霍尔木兹海峡局势升级 - 伊朗伊斯兰革命卫队海军副司令宣布霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中并烧毁 [1][2] - 伊朗方面警告霍尔木兹海峡处于战争状态，任何船只都可能被炮弹或无人机击中，并宣布禁止航行，油轮、商船和渔船已无法通过 [2][3] - 革命卫队指挥官此前表示，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁，不会允许一滴石油从该地区流出 [3] 美国及盟友的应对措施 - 美国总统特朗普表示，如果有必要，美国海军将开始护送通过霍尔木兹海峡的油轮 [1][3] - 特朗普已指示美国国际开发金融公司以“非常合理的价格”为所有途经海湾的海上贸易，特别是能源贸易，提供政治风险保险和财务安全担保 [3] - 特朗普称上述担保将向所有航运公司开放 [4] - 特朗普点名批评西班牙未同意提高国防开支且在军事基地使用上“态度不友好”，已指示停止与西班牙的所有往来，同时表示对英国方面的表现“也不满意” [6] 军事冲突与核设施打击 - 以色列国防军发表声明称，以军打击了伊朗一处“秘密”地下核武器研发场所，摧毁了相关设施，并称清除了伊朗发展核武器能力的关键一环 [4][5] - 国际原子能机构总干事表示，没有证据表明伊朗正在制造核武器，但指出伊朗储备大量接近武器级浓缩铀以及拒绝核查人员全面进入引发严重关切 [5] - 特朗普称伊朗“几乎所有军事能力都已被摧毁”，包括空军、防空系统、雷达与探测设施，其导弹库存正在迅速下降，接下来将“承受更大打击” [1][6] 市场影响 - 受局势持续升级影响，黄金、白银等贵金属价格直线拉升，现货白银日内一度大涨超4%，现货黄金一度涨超2% [1] - 国际油价亦小幅走强 [1] - 特朗普宣布提供保险担保的消息公布后，美股午盘时段，美油迅速收窄涨幅 [4] - 市场分析人士对相关措施能否在短期内恢复霍尔木兹海峡正常油流持保留态度，认为袭击仍有可能发生，且战争还给原油价格带来其他上行风险，包括对生产基地的威胁 [4]

隔夜夜盘市场走势 - 国际油价回吐部分涨幅，WTI原油收涨4.93%，报74.31美元/桶；布伦特原油收涨4.79%，报81.2美元/桶 [4] - 国际贵金属期货收盘大幅下跌，现货黄金收跌4.39%，报5088.65美元/盎司；现货白银收跌8.17%，报82.06美元/盎司 [4] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨2.52%报3275.0美元/吨，LME期镍跌0.15%报17135.0美元/吨等 [4] - 国内期货主力合约涨多跌少，SC原油、燃料油封涨停，低硫燃料油涨超10%等；20号胶、橡胶跌超3% [4] 重要资讯 宏观资讯 - 数艘油轮受损，多家航运巨头暂停波斯湾区域航运作业，超150艘货运船只抛锚停航 [7] - 伊朗禁止所有食品和农产品出口，直至另行通知 [8] - 上期能源调整原油、低硫燃料油、集运指数（欧线）期货已上市合约日内开仓最大数量 [8] - 卡塔尔能源公司因袭击停止部分化工产品和金属生产 [8] - 法国航运集团达飞海运暂停部分港口订舱服务 [8] - 王毅同以色列外长通话，中方主张通过对话协商解决问题 [9] - 有报道称伊朗专家会议选举哈梅内伊之子为下一任最高领袖，概率飙升至77% [10] 能化期货 - 2025年国内原油增产，产量2.16亿吨，同比增长1.5%；进口量5.78亿吨，同比增长4.4% [12] - 中方将采取措施保障自身能源安全 [12] - 印度企业削减工业部门天然气供应 [13] - 上期所调整燃料油期货已上市合约日内开仓最大数量 [13] - 霍尔木兹海峡关闭及沙特炼油厂暂停运营影响原油供应 [13] - 上期能源和上期所调整部分合约涨跌停板幅度和保证金比例 [15] - 伊拉克鲁迈拉油田削减原油产量，或被迫大幅减产 [15] - 特朗普指示为海湾贸易提供保险，必要时护送油轮 [16] 金属期货 - 2026年2月中国原铝产量346.58万吨，同比上涨3.31%，环比下跌9.71% [18] - 广期所提醒投资者理性参与、合规交易 [18] - 中东冲突情境下，未来数周铝价可能维持在每吨3300美元附近 [20] - 六部门发布光伏组件综合利用指导意见 [20] - 印尼2026年镍矿石产量配额为2.6亿 - 2.7亿公吨 [20] 黑色系期货 - 2月23日 - 3月1日，澳大利亚、巴西主要港口铁矿石库存总量环比下降139.3万吨 [22] - 2月下旬，钢材社会库存环比增加135万吨，上升14.2% [22] 农产品期货 - 咨询机构下调巴西2025/26年度大豆产量预测至1.778亿吨，下调2.1% [24] - 截至2月27日当周，美国大豆压榨利润增长13.73% [24] - 3月4日中央储备冻猪肉收储竞价交易挂牌10000吨 [26] - 3月油厂大豆压榨量预计回升至700万吨左右 [26] - 预计2月马棕期末库存降至263万吨，环比减少6.52% [26] - 印度2月棕榈油和豆油进口量环比增长 [26] - 截至3月3日，全国豆油港口库存环比减少3.2万吨 [27] 金融市场 金融 - 周二A股主要指数下跌，市场成交3.16万亿元，石油天然气等板块飙升 [29] - 香港恒生指数等下跌，能源板块逆势拉升 [30] - 深交所倡议深市公司开展专项行动 [30] - 2月A股新开户数回落，两融新开户数同比增长 [31] - 高盛认为中国AI资产配置比例低，有资金流入空间 [31] 产业 - 六部门发布光伏组件综合利用指导意见 [32] - 国家能源局强调守住电力保供底线 [33] - 2025年我国一次能源生产总量突破50亿吨 [33] - 中东局势致霍尔木兹海峡通行量下降，物流停摆 [33] - 欧亚经济委员会对中国推土机启动反倾销复审调查 [33] - 深圳规范城市更新项目管理 [34] 海外 - 特朗普向国会提交军事行动通知，国会将就限制其战争权力议案投票 [35] - 美联储主席提名人将缓慢推进缩表 [36] - 美联储官员表示通胀回落或降息 [36] - 欧元区2月CPI同比上涨1.9%，核心CPI加速至2.4% [36] - 