国信期货：贵金属遭遇剧烈抛售 短期高位震荡或将延续 金源期货：预计此轮贵金属调整的斜率会更加陡峭 银价或面临更剧烈的回调 国贸期货：短期金银或转为震荡并逐步降低波动 中长期牛市逻辑未改 国信期货表示，投资者因担忧价格已过度偏离基本面而大规模锁定利润，贵金属市场遭遇多年来最剧烈 的单日抛售。当前市场多空因素交织，对贵金属价格形成复杂影响。路透调查显示市场预计美联储年内 将再降息两次，继续为金价提供中长期支撑；但花旗银行转而看跌金价，预计未来三个月可能回落至 4000美元附近，反映出机构对短期走势的判断出现分歧。展望后市，贵金属短期预计延续高位震荡格 局，波动性风险显著加剧。不过在美联储降息预期与全球去美元化趋势支撑下，其中长期上行基础依然 稳固。 金源期货表示，近日大量白银从美国和中国流入伦敦现货市场，缓解了这个全球最大场外贵金属交易中 心的流动性紧缩状况。过去一周，约有1500万至2000万金衡盎司（311至467吨）美国金属抵达伦敦，加 上一部分有出口资质的中国冶炼企业的白银出口，目前伦敦白银市场的主要压力已经解除。与此同时， 伦敦一个月期白银借贷利率周五已从10月10日的历史高35%点回落至19%，确认了 ...

受此影响，国内金饰价格22日也大幅下调。中新经纬查询发现，老庙黄金报价1211元/克，较前一日下跌83元/克；周生生足金饰品报价1250元/克，较前一 日下跌39元/克；老凤祥报价1229元/克，单日下跌61元/克。 北京时间22日早盘，现货黄金持续下跌，盘中一度跌超2%，触及4000美元。随后跌幅有所收窄，截至发稿，报4109.697美元/盎司，跌0.37%，COMEX黄 金期货涨0.18%。 21日纽约尾盘，现货黄金跌5.18%，报4130.41美元/盎司，创五年来最大单日跌幅。COMEX黄金期货跌4.94%，报4144.10美元/盎司。与此同时，现货白银 一度重挫8.7%，报47.89美元/盎司，为2021年2月以来最差单日表现。 什么原因？ 20日，因市场预期美联储将进一步降息，且避险需求强劲，黄金价格创下新高。市场分析认为，21日的回调主要由于投资者获利了结。 据CNBC报道，KCM交易公司首席市场分析师Tim Waterer表示："获利了结操作与避险资金流减弱共同作用，导致金价小幅承压。但只要美联储维持当前 的降息路径，黄金价格的任何回调都将被视为买入机会。"他认为，只要本周晚些时候公布的美国消费 ...

意见领袖 | 付一夫 10月21日，国际贵金属市场上演"黑色星期二"。现货黄金最深跌幅达6.3%，报约4080美元/盎司，创下 逾12年来最大单日跌幅；现货白银更一度重挫8.7%，刷新2021年2月以来最差单日表现。这场暴跌让市 场错愕，毕竟此前黄金已走出波澜壮阔的大牛市，从2024年初的2000美元/盎司附近一路飙升至历史高 位。 那么，此次暴跌背后是短期震荡还是牛市终结？想要回答这一问题，需要从牛市根基、暴跌诱因与后续 趋势三个维度深度解析。 一、黄金大牛市：多重逻辑共振的必然 回顾此轮黄金牛市，并非偶然发生，而是全球经济、政治与市场结构多重因素共振的结果。 近年来，美国联邦债务规模持续攀升。截至2025年10月20日，美国联邦债务总额已突破37.9万亿美元， 且增势未见放缓。美国政府债台高筑，在很大程度上强化了市场的担忧情绪。黄金具有"抗信用"属性， 在信用货币公信力受损时，其价值储藏功能会凸显。更值得关注的是，全球"去美元化"进程有加速迹 象，这也让不少国家的央行持续增持黄金储备，进一步强化了黄金的长期需求支撑。 最后，上涨趋势黄金大牛市带来了"自我强化效应"。 技术分析的开山之作《道氏理论》当中，有 ...

