上市公司公告汇总 品大事 - 南京商旅控股股东南京旅游集团拟与南京市文化投资控股集团、南京体育产业集团整合重组 打造南京市文旅体商综合开发运营主平台 重组后控股股东及实控人不变 不涉及主营业务变更 目前无其他文商旅资产或体育资产注入计划 [3] - 天茂集团因未按期披露2024年年报及2025年一季报 股票自2025年7月8日起被实施退市风险警示 简称变更为"*ST天茂" [4][5] - 京北方2025年半年度财务数据正在核算中 拟于8月18日披露半年报 若达到披露标准将及时公告 [6] - 金安国纪澄清股价异动 称经营情况正常 无应披露未披露重大事项 [7] 观业绩 - 芯朋微预计2025年上半年营收6.3亿元(同比+38%) 净利润9000万元(同比+104%) 工业应用芯片业务取得突破 [8] - 国货航预计2025年上半年净利润11.87亿-12.67亿元(同比+78.13%-90.14%) 受益于机队扩张、油价下降及物流板块增长 [9] - 道通科技预计2025年上半年净利润4.6亿-4.9亿元(同比+19%-26.76%) AI数字维修及能源业务贡献显著 [10][11] 增减持 - 中欣氟材控股股东一致行动人及董事高管拟合计减持不超3.86%股份 [12] - 国盛智科员工持股平台拟减持不超2.8%股份 [13] - 御银股份实控人拟减持不超3%股份 [14] - 电光科技控股股东及一致行动人拟合计减持不超3%股份 [15] - 壶化股份控股股东及一致行动人拟减持不超3%股份 [16]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：恒生港股通科技主题指数 **模型构建思路**：聚焦TMT板块，剔除医药、家电、汽车等行业，确保科技主题投资的纯度[28][29] **模型具体构建过程**： - 选股范围：具备港股通南向交易资格且恒生行业分类属于资讯科技类、电子零件、互动媒体及服务、线上零售商、支付服务的股票[34] - 筛选条件：最近6个月日均总市值排名前30的股票[34] - 加权方式：流通市值加权，个股权重上限10%[34] - 调整频率：每半年调整一次成分股[34] **模型评价**：行业分布集中，科技属性纯粹，避免了不同行业逻辑差异对收益的稀释[28][29] 2. **模型名称**：恒生科技指数 **模型构建思路**：覆盖与科技主题高度相关的行业，包括网络、金融科技、云端、电子商务等[34] **模型具体构建过程**： - 选股范围：恒生行业分类属于工业、非必需性消费、医疗保健、金融、资讯科技业的股票[34] - 筛选条件：满足科技平台运营、研发支出占比≥5%或收入同比增长≥10%之一，并选取市值最大的30只股票[34] - 加权方式：流通市值加权，个股权重上限8%[34] - 调整频率：每季度调整一次成分股[34] 3. **模型名称**：中证港股通科技指数 **模型构建思路**：覆盖通信、互联网、医药生物、电子、半导体等科技相关行业[34] **模型具体构建过程**： - 选股范围：中证港股通综合指数样本中科技相关行业的股票[34] - 筛选条件：剔除过去两年营收增速连续为负且研发投入占比<3%的股票（中证二级行业前三豁免），选取最近一年日均总市值前50的股票[34] - 加权方式：市值加权，个股权重上限10%[34] - 调整频率：每半年调整一次成分股[34] 4. **模型名称**：国证港股通科技指数 **模型构建思路**：聚焦互联网、电子、通信设备、生物科技等科技领域[34] **模型具体构建过程**： - 选股范围：具备互联互通标的资格且主营业务属于科技相关领域的股票[34] - 筛选条件：近两年营收复合增长率>10%或近一年研发费用占比>5%，剔除流动性后10%的股票，选取最近一年日均总市值前30的股票[34] - 