报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议中持续看好相关出海企业，并重点关注多个核心环节[3][137] 报告核心观点 * AI技术迭代与应用渗透驱动算力需求激增，推动AI数据中心大规模建设，将从发电量需求增长和供电质量要求提升两大需求，以及发电侧、电网侧、用户侧三大端侧，对电力系统的价值和生态带来重塑[3][7][8] 发电侧总结 * **用电需求激增**：AI数据中心推升全球用电需求，根据IEA基准预测，2024年全球数据中心用电需求达415TWh，占全球用电约1.5%，预计2030年将达945TWh，占比约3%，2024-2030年CAGR约15%，到2035年将持续增长至约1200TWh[16] 分地区看，2024-2030年，美国电力消耗量将增加约240TWh（增长130%），中国增加约175TWh（增长170%），欧洲增加超45TWh（增长70%），日本增加约15TWh（增长80%）[16] * **电力供需矛盾凸显**：数据中心规模化扩张导致电力供应紧张，根据彭博新能源财经预测，到2035年数据中心电力需求将攀升至106GW，较七个月前预测值大幅增长36%[22] 为应对供电困局，62%的数据中心正探索“现场发电”方案[22] * **燃气轮机需求景气上行**：在北美，燃气轮机因资源丰富、效率高、建设周期短等优势成为缓解电力供需矛盾的优选方案，过去三年美国燃气电厂建设成本已飙升约50%[22] 行业订单饱满，交付周期延长，若未锁定排期，新建电厂最早也要到2029年第四季度才能投运[27] 具体公司来看：GE Vernova在2025财年四季度新签18GW合同，预计财年末在手合同规模约80GW，2028年前新设备产能已售罄[27] 西门子能源2025财年累计新增燃气轮机订单26GW，其中美国数据中心订单同比增长46%[27] 三菱重工计划在未来两年内将燃气轮机产能提升一倍[27] * **储能配置需求提升**：得益于建设周期和供应能力优势，光伏、储能等灵活能源解决方案受青睐，光伏项目可在18个月内投入运营，电池储能项目平均建设周期约20个月，远快于传统发电机组[31] 数据中心可通过配置2-4小时储能系统，在电网高峰时段减少取电，以缩短并网审批周期，实现快速并网或扩容[31] 例如，Align数据中心园区部署31MW/62MWh电池储能系统，可使数据中心比传统电网升级方案提前数年实现并网[31] Trend Force指出2025年是AIDC配储“需求元年”，2026年进入“交付大年”，美国新增13GW数据中心将拉动10.7-25GWh配储需求（按20%-50%容量配储、4小时时长计算），且配储时长将向“6-8小时”延伸[31] * **国内独立储能快速增长**：政策推动储能从“配套附属”转变为“独立市场主体”，目前国内独立储能已形成现货收入、调频收益、容量电价、容量租赁四大收入来源，经济性显著提升[35] 例如，内蒙古2025年度独立新型储能电站补偿标准为0.35元/千瓦时，2026年度标准为0.28元/kWh[35] 2025年1-11月国内新型储能项目新增招标容量累计达438.4GWh，同比增长75%[39] 报告预计2025/2026年国内大储新增装机规模有望分别达到150+GWh、250GWh，同比增长36.6%、66.7%[39] * **欧洲大储装机高增长**：欧盟可再生能源发电量占比已提升至47%，其中太阳能占比11.1%[44] 负电价时段占比从2023年的2%提升至2024年的4%，且日内峰谷价差拉大，为储能创造明确盈利空间[44] 2024、2025年欧洲新增大储装机规模分别为8.8GWh、16.3GWh，同比增长79.6%、85.2%，预计2026年新增装机规模或有望达30GWh[44] * **全球大储迈入高景气周期**：预计2026年全球大储装机规模有望突破410GWh+，同比增速超50%，增长动力来自中国、美国、欧洲、中东及北非等核心区域[48] 其中，中东及北非地区预计2026年储能新增装机规模有望达40GWh[48] 电网侧总结 * **电网老化与建设瓶颈**：欧美电网老化问题突出，美国约70%的输电网已使用超25年，欧洲约三分之一低压电网使用超40年[54] 当前电网建设节奏缓慢，2024年美国仅完成322英里高压输电线路，而每年需要建设约5000英里新高容量输电系统以确保可靠性[54] * **海外投资力度加大**：美国启动“电力加速计划”以推动电网基础设施快速落地[58] 美国主要公用事业公司持续上调资本开支规划，电力系统投资呈现高景气度[58] 欧洲部分输电、配电运营商也加大投资，例如意大利Terna计划将2024-2028年资本支出的67%用于升级资产，荷兰TenneT计划将其海上基础设施年度资本支出从2022年的不到5亿欧元增加到2026年的超过50亿欧元[65] 