行业机遇 - 广东作为中国经济最发达省份之一 拥有庞大消费市场和多样化产业需求 日本企业在汽车 电子 机械等领域具有先进技术和产品 能满足广东市场对高品质产品和服务的需求 [1] - 广东已形成多个国际竞争力产业集群 如电子信息产业集群和汽车产业集群 产值均过万亿 日本企业可融入这些产业集群 与本地企业开展合作 实现产业链上下游协同发展 降低生产成本 提高生产效率 [1] 低空经济与人工智能 - 广东正大力推进低空经济和人工智能应用场景开发 为日本企业新技术 新产品提供市场空间 [1] - 低空经济领域将打造城市空中交通 物流配送 农林牧渔等典型应用场景 [1] - 人工智能领域将推动智能工厂 智能医疗 智能金融等行业应用 促进技术与市场深度融合 [1] 合作机制与领域拓展 - 通过此次活动将加强广东与日本企业及经贸机构间交流合作 建立常态化沟通协调机制 推动企业对接合作项目落地实施 协调解决合作过程中问题 [2] - 有利于拓展双方合作领域 强化新能源 生物医药 海洋经济等战略性新兴产业合作 [2] - 下一步将持续为日本企业提供更优质 高效 便捷政务服务 提高办事效率 营造国际化 法治化 市场化营商环境 [2]

报告核心观点 - 沃飞长空与卧龙电驱成立合资公司，聚焦电推进动力系统开发，低空经济商业化有望提速，动力系统环节将受益；车端开启路测，全固态电池产业化进程加速，看好全固态电池产业化趋势 [2] - 2025 年 5 月美国通胀环比回落，增速不及预期，关税对通胀传导存在时滞，美联储短期内或难以降息 [15] - 车企压缩零部件供应商账期，有利于竞争格局改善，推荐新泉股份、科博达 [16] - 特斯拉 Robotaxi 即将公开试运营，相关产业进入由 0 到 1 的拐点阶段，推荐拓普集团等公司 [18] - 新增地方政府债务限额化解存量隐形债务推进中，关注化债带来的环保公司资产负债表修复的投资机会 [26] - 华工科技作为校企改革先锋，受益于 AIGC 驱动，业绩有望高速增长，给予“增持”评级 [29] - 同程旅行重视营销投放效率，加速布局增量业务，维持“增持”评级 [32] - 携程集团收入及利润稳健增长，住宿预订及国际业务成增长核心动力，维持“增持”评级 [35] - 国内低轨卫星星座组网加速，信关站行业将迎来景气度提升，给予行业“增持”评级 [39] - 智能影像设备行业高速增长，影石创新是全球智能影像龙头，看好其发展 [42] - 达梦数据业绩保持高增，分布式、AI、云原生推动产品迭代升级，维持“增持”评级 [46] - 继续看好中国 A/H 股市，新兴科技是主线，金融周期是黑马 [50] 各报告要点总结 机械行业《沃飞长空与卧龙电驱成立合资公司，产业协同加速》 - 2025 年 6 月 11 日，卧龙电驱与沃飞长空成立合资公司，先开发适用于倾转旋翼 eVTOL 的高性能电机及电驱系统，提供适用于 750kg - 5700kg 适航航空器的电推进系统及相关产品 [3][21] - 动力系统与 eVTOL 整机企业合作，有望加速核心技术研发及成果转化，强化低空产业链协同效应，推动低空经济产业生态构建 [4][22] - 低空经济产业环节多，飞行器制造环节技术壁垒强，eVTOL 商业化量产有望加速，动力系统与航电飞控系统价值量占比大、技术壁垒高，有望受益 [4][22] - 投资建议关注整机相关标的纵横股份等，动力系统相关标的宗申动力等 [2][21] 动力锂电《产业化进程加速，催化密集落地》 - 宝马、奔驰等车企开启全固态电池路测，长安、上汽等有量产计划，全固态电池产业化进程加速 [8] - 国轩高科、宁德时代等锂电池企业在全固态电池研发上有进展，竞速抢位 [9] - 贝特瑞、厦钨新能等锂电中游材料企业推进顺利，助力全固态电池发展 [10] - 投资建议关注设备端、材料端、电池端相关推荐及标的 [7] 宏观专题《美国通胀暂低，降息预期再起》 - 2025 年 5 月美国通胀环比回落，除食品外，能源、核心商品与核心服务通胀环比均回落，能源是拖累 CPI 环比的核心分项 [15] - 关税对通胀传导存在时滞，随着库存消化，关税对核心商品的影响或将体现，需关注 6 月通胀数据 [15] - 就业市场维持韧性，通胀前景不确定，美联储短期内或难以降息 [15] 汽车《多家车企压缩供应商账期，格局有望改善》 - 四家汽车生产企业承诺支付账期不超过 60 天，此前零部件账期普遍偏高，影响行业竞争格局 [16] - 车企压缩账期，零部件价格差异将更明显，有利于竞争格局改善，推荐新泉股份、科博达 [16][17] 汽车《特斯拉 Robotaxi 即将公开试运营》 - 马斯克宣布特斯拉 Robotaxi 暂定 6 月 22 日公开试运营，后续计划增加数量并扩展到其他城市 [18][19] - 特斯拉擎天柱人形机器人 Optimus 项目主管离职，自动驾驶负责人接任 [19] - 优必选与富士康在人形机器人领域合作，推进其在智能制造领域应用及产业人才培养 [20] - 推荐拓普集团、肇民科技等相关产业链优质公司 [18] 环保《关注化债带来的投资机会》 - 目标 2028 年底前全部化解地方隐性债务，增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，节约利息支出 4000 亿元 [26] - 化债推进将改善环保公司应收账款回收情况，给出固废、水务等领域的投资建议 [26] - 环保板块上周涨跌幅情况，全国碳市场碳排放配额及 CCER 成交情况 [27] 公司深度报告《华工科技（000988）校企改革龙头，AI 驱动光模块业务提速》 - 华工科技是激光技术领导者，校企改革落地激发活力，拥有 6 大国家研发平台，科研实力国内领先 [29] - 公司业务包含通信、激光、传感和防伪四大业务，各业务地位突出 [30] - AI 驱动下算力需求增长，华工科技作为华为核心供应商，有望受益于光模块业务需求增长 [32] - 预计公司 2025 - 2027 年营收及 EPS，给予 2025 年 5 倍 PB 估值，目标价 56.60 元，给予“增持”评级 [29] 海外报告《同程旅行（0780）重视营销投放效率，加速布局增量业务》 - 25Q1 公司收入、利润增长，核心 OTA 业务收入增速环比改善，酒店预订收入增速快于交通票务预订 [33] - 公司费用端精细化运营，核心 OTA 业务盈利能力稳定，但 GMV 增速放缓，布局增量业务 [33][34] - 维持“增持”评级，下调 25 - 27 年经调整归母净利润，上调目标市值及目标价 [32] 海外报告《携程集团 - S（9961）国际增长稳健，加速拓展国际市场》 - 25Q1 公司营业收入、经调整归母净利润等增长，住宿预订及国际业务成增长核心动力 [35][36] - 淡季费用率保持稳定，利润端增速低于收入增速，加大股东回报力度 [38] - 维持“增持”评级，预测 2025 - 2027 年经调整归母净利润，给予 25 年 20xPE 估值，给出目标市值及目标价 [35] 行业专题研究《卫星通信低轨星座加速组网，信关站建设蓄势待发》 - 天地一体化是 6G 通信典型特征，低轨星座组网加速，释放对地面信关站庞大需求，信关站建设重要性凸显 [39] - 对标海外经验，完善的地面网络是星座商业成功的关键，国内 G60 星座已启动信关站天线系统招标 [39] - 成本压力催生“地面站即服务”模式崛起，相关产业链将受益 [40] - 投资建议关注具备一体化交付能力与先发优势的龙头企业，相关标的长江通信、星图测控 [41] 行业专题研究《家用电器业全景技术领军者，撬动智能影像新蓝海》 - 智能影像设备行业高速增长，竞争格局呈现“一超多强”，影石创新在全景相机市场占比高，运动相机领域位居第二 [42][44] - 