市场表现与短期波动 - 有色ETF（159876）场内价格一度下跌超过2.4%，现跌1.97%，跌破5日线，但下方仍有10日线支撑，技术面显示为短线走弱但趋势未坏，属于正常回踩、洗盘形态 [1] - 现货黄金价格深夜重挫，跌幅超过3%，跌落至5000美元下方，截至发稿时反弹1%，未延续昨日跌势 [7] - 成份股表现分化，国城矿业领涨超2%，盛新锂能涨逾1%，华钰矿业、白银有色等个股上涨；锡业股份、厦门钨业跌超4%，中国稀土、北方稀土等个股跌幅居前，拖累指数表现 [1] 机构观点与后市展望 - 中信证券指出，黄金的上涨趋势尚未完结，流动性预期是驱动黄金价格走势的核心力量，持续的地缘政治冲突也提供了阶段性避险动力 [2] - 随着流动性持续释放，中国和全球经济有望在未来6-12个月内出现阶段性回暖，带动市场需求回升，叠加供给刚性，金属价格在调整后可能重获支撑并存在再创新高的可能 [2] - 中金公司认为，随着短期情绪释放与交易拥挤度明显下降，相关资源股行情并未结束，历经短期调整后中期有望重拾升势 [2] - 华泰证券指出，长期来看有色金属的宏观逻辑仍然完整，应继续作为战略性品种，坚定看好有色金属板块后市表现 [2] 投资标的与产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [3] - 该ETF是融资融券标的，可作为一键布局有色金属板块的高效工具 [3] - 该ETF前十大成份股（部分数据疑似有误，按原文呈现）包括：紫金矿业（权重10.25%，总市值9165.48百万，铜金龙头）、洛阳钼业（权重7.91%，总市值4278.86百万，铜、钴龙头）、北方稀土（权重5.28%，总市值1667.27百万，稀土龙头）、华友钴业（权重4.69%，总市值1294.71百万，钴、镍龙头）、中国铝业（权重4.39%，总市值2096.42百万，铝业龙头）、赣锋锂业（权重3.22%，总市值1318.01百万，锂龙头）、山东黄金（权重3.17%，总市值1784.50百万，黄金龙头）、云铝股份（权重3.09%，总市值1138.88百万，铝业龙头）、中金黄金（权重3.08%，总市值1132.33百万，黄金龙头）、天齐锂业（权重2.59%，总市值908.89百万，锂龙头）[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场在1月CPI发布前夕避险情绪升温，科技股抛售加剧，跨资产同步承压；国内A股延续震荡分化格局，节前市场处于缩量下的缓慢修复阶段 [2][3] - 贵金属价格大幅下挫，调整尚未结束，需警惕长假风险 [4][5] - 铜价因风险偏好降温而调整，预计短期维持高位震荡 [6][7] - 铝价受美就业偏好打压降息预期影响承压震荡，基本面铝锭累库，预计春节后库存将更高 [8] - 氧化铝供需平淡，区间震荡，节后关注复产情况 [10] - 铸造铝上下游企业放假，市场供需皆淡，预计区间震荡 [11] - 锌价受AI恐慌和美股大跌影响跟随调整，国内长假临近，现货交投停滞，建议轻仓过节 [12] - 铅产业链上下游放假，现货采买结束，库存回升，预计沪铅延续低位窄幅震荡 [13][14] - 锡价因市场对AI担忧和交易员抛售金属而夜盘跳水，预计震荡偏弱，持仓者注意控制长假风险 [15] - 螺卷节前累库加速，螺纹低位震荡，短期预计震荡为主，关注假期风险 [16] - 铁矿供需双弱，预计短期矿价震荡为主，关注春节后钢厂复产情况 [17] - 双焦假日临近，期价震荡走势，现货弱稳，预计短期维持震荡 [18][19] - 豆菜粕因贸易前景预期改善、资金避险减仓等因素上涨，春节期间外盘有不确定性，连粕维持区间震荡 [20][21] - 棕榈油因多头资金减仓、供需变化等因素大幅回落，预计短期震荡回落运行 [22][23] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，1月CPI发布前夕市场避险情绪升温，科技股抛售压力增大，跨资产同步承压，纳指跌超2%，黄金下挫逾3%，白银跌幅超10%，铜、油回落超2%，10Y美债利率回落至4.1%，关注美国1月CPI数据 [2] - 国内方面，中美两国元首预计4月会晤及特朗普拟访华，美方暂缓多项针对中国的关键技术与安全限制措施，A股周四延续震荡分化格局，中小盘与成长风格相对占优，两市逾3200只个股下跌，市场以结构性机会为主，节前处于缩量下的缓慢修复阶段，关注1月金融数据 [3] 贵金属 - 周四金银价格大幅下挫，国际金价一度下跌4.1%，白银暴跌11%，因美国科技股下跌，交易员抛售贵金属弥补股票亏损，且美国就业数据强劲削弱了美联储近期降息预期，1月份美国非农就业人数增加13万人，失业率降至4.3%，2月7日当周首次申请失业救济人数降至22.7万人 [4] - 目前国际金价已跌破5000美元整数关口，银价弱势明显，价格调整尚未结束，止损抛盘和技术性抛售压力可能导致金银价格进一步下挫，关注美国CPI数据 [5] 铜 - 周四沪铜主力回落，伦铜失守13000美金回调，国内近月C结构收窄，现货市场成交冷清，下游节前备货热情减退，LME库存升至19.6万吨，COMEX库存维持59万吨 [6] - 宏观上市场担忧全球AI泡沫破裂，美股科技股调整令海外市场恐慌，金银铜高位下调，且鹰派官员言论打压市场风险偏好；产业上非洲刚果金2025年铜出口量同比增长10% [6] - 预计铜价短期维持高位震荡，谨防春节长假外盘波动风险，全球精铜维持紧平衡 [7] 铝 - 周四沪铝主力收23690元/吨，涨0.13%，LME收3097.5美元/吨，跌0.63%，现货SMM均价23350元/吨，涨90元/吨，贴水160元/吨，南储现货均价23430元/吨，涨20元/吨，贴水80元/吨 [8] - 2月12日电解铝锭库存89.2万吨，环比增加3.5万吨，国内主流消费地铝棒库存30.6万吨，环比增加1.95万吨 [8] - 美国上周初请失业金人数回落至22.7万人但高于预期，连续两日就业数据表明美国就业偏好，美联储降息预期受抑，打压铝价，预计春节后库存将超110万吨，铝价延续区间震荡，注意控制仓位风险 [8] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收2808元/吨，跌0.35%，现货氧化铝全国均价2646元/吨，持平，贴水27元/吨，澳洲氧化铝F0B价格30美元/吨，跌1美元/吨，上期所仓单库存27.7万吨，增加14094吨，厂库0吨，持平 [10] - 氧化铝近期供需两端变化不大，供应压力稍减，消费端电解铝企业采购原料暂缓，市场对节后减产产能复产预期不明，观望明显，区间震荡，节后关注复产情况 [10] 铸造铝 - 周四铸造铝合期货主力合约收22260元/吨，涨0.47%，SMM现货ADC12价格为23650元/吨，平，江西保太现货ADC12价格23000元/吨，平，上海机件生铝精废价差2835元/吨，跌30元/吨，佛山破碎生铝精废价差2716元/吨，涨30元/吨，交易所库存6.7万吨，增加92吨 [11] - 铸造铝上下游企业集中放假，市场供需皆淡，今年铸造铝企业春节休假时间较往年延长，预计区间震荡 [11] 锌 - 周四沪锌主力2603期价日内震荡，夜间震荡回落，伦锌盘中跳水，现货市场上海0锌主流成交价集中在24450 - 24815元/吨，对2603合约升水40 - 50元/吨，出货报价贸易商少，上下游基本放假，现货交投清淡，社会库存为16.04万吨，较周一增加1.19万吨 [12] - Korea Zinc 2025年锌锭销售量达59.07万吨，年度生产计划完成率为94%，同比降低8%，2026年计划为60万吨 [12] - 美国CPI数据公布前夕，AI恐慌升级，美股大跌拖累商品走势，锌价跟随调整，国内长假临近，现货市场交投停滞，产业链多放假，社会库存累增，现货维持小幅升水，资金交投清淡，建议轻仓过节 [12] 铅 - 周四沪铅主力2603合约日内窄幅震荡，夜间震荡偏弱，伦铅收跌，江浙沪地区现货市场春节氛围浓，部分贸易商停工放假，部分坐等放假，市场鲜有报价，下游企业放假增多，基本停止采购，社会库存为5.39万吨，较周一增加0.4万吨 [13] - Korea Zinc 2025年铅锭全年销量为40.42万吨，同比下滑9.29%，未完成当年年度计划的45万吨，完成率在90%，2026年铅计划量为43万吨 [13] - 产业链上下游多放假，现货采买结束，社会库存回升，符合季节性特征，长假期资金避险情绪尚存，预计沪铅延续低位窄幅震荡 [13][14] 锡 - 周四沪锡主力2603合约日内窄幅震荡，夜间震荡下行，伦锡收跌，现货市场小牌对3月升水1500 - 1900元/吨左右，云字头对3月升水1900 - 2200元/吨附近，云锡对3月升水2200 - 2500元/吨左右 [15] - 市场对AI颠覆性担忧持续发酵，美股三大指数重挫，交易员抛售金属回补股市亏损，锡价夜盘跳水，国内临近长假，资金减仓为主，沪锡加权持仓降至82000手附近，贸易商及下游企业多放假，采买少，预计社会库存转增，预计沪锡震荡偏弱，持仓者注意控制长假风险 [15] 螺卷 - 周四钢材期货震荡，唐山钢坯价格2900元/吨，上海螺纹报价3220元/吨，上海热卷3240元/吨 [16] - 本周五大钢材品种供应794.06万吨，周环比降25.84万吨，降幅为3.2%；总库存1442.73万吨，周环比增104.98万吨，增幅为7.8%；周度表观消费量为689.08万吨，环比降9.4% [16] - 钢联数据符合预期，五大材表需大幅下降，库存加速累库，螺纹产量大幅回落，热卷产量平稳，现货市场节前成交停止，等待节后需求复苏，短期预计震荡为主，关注假期风险 [16] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡，现货市场贸易成交11万吨，日照港PB粉报价763元/吨，超特粉650元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差113元/吨，全国钢坯社会库存195.5万吨，周环比增加20.34万吨，接近历史高点，唐山社库186.79万吨，周环比增加10.59%，年同比增加43.95% [17] - 港口贸易成交显著放缓，钢厂补库结束，铁水产量维持弱稳，铁矿日耗持续处于低位，本周海外发运量与到港量环比双双回落，但港口库存仍维持高位，预计短期矿价震荡为主，关注春节后钢厂复产情况 [17] 双焦 - 周四双焦期货震荡，现货方面山西主焦煤价格1328元/吨，山西准一级焦现货价格1470元/吨，日照港准一级1300元/吨 [18] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为81.4%，环比减5.3%，原煤日均产量180.8万吨，环比减11.8万吨，精煤日均产量74.3万吨，环比减1.2万吨 [18] - 