上合组织呼吁确保伊朗主权安全 [36] - 加拿大与印度争取年底达成贸易协议 [37] - 花旗银行称油价高企或影响韩国GDP和CPI [37] 国际股市 - 美国三大股指收跌，受美联储政策、中东局势等因素影响 [38] - 高盛和摩根大通对美股走势发表看法 [39] - 欧洲三大股指收盘下跌，受中东冲突影响 [39] - 日韩股市重挫，韩国综合指数创2024年8月以来最大单日跌幅 [40] 商品 - 美油和布油主力合约收涨，受中东局势影响 [41] - 国内商品期市夜盘多数收涨，基本金属多数下跌 [41] - 上期所等调整部分期货合约交易规则 [41][42][43] - 印度有一定原油和精炼燃料库存，寻找替代来源 [43] - 香港考虑允许强积金投资黄金ETF [44] - 卡塔尔能源停产影响大宗商品市场，高盛上调铝价预测 [44] - 高盛上调荷兰天然气价格预测 [44] - 伦敦基本金属多数下跌 [44] 债券 - 中国银行间债市偏强，国债期货主力合约多数走升 [46] - 美债收益率集体上涨 [46] - 2月央行部分货币政策工具净投放情况 [46] - 标普预计2026年亚太可持续债券发行规模稳定至小幅回升 [47] - 日本生命保险公司加快购买长期日本国债 [47] - 派拉蒙收购案引发债务危机，评级被降 [48] - 点心债市场热度高涨，未来有望扩容 [49] - 摩根大通认为伊朗冲突或影响贷款抵押债券 [49] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘下跌，中间价上涨 [50] - 中国央行授权斯里兰卡人民币清算行 [50] - 纽约尾盘美元指数上涨，非美货币多数下跌 [50] 财经日历 重要经济数据 - 包含日本、澳大利亚、中国等多地2月相关经济数据公布时间 [53] 重要事件 - 包含中国央行逆回购到期、多场发布会、企业财报等事件时间 [55]

报告行业投资评级 - 油价短期受地缘事件影响驱动较强，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 特朗普表示为通过霍尔木兹海峡油轮提供保险及必要时海军护航，或增加海峡通行量，但船东意愿待察 [2] - 海峡停航致上游减产，伊拉克计划减产300万桶/日，亚洲炼厂也减产，若停航延续，油田与炼厂关停或形成供需双杀，能源危机将挑战依赖中东能源的经济体 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - WTI 4月原油期货收涨3.33美元，涨幅超4.67%，报74.56美元/桶，2月26日以来累计涨近14.34%；布伦特5月原油期货收涨3.66美元，涨幅4.71%，报81.40美元/桶；中东Abu Dhabi Murban原油期货涨1.58%，报79.79美元/桶；NYMEX 3月天然气期货收报3.0540美元/百万英热单位；NYMEX 3月汽油期货收涨3.66%，报2.4574美元/加仑；NYMEX 3月取暖油期货收涨近9.88%，报3.1869美元/加仑 [1] - 摩根大通预测，伊拉克和科威特分别约3天及14天会被迫关闭经霍尔木兹海峡的原油供应，到海峡关闭第8天约330万桶/日原油产量关闭，第15天增至约380万桶/日，第18天增至约470万桶/日，估算仅适用于原油 [1] - 特朗普指示美国发展金融公司为海湾地区海上贸易提供保险，必要时美国海军护送油轮通过海峡，确保能源自由流动 [1] - 阿联酋考虑军事行动阻止伊朗袭击，若发动打击将史无前例，反映海湾国家对伊朗袭击设施的愤怒，自冲突爆发阿联酋受攻击超以色列，此前沙特或采取军事行动报复伊朗 [1] - 伊拉克开始关闭鲁迈拉油田生产，因油轮难驶离波斯湾储油空间耗尽，若现状持续准备日减产300万桶，该油田2024年日产量超140万桶，去年初约120万桶，伊拉克也停止库尔德地区向土耳其切伊汉港出口原油 [1] 投资逻辑 - 特朗普举措或增加海峡通行量，但船东意愿待察，海峡停航致上游减产、亚洲炼厂减产，若停航延续将供需双杀，能源危机挑战依赖中东能源的经济体 [2] 策略 - 油价短期受地缘事件驱动强，中期空头配置 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，不同品种因各自基本面、宏观环境及地缘政治等因素影响，呈现不同走势和投资建议，如国债预计有压力需谨慎，股指预计波动中枢上移可持多单，原油可关注做多机会等[5][9][26]。 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日多数合约涨跌不一，30 年期主力合约涨 0.09%，10 年期主力合约跌 0.01%，5 年期主力合约持平，2 年期主力合约涨 0.01%[5] - 央行开展 343 亿元 7 天期逆回购操作，当日 5260 亿元逆回购到期，净回笼 4917 亿元[5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，后市有压力需谨慎[5] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约-1.29%，上证 50 股指期货主力-0.83%，中证 500 股指期货主力合约-4.24%，中证 1000 股指期货主力合约-3.57%[7] - 2 月 A 股新开户 252.3 万户，环比降 49%，同比降 11%；基金新开户 23.97 万户，环比大幅回落；两融新开户数 11.7 万户，同比增 20%[7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值低有修复空间，政策环境偏暖，预计波动中枢上移，多单可持有[8][9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约涨幅-1.27%，白银主力合约涨幅-11.40%[11] - 特朗普就军事行动向国会提交通知，国会将对限制总统战争权力议案投票，欧元区 2 月 CPI 初值同比升 1.9%[11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，但目前缺乏基本面驱动，预计市场波动放大，保持观望[12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2910 