市场表现与资金动态 - 2026年1月12日市场全面上涨，成交额达3.64万亿元，较前一交易日增加约4900亿元，创A股历史记录[1] - 当日三大指数均涨超1%，沪指涨1.09%，深成指涨1.75%，创业板指涨1.82%[4] - 主力资金大幅净流入，上证净流入382.19亿元，深证净流入383.48亿元[5] - 2026年以来公募增量资金预计在450亿元以上，其中新成立主动含权基金规模近400亿元，新上市股票ETF规模63.45亿元[14] 行业与板块趋势 - 市场行情从商业航天扩散至传媒、计算机、核聚变、军工等行业，科技板块成为春季躁动行情中心[1][2][3] - 人工智能板块行情由算力硬件向AI终端软件转移，计算机、传媒板块涨幅巨大[2] - 主力资金流入前三板块为软件开发、IT服务、广告营销；流出前三为工业金属、元件、电池[5] 政策与产业动向 - 国家发改委等部门印发文件，强调政府投资基金投向需支持新质生产力发展[2][3][8] - 工信部将实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展政策，并启动工业数据筑基行动[6] - 2026年将深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案[11] - 浙江省规划前瞻布局时空信息基础设施，支持民营企业依托自有卫星星座参与卫星物联网业务[12] 其他市场数据 - 1月12日全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.83元/公斤，较上周五下降0.8%[13] - 2026年1月公募基金发行市场升温，91只新基金定档发行，其中股票型基金36只，FOF基金新成立3只合计募集规模突破60亿元[16]

市场整体表现 - 1月12日A股市场延续强势，沪指突破4165点，涨幅1.09%，全天成交额超过3.64万亿元，创历史新高，非货ETF成交总额达4002.43亿元 [1] - 自17连阳起点以来，上证指数累计上涨8.9%，市场分化显著 [2] 行业板块表现 - 1月12日当天，传媒、计算机、国防军工等板块上涨，石油石化、煤炭、房地产板块下跌 [1] - 在17连阳期间，行业涨幅前三分别为军工、传媒和有色金属，涨幅分别为33.95%、29.25%、23.37% [4] - 银行是期间唯一下跌板块，跌幅0.02%，食品饮料和农林牧渔涨幅最小，分别为0.39%和1.66% [4][5] 市场结构与风格 - 近期市场炒作热点集中在概念和风口，而非公司业绩，业绩好的股票并未明显上涨 [9] - 有观点认为市场不具备完全走牛的基础，大部分公司财报并不亮眼，待一季度年报公布后，市场可能面临压力 [8][10] 指数投资大赛ETF表现 - 第五届指数投资大赛中，90只标的ETF有80只取得正收益 [12] - 自12月1日至1月12日，航空航天ETF（159227）以48.98%涨幅位列第一，军工ETF（512660）以43.52%涨幅次之 [12][13] - 涨幅居前的ETF主要集中在航空航天、军工、通用航空、半导体设备、人工智能等主题领域 [13] - 跌幅最大的ETF为红利港股（159331），跌幅4.22% [12][15]

市场行情与特征 - 2026年开局市场连续放量上行，春季行情继续演绎，原因在于市场对扩大内需的战略方针抱有期待，对“十五五”的开门红有所企盼 [1] - 股票市场成交金额出现连续放大趋势，显示增量资金正在集中入场，成长性行业继续表现领先，体现投资者风险偏好提升，资金进攻欲望较强的市场特征 [1] - 市场热点主要集中在TMT和军工行业，投资风格方面，中小盘和科技股领涨 [1] 市场表现与走势 - 周一沪指高开后震荡反弹，收盘于全天高点附近，与5天均线的乖离率有所加大，深圳成指表现更强，延5天均线不断上移重心 [1] - 两市成交金额超过3.6万亿元，较上个交易日有所增加 [1] - 沪指分别于2025年11月下旬和12月中旬向下调整，止跌位置基本相当，随后进入持续反弹进程，目前已经越过了小“双底”形态的目标位，正在挑战更高的点位 [1]