欧盟委员会发布《电网一揽子计划》，旨在强化电网基础设施规划与跨境整合[65] * **海外设备企业订单充沛**：伊顿电气业务25Q3美洲地区累计待发订单量同比有机增长20%[71] 现代电气25Q3北美地区订单达7.6亿美元，环比增长84%，同比增长192%[71] 西门子能源电网业务Q4FY25订单达69亿欧元，环比增长63.1%，同比增长27.5%，截至Q4FY25在手订单累计达420亿欧元[71] * **中国设备出口景气**：2025年1-11月，中国变压器出口额达80.8亿美元，同比增长35.2%；高压开关及控制装置出口额达48.0亿美元，同比增长29.6%[75] 报告认为欧美市场兼具高景气、高盈利、高门槛特征，掌握优质渠道资源、技术实力领先的企业有望充分受益[75] * **国内电网投资稳健增长**：2025年1-11月电网基本建设投资完成额达5603.9亿元，同比增长5.9%[79] 2025年国家电网的电网投资预计超6500亿元，南方电网预计完成1750亿元的固定资产投资[79] 政策目标到2030年，“西电东送”规模超过4.2亿千瓦，支撑新能源发电量占比达到30%左右，将带动特高压、配网智能化建设需求[79] 用户侧总结 * **供电技术变革驱动**：AI芯片功耗提升推动单机柜功率向数百千瓦乃至兆瓦级跃进，倒逼数据中心供电技术全面升级[82] 约一半的超大规模数据中心运营商和托管服务提供商高管表示，正在考虑在未来四年内过渡到直流配电[82] * **供电体系高压化、直流化**：供电架构演进呈现高压化、直流化趋势，参考英伟达白皮书，方向分为四个阶段：传统UPS、UPS+800V Sidecar、取消UPS转向全直流化方案、全面采用中压交流到800V输出的一体化电力模块[89] * **SST（固态变压器）方案受关注**：英伟达提出从2027年开始将数据中心机架电源从54V向800V HVDC过渡，并创新采用固态变压器，可直接将13.8kV交流电转换为800V高压直流，省去多级变换环节[106] 该架构可让端到端能效提升5%，降低70%的维护成本[106] SST通过高频电力电子技术实现电能转换，体积更小、重量更轻、效率更高[110] 据测算，以2MW数据中心负荷为例，SST架构链路效率提升5%，年可节省电量约87.6万度，电费约70万元[111] * **国内外企业积极布局SST**：伊顿电气收购固态变压器公司RPS[114] 英飞凌与SolarEdge联合开发模块化固态变压器平台，目标系统能效超过99%[114] 台达电子全球首发SST直流供电系统智算中心方案[114] 国内企业如金盘科技已完成10kV/2.4MW SST样机开发，四方股份产品涵盖0.5-15MW，中国西电2.4MW固态变压器已投运，为光能源“羲和5000”容量达1.5MW[114] * **服务器电源功率与密度提升**：PSU（电源单元）功率及功率密度呈显著提升趋势，从单相3KW向单相8-12KW、甚至三相16-30KW迈进，功率密度从98W/立方英寸提升至100+W/立方英寸[116] * **从Power Shelf向Power Rack升级**：随着单机架功率密度提升，电源从IT机架内部移出，与BBU、超级电容等集成一体化的独立Power Rack成为趋势[126] 例如，伟创力推出的1MW Power Rack方案，采用±400V HVDC架构，集成10个110KW的Power Shelf，系统能效提升至98%以上，相较传统48V方案整体能效提升约20%，数据大厅面积节省可达80%[135] 投资建议与受益标的总结 * **投资建议**：在全球AIDC快速发展及电网建设投资持续增长的驱动下，电力设备需求迎来景气周期，掌握优质渠道资源、技术实力领先、积极布局相关产能的企业有望充分受益，持续看好海外业务有望取得突破、海外业务毛利率高的出海企业[3][137] * **受益标的**：报告重点关注四大核心环节相关标的[3][140] * **变压器&SST及相关设备厂商**：思源电气、金盘科技、伊戈尔、华明装备、神马电力、四方股份、中国西电等[3][140] * **燃气轮机及相关零部件厂商**：东方电气、博盈特焊、哈尔滨电气等[3][140] * **AI电源**：新雷能、科士达、麦格米特、欧陆通、中恒电气、禾望电气、欣锐科技等[3][140] * **储能及相关零部件厂商**：阳光电源、上能电气、阿特斯、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、欣旺达、中创新航等[3][140]