元/吨，上海螺纹钢现货 3070 - 3190 元/吨，上海热卷报价 3220 - 3240 元/吨[15] - 成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行，处于需求淡季，供应端产能过剩但产量低位，库存增量低，价格缺乏利多驱动但估值低，热卷走势与螺纹钢一致，短期内或延续弱势，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[15][16] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 752 元/吨，超特粉现货价格 640 元/吨[17] - 全国铁水日产量环比回升，但重点会议期间钢厂可能限产，2025 年铁矿石进口量同比增 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存处近五年同期最高水平，市场供需格局偏弱，期货或考验前低支撑，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与[17][18][19] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货反弹，美伊冲突对国内供需格局实际影响有限[20] - 焦煤供应端回升，需求端偏弱；焦炭供应平稳，需求端铁水日产量回升但钢厂可能限产，现货价格有提降预期，中期或延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与[20][21] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 1.16%，硅铁主力合约收涨 1.12%，天津锰硅现货价格涨 50 元/吨，内蒙古硅铁价格涨 20 元/吨[22] - 2 月 27 日当周加蓬产地锰矿发运量回落，澳矿供应恢复，港口锰矿库存增加，报价企稳回升，铁合金成本低位窄幅波动，产量偏低，过剩压力延续，短期价格反弹后可考虑多头冲高离场[22][23] 原油 - 上一交易日 INE 原油涨停收盘，因中东战争持续[24] - 投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸，美国能源企业削减石油和天然气钻机数，美以对伊朗发动军事打击，OPEC+同意 4 月份增产 20.6 万桶/日[24] - CFTC 净多头寸增加，OPEC 增产不及预期，美伊冲突升级，霍尔木兹海峡关闭，油价获支撑，主力合约关注做多机会[25][26] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘拉涨，余姚市场 LLDPE 上涨，受地缘政治风险担忧情绪和宏观因素影响，市场炒作氛围活跃[27] - 原油价格走高形成成本支撑，生产企业检修减少，下游刚需补仓，业者心态好转，预计短期内市场价格偏强运行，关注做多机会[27] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 3.64%，山东主流价格上调，基差持稳[28] - 受冲突影响价格短期或上涨，中期关注原油走势和需求回暖情况，原料丁二烯受原油驱动上涨，供应端部分装置检修，需求端轮胎企业产能利用率低位恢复，库存大幅增长，总结为偏强震荡[28][29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 1.55%，20 号胶主力收跌 1.75%，上海现货价格下调，基差持稳[30] - 周末冲突或推动天胶短期上涨，后续关注原油走势和自身基本面，供应端进入低产期，需求端企业复工，库存延续累库，观点为偏强震荡[31][32] PVC - 上一交易日主力合约收涨 2.49%，现货价格上调，基差基本持稳[33] - 海外地缘政治风险与国内季节性需求淡季博弈，关注库存走势，预计盘面偏强震荡，供应端产能利用率和产量增加，需求端企业开工环比提升，成本利润端乙烯托市，电石价格看跌，库存增加，观点为偏强震荡[33][34][35] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.38%，山东临沂下调，基差持稳[36] - 伊朗冲突造成全球产能硬缺口，国际化肥价格或飙升，中国企业有出口套利窗口但短期稳产保供暂无出口，短期或偏强震荡，后续关注霍尔木兹海峡航运安全，供应端开工提升，需求端农需和工需回暖，成本利润稳定，库存高于预期，观点为震荡偏强[36][37] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约上涨 4.83%，PXN 价差调整至 300 美元/吨，PX - MX 价差在 165 美元/吨附近[38] - 国内 PX 负荷提升至 92.4%，亚洲 PX 负荷升至 84.9%，霍尔木兹海峡封锁加剧供应紧张预期，成本端原油价格上行提供支撑，短期 PX 有望去库，价格中枢或上移，加工费有望修复[38] PTA - 上一交易日主力合约上涨 3.85%，加工费下滑至 280 元/吨[39] - 供应端国内 PTA 负荷调整至 76.6%，需求端聚酯负荷回升，江浙终端开工节后恢复，成本端原油和 PX 价格上行支撑增强，价格跟随 PX 与油价上行，考虑逢低区间操作，关注需求和库存情况及美伊冲突进展[39] 乙二醇 - 上一交易日主力合约上涨 5.98%，整体开工负荷 79.02%，合成气制乙二醇开工负荷 84.03%[40] - 海峡封锁或使中东货源断供，港口库存有望去化，华东部分主港库存增加，计划到货量减少，下游聚酯开工增加，江浙终端开工恢复，短期价格或上行，但高库存压制涨幅，若进口收缩超预期有补涨空间，关注局势进展和春检及需求情况[40] 短纤 - 上一交易日主力合约上涨 3.78%，装置负荷在 68.3%附近[41] - 江浙终端开工节后恢复，下游加弹、织造、印染负荷回升，生产工厂原料备货不同，成本端 PTA 和乙二醇上行支撑增强，短纤供应回升，库存低位和成本偏强有底部支撑，关注美伊局势、装置动态和下游复工情况[41] 