核心观点 - 美国牵头多国召开紧急会议 核心目标是推动在关键矿产领域减少对中国的依赖 实现供应链“脱钩” [1] - 中国在铜、锂、钴、石墨、稀土等关键矿产的提炼环节占据全球主导地位 许多品类的提炼比例超过一半 部分甚至接近九成 [1] - 尽管多国（占全球关键矿产需求的六成）表现出强烈的政治意愿 但实现供应链重组面临矿源、开采、冶炼、投资及风险等多重现实挑战 短期内难以完成 [1] 会议背景与参与方 - 会议由美国财政部长牵头召开 参与方包括七国集团、欧盟以及澳大利亚、印度、韩国、墨西哥等国家 [1] - 与会国家合计占全球关键矿产需求的60% 显示出议题的广泛性和紧迫性 [1] - 会议召开的直接原因是地缘政治形势紧张 美方认为时间紧迫 需立即采取行动 [1] 中国在关键矿产供应链的地位 - 中国在关键矿产的加工提炼环节占据绝对优势 提炼比例在许多品类上超过50% [1] - 部分矿产（如稀土）的提炼比例接近90% 形成了高度的供应链集中度 [1] - 这些关键矿产广泛应用于军工、半导体芯片、新能源及电池等战略性产业 被视为经济和国家安全命脉 [1] 供应链“脱钩”面临的挑战 - 实现关键矿产供应链重组是一项复杂的系统工程 涉及矿产资源勘探、开采、冶炼加工、巨额资本投入以及风险承担等多个环节 [1] - 尽管政治层面呼声强烈 但供应链的重构面临现实障碍 预计难以在一两年内完成 [1] - 分析指出 脱离对中国的依赖在操作层面存在巨大困难 并非仅靠政治意愿就能解决 [1]

文章核心观点 - 开源证券认为，当前AI+高beta行情仍有望获得支撑，但投资应更均衡，关注科技内部高低切换、十五五规划新主题以及周期风格机会 [1] - 公司认为当前言AI泡沫为时尚早，AI硬件有望在估值牛环境中延续，但需关注成长性ΔG的拐点 [1] - 通过复盘历史泡沫，公司指出泡沫破裂是对企业基本面与商业模式的检验，具备技术领先、盈利路径清晰和资本管理稳健特质的企业方能经受考验 [2] - 借鉴2013-2015年A股移动互联网行情，弱宏观周期下景气品类稀缺可能导致交易过于集中和估值安全边际丧失，行业竞争格局与商业模式可持续性至关重要 [3] 行业配置建议 - **科技内部的修复和高低切**：建议关注军工、传媒(游戏)、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件 [1] - **PPI改善加广谱反内卷受益**：建议关注光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械 [1] - **中长期底仓**：建议关注黄金、优化的高股息 [1] 对当前AI行情的判断与策略 - AI硬件需跟踪性能提升的变化，并可适当关注机构仓位较低的AI应用相关板块机会 [1] - 当前AI行情在流动性宽松、估值牛市及政策支持下，言泡沫仍尚早，但需消化仓位和累计涨幅压力 [1] - AI硬件现阶段更可能跟随估值牛的大环境延续，核心在于成长性ΔG未出现显著拐点 [1] 历史泡沫的启示与借鉴 - 2000年科网泡沫阶段，科技企业估值快速上升与盈利能力显著脱节，资本追逐“技术故事”和“规模幻想” [2] - 泡沫破裂是对企业基本面与商业模式的严格检验，成功企业通常具备技术领先、盈利路径清晰和资本管理稳健三大特质 [2] - 2013-2015年A股移动互联网行情终结，本质是估值与盈利能力背离，其弱PPI+强产业叙事+强流动性的市场环境对当下有借鉴意义 [3] - 弱宏观周期下景气品类稀缺，可能导致投资者交易过于集中，叠加杠杆资金加速，使估值丧失安全边际 [3] - 行情结束后出现退市风险的公司案例表明，行业竞争格局以及商业模式的可持续性是重要考量点 [3] 其他投资机会展望 - **十五五规划新主题**：在规划首年应重视新主题向主线过渡的机会，例如商业航天、脑机接口等 [1] - **周期风格机会**：本轮行情是科技+周期的双主线，在提价线索叠加反内卷的加持下，周期风格同样大有可为 [1]