公司股价与交易数据 - 2025年1月7日，公司股价上涨4.10%，成交额达1.57亿元 [1] - 当日融资买入1341.37万元，融资偿还1236.80万元，实现融资净买入104.57万元 [1] - 截至1月7日，公司融资融券余额合计1.05亿元，其中融资余额1.05亿元，占流通市值的6.88% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为山东山大电力技术股份有限公司，成立于2001年4月12日，于2025年7月23日上市 [2] - 公司是致力于电力系统相关智能产品技术研发与产业化的高新技术企业，业务分为电网智能监测和新能源两大板块 [2] - 主要产品包括故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置，在细分行业处于领先地位 [2] - 主营业务收入构成为：故障录波监测装置63.61%，输电线路故障监测装置35.17%，其他(补充)1.22% [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.59亿元，同比增长12.81%；归母净利润8732.16万元，同比增长4.96% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.70万，较上期减少34.15%；人均流通股1285股，较上期增加51.85% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股15.38万股，为新进股东 [2]

股指市场 - A股市场冲高回落后进入震荡，Wind全A上涨0.19%，成交额2.88万亿元，中证1000指数上涨0.53%，中证500指数上涨0.78%，沪深300指数下跌0.29%，上证50指数下跌0.43% [3][9] - 电子、电力设备等板块继续走高，石油石化、非银金融等板块回调，市场风格出现分化 [3][9] - 资金情绪高涨，宽基型ETF在12月净申购1100亿元，其中近1020亿元为A500ETF [3][9] - A500指数与沪深300走势高度相关，相关系数超过0.98，细微差别在于A500指数中成长标的稍多，例如电力设备、电子等板块 [3][9] - 在A500ETF获得大幅申购的同时，Top5会员单位IF净空头近期显著上涨，二者可能存在对冲关联，相关资金可能不会因跨年结束而大幅净流出 [3][9] - 预计股指短期仍在10月以来构建的震荡中枢内震荡 [3][9] - 以中证1000为例，其三季度营业收入累计同比增速2.6%左右，对当前估值构成明显支撑，不易发生流动性风险 [3][9] - 春季躁动行情需要条件，对小盘指数需政策边际放宽流动性，对大盘需通胀预期持续改善，当下条件不突出，行情可能不如往年剧烈 [3][9] 国债市场 - 周三国债期货收盘，30年期主力合约跌0.44%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.03% [4][10] - 中国央行1月7日开展286亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，与上次持平，公开市场有5288亿元7天逆回购到期，实现净回笼5002亿元 [4][10] - 资金面来看，DR001上行0.5BP至1.27%，DR007上行3BP至1.46% [4][10] - 短期来看，资金面合理充裕是债市最大支撑，但经济稳、通胀回升、降息偏谨慎对债市形成一定制约 [4][5][10] - 多空交织下，利率向上突破需要通胀显著回升，向下突破需要降息引导，预计债市短期难以摆脱区间震荡格局 [5][10] 贵金属市场 - 隔夜伦敦现货贵金属震荡回落，金银比回升至56.7，铂钯价差降至548美元/盎司附近 [6][11] - 美国12月ISM服务业PMI为54.4，创一年多最高，显示需求稳健，招聘回暖；美国12月ADP就业人数增长4.1万人，扭转前月下滑趋势 [6][11] - 美国近期公布的经济和就业数据显示出自11月政府停摆以来的经济回暖信号，但对未来的指引仍然较弱 [6][11] - 地缘政治方面，美国白宫称开始全球兜售委内瑞拉石油，美能源部长称将“无限期”控制委售油 [6][11] - 央行数据显示，中国12月末黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为央行连续第14个月增持黄金 [6][11] - 市场分歧加大，贵金属和有色板块开始出现降温，这是近期部分品种再次出现过热现象后多头获利了结的结果，有序调整后有利于后续行情发展 [6][11]

