500元/吨，涨跌幅 - 1.22%（-105），加权合约持仓变化 + 13610手，变化至390449手，现货华东不通氧553等基差情况 [19] - 上周五下杀反弹，午后冲高回落，短期市场波动加剧，情绪偏弱时易下杀，价格偏弱运行，2月供需双弱，平衡表预期改善，但上行驱动不足，预计偏弱震荡 [20][21] 多晶硅 - 上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49285元/吨，涨跌幅 - 0.53%（-265），加权合约持仓变化 - 1008手，变化至66000手，现货SMM口径N型颗粒硅等平均价环比持平，主力合约基差4315元/吨 [22] - 2月供应减量，硅片排产预计持稳，供需边际改善，库存有望去化，现货价格博弈延续，市场观望或采购低价货源，预计盘面震荡运行 [23] 玻璃 - 周五下午15：00玻璃主力合约收1072元/吨，当日 - 1.47%（-16），华北大板等报价持平，02月05日浮法玻璃样本企业周度库存5306.4万箱，环比 + 50.00万箱（+0.95%），持仓方面多空增仓情况 [25] - 下游加工企业刚需采购，备货意愿不强，企业库存低，日熔量处于历史低位且有产线冷修改造计划，但缺乏需求回暖或政策利好支撑，预计短期震荡整理，主力合约参考区间1030 - 1100元/吨 [26] 纯碱 - 周五下午15：00纯碱主力合约收1190元/吨，当日 - 1.57%（-19），沙河重碱报价较前日 - 19，02月05日纯碱样本企业周度库存158.11万吨，环比 + 3.69万吨（+0.95%），持仓方面多空增仓情况 [27] - 重碱需求偏弱，浮法与光伏玻璃日熔量低位，供需宽松，市场弱稳震荡，春节期间玻璃需求平稳但缺乏向上驱动，预计价格弱势运行，主力合约参考区间1140 - 1200元/吨 [28]

行业投资评级 * 报告对建筑材料行业的评级为“持有”，与上次评级一致[3] 核心观点 * 2025年第四季度，公募基金对建材行业整体持仓比例仍处低位，但环比有所加仓，特别是水泥和玻璃子板块[1][6] * 板块整体配置比例低，为0.51%，环比上升0.05个百分点，但仍低配0.49%[6] * 基金调仓思路延续“反内卷”主线，加仓防水、玻璃等核心行业的龙头公司[6][41] * 行业盈利已普遍见底，供给端改善为盈利修复提供支撑，龙头公司盈利率先展现韧性，一旦需求改善将带来更大的盈利修复空间[23][109] 根据目录总结 一、25Q4基金持仓建材行业分析 * **整体持仓**：2025年Q4，偏股型公募基金对建材行业重仓配置比例为**0.51%**，环比上升**0.05个百分点**，低配**0.49%**[6][19] * **子板块配置**： * 截至Q4末，各子板块配置比例由高到低为：水泥**0.13%**、玻璃**0.07%**、耐火材料**0.07%**、门窗幕墙**0.07%**、其他建材**0.07%**、消费建材**0.02%**、新材料**0.02%**、玻纤**0.02%**、工程管材**0.02%**、混凝土**0.02%**[6][23] * 环比变动：基金加仓了除消费建材（-0.101个百分点）、新材料（-0.085个百分点）和玻纤（-0.088个百分点）外的所有子板块，其中水泥（+0.056个百分点）和玻璃（+0.02个百分点）获加仓[6][23] * 超配情况：Q4基金超配耐火材料（+0.05%）、门窗幕墙（+0.05%）、其他建材（+0.05%）和工程管材（+0.00062%），其余板块均为低配[6][23] * **个股持仓**： * Q4末基金重仓市值排名前十的建材公司依次为：菲利华（44.52亿元）、东方雨虹（22.39亿元）、三棵树（20.48亿元）、中材科技（16.07亿元）、海螺水泥（13.67亿元）、福莱特（11.00亿元）、华新水泥（10.93亿元）、中国巨石（9.46亿元）、北新建材（9.33亿元）、兔宝宝（4.85亿元）[41][42][46] * Q4基金增持流通股比例前十的公司包括：东方雨虹（+2.52个百分点）、华新水泥（+1.94个百分点）、兔宝宝（+1.87个百分点）、北新建材（+1.04个百分点）等[6][48] * Q4基金减持流通股比例前十的公司包括：宏和科技（-2.26个百分点）、道氏技术（-1.88个百分点）、科顺股份（-1.83个百分点）、石英股份（-1.47个百分点）等[6][50] 二、25Q4陆股通持仓建材行业分析 * **整体持仓**：截至2025年Q4末，陆股通对建材行业配置比例为**1.11%**，环比下降**0.06个百分点**，超配**0.14%**[6][51] * **子板块配置**： * Q4末，陆股通对各子板块配置比例由高到低为：消费建材**0.41%**、玻纤**0.29%**、水泥**0.27%**、新材料**0.06%**、玻璃**0.06%**[6][55] * 环比变动：陆股通小幅加仓消费建材（+0.01个百分点）、水泥（+0.006个百分点）、玻璃（+0.008个百分点），小幅减仓玻纤（-0.088个百分点）和新材料（-0.006个百分点）[6][55] * 超配情况：Q4陆股通超配消费建材（+0.21%）和玻纤（+0.09%），低配玻璃（-0.06%）、新材料（-0.05%）等[55] * **个股持仓**： * Q4末陆股通持仓市值排名前十的建材公司为：中国巨石（54.56亿元）、东方雨虹（49.97亿元）、海螺水泥（33.07亿元）、北新建材（30.03亿元）等[75][77] * Q4陆股通增持流通股比例前十的公司包括：兔宝宝（+2.54个百分点）、塔牌集团（+1.42个百分点）、东鹏控股（+1.32个百分点）、三棵树（+0.93个百分点）等[75][79] * Q4陆股通减持流通股比例前十的公司包括：北新建材（-2.67个百分点）、中材科技（-2.48个百分点）、中国巨石（-1.30个百分点）等[75][80] 三、基金和陆股通对建材持仓对比 * **配置方向**：25Q4基金加仓了除玻纤、新材料和消费建材外的所有子板块；陆股通加仓了除玻纤和新材料外的所有子板块[81] * **超配偏好**：基金超配耐火材料、门窗幕墙和其他建材；陆股通超配玻纤和消费建材[81][83] * **重点公司**： * 基金和陆股通同时加仓的公司包括：东方雨虹、华新水泥、兔宝宝、南玻A[85] * 基金和陆股通同时减仓的公司包括：中材科技、海螺水泥、中国巨石等[85] 四、建材行业估值与市场表现 * **估值水平**：截至2026年初，建材行业估值处于历史底部区域，PB(MRQ)为1.44倍，低于2012年以来平均值（1.83倍）；PE(TTM)为24.61倍，高于历史平均值（16.81倍）[90][92] * **Q4市场表现**： * 细分行业总市值涨幅：玻纤（+8.0%）、新材料（+7.6%）、消费建材（+5.0%）跑赢万得全A指数（+2.9%），水泥（+0.5%）基本持平，玻璃（-5.0%）跑输[93][94] * 个股表现：Q4股价涨幅居前的公司包括再升科技（+151%）、法狮龙（+56%）、兔宝宝（+34%）、华新水泥（+33%）、菲利华（+32%）等，其中菲利华、兔宝宝机构持仓占比较高[93] 五、投资建议 * **整体判断**：行业盈利已普遍见底，供给端改善（企业自律、政策出清）为盈利修复提供强支撑，需求端提供潜在弹性，竞争力强的龙头公司盈利率先修复[109] * **消费建材**：价格先于量见底，关注龙头阿尔法机会，建议关注三棵树、兔宝宝、东方雨虹、北新建材等[111] * **玻纤**：供需边际改善，传统电子布持续涨价，AI带动特种玻纤布需求，建议关注中国巨石、中材科技等[111] * **水泥**：行业盈利底部震荡，通过自律错峰稳价及成本下降，盈利中枢有望提升，建议关注华新水泥、海螺水泥等[112] * **玻璃**：浮法玻璃景气承压，光伏玻璃反内卷后盈利中枢提升，关注供给缩减，建议关注旗滨集团、福莱特、信义光能等[112]

原油市场 - 周度油价因美伊地缘事件反复震荡，价格重心下移，WTI 3月合约收于63.55美元/桶，周度下跌3.41%，布伦特4月合约收于68.05美元/桶，周度下跌2.48%，SC2603收于468.8元/桶，布油在70美元关口承压 [2] - 美伊核谈判后，美国对与伊朗石油贸易相关的15个实体、2名个人及14艘油轮实施新制裁，旨在打击其“非法石油贸易”，美伊局势是影响原油市场情绪和节奏的最重要关注点 [3] - 欧盟委员会提出针对俄罗斯的第20轮制裁方案，包括全面禁止俄石油海上服务，新增43艘船舶至“影子舰队”名单（总计640艘），并限制油轮采购与服务 [3] - 美国政策松绑刺激委内瑞拉对美原油出口，1月日均出口量环比激增三倍至28.4万桶，约1200万桶原油被迅速推向市场，但采购委油面临较高合规成本，未来出口去向待观察 [4][5] - 美国冬季风暴导致石油产量周度下降48万桶/日至1322万桶/日，为2024年11月以来最低，EIA数据显示当周商业原油库存下降345.5万桶至4.20299亿桶，汽油库存增长68.4万桶，馏分油库存下降555.2万桶 [5] - 国内成品油零售价于2月3日上调，汽柴油分别上调205元/吨和195元/吨，随着春节临近，节前备货需求告一段落，市场交投转淡，汽油需求受春运支撑相对稳健，柴油需求因工程停工而放缓 [6] - 地缘不确定性导致油价波动风险加大，市场关注美伊冲突演绎，中期供给宽松抑制涨幅，但地缘叙事将放大波动，单边持仓不确定性高 [7] 燃料油市场 - 供应方面，伊朗局势紧张影响高硫出口，伊朗1月发货量约110万吨，环比减少15万吨，但中东1月高硫发货量预计410万吨，环比减少35万吨，俄罗斯1月高硫发货量285万吨，环比增加50万吨，低硫方面，尼日利亚1月发货量预计35万吨，环比增20万吨，科威特1月发货量约115万吨，环比大增110万吨 [7] - 需求方面，埃及2月高硫燃料油进口量预计45万吨，环比增加30万吨，中国1月、2月高硫燃料油到港量预计为100和105万吨，明显高于12月的80万吨 [7] - 成本端，美国寒潮影响产量与库存，OPEC+维持3月暂停增产，哈萨克斯坦最大油田从停产中恢复，预计逐步恢复至40万桶/日（12月产量约70万桶/日），海外柴油裂解价差维持强势 [8] - 市场结构上，春节前船用燃料需求旺盛，但2月套利船货增加令新加坡低硫市场承压，预计3月套利流入减少，高硫燃料油因即期供应紧张和需求稳定而基本面走强 [9] 沥青市场 - 供应方面，本周国内沥青厂装置开工率为29.83%，环比下降1.84%，炼厂总库存水平为23.62%，环比下降0.66%，社会库存率为25.43%，环比上升0.64%，预计2月初平均开工在25%附近，低于往年平均水平2个百分点，节后开工仍将低位 [11] - 需求方面，1月北方施工基本停滞，南方需求释放也有限，截至2月初改性沥青产能利用率为4.6%，同比增加4.6%，本周国内54家沥青企业厂家样本出货量共33.4万吨，环比减少2.1% [11] - 成本端与原油市场情况一致，受宏观情绪和地缘冲突冲击，油价大幅波动 [12] - 市场呈现供需双弱格局，稀释沥青港口库存增加，原料暂不紧缺，盘面价格跟随成本端油价偏强运行 [13] 橡胶市场 - 供给端，泰国天胶主产区天气正常，南部正常割胶，截至本周四，烟胶片均价60.82泰铢/公斤，较上期涨0.06%，胶水均价58.9泰铢/公斤，涨1.73%，杯胶价格54.11泰铢/公斤，涨0.99% [14] - 需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.76%，较上周走低2.08个百分点，全钢胎开工负荷为60.7%，较上周走低1.74个百分点，截至2月6日当周，全钢胎成品库存48天，周环比增加1.2天，半钢胎成品库存45.2天，周环比下降3.6天 [14] - 库存方面，截止02-06，天胶仓单11.207万吨，周环比增加1140吨，20号胶仓单5.1004万吨，周环比下降2621吨 [14] - 成本端原料价格有备货支撑，但基本面供需双弱，港口库存小幅累库，预计胶价维持震荡走势 [15] 