2025 年 05 月 16 日 行业日报 看好/维持 机械 机械 太平洋机械日报（20250516）：智元机器人灵犀 X2 技能上新 拥有了"内心戏 ◼ 走势比较 (20%) (10%) 0% 10% 20% 30% 24/5/16 24/7/28 24/10/9 24/12/21 25/3/4 25/5/16 ◼ 子行业评级 相关研究报告 <<太平洋机械日报（20250515）：中 证指数公司发布中证科创创业机器 人指数>>--2025-05-15 << 太平洋机械日报（20250514）：智 元 机 器 人 联 合 香 港 大 学 推 出 的 UniVLA 入选 RSS >>--2025-05-15 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517040001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 ...

电商大促趋势 - 天猫618预售节奏前置 第一波抢先购于5月13日晚8点启动 尾款支付及现货抢购从5月16日持续至5月26日 显示商家需更早更精细准备以获取确定性增长 [1] - 消费市场稳步回升 一季度社零总额同比增长4.6% 网上零售额增7.9% 实物商品网上零售额增5.7% [1] - 2024年天猫618期间365个品牌成交破亿 超36000个品牌成交翻倍 成为上半年最大生意爆发点 [1] 人群经营战略 - 大促节点是流量集中入口 品牌需通过拓新人群和跨品类渗透实现战略增长 用户尝新欲望更强 平台资源集中释放有助于触达日常难以覆盖人群 [2] - 阿里妈妈发布《行业人群投资指南》 提出AI驱动的"圈选-触达-追投"全链路策略 推出动态更新的"最系列人群包"和"兴趣人群包" 提升拉新效率与投放确定性 [4][6] - 38大促验证AI人群能力 追觅新品洗地机H40 Ultra通过达摩盘人群包投放 内容营销CTR提升250% ROI提升27% [4] 行业差异化策略 **运动户外行业** - 行业成交用户超3亿 女性占比60%+ 中青年主力消费人群占80% 高购买力用户持续增长 需针对骑行/健身/登山等细分场景制定差异化策略 [8][9] - 三阶段打法：蓄水期站外引流+淘内种草 转化期集中资源打爆货品 尾波阶段兴趣召回+全域打爆 [7] **服饰行业** - 88VIP用户占天猫服饰618成交超40% 对风格偏好敏感度高 AI可基于浏览/互动数据圈选"趋势人群" 实现长线运营 [10] - 策略分三阶段：前期锁定收藏加购意向 中期引流回淘转化 后期通过确定性流量加持实现连带复购 [10] **快消行业** - 目标人群跨度大/忠诚度低 需构建"锁定-拉回-促转"机制 前期UD品牌+TopShow曝光 中段超级短视频承接 尾段全站投放召回 [14] **家享3C行业** - 决策周期长 需先建立用户决策意愿再促进转化 结合"国补"政策红利 通过AI精准提纯高价值人群 实现"精准识别-持续追投-重复召回"闭环 [17] AI经营赋能 - 阿里妈妈推出"AI驱动 质赢618"心智主张 提供货品全站推/AIGX提效/种搜一体/30亿补贴三大红利 推动商家从爆发转向确定性经营 [22] - AI使人群资产从投放到经营跃迁 形成营销/运营/会员管理/货品决策的全链路增长闭环 [20]