2025年A股市场回顾 - 2025年A股市场延续上涨，上证指数和深证成指的全收益指数分别上涨21.71%和32.32% [1] - 市场呈现中盘股与成长风格主导特征，中证500全收益指数显著跑赢沪深300全收益指数，成长风格指数回报率显著跑赢价值风格指数 [1] - 行业层面分化明显，有色金属、通信、电子、电力设备行业构成领涨主线 [1] - 有色金属行业受益于黄金、铜等贵金属及大宗商品价格上行，叠加地缘政治变化推升稀土价格，紫金矿业、中金黄金、北方稀土等龙头标的涨幅显著 [1] - 通信与电子行业依托AI产业爆发带来的光模块、AI芯片需求激增，新易盛、寒武纪、中际旭创等细分龙头表现突出 [1] - 电力设备行业凭借储能业务与新能源车产业的持续扩张获得支撑，阳光电源、亿纬锂能、宁德时代等标的表现亮眼 [1] - 食品饮料行业受白酒股票拖累，房地产行业受下行周期压制，煤炭行业承压于煤价下跌，三大行业全年表现相对落后 [1] - 偏股型基金在2025年整体录得28.88%的平均回报，成长风格与中盘风格基金表现领先 [2] - 积极配置-中小盘混合型基金全年取得41.99%的回报率，是表现最优的品类，而大盘价值股票型基金平均回报率仅为8.75% [2] 成长风格基金经理观点 - 富兰克林国海潜力组合混合基金经理徐荔蓉对2026年宏观经济更为乐观，判断大概率摆脱价格下行压力，地产支持政策或促使市场情绪逆转 [5] - 徐荔蓉看好化工、有色等顺周期板块，并认为结构性变革有望支撑A股迈向长牛慢牛 [6] - 徐荔蓉认为全球AI基础设施投资热潮引发存储供应短缺，预计未来1-2年将对全球消费电子出货量产生约10%的影响 [7] - 徐荔蓉指出美国铜需求边际改善或与数据中心建设相关，当前美国数据中心建设规模已超越商业地产 [7] - 徐荔蓉认为AI新经济领域无论硬件还是应用端，行业景气度有望延续 [7] - 徐荔蓉指出银行、化工、有色、消费等传统旧经济板块的估值已处于3-5年维度中有吸引力的水平，若基本面企稳有望迎来“戴维斯双击” [7] - 中欧新趋势混合基金经理周蔚文认为宏观经济的增速何时企稳回升还需要观察，预计2026年年中或现企稳信号 [10] - 周蔚文对2026年股市中性偏乐观，预计2026年上半年美联储大概率降息甚至重启量化宽松，推动流动性边际改善 [10] - 周蔚文认为2026年的投资机会主要集中于两个方向：受益于价格上涨的产业（如有色金属、化工、储能电池、养殖业）和时代性新兴产业（如AI、光模块、人形机器人、电力设备、固态电池、创新药） [11] 价值平衡风格基金经理观点 - 中泰开阳价值优选混合基金经理田瑀认为，城市更新需求将支撑传统领域，高端制造与科技进步带来的增长潜力巨大且可持续 [15] - 田瑀认为当下市场结构性差异显著，AI相关领域估值偏高，与总量相关的领域估值较低，但后者中一批具有明确护城河的企业已出现明确投资机会 [15] - 田瑀具体看好化工、白酒、模拟芯片，以及港股的部分互联网、科技企业等估值较低、长期护城河较为明确的领域 [15] - 国投瑞银瑞利灵活配置混合基金经理綦缚鹏对2026年股市持相对乐观态度，核心推动力是流动性推动估值上行，同时反内卷开始成为新的宏观叙事 [19] - 綦缚鹏认为在低利率环境下，股票是较具性价比的资产，市场风格可能从之前的两端向中间切换 [19] - 綦缚鹏长期看好低估值、高现金流类公司，具体到组合结构上，依然会以低估值、高现金流资产为主，适度参与科技和景气行业的交易机会 [19] FOF基金经理观点 - 中欧预见养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）基金经理桑磊对中国经济增长持乐观态度，但强调增长潜力释放需政策推动 [23] - 桑磊对A股市场整体乐观，认为下跌空间有限，因为大量板块估值性价比处于非常高的水平 [23] - 桑磊认为当前股票市场最大的问题是行情极致分化，以AI光模块为代表的少数科技细分行业持续领涨，但多数板块被边缘化 [23] - 桑磊相对看好内需相关行业，包括食品饮料、旅游、酒店、航空、地产等 [23] - 南方养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）基金经理黄俊认为，地产销售恶化仍然是拖累当前经济的主要因素，政策是决定2026年经济压力和股市短期表现的关键 [26] - 基金经理鲁炳良认为科技仍然有机会，但可能转向过去涨幅相对较小的细分方向，如游戏、AI应用、计算机、卫星互联网、通信等，同时也会关注化工、中游材料等周期品企稳的机会 [26] 基金经理共识与市场展望 - 不同风格的基金经理均认为未来A股市场大幅下行的风险相对较小，但国内政策释放节奏、资金流入情况、中美关系、美联储降息节奏等是影响市场向上节奏的关键变量 [30] - 行业维度判断存在差异，部分基金经理仍然看好科技方向，部分基金经理则认为科技方向估值偏贵，而关注目前估值相对较低的内需等核心资产 [30]