文章核心观点 - 自2024年9月24日以来，中国A股市场启动了一轮十年一遇的“史诗级别”大牛市，被称为“信心牛” [2][4][31][33] - 此轮牛市由政策大幅超预期放松、新一轮科技革命和流动性充裕三大驱动力共同造就，并承担着发展新质生产力、助力大国博弈和修复居民资产负债表三大历史使命 [4][11][33][40] - 牛市前景取决于能否实现“长牛慢牛”，这需要宏观政策持续放松及资本市场深层次改革，同时文章借鉴国际经验，提出以“债务大挪移”作为重启中国经济复苏的关键战略 [18][20][28][44][53] 牛市级别与特征 - 此轮牛市是继2004-2007年“周期牛”、2014-2015年“改革牛”之后的第三轮十年一遇的大牛市，与约10年的“朱格拉周期”节奏一致 [5][34] - 牛市主力龙头板块是以人工智能、芯片半导体、机器人、创新药、军工等新质生产力为代表的新经济，与此前牛市板块结构不同 [6][34] - 从涨幅看，上证指数自2024年9月24日至2026年1月12日涨幅达45.5%，创业板指数涨幅高达109.8% [7][35] - 从交易量看，市场从2024年9月24日前的日交易量萎缩至几千亿，到近期曾突破3万亿 [9][37] - 从市值看，A股总市值从去年低谷的70万亿元上涨至超100万亿元，创造了超过30万亿元的财富效应 [10][37] 牛市三大驱动力 - **政策牛**：2024年9月24日是宏观政策放松的历史性拐点，后续货币政策持续降息降准，财政推动10万亿元化债，楼市放松限购，加强民营经济保护，推出万亿水电站基建及新质生产力措施，大幅超预期的政策提升了市场风险偏好并降低了无风险利率 [11][38] - **科技牛**：全球正经历以人工智能、机器人、芯片半导体、创新药等为代表的新一轮科技革命，中国在硬科技领域取得积极进展，推动高风险偏好的成长股领涨 [12][38] - **水牛**：在政策放松背景下，无风险利率下降，房地产市场销售不振导致居民出现“资产荒”，流动性淤积银行体系，在赚钱效应下，居民存款开始搬家进入股市，例如2025年12月上交所A股新增开户259.7万户，同比增长30.6% [13][39] 牛市三大历史使命 - **支持新质生产力大发展**：股市繁荣能为高科技、轻资产的新经济硬科技企业提供至关重要的直接融资支持，助力中国经济增长引擎升级和抢占科技制高点 [15][40] - **助力大国博弈**：在中美博弈背景下，发展以人工智能、芯片半导体为代表的“卡脖子”技术具有战略意义，繁荣的资本市场是支持新质生产力发展的关键力量 [15][41] - **修复居民资产负债表**：2021年以来房地产市场调整导致居民财富缩水约100万亿元，过去一年A股市值增长超30万亿元，产生的财富效应有助于对冲房地产贬值缺口，并可能带动消费复苏和核心城市房地产市场企稳 [16][42] 牛市前景与制度展望 - 实现“长牛慢牛”对经济复苏和居民财富效应意义重大，这需要宏观政策持续处于放松周期，包括继续降息降准、加大财政化债与基建投资、稳定楼市以及加强民营经济保护 [18][44] - A股市场具有牛短熊长、暴涨暴跌的特征，历史数据显示A股牛市平均持续12.1个月涨幅217.2%，熊市平均持续27.8个月跌幅56.4%，而美国牛市平均持续47个月涨幅122.5% [20][46] - 实现长牛慢牛需要通过深层次改革完善资本市场基础制度，提高直接融资比重，打造规范、透明、开放、有活力的资本市场 [20][46] 历史牛市规律复盘 - A股大牛市启动需三大条件：政策转向、资金流入、估值低位，并在争议中展开 [21][47] - 牛市一般经历三个阶段：政策驱动、资金驱动、基本面驱动，持续性和最终高度依赖于基本面和企业盈利的支撑 [22][47] - 牛市上半场主要由政策、情绪和资金驱动，平均时长6.3个月，平均涨幅59.41%，领涨板块多为国防、金融、周期等 [22][47] - 牛市下半场主要由基本面和企业盈利驱动，平均时长12.5个月，平均涨幅130.25%，领涨板块转向计算机、消费等成长属性板块 [23][48] - 牛市终结通常源于估值过高、政策转向、增量资金枯竭或经济复苏被证伪 [23][49] 宏观经济复苏战略 - 借鉴日本“失去的三十年”教训和美国应对危机的经验，避免“资产负债表衰退”的关键在于实施“债务大挪移”，即通过扩张政府和央行资产负债表来承接和化解居民及企业的债务压力，而非由微观主体独自承担 [24][25][50][51] - 重启中国经济复苏的三大政策抓手包括：1) 全力拼经济，持续货币与财政宽松，保护民营经济；2) 组建规模5万亿元以上的住房收储保障银行，收购开发商库存用于保障房，缓解房企和地方财政压力；3) 大力投资于人工智能、新能源、5G、数字经济等“新基建”，打造长期增长新引擎 [26][27][52]