公司实控人变更 - 卓翼科技控股股东、实控人夏传武所持7075.39万股无限售流通股股份（占总股本12.48%）将被司法拍卖，若交易完成将导致公司实控人变化 [2][4] - 本次司法拍卖由5家法院分别实施，时间定于6月25日10时至6月26日10时，其中广东省深圳市中级人民法院将拍卖3622万股，起拍价为前20个交易日收盘均价乘以股票总数的70% [6] - 若拍卖成交并过户，夏传武持股比例将从12.76%降至0.28% [6] 公司财务状况 - 2024年营业收入17.07亿元，同比增长10.30%，归母净利润-2.18亿元，同比减亏46.93%，扣非净利润-1.89亿元，同比减亏59.29% [12] - 2020-2024年持续亏损，员工规模从超1.5万人锐减至不足3600人 [11] - 2024年经营活动现金流净额-7729万元，同比下降85.42% [12] - 毛利率从2020年11.95%降至2024年2.27%，期间最低达-2.50% [13] 公司经营情况 - 公司为国内大型3C产品和智能硬件方案提供商，产品涵盖网络通讯、消费电子及智能硬件领域 [8] - 夏传武2018年已辞去总经理、董事长职务，目前公司生产经营正常，司法拍卖事项不会对日常经营产生重大影响 [8] - 2024年归母净利润减亏主要源于资源整合、提升产能利用率和成本管控等措施 [13] 公司股价与市值 - 截至5月15日收盘价9.29元/股，总市值52.67亿元 [2] - 股东人数14.64万户（截至4月30日） [2]

分红与利润分配 - 2024年度利润分配预案尚需经2024年年度股东大会审议通过，将在通过后两个月内实施，具体关注后续公告 [2] 海外业务布局 - 已在越南设立生产基地，在新加坡设立子公司搭建市场业务平台，现阶段以越南为中心构建海外生产制造基地 [3] 股份回购 - 前期股份回购方案于2025年2月7日实施完毕，已回购股份890,400股，占公司目前总股本的0.9157%，暂无新的股份回购计划 [4] 未来战略重点 - 成为全球卓越的3C周边配件解决方案提供商，推进信号转换类产品主控方案国产化替代，布局AI和VR相关应用产品，加强电源类大功率产品研发与销售，扩大模具及精密结构件在低空经济领域应用，拓展卫星通信芯片代理及模组业务，推动越南子公司产能全球化布局，强化技术创新与市场拓展 [5] 研发投入 - 集中在Type - C接口信号转换拓展产品集成化、高速数据传输、无源远距离低损耗视频传输、无线充电技术及AI智能充电系统等领域，增强市场竞争力 [5] 营收与利润情况 - 2024年营业收入同比增长，主要因电源适配器类产品线业务增长；净利润较2023年下降，原因包括外销业务占比下降、产品调价及结构变动致毛利率下降，管理成本上升，研发等费用增加 [7][10] 应收账款与存货风险 - 应收账款账面价值维持在1.5亿元 - 2.4亿元区间，占当期总资产的比例区间为13% - 18%，主要客户实力强、信誉好，通过购买出口信用保险防范风险，无法及时收回风险较小 [8] 目标市场 - 持续优化主营业务格局，积极探索3C周边新品研发和周边领域延伸 [9] 市值管理 - 2024年实施现金分红政策和股份回购，未来以提升经营质量为核心，推动公司价值与资本市场表现良性互动 [11][12] 股权激励计划 - 前期回购的股份计划用于实施股权激励或员工持股计划，未来会根据发展需要适时推出相关计划，关注后续公告 [12] 可转债进度 - 向不特定对象发行可转换公司债券项目处于第三轮审核问询阶段，尚需通过深交所审核和证监会同意注册 [12] 应对宏观经济波动 - 密切关注宏观经济和政策动态，灵活调整市场竞争和经营管理策略，优化制造分工和市场布局，降低不利影响 [12]

京东心动购物季活动概况 - 京东心动购物季活动于5月13日晚8点上线 京东618将于5月31日晚8点开启 [1] - 活动期间提供"每人每天补贴超1000元"和"白条6期免息"优惠 [1] - 活动包含月黑风高盛典、超级秒杀日等多档促销活动 [1] - 消费者可通过京东APP搜索"3C国补"进入活动页面 [1] 3C数码产品补贴政策 - 手机、平板、智能手表(手环)三类产品单件价格不超过6000元可享15%补贴 每件最高补贴500元 三类合计每人可省1500元 [3] - 电脑品类一级能效产品补贴20% 