【品大事】公司重大投资与股价异动 - 黄山旅游拟投资约5.3亿元人民币建设高端酒店项目，项目位于黄山市核心区，总建筑面积79178.15平方米，建设周期24个月，静态投资回收期16.14年 [2] - 杭电股份股价短期大幅上涨，2026年1月30日至2月3日累计涨幅达32.97%，公司最新滚动市盈率为负，预计2025年归母净利润约为-3.0亿元人民币 [3] - 旭光电子拟定增募资不超过10亿元人民币，用于高压真空灭弧室扩能、等离子体加热大功率发射管等研发及产业化项目，发行股票数量不超过发行前总股本的30%（即不超过2.49亿股） [4] - 济川药业全资子公司支付8000万元人民币授权费，获得伊努西单抗注射液的独家商业化权益，另需支付不超过1000万元人民币的里程碑付款 [5] - 三变科技与天通股份均发布股价异动公告，声明公司经营情况正常，内外部环境未发生重大变化，不存在应披露而未披露的重大信息 [6][7] - 万丰股份股价连续4个交易日涨停，累计涨幅达46.43%，同期上证指数下跌2.01%，公司提示其产品分散染料核心中间体还原物等价格未来变动幅度及持续性存在不确定性 [8] 【观业绩】公司年度财务表现 - 高铁电气2025年实现营业总收入11.81亿元人民币，同比增长17.16%；归母净利润5146.15万元人民币，同比增长14.02% [10] - 药康生物2025年实现营业收入7.93亿元人民币，同比增长15.49%；归母净利润1.44亿元人民币，同比增长31.49%，增长得益于海外销售网络完善及国内需求复苏 [11] - 巴比食品2025年实现营业收入18.59亿元人民币，同比增长11.22%；净利润2.73亿元人民币，同比下降1.30%，但扣非净利润同比增长16.49% [12] - 中原传媒2025年实现营业总收入93.51亿元人民币，同比下降5.13%；归母净利润13.49亿元人民币，同比增长30.99% [13] 【增减持】主要股东股份变动计划 - 商络电子控股股东沙宏志拟减持不超过2050.15万股，占公司总股本（剔除回购账户）的3% [15] - 壹连科技股东长江晨道拟减持不超过182.83万股，占公司总股本的2.00% [16] - 无锡振华股东无锡君润拟减持不超过700万股（占2.00%），股东钱金祥拟减持不超过350万股（占1.00%） [17] - 长春一东股东一汽股权公司拟减持不超过424.55万股，占公司总股本的3% [18] 【签大单】公司重大合同与项目中标 - 宜通世纪预中标中国铁塔综合代维服务项目，整个服务周期中标规模合计1.07亿元人民币（含税） [20] - 诚邦股份2025年10-12月新签项目合同金额4002.98万元人民币，2025年累计新签合同金额1.43亿元人民币 [21] - 鸿富瀚与广东全象签署设备购销合同，金额为4.8亿元人民币（含税），约占公司2024年度经审计主营业务收入的59.68%，合同涉及提供搬运机器人、协作机器人等产品 [22]

政银企融资对接会事件 - 市工商联组织铁岭天兴酒店与盛京银行银州支行举办“送服务、解难题、促发展”政银企融资对接会 [1] - 铁岭天兴酒店在会上介绍了其经营状况、当前面临的资金难题以及具体的融资需求 [3] - 盛京银行银州支行负责人现场分析并组建方案，研究提供适配的信贷产品和金融服务，以帮助企业缓解资金压力 [3] 会议讨论与合作进展 - 参会三方（政、银、企）围绕融资条件、授信流程、风险管控等具体细节进行了深入探讨 [3] - 会议最终促成铁岭天兴酒店与盛京银行银州支行初步达成合作意向 [3] 政府与工商联的角色与表态 - 市工商联主席娄丽军表示，为企业提供金融服务以缓解融资难题，是政银企三方紧密协同合作的实践，也是优化营商环境的具体体现 [3] - 市工商联定位为民营企业的“娘家人”，承诺将继续跟踪服务，通过精准对接推动银企合作，为民营企业高质量发展搭建桥梁并提供服务 [3]

