港股创新药低开高走，收盘竟然还涨了0.04%，国庆期间累计涨幅2.39%，没想到最坚挺的竟然是港股创新药。 恒生科技暴涨一天之后，已经连续两天回调了，国庆期间累计涨幅为1.31%，有点略显弱势了。 今天是中秋节，港股继续开盘。 节后黄金股与有色股势必大涨了，之前私域发车的资源基金（现在感觉）又买少了。 反倒是明天"中秋节翌日"，港股休市。 | 温度 | 45.98 | 50度之上开始卖出 | 30度之下开始买入 | 港股市场温度 | | | 2025/10/6 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | @望京博格 | | | | | 序号 | 行业名称 | 配置 | ポロ | 国庆期间 | 2021年以 | PE | PE温度 | | | | (权重) | | 累计涨幅 | 来 | (TTM) | | | | 港股创新药 | 超配 | 0.04% | 2.39% | 12.61% | 37.56 | 41.90% | | 2 | 恒生科技 | 超配 | -1.10% | 1.31% | -22.26% | 24.88 | 37. ...

The NFP release was delayed due to the government shutdown in the US, so volatility was muted across the board, as the only important economic driver published was the US services PMI, which was slightly lower than forecasted (50 instead of 51), but still indicated a positive development. Despite the absence of official data from the US labor market, investors maintain a mildly positive sentiment as private sector indicators show rather a consolidation of hiring and new payrolls, than their growth or decl ...

（原标题：港股午评：恒生科技指数跌1.2% 黄金股逆势拉升） 人民财讯10月6日电，港股午间收盘，恒生指数跌0.61%，恒生科技指数跌1.2%。黄金股逆势拉升，珠峰黄金涨超15%，紫金黄金国际、山东黄金 涨超5%；汽车股下跌，理想汽车跌近3%。 ...

股市表现 - 尽管存在政府停摆担忧，道琼斯工业平均指数上涨0.51%至46758.28点，标准普尔500指数上涨0.44%至6715.79点，两者均创历史新高 [5] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.28%至22780.51点，部分板块出现获利了结 [5][9] 市场无视停摆的原因：历史经验 - 自20世纪70年代中期以来，美国共发生50次政府停摆，平均持续8天，股市在停摆后1个月和3个月的平均回报率均为正值 [6] - 历史经验表明，政府停摆对最终的宏观经济、企业运营和资本市场影响有限，投资者更关注企业盈利等基本面因素 [6] 市场无视停摆的原因：积极因素驱动 - 相对强劲的企业盈利、对人工智能的热情以及对美联储降息的希望，是近期推动股市上涨的主要动力 [9] - 政府停摆导致关键经济数据（如就业报告、CPI、GDP）发布推迟，形成"数据真空"，这可能增加美联储继续降息的概率 [3][9][12] 市场无视停摆的原因：政策利好预期 - 特朗普总统考虑对美国汽车生产提供大幅关税减免，可能消除大型汽车制造商目前承担的部分成本 [14] - 该政策考虑将进口车辆抵扣额度维持在建议零售价的3.75%并延长至五年，适用范围可能扩大至美国发动机生产，提振了制造业盈利预期 [14] 政府停摆的背景与潜在影响 - 本次政府停摆是自1980年以来的第15次，第五次影响所有美联邦机构，最长一次持续35天并使联邦支出减少180亿美元，GDP减少30亿美元 [3] - 政府数据发布的暂停将在美联储10月会议前造成"数据真空"，缺乏就业报告等指标可能增加市场不确定性 [3][9][10] - 在缺乏官方数据期间，投资者可关注替代数据源，例如ADP报告显示9月私营部门削减32000个工作岗位，影响了市场对美联储降息的押注 [12]

淡水泉投资表示，近期A股的震荡，更多是短期局部上涨过快后，资金与情绪阶段性休整的表现。从流 动性结构看，当前资金流入仍以内资机构和存量投资者为主，外资及个人投资者尚未全面启动。与此同 时，市场整体仍处于"进水"大于"出水"的格局，充裕的流动性不仅是市场稳健运行的基础，也将为行情 的延续提供支撑。 机构建议平衡防御与进攻 丹羿投资认为，当前市场行情的核心驱动力，并非常规的经济周期，而是多重结构性力量共同作用的结 果。全球技术格局正在重构，叠加全球流动性持续宽松，共同推动了这一轮以科技创新为核心的资产重 估。 进入四季度，私募机构对国庆假期后A股市场行情的研判备受关注。 整体来看，私募机构透露出较为积极的信号，对行情的延续性较为乐观。同时，机构提示称，需平衡防 御与进攻，警惕部分科技股的估值压力。 对未来市场相对乐观 复胜资产表示，9月份市场除了科技股之外，其他板块整体回归到区间震荡的走势。这个阶段，可能投 资者对于未来市场会出现犹豫，复胜资产对于后续整体市场表现还是相对乐观。复胜资产表示，更关注 行业层面龙头公司的盈利趋势，目前可以看到一些"反内卷"行业龙头公司已经出现了业绩边际改善的迹 象，诸如工程机械、化工 ...