二级能效补贴15% 每人限1件 最高补贴2000元 [3] - 支持最多6件旧电子产品跨品类以旧换新 [3] - 部分地区显示器、鼠标、打印机、耳机、游戏机等产品也可享受补贴 [11] 手机产品优惠 - iPhone 13 128GB补贴487元 到手价2762元 [3] - iPhone 14 128GB补贴500元 到手价2999元 [3] - 华为 Pura 70 12+512GB补贴500元 到手价4699元 [3] - 荣耀200 12+512GB补贴299元 到手价1700元 [3] - 真我Neo7 12+256GB补贴299元 到手价1700元 [3] - 三星S24 Ultra 12+256GB补贴500元 到手价5499元 [3] 电脑产品优惠 - 机械革命蛟龙16Pro补贴2000元 到手价8699元 [5] - 联想小新Pro14 AI超能本补贴1099元 到手价4400元 [5] - 联想扬天M4000q 14代套机补贴829元 到手价3320元 [5] 平板产品优惠 - 华为MatePad 2023标准版补贴254元 到手价1445元 [7] - 小米平板7 11.2英寸补贴299元 到手价1700元 [7] 智能穿戴设备优惠 - Apple Watch Series 10补贴359元 到手价2040元 [9] - 小米手环9 NFC陶瓷特别版补贴49元 到手价280元 [9] 其他3C数码产品优惠 - 索尼PS5光驱版补贴489元 到手价3060元 [11] - 萤石室内4K AI标准版云台补贴37元 到手价212元 [11] - Bose SoundLink蓝牙音响II补贴399元 到手价1190元 [11] - 科大讯飞蓝牙耳机Pro 3补贴333元 到手价1316元 [11] - EBO SE全屋移动监控摄像头补贴89元 到手价510元 [11] - 宇树Go2四足机器人补贴2000元 到手价16600元 [13] - 元萝卜围棋机器人专业版补贴599元 到手价3340元 [13] - 大疆OM6手持稳定器补贴89元 到手价510元 [13] - 罗技Master 3S无线蓝牙鼠标补贴74元 到手价425元 [13] - 惠普4925彩色无线喷墨打印机补贴113元 到手价455元 [15] - 华硕ROG绝神27英寸显示器85折起 到手价2380元 [15] - HKC G24H3S经典版显示器补贴190元 到手价509元 [15] 文具图书类产品优惠 - 点石制笔时空舱小火箭笔筒补贴20元 到手价139元 [17] - 得力36色丙烯马克笔直降16元 到手价28.9元 [17] - 晨光全渠道万试大成套装赠送笔袋+祈福牌 到手价38元 [17] - 《神奇校车桥梁板》全20册到手价59元 [17] - 《第五消费时代》立省20元 到手价49元 [17] - 《DeepSeek实用操作手册》立省30元 到手价39.8元 [17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机械、纺织服装、轻工零售、科技 3C、商用餐饮设备 - **公司**：丹利百得、卡特彼勒、吉尼、长江机械、苹果、亚马逊、Rational AG、嘉德宝、劳氏、沃尔玛 纪要提到的核心观点和论据 - **关税谈判**：中美关税谈判持续，虽短期内大幅降关税不现实，但有降低可能性，非战略性商品或可避免脱钩 [1][3] - **转口贸易**：对品牌企业风险高，基础加工类企业如服装企业法律风险低，可执行性高，相关板块表现或受益 [1][4][5] - **高关税应对**：海外竞争对手如丹利百得通过供应链转移和涨价应对，中国企业也可考虑涨价传导成本 [1][6] - **美国市场需求**：卡特彼勒和吉尼等龙头企业反馈美国市场新订单需求健康，来自大型项目、基础设施和数据中心等领域 [1][6][7] - **企业成本影响**：苹果预计 Q2 成本仅增加 9 亿美元，影响相对较小；亚马逊零售产品平均售价未明显上涨，但长期有涨价动力 [1][10] - **机械行业看法**：美国市场涨价是趋势，可通过向下游传导价格压力应对关税，上市公司议价能力和定价权表现较好 [1][12] - **市场前景**：转口贸易方向可行，相关公司发展稳健，关注欧洲、非洲、南美等增量市场 [1][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 上周五纺织服装和轻工零售板块股价尾盘拉升，基本面公司层面无太多变化，驱动因素是中美关税谈判持续和海关数据显示转口贸易有效 [2] - 吉尼接近 100%的美国销售产品由美国本土制造，90%的产品来自美国本土及墨西哥；长江机械调整供应链，在意大利实现 B 式制造，与中国和东南亚市场几乎零关联，未来成本上升可能为中国企业提供涨价机会 [8][9] - Rational AG 等餐饮设备企业面临不锈钢征税问题，中国企业从东南亚发货未调整价格，未来税率变动将涨价转嫁给下游 [11] - 全球产能转移和关税对等下，上市公司议价能力和定价权表现较好，但需关注需求变化，中长期对美出口部分板块仍是优选 [12] - 持续跟踪大型商超 2025 年第一季度财报，了解美国消费市场变化，团队还将讨论近期新闻、行业变化及人形机器人领域重要环节 [14]

5月7日，记者获悉，广东省人民政府办公厅近日印发了《广东省提振消费专项行动实施方案》(下文简 称《实施方案》)。 记者注意到，《实施方案》提出要实施大宗消费更新升级行动，其中就包括加力扩围实施消费品以旧换 新，并提出要用足用好消费品以旧换新政策，资金分配适度向"两新"工作成效较好的地市倾斜。 据了解，接下来广东将支持各地市结合产业发展和居民消费需求，探索"财政补贴+企业让利+金融赋 能"模式，对大宗耐用消费品以旧换新进行补贴。扩大消费品以旧换新主体参与范围，完善境外人士参 与流程。鼓励家电、房地产等行业龙头企业建设智能家居展厅、体验中心，推动全屋智能、适老化改造 等多元场景落地。 今年以来广州全市以旧换新带动销售额295亿元 记者从广州市商务局获悉，截至"五一"，今年以来广州全市以旧换新带动销售额295亿元。《实施方 案》提出，要继续支持汽车置换更新，扩大汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准燃油乘 用车纳入报废更新补贴范围。支持冰箱、洗衣机等12类家电产品以旧换新。实施手机、平板、智能手表 (手环)3类数码产品购新补贴。 据介绍，"五一"期间广州叠加汽车以旧换新优惠，荔湾、白云、黄埔、花都、天河等区 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 苹果持续布局3D打印，发布增材制造原型经理和设计工程师招聘岗位；预计2026年秋季发布首款折叠屏iPhone，有望激活折叠屏市场；2025年一季度中国智能手机市场出货量同比增长5%，小米、华为表现突出 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 苹果3D打印布局 - 4月25日苹果发布增材制造原型经理招聘岗位，负责监督快速原型制作技术各环节，与模型制作人员合作，使用多种3D打印技术制造模型，要求应聘者熟悉主要3D打印技术，熟练使用CAD软件和切片工具等 [3] - 4月18日苹果发布增材制造设计工程师岗位招聘需求，负责领导苹果产品关键设计特征的端到端制造解决方案的创建、评估和实施，确保符合产品质量、成本等目标 [3] 苹果折叠屏iPhone情况 - 预计2026年秋季苹果首款折叠屏iPhone与iPhone 18 Pro系列和“Air”系列机型一同发布，标准版iPhone 