宏观与市场展望 - 美联储短期内降息预期降低，全球地缘政治不确定性加剧，投资者风险偏好将受影响，预计港股窄幅震荡 [1] - 2026年权益市场走出“开门红”，险资机构计划通过深化权益策略以实现年度利润目标，在低利率环境下，险资有望加大权益资产配置力度 [6] - 权益市场良好基本面的驱动因素包括政策持续发力、企业盈利拐点，以及居民“存款搬家”和资产再配置背景下，赚钱效应有望引来更多增量资产 [6] - 春季行情仍有上行空间，新增资金的逐步入场有望为市场注入持续动能 [12] - 上证指数高开后反弹力度弱，需小心盘面出现弱势调整 [12] - 创业板指数出现明显的“疲态” [12] 行业配置与投资主线 - 科技板块仍是中长期投资主线，在产业链涨价、国产化替代、AI应用加速推进等多重利好共振下，有望震荡上行 [1] - 消费板块有望持续受益于政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大，后续需关注政策落地力度及消费数据改善情况 [1] - 地缘政治局势紧张加剧，贵金属等避险资产有望受益 [1] - AI应用板块成为2026年开年主线，年初以来涨幅19%，位居A股首位，后续催化仍多，加速落地趋势有望延续 [3] - 培育服务消费是促消费的重要举措，酒店板块作为出行服务重要场景有望受益 [5] - 结构性货币政策工具降息扩容，利好银行稳息差、加力支持实体经济重点领域 [3] - 银行板块在资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持 [3] 具体板块与行业分析 科技与AI - 硬件侧，AI正在逐步渗透日常生活，硬件入口形态日趋多元，涵盖汽车、机器人、眼镜、智能家居等大型终端，以及可穿戴设备和智能玩具 [3] - 软件侧，模型推理能力升级带来企业级Agentic AI加速落地，下一代硬件平台带动token和推理成本大幅下降，有望进一步加速应用落地 [3] - 中国在AI应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间 [3] - 四季度AI产业持续突破叠加支持科创政策发力，部分科技领域资本开支有所增加，AI产业趋势的积极影响有望进一步扩散 [12] - 预计半导体、算力相关领域业绩有望维持较高增速 [12] - 主力净流入概念板块前五包括：华为产业链，一带一路，国企改革，航天，智能制造 [1] 金融与银行 - 人民币信贷呈现边际好转，实体企业融资需求回暖迹象显现，对公贷款有望继续支撑银行信贷“开门红” [3] - 首批上市银行快报发布，业绩呈现平稳修复 [3] - 继续看好银行板块红利价值 [3] 消费与酒店 - 2025年以来酒店行业RevPAR趋势修复，2026年酒店大盘间夜需求预计中个位数增长 [5] - 基于商业用地租金下降幅度放缓、资深加盟商情绪谨慎、头部四大酒店集团Pipeline减少，2026年酒店行业供给将会降速 [5] - 高线城市入住率翻正预期下价格料有弹性，预计头部酒店RevPAR同比实现低个位数增长，将带来EPS超预期和PE提升的机会 [5] - 若未来OTA平台降低佣金率，会进一步推动行业连锁化率提升 [5] - 推荐酒店行业贝塔配置机会 [5] 其他行业 - 主力净流入行业板块前五包括：军工，新能源汽车，光伏，有色金属，半导体 [1] - 