聚酯产业链 (PX, PTA, MEG) - PX周均价环比下跌2.4%至896美元/吨CFR，截至2月6日中国PX开工负荷为89.5%，亚洲负荷为82.4%，浙石化900万吨装置负荷逐步恢复，基本面供需双稳，PXN有所支撑，预计窄幅震荡 [20] - PTA现货周均价5100元/吨，环比下跌3.2%，开工负荷为77.6%，周环比抬升1个百分点，聚酯开工负荷78.2%，周环比下降6个百分点，终端放假导致聚酯工厂原料和产成品小幅累库，预计PTA价格跟随成本偏弱震荡 [20] - MEG中国大陆地区整体开工负荷在76.22%，环比上升1.85%，港口到港量预期下降，海外装置有推迟重启及增加检修，供稳需弱，预计价格低位震荡 [20] 聚烯烃市场 (PE, PP) - 供应方面，PE本周多套检修装置重启，产能利用率增加，预计下周产量继续增加，PP本周因装置停车导致产能利用率下降，预计下周产能利用小幅增加 [17] - 需求方面，PE下游制品平均开工率较前期下降4.0%，各细分领域开工均下滑，PP方面因春节临近，终端采购基本停滞，行业平均开工处于下滑走势 [17] - 库存方面，PE和PP的生产企业及社会库存均开始积累 [17] - 原料端，布伦特原油现货价格环比下降1.71%至69.61美元/桶，石脑油、乙烷、动力煤、甲醇等价格各有涨跌 [18] - 综合来看，上游产量维持较高水平，下游将陆续停工，补库结束，聚烯烃将开始累库，上行存在压力，预计价格窄幅震荡 [18] PVC市场 - 供应方面，聚氯乙烯企业开工率环比上升0.42%至79.26%，总产量环比上升0.42%至48.53万吨 [19] - 需求方面，下游企业开工率环比下降7.44%至41.42%，其中管材开工率降至33.00%，型材开工率降至29.13%，但产销率环比上升11.10%至220.78% [21] - 库存方面，总库存环比上升0.65%至88.06万吨，社会库存环比上升1.40%至59.29万吨 [21] - 原料方面，电石价格环比上升2.62%至2550.00元/吨，石脑油、动力煤价格亦上涨，甲醇价格下降 [21] - 供给维持高位，国内房地产施工放缓导致需求走弱，但出口因4月1日后不再退税而获得短期支撑，预计PVC价格维持底部震荡 [21] 甲醇市场 - 供应方面，国内蒲城清洁能源装置复产导致产能利用率上涨，预计下周继续上涨，港口本周外轮到港17.66万吨 [22] - 需求方面，宁波富德等MTO装置重启后负荷提升，但江浙地区MTO装置负荷仍处低位 [22] - 库存方面，内地产区预售较好致库存降低，港口因到港量下降和刚需支撑，库存减少 [22] - 伊朗装船下降将导致2月到港下滑形成价格支撑，但MTO负荷低位限制去库速度，预计甲醇价格窄幅波动 [23] 纯碱市场 - 期货价格方面，主力05合约收盘价1190元/吨，周度跌幅1.73%，现货方面，沙河地区重碱送到价1130元/吨，较上周下跌34元/吨 [24] - 供应方面，行业开工率83.25%，周环比下降0.94个百分点，产量77.43万吨，周环比减少1.12%，但节前暂无新增检修，且有复产预期，供应水平或提升 [24] - 需求方面，下游浮法玻璃日熔量下降，轻碱下游停车放假，节前备货近尾声，本周表观消费量73.74万吨，周环比下降2.99%，需求将继续走弱 [24] - 库存方面，企业库存158.11万吨，周环比提升2.39%，预计节前将继续累积，节后将面临高库存压力 [25] - 短期供应或回升，需求受压制，宽松程度有加深预期，企业库存压力提升，预计期价春节前延续区间震荡 [26] 尿素市场 - 期货价格方面，主力05合约收盘价1776元/吨，周度跌幅1.22%，现货方面，山东、河南市场价格分别为1780元/吨和1760元/吨，均较上周下跌10元/吨 [26] - 供应方面，气头企业负荷季节性提升，行业日产量21.4万吨，较上周五提升1.37%，日产高点或冲击22万吨附近 [27] - 需求方面，节前补库和春耕备肥需求前置支撑现货成交，主流地区产销率多次超100%，但节前最后一周成交将放缓，节后春耕旺季需求仍有支撑 [27] - 库存方面，企业库存下降2.79%至91.85%，但节前存在累库风险，节后旺季将带动库存去化 [27] - 节前市场活跃度下降，供应回升，存在累库风险，价格偏弱震荡，节后至3月进入需求主导的旺季，盘面可能转为偏强运行 [28] 玻璃市场 - 期货价格方面，主力05合约收盘价1072元/吨，周度涨幅0.09%，现货市场均价1106元/吨，较上周下跌1元/吨 [29] - 供应方面，在产日熔量14.98万吨，较上周下降1200吨，下周有一条1000吨日熔量产线计划放水，预计产能继续下降，市场另有产线改产消息扰动 [29] - 需求方面，主流地区产销率多数仍维持100%以上，但深加工行业停工放假不利于刚需，本周表观消费量101.48万吨，周环比减少3.86%，节后需求复苏缓慢 [30] - 库存方面，企业库存5306.4万重箱，周环比提升0.95%，节前预计季节性累库，节后将面临厂家和贸易商的双重高库存压力 [30] - 供应小幅下降，需求阶段性走弱程度更甚，供需矛盾难有实质性扭转，预计期价春节前延续低位宽幅震荡 [31]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告核心观点围绕三大主线展开：1）玻纤电子布再次提价，行业景气度向上；2）重点城市二手房成交回暖，消费建材龙头有望展现底部向上弹性；3）玻璃冷修加速，行业或迎来触底企稳的拐点 [5][7][9] - 报告看好2026年玻纤板块景气度稳步向上，并认为在政策持续加码和供给出清的背景下，消费建材和玻璃行业有望迎来复苏 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 本周（截至2026年2月6日）建材板块上涨0.66%，跑赢沪深300指数2.0个百分点 [16] - 年初至今（截至2026年2月6日）建材板块上涨10.5%，跑赢沪深300指数约10.2个百分点 [16] - 分子板块看，本周玻璃板块表现最佳，上涨4.0%，其次是装修建材板块上涨1.5%，水泥板块下跌0.4%，玻纤板块下跌2.8% [16] 2. 