瓶片 - 上一交易日主力合约上涨 3.83%，加工费调整至 560 元/吨附近[42] - 瓶片工厂负荷回升至 69.2%，一季度检修计划新增影响量约 200 万吨，下游软饮料消费回升，出口增长，成本端原料偏强，供应存缩量预期，现货偏紧，预计跟随成本端震荡偏强运行，关注检修装置重启和成本变化[42] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1218 元/吨，涨幅 2.27%[43] - 基本面宽松，上周产量环比增 0.36%，同比增 7.65%，装置运行稳定，库存累库，下游需求一般，运费稳中有降，昨日受广义能源逻辑上涨带动但缺乏基本面支撑，需谨慎对待[43][44] 玻璃 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1054 元/吨，涨幅 0.67%[45] - 产能主动去化阶段，上周在产产线不变，厂内库存增加，市场交投淡稳，出货偏弱，中东局势动荡和霍尔木兹海峡封锁增加成本利润压力，或倒逼产能退出，盘面或小幅震荡偏强，注意回落风险[45] 烧碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 2149 元/吨，涨幅 2.53%[46] - 供给高位，上周产量环比增 0.48%，同比增 4.02%，厂库库存增加，报价上涨，因华北氧化铝厂产能释放受限，市场询价接货意愿提高，氯碱企业利润修复，行业负荷有望提升，关注实际送货量和液氯价格波动[46][47] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5220 元/吨，跌幅 0.46%[48] - 库存累库，上周港口样本库存量环比增 9.38%，同比增 4.39%，基差震荡调整，国内供应变动不大，下游有刚需补库需求，外盘成本有托底作用，霍尔木兹海峡受阻对全球纸浆市场有间接影响，需求复苏需时间，关注下游开工和备货需求释放[49][50] 碳酸锂 - 前一交易日主力合约跌 12.99%至 150860 元/吨[51] - 美以对伊朗军事打击使资源品价格波动加剧，非洲资源民族主义升级，国内江西复产不确定，矿端紧平衡，碳酸锂产量下滑，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化，价格下方有支撑，但短期内波动或加大，关注津巴布韦禁运、下游需求和智利发运情况[51] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 101330 元/吨，跌幅 1.05%[52] - 海外宏观环境复杂，美伊冲突激化，关注两会扩内需政策和美国就业数据，基本面矿端供应压力大，冶炼产能释放受限，进口铜到港清关量增加但净进口趋紧，需求端季节性回暖与结构性分化并存，库存压力强，去库拐点或推迟，铜价承压震荡[52][53][54] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 24410 元/吨，涨幅 0.72%；氧化铝主力合约收于 2797 元/吨，涨幅 0.07%[55] - 全球矿石供应过剩，矿价承压但地缘冲突使能源、运输成本抬升，氧化铝企业检修增多，电解铝产量环比增加，库存有望累积至高位，美伊冲突对铝价有上行驱动，但库存压力和消费未完全恢复限制上行空间，铝价或偏强震荡[55][56] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 24460 元/吨，跌幅 0.67%[57] - 国产矿环比回升，进口矿零单偏紧，精炼锌产量预计环比回升但同比增幅受限，消费环比改善但恢复慢，供给侧回升快于需求侧，库存或累增至中下旬，基本面无驱动力，宏观地缘冲突传导作用有限，锌价震荡运行[57][58] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16790 元/吨，跌幅 0.68%[59] - 原生铅冶炼企业恢复但原料偏紧，再生铅开工率缓慢上涨，蓄电池企业复工慢，消费疲软，库存累积，宏观情绪支撑有限，铅价弱势震荡[59][60] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约跌 8.3%报 387840 元/吨[61] - 美以军事打击使资源品价格波动加剧，刚果金军事冲突影响矿端生产，佤邦产出预计增加，国内加工费修复，精炼锡产量企稳，进口增加，供应偏紧格局缓和，需求端新兴领域支撑，库存去化，价格下方有支撑，海外局势不确定，大宗商品价格波动或加剧，注意风险[61][62] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约跌 0.76%报 136200 元/吨[63] - 美以军事打击使资源品价格波动加剧，全球最大镍矿产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，成本中枢抬升，印尼政策风险增加，镍矿价格趋稳，下游镍铁厂亏损，不锈钢消费淡季，终端地产消费疲软，成交冷清，钢厂压价，消费难乐观，库存处于高位，一级镍过剩，关注印尼政策和宏观事件[63] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 0.46%，豆油主连收涨 1.16%，连云港豆粕持平，张家港一级豆油涨 100 元/吨[64] - 原油上涨带动大豆上行，2 月 27 日当周油厂大豆压榨量增加，豆粕库存环比降 1.5 万吨，豆油库存环比增 0.32 万吨，餐饮和养殖消费有变化，国内大豆进口放缓，油厂榨利低，供应宽松，美豆价格回升，豆粕关注低位成本支撑区间多头机会，豆油价格脱离低位成本区间后观望[64][65] 棕榈油 - 马棕连续三日上涨，受油脂和油价上涨及库存下降预估支撑，马来西亚 2 月棕榈油库存或降至四个月最低，出口量环比下降，国内 12 月进口量下滑，库存处于近 7 年同期中高水平，餐饮收入有变化，现货价格上涨，策略可考虑偏多思路[66][67][68] 菜粕、菜油 - 