核心观点 - 报告核心观点认为，在连续大涨后市场进入震荡盘整，但受益于外部弱美元趋势与内部积极政策预期，市场量能充沛、情绪较强，大盘有望继续逐光而行，建议关注AI科技、涨价及大金融等方向[5] 市场表现总结 - 2026年1月7日周三，A股大盘震荡休整，上证指数微涨0.05%至4085.77点，录得14连阳[1] - 深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%领涨，科创50指数涨0.99%，沪深300指数则下跌0.29%[1] - 沪深两市成交额达2.85万亿元，较上一交易日放量476亿元，且连续2个交易日超过2.8万亿元[5] - 市场呈现个股跌多涨少格局，全市场超3100只个股下跌[5] 板块与概念表现 - 行业板块方面，综合（涨3.86%）、煤炭（涨2.47%）、电子（涨1.25%）、通信（涨1.24%）和电力设备（涨0.62%）涨幅居前[2] - 行业板块跌幅居前的包括石油石化（跌1.73%）、非银金融（跌1.13%）、美容护理（跌1.03%）、计算机（跌0.81%）和银行（跌0.72%）[2] - 概念板块方面，光刻胶（涨6.05%）、科创次新股（涨5.82%）、存储芯片（涨3.30%）、光刻机（涨3.30%）和中芯国际概念（涨3.00%）表现强势[2] - 概念板块跌幅较大的包括DRG/DIP（跌2.23%）、互联网保险（跌2.00%）、脑机接口（跌1.59%）、兵装重组概念（跌1.46%）和无人零售（跌1.45%）[2] - 盘面上，商业航天、煤炭、半导体设备、光刻胶、可控核聚变等概念活跃，而脑机接口概念回落[3] 重要市场消息与数据 - 2026年中国人民银行工作会议于1月5日至6日召开，强调坚持稳中求进，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，并灵活运用降准降息等工具[4] - 为编制“十五五”规划，监管部门上月调研了部分银行理财公司，问题涉及制约理财资金投资A股的障碍及如何提高其积极性[4] - 2025年12月A股新开户260万户，环比11月增长9%，2025年全年累计新开2744万户，同比增长10%[4] - 美联储理事表示，预计后续经济数据将支持降息，美联储今年应降息超过100个基点[4] - 海外市场方面，1月6日美股三大指数集体收涨，道指、标普500指数均创历史新高，费城半导体指数亦刷新历史纪录[5] 后市展望与配置建议 - 报告展望认为，考虑到2026年一季度经济压力及“十五五”开门红诉求，为配合财政前置发力，2026年一季度降准降息值得期待[5] - 当前外部环境受益于弱美元趋势，内部环境受益于政策积极发力预期，2026年开年市场量能连续放量，市场情绪较强[5] - 配置建议关注三大方向：AI科技方向（如人脑工程、算力工程、人形机器人等）、涨价方向（如存储芯片、有色稀土等）以及大金融板块[5] - 提示关注本周五将发布的中国CPI、美国非农就业数据以及美国最高法院就关税问题作出的裁决[5]

宏观经济与政策动态 - 央行于1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）[2][6] - 中国央行连续14个月增持黄金，2025年12月末黄金储备报7415万盎司，环比增加3万盎司[3][7] 产业政策与规划 - 工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出到2027年，推动3—5个通用大模型在制造业深度应用，打造100个工业领域高质量数据集，推广500个典型应用场景，培育2—3家具有全球影响力的生态主导型企业，选树1000家标杆企业[4][7][8] - 工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，提出到2028年，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，在20个重点行业打造一批高质量数据集[7][8] 国际贸易与监管动态 - 商务部决定自2026年1月7日起对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，该产品主要用于芯片制造过程中的薄膜沉积[6] - 外交部就中方加强两用物项对日本出口管制及日本首相涉台错误言论表明立场，强调措施正当合理合法，并敦促日方撤回错误言论[6] 金融市场与商品交易 - 上期所调整白银期货相关合约交易规则，自1月9日收盘结算时起，AG2601至AG2604合约的涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%[8] - 当地时间1月7日，美股三大指数收盘涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌1.58%[9] 上市公司公告与业绩 - **锋龙股份**：公司股票已8连板，提示如未来股价进一步异常上涨，可能申请停牌核查[11] - **金风科技**：公司股票已二连板，公告近期经营情况未发生重大变化[12] - **中科蓝讯**：预计2025年净利润同比预增366.51%到376.51%，主要因投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值大幅增长[12] - **川金诺**：预计2025年净利润同比预增144.24%—172.64%[13] - **口子窖**：预计2025年净利润同比减少50%—60%[16] - **北方导航**：澄清公司在商业航天领域无相关业务，也未取得相关订单[14] - **普冉股份**：公告目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化[15] - **可川科技**：全资子公司的硅光芯片已完成首次流片，但暂未形成营收[17] - **洲明科技**：子公司获配智谱H股6.69万股，获配金额777.38万港元[18]

宏观政策与地缘政治 - 中国外交部回应美国将销售原可能售予中国的委内瑞拉石油，强调中委合作受国际法保护，中国合法权益必须得到保护 [1] - 中国商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查，调查期内自日进口量总体上升，价格累计下跌31% [1][35][36] - 中国央行12月末黄金储备为7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持 [1][36] - 中国央行开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕 [2][36] - 美国白宫声明称，总统特朗普签署备忘录，指示美国退出66个国际组织，包括35个非联合国组织和31个联合国机构 [18][54] 行业动态与政策 - 工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，目标到2027年实现人工智能关键核心技术安全可靠供给，支持突破高端训练芯片、AI服务器等 [4][38] - 国家药监局优化临床急需境外已上市药品审评审批，鼓励全球同步研发和申报，符合要求的可纳入优先审评审批范围 [4][38] - 工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，目标到2028年推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，强化工业智能算力供给 [4][38] - 多部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，会议围绕行业“反内卷”，包括控产能、管价格战、保护专利等内容 [4][38] - 日本政府正着手打造“日本版星链”系统，推动利用低轨道卫星星座实现国内自主控制的通信服务 [5][39] - 变压器海外市场景气度较高，订单饱满但未达“供不应求”程度，数据中心相关订单增速快，中东、欧洲和南美市场表现较好 [5][39] - 上期所调整白银期货相关合约交易规则，自2026年1月9日起，AG2601等合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓保证金比例调整为17% [5][39] 公司业绩与预告 - 亿晶光电、中船科技、集友股份、掌阅科技、中化国际、国新能源等6家公司公告预计2025年业绩亏损 [6][40] - 中科蓝讯公告2025年净利同比预增367%-377%，主要因投资摩尔线程和沐曦股份取得的公允价值变动收益显著增加 [9][45] - 川金诺公告2025年净利同比预增144%-173% [13][49] - 口子窖发布业绩预告，2025年净利同比预降50%-60%，核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑 [15][51] - 中国核电2025年累计商运发电量同比增长12.98% [23][63] - 高能环境预计2025年净利润同比增长55.66%—86.79% [23][64] - 泉阳泉2025年净利润同比预增147.89%，矿泉水板块业绩快速增长 [23][64] 公司重要行动与事件 - 平安人寿举牌农业银行H股 [7][41] - 恒瑞医药1类创新药瑞拉芙普α注射液获批上市，国内外尚无同类产品获批上市 [9][45] - 城地香江公告，扬州数据中心算力基础设施建维服务项目部分机房楼由甲方自行投建，预计减少公司约10.92亿元收入 [9][45] - 中集集团公告，联营公司出售物业预计减少公司归母净利润约11亿元，对2025年净利润造成重大不利影响 [14][50] - 宝新能源实控人因违规被处罚1200万元并没收违法所得2554.29万元 [10][46] - 振芯科技控股子公司因串通投标等违规行为，被禁止参加西部战区采购活动 [11][47] - 