18推迟至2027年春季与iPhone 16E后续机型一同发布 [4] - 2024年Q4全球折叠屏智能手机出货量380万台，同比下降18%，华为占31.2%市场份额，三星跌至第二位，占26.7%市场份额，苹果入局有望激活折叠屏市场 [4] 中国智能手机市场情况 - 2025年第一季度中国智能手机市场出货量同比增长5%达7090万部，小米出货量1330万部，同比增长40%，市场份额19%位列第一；华为出货量增长12%，达到1300万部，位列第二 [4] 建议关注标的 - 3D打印应用（华曙高科、铂力特等）；自动化组装设备（博众精工、赛腾股份、快克智能等）；自动化检测设备（燕麦科技、杰普特、科瑞技术、天准科技、荣旗科技等）；安卓系3C设备（强瑞技术、利和兴、科瑞技术、快克智能等）；折叠屏铰链（东睦股份、精研科技、统联精密等）；中框、后盖（宇晶股份、宇环数控等） [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：拉链、电动工具、汽车零部件、智能硬件、割草机、跨境电商、光伏、照明设备、电路板（PCB）、汽车制造、摩托车、功能沙发、鞋服、电子产品等 [1][2][4][5][7] - **公司**：立讯精密、某拉链公司、某户外用品公司 [38][2][32] 纪要提到的核心观点和论据 关税对中国出口企业的影响 - **订单变化**：特朗普政府实施惩罚性关税后，4月大部分对美出口占比较高企业暂停发货或退回货物，如拉链公司1 - 2月订单同比增20%，4月减20%，二季度预计大幅减少甚至腰斩；电动工具1 - 2月增长30%，4月中旬以来环比降幅10% - 20%；汽车零部件4月订单紧急停止 [2][4][5] - **商品应对策略与结果**：割草机因备货需求3 - 4月增长25% - 30%，后因超高成本订单被取消；拉链、电动工具、智能硬件等暂停发货或退回货物；汽车零部件因超高成本停止发货 [7] - **仍能出口美国的产品**：单价较低且利润较高的商品，即便加100%以上关税进口商仍能承担成本；高性价比产品也有出口动力 [8] 关税对中美双边贸易和美国经济的影响 - **双边贸易**：2025年4月中美双边贸易受对等关税影响显著下降，至少一半以上贸易活动暂停，4月2 - 3日实施新关税后，出口企业谨慎，部分暂停发货 [9] - **美国通胀**：美国对等关税推动国内通胀，多数进口产品加征15% - 20%关税，生产者价格指数（PPI）预计全年向上拉动超2%，消费者价格指数（CPI）向上拉动超1%，对美国经济产生负面影响 [10] 中国出口企业的应对措施 - **自救方法**：继续发货性价比高的商品；通过东南亚代工厂转移生产并利用90天暂缓期；拓展其他国际市场，但短期内拓展新市场难快速实现 [13] - **全球市场布局调整**：市场多元化，将对美销售额占比从40%下调至30%，转向欧洲和新兴市场；部分产品如投影仪、智能硬件和3C电子配件涨价；供应链转移 [14] 不同市场对中国出口产品的需求情况 - **俄罗斯**：对中国汽车及新能源汽车需求先增后降，三四月份订单减少70% - 80%，因当地需求减少及消费者倾向欧美品牌 [23] - **东南亚、拉美、中东**：对中国出口产品需求相对较好，东南亚部分企业订单叠加爆满，但整体未完全承接中国对美出口需求 [24][42] - **欧洲**：市场表现有结构性差异，因电力成本高，家用光伏板安装率增加，锂电池和光伏产品需求上升，但中国国内光伏需求增加致出口减少；对摩托车需求较好，新品两轮摩托车订单增长显著 [24][41] 跨境电商行业情况 - **现状及趋势**：包括中间商、工厂、物流和海外仓三部分，美国线上购物占比提升，线上零售受关税影响小甚至能涨价，中国跨境电商有优势且趋势将持续 [28] - **应对库存和关税问题**：通过提前囤货和利用海外仓库应对，部分平台有四到六个海外仓库，已满仓可支撑5 - 6个月销售，现货受欢迎且价格可涨约20%，线上销售受影响小，线下渠道面临更大挑战 [29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **供应链转移挑战**：美国对东南亚国家加征关税，东南亚生产成本上升、效率低；墨西哥建厂需大量资本，一般只有大型公司能承担 [15] - **东南亚原产地认证**：越南等国对原产地认证更严格，需完成一定工序并达到一定增加值水平，简单组装或贴牌不再被认可 [16] - **转口贸易趋势**：部分企业考虑将转口贸易从东南亚扩展到拉美和非洲，但这些地区基础设施薄弱、生产效率低、运输成本高，大规模产业化面临挑战；土耳其有代工厂和完善供应链，中国企业搬迁将面临竞争 [17][18] - **企业库存情况**：企业囤货一般维持2 - 3个月，依赖度低的企业可达5 - 6个月，但只能维持一到两个季度销售，若三季度无明确政策将导致库存短缺 [19] - **出口退税政策**：出口退税率原为8% - 10%，某些行业可能取消优惠，将导致企业成本上升和涨价压力 [44] - **美国原产地核查机制**：比以前更严格，抽查比例提高，要求更高比例本地生产，限制简单包装贴牌转口贸易，增加转口贸易难度 [45] - **美国海关抽检**：抽检频率增加，反映对进口商品不信任度上升，给出口企业带来压力，未来是否持续不确定 [47] - **原产地证明问题**：不正规的原产地证明可能导致商品受更多审查和限制，增加抽检频率 [48] - **增值率调整影响**：高附加值行业面对增值率调整压力更大，离岸经营资格强的企业、海外仓和解决方案提供商可能受益 [49][50] - **企业降低成本做法**：部分企业报低货值以减少关税成本，做法有时合规有时不合规 [51] - **港口集装箱吞吐量**：交通部4月第3周数据显示港口集装箱吞吐量环比反弹，涵盖所有航运方向，对美贸易量可能下降，其他方向有不确定性，低运价后价格回升可能使运输量增加 [52]

业务表现与财务数据 - 2025年一季度公司主营收入18.24亿元，同比上升41.99%，归母净利润1.5亿元，同比上升47.18%，扣非净利润1.43亿元，同比上升44.5%，毛利率38.01% [13] - 2024年充电类产品营收23.49亿元，同比增长50.87%，占总营收38.08% [11] - 2024年境内业务毛利率28.30%，境外业务毛利率44.11% [10] 产品与业务布局 - 存货增加主要因NS和移动电源业务高速增长，2024年12月出货量上升导致一季度现金流备货需求增加 [2] - 已布局新能源周边产品如车载充电充气泵、磷酸铁锂电池与车载取电二合一充气泵，计划通过创新产品扩大海外销售份额 [3] - NAS产品同时覆盖C端和B端市场，6盘位和8盘位产品针对中小型企业、影视制作爱好者等用户群体 [6] 市场与渠道策略 - 美洲和欧洲市场增速良好，亚洲（非大陆地区）和欧洲市场增长潜力较大，未来将增强这些地区的渗透力度 [4] - 2024年美洲地区主营收入占比15.70%，公司通过提高售价覆盖美国市场高关税成本，同时优化供应链以保持竞争力 [7][8] - 海运费占主营业务成本约2%，未对公司业绩造成明显影响 [5] 人才与战略发展 - 公司通过外部引进与内部培养双线并行的人才战略，强化核心团队建设，并提供具有市场竞争力的薪酬待遇吸引人才 [12] - 上市后进入新发展阶段，重点扩展产品类别和加强海外运营 [12] 机构预测与评级 - 90天内4家机构给出评级，3家买入，1家增持，目标均价55.05元 [14] - 机构预测2025年净利润区间5.92亿至6.72亿元，2026年7.84亿至8.59亿元，2027年9.38亿至10.81亿元 [15]