与棕榈油受相同因素影响，马棕上涨，库存下降预估提供支撑，国内棕榈油进口和库存情况类似，餐饮收入有变化，菜油策略可考虑偏多思路[69][70] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡，外盘棉花小幅下跌，受美元走强抑制[71] - USDA 预期 2026/27 年度全球棉花减产、消费增加、库存减少，美国意向植棉面积减少，中国棉花总产和意向种植面积有变化，1 月底国内商业和工业库存同比增加，中长期棉价受支撑，预计偏强运行，关注原油价格对大宗商品的溢价效应[72][73][74] 白糖 - 上一日国内郑糖反弹后回落，外盘原糖冲高回落，供给偏强上方有压力[75] - ISMA 修订印度糖产量，国内增产预期强，2 月产量或创同期最高，进口量高，供给充足，预计 3 月底工业库存同比增加，关注原油价格对大宗商品的溢价效应，策略观望[76][77][78] 苹果 - 上一日苹果期货上涨创新高，现货市场稳定，处于消费淡季，2 月 25 日全国主产区苹果冷库库存量环比减少，2025 年和新季苹果产量减少且果径偏小，本年度库存偏低、质量差，预计中长期价格偏强运行[79][80][

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化板块继续大涨，持续关注热点机会；受地缘政治影响，市场波动加剧，各品种走势受多种因素影响，需综合考虑基本面、政策、地缘政治等因素把握投资机会[1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：2026年3月3日王毅应约同以色列外长通话，中方主张对话协商解决问题，反对以美对伊军事打击，呼吁停火，要求以方确保中国人员和机构安全[5] - 国内新闻：全国政协十四届四次会议新闻发布会3月3日下午举行，会议3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天[6] - 行业新闻：六部门发布光伏组件综合利用指导意见，2027年光伏组件综合利用量累计达25万吨，2030年形成应对退役潮的利用能力，需突破关键技术、制定标准、培育骨干企业[7] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.94%，富时中国A50期货跌0.14%，ICE布油连续涨4.98%，伦敦金现跌4.38%，伦敦银跌8.12%等多个品种有涨跌变化[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：受地缘政治影响美股下跌，A股重回下跌，3月起业绩确定性强的行业龙头或获资金青睐，行情转向“盈利驱动”，短期避险情绪增加，长期回归国内基本面[10] - 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行，资金面转松，中东局势推升通胀预期和美债收益率，市场资金活化程度提升，短期对国债期货价格有支撑[12] 能化 - 原油：SC夜盘涨停，中东局势紧张，伊朗袭击霍尔木兹海峡地区，伊拉克减产，沙特改道出口[2][13] - 甲醇：夜盘上涨4.8%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷稳定，甲醇整体装置开工负荷环比略降，沿海库存上升，预计进口船货到港量50.07万 - 51万吨[3][14] - 天胶：夜盘走势回落，处于季节性低产阶段，国内青岛库存累库，需求端开工复苏有支撑，预计胶价区间波动[15] - 聚烯烃：收盘涨停，夜盘续涨，中东热度使原油价格上涨，提振化工品，关注下游采购节奏，偏多思路对待[16] - 玻璃纯碱：玻璃期货收阳，生产企业库存累库，日融量下降，关注供给修复和需求复工；纯碱期货反弹，供给高、长假累库，有库存消化压力[18] 金属 - 贵金属：夜盘回落，地缘政治推高黄金需求，但美元走强使资金获利了结，中长期价格中枢上移，白银等同步受益[19] - 铜：夜盘收低0.75%，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有差异，短期可能区间波动[20] - 锌：夜盘收涨0.37%，锌精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，下游需求有差异，可能跟随有色整体走势[21] - 铝：夜盘上涨0.72%，美以对伊军事行动可能引发海外铝供应链风险，短期宏观驱动，长期低库存等因素提供支撑[22] 黑色 - 双焦：夜盘主力合约走势偏弱，卡塔尔能源公司停产，节后铁水产量有上行预期，支撑煤价，关注多因素走势[23] 农产品 - 白糖：郑糖隔夜震荡，伊朗局势或使制糖比下行，巴西产量下调或对冲供应过剩，国内库存高，预计震荡运行[24] - 棉花：郑棉隔夜回调，中东局势使市场有调整和避险压力，中长期供需偏紧棉价或上涨，国内供应或紧张，短期注意风险[25] - 蛋白粕：夜盘豆粕震荡收跌，美国生物燃料政策将落地，巴西大豆受干旱影响，国内连粕跟随外盘，近月关注装船和拍卖，远月南美供应充足[26] - 油脂：夜盘偏强，美国生物燃料掺混配额提案待公布，马棕出口疲软去库节奏或放缓，短期高位偏强震荡[27] - 生猪：全国外三元生猪出栏均价下跌，区域分化，出栏节奏加快，盈利亏损收窄，供给压力仍存，猪价承压[28] 航运指数 - 集运欧线：EC再度涨停，美以打击伊朗影响船司复航和供应链，短期情绪性反弹，中期淡季货量有限，若海峡封锁持续或影响欧线[29]