主力净流入个股前十包括：兴业银锡、贵州茅台、信维通信、豫光金铅、天孚通信、罗博特科、盛达资源、永鼎股份、四川黄金、光库科技 [1] 市场资金与交易动态 - 短期大盘趋势偏强，但增量资金入场不明显 [8] - 当日涨跌分布显示，上涨家数4856家，下跌家数532家，涨停83家，跌停22家 [9] - 暗盘资金净流入4158家，净流出843家 [9] - 当日综合评分中，技术面9.3，资金面2.0 [7] - 近期主动与被动外资持续净流入，多只在美上市的中国主题ETF在2026年1月规模显著增长 [12]

核心监管要求 - 贵阳市市场监督管理局向全市经营者发布提醒告诫函 旨在维护2026年春节期间市场价格秩序 [2] - 监管要求各行业经营者严格遵守《价格法》《明码标价和禁止价格欺诈规定》等法律法规 遵循公平合法诚实信用原则 [3] - 监管要求经营者加强价格自律 自觉履行社会责任 为消费者提供价格合理的商品和服务 切实稳定市场价格 [3] 商品与服务明码标价规范 - 经营者销售商品或提供服务时 必须以显著方式进行明码标价 明确标示价格对应的商品或服务 [3] - 不同交易条件实行不同价格的 必须标明交易条件及对应价格 [3] - 严禁在标价之外加价出售商品或提供服务 严禁收取任何未予标明的费用 [3] 生活必需品价格行为规范 - 粮 油 食盐 肉 蛋 菜 奶等生活必需品经营者严禁串通涨价或捏造散布涨价信息 [3] - 严禁囤积居奇或操纵市场价格等价格违法行为 [3] 零售与促销活动规范 - 商家超市在春节期间进行促销活动时 不得通过虚假折价 减价 价格比较等方式销售商品或提供服务 [4] 餐饮住宿行业价格规范 - 餐饮服务经营者必须严格落实明码标价 对提供的餐饮服务价格要在显著位置公示 [4] - 酒店 宾馆 民宿经营者必须严格做好明码标价工作 价格变动需及时调整 不得虚标房价 [4] - 有偿提供客房用品需详细标明品名 价格和计价单位 有偿提供洗涤订票等服务需标明收费项目和收费标准 [4] 交通与旅游服务行业价格规范 - 交通运输 景区景点等服务行业经营者 执行政府定价或政府指导价的 必须严格按照政府制定的标准和政策执行 并落实有关免费和优惠政策 [4] - 执行市场调节价的 明码标价内容需真实明确 清晰醒目 价格变动时应及时调整相应标价 [4] 监管执行与消费者权益 - 监管机构呼吁经营者自觉规范价格行为 诚信经营 共同维护节日期间市场秩序 [4] - 消费者如发现价格违法行为 可保存证据并拨打12315热线电话进行投诉举报 [4]

关键要点总结 涉及的行业与公司 * 消费行业 包括食品饮料、轻工、家居、纺织服装、餐饮、旅游、酒店、景区、教育、农业等多个细分领域[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] * 提及的具体公司包括： * **食品饮料**：卫龙、东鹏饮料、百亚股份、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、贝塔属性较强的次高端酒、巴比食品、新乳业、蒙牛、颐海国际[1][4][27][28] * **轻工/新消费**：泡泡玛特、百亚股份、康莱特光学、裕同科技[1][5][6] * **家居**：顾家家居、汉高集团、英科再生[1][7][9] * **纺织服装**：星号股份、百隆东方、波司登、罗莱生活、江南布衣、申洲国际、精元科技、金万国际、安踏、李宁、滔博[1][10][11][12][13][14] * **餐饮**：海底捞、百胜中国、绿茶集团、古茗、蜜雪集团、蜜雪冰城、幸运咖、瑞幸[18] * **旅游服务**：同程旅行、锦江、首旅、陕西旅游、黄山旅游[19][20][21][22][23] * **教育**：天立国际、东方教育、卓越教育、新东方[24][25] * **农业**：牧原、德康、温氏、正邦、中新基业、华谊生物、水中生物[17] 