加权方式：流通市值加权，个股权重上限15%（前五大合计≤60%）[34] - 调整频率：每半年调整一次成分股[34] 模型的回测效果 1. **恒生港股通科技主题指数**： - 近一年年化收益率55.90%，近三年年化收益率8.83%[43] - 2025年上半年涨跌幅超18%，年内最高收益达30%以上[23][24] - 当前PE-TTM约20倍，低于2020年7月以来9%分位数[6][8] 2. **恒生科技指数**： - 当前PE-TTM约20倍，PB-LF 2.89倍，分别处于历史8.5%和58%分位数[8][9][11] - 2025年上半年涨跌幅与恒生港股通科技主题指数接近[24] 3. **中证港股通科技指数**： - 行业分布包含20.94%的汽车与零配件和11.31%的医药生物[36] 4. **国证港股通科技指数**： - 行业分布包含12.14%的汽车与零配件和10.40%的医药生物[36] 量化因子与构建方式 （注：研报中未明确提及独立因子的构建，主要围绕指数编制规则展开，故本部分暂缺） 因子的回测效果 （注：研报中未提供独立因子的测试结果，故本部分暂缺） 补充说明 - **行业分布对比**：恒生港股通科技主题指数在信息技术（66.55%）、可选消费（18.25%）、通讯服务（15.20%）的分布更集中，而其他指数包含医药、汽车等非核心科技行业[33][36] - **市值分布**：恒生港股通科技主题指数成分股中市值≥1000亿港元的占比26.67%，流动性较好[40][42]

报告核心观点 - 港股三季度波动加大提供配置窗口，近期关注食品饮料、家庭个护及金融，中期服务消费、耐用消费、科技硬件、软件服务有配置价值 [1] - 2025年中国上市企业EPS连续第三年上升，企业盈利转好是中国权益市场中枢上移的根本支撑，流动性宽裕放大港股重估赔率优势 [2][3] - 消费及科技细分行业有比较优势，部分行业ROE较高且可能修复，部分行业估值有性价比 [5][7] 各部分总结 市场表现 - 过去一周巴西股市领涨、天然气领跌，10年美债利率上升7bps，中国、美国、日本金融条件指数均下降 [27][28] - 过去一周沪深300指数跑赢，港股下跌风险溢价是主要贡献，综合、电力设备及新能源、钢铁板块涨幅居前 [33][37] - 上周港股红利优于科技、小盘优于大盘，AH溢价从129.9到130.9 [41] 估值比较 - 港股估值相对全球仍具优势，恒指前向PE估值目前在10x附近，动态PE隐含股权风险溢价处于较低水平 [45][53] - 当前港股各行业Forward PE估值分位数情况显示不同行业估值位置，PB - ROE国际比较下MSCI中国指数折价率为8.8% [46][51] - 2022年起中美科技股PEG估值开始分化，全球视角下各主要市场有不同的PB - ROE位置 [55][57] 盈利调整 - 近期境外中资股2025E盈利预期略有回暖，2025E盈利预期修正宽度近期仍处于较高水位 [61][65] - 近一月科技硬件盈利预期上修明显，汽车、互联网有所下修 [66] 资金面和市场情绪 - 截至2025.7.2，主动外资净流出规模扩大，被动外资净流入规模扩大，上周外资净流入境外中资股9.15亿美元 [68] - 上周恒指沽空占比周平均约9.3%，环比略有下降，港汇仍接近弱方保证，1M HIBOR提升不明显 [77] - 恒生指数RSI读数51，位于中性水平，展示了上周南向每日票资金流入/流出及各港股通持股占比周变动情况 [79][82] 回购、增发、IPO及解禁 - 上周港股回购案例数和金额均下降，展示了近一年港股募资情况、近期IPO节奏 [86][87] - 给出后续周度解禁规模一览和本周解禁个股一览 [90]