现货弱稳，下游多按刚需采购，产地煤矿陆续进入假期，炼焦煤供应收缩，库存有所下降，焦企利润小幅修复但生产恢复受限，钢厂与焦企原料库存均处近两年高位，补库结束，预计短期震荡走势 [19] 豆菜粕 - 周四，豆粕05合约收涨1.16%，报2790元/吨，华南豆粕现货涨20收于3050元/吨，菜粕05合约收涨1.41%，报2303元/吨，广西菜粕现货涨10收于2330元/吨，CBOT美豆3月合约涨13收于1136.5美分/蒲式耳 [20] - 市场消息称特朗普预计访华，美方预计贸易休战延长，截至2月5日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为28.2万吨，前一周为43.7万吨 [20] - CONAB机构预计2025/26年度巴西大豆产量达1.77985亿吨，同比增加650.45万吨，增加3.8%，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称阿根廷2025/26年度大豆产量预计达4850万吨，罗萨里奥谷物交易所上调至4800万吨，未来15天阿根廷大豆产区累计降水量略高于常态 [20] - 特朗普预计访华，贸易前景预期改善，美豆继续上涨，未来两周阿根廷产区降水高于均值，交易所节前提保，资金避险情绪升温，空头减仓离场，叠加进口成本抬升支撑，连粕再度上涨，春节期间外盘有不确定性，连粕维持区间震荡，关注上方阻力位置 [21] 棕榈油 - 周四，棕榈油05合约收跌1.50%，报8782元/吨，豆油05合约收跌0.22%，报8082元/吨，菜油05合约收跌0.76%，报9047元/吨，BMD马棕油主连跌23收于4037林吉特/吨，CBOT美豆油主连涨0.41收于57.9美分/磅 [22] - 马来西亚棕榈油总署上调3月毛棕榈油参考价至每吨3896.09马币，高于2月的每吨3846.84马币，但维持出口关税在9%不变，印尼暂停扩大生物柴油掺混比例决定，2月1 - 10日马来西亚棕榈油产品出口量为273472吨，较上月同期减少16.10% [22] - 特朗普重申寻求外交手段解决伊朗问题，地缘冲突风险缓和，IEA下调需求前景预期，油价高位大幅回落，2月上旬马棕油供需双减，出口需求更疲软，库存去化或放缓，关注印度开斋节备货需求，印尼B50生柴政策搁置，远端供需变宽松，春节临近，资金避险情绪升温，多头资金减仓流出，期价大幅回落，预计短期震荡回落运行 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外扰动增强使铜价格承压，趋势强度为0呈中性 [1][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪铜主力合约昨日收盘价102,330 日涨幅0.15%，夜盘收盘价100,030 夜盘涨幅 -2.25%；伦铜3M电子盘昨日收盘价12,856 日跌幅2.90% [1] - 期货成交与持仓方面，沪铜指数昨日成交243,029 较前日增加49,638，持仓560,666 较前日减少7,381；伦铜3M电子盘昨日成交22,114 较前日减少4,377，持仓322,000 较前日减少3,871 [1] - 期货库存方面，沪铜昨日期货库存187,179 较前日增加8,282，伦铜昨日期货库存196,650 较前日增加4,550，注销仓单比11.01% 较前日减少0.68% [1] - 价差方面，LME铜升贴水昨日 -76.01 较前日增加0.09；上海1光亮铜价格昨日89,900 较前日增加300；现货对期货近月价差昨日 -60 较前日减少10等 [1] 宏观及行业新闻 - 宏观上美国CPI数据公布前夕AI恐慌升级，美股、大宗商品、加密货币齐跌，资金涌入美债 [1] - 产业上英美资源集团2025年四季度铜产量169,500吨，较2024年同期下降14% [1] - Capstone铜业公司将恢复旗下智利Mantoverde铜金矿全面生产 [1] - Harmony黄金公司称新收购澳大利亚铜矿需两年改造 [3] - 国务院国资委推动中央企业扩大算力有效投资 [3] - 智利国有矿商Codelco铜公司2025年12月铜产量同比增长3.7%至181,400吨 [3]

宏观经济数据 - 中国1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8% [2][6] - 中国1月PPI环比上涨0.4%，连续4个月上涨，同比则下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点 [2][6] - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅超出市场预期的7万人，失业率为4.3%，创2025年8月以来新低，时薪环比增长0.4% [2][6] - 美国1月非农就业增长高度集中于医疗保健行业，单月新增岗位达12.4万个，是2025年该行业正常月均增幅的两倍 [2][6] 现货市场表现 - A股三大指数震荡，上证指数涨0.09%收于4131.98点，创业板指跌1.08% [3][7] - 行业板块涨跌互现，建筑材料、有色金属、石油石化行业领涨，通信、传媒、社会服务行业跌幅居前 [3][7] - 市场延续缩量，当日沪深两市成交额不足2万亿元 [3][7] - 美国三大股指小幅收跌，纳斯达克指数跌0.16%报23066.47点 [3][7] 期货市场动态 - 