核心观点与论据 整体消费板块观点 * 当前是配置消费板块的较好时机 许多消费公司仍处于熊市状态 价值凸显 资金寻求安全、价值型投资[3] * 政策重视度提升 “十五五”规划和中央经济工作会议均强调消费的重要性 将其放在与科技同等重要的位置[1][3] * 2026年农历新年较晚（2月17日）相比2025年（1月28日）有更长的销售旺季 对许多消费品是利好因素[1][3] 细分行业与公司观点 食品饮料与大众品 * **卫龙**：核心逻辑是魔芋收入占比持续提升 辣条收入增速在2025年下滑后2026年有望回正 魔芋精粉全年成本预计下降10% 预计2026年收入增速18% 利润增速20%至25% 当前估值约15倍[4][28] * **东鹏饮料**：2025年12月至2026年1月动销表现稳健 预计2026年特饮增速15% “一加六六”单品如补水产品2026年确定性增长50% 其他新品将铺货式放量 在春节低基数背景下 一季度业绩弹性可期 预计2026年收入增速25% 利润增速略高[4][28] * **百亚股份**：线下表现超预期 特别是外围省份增长强劲 在电商扭亏情况下 公司利润预计达到4.2亿元 总体市值85亿 明确进入价值阶段[1][6] * **白酒**：板块处于绝对低位 重点推荐贵州茅台（动销正增长）以及贝塔属性较强的泸州老窖、古井贡酒及次高端酒 潜在催化因素可能带动20%至30%的涨幅[27] 新消费与新兴市场 * **AI眼镜**：新产品周期驱动的新兴市场在2026-2027年明确向上 不带显功能的Ray-Ban Meta眼镜在2024-2025年持续增长 预计2026年出货量将超过千万套 带显功能眼镜从2025年底开始推出 大批量新品将在未来两年内上市 推荐康莱特光学和裕同科技[1][5] * **泡泡玛特**：中国区表现强劲 占总收入60% 新IP星星人表现突出 基本盘健康[1][6] 家居与地产链 * **传统家居板块**：经历了两到三年的周期底部 供给端出清明显 在地产政策预期强化背景下 其估值、配置和预期均处低位 可逢低布局 持续看好顾家家居作为本轮白马股的首选[1][7][8][9] * **新消费领域（地产链视角）**：国内地产链总量底部若隐若现 新房销售开始回暖 供给侧出清加速 在美元降息环境下 海外地产链也呈现底部向上趋势[9] 纺织服装与上游原材料 * **上游原材料价格上涨影响**：受全球量化宽松预期、下游补库需求及农业气候变化导致产量减少（如澳大利亚羊毛和美国、巴西棉花在2026年可能继续减产）等因素影响 以原材料价格为核心定价方式的龙头公司 如星号股份和百隆东方 一季度表现亮眼 1月份接单和交货数据增长显著[10] * **成品制造龙头**：部分品牌公司因全球经济不确定性及库存管理谨慎下单 导致相关公司股价波动 但以优衣库为主要客户的供应链企业（如申洲国际、精元科技）订单增长强劲 其中金万国际目前估值较低[11] * **内需品牌**：波司登（降温及品牌升级驱动）、罗莱生活（大单品推出和加盟渠道补库）、江南布衣（高股息）等龙头企业表现亮眼 股价位置相对偏低 有望在2026年展现超过行业平均增速[1][12] * **运动板块**：安踏、李宁等公司估值处于历史中枢偏低阶段 冬季奥运会开幕（2月6日）带来关注度 长期效应将在科技推新及品牌营销中逐渐显现 李宁和安踏是优先推荐标的 高股息龙头滔博的机会可能在下半年体现[13][14] 农业板块 * 2026年农业板块预计将处于上半区表现 