核心观点 - 预计港股市场总体震荡向上且以结构性行情为主，港股绝对估值处于相对低位、估值分位数处于历史中上，中长期配置价值较高，建议关注科技、消费板块及高股息标的 [2][40] 本周港股市场回顾 指数涨跌幅 - 本周（6月30日至7月4日）全球主要股指涨跌互现，港股三大指数跌幅居前，恒生指数累跌1.52%报23916.06点失守24000点，恒生中国企业指数累跌1.75%，恒生科技指数累跌2.34% [2][4] - 港股行业层面8个行业上涨、3个行业下跌，医疗保健、材料、工业行业指数涨幅居前，分别上涨5.49%、3.24%、2.72%；信息技术、可选消费、金融行业指数跌幅居前，分别下跌1.82%、1.36%、0.28% [2][7] - 二级行业中钢铁、电气设备等涨幅居前，日常消费零售、可选消费零售等行业收跌 [2] 资金流动 - 本周港交所日均成交金额为2455.12亿港元，较上周下降33.71亿港元；日均沽空金额为228.97亿港元，较上周下降25.88亿港元；沽空金额占成交额比例的日均值为9.36%，较上周下降1个百分点 [2][16] - 本周南向资金累计净买入138.92亿港元，较上周减少144.89亿港元，周二港股休市、港股通交易暂停影响资金流入 [2][16] - 近7天南向资金大幅净买入中芯国际、建设银行等，大幅净卖出阿里巴巴 - W、小米集团 - W等 [16] 估值与风险溢价 - 截至7月4日，恒生指数PE、PB分别为10.65倍、1.12倍，较上周五下降1.28%、1.28%，分别处于2019年以来73%、75%分位数水平；恒生科技指数PE、PB分别为19.76倍、2.84倍，分别处于2019年以来8%、55%分位数水平 [2][18] - 7月4日，10年期美国国债到期收益率上行6BP至4.35%，港股恒生指数风险溢价率为5.04%，为3年滚动均值 - 1.84倍标准差，处于2010年以来11%分位；10年期中国国债到期收益率下行0.29BP至1.6433%，港股恒生指数风险溢价率为7.75%，为均值（3年滚动） - 0.9倍标准差，处于2010年以来73%分位 [2][21] - 行业估值分化较大，可选消费等4个行业PE估值处于2019年以来40%分位数以下；能源业等3个行业股息率高于5%，房地产等股息率高于4%，金融业、公用事业股息率处于2019年以来70%分位数水平以上 [27] - 本周A股市场表现好于港股，截至7月4日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五上行2.28点至130.88，处于2014年以来46%分位数水平 [2][27] 港股市场投资展望 - 全球宏观风险升温预期影响市场风险偏好，特朗普威胁对日本加征关税、中东地缘风险推动避险情绪升温，美国就业市场强劲使美联储降息预期降温，中国6月经济景气度总体回升 [2][37] - 预计港股总体震荡向上、以结构性行情为主，建议关注：科技板块政策支持大、盈利增速居前、估值中低，关注软件服务和硬件设备行业；消费行业在促消费政策下业绩增速预期改善，关注医药和可选消费行业；高股息标的可提供稳定回报，关注能源和金融行业 [40]

活动概述 - 天润融通在上海黄浦江畔举办"向AI而行 与变革者同航"游轮之夜活动，聚集消费品、家电家居、汽车、金融、软件信息服务等多个行业的客户与合作伙伴 [1] - 活动探讨AI驱动下的组织重塑与增长新范式，分享AI发展趋势的深刻洞察 [1] AI Agent的核心价值 - AI Agent改变软件构建逻辑，从"预设规则，人工编排"转向"意图理解，自主决策"，推动企业客户联络模式从"人工为主，AI辅助"进入"AI为主，人工带教"的无人化阶段 [5] - 未来"业务专家+AI员工"将成为新型组织范式，AI员工接管标准化流程，人类员工转向业务理解与策略判断 [5] - AI