行业与公司 * 涉及行业：全球农业、生物燃料、化肥、农产品贸易、航运物流[1][3][5][6] * 涉及具体品种：玉米、豆油、棕榈油、尿素（化肥）、藏红花、开心果[4][5][6] 核心观点与论据 * **核心驱动逻辑**：本轮粮食价格上涨的核心在于地缘冲突（战争）打通了“能源-农业”传导链条[1][3] * **生物能源替代效应 (直接且迅速)** * 原油价格因地缘冲突暴涨，直接提升了生物燃料（燃料乙醇、生物柴油）的经济性[1][3] * **对玉米的影响**：美国约**40%** 的玉米用于生产乙醇，油价上涨刺激乙醇需求，进而拉动玉米期货价格[4][5] * **对油脂的影响**：棕榈油/豆油作为生物柴油原料，油价上涨直接推升其价格中枢[5] * **数据支撑**：布伦特原油与CBOT豆油结算价的历史相关性高达**81%**[2][4] * **成本推升效应 (中期支撑)** * **化肥与农资**：天然气是氮肥主要原料，波斯湾地区是全球尿素（化肥）重要出口地，霍尔木兹海峡的物流阻塞将导致全球化肥供应链紧张，直接推高种植成本[5][6] * **物流成本**：海运费用飙升将增加进口粮食（如大豆、玉米）的到岸成本，进而支撑国内现货价格[6] * **贸易与情绪影响 (情绪溢价)** * **伊朗因素**：伊朗是粮食净进口国（**85%** 主粮自给，**15%** 进口），冲突可能引发其恐慌性囤积，加剧全球紧张情绪[6] * **供应链重构**：战争导致全球贸易保护主义抬头，各国对“粮食安全”重视程度提升，推升了种业和种植业的战略估值[6] 其他重要内容 * **特定品种影响**：伊朗特色农产品出口（藏红花占全球**90%**、开心果占全球**20%**）若受阻，会推高这些特定品种价格[6]

韩国股市大幅下挫 - 韩国KOSPI指数在3月4日开盘后持续下挫，日内跌幅超过8%，报5326.46点 [1] - 由于指数下跌8%，韩国交易所启动了KOSDAQ指数的熔断机制，导致交易暂停20分钟 [1] - 知名公司股价普遍大跌，其中现代汽车跌幅接近9%，三星电子跌幅超过5%，SK海力士跌幅接近4% [1] 中国股市及港股表现 - 沪指失守4100点，恒生指数跌幅超过1% [4] - 港股市场中，半导体板块逆势上涨 [4] - 中国石油化工类公司股价大幅下跌，中石化和中海油股价触及跌停 [4]

行业事件：伊拉克石油供应中断 - 伊拉克南部巨型油田鲁迈拉油田的南部油区宣布暂停生产 [1][3] - 暂停生产的原因是霍尔木兹海峡关闭导致国际航运中断，油轮进入波斯湾水域受阻，以及伊拉克南部港口油轮短缺 [3] - 伊拉克北部库尔德自治区同日宣布暂停从其地区向土耳其杰伊汉港出口石油 [3]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2026年3月4日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期地缘局势使油价强势上行，SC受支撑力度大于外盘且波动将放大，美伊局势不确定性大，需关注后期海峡通航时间 [6] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘75美元/桶，收盘71.03美元/桶，最高75.33美元/桶，最低69.2美元/桶，涨跌幅5.98%，成交量84.24万手；Brent主力开盘81.57美元/桶，收盘78.07美元/桶，最高82.37美元/桶，最低75.75美元/桶，涨跌幅7.14%，成交量114.45万手；SC主力开盘545元/桶，收盘572.3元/桶，最高572.3元/桶，最低544.1元/桶，涨跌幅12%，成交量20.88万手 [5] - 伊朗封锁霍尔木兹海峡致油价上行，沙特东西管道最大运力500万桶日，阿联酋可通过管道陆运150万桶日原油绕过海峡，但仍有超1300万桶日缺口难补足，EIA及IEA预计今年1季度全球有300万桶日供过于求，若封锁超2周，1季度市场将供需基本平衡 [5] 行业要闻 - 一些亚洲炼油厂考虑减产20%到30% [9] - 因中东冲突，油轮运费飙升至创纪录水平，基准油轮日收益达42.4万美元 [9] - 沙特阿美拉斯塔努拉炼油厂遭伊朗无人机袭击起火后停产，情况已得到控制 [9] - 摩根大通称霍尔木兹海峡通行仅受阻3 - 4周，可能迫使海湾合作委员会成员国关闭石油生产，将布伦特原油价格推高至每桶100美元以上 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘政治冲突影响市场，能源价格波动，通胀预期上升，风险偏好降低，权益市场或受压制，债券收益率或下行 [12][13] - 各品种走势受供需、地缘政治、宏观经济等因素影响，需关注相关因素变化 [14][22][30] 各目录总结 宏观资讯 - 2026 年全国两会即将启幕，全国政协十四届四次会议 3 月 4 日下午 3 时开幕，3 月 11 日上午闭幕，会期 7 天 [7] - 美国总统特朗普与德国总理默茨会晤，就伊朗局势等议题表态，宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军护航 [7] - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行量下降，干散货和集装箱物流停摆，多家货代企业暂停中东航线收货 [7] - 中东冲突蔓延，伊朗纳坦兹核设施遭破坏，特朗普扬言采取行动，伊朗宣称做好长期战争准备，伊朗新任最高领袖选举进入最后阶段 [7] - 特朗普誓言在伊朗问题上不惜代价，引发股票抛售潮，能源价格攀升，市场通胀担忧加剧，交易员押注美联储年内二次降息概率降至 50% [7] - 2 月央行中期借贷便利净投放 3000 亿元，常备借贷便利净投放 0 亿元，其他结构性货币政策工具净投放 -76 亿元；公开市场国债买卖净投放 500 亿元，7 天期逆回购净投放 -1205 亿元，中央国库现金管理净投放 0 亿元，其他期限逆回购净投放 6000 亿元 [8] - 工信部等六部门发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，推动光伏组件综合利用产业健康发展 [8] - 国家能源局强调今年要协同发力，守住电力保供底线，推进能源绿色低碳转型和全国统一电力市场建设 [8] - 阿里桌面 Agent QoderWork 全面开放，提供 Mac 和 Windows 版本，用户可通过官网下载使用，降低使用 Agent 的门槛 [8] - 特朗普就 2 月 28 日针对伊朗的军事行动向国会提交《战争权力法案》通知，国会参众两院本周将就限制总统战争权力的议案投票，鉴于共和党在参众两院占优，议案通过希望渺茫 [9] - 印度拥有可供 25 天使用的原油和精炼燃料库存，正在寻找进口替代来源 [9] - 卡塔尔能源 LNG 出口设施遭袭停产，全面暂停多类产品生产，供应冲击蔓延至大宗商品市场，市场担忧中东铝出口与原料进口受限 [10] - 高盛上调 4 月 26 日荷兰所有权转让中心天然气价格预测，从每兆瓦时 36 欧元上调至 55 欧元，对 2026 年第二季度平均预测从每兆瓦时 36 欧元上调至 45 欧元 [10] 宏观金融 股指期货 - 短线以风险防御为主，等待情绪平稳后 IM/IC 或继续好于权重表现 [12] - 周二上证指数等指数下跌，市场成交 3.16 万亿元，霍尔木兹海峡关闭消息引发石油天然气等板块飙升，市场进入全球滞涨交易模式，地缘风险降低风险偏好，压制权益市场表现 [12] 国债期货 - 地缘风险降低风险偏好，推升全球通胀预期，压制权益市场表现，债券收益率或下行 [13] - 资金面宽松，资金价格回落，伊朗关闭霍尔木兹海峡，原油价格上涨，市场交易全球通胀逻辑，其余资产下跌为主 [13] 黑色 螺矿 - 钢材接单情况尚可，但部分钢厂有压力，下游镀锌冷轧加工费倒挂，淡季累库时间长，库存高企压制钢材价格 [14] - 房地产新房销售和新开工同比偏弱，基建项目开工不多，资金到位情况好转，卷板需求尚可，钢厂在手订单尚可 [14] - 钢厂利润维持低位，铁水产量小幅增加，短期内负反馈可能降低 [14] - 铁矿石供给充裕，库存累积，价格预计震荡运行；双焦市场供应恢复快于需求启动，价格震荡运行 [15] - 钢材整体震荡运行，可卖出宽跨并持有；铁矿石中短期高位空单止盈，短期可卖出宽跨策略，长期部分空单轻仓持有；套利策略铁矿石 05 - 09 逢低正套参与 [15] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡运行，后期关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复、国际原油价格波动 [18] - 春节后煤矿复工复产，供应增加，蒙古煤通关量高位，需求端钢厂复产带动铁水产量回升，但终端钢材需求复苏力度存疑，焦炭有提降预期，国际原油价格上涨对双焦价格有支撑 [18] 铁合金 - 本轮双硅行情或由产业外力量推动，当前盘面处于阶段性高点，套保压力、复产压力和锰硅累库压力对盘面利空 [19] - 硅铁在青海地区大规模复产前月度级别为紧平衡格局，需求端金属镁对硅铁非钢需求拉动偏强，建议盘面急涨时多单逢高部分离场，留底仓 [19] - 锰硅供应过剩，成本端偏强，港口锰矿本周或去库，短期盘面上方套保压力偏大，建议单边观望 [19] 纯碱玻璃 - 市场对纯碱装置检修及玻璃产线冷修计划预期转强，盘面煤炭品种上行情绪带动，当前观望为主 [20] - 纯碱供应高产，部分企业有检修计划，龙头企业新产能投放有进展，关注供应稳定性及新产能达产进度，供需矛盾暂难扭转 [20] - 玻璃供应端冷修与点火预期并存，关注产线实际变动情况，产业信心受盘面影响，节后需求需恢复，中游期现库存高，有待消化 [20] 有色和新材料 沪铜 - 在地缘政治冲突影响下，短期降息预期降温，沃什或推动缩表，铜价宽幅震荡，关注库存变化和宏观变化 [22] - 美国制造业 PMI 高于预期，物价支付指数上升，通胀压力加剧，美伊冲突推升能源价格，强化通胀预期，降息预期降温，铜价承压 [22] - 宏观上，美伊冲突对铜价影响在宏观层面，地缘紧张推升避险情绪，能源价格走高，关注后续局势；基本面，节后国内社会库存累库，全球显性库存累积，短期压制铜价，中长期全球铜矿供应偏紧，矿端约束支撑铜价中枢 [24] 碳酸锂 - 基本面呈现强预期弱现实局面，短期供给增加，需求受伊以战争影响走弱，市场情绪走弱，中长期供需向好支撑锂价，短期宽幅震荡，关注伊以局势对航运的影响 [24] - 3 月碳酸锂排产创新高，进口增加，总供给充足，需求端 3 月排产环比增加，但动力端未完全满产，供给增幅大于需求增幅，或出现累库 [24] - 2 月部分车企销量惨淡，车端电池库存高，消化压力大，市场担忧车端需求；储能端受伊以战争影响，中东地区储能需求延期，短期平衡表去库减少或累库，中期中东地区新型电力系统建设将推动储能需求增加 [25] - 中期供给端受津巴布韦禁止锂精矿出口影响，国内锂矿原料流通有紧张预期，限制辉石提锂产量，中期需求转好时锂价将上移 [25] 工业硅多晶硅 - 工业硅估值中性偏低，延续窄幅震荡，关注逢低做多低估值修复机会；多晶硅宽幅震荡 [26] - 工业硅供需无新矛盾，商品避险情绪加重，下游多晶硅组件出口或受霍尔木兹海峡封锁影响，期货震荡偏弱；新疆头部大厂复产计划不及预期，下游有机硅减产或使供需缺口收敛，3 月供需驱动走弱，关注两会后供给端政策进展 [26] - 多晶硅因霍尔木兹海峡航运受阻，组件出口订单延期，产业矛盾恶化，价格承压回落；政策方面，行业自律及限价但市场信任度下调，3 月电池、组件排产环比回升有望改善供需，但高库存施压价格弹性，美伊战争或催化白银价格上涨，成本压力回升或使电池片新订单传导重回困境，预计宽幅震荡 [27][28] 农产品 棉花 - 国内关注复产实际需求和外围冲突波动影响，短期走势震荡 [30] - 隔夜 ICE 美棉下跌，美元走强，中东局势令市场波动加大，国内郑棉整理运行，晚间反弹承压，现货价格走低 [30] - 棉市受周边市场和宏观面影响大，关注地缘政治对原油市场的波动，美国加征关税的不确定性；产业面，USDA 出口报告显示出口回落，美国棉花主产区受天气影响有潜在利多，巴西 2 月出口积极，2026 年种植面积预期下降；国内棉花商业库存去库，纺企复产，关注金三银四消费需求，新疆植棉面积要求下降利于棉价重心上移，关注开春种植执行力度 [30] 白糖 - 阶段性供给宽松，补库需求和低估值反弹令糖价有压力，走势震荡反弹承压 [31] - 隔夜 ICE 原糖反弹承压收涨，受临池原油上涨提振，过剩压力压制糖价，国内郑糖震荡反弹，晚间上冲遇阻回落，外围市场情绪和国内阶段性供给有压力 [31] - 全球食糖过剩压力仍在，但过剩量有所调整，巴西生产接近尾声，国际原油价格上涨令市场担忧巴西生产更多乙醇而使糖产量下降，利于糖价反弹；国内食糖有季节性生产压力，节后有补库需求，关注补库情况，国产现货糖价和郑糖低估于国产糖成本，配额外进口加工糖盘面进口加工利润显现，进口糖成本影响内糖价格，郑糖走势震荡反弹 [32][33] 鸡蛋 - 3 月现货有上涨预期，但空间有限，期货二季度合约受现货上涨预期支撑，但升水现货幅度大，上方压力大，或进入震荡格局，当前位置空单建议减持，养殖环节补栏积极性尚可，压制远月合约预期 [34] - 现货价格小幅下跌，近月合约升水现货幅度大，承压回落，当前淘鸡不快，补栏尚可，远月合约承压 [34] - 3 月蛋鸡在产存栏仍处高位，开产对应 10 月低补栏，预计开产水平低位，待淘老鸡增加，但养殖环节观望情绪仍存，预计淘汰量增加但同比增幅不大，在产存栏转入下滑趋势但幅度有限；消费端节后鸡蛋消费低迷，随着开工开学复产和居民节前库存消化，消费或缓慢复苏，3 月蛋价重心上移但空间有限，关注库存变化和淘汰、换羽情况 [34][35] 苹果 - 苹果优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行 [36] - 近期西部甘肃庆阳、洛川等产区调货客商增多，好货有上涨预期，盘面大幅上行，晚熟富士处于出库期，西部产区市场运行分化，山东产区成交一般，价格稳定，预计短期苹果价格区间震荡，优质货源价格坚挺，普通货源有压力 [36] 玉米 - 可选择 5 - 7 反套 [37] - 国内玉米现货价格走势偏强，期价震荡，东北地区购销恢复，深加工企业提价收购，北港集港量增加，港口报价偏强，华北地区深加工企业到货量减少，企业看量调价，整体偏强 [37] - 玉米面临阶段性压力，节后气温回升，地趴粮有集中出售预期，进口高粱 3 月到港，农产品进口政策或边际放松；但南北港口及下游库存低位，现实供给偏紧格局未改，低库存支撑价格，节后玉米有阶段性调整压力，当前价格高位，与小麦价差收窄，追高需谨慎，警惕高位回落风险 [37] 红枣 - 当前维持震荡偏弱观点 [37] - 沧州市场红枣价格稳定，春节消费旺季较往年基本持平，年后价格稳定，盘面震荡偏强，产区价格稳定，销区受降雪天气影响，出摊受阻，停车区未到货，下游按需补货成交清淡 [37][38] - 红枣春节消费平稳，节后进入消费淡季，若无外部利好，消费端难有突破性增长，整体需求量稳定，短期市场震荡整理，关注销区走货节奏和采购商心态变化 [38] 生猪 - 三月市场供强需弱，现货价格偏弱运行概率高，近月期货盘面低位，短期不建议追空，观望为主，后续关注二次育肥、冻品入库入场情况 [39] - 供应压力延续，需求承接不足，二育等入场积极性不高，现货价格下跌，三月市场理论供应量同环比高位，春节前养殖端降重不及预期，假期间毛猪销售停滞，供应压力后移，肥标价差走缩，抑制二育入场；需求方面，家庭消费处于冰箱库存消化阶段，下游需求下滑，屠宰订单萎缩 [40] 能源化工 原油 - 原油价格冲高回落，极端恐慌缓解，短期地缘仍是交易主线，事态严峻，美国行动想达成伊朗政权更迭等目标，伊朗出口对全球原油供给影响大，霍尔木兹海峡是博弈关键点，若封锁将引发全球原油暴涨，原油溢价接近 10 美元，冲突未超预期，OPEC+可能加速提产，若不发生极端冲突，原油上涨幅度受限，市场短期波动大，不确定性强，投资者根据自身情况投资 [42] - 特朗普宣布为海上原油运输提供保险，海军必要时护航，美伊冲突令供应担忧增强，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 04 合约、ICE 布油期货 05 合约、中国 INE 原油期货 2604 合约均上涨 [43] 燃料油 - 短期交易重点是地缘主导下的油价对燃料油的影响，当前地缘利多燃料油 [44] - 布伦特冲高回落收盘于 82 美元之上，市场关注霍尔木兹海峡信息，美军护航消息使油价回落，市场对战争预期持续，霍尔木兹海峡仍是影响油价最大风险项，未来关注通过量，中东是高硫燃料油最大供应地区，伊朗是主要出口国，供应风险未解除 [44] 塑料 - 近期中东局势不稳，原油等原材料价格偏强，聚烯烃价格有支撑，地缘政治是影响价格的主要因素，谨防反弹风险，偏多思路对待 [45] - 聚烯烃自身供应压力大，下游需求差，现货成交不好，供需角度震荡偏弱，但伊朗战争导致原油价格上涨，伊朗塑料减产，市场气氛偏强，塑料、PP 价格上涨，当前市场情绪偏强，现货价格大幅走强 [45] 橡胶 - 冲突或影响轮胎出口，短期谨慎做多，可关注做缩 RU - NR，做空 RU - BR 价差日内低探时部分止盈，若船运好转关注逢低卖看跌机会 [46] - 短期地缘冲突使船运受阻，影响轮胎出口到中东，橡胶需求下降，盘面减仓回落，RU - BR 价差走缩逻辑仍存，关注海外政局对能源板块影响的持续性，海外原料价格原油偏强，抬高成本端支撑，国内产区天气好，开割预期好 [46][47] 合成橡胶 - 基于上半年丁二烯基本面或向好，合成橡胶维持逢低多单思路，但须谨慎能源价格快速回落和高库存风险，冲高时谨慎追涨，空天然橡胶多合成橡胶套利低探时可部分止盈 [48] - 美伊冲突使原油价格上行，裂解成本上升、利润下降，裂解装置降负，推升原料丁二烯等价格上涨，合成橡胶受成本推动价格上行，伊朗是我国丁二烯主要进口来源国之一，冲突影响丁二烯进口量，顺丁价格受成本推升上涨，当前价格受原料、能源价格及商品整体波动影响 [48] 甲醇 - 甲醇现实供需状况略有好转，中东局势变数大，可能影响伊朗甲醇生产，短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，局部战争导致伊朗甲醇供给收缩概率增加，建议震荡偏强思路，但下游 MTO 工厂停车可能引发回调 [49] - 伊朗战争影响甲醇生产，推升能源价格，市场看多情绪浓厚，甲醇价格大幅上涨，甲醇长期供需格局好转，长期去库但有不确定性，国内关注春季检修情况，国外关注伊朗甲醇供应，甲醇现货价格震荡走强 [49] 烧碱 - 氯碱开工陆续恢复，企业虽亏损但复产意愿高，受仓单冲击，价格偏弱，持续上涨乏力，后续需等待需求恢复；若交易氯碱综合利润，液氯价格走强时烧碱期货有望承压；若交易后期氯碱企业检修，有望出现氯碱双强；在期货升水现货价格背景下，烧碱期货宽幅震荡，空头主动止盈离场 [50] - 山东地区 32%碱最低出厂价格稳定，市场均价下跌，50%碱最低出厂价格稳定，氧化铝企业液碱采购价格稳定，收货量稳定，液氯价格稳定有涨价预期，烧碱仓单数量下跌但位于历史高位，山东液碱市场开工恢复，后续有望回升；烧碱期货 05 合约单边上涨，仓单流入市场冲击现货，现货价格上涨概率低，氧化铝、焦煤期货影响烧碱期货情绪，空头避险、止盈情绪足 [50] 沥青