走出通缩是重要宏观线索 多数农产品处于底部夯实阶段 具备向上的正循环通道特征 估值水平低、机构持仓少[2][15] * 春节后是重要时间窗口 历史数据显示春节前后通常能获得超额收益 供给驱动型价格体系使得产能去化或价格因素成为潜在催化剂 可关注牵牛（肉牛、蛋白、奶牛）、养猪（牧原、德康、温氏、正邦）及食用菌（中新基业、华谊生物、水中生物）等方向[16][17] 餐饮、旅游与服务业 * **餐饮行业**：自2023年初以来复苏 茶饮细分领域领先于快餐和正餐约1-2个季度 头部茶饮品牌已于2025年一季度逐步回暖 投资策略应重点关注具备线下稀缺性的品牌（如海底捞）以及新开店增速较快的古茗与蜜雪集团[18] * **服务消费与旅游**：建议在春节旺季和政策密集期内提升战略配置权重 春节期间启动了覆盖超过3万次文旅消费活动 并发放了超过3.6亿元消费券 推荐在线旅行社（OTA）如同程旅行 其核心交通与住宿业务具有持续跑赢行业逻辑 出境游快速放量带来新盈利点[19] * **酒店板块**：受益于休闲需求增长及供给端增速放缓 2026年平均房价（RAP）有望持平甚至转正 锦江和首旅值得关注 锦江积极推进直营店和海外减亏 预计2026年可减亏显著[21] * **景区板块**：重点关注陕西旅游和黄山旅游 陕西旅游通过机制改革和资产整合激活消费 演艺加索道双轮驱动 黄山旅游因东黄山索道项目（全长6公里 每小时运力2400人次）将在2026年7月前后开业而备受期待[22][23] 教育板块 * 教育板块走势分化 AI教育产品尚处成熟度左侧阶段 但仍是未来大方向 推荐天立国际（估值仅8倍PE AI教育产品已进入校内批量复制阶段 2026年目标是4000人次AI冲刺营）和东方教育（估值12倍PE 现金分红率高达80%-100% 提供4-5%的股息率）等具有困境反转潜力或被低估的个股[24][25] 其他重要内容 * **同程旅行业务结构变化**：从2025年第二季度开始 其核心OTA业务中 其他收入的增速将快速超过交通和住宿业务 主要得益于轻资产酒店管理业务（易龙科技平台）的强势扩张 预计2024年至2025年间将新增开业超过1000家门店 到2025年第三季度集团总门店数将超过3000家[19][20] * **某公司（未具名）2026年业绩预期**：预计实现20%以上的GMV和收入增速 GMV利润率有望恢复到7%至8%之间 全年利润可能接近8亿元 目前动态估值约为30倍[26] * **餐饮行业数据**：根据窄门餐眼数据 截至2025年12月整体餐饮赛道呈现净关店 但咖啡、自助餐、轻食等细分赛道呈现净开店[18]

纪要涉及的行业或公司 * 粤海投资有限公司[1] * 主要业务涉及水务、房地产、高速公路、电厂、酒店及百货[2] 核心观点与论据 水务业务 * 水务是公司主要收入来源，包括东江水和其他自来水、污水处理业务[4] * 香港东江水业务在2026年基价协议中预计增长2.4%[2][4] * 深圳和东莞的供水量预计与过去持平，受天气影响波动较小[4] * 非东江水业务在2025年有所下降，但通过并购茂名、汕头和阳江等盈利项目，有望逐步平滑下降趋势[4] * 公司计划对符合条件的自来水和污水处理项目进行提价谈判，以实现平均价格的小幅上升，抵消接水管业务下滑的影响[11][12] * 东江水续约金额预估为500亿至540亿港币，公司需充分准备资金[2][8] * 2027-2029年香港供水价格谈判预计参考通胀率和汇率，总体涨幅预计不会太大[10] * 公司优先考虑自来水项目收购，因其回报更稳定且不受政府支付影响，追求高单位数的合理回报[14][15] 财务与资本管理 * 