Agent具备多模态识别、知识检索、内容生成、信息收集、API/MCP交互、深度推理等能力，可独立解决问题 [7] AI转型实践路径 - 天润融通提出AI转型实践六部曲：1)以客户为中心建立数字化连接 2)准备专属知识 3)培养业务与AI复合型人才 4)优化组织流程 5)优先闭环场景 6)结果导向的持续运营 [5] - AI价值关键在于真实场景落地成效，典型案例展示AI Agent在故障排查、售前留资、智能导购、售后定损等场景的卓越效果 [5][7] 行业应用案例 产品排障场景 - AI Agent结合多模态大模型远程引导用户自助解决问题，降低线下派工成本，提升服务效率和客户体验 [7] 导购推荐场景 - AI Agent精准识别客户意图，挖掘隐性需求，动态调用产品信息与优惠策略生成个性化方案，提升汽车、家电、金融等行业转化效率 [7] 售后定损场景 - AI Agent自动识别损伤类型、判定责任归属并输出处理建议，实现全自动化流程，已在鞋服箱包、家居、消费电子等行业落地 [7] 汽车行业深度应用 - 大模型技术从"技术热"进入"理性落地"阶段，关注能力与场景深度结合 [8] - 汽车销服领域三大核心场景应用：1)客户洞察构建丰富用户画像 2)销售转化精准识别高价值线索 3)服务体验处理开放场景与未知问题 [10] - 天润融通构建覆盖汽车行业全周期运营的解决方案，涵盖"线索-邀约-到店-回访"全链路，提升线索响应效率与客户体验 [10] 未来发展方向 - 天润融通将持续深耕AI应用场景，推动AI Agent从"工具"走向"伙伴"，引领组织效率变革 [13] - 公司致力于让技术进步照进现实，推动组织进化与业务潜能释放 [12]

报告核心观点 - 美国与越南达成贸易协议，中国通过越南转口贸易难度或增大，中企出海可能加速；美国就业市场走弱但失业率给鲍威尔观察通胀影响的理由，预计美联储9月降息；各市场表现分化，股市、汇市、债市受不同因素影响波动 [6][9] 环球市场动态 股票市场 - A股周四上涨，沪指涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，苹果概念、创新药等板块活跃 [17] - 港股周四走弱，恒指跌0.63%，大型科技股多数走低，医药股、苹果概念股等表现不一 [12] - 欧洲股市整体走高，英国反弹领涨，投资者关注贸易谈判进展 [3] - 美国6月非农大超预期，美股标指纳指再创历史新高，周五美股因独立日假期休市 [3] 外汇/商品市场 - 美伊传出重新展开核谈判，油价周四偏软，纽约期油跌0.67%，布伦特期油降0.45% [28] - 美国非农数据佳，美联储7月降息预期降温，金价回软，美元指数升0.42%，英镑反弹 [4] 固定收益市场 - 周四美国国债全线下跌，收益率曲线走平，强劲非农就业数据削弱降息预期 [5] - 亚洲债市持稳，利差收窄1 - 2个基点 [5] 欧美市场 指数表现 - 道琼斯收盘点位44,828.5，涨0.8%；标普500收盘6,279.4，涨0.8%；纳斯达克收盘20,601.1，涨1.0%等 [8] 板块要闻 - 2025年6月美国新增非农就业人数超预期，但就业市场继续走弱，预计美联储9月降息 [9] 港股市场 市场表现 - 周四港股走弱，恒指跌0.63%，国企指数、恒生科技指数分别下跌0.88%及0.67% [12] 板块要闻 - 上调2025年澳门博彩总收入增速至7.6%，预计二季度企业EBITDA同比增长6.9%，首选银河娱乐与金沙中国 [15] A股市场 市场表现 - A股周四上涨，沪指涨0.18%，深证成指涨1.17%，创业板指涨1.9%，成交1.33万亿元 [17] 板块要闻 - 通信行业海底光缆板块受AI推动，预计2026 - 2030年新建长度增长60%，看好相关龙头企业 [20] 亚太市场 指数表现 - 周四亚太股市个别发展，韩国股市领涨，港股恒指跑输 [22] 板块要闻 - 印度5月经济活动环比放缓，增加市场下调股市每股收益预测风险 [24] 外汇/商品 主要外汇商品表现 - 美元指数升0.4%，美元兑人民币等汇率有不同变动，纽约期金跌0.5%，纽约期油跌0.67%等 [27] 固定收益 债券市场指数表现 - 中国境内债、中资美元债等指数有不同涨跌表现 [30] 债市新闻 - 美国非农数据强劲，短端美债收益率走高，曲线趋平，亚洲债市表现不一 [32]