说说我自己的看法： 从以上这些现象看，的确是Ai领域的风险值得重视了，此前我也说过，当前的科技不仅仅是科技的革命，也是一次能源革命，因为随着 算力的大规模扩张，电力的紧张已经成为了趋势，而这必然会导致电价大幅度上涨；还有就是相关设备所需要的稀有金属，这些金属目 前的产能处于逐步萎缩的，特别是铜和铀，这样必然会导致价格大涨，会极大的促使AI企业的成本上升。 另外，就是当前美股的牛市，大家都清楚主要是美股的7大科技股所引领，如果到时候因为能源成本大幅度上升，致使这些企业的盈利 受到影响，可能泡沫就面临被刺破的可能性。 海外对冲基金开始给Ai提示风险了，说是Ai投机狂热正接近顶峰，而且还有历史上泡沫的特征，之所以如此，主要还是能源成本飙升会 限制Ai的扩张，尤其是科技巨头盈利大概率因为资本支出折旧过于乐观而被高估，现在对冲基金所做的，就是看好大宗商品，比如说铀 和铜，以此来对冲风险。 当然，这些对冲基金的看空的原因在于两点： 一个是Ai巨头们的资本支出、盈利能力和估值方面所面临的潜在风险，尤其是能源价格会限制Ai的扩张能力，并且最终刺破泡沫； 另一个则是Ai领域超大规模云服务商将资本支出按照六至八年进行折旧，其实这 ...

（原标题：高盛掌门人警告：股市将回调！但对人工智能依然乐观） 【导读】高盛掌门人大卫·所罗门警示股市将回调："到时候大家心里都不会舒服。" 大家好，关注一下顶级投行高盛老板的最新警告。 不过，尽管所罗门预计会有人亏钱，他对人工智能本身依然乐观。 近年来，全球市场被一轮AI热席卷，层出不穷的新技术、数十亿美元级的交易，以及ChatGPT开发商 OpenAI的持续崛起，让投资者重仓押注科技股，把资金涌入微软、Alphabet、Palantir和英伟达等公司。 高盛首席执行官戴维·所罗门表示，在人工智能热潮推动股市多年来创下历史新高之后，未来一两年股 市将出现"回落"。 近期，所罗门在意大利都灵的"意大利科技周"上表示："市场是有周期的。历史上每当某项新技术显著 加速、带来大量资本涌入，并由此出现一批有趣的新公司时，市场往往会跑在实际潜力前面……最终会 分出赢家和输家。" 他举例说，20世纪90年代末到本世纪初互联网的普及，既催生了世界上一些体量最大的公司，也让不少 投资者在后来所谓的"互联网泡沫"中亏了钱。 他说："这次你也会看到类似的现象。如果在接下来的12到24个月里，股票市场出现回撤，我一点也不 会意外…… ...

市场周期与回调预警 - 高盛首席执行官戴维·所罗门警示未来一两年股市将出现回落，主要由于人工智能热潮推动市场跑在实际潜力之前 [1] - 市场存在周期，历史经验表明新技术加速和资本大量涌入后，市场往往会经历回调并最终分出赢家和输家，例如20世纪90年代末的互联网泡沫 [1] - 预计将有大量资金投入但回报不佳，导致在未来12到24个月内股票市场出现回撤 [1] 当前市场热度与风险 - 人工智能热潮已将全球股指推至纪录高位，投资者重仓押注微软、Alphabet、Palantir和英伟达等科技公司 [1][2] - 市场存在担忧情绪，有声音担心可能出现泡沫破裂，投资者因兴奋而拉长风险曲线，淡化潜在问题 [2] - 除所罗门外，亚马逊创始人杰夫·贝索斯认为人工智能正处于产业级泡沫中，资深投资人也警告市场处于牛市后半局并容易滋生泡沫 [2] 对人工智能技术的长期看法 - 尽管预计市场会出现回调并有人亏钱，但对人工智能技术本身持乐观态度，认为技术扩展和新公司涌现令人振奋 [3] - 人工智能技术部署到企业内部的潜力被评估为非常非常强大 [3]

A股小盘股行情特征 - A股小盘股经常出现牛市行情，例如2025年中证2000指数涨幅较高 [2] - 行情主要由量化私募带来的增量资金流入所推动，导致小盘股上涨较多 [2] 港股市场驱动因素 - 港股市场较少出现类似A股小盘股的行情 [3] - 港股指数的涨跌主要由业绩驱动，遵循估值不高且有业绩则上涨、估值高且无业绩则可能大幅下跌的逻辑 [4] - 以港股科技指数为例，2021年至2022年期间下跌近70%，原因是遭遇了估值降低和盈利下降的双重打击 [4] - 2023年港股科技股业绩企稳，未继续大幅下降，但市场仍不景气，在底部震荡超过一年 [4]

埃克森美孚裁员计划 - 计划在全球范围内削减约2000个职位，占其约6.1万名总员工数的3%到4% [1][4] - 此次裁员是继2024年以600亿美元收购先锋自然资源公司后重组进程的一部分，此前已于去年11月在德克萨斯州裁员近400人 [4] - 公司称裁员旨在整合团队、优化全球布局与运营模式，以实现成本效益 [4] 能源行业连锁反应 - 埃克森美孚持股近70%的加拿大帝国石油公司同步宣布裁员20%，约900人，并关闭卡尔加里业务 [1][6] - 同行公司大规模裁员：雪佛龙计划裁减15%至20%全球员工，英国石油已裁员超5%，康菲石油计划裁员20%至25%（约2600至3250人，基于其1.3万名员工） [6] - 行业背景为布伦特原油期货价格在当年下跌约10.5%，且上半年美国油气生产行业已减少4700个岗位，主要产油州经济活动因油价波动和投资谨慎而放缓 [6][7] 跨行业裁员趋势 - 当年企业宣布的裁员总人数已超过80万，为2020年疫情以来最高水平，7月美国雇主裁员62075人，较去年同期的25885人增加140% [9] - 零售业代表企业沃尔玛5月从技术部门和电商团队裁员1500人，宝洁公司裁员7000人 [9] - 科技行业为投资人工智能而调整人力，微软计划裁员数千人，英特尔因业绩不佳计划裁员25000人，亚马逊CEO指出技术替代将导致大量岗位流失 [11] - 物流行业代表企业联合包裹服务公司计划裁员20000人并关闭73个站点，同时为美国全职司机提供自愿离职补偿 [11]