水泥：市场进入淡季，需求环比走弱 - **市场现状**：本周全国水泥市场价格约347元/吨，环比下降3.2元/吨，价格下调区域主要集中在河南、湖北等地 [22] - **需求与出货**：临近春节，下游工程停工，需求显著收缩，本周全国重点地区水泥企业平均出货率约25%，环比下降约8个百分点 [5][22][29] - **库存与成本**：全国水泥平均库容比约63%，周环比上升2.9个百分点；成本端，秦港Q5500动力煤平仓价为683元/吨，周环比下降2元/吨 [27] - **行业观点**：春节前需求走弱，价格将大稳小动，但当前价格已底部筑底，在“反内卷”背景下，春节后随着“十五五”新工程落地，价格或易涨难跌 [5][6][29] - **投资建议**：推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [6][29] 3. 玻璃：需求逐步进入淡季，供给继续收缩 - **浮法玻璃现状**：截至2月5日，浮法玻璃均价为1,154元/吨，周环比上涨10元/吨；企业库存约4,949万重箱，周环比上升0.4%；行业平均利润约-59元/吨，周环比上升12元/吨 [31] - **供给收缩**：本周有2条600吨/天生产线冷修，行业在产产能降至约14.89万吨/天，处于近年来低位 [5][9][31][35][41] - **光伏玻璃现状**：3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.0元/平方米，周环比下降1.39%；全国光伏玻璃日熔量为8.73万吨/天，环比持平 [36][38] - **行业观点**：临近春节需求进入淡季，但供给收缩加速，在“反内卷”背景下，浮法玻璃或率先迎来触底企稳；光伏玻璃短期供需失衡，价格承压 [9][41] - **投资建议**：建议关注旗滨集团、信义玻璃 [5][9][41] 4. 玻纤：电子纱/布再提价，粗纱个别品种提价 - **电子布再提价**：本周7628电子布再次提价，其中国际复材（重庆国际）提价0.5-0.6元/米，价格涨至5.1-5.3元/米；林州高远提价1元/米，价格涨至6元/米 [9][44][47] - **电子纱价格上涨**：电子纱G75主流报价10,300-10,700元/吨，周均价上涨10.53% [44] - **粗纱市场**：国内无碱粗纱市场价格稳中有涨，部分产品价格小幅上调100-200元/吨，华东无碱玻纤粗纱均价为3,500元/吨，环比上升 [43] - **出口数据**：2025年12月玻纤出口量17.68万吨，环比增长4.4%，同比增长0.8% [44] - **行业观点**：电子布供需格局紧俏，产品结构调整及中高端产品供不应求支撑价格延续涨势，2026年高景气度将持续；粗纱端2026年供需格局预计边际向好 [5][9][47] - **投资建议**：重点推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [5][9][47] 5. 碳纤维：价格延续稳定，盈利依旧承压 - **市场价格**：本周碳纤维市场价格暂稳，国产T300级别12K碳纤维市场成交价参考80-90元/千克，大丝束（24/25K）参考70-80元/千克 [49] - **行业数据**：本周国内碳纤维行业开工率约为76.28%，与上周持平；2025年12月国内碳纤维表观消费量为10,736.19吨，环比增加33.8%，同比增加92.26% [51][53] - **企业盈利**：碳纤维厂家平均利润减少，其中PAN基T300-12K碳纤维利润约4.17元/千克，而T300-24K和T700-12K品种利润为负 [56] - **行业观点**：价格在22-25年持续下行后企稳，2026年作为商业航天元年，火箭及卫星发射频次提升，有望为碳纤维高端应用领域带来新的需求增量 [9][58] - **投资建议**：建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [9][58] 6. 成本端：原燃料价格整体处于低位 - **价格走势**：截至2月8日，除PPR、不锈钢等少数品类外，大部分建材原材料价格同比去年下降，其中动力煤、纯碱、PVC、布伦特原油等降幅较大 [60][62] - **影响判断**：原材料价格处于低位，随着企业库存成本降低，预计将对2026年企业盈利端形成利好支撑 [60] 消费建材（综合观点） - **市场环境**：2026年1月，北上广深二手房成交量集体回暖，重点城市二手房成交面积环比上升16%，同比增长33%，一线城市同比增幅普遍超20% [5] - **行业格局**：经过24-25年地产下行周期，行业供给端加速出清，集中度向龙头集中，部分防水、涂料企业已发布涨价函 [5] - **投资观点**：地产政策加码助力触底企稳，小阳春可期，看好率先走出盈利拐点的龙头企业弹性 [5] - **投资建议**：推荐三棵树、兔宝宝，建议关注悍高集团、北新建材、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、青鸟消防等 [5]

宏观经济概览 - 春节临近导致工业生产环比季节性走弱，工业品价格指数环比回落[2] - 外需支撑有所增强，体现为外贸港口吞吐量及韩国、越南出口数据亮眼[2] 房地产市场 - 年初以来（截至2月6日）30大中城市新房销售面积同比-7.1%，较去年12月提升19.5个百分点[2] - 截至1月26日，近四周二手房出售挂牌价指数环比提升0.10%，较前值提升0.55个百分点[2][25] 国内需求 - 1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比-28%[2] - 截至1月23日，近四周主要家电零售额同比-22.4%，较前值提升5.5个百分点[2][32] - 截至2月1日，近四周邮政快递揽收量同比增长37.6%，较前值提升33.9个百分点[2][34] - 本周（截至2月6日）国内执行航班同比增长-1.2%，百度迁徙指数同比增长-32.4%[2] 外部需求 - 截至2月1日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长15.4%，集装箱吞吐量同比增长15.0%[2][38] - 1月越南出口金额同比增长34.3%，韩国出口金额同比增长33.9%[2] - 1月欧元区制造业PMI为49.5%，美国制造业PMI为52.4%[2] 价格走势 - 本周南华工业品指数下跌2.3%，南华有色金属指数下跌4.8%[2] - 本周农产品批发价格200指数环比下跌0.7%[2][43]