港股IPO市场表现 - 2025年上半年港股新上市企业43家，同比增加13家，增幅达43.33% [3] - 募资总额1067.13亿港元，同比增长688.54%，超过2024年全年881.47亿港元 [3] - 6月26日港交所3家公司集体鸣锣上市，反映市场火爆程度 [4] - 消费、科技和医药是赴港上市主力行业，医药类企业10家，科技企业10家 [6] - AI企业扎堆上市，云知声被称为"港股AGI第一股"，赛目科技专注自动驾驶 [6] 港股打新市场特征 - 43家IPO中仅13家首日破发，破发率30%为2018年以来低点 [8] - 映恩生物-B首日涨幅116.7%，药捷安康、云知声首日涨幅分别为78.71%、44.59% [8] - 打新平均认购倍数超600倍创6年新高，布鲁可超额认购6000倍居首 [8] - 平均打新申购人数超7.2万人，是2024年的4倍以上 [8] A股IPO市场动态 - 6月30日三大交易所新增受理41家IPO企业，北交所32家占主力 [9] - 北交所定位服务创新型中小企业，科创板聚焦科技创新企业 [9][13] - 深交所凭借多层次市场吸引多元化企业申报 [14] 政策环境分析 - 港交所降低特专科技公司上市市值门槛，优化IPO定价流程 [12] - 中国证监会发布《5项资本市场对港合作措施》支持内地企业赴港上市 [12] - 北交所完善制度规则，科创板优化审核标准加速科技企业上市 [12] 市场估值与投资者结构 - 港股估值优势明显，恒生指数市盈率和市净率处于较低水平 [19] - 港股金融地产等传统行业估值偏低但股息率高 [19] - 港股以机构投资者为主，A股机构投资者占比逐步提升 [21] 未来市场展望 - 截至2025年6月30日港股IPO排队企业达220家，较2024年显著增长 [22] - 德勤报告显示港股IPO募资额全球占比24%，与A股合计占比33% [22] - 安永预测全年港股IPO募资额或突破2000亿港元，新上市公司达80家 [23] - A股注册制改革将增强市场包容性，吸引更多优质企业 [23]

2025年上半年中国并购市场概览 - 2025年上半年中国并购市场呈现"量减价增"特征，共披露3,531起并购事件（同比下降3.92%），交易规模达7,983亿元（同比上升1.86%）[1][3] - 百亿元规模以上并购事件共10起，其中海光信息吸收合并中科曙光以1,159.67亿元居首，新奥股份收购新奥能源65.89%股权以552.97亿元次之[1][18][20] - 技术硬件与设备行业并购规模达1,618亿元（同比上升256.04%），成为最活跃行业，材料行业（888亿元）和公用事业行业（740亿元）分列二三位[9] 地区与交易结构特征 - 上海以1,548亿元并购规模居地区首位（同比下降35.36%），天津（1,439亿元，同比上升76.95%）和广东（1,320亿元，同比下降41.56%）紧随其后[6] - 协议收购类并购占比最高达37.96%（3,188亿元），吸收合并类占17.33%（1,455亿元），增资类占12.43%（1,044亿元）[11] - 战略合作类并购占比23.18%（1,852亿元），10-100亿元规模交易占比36.06%，超百亿元交易占比34.46%[13][14] 头部中介机构表现 - 按首次公告日统计，中信证券以1,981.98亿元居财务顾问榜首，中金公司（1,189.77亿元）和中邮证券（1,159.67亿元）位列前三[30][31] - 重大资产重组领域，中信证券（1,744.93亿元）、中邮证券（1,159.67亿元）和中金公司（623.36亿元）主导市场[34] - 律师事务所中国枫以565.77亿元居首，会计师事务所中喜以572.48亿元领先，中铭资产评估以578.82亿元领跑评估机构[37][40][43]