公司计划维持65%的分红比例[2][6] * 公司控制资本开支，每年大约20亿元，并考虑收购10亿至20亿元的盈利项目[3][6] * 2026年盈利增长主要依靠财务费用下降和营业利润增加，东江水价格上涨是主要驱动力[2][11] * 公司83%的贷款为人民币计价，17%为港币计价[3][16] * 未来港币贷款利率可能下降，但总体财务费用下降空间有限[3][16] * 2024年现金流达到90亿元，2023年为34亿元，总体现金流可控[13] 房地产业务 * 目前主要是收租业务[4] * 天河城商场出租率超过9成，但写字楼出租率不到8成[4] * 预计2026年写字楼租赁仍面临挑战，而商场租金可能因地理位置好而有所增加[4] 高速公路业务 * 新高速公路分流影响了收入，但预计分流影响会逐渐消化，车流量和路费收入将恢复正常增长[2][7] 电厂业务 * 广东电厂电价较低，但煤价也低，因此利润可观[7] * 如果煤价保持不高，2026年的利润预期良好[7] 酒店和百货业务 * 规模较小，对整体利润影响有限[2][7] 其他重要内容 * 东江水续约：广东省政府可能倾向于按合同到期时间（2030年8月18日）续约[8] 粤海投资已运营东江水25年，在未来的竞争中具有一定优势[8][9] * 现金流与应收账款：香港东江水收款准时 非东江水部分中，自来水（占比约八成）基本没有拖欠，污水处理部分存在政府支付延迟的问题[13] * 项目进展：目前有6个在建项目，但这些新投产项目在2026年预计亏损[11] * 费用节约：公司在财务费用和管理费用方面取得了一定的节约效果，但对2026年利润增长的贡献将减小[5]

行业整体趋势与复苏迹象 - 传统消费板块自2023年以来经历调整，供需结构逐步匹配，库存去化充分，从2025年三季度开始呈现触底回升迹象 [1] - 展望2026年，传统消费在政策支持、周期规律及较低基数作用下有望呈现复苏态势 [1] - 互联网巨头线下支付数据于2025年二三季度转正，其中三季度增长加速 [1] - 头部火锅品牌翻台率降幅持续收窄，2025年8月后逐步恢复至持平区间 [1] - 三大酒店集团自2025年9月以来平均每日房价转正，每间可售房收入降幅持续收窄 [1] - 三大航空公司票价降幅持续收窄，并于9月转正，四季度维持正增长 [1] - 2026年政策对消费支持力度加大，中央经济工作会议将“实施消费升级行动，扩大重点领域消费”放在首要位置 [1] - 2025年外在因素冲击导致顺周期消费低基数，叠加国内制造业和科技产业动能，2026年传统消费景气度有望进一步改善 [1] - 传统消费品板块经过三年调整期后，从2025年三季度开始出现触底迹象，2026年有望实现复苏 [3] 具体投资方向与结构性机会 - 2026年消费品投资领域具备较多结构性投资机会 [2] - 新的产业趋势：社会化生产制造能力提升导致供给同质化，衍生出硬折扣零售模式，通过源头直采、集中采购、缩减渠道层级实现远低于传统渠道的零售价格 [2] - 零食因其冲动消费属性强、渠道话语权强于品牌、渠道加价率高，成为第一个垂类硬折扣模型 [2] - 硬折扣零售产业趋势仍在加速渗透，依然具有较好的投资机会 [2] - 新的产品周期：龙头企业持续进行消费者教育、聘请代言人扩圈、迭代新口味、拓展新渠道，大单品规模效应有望持续释放 [2] - 在当前估值水平下，龙头公司具备较好的配置价值 [2] - 酒水板块长期呈现金字塔结构，品牌位次清晰，金字塔尖的头部白酒销量占比仅有小个位数，市占率提升空间较大 [3] - 酒水板块周期视角：2025年因外在因素冲击导致需求断崖式下滑，加速了行业库存出清，未来逐渐进入供需平衡阶段 [3] - 