期货基差方面，IC、IM基差回升，近月合约升水 [3][7] - 成交持仓方面，IH、IM的成交量和持仓量同步增加 [3][7] 市场策略与观察 - 当日有色金属板块回暖，若有色板块企稳回升将驱动中证500指数进一步上涨 [4][8] - 从市场整体节奏看，节前交投趋于谨慎，预计将维持缩量修复格局 [4][8]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：AI基础设施、芯片制造、CPO（光电共封装）、液冷技术、数据中心、电力电网/电力设备、有色金属（稀土）、消费、金融（保险）、电池、GPU、AI应用、旅游[1][2][4][5] * **公司**：中际旭创、新易盛、英维克(002837.SZ)、维谛技术(Vertiv)[4] 核心观点和论据 * **市场整体表现**：中国股市基本平盘震荡，总成交额2.16万亿人民币，环比增长8%，午后成交量有所回升[1][2][3] * **科技板块是市场焦点**：市场焦点重回AI基础设施，AI供应链表现出色[1][2] * **芯片**：国内芯片制造商普遍录得稳健涨幅，近期LLM发展及新模型发布支撑了市场情绪[4] * **CPO**：成为当日表现最好的板块，但中际旭创(-0.84%)和新易盛(-1.59%)下跌，表明资金在追逐估值较低的标的[4] * **液冷技术**：强势支撑数据中心相关个股，英维克涨停(+10%)，美国维谛技术(Vertiv)乐观的第四季度订单数据(增长252%)提振了对本土供应商的乐观预期[4] * **非科技板块表现分化**： * **电力板块走强**：在官方计划提高电力交易比例并统一电力市场后，电力电网/电力设备板块走势强劲[4] * **有色金属势头强劲**：稀土领涨[5] * **消费与金融板块疲软**：消费股遭遇持续的获利回吐（尽管有官方春节消费补贴计划），金融板块因保险股表现不佳而滞后[5] * **资金动向与板块轮动**：临近春节假期，本周板块轮动速度加快[2][4]，高盛交易台资金买卖比为1.03倍，具体操作为买入电池、GPU和AI液冷，卖出旅游和AI应用[5] 其他重要内容 * **主要指数涨跌**：上证指数+0.05%，科创50+1.78%，上证50-0.28%，创业板指+1.32%，沪深300+0.12%，中证500+1.17%[1][2]

核心观点 - 铝价面临多空因素交织的局面，供应干扰可能提供支撑，但节前获利了结带来下行风险，伦敦金属交易所三个月期铝价格当前持平于每吨3099美元 [1] 供应分析 - 矿业和金属公司South32证实，仍计划封存其位于莫桑比克的Mozal冶炼厂，该冶炼厂是欧洲市场的一个主要铝供应来源 [1] 市场情绪与价格 - 一些投资者可能希望在春节前了结获利，这给铝价带来一些下行风险 [1] - 伦敦金属交易所三个月期铝合约价格持平，报每吨3099.00美元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡反弹，白银高位回落，铜受海外扰动价格承压，锌跟随宏观波动，铅因国内库存增加价格承压，锡需节前控制持仓，铝小幅下跌，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金跟随电解铝，铂受美股拖累下行，钯走势撤步，镍因印尼与菲律宾消息博弈宽幅震荡，不锈钢二月检修减产频出成本支撑重心上移 [2] 各品种总结 贵金属 黄金 - 昨日沪金2602收盘价1126.12，日涨幅 -0.38%，夜盘收盘价1100.96，夜盘涨幅 -2.42%；Comex黄金2602收盘价4941.40，日涨幅 -3.26%；伦敦金现货收盘价4921.11，日涨幅 -3.22% [5] - 沪金2602昨日成交246621，较前日增加28688，持仓154552，较前日减少5958；Comex黄金2602成交155554，较前日增加30188，持仓283282，较前日增加1065 [5] - SPDR黄金ETF持仓1076.18，较前日减少5；沪金库存105072千克，较前日无变动；Comex黄金库存34735045金衡盎司（前日），较前日减少494765 [5] - 黄金T+D对AU2602价差 -3.20，较前日无变动；沪金2602合约对2606合约价差 N/A；买沪金12月抛6月跨期套利成本4.77，较前日减少0.87；黄金T+D对伦敦金的价差753.94，较前日增加759.30 [5] - 黄金趋势强度为0 [8] 白银 - 昨日沪银2602收盘价20626，日涨幅 -1.57%，夜盘收盘价19188.00，夜盘涨幅 -8.35%；Comex白银2602收盘价75.010，日涨幅 -10.79%；伦敦银现货收盘价75.224，日涨幅 -10.68% [5] - 沪银2602昨日成交509006，较前日增加4927，持仓198505，较前日减少13313；Comex白银2602成交85263，较前日增加25164，持仓65490，较前日无变动 [5] - SLV白银ETF持仓（前天）16174.18，较前日减少62；沪银库存349633千克，较前日增加7531；Comex白银库存381568803金衡盎司（前日），较前日减少4704222 [5] - 白银T+D对AG2602价差1045，较前日增加29；沪银2602合约对2606合约价差 -13933，较前日减少414；买沪银12月抛6月跨期套利成本73.41，较前日减少11.3；白银T+D对伦敦银的价差807，较前日增加2053 [5] - 白银趋势强度为1 [8] 铂 - 铂金期货2606收盘价544.90，涨幅 -1.13%；金交所铂金收盘价541.04，涨幅 -0.80%；纽约铂主连（前日）收盘价2025.00，涨幅 -5.28%；伦敦现货铂金（前日）收盘价1999.40，涨幅 -6.99% [27] - 广铂昨日成交5442千克，较前日减少1389，持仓26111千克，较前日减少201；NYMEX铂金成交27278千克，较前日增加1760，持仓83039千克，较前日减少365 [27] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）3268123，较前日减少424；NYMEX铂金库存（盎司）（前日）583.369，较前日无变动 [27] - PT9995对PT2606价差 -3.86，较前日增加1.91；广铂2606合约对2610合约价差11.10，较前日减少1.05；买广铂2606抛2610跨期套利成本6.72，较前日减少0.07；广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）42.73，较前日增加31.35 [27] - 铂趋势强度为0 [30] 钯 - 纪金期货2606收盘价430.05，涨幅 -2.06%；人民币现货包金收盘价408.00，涨幅 -0.97%；纽约包主连（前日）收盘价1639.00，涨幅 -5.27%；伦敦现货纪金（前日）收盘价1626.50，涨幅 -4.88% [27] - 广包昨日成交3134千克，较前日增加162，持仓9103千克，较前日减少311；NYMEX锂金成交17278千克，较前日增加6177，持仓34677千克，较前日减少1431 [27] - 纪金ETF持仓（盎司）（前日）1191075，较前日减少3894；NYMEX包金库存（盎司）（前日）186.863，较前日无变动 [27] - 人民币现货包金价格对PD2606价差 -22.05，较前日增加5.05；广锂2606合约对2610合约价差2.35，较前日减少6.10；买广锂2606抛2610跨期套利成本5.36，较前日减少0.10；广纪主力对伦敦纪金的价差（考虑增值税）22，较前日增加11.53 [27] - 钯趋势强度为0 [30] 基本金属 铜 - 昨日沪铜主力合约收盘价102330，日涨幅0.15%，夜盘收盘价100030，夜盘涨幅 -2.25%；伦铜3M电子盘收盘价12856，日涨幅 -2.90% [9] - 沪铜指数昨日成交243029，较前日增加49638，持仓560666，较前日减少7381；伦铜3M电子盘成交22114，较前日减少4377，持仓322000，较前日减少3871 [9] - 沪铜期货库存187179，较前日增加8282；伦铜期货库存196650，较前日增加4550，注销仓单比11.01%，较前日减少0.68% [9] - LME铜升贴水 -76.01，较前日增加0.09；保税区仓单升水34，较前日无变动；保税区提单升水37，较前日无变动；上海1光亮铜价格89900，较前日增加300；现货对期货近月价差 -60，较前日减少10；近月合约对连一合约价差 -360，较前日增加80；买近月抛连一合约的跨期套利成本214；上海铜现货对LMEcash价差 -974，较前日减少238；沪铜连三合约对LME3M价差 -690，较前日减少256；上海铜现货对上海1再生铜价差3099，较前日减少20；再生铜进口盈亏632，较前日减少203 [9] - 宏观方面，美国CPI数据公布前夕，AI恐慌升级，美股、大宗商品、加密货币齐大跌，资金涌入美债；产业方面，英美资源集团2025年四季度铜产量为169500吨，较2024年同期下降14%，Capstone铜业公司将恢复旗下智利Mantoverde铜金矿的全面生产，Harmony黄金公司称新收购的澳大利亚铜矿需要两年时间进行改造，国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资，智利国有矿商Codelco铜公司2025年12月铜产量同比增长3.7%，至181400吨 [9][11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价24670，涨幅0.12%；伦锌3M电子盘收盘价3418，涨幅0.59% [12] - 沪锌主力成交量63473，较前日增加20594；伦锌成交量10803，较前日增加2795 [12] - 沪锌主力持仓量82084，较前日增加3215；伦锌持仓量227792，较前日减少7690 [12] - 上海0锌升贴水 -30，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -17.8，较前日增加1.75；广东0锌升贴水 -60，较前日减少10；进口提单溢价135，较前日无变动；天津0锌升贴水 -80，较前日无变动；锌锭现货进口盈亏 -3039.18，较前日减少11；ZN00 - ZN01 -75，较前日减少25；沪锌连三进口盈亏 -2972.43，较前日减少15.14 [12] - 沪锌期货库存43060吨，较前日增加725；LME锌库存103500吨，较前日减少1750；1.0mm热镀锌卷含税4033元/吨，较前日无变动；LME锌注销仓单10275吨，较前日减少75；上海Zamak - 