行业扩容受户外运动普及、短视频创作范式升级、新兴应用场景爆发驱动 [44] - 影石创新凭借技术、渠道与用户生态三维护城河巩固领先地位 [45] 公司跟踪报告《达梦数据（688692）业绩保持高增，分布式、AI、云原生推动公司产品迭代升级》 - 24 年及 25Q1 公司营收、利润保持高增，主营在多行业上涨，能源、交通等领域增幅大 [47] - 授权、运维、数据业务均高增，各地区收入上涨 [48] - 分布式数据库研发顺利，AI、云原生推动数据库技术升级，开展“单项冠军产品”培育行动 [48] - 维持“增持”评级，下调 2025 - 2027 年 EPS 预测，调整目标价至 290.30 元 [46] 策略团队每周市场观点 - 继续看好中国 A/H 股市，遍历冲击后，投资人对经济形势认识充分，中国股市无风险利率下降，资本市场改革提速，贴现率下降推动股市上升 [50] - 5 月 16 日，证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，创新并购重组制度，本轮重组围绕产业逻辑“强身健体” [51] - 行业比较推荐金融与高分红、新兴科技成长、顺周期回归相关行业及标的 [52] - 主题推荐 AI 智能体、具身智能、并购重组、内需消费相关领域 [52]

人才供需对接活动概况 - 2025年广西"百校联百园 千企促就业"人才供需对接活动由自治区教育厅、人力资源社会保障厅、国资委、园区办联合主办，85所高校、20个园区、128家企业参与 [1] - 活动通过校企合作、人才培养等关键工作探讨，达成多项合作意向，为深度合作筑牢根基 [1] - 企业代表介绍行业发展趋势与用人需求，高校依据学科优势探讨培养更贴合市场需求的毕业生 [1] 双选会数据与服务 - 双选会提供1500个就业岗位，涵盖制造业、互联网、计算机、机械、电子、新能源等领域，收到简历2300余份 [2] - 现场设有"一站式"求职加油站，提供政策咨询、权益维护、职业咨询、简历指导、智慧就业五大服务 [2] - 线上双选会持续至7月7日，入驻企业1105家，提供岗位7800余个、就业机会超4.5万个 [2] 政策支持与区域合作 - 全区14个设区市和3家区外人社部门解读留桂就业政策，包括最高超8万元的人才补贴、住房保障及创业扶持 [2] - 产业园区代表介绍园区概况、产业布局和人才需求，高校展示学科特色及毕业生留桂就业情况 [2] 政府推动就业举措 - 广西推动学科专业优势与岗位需求精准对接，促进高校毕业生与重点园区、优质企业高效匹配 [3] - 目标为稳定就业总量、扩大就业增量、提高就业质量，持续为广西高质量发展注入人才动能 [3]

宏观经济分化 - 房地产产业链为代表的旧动能仍在下行但速度趋缓 细分结构有表现良好的其余和品类 [1] - 高端制造 新消费为代表的新质生产力表现良好 稳住经济增速 [1] - 汽车 家电等有政策托举力度的行业表现相对更好 [1] - 半导体 电子 机械等涉及AI 人形机器人等新技术方向表现良好 [1] - 休闲零食 黄金珠宝零售等涉及新产品 新需求的行业表现较好 [1] 资金结构分化 - "国家队"和保险公司成为新增资金的重要来源 [1] - 个人散户和私募成为活跃资金的重要来源 [1] - 宽基指数 银行等红利品种 小微盘品种今年表现亮眼 [1] 下半年投资策略 - 分化和轮动将继续主导权益市场运行 [2] - 新消费和主题投资上半年累计涨幅较大 部分品种估值较高 [2] - 与AI相关的高端制造 对外依赖较大的出口型行业估值调整到更有吸引力状态 [2] - 香港市场受中美关系影响明显调整 恒生科技指数距离前期高点仍有距离 [2] - 以价值判断为基础 通过均值回归寻找投资机会是可行策略 [2]