市场表现 - 10月22日A股三大指数集体低开，沪指开报3896.07点，下跌0.52%或20.26点 [1][2] - 深证成指开报12985.96点，下跌0.70%或91.36点，创业板指开报3061.27点，下跌0.73%或22.45点 [1][2] - 贵金属、煤炭、半导体等板块指数跌幅居前 [1] - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数上涨0.47%至46,924.74点创历史新高，标普500指数平收于6,735.35点，纳斯达克指数下跌0.16%至22,953.67点 [3] - 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.97%，阿里巴巴下跌3.92%，京东下跌2.75% [3] 机构配置策略 - 中信证券建议在保持景气赛道配置的同时，逐步加大对宏观相对敏感的传统行业的配置 [4] - 居民收入信心继续回落但预期指数上升，多数居民乐于维持A股配置而非加仓，黄金热度随金价上涨而攀升 [4] 房地产行业 - 银河证券指出2025年三季度北京、上海等地陆续出台楼市放松政策，进一步刺激居民改善性需求 [5] - 在政策加持下地产板块配置价值凸显，头部房企因优秀运营管理能力及资金优势，市占率有望进一步抬升 [5] 机器人产业 - 中信建投认为人形机器人板块已回吐9月累计涨幅，当前处于产业趋势0-1兑现拐点前夕 [6] - 短期调整或因关税加征预期及前期获利资金了结，特斯拉10月23日三季报及11月7日股东大会成为重要观测窗口 [6] - 因流动性波动导致的回调是买点，三季报业绩及机器人业务进展超预期的个股成配置首选 [6] 风电行业 - 华泰证券表示《风能北京宣言2.0》发布，目标"十五五"/"十六五"期间国内风电年均新增装机不低于120/140GW [7] - 需求增长叠加风机涨价背景下，风电产业链进入量利修复通道，建议关注头部风机厂与海风及海外条线 [7]

昨夜，金价遭遇重挫，伦敦金现跌超5%，今日开盘延续下跌态势。黄金基金ETF盘中跌超5%。 就金价大幅回调，相关机构表示随着地缘政治出现缓和消息，特朗普在贸易态度上的软化，避险情绪快 速降温。此外，当前金银价格已重回历史高位区间，短期下行风险逐渐累积，贵金属市场出现快速调整 和获利了结情绪。 高台跳水后，黄金还值得布局吗？ 黄金的"崛起"本质反映的是美元信用走弱的现实。 美元信用体系的根基正经历布雷顿森林体系崩溃以来最严峻的结构性松动，近年来美国政府债务规模持 续膨胀，国债市场承接能力明显减弱，市场对美国债务可持续性的忧虑日益加剧。 随着美国财政赤字持续扩大，大规模发行国债势必削弱美元信用，而黄金作为"美元的镜像"，便成为了 对冲货币贬值的核心工具。各国央行的持续增持进一步强化了这一趋势。数据显示，截至2025年9月， 央行黄金储备升至7406万盎司，较前月增加4万盎司，实现连续第十一个月增持。 对于长期看好黄金投资机会的投资者来说，当前金价大幅回调，或是布局的较好时机。 如何布局黄金投资机会？ （1）黄金基金ETF 黄金基金ETF持有的基础资产是上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约（AU99.99），它直接对 ...