洲明科技子公司获配智谱6.69万股H股，获配金额777.38万港元 [14][50][59] 股东增减持与股权变动 - 东方财富高级管理人员黄建海、杨浩合计减持34.99万股，减持计划实施完毕 [6][40] - 拓荆科技公告，中微公司拟减持不超1.30%公司股份 [8][43] - 伊利股份公告，董事长潘刚拟减持不超0.98%公司股份，用于偿还股票质押融资借款 [8][44] - 思泉新材公告，股东吴攀拟减持不超1.79%股份 [12][48] - 新联电子控股股东拟减持不超过3%公司股份 [23][64] - 迈为股份控股股东拟合计减持不超1.94%公司股份 [23][64] - 美邦服饰控股股东拟协议转让7.9%公司股份 [26][64] 投资与融资活动 - 脑机接口公司强脑科技完成约20亿元融资，为除Neuralink外该领域世界第二大融资，投资方包括IDG、华登国际、蓝思科技、韦尔股份等 [20][57] - 富佳股份拟募资不超7亿元，用于工商业及户用储能系统产业化项目等 [27][64] - 海通发展全资子公司拟投资不超9亿元建造多用途重吊船 [28][65] - 浩瀚深度拟8330万元收购云边云34%股权并取得控制权 [29][65] - 安培龙拟定增募资不超过5.44亿元，用于MEMS传感器芯片等项目 [31][65] - 首创证券公开发行不超50亿元永续次级公司债券获证监会批复 [32][66] 技术与产品进展 - 智元发布机器人SOP训练系统，业界首次系统融合在线学习、分布式架构与多任务通才性，使机器人集群能在真实环境中持续进化 [20][55] - 可川科技全资子公司的硅光芯片已完成首次流片，暂未形成营收 [22][62] 环球市场动态 - 美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.16%，标普500指数跌0.34%，道指跌0.94% [16][52] - 谷歌涨逾2%，市值达到3.89万亿美元，超过苹果公司的3.85万亿美元，为2019年以来首次 [16][52] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.58% [16][52] - 国际原油期货收跌，WTI 2月合约跌2%，布伦特3月合约跌1.22% [17][53] - COMEX黄金期货跌0.73%报4463.5美元/盎司，COMEX白银期货跌3.81%报77.95美元/盎司 [18][54]

文章核心观点 - 江苏省海安市通过构建“服务+政策+培育+平台”四维工作体系，成功培育了一批国家级专精特新“小巨人”企业和制造业单项冠军，并通过梯次培育、精准政策扶持、链式协同等模式，推动县域经济高质量发展 [1][2][3][4][5] 海安市专精特新企业培育成果 - 2025年，海安市新增10家企业入选工信部第七批专精特新“小巨人”企业名单 [1] - 截至目前，海安市累计获评国家级专精特新“小巨人”企业40家、国家级制造业单项冠军示范企业（产品）8家，总量均为南通市第一 [1] 梯次培育体系与成效 - 海安市构建了“创新型中小企业—专精特新中小企业—专精特新‘小巨人’企业—制造业单项冠军”的梯次培育体系 [2] - 江苏铭利达科技有限公司在落户8年后获得国家级专精特新“小巨人”称号 [2] - 江苏万淇生物科技股份有限公司研发的高螯合性绿色生物基表面活性剂项目填补国内技术空白 [2] - 齐克庞德电子（江苏）有限公司专注电子标签产品，用“小标签”闯出10亿元大市场，亩均产值超3500万元 [2] 精准政策与服务支持 - 海安市出台系列专项政策，构建财政、金融、科技、人才协同发力的支持体系 [3] - 创新建立10个区镇属地服务专员制度和10条产业链条线服务专员制度，构建全生命周期服务网络 [3] - 2025年对专精特新“小巨人”企业实现走访全覆盖，收到反馈问题诉求20多条，已解决15条 [3] - 在海安市“产业焕新空间再造”计划下，政府对海太铸造有限公司老厂区改造升级给予土地规划、环保审批绿色通道及搬迁改造补贴等全方位保障 [3] 链式协同与市场拓展 - 海安市定期组织产业链技术对接和产品配套专项活动，搭建创新资源共享平台，促进供需精准匹配 [4] - 江苏恩达通用设备集团有限公司新研发的甲醇船用主辅机监控安保控制系统已通过认证并成功装船应用，2026年将冲刺6亿元销售目标 [4] - 在政府组织下，海安市6家新能源汽车领域的专精特新“小巨人”企业与比亚迪等国内龙头车企进行深度对接 [4] - 海安金锻工业有限公司通过政府牵线，与理想汽车等3家车企签下了2亿元的合作订单 [5] 企业技术突破与创新 - 江苏北辰互邦电力股份有限公司研发的全球首个可深埋地下7米的地埋式箱变产品进入技术评审阶段 [1] - 该公司5G智能车间内，工业机器人完成铁芯叠装，管理人员可实现全流程管控 [1]