美国企业对华关税影响调查结果 - 中国美国商会调查显示 若未来6-12个月美国对华关税再次提高至145% 13%企业考虑将生产转移至中美以外的其他国家 9%企业计划减少对美国出口 [1] - 调查中没有任何企业表示会将生产转移回美国 显示在华美企对生产回归本土持极其谨慎态度 [1] - 特朗普政府累计对华加征关税曾达145% 5月中旬中美协议将相互加征关税下调115% 但部分美国对华关税下调仅暂停90天 未来可能再次上调 [1] 在华美企受关税影响程度 - 调查显示在5月中旬协议前 仅21%企业表示未受关税影响 44%受到一定程度影响 25%受到很大影响 11%受到极为巨大影响 [2] - 苏州某汽车压铸件生产企业表示 除成本外还存在客户指定零部件等制约因素 生产转移面临实际困难 [2] - 调查于5月23-28日进行 涵盖汽车 机械 消费 服务等112家不同规模企业 包括营收低于100万美元的中小企业 [2]

市场表现 - A股三大股指午后跳水 沪指盘中冲上3400点后回落 收盘沪指跌0 44%报3384 82点 深成指跌0 86%报10162 18点 创业板指跌1 17%报2037 27点 沪深两市合计成交额14153 73亿元 [1] - 港口航运 美容护理 创新药 稀土永磁等板块涨幅居前 华为昇腾 军工 半导体 软件开发等板块跌幅居前 [1] - 稀土永磁板块中科磁业20cm涨停 北矿科技2连板 西磁科技 九菱科技 银河磁体 英洛华等跟涨 [1] - 农业板块午后逆势拉升 种业方向领涨 短剧概念尾盘异动拉升 慈文传媒直线涨停 中文在线 果麦文化涨超10% [1] 机构观点 - 东吴证券认为6月科技板块将迎来密集事件催化 景气有望持续 成长股估值和流动性受益于弱美元环境 有望表现出更好弹性 [1] - 华金证券认为科技和消费仍是主线 部分核心资产和周期可能有配置机会 新消费6月大概率有超额收益 政策鼓励方向指向TMT和消费 高景气行业集中在有色金属 TMT 机械等行业 [1] - 巨丰投顾表示A股市场已逐渐探明底部 呈现中长期投资机会 盈利修正企稳迹象为盈利与估值上行打开空间 建议投资者逢低进场 [2]

核心观点 - 煤炭行业防御性红利价值凸显，动力煤价格有望反弹修复，煤炭板块估值低且分红水平有望提升，适合重点配置 [2][3][6] - 银行业绩压力临近拐点，基本面和资金面推动板块配置价值增强 [11][13][15] - 化工行业供需格局改善、成本压力缓解，景气度有望底部回暖，迎来布局机会 [20] - 通信行业算力产业链发展迅速，看好光模块、IDC、物联网模组板块投资机会 [24] - 金属行业处于弱供给周期，关注工业金属、小金属、贵金属三条投资主线，黄金、白银、铂金供需结构有变化 [31][32][33] - 兰剑智能具备软硬件自研自产能力，有望对标大福，实现海外营收和服务咨询业务增长 [46][48][49] 煤炭行业 行情回顾 - 2025 年初至 6 月 3 日，煤炭板块累计跌幅 11.98%，跑输沪深 300 指数 9.87 个百分点 [2] 基本面展望 - 动力煤供强需弱致价格下跌，长协煤政策稳定煤价，需求叠加释放将带动价格触底反弹，2025 年进口或难有增量，预计价格窄幅、季节性波动且长协价支撑强 [3] 估值展望 - 煤炭板块估值有所上升但仍处低位，市值考核推进有望提升核心价值，分红水平或持续提高 [6] 投资建议 - 煤炭适合充当投资底盘，2025 年中期配置关注行业龙头、煤电联营一体化、成长性突出三类标的 [8] 银行业 行情回顾 - 年初至 6 月 4 日，银行板块累计涨幅 11.5 个百分点，跑赢上证指数 10.7 个百分点，中小银行 3 月以来涨幅更好 [11] 基本面回顾 - 25Q1 上市银行生息资产同比+7.5%，净息差同比收窄 13bp，中收降幅收窄，资产质量总体稳健，拨备反哺力度减弱 [12] 行业展望 - 2025 年银行基本面承压但临近拐点，预计净息差收窄幅度减小、营收增速 -1%左右、净利润增速相对稳定 [13][14] 投资建议 - 基本面和资金面推动银行板块配置价值增强，建议关注重点指数权重股、高股息股、中小银行资本补充相关标的 [15] 化工行业 行业现状 - 2025 年上半年化工行业低景气，价格指数小幅震荡下行，但全球能源成本回落，行业供需和库存有积极变化 [20] 投资方向 - 关注供需格局改善、资本开支和研发驱动增长、受益需求增加或国产替代的子行业和企业，推荐龙佰集团等标的 [20][21][23] 通信行业 行情回顾 - 2025 年初至 6 月 3 日，申万通信指数累计涨幅 -4.0%，排名第 25，板块估值处于合理水平 [24] 投资机会 - 光模块受益 AI 资本开支增长，关税政策影响有限；政策或打开 AIDC 发展空间；全球端侧 AI 市场将爆发式增长，看好光模块、IDC、物联网模组板块 [25][26][27] 金属行业 行业周期 - 全球金属行业处于弱供给周期，矿端供给刚性，库存处于低位且去化，关注工业金属、小金属、贵金属三条主线 [32][33][40] 各金属情况 - 黄金定价逻辑质变，供需偏紧，价格易涨难跌，目标价或至 3490 美元/盎司；白银供需缺口或持续放大；铂金供需进入结构性短缺 [35][36][38] - 铜供应缺口有放大可能；铝土矿市场供需结构性优化，推升行业高景气 [44][45] 兰剑智能 公司概况 - 具备软硬件自研自产能力，产品出口多国，应用于多行业，有强大市场适应能力 [46][47] 业务结构 - 2024 年智能仓储物流自动化系统收入 11.22 亿元，运营维护服务收入 0.44 亿元，代运营服务收入 0.39 亿元 [47] 发展前景 - 有望对标大福，提升海外营收占比，服务咨询业务成第二增长曲线，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.62、1.97 和 3.18 亿元 [48][49][51]

银行理财管理费调降 - 多家银行展开新一轮理财降费 部分产品管理费有条件少收或不收 希望通过费率优惠吸引投资者认购理财产品 [1] - 银行经理表示有些产品做了让利处理已经在收益净值里体现 [1] 折叠屏手机市场 - Canalys预计2025全年折叠屏手机出货量仅能实现0.1%的同比增长 [1] - 2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年 苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度 [1] 晶圆代工产业 - 2025年第一季全球晶圆代工产业营收季减约5.4% 收敛至364亿美元 [1] - 部分业者接获客户急单 中国延续2024年推出的旧换新补贴政策抵消部分淡季冲击 [1] 企业信用环境 - 截至今年第一季度 全国市场监管部门累计修复企业违法失信信息877.79万条 同比增长34.52% [2] 儿童用品召回 - 今年1到5月我国共实施缺陷儿童用品召回132次 涉及数量20.08万件 [2] - 其中儿童玩具召回54次涉及9.66万件 儿童服装召回40次涉及1.58万件 儿童文具召回16次涉及7.79万件 [2] 公司动态 - 格林美赴港上市工作正有序推进中 [2] - SHEIN回应一年内增加印度供应商至1000家报道不实 [3] - 高通同意以24亿美元收购英国上市公司Alphawave [3] - 华夏银行客服表示尚未查询到信用卡用户被盗刷事件 [3] 人事调整 - 小米中国区人事调整 副总裁王晓雁兼任小米之家总经理 [4] - 原小米之家总经理王辉将转任销售管理部总经理 [4] 业务拓展 - 京东已启动酒旅相关业务 内部搭建完整"机票+酒店+旅游"业务线 [4] - 京东已筹备"事业部""App""小程序"几个月 [4] 产品召回 - 