行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出整体行业投资评级 [3][4][5][6][14][15][16] 核心观点 * 建材板块表现靠前，以玻纤为首的“涨价链”是投资主线，核心驱动是2月普通电子布超预期涨价0.4-0.5元/米，提升了板块盈利预期 [3] * 持续看好“涨价链”，按置信度排序依次为：以新质生产力为代表的结构景气链、外需链、内需链 [3] * 从价格要素视角，最看好的板块包括：电子布、出海外需、国内涂料/防水、国内水泥、国内玻璃等 [3] * 时间维度上，需重视今年3-4月有望呈现“十五五”开门红，建议在节前淡季继续重点配置 [3] * 重点推荐2月金股上峰水泥，看好其主业稳健兼具弹性、投资新经济项目累计超19亿元已进入收获期，以及双碳和“开门红”可能带来的2026年价格弹性 [4] * 马斯克坚定看好太空光伏趋势，护航空天能源方向，提示重视UTG玻璃和TCO玻璃 [4][15] * AI-PCB上游材料环节，看好载板材料的量价弹性，CPU缺货拉动Low-CTE布新增需求，下游载板龙头已计划提价30% [5][16] 一周一议 * 本周建材板块表现靠前，“涨价链”是主线，一方面玻纤景气度冲高，另一方面消费建材为代表的地产链与下游数据共振 [3][14] * 持续看好“涨价链”，按置信度排序为：结构景气链/外需链/内需链，最看好电子布、出海外需、国内涂料/防水、国内水泥、国内玻璃等板块 [3][14] * 建议关注“十五五”开门红行情，节前淡季继续重点配置，并列出包括中国巨石、上峰水泥、三棵树、东方雨虹、海螺水泥等在内的具体公司 [14] * 马斯克提及SpaceX与特斯拉目标未来三年内实现每年100GW太阳能制造能力，太空光伏趋势下，UTG玻璃因其超薄超轻、弯折性能好成为重要封装材料，TCO玻璃是钙钛矿核心材料 [15] * 商业航天产业化加快，Starlink卫星数量及单星面积双增，UTG玻璃需求有望迎来重大变化 [15] * AI-PCB上游载板材料高景气源于AI芯片与消费电子对产能的争夺，以及技术变革扩大材料需求 [16] * 近期载板材料积极变化包括：CPU缺货开启涨价周期，拉动ABF载板及上游需求；载板龙头日企力森诺科计划自3月1日起提价30%；1.6T光模块采用mSAP工艺可能推动国产载体铜箔验证 [5][16] * 载板材料主要包括Low-CTE布和载体铜箔，列出了国内外主要供应商，并建议关注相关公司 [5][16] 周期联动 * 水泥：本周全国高标均价342元/吨，同比下跌53元/吨，环比下跌3.3元/吨；平均出货率24.6%，环比下降7.8个百分点；库容比62.69%，环比上升2.88个百分点 [6][17] * 玻璃：本周浮法玻璃均价1154.49元/吨，上涨9.69元/吨，涨幅0.85%；重点监测省份生产企业库存天数26.84天，较上周增加0.13天；2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平 [6][17] * 混凝土搅拌站：本周产能利用率5.74%，环比下降0.42个百分点 [6][17] * 玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3580.75元/吨，环比上涨1.29%；电子布市场主流报价4.9-5.45元/米不等，环比大幅提升 [6][17] * 电解铝：铝价短期内震荡下滑 [6][17] * 钢铁：全国建筑钢材价格弱稳运行，市场成交降至冰点 [6][17] * 其他：国废价格环比上涨，动力煤、原油、LNG价格环比持平 [6][17] 景气周判 * 水泥：四季度错峰提价效果一般，市场需求延续低迷 [18] * 浮法玻璃：本周均价1154.49元/吨，环比上涨0.85%，涨幅扩大；重点监测省份生产企业库存总量4949万重量箱，较上周增加22万重量箱，增幅0.45% [18] * 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平；供应量基本稳定 [18] * AI材料-电子布：Low-Dk二代布及Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [18] * AI材料-高阶铜箔：HVLP涨价持续性可期，国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段 [18] * AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求 [18] * 传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点为风电，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [18] * 碳纤维：龙头满产满销并在Q3业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [19] * 消费建材：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持 [19] * 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出 [19] * 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [20] 本周市场表现 * 本周建材指数下跌0.67%，同期上证综指下跌2.22% [21] * 子板块中，玻璃制造上涨2.00%，消费建材上涨1.91%，管材上涨0.29%，玻纤下跌1.41%，水泥制造下跌1.05%，耐火材料下跌7.53% [21] 本周建材价格变化 * 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1%，价格下调区域幅度10-30元/吨；全国平均出货率环比下降约8个百分点；全国水泥库容比62.69%，环比上升2.88个百分点 [31] * 浮法玻璃：市场刚需缩量加快，价格整体偏稳；本周均价1154.49元/吨，环比上涨0.85%；重点监测省份生产企业库存总量4949万重量箱，较上周增加22万重量箱；全国在产生产线208条，日熔量148935吨，产能利用率80.80% [43][44][45] * 光伏玻璃：市场交投平稳，库存波动不大；2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.0元/平方米，环比下降1.39%；全国在产生产线398条，日熔量87300吨/日 [56][58] * 玻纤：无碱粗纱企业价格小幅提涨，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价3300-3700元/吨，全国企业报价均价3580.75元/吨，环比上涨1.29%；电子布主流报价4.9-5.45元/米不等 [62][63] * 碳纤维：市场价格区间盘整，均价为83.75元/千克，较上周持平；原料丙烯腈市场价格涨后走跌 [70][75] * 能源和原材料：秦皇岛港动力煤平仓价680元/吨，环比下降5元/吨；布伦特原油现货价71.42美元/桶，环比下降1.61美元/桶；中国LNG出厂价格全国指数3965元/吨，环比下降80元/吨；国内废纸市场平均价2262元/吨，环比上涨12元/吨 [78][83][85] * 民爆：西部区域景气度突出，新疆、西藏为重点区域；2024年12月粉状硝酸铵价格2200元/吨，同比下跌7.73% [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，钢厂高炉开工率维持高位，春节前终端需求逐渐萎缩，库存季节性累库，螺纹累库同比加快，受成本支撑与政策约束，价格区间震荡，涨跌幅有限 [3] - 铁矿石方面，目前整体供需双弱，淡季特征明显，发运季节性走低，需关注季风对澳洲发运的影响，钢厂利润尚可，铁水预计稳步回升，终端钢材进入节前淡季，库存季节性累积但累库速度不及往年，钢厂补库接近尾声，整体产业链矛盾不大，但整体市场风险偏好走弱，流动性不佳，价格下挫 [21] - 煤焦方面，受短期情绪与资金驱动，焦煤盘面反弹或有一定空间，但中长期来看，需求侧承接能力有限，反弹力度与持续性不宜过度乐观 [31] - 铁合金方面，下方受到成本端的支撑，硅锰上方受到高库存的压制，硅铁基本面稍好于硅锰，短期看铁合金在成本线和前期压力位呈现区间震荡格局 [46] - 纯碱方面，当下整体震荡为主，产业矛盾尚未积累至一定程度，盘面上涨时，期现等中游有一定补库空间，但需求一般弹性有限，价格向下的空间需库存积累打开，随着新产能释放产量，纯碱日产高位，中长期供应维持高位预期不变，光伏玻璃产业库存高位，日熔稳定，刚需稳中偏弱，重碱平衡继续保持过剩，出口维持高位缓解国内压力 [60] - 玻璃方面，一旦负反馈发生现货压力大，浮法玻璃预期外冷修增加，落地后日熔将下滑至15万吨下方，供应端冷修和点火落地节奏不清晰，具体情况根据价格和利润而定，供需双弱格局下难有趋势性走势，政策对供应的扰动尚不能排除，中游高库存是风险点，终端恐难以消化 [83] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 盘面价格：2026年2月6日，螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3158元/吨、3077元/吨、3124元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3294元/吨、3251元/吨、3269元/吨 [4] - 月差：2026年2月6日，螺纹01 - 05月差81，螺纹05 - 10月差 - 47，螺纹10 - 01月差 - 34；热卷01 - 05月差43，热卷05 - 10月差 - 18，热卷10 - 01月差 - 25 [4] - 现货价格：2026年2月6日，螺纹钢汇总价格中国为3306元/吨，上海为3220元/吨，北京为3120元/吨，杭州为3250元/吨，天津为3160元/吨；热卷汇总价格上海为3250元/吨，乐从为3260元/吨，沈阳为3190元/吨 [8][10] - 基差：2026年2月6日，01螺纹基差（上海）62，05螺纹基差（上海）143，10螺纹基差（上海）96，螺纹主力基差（北京）43；01热卷基差（上海） - 44，05热卷基差（上海） - 1，10热卷基差（上海） - 19，主力热卷基差（北京）39 [8][10] - 比值：2026年2月6日，01螺纹/01铁矿为4，05螺纹/05铁矿为4，10螺纹/09铁矿为4；01螺纹/01焦炭为2，05螺纹/05焦炭为2，10螺纹/09焦炭为2 [18] 铁矿石 - 价格数据：2026年2月6日，01合约收盘价732.5元/吨，05合约收盘价760.5元/吨，09合约收盘价742.5元/吨；01基差29，05基差1.5，09基差19；日照PB粉768元/吨，日照卡粉868元/吨，日照超特652元/吨 [22] - 基本面数据：2026年2月6日，日均铁水产量228.58万吨，45港疏港量341.08万吨，五大钢材表需761万吨，全球发运量3094.6万吨，澳巴发运量2466.5万吨，45港到港量2484.7万吨，45港库存17140.71万吨，247家钢厂库存10316.64万吨，247钢厂可用天数36.55天 [26] 煤焦 - 盘面价格：2026年2月6日，焦煤09 - 01为 - 173，焦煤05 - 09为 - 79，焦煤01 - 05为252；焦炭09 - 01为 - 91，焦炭05 - 09为 - 70.5，焦炭01 - 05为161.5；盘面焦化利润 - 26，主力矿焦比0.448，主力螺焦比1.812，主力炭煤比1.482 [32][34] - 现货价格：2026年2月6日，安泽低硫主焦煤出厂价1570元/吨，蒙5原煤288口岸自提价1060元/吨等；晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨，吕梁准一级干焦出厂价1530元/吨等；即期焦化利润 - 18元/吨，蒙煤进口利润（长协）311元/吨等；焦煤/动力煤比价2.3915 [35] 铁合金 - 硅铁数据：2026年2月5日，硅铁基差（宁夏） - 18，硅铁01 - 05为142，硅铁05 - 09为 - 62，硅铁09 - 01为 - 80；硅铁现货宁夏5400元/吨，内蒙5440元/吨等；兰炭小料755元/吨，秦皇岛动力煤692元/吨，榆林动力煤595元/吨；硅铁仓单8270 [47] - 硅锰数据：2026年2月6日，硅锰基差（内蒙古）144，硅锰01 - 05为100，硅锰05 - 09为 - 46，硅锰09 - 01为 - 54；双硅价差 - 232；硅锰现货宁夏5610元/吨，内蒙5650元/吨等；天津澳矿41.5元/吨，天津南非矿36.3元/吨等；内蒙化工焦1140元/吨；硅锰仓单39175 [48][50] 纯碱 - 盘面价格/月差：2026年2月6日，纯碱05合约1190元/吨，纯碱09合约1253元/吨，纯碱01合约1294元/吨；月差（5 - 9） - 63，月差（9 - 1） - 41，月差（1 - 5）104；沙河重碱基差 - 60，青海重碱基差 - 329 [61] - 现货价格/价差：2026年2月6日，华北重碱市场价1250元/吨，华南1350元/吨等；华北轻碱市场价1200元/吨，华南1300元/吨等；重碱 - 轻碱价差华北50元/吨，华南50元/吨等 [61] 玻璃 - 盘面价格/月差：2026年2月6日，玻璃05合约1072元/吨，玻璃09合约1176元/吨，玻璃01合约1234元/吨；月差（5 - 9） - 104，月差（9 - 1） - 58，月差（1 - 5）162；01合约基差（沙河） - 241，01合约基差（湖北） - 136等 [83] - 日度产销情况：2026年2月5日，沙河产销103，湖北产销120，华东产销88，华南产销105 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场震荡偏弱，双硅市场震荡运行，后续需关注各品种产线、库存、成本及政策变化等因素 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **市场表现**：昨日玻璃和纯碱盘面均震荡偏弱运行，玻璃现货报价持稳、产销平淡，纯碱市场以观望为主、下游刚需采购 [1] - **库存情况**：本周浮法玻璃厂家库存5306.4万重箱，环比增加0.95%；本周纯碱库存158.11万吨，环比增加1.33% [1] - **供需逻辑**：玻璃供给端有扰动、产量或降，成本上移且库存压力不大使价格反弹，但供需仍宽松、需求未改善时产业有压力；纯碱供需矛盾有限，部分碱厂检修结束供给回升，后期有新增项目投产且浮法玻璃有冷修增加预期，需压制企业生产利润 [1] - **投资策略**：玻璃震荡，纯碱震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 - **市场表现**：昨日硅锰和硅铁期货盘面均震荡运行，硅锰现货市场情绪随期货波动、观望浓，硅铁现货价格盘整、成交氛围改善、以刚需为主 [3] - **价格情况**：硅锰6517北方市场价格5590 - 5700元/吨，南方市场价格5720 - 5770元/吨；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5850 - 6000元/吨 [3] - **供需逻辑**：硅锰基本面改善、需求边际增加，但库存压力大、供需仍宽松，南非关税政策或提升锰矿成本；硅铁基本面矛盾可控，企业降负荷生产，钢厂复产使需求有望改善，但产能过剩压制价格 [3] - **投资策略**：硅锰和硅铁均震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段 短期内以区间震荡运行为主 趋势性机会尚不明朗 后续需关注春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及"双碳"相关政策边际调整；中长期商品多头将延续，但短期受多种因素影响市场氛围或受压制 [3][10][16] 各品种总结 螺纹钢 - 行情资讯：主力合约下午收盘价3110元/吨，较上一交易日涨11元/吨（0.354%），当日注册仓单16931吨，环比减少0吨，主力合约持仓量179.82万手，环比减少6899手；现货天津汇总价格3160元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比均减少0元/吨 [2] - 策略观点：临近春节，供需两端出现季节性回落，库存进入累积阶段，整体累库幅度可控；国内房地产政策基调边际缓和对需求预期有托底作用，但海外货币政策不确定性上升扰动商品价格 [3] 热轧板卷 - 行情资讯：主力合约收盘价3274元/吨，较上一交易日涨9元/吨（0.275%），当日注册仓单199447吨，环比减少0吨，主力合约持仓量148.27万手，环比增加5482手；现货乐从汇总价格3270元/吨，上海汇总价格3260元/吨，环比均减少0元/吨 [2] - 策略观点：需求相对稳健，产量小幅下降，库存小幅累积，供需结构整体偏中性 [3] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约（I2605）收至768.50元/吨，涨跌幅 -1.66%（-13.00），持仓变化 +9456手，变化至52.51万手，加权持仓量88.61万手；现货青岛港PB粉772元/湿吨，折盘面基差51.13元/吨，基差率6.24% [5] - 策略观点：海外发运逐步进入淡季，供应压力边际减轻，库存结构性问题未解决；钢厂节前补库进入尾声，对价格支撑效果减弱；澳洲气旋预计影响发运港口，短期矿价震荡偏弱运行 [6] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月5日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.27%，收盘报5884元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5750元/吨，折盘面5940吨，升水盘面56元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.11%，收盘报5650元/吨，天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，升水盘面82元/吨 [9] - 策略观点：锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且边际有改善；未来行情受黑色大板块和市场整体情绪影响，以及锰矿成本推升和硅铁供给收缩问题影响 [11] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月5日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌3.06%，收盘报1172.0元/吨，山西低硫主焦等现货有相应报价及升贴水情况；焦炭主力（J2605合约）日内收跌1.81%，收盘报1738.0元/吨，日照港等现货有相应报价及升贴水情况 [13] - 策略观点：周度静态供求结构上，焦煤和焦炭边际呈现宽松化，下游补库催化难以形成有力价格驱动；澳洲煤价坚挺和美国缺电问题或有情绪提振作用，焦煤资源“稀缺性”溢价有望加强，短期价格或继续震荡 [16] 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8605元/吨，涨跌幅 -2.77%（-245），加权合约持仓变化 +35916手，变化至376839手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，421市场报价9650元/吨 [18] - 策略观点：短期市场波动加剧，情绪偏弱时价格下行；供给侧企业减产，需求侧多晶硅和有机硅需求偏弱；2月大厂减产或改善平衡表，预计价格震荡运行 [19] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49550元/吨，涨跌幅 -3.21%（-1645），加权合约持仓变化 -733手，变化至67008手；现货SMM口径N型颗粒硅等有相应报价及基差情况 [20][21] - 策略观点：现货价格博弈延续，产业链各环节分化；某头部企业停产，预计供应一季度收缩，供需格局改善；政策对价格形成托底；盘面预计震荡运行 [22] 玻璃 - 行情资讯：周四下午15：00玻璃主力合约收1088元/吨，当日 -1.89%（-21），华北大板报价1020元，华中报价1110元；02月05日浮法玻璃样本企业周度库存5306.4万箱，环比 +50.00万箱（+0.95%）；持仓方面，持买单前20家减仓51600手多单，持卖单前20家减仓32822手空单 [24] - 策略观点：春节临近，下游需求平淡，采购以刚需为主；供应方面有企业冷修传闻，产线冷修预期增强，预计短期内市场震荡偏强，主力合约参考区间1050 - 1150元/吨 [25] 纯碱 - 行情资讯：周四下午15：00纯碱主力合约收1209元/吨，当日 -1.63%（-20），沙河重碱报价1149元；02月05日纯碱样本企业周度库存158.11万吨，环比 +3.69万吨（+0.95%）；持仓方面，持买单前20家减仓34659手多单，持卖单前20家增仓2059手空单 [26] - 策略观点：供应维持宽松态势，新增产能释放；需求端平淡，下游采购谨慎，价格缺乏上行驱动，预计短期内市场弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1270元/吨 [27]

消费建材行业 - 行业价格有望温和修复，部分板块龙头毛利率或边际改善 [1] - 近期龙头企业相继发布涨价函，涉及防水、石膏板、市政渠道等细分领域 [1] - 提价基础包括供给优化以及上游原材料（如PVC、乳液）价格中枢上移 [1] - 建议关注东方雨虹、三棵树、北新建材、中国联塑、伟星新材 [1] 玻纤（电子布）行业 - AI需求快速增长，挤占传统电子布供应，年初以来价格彰显强弹性 [1] - 部分电子布厂商将产能切换至低介电产品，设备切换及订货周期长，带动普通电子布提价 [1] - 截至2月4日，部分企业7628电子布主流报价较去年底提升0.7元/米至5.1-5.3元/米（含税） [1] - 建议关注中国巨石、中材科技 [1] 玻璃行业 - 行业盈利承压，静待冷修进程加速 [2] - 截至1月29日，浮法玻璃含税均价为1,145元/吨，管道气/煤制气/石油焦对应的玻璃吨毛利分别为-120元/-33元/-58元/吨 [2] - 盈利持续承压或促进企业加速冷修 [2] - 建议关注信义玻璃、旗滨集团 [2] 水泥行业 - 淡季盈利偏弱，反内卷继续推进 [2] - 当前全国水泥吨毛利或与去年第三季基本持平，处于历史低位，继续下降空间或有限 [2] - 看好反内卷政策持续推进下，水泥行业产能利用率的边际改善 [2] - 建议关注海螺水泥、上峰水泥 [2]