2025年A股市场回顾与结构特征 - 2025年A股市场表现出明显的结构分化特征 科技、高端制造、有色金属等板块表现强劲 而大消费等顺周期板块表现较弱 [1] - 从市值结构看 电子、电力设备、机械、军工等科技制造板块的市值占比较年初显著提升近5个百分点 其他行业板块占比基本缩小（除有色外） [1] - 市场结构变化反映了行业景气度情况 并揭示我国经济结构或已发生深刻变化 代表新质生产力的科技制造产业或已逐步成为经济的生力军 [1] 2026年宏观经济与市场展望 - 2026年我国经济有望继续保持温和复苏态势 经济结构转型升级趋势有望进一步深化 [1] - 宏观政策有望在短期稳增长与长期调结构之间取得平衡 [1] - 对2026年A股市场的表现持积极态度 [1] 企业盈利与市场驱动力 - 上市公司ROE已连续四个季度企稳 并在2025年3季度出现小幅改善趋势 [2] - 企业盈利的改善有望对股市上行提供新的推动力 [2] - 2025年推动A股上涨的主要因素之一是估值提升 而在上市公司盈利企稳回升的情况下 2026年市场上行的驱动力有望由估值修复向基本面驱动转变 [2] 2026年行业配置关注方向 - 2026年A股有望延续结构分化行情 在经济转型升级背景下 科技和先进制造、内需消费和出海产业链值得关注 [2] 科技和先进制造行业 - 以人工智能为代表的科技和先进制造行业 目前AI发展主要围绕在大规模资本开支以完善大模型应用的阶段 [2] - 我国已深度参与人工智能产业链各个环节 并在大模型、算力产业链等关键领域处于相对领先地位 [2] - 未来有望在人工智能引领的新一轮产业变革中取得显著竞争优势 [2] 内需消费行业 - “十五五”规划建议提出健全内需发展驱动机制 预期后续应有相关政策实施 [2] - 食品饮料等顺周期消费板块在经过了近五年的调整后 目前也逐步显现出长期投资的吸引力 [2] - 在服务消费、新消费等领域也不乏具有优秀商业模式及良好成长性的细分板块和个股 [2] 出海产业链 - 出海产业链是具有长期逻辑的板块 [3] - 2025年出口在我国经济中表现较为亮眼 充分体现了我国出海产业链的强大竞争力 [3] - 其背后是我国完善的工业体系、工程师红利等因素所带来的全球竞争优势 [3] - 未来随着我国经济转型升级 更具科技竞争力的产品有望进一步推动我国出口附加值的提升 [3]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688282 证券简称：理工导航 公告编号：2026-001 ● 经营业绩亏损的相关风险。2024年度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-877.50万 元。2025年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-716.52万元。公司特别提醒投资 者注意经营业绩相关风险。 北京理工导航控制科技股份有限公司 股票交易异常波动暨风险提示公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 北京理工导航控制科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）股票于2026年1月9日、2026年1 月12日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规 定，属于股票交易异常波动情形。 ● 经公司自查并发函问询公司控股股东、实际控制人，截至本公告披露日，公司日常经营情况正常，未 发生重大变化。公司不存在应披露而未披露的重大信息。 ● 公司的主要产品及服务包括惯性导航系统、惯性导航系统核心部件、 ...