美的回应北美空调召回事件是主动召回 非强制召回 [4] - 召回产品客诉率低于万分之一 总销量超170万台 [4] 股权变动 - 合盛硅业知情人士回应谋求转让控制权为谣言 [5] - 豪尔赛终止转让一道新能源0.71%股权事项 [5] 项目定点 - 一彬科技获新能源车企2.56亿元项目定点 产品为仪表板总成汽车零部件 [6] 股份回购 - 凯淳股份拟将回购股份价格上限由26.625元/股调整为40元/股 [7] 市场表现 - 创业板指放量涨超1% 全市场超4100只个股上涨 [8] - 沪深两市全天成交额1.29万亿 较上个交易日放量1344亿 [8] - 创新药概念股大涨 足球概念股活跃 核电股反弹 [9] - 沪指涨0.43% 深成指涨0.65% 创业板指涨1.07% [9]

股东减持计划 - 公司5%以上股东、董事兼总经理周洪亮持有2521万股股份，占总股本比例5.72%，计划通过集中竞价或大宗交易减持不超过624万股股份，占总股本比例1.41%，减持期间为公告披露后15个交易日起3个月内，其中集中竞价方式在任意连续90日内减持不超过441万股（总股本1%），大宗交易方式在任意连续90日内减持不超过624万股（总股本1.41%）[2] - 股东佳润国际持有120万股股份，占总股本比例0.27%，计划减持不超过120万股股份，占总股本比例0.27%，减持方式与期间同周洪亮[2] - 股东智拓集团持有91万股股份，占总股本比例0.21%，计划减持不超过91万股股份（原文亦表述为913,124股），占总股本比例0.21%，减持方式与期间同其他股东[2] - 上述股东所持股份来源均为公司首次公开发行前取得及资本公积金转增股本取得[2] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月公司营业收入中风电塔筒法兰占比37.26%，风电轴承占比16.43%，其他业务占比13.34%，算力行业占比11.45%，机械行业配套占比11.22%，其他行业占比10.27%[3]

稳定币重塑全球货币体系 - 稳定币通过与法定货币（主要是美元）或贵金属锚定实现币值稳定，当前市值达2450亿美元，本质是美元信用在加密货币领域的延伸[1] - 2020年后增长驱动因素：支付结算效率优势（高效/低成本/风险规避）、加密货币市场扩容带来的底层结算需求、新兴市场对动荡法币的替代需求[1] - 美国监管框架落地将增强稳定币社会共识，吸引海外资金并推动大规模应用[1] - 对全球货币体系影响：强化美元主导地位（尤其在加密货币领域），但对美债市场影响有限（短债需求增加但利率仍由美联储决定，无法缓解长债压力）[2] 中国"转型牛"投资逻辑 - 三大核心支撑：经济冲击后估值收缩边际减弱、预期矛盾转向贴现率下降（无风险利率与风险溢价系统性降低）、政策"三支箭"与资本市场改革提振长期预期[3] - 关键动力：无风险利率实质性下降（长期国债收益破2%、存款利率破1%）、流动性改善（央行互换便利与回购再贷款）、政策决心推动风险评价降低[3] - 三大投资主线：金融高分红（券商/银行/保险+运营商/高速公路）、新兴科技成长（港股互联网/机器人/医药/军工）、周期消费复兴（有色稀土/化工+新消费品类）[4] - 五大主题推荐：AI智能体（算力基建）、具身智能（核心零部件）、国牌消费（美妆/IP潮玩）、区域经济（西部基建/海南免税）、自主可控（半导体/国产算力）[5] 港股作为牛市主战场 - 年初表现：恒生指数上涨19%，跑赢沪深300指数21个百分点，医药/科技/消费领涨，分两阶段（一季度科技重估+近期新消费亮眼）[7] - 稀缺性资产逻辑：类比2012-14年移动互联浪潮，当前AI应用/新消费/创新药等港股资产更贴合产业变革趋势[7] - 下半年展望：基本面修复（政策驱动）+资金面改善推动上行，重点关注恒生科技（互联网巨头/硬科技/中高端制造）[8]