贵金属市场动态 - 现货黄金价格单日大跌5.31%，报4124.36美元/盎司，盘中一度跌超6%，最低报4080.87美元/盎司，创自2013年4月以来最大单日跌幅 [4] - 现货白银价格单日下跌7.11%，报48.67美元/盎司，盘中创下自2021年以来最大跌幅 [4] - COMEX黄金期货收跌5.07%，报4138.5美元/盎司；COMEX白银期货收跌6.27%，报48.16美元/盎司 [4] - 费城金银指数大幅下跌9.57% [4] 人工智能与科技行业 - OpenAI推出AI浏览器ChatGPT Atlas，现已在MacOS上推出，Windows、iOS和Android版本即将推出 [12] - 日立与OpenAI签署谅解备忘录，建立战略合作伙伴关系，共同致力于构建新一代人工智能基础设施并拓展全球数据中心 [13] - Vercel CEO表示，在内部智能体基准测试中，中国开源模型Kimi K2比GPT-5运行时间快5倍（2分钟 vs 8-10分钟），准确率高50%以上（高于60% vs 低于40%） [15] - 宇树科技发布四足机器人实训平台，以UnitreeGo2生态为核心，面向教育领域提供全链条人才培养与认证平台 [14] - 脑机接口公司Science Corporation通过视网膜下微芯片PRIMA使失明患者恢复视力，研究成果发表在《新英格兰医学杂志》 [19] 资本市场与融资活动 - 九识智能完成1亿美元B4轮融资，由蚂蚁集团领投，蓝湖资本、BV百度风投等跟投，B轮累计融资达4亿美元 [16] - 苏州西恩科技连续完成Pre-A轮/Pre-A+轮数亿元融资，由钟鼎资本、国投招商等机构投资，重点投向高端伺服驱动产品研发和量产能力建设 [17] - 中智科仪完成超亿元人民币A轮融资，由顺禧基金领投，汇川技术、怀柔科学城等跟投，资金将用于超快成像技术研发和场景拓展 [18] - 存储芯片制造商长鑫存储计划最早于2026年第一季度在上海启动IPO，目标估值最高达3000亿元人民币（约421.2亿美元） [18] - 丰巢控股IPO进程停滞，或因投资方亚投资本在香港提起诉讼，导致招股书于2025年2月失效后未更新 [8] 消费与零售行业 - 泡泡玛特2025年第三季度整体收益同比增长245%~250%，其中国市场收益增长185%~190%，海外市场收益增长365%~370% [10] - 线下渠道收益同比增长130%~135%，线上渠道收益同比增长300%~305% [10] - 养乐多宣布关闭广州第一工厂，生产功能将转移至广州二厂及佛山厂，以优化生产系统 [11] - 必胜客在英国关闭68家堂食餐厅，百胜餐饮集团通过救助协议保住64家餐厅 [11] - 茅台集团辟谣"新增650家专营店"消息，称其为虚假信息 [9] 金融市场政策 - 多家中小银行下调存款利率，部分产品下调幅度高达80个基点 [11] - 出现存款利率长短期"倒挂"现象，部分银行出现"存三年不如存一年"的情况 [11] 企业高管动态 - 埃隆·马斯克公开表示，如果得不到高额薪酬，将离开特斯拉或辞去CEO职务 [8] - 37岁王自如找到新工作 [6] 科技产品进展 - 苹果折叠屏iPad项目遇阻，可能推迟至2029年或更晚上市 [9] - 中国长征八号甲运载火箭YF-75DB氢氧发动机顺利完成鉴定试车，标志着该型发动机正式进入工程应用阶段 [19] - 美国航天局因SpaceX月球着陆器研发进度滞后，计划重新开放竞标 [19]

A股市场表现 - 三大指数集体上涨，上证指数涨1.36%至3916.33点，深证成指涨2.06%至13077.32点，创业板指涨3.02%至3083.72点 [2] - 沪深京三市全天成交额18927亿元，较上日放量1414亿元，全市场超4600只个股上涨 [2] - 页岩气、苹果概念、工程机械、CPO、房地产、存储芯片板块涨幅居前，煤炭、燃气、贵金属板块表现落后 [2] 国际市场表现 - 纽约股市三大股指涨跌不一，道琼斯指数涨0.47%至46924.74点，标普500指数微涨0.22点，纳斯达克指数跌0.16%至22953.67点 [3] - 欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数涨0.25%，法国CAC40指数涨0.64%，德国DAX指数涨0.29% [3] - 国际油价微涨，WTI原油期货涨0.52%至每桶57.82美元，布伦特原油期货涨0.51%至每桶61.32美元 [4] 大宗商品市场 - 国际金价大幅下跌，COMEX黄金期货跌5.07%至4138.5美元/盎司，现货黄金跌5.18%至4130.41美元/盎司，创2013年4月以来最大单日跌幅 [4] - 白银期货同步下跌，COMEX白银期货跌6.27%至48.16美元/盎司，现货白银跌7.16%至48.705美元/盎司，创2021年以来最大跌幅 [4] 中美欧经贸关系 - 中方表示在处理中美经贸问题上立场一贯明确，强调关税战、贸易战不符合任何一方利益，主张在平等尊重互惠基础上协商解决 [5] - 中欧双方举行视频会谈，就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等议题交换意见，同意尽快召开"升级版"中欧出口管制对话机制会议 [6] - 关于稀土出口管制，中方表示是依法依规完善出口管制体系的正常做法，体现了维护世界和平稳定的大国担当 [6] 产业政策与规划 - 工信部组织编制《算力标准体系建设指南（2025版）》，提出到2027年制修订50项以上标准，推动算力标准体系建设 [8] - 广东省发布人工智能赋能制造业高质量发展行动方案，支持工业智能算力应用，通过"算力券"等政策工具降低企业算力使用成本 [9] - 方案提出培育工业软件和智能装备，推动人工智能与工业互联网协同赋能，支持建设融合人工智能的工业互联网平台 [9] 旅游市场数据 - 2025年前三季度国内居民出游人次49.98亿，同比增长18.0%，其中城镇居民出游37.89亿人次增15.9%，农村居民出游12.09亿人次增25.0% [10] - 国内居民出游花费4.85万亿元，同比增长11.5%，城镇居民花费4.05万亿元增9.3%，农村居民花费0.80万亿元增24.0% [10] 机构市场观点 - 中银国际认为当前仅存在风格轮动而非风格切换，A股"春季躁动"最早或于12月启动，科技成长风格弹性居前 [11] - 天风证券指出四季度资金行为趋于保守，市场风格可能转向"盈利质量+估值安全"的大盘蓝筹，需关注低估值板块切换条件 [12] 行业资金流向 - 主力资金净流入前五大行业为通信设备(60.37亿)、电子元件(58.79亿)、消费电子(38.02亿)、半导体(37.87亿)、计算机设备(15.40亿) [14] - 主力资金净流出前五大行业为银行(-18.84亿)、煤炭行业(-13.99亿)、贵金属(-11.26亿)、燃气(-9.30亿)、通信服务(-4.67亿) [14] 个股资金流向 - 主力资金净流入前五大个股为工业富联(22.23亿)、新易盛(18.17亿)、立讯精密(15.83亿)、天风证券(11.80亿)、中际旭创(10.64亿) [14] - 主力资金净流出前五大个股为中信证券(-6.19亿)、长盈精密(-5.45亿)、士兰微(-4.94亿)、万润科技(-4.26亿)、民生银行(-4.20亿) [14] 公司业绩公告 - 中国电信前三季度净利润308亿元，同比增长5% [13] - 万辰集团前三季度净利润同比增长917% [14] - 新强联前三季度净利润同比增长1940% [14] - 温氏股份第三季度净利润17.81亿元，同比下降65.02% [14] - 协创数据拟不超40亿元向多家供应商采购服务器 [14]

市场行情突变 - 贵金属市场在连续多日创新高后突然转向，遭遇多年来罕见暴跌 [1] - 现货黄金日内最大跌幅达6.3%，创2013年4月以来最大跌幅，尾盘报4130.41美元/盎司，跌5.18% [2] - 现货白银日内最大跌幅近8.7%，创2021年2月以来最大盘中跌幅，尾盘报48.7050美元/盎司，跌7.16% [2] 价格下跌驱动因素 - 市场预期贸易紧张局势缓和削弱了贵金属的避险需求 [4] - 美元走强、技术指标超买以及投资者持仓不透明等因素共同施压价格 [4] - 黄金相对强弱指数显示价格已深度进入超买区域，引发获利了结 [6] - 印度季节性购买热潮结束，加剧了市场压力 [4] - 本周二是数周以来首日没有来自印度的显著现货需求，上海黄金交易所的关键买家群体缺席 [12] 市场结构与流动性变化 - 贵金属波动性近日飙升，与全球最大黄金ETF挂钩的期权合约交易量均超过200万份，打破纪录 [8] - 美国政府关门导致关键持仓数据缺失，投机性多头头寸可能已大幅累积，使市场更易回调 [4][8] - 黄金期货转现货全天承压，表明期货主导抛售 [13] - 白银的EFP价差已大幅缩减，运输成本下降缓解了现货白银市场的供应紧张局面 [21] - 与上海期货交易所关联的金库白银出现2月以来最大单日流出，纽约白银库存同样下降 [19] 机构观点与分析 - 有分析师认为支撑贵金属上涨的基本面因素未改变，潜在买盘或将限制回调幅度 [5][6] - 花旗维持其4,000美元/盎司左右的黄金目标价，并预计未来两三周内金价将盘整 [9] - 瑞银对黄金仍持乐观态度，但也承认由于现货和官方需求缺乏粘性，黄金短期内更加脆弱 [13] - 彭博策略师指出，目前ETF的黄金持有量绝对值尚未达到过去峰值，但历史显示动能最终会消退 [15] - 2025年以来，黄金已累计上涨超65%，尽管技术指标显示超买状态，需求仍保持强劲 [15]

贵金属市场 - 现货黄金价格大幅下跌5.31%，收报4124.36美元/盎司，创下2013年4月以来最大单日跌幅[3] - 现货白银价格下跌7.11%，收报48.66美元/盎司[3] - 花旗对金价转为看跌，预测未来三个月内将跌至4000美元[3][13] - 贵金属概念股遭遇抛售，金田和哈莫尼黄金股价均下跌超过11%[4] 能源市场 - 原油价格上涨，WTI原油收涨1.14%至57.57美元/桶，布伦特原油收涨1.03%至61.58美元/桶[3] - 油价上涨主因美国计划采购100万桶原油以补充战略石油储备[3] 外汇与债券市场 - 美元指数上涨0.36%，创六日新高，收报98.95点[3] - 10年期美债收益率收报3.974%，2年期美债收益率收报3.463%[3] 全球股票市场 - 美股道琼斯指数上涨0.47%，标普500指数微涨，纳斯达克指数下跌0.16%[4][6] - 欧洲主要股指多数上涨，法国CAC40指数涨0.64%，德国DAX30指数涨0.29%[4][6] - 港股恒生指数上涨0.65%，科指上涨1.26%，大市成交额达2646.57亿港元[4][6] - A股三大股指全线上涨，沪指涨1.36%站稳3900点，深证成指涨2.06%，创业板指涨3.02%[5][6] - A股市场成交额超1.8万亿元，超过4300只个股上涨[5] 加密货币市场 - 比特币价格上涨0.28%至110885美元，以太坊价格下跌0.56%至3960.6美元[7] 行业与板块表现 - 美股贵金属概念股大跌，纳微半导体跌12%，通用汽车大涨近15%[4] - 港股保险板块延续强势，科网股、苹果概念、半导体板块涨幅居前[4] - A股市场可燃冰、页岩气板块领涨，CPO、半导体板块表现亮眼，电力板块午后走强[5] 公司动态 - 哔哩哔哩港股收涨8.88%，美股哔哩哔哩涨近6%[4] - 中国人寿港股收涨6.04%，高伟电子收涨5.92%[4] - 泡泡玛特港股收跌8.08%，阿里巴巴美股跌近4%[4]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道指上涨0.47%再创历史新高，标普500指数平收，纳指下跌0.16% [1] - 大型科技股走势分化，亚马逊上涨超过2%，谷歌下跌超过2%，通用汽车大涨约15%，创五年来最佳单日表现 [1] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.97%，热门中概股多数下跌，阿里巴巴下跌近4%，哔哩哔哩逆势上涨近6% [1] 贵金属市场暴跌 - 现货黄金日内跌幅达6.3%，创2013年4月以来最大跌幅，收跌5.18%至4130.41美元/盎司 [1] - 现货白银日内跌幅近8.7%，创2021年2月以来最大盘中跌幅，纽约期银跌幅约8.3% [2] - 此次暴跌终结了贵金属此前连续多个交易日创盘中历史新高的涨势 [1][3] 贵金属价格下跌原因 - 地缘政治紧张局势预期缓和，欧洲领导人联合声明支持俄乌立即停火，削弱了贵金属的避险需求 [4] - 美元走强、技术指标显示超买以及投资者持仓情况不透明共同对价格形成压制 [5] - 美国政府关门导致关键持仓数据缺失，以及印度季节性黄金购买热潮结束，加剧了市场抛售压力 [5] 机构观点分析 - 有分析警告，由于关键数据缺失，投机性多头头寸可能已大幅累积，使得市场更容易遭遇回调 [6] - 尽管涨势过度，投资者需求依然强劲，2025年以来黄金累计涨幅已超过65% [6] - 当前ETF黄金持有量绝对值未达历史峰值，理论上涨势或持续，但若美国经济数据强于预期，黄金可能面临更大幅度回调 [6]