市场整体表现 - 2025年1月12日，A股市场继续向上突破，沪指实现17连阳，刷新10年新高，全市场成交额达3.64万亿元，创历史新高[1] - 军工板块表现异常火爆，呈现“军工牛”行情，军工ETF华宝（512810）成份股多达16只涨幅超过10%，其中华力创通、中科星图、铂力特、国博电子等4股实现20CM涨停，中国卫星等7股实现10%涨停，航天电子、中国卫通在7个交易日内收获5个涨停板[1] 军工ETF华宝（512810）具体表现 - 该ETF在1月12日收盘上涨5.97%，创下超过1年以来的最大单日涨幅，盘中一度摸高上涨7.85%，价格连续第5个交易日创历史新高，日线实现三连阳[4][5] - 当日成交总额为1.30亿元，连续两日突破1亿元，成交量137.47万手，换手率达15.01%，日内振幅为6.64%[2] - 该ETF在上一交易日获得超过3000万元资金净申购后，1月12日场内持续溢价交易，尾盘溢价率一度超过1.5%，反映买盘强势[4] - 从技术指标看，MACD红柱同步创出新高，印证了多头势力[5] 行情核心驱动因素 - 核心催化来自商业航天与人工智能（AI）应用两大方向的爆发[2] - 商业航天方面，催化消息包括商业航天频轨资源大规模申报，涉及20.3万颗卫星的申请[2] - AI应用方面，催化消息包括《“人工智能+制造”专项行动实施意见》政策落地以及军民融合的深化[2] 军工ETF华宝（512810）持仓与主题覆盖 - 该ETF跟踪的中证军工指数覆盖了24只商业航天概念股，这些股票的合计权重超过32%[3] - 具体持仓显示，商业航天概念股估算权重合计为32.23%，前五大权重股包括航天电子（3.38%）、中国卫星（3.38%）、航天发展（2.54%）、菲利华（2.52%）和中航西飞（2.12%）[5] - 该ETF同时覆盖了中无人机、航天彩虹等核心军工AI概念股[3] - 该ETF广泛覆盖商业航天、可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题，是融资融券及互联互通标的[8] 行业后市展望与机构观点 - 长江证券最新研报表示“坚定看好军工整体机会”[7] - 新质生产力方面，全球太空竞赛升级，商业航天可能成为军工行业新的增长极，1月10日央视军事公开的“南天门计划”解码了我国面向未来空天前沿技术的构想[7] - 国海证券认为，伴随新一代空天技术发展和国家政策重点支持，以商业航天、高端无人体系、高端材料为代表的新领域有望加速发展，并基于此首次覆盖军工行业并给予“推荐”评级[7] - 全球防务竞赛再度升级，美国总统特朗普提出将2027财年美国军费从1万亿美元提升至1.5万亿美元，美国、欧盟、日本等国家和地区持续提升国防预算[7] - 华泰证券指出，在此背景下全球军贸市场需求或将进一步增长，2020-2024年间中国军贸全球市占率仅为5.87%，与美国42.64%的市占率相比有较大差距，与中国军工大国地位不相称，展望“十五五”规划，各军工集团把国际化经营放在重要位置，中国军贸有望迎来快速发展[8]

报告行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为增持 [1] 报告核心观点 - 军工行业周线实现八连阳，市场关注行情是回调还是持续，是见顶还是上涨中继 [2][5] - 军工行业的范畴已从传统领域扩容至民机、低空经济、信息安全、军贸、商业航天、民船等诸多军民结合领域，行业市场空间和天花板得到数量级和实质性的抬升 [5] - 行业涌现出一批新的更有活力的产业主体 [5] - 展望2025年，行业关注点包括：1) 填洼地；2) 塑权重（如沪深300、中证A500指数）；3) “双击”效应；4) 行业特殊性溢价 [5] - 人工智能（AI）技术如DeepSeek等将对行业产生影响 [2][5] - 未来驱动因素包括：军工集团资产证券化、低空经济、军贸、商业航天形成“三棒接力” [2] 行业近期表现与市场数据 - 军工指数创出十年新高，点位达11597.90，期间涨幅达130.27% [6] - 周成交额创下历史级别的“天量”成交，金额达3.77万亿元 [6] - 融资买入额占成交额比例达62.52% [7] - 融资余额达6587亿元，期间增加1658亿元 [7] - 行业市盈率（PE）自2017年8月以来首次重新突破100倍 [7] - 行业市盈率（PE）在2024年9月时约为50倍，随后升至100倍 [7] 行业发展的“不利”与“有利”因素 - **“不利”因素或市场担忧**：行业指数与成交额创出高位，市场对高估值敏感度可能上升，边际效应可能减弱 [6][7] - **“有利”因素或潜在利好**： - 行业基本面呈现良性发展态势 [7] - 外部地缘政治因素持续构成影响 [7] - 2027年相关目标（可能指建军百年目标）及国防预算稳步增长，报告提及“1.5”万亿元（可能指军费预算规模或增速相关） [7] - 存在比价效应，即与其他板块或历史估值相比的吸引力 [7] - “十五五”规划（2026-2030年）及各类型规划将陆续出台 [7]