5锌合金25730元/吨，较前日增加20；LME off warrant（T + 3）38776吨，较前日减少149；上海Zamak - 3锌合金25155元/吨，较前日增加20；氧化锌 ≥99.7% 23200元/吨，较前日无变动 [12] - 新闻包括中国官方出台汽车行业价格新规，美财政部长贝森特同意将鲍威尔调查权从司法部转移至参议院银行委员会 [13] - 锌趋势强度为0 [15] 铅 - 沪铅主力收盘价16700，涨幅 -0.33%；伦铅3M电子盘收盘价1994.5，涨幅0.86% [16] - 沪铅主力成交量34699，较前日增加8120；伦铅成交量5034，较前日增加19 [16] - 沪铅主力持仓量68447，较前日增加1748；伦铅持仓量177408，较前日增加1494 [16] - 上海1铅升贴水0，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水 -48.07，较前日增加2.88；PB00 - PB01 -5，较前日增加85；进口升贴水87.5，较前日无变动；铅锭现货进口盈亏 -97.18，较前日减少44.26；沪铅连三进口盈亏7.51，较前日减少92.87 [16] - 沪铅期货库存52968吨，较前日增加6501；LME铅库存232900吨，较前日减少50；废电动车电池9850元/吨，较前日减少25；LME铅注销仓单16225吨，较前日增加150；再生精铅16550元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏 -207元/吨，较前日增加20 [16] - 新闻为美国CPI数据公布前夕，AI恐慌升级，美股、大宗商品、加密货币齐大跌，资金涌入美债 [17] - 铅趋势强度为0 [17] 锡 - 沪锡主力合约收盘价391320，日涨幅0.88%，夜盘收盘价376330，夜盘涨幅 -4.27%；伦锡3M电子盘收盘价47800，日涨幅 -4.52% [20] - 沪锡主力合约成交177854，较前日减少80098，持仓28260，较前日减少3027；伦锡3M电子盘成交628，较前日增加130，持仓24416，较前日减少737 [20] - 沪锡期货库存10296，较前日增加3780；伦锡期货库存7490，较前日减少60，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [20] - SMM 1锡锭价格391650，较前日增加2950；长江有色1锡平均价393900，较前日增加5800；LME锡(现货/三个月)升贴水 -152，较前日增加7；近月合约对连一合约价差196570，较前日无变动；现货对期货主力价差 -800，较前日减少6900 [20] - 40%锡精矿(云南)价格377650，较前日增加2950；60%锡精矿(广西)价格381650，较前日增加2950；63A焊锡条259250，较前日增加1500；60A焊锡条248250，较前日增加2000 [20] - 锡趋势强度为 -1 [21] 铝 - 沪铝主力合约收盘价23610，较前一交易日减少50；LME铝3M收盘价3098，较前一交易日减少20 [23] - 沪铝主力合约成交量181308，较前一交易日增加34812；LME铝3M成交量29507，较前一交易日增加10501 [23] - 沪铝主力合约持仓量159738，较前一交易日减少14665；LME注销仓单占比8.71%，较前一交易日减少0.41% [23] - LME给cash - 3M价差 -31.88，较前一交易日无变动；近月合约对连一合约价差 -80，较前一交易日减少5；买近月抛连一跨期套利成本79.57，较前一交易日增加0.45 [23] - 沪氧化铝主力合约收盘价2808，较前一交易日减少34；沪氧化铝主力合约成交量261414，较前一交易日减少176663；沪氧化铝主力合约持仓量296788，较前一交易日减少15357；近月合约对连一合约价差 -93，较前一交易日减少2；买近月抛连一跨期套利成本33.35，较前一交易日增加0.15 [23] - 铝合金主力合约收盘价22260；铝合金主力合约成交量9009，较前一交易日增加3455；铝合金主力合约持仓量12761，较前一交易日减少1588；近月合约对连一合约价差 -935.00，较前一交易日减少875；现货升贴水 -160，较前一交易日增加30 [23] - 国内铝锭社会库存91.40万吨，较前一交易日增加3.90；上期所铝锭仓单20.07万吨，较前一交易日增加3.31；LME铝锭库存48.36万吨，较前一交易日减少0.22 [23] - 国内氧化铝平均价2646，较前一交易日无变动；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)311，较前一交易日无变动；山西氧化铝企业盈亏 -148，较前一交易日无变动；澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)无变动；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)61，较前一交易日无变动；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断及趋势强度，涉及贵金属、有色金属、能源化工、农产品等领域，还提供各商品基本面数据及宏观行业新闻，为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡反弹，白银高位回落，铂受美股拖累下行，钯走势撤步，黄金趋势强度为0，白银为1，铂和钯均为0 [2][7][25][26] - 提供贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差、汇率等情况 [6][26] - 宏观及行业新闻涉及美国财长表态、美日投资基金、中国商务部回应、汽车行业新规、企业业绩等 [8][9] 有色金属 - 铜海外扰动增强价格承压，趋势强度为0；锌跟随宏观波动，趋势强度为0；铅国内库存增加价格承压，趋势强度为0；锡节前控制持仓，趋势强度为 -1；铝小幅下跌，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金跟随电解铝，铝和铝合金趋势强度为0，氧化铝为 -1；镍价宽幅震荡，不锈钢成本支撑重心上移，趋势强度均为0 [2][10][13][16][19][23][31] - 各金属提供基本面数据，涵盖期货价格、成交、持仓、库存、价差、现货价格等 [10][13][16][20][23] - 宏观及行业新闻涉及美国CPI数据、企业产量报告、矿山生产动态等 [10][12][14] 能源化工 - 碳酸锂周度库存去库，关注节前资金行为，趋势强度为0；工业硅关注下方空间，趋势强度为1；多晶硅关注节后现货成交情况，趋势强度为0；铁矿石需求预期转弱震荡下行，趋势强度为 -1；螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁偏弱震荡，锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0；焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；原木区间震荡，趋势强度为0 [2][37][41][42][45][47][51][54][58] - 各商品提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、库存、价差、现货价格等 [38][42][45][47][52][54][58] - 宏观及行业新闻涉及经济数据、企业产量、政策措施等 [45][48][49] 橡胶及合成橡胶 - 橡胶震荡运行，合成橡胶节前震荡运行，趋势强度均为0 [2][61][66] - 提供基本面数据，包括期货价格、成交、持仓、价差、现货价格等 [61][66] - 行业新闻涉及海外供应端情况、轮胎企业产能利用率等 [62][64][65] 塑料及化工品 - LLDPE东北亚乙烯筑底，节前资金避险偏震荡市，趋势强度为 -1；PP C3原料表现偏强，估值修复有限，趋势强度为0；烧碱成本抬升，偏强震荡，趋势强度为1；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇震荡运行，趋势强度为0；尿素价格中枢上移，趋势强度为1；苯乙烯高位震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG地缘扰动仍存，基本面驱动向下，趋势强度为0；丙烯供需紧平衡，现货持稳，趋势强度为0；PVC偏弱震荡，趋势强度为 -1；燃料油窄幅调整，短期强于低硫，低硫燃料油夜盘转弱，外盘现货高低硫价差继续收缩，趋势强度均为0 [2][69][72][75][80][85][88][94][98][101][105][106][114][117] - 各商品提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、价差、现货价格等 [69][72][75][82][86][89][95][98][102][106][114][117] - 现货消息和市场状况分析涉及库存变化、价格波动、供需情况等 [69][70][72][73][76][77][83][84][91][92][96][97][99][102][111][114][115] 集运及纤维 - 集运指数（欧线）震荡市，轻仓过节，趋势强度为0；短纤和瓶片短期震荡市，多单逢高减仓，趋势强度均为0 [2][119][131] - 提供基本面数据，包括期货价格、成交、持仓、运价指数、现货价格等 [119][131] - 宏观新闻和市场分析涉及地缘政治、船司动态、供需情况等 [126][127][128][131][132] 纸张及纯苯 - 胶版印刷纸节前观望，趋势强度为0；纯苯偏强震荡，趋势强度为0 [2][134][138] - 提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、现货价格、基差等 [134][138] - 行业新闻涉及纸张市场价格和成交情况、纯苯库存和成交价格 [135][137][139][140] 油脂及豆类 - 棕榈油价格归位，豆油旧倦尽散，共赴新光，棕榈油和豆油趋势强度均为 -1；豆粕和豆一规避春节长假风险，趋势强度均为0 [2][142][148] - 提供基本面数据，包括期货价格、成交、持仓、现货价格、基差、价差等 [142][148] - 宏观及行业新闻涉及美国财长表态、马来西亚棕榈油数据、巴西和阿根廷大豆产量预估等 [143][145][146][150] 农产品 - 