市场表现 - A股表现强势，创业板指创近期新高，上证指数一度创近期新高，市场关注是否上试3500点 [1] - 港股跳水反映市场对美国和东南亚国家可能采用40%转出口关税的担忧 [1] - 截至收盘上证指数涨0.18%，创业板指涨1.90%，恒生指数跌0.63%，恒生科技指数跌0.67% [9] - 市场成交额缩量至1.33万亿，超过3200家个股上涨 [9] 贸易政策影响 - 美国和越南达成关税协议，越南对美出口商品将被征收20%关税，转运货物征收40%关税 [5] - 越南取消对进口美国商品的所有税费 [5] - 该政策相比2018年贸易战后的关税更低且更有保障，带动果链和出口板块走强 [3] - 工业富联、鹏鼎控股等多只果链个股涨停 [3][4] 行业与公司动态 - 立讯精密等大厂押注越南 [3] - 中美经贸磋商机制会议后，美国取消对华EDA出口限制，三大芯片软件商恢复对华供货 [6] - OpenAI与甲骨文扩大合作，甲骨文将提供总计约4.5千兆瓦数据中心支持 [10] - 迪哲医药新药舒沃哲获FDA批准，用于治疗特定类型肺癌 [11] 资金与市场数据 - 保险机构在银行H股持仓市值超5600亿元，占市值比超58% [9] - 2025年6月A股新开户数达165万户，同比增长53%，上半年累计新开1260万户 [11] - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，为2023年3月以来首次负增长 [5] 个股表现 - 工业富联涨10.02%，年初至今涨8.28% [4] - 鹏鼎控股涨10.00%，年初至今涨1.24% [4] - 东山精密涨9.34%，年初至今涨48.65% [4] - 深南电路涨7.88%，年初至今涨19.66% [4]

上交所东南亚市场专题推介活动 - 上交所自5月起启动"聚焦上交所：东南亚市场专题推介"系列活动，旨在深化与东南亚资本市场交流，吸引更多境外长期资金入市 [1] - 活动采用线上线下多种形式，与东南亚当地交易所、中介机构积极合作 [1] 印尼市场首场路演 - 5月8日举办首场面向印尼市场的路演活动，超200名印尼机构代表参会 [1] - 活动重点介绍全球与中国ETF市场发展概况、沪市ETF与衍生品市场发展成果、外资参与上交所市场主要方式 [1] - 就吸引投资者参与ETF市场、提升ETF市场流动性、境内ETF投资策略等话题与印尼机构代表深入交流 [1] - 参会机构包括印尼证券交易所、印尼证券结算担保公司、印尼中央证券托管结算机构、印尼资本市场协会及交易所会员等 [1] 第二场东南亚市场路演 - 5月15日举办第二场活动，约180位东南亚交易所、投资机构、中介机构代表线上参会 [2] - 介绍沪市整体情况、2024年沪市公司业绩亮点及ETF市场发展成果 [2] - 增进境外各方对上交所主要板块、重点产品和投资渠道的了解 [2] - 中国移动、中国联通、金山办公3家沪市公司与东南亚投资者交流互动，宣传投资价值 [2] 后续活动计划 - 系列活动将继续推出，深入介绍科创板、债券市场、衍生品市场等内容 [2] - 上交所将持续做好国际投资者服务，展现中国经济发展潜力韧性和对外开放新面貌 [2] - 目标是提升外资参与上交所市场的深度与广度 [2]