酒水需求端：2026年春节旺季动销验证旺盛，下半年低基数下动销较大概率转正，全年维度动销或将实现正增长 [3] - 酒水供给端：从2025年下半年开始，头部白酒企业纷纷降速乃至下滑去库存，2026年或将延续，供给端可能不会有明显增量 [3] - 酒水公司视角：龙头企业在周期底部进行了大刀阔斧的改革，包括产品聚焦、渠道松绑、提升消费者触达，改革措施改善了渠道生态并带来增量需求 [3] - 当前龙头企业估值处于历史较低区间，有望迎来业绩与估值修复 [3] - 基于当前消费环境，新的产业趋势、新的产品周期，以及部分处于周期底部的顺周期龙头公司的投资机会值得把握 [3]

事件概述 - 澳门英皇娱乐酒店大堂“黄金大道”内的78公斤黄金被撤走 [2][3] - 事件由网友发帖及发布图片引发关注 [2][3] 公司回应与可能原因 - 酒店工作人员确认78公斤黄金已被撤走 [2][3] - 工作人员表示具体原因暂不清楚 [2] - 工作人员推测可能是因为酒店内部装修 [3] 公司背景信息 - 澳门英皇娱乐酒店隶属于香港英皇集团旗下上市公司英皇娱乐酒店有限公司 [3] - 该酒店是英皇娱乐酒店有限公司的旗舰业务 [3] - 酒店于2006年建立 位于澳门中心地段 [3] - 酒店拥有逾300间设计现代化的客房 [3]

政策方案概览 - 商务部等九部门联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》 旨在繁荣节日市场、激发消费活力、满足公众春节假期需要 [1] - 活动将于2026年2月15日至23日为期9天的超长春节假期进行 活动有统一标识“乐购新春·2026春节特别活动” [1] - 活动覆盖春节假期食、住、行、购、娱乐等方方面面 结合当前春节文旅热、冰雪热等新特点设置方案 [1] 餐饮与住宿行业举措 - 组织餐饮名店、老字号及地方特色小吃推出年夜饭套餐、新春团圆宴 并提供现场表演、免费小吃、幸运抽奖等美食增值服务 [1] - 联动家居卖场、家电品牌、家装企业推出“新春焕新家”惠民促销 [1] - 组织连锁酒店、精品民宿、度假村开展“新春好好住”主题活动 推出连住优惠、家庭套房礼包、新春迎客礼、错峰住宿券等 [1] 交通与旅游行业举措 - 民航部门鼓励航空公司开展机票抽奖、提供春节特供飞机餐 联合机场丰富航文旅产品供给 [2] - 铁路部门提升节日运输供给能力 加大非紧张时段和方向车票优惠 扩大“静音车厢”范围 推行行李取送、雪具随行等便利措施 [2] - 开展全国春节文化和旅游消费月活动 支持各地举办庙会、灯会、非遗展演、文博展览、冰雪嘉年华等活动 [2] - 开展“跟着电影去旅游”等活动 铁路部门组织开行特色旅游专列 支持文旅经营主体推出优惠早鸟票引导错峰出游 [2] 跨行业联动与金融支持 - 鼓励餐饮住宿、文旅景区、戏剧演出、艺术展览、体育赛事、交通出行等各领域商家联合推出“乐购新春票根福利” 串联春节典型消费场景 [3] - 鼓励金融机构与重点商户合作策划春节专属活动 推出消费红包、消费立减等优惠以扩大活动覆盖面 [3] - 指导有奖发票试点城市在春节期间加大奖金投放力度 让消费者通过消费赢彩头、添喜气、得实惠 [3]