市场杠杆资金动态 - 2026年头两个交易日（1月5日至6日），A股两融余额累计增长超过392亿元，连续两日创历史新高，分别达到25606.48亿元和25799亿元 [1] - 截至1月6日，两融余额占A股流通市值比例为2.53%，当日两融交易额占A股成交额的11.6% [3] - 当前两融余额占流通市值比例较2015年峰值时期（约4.7%）仍有较大距离，交易额占比也低于当时的约22.2% [3] 杠杆资金行业流向 - 1月5日至6日，申万一级31个行业中有28个行业获得融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首，累计净买入77.48亿元 [1] - 融资净买入额居前的行业还包括有色金属、机械设备、计算机、国防军工、电力设备等 [1] 杠杆资金个股流向 - 年初两个交易日，有134只个股获融资净买入额超1亿元 [1] - 东方财富获融资净买入额居首，两日累计净买入10.97亿元 [1] - 融资净买入额居前的个股还包括胜宏科技、信维通信、香农芯创、中际旭创、利欧股份、西部材料、TCL科技、蓝色光标、华虹公司等 [1] 杠杆资金进场驱动逻辑 - 商业航天、可复用火箭等前沿产业迎来政策与技术突破，形成精准催化 [2] - “十五五”开局之年的强改革预期有效提振市场信心 [2] - 市场赚钱效应与人民币汇率走强，形成了资金入场的正向反馈 [2] - 近期政策定调积极，宏观流动性环境宽松，为市场提供了稳固的托底预期 [2] - 春季行情“抢跑”且景气主线清晰，吸引增量资金进场“抢筹” [2] 资金配置逻辑与后市展望 - 资金配置呈现“立足确定性，布局成长性”的双重逻辑 [2] - 一方面，资金积极配置有色金属等受益于明确涨价逻辑、盈利可见度高的板块，以及因“开门红”数据向好的非银金融板块 [2] - 另一方面，电子、国防军工等具备自主可控属性和中长期产业趋势的赛道，成为杠杆资金布局未来的重要抓手 [2] - 杠杆资金流入或将强化市场的结构性特征，引导资金向高景气、高流动性方向倾斜 [3] - 作为市场的增量补充，杠杆资金与公募基金、险资等资金形成合力，有望推动市场定价向基本面和产业趋势演进 [3] - 在政策与产业趋势催化下，两融余额有望延续增长态势，但过程或有波动 [3]

市场整体表现 - 2026年1月7日，A股主要指数整体小幅上涨，上证指数收报4085.77点，上涨0.05%，深证成指收报14030.56点，上涨0.06%，创业板指收报3329.69点，上涨0.31%，北证50指数上涨0.22% [1][2] - 市场成交活跃，合计成交约2.88万亿元，已连续两个交易日超过2.8万亿元 [2] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出471.98亿元，其中开盘净流出191.26亿元，尾盘转为净流入8.31亿元 [3] - 从近五日数据看，主力资金持续净流出，1月7日净流出471.98亿元，1月6日净流出176.68亿元，1月5日净流出62.98亿元 [4] - 分板块看，沪深300指数今日主力资金净流出170.03亿元，创业板净流出170.43亿元，科创板净流出15.02亿元 [5] - 沪深300尾盘资金净流出0.07亿元，创业板尾盘净流入7.57亿元，科创板尾盘净流出0.52亿元 [6] 行业资金流向 - 申万一级行业中，仅2个行业实现资金净流入，煤炭行业净流入13.46亿元居首，行业涨幅为3.75%，钢铁行业净流入0.72亿元，涨幅0.60% [7][8] - 资金净流出前五大行业分别为：计算机行业净流出157.86亿元，汽车行业净流出102.87亿元，非银金融行业净流出88.68亿元，电力设备行业净流出72.82亿元，医药生物行业净流出57.62亿元 [8] 个股资金与机构动向 - 航天发展主力资金净流入19.33亿元居首 [9] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入三博脑科26627.30万元，顺灏股份23759.00万元，高盟新材16078.81万元 [11][12] - 龙虎榜数据显示，机构资金净卖出金风科技40643.81万元，美好医疗37117.83万元，芯源微24113.47万元 [12] 机构最新关注个股 - 瑞银证券给予宇通客车“买入”评级，目标价40.00元，较最新收盘价32.78元有22.03%上涨空间 [13] - 中信证券给予中国巨石“买入”评级，目标价23.00元，较最新收盘价17.55元有31.05%上涨空间 [13] - 华泰证券给予天赐材料“买入”评级，目标价80.50元，较最新收盘价45.49元有76.96%上涨空间 [13] - 东吴证券给予比亚迪“买入”评级，目标价140.00元，较最新收盘价97.60元有43.44%上涨空间 [13]