玉米震荡偏强，趋势强度为0；白糖偏弱运行，趋势强度为 -1；棉花节前预计维持震荡走势，趋势强度为1；鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；生猪旺季备货结束，盘面升水小标仓单，趋势强度为 -1；花生震荡运行，趋势强度为0 [2][151][155][160][165][172][174] - 各农产品提供基本面数据，如期货价格、成交、持仓、现货价格、基差、价差等 [152][155][160][165][172][174] - 宏观及行业新闻涉及玉米价格、食糖产量和进口量、棉花现货和纺织企业情况、鸡蛋市场信息、生猪仓单注册等 [153][155][156][157][161][162][170]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍受印尼与菲律宾消息博弈影响，价格宽幅震荡 [2][4] - 不锈钢2月检修减产频繁，成本支撑重心上移 [2][4] - 碳酸锂周度库存去库，需关注节前资金行为 [2][10] - 工业硅需关注下方空间 [2][14] - 多晶硅需关注节后现货成交情况 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价139,610元，成交量433,838手；不锈钢主力收盘价13,970元，成交量220,012手；1进口镍140,750元；俄镍升贴水 -100元；镍豆升贴水500元 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼暂停发放新冶炼许可证，修订镍矿商品基准价格公式，部分企业违规占林地面临罚款，IMIP园区港口仓储物流存垄断行为，已批准2026年矿业工作计划和预算，瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务，菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [4][5][6][7][8] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：2605合约收盘价149,420元，成交量304,798手，持仓量353,975手；仓单量37,282手；电池级碳酸锂142,500元 [11] - **宏观及行业新闻**：碳酸锂周度产量2.018万吨，环比减产560吨，周度库存10.2932万吨，环比去库2531吨；四川发布支持汽车置换更新补贴政策 [12][13] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 - **基本面跟踪**：Si2605收盘价8,375元，成交量188,888手，持仓量303,387手；PS2605收盘价48,950元，成交量3,991手，持仓量38,617手；工业硅行业库存75.8万吨，多晶硅厂家库存34.9万吨 [15] - **宏观及行业新闻**：2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦 [17] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [17]

有色金属ETF天弘(159157)近期市场表现 - 截至2026年2月12日收盘，有色金属ETF天弘(159157)较近五日最低点已涨超12%，当日换手率达11.19%，成交额为2.13亿元，市场交投活跃 [1] - 该ETF跟踪的中证工业有色金属主题指数(H11059)当日上涨0.92%，实现五连阳，其成分股东阳光上涨10.02%，盛和资源上涨7.36%，中钨高新上涨5.65%，中国稀土上涨3.11%，锡业股份上涨2.48% [1] - 截至2月12日，有色金属ETF天弘(159157)最新规模达19.33亿元，最新份额达19.24亿份，均创成立以来新高 [1] 资金流向 - 有色金属ETF天弘(159157)近5天获得连续资金净流入，最高单日获得2.69亿元净流入，合计净流入资金达8.23亿元 [2] 产品概况 - 有色金属ETF天弘(159157)紧密跟踪中证工业有色金属主题指数(H11059.CSI)，该指数严格筛选30只业务涉及铜、铝、稀土、铅锌、钨钼等工业金属领域的大市值上市公司 [3] - 该指数中，铜、铝两大板块的权重合计超50%，核心突出，旨在捕捉全球高端制造浪潮的强劲β [3] - 该产品设有对应的场外联接基金，A类代码为017192，C类代码为017194 [4] 行业需求驱动因素 - AI发展推动电力储能需求暴增，以铜为代表的有色金属价格出现大幅上涨 [5] - 乘联会数据显示，2月初新能源车零售和批发同比分别增长42%和39%，新能源车市场快速扩张将直接增加对铜的需求，因铜是电动车电池、电机和线缆的关键原材料 [5] - 在新能源与AI储能双重需求拉动下，铜现货价格上涨预期增强，市场供应偏紧格局有望加剧 [5] - 铜期货主力合约近期呈现稳中有升趋势，市场对新能源领域需求的乐观情绪可能进一步推高期货价格 [5] 机构观点 - 中信证券认为，应重视铜板块回调窗口期的配置机遇 [6] - 供给侧的矿山减产、需求侧的终端稳健叠加库存囤积延续，是看好2026年铜价行情的基础 [6] - 同时建议充分重视在国内传统旺季与海外需求回暖作用下，2026年一季度铜价及板块的弹性机遇 [6]