行业投资评级 - 维持社会服务行业“推荐”评级 [1][8] 报告核心观点 - 服务业政策持续加码，服务消费支持体系成型，文旅出行作为扩内需核心抓手，2026年景气确定性显著增强 [4] - 多家公司发布2025年业绩预告，人力资源服务行业公司表现亮眼，景区行业公司业绩受一次性因素影响同比回落 [5][6] - 结合春节旺季及政策催化，报告建议关注人力资源服务、免税、景区、医美、餐饮、茶饮、酒店等多个细分领域的投资机会 [8] 行业表现与政策动态 - **近期行业表现**：社会服务行业近1个月、3个月、12个月表现分别为4.2%、4.9%、17.5%，同期沪深300指数表现分别为-0.5%、-0.7%、20.7% [3] - **核心政策加码**：2026年1月25日，国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，系统推进服务消费提质扩容 [4] - **文旅出行**：围绕交通、旅居、入境消费等核心赛道，明确推进铁路旅游化改造、银发旅游专列、支持邮轮游艇等产品升级，并培育旅居目的地 [4] - **入境便利化**：推进签证在线办理全球覆盖，优化涉外支付与离境退税服务 [4] - **汽车与出行**：探索汽车改装分级管理、经典车认定体系建设，强化房车露营基地、自驾游与租赁网络配套 [4] - **家政与养老**：推动家政服务职业化、规模化与智慧化升级，拓展居家养老服务并培育行业龙头 [4] - **体验式消费**：对演出、体育等领域实施包容审慎监管，强化财政金融支持，明确支持服务消费企业发债、消费基建REITs、贷款贴息及特色金融产品创新 [4] - **政策环境**：结合2025年以来《提振消费专项行动》、《服务消费提质惠民行动》等政策持续落地，服务消费支持体系进一步成型 [4] 重点公司业绩与事件 - **人力资源服务 - 科锐国际**： - 预计2025年实现归母净利润2.67亿元-3.34亿元，同比增长30%-62.5% [5] - 预计扣非归母净利润1.45亿元-2.1亿元，同比增长6.46%-54.52% [5] - 预计计提资产减值影响归母净利2296万元，非经常性损益1.22亿元主要来自政府补助及出售子公司投资收益 [5] - 国内业务把握科技创新与产业融合机遇，通过“禾蛙”平台与全球资源协同实现增长；海外业务随市场回暖，贡献逐步提升 [5] - **景区 - 三峡旅游**： - 预计2025年实现归母净利润0.56亿元–0.72亿元，同比下降38.77%–52.38% [6] - 预计扣非归母净利润0.67亿元–0.87亿元，同比下降9.65%–30.42% [6] - 基本每股收益预计0.0773–0.0994元/股，上年同期为0.1603元/股 [6] - 业绩变动主要原因：1) 控股子公司补缴税款及滞纳金5494.04万元，影响归母净利润约4433.21万元；2) 九凤谷景区因市场竞争加剧计提资产减值损失 [6][7] 行业投资建议 - **人力资源服务**：传统线下业务趋势向好，灵活用工稳健增长，招聘类业务景气度回升，AI赋能降本增效，关注科锐国际、北京人力、外服控股、BOSS直聘-W、同道猎聘 [8] - **免税**：海南封关后离岛免税景气度持续高增，受益春节旺季，关注中国中免、王府井、珠免集团 [8] - **景区**：春节假期及服务消费政策预期催化板块景气，推荐外延扩张标的三峡旅游、宋城演艺、九华旅游、黄山旅游，以及内生增长标的陕西旅游 [8] - **医美**：春节前需求迎来旺季，童颜针、肉毒品类景气度较好，关注四环医药、美丽田园、爱美客、锦波生物、朗姿股份 [8] - **餐饮**：受益春节旺季及服务业支持政策，关注业绩弹性强、近期创始人回归CEO的海底捞 [8] - **茶饮**：2026年平台补贴预计延续，龙头公司通过扩品类（如咖啡早餐）、加快新品创新提振同店，重点关注古茗、蜜雪集团、沪上阿姨 [8] - **酒店**：2026年假期增加及鼓励春秋假，商旅因禁酒令低基数有弹性，关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团-S、亚朵 [8]