报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆小幅减产，品质分化下东北豆受追捧；国内协定下或加大进口美豆，大豆供应将十分充足；油厂开机率再落，豆粕库存压力缓和；需求旺盛；豆一震荡偏强，豆粕维持震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货市场表现 - 豆一2601合约在4150附近震荡加剧，富锦大豆市场价在4040元/吨附近，大豆基差震荡走弱，盘面升水扩大 [4] - 豆粕01合约在3050附近震荡，张家港43粕由2970元/吨涨至2990元/吨附近，基差震荡走弱，盘面升水扩大 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆品质分化，产量微降，总产量微下调19万吨至2090万吨仍高于去年；黑龙江高蛋白大豆受追捧 [4] - 截至11月7日，黑龙江大豆余粮占比落至90%，安徽落至89%，河南升至90%，山东升至95% [4] 大豆进口情况 - 10月国内进口大豆948万吨，环比下降26%，同比增加17.2% [5] - 中美贸易达成农产品协议，将进口千万吨美国大豆，未来三年每年采购至少2500万吨；叠加此前超买南美大豆，国内大豆供应将十分充足 [5] - 中美已相互降税，但保留10%基本关税，美豆进口成本不低；巴西大豆升水下降，成本优势大 [5] - 截至11月7日，油厂大豆到港量为243.75万吨，环比大增；港口大豆库存为1033.4万吨，环比上升至近年新高 [5] 美豆情况 - 中美大豆进口协议提振美豆，美政府或结束停摆，美农将发布11月供需报告，当前美豆或至收割尾部，需关注报告对贸易协议的反馈 [5] 油厂与豆粕情况 - 巴西豆榨利回落，截至11月7日，油厂开机率为49.67%，环比大落；大豆压榨量为180.57万吨，环比回落；油厂大豆库存为761.95万吨，环比增加在近年高位 [5][6] - 豆粕产量为142.7万吨，环比回落；油厂豆粕库存为99.86万吨，环比回落；豆粕未执行合同为600.15万吨，环比大增；饲料厂豆粕库存天数为7.75天，环比回落 [6] 饲料需求情况 - 猪价低迷，养殖持续亏损，截至11月7日，外购仔猪养殖利润为 -175.54元/头，自繁自养利润为 -89.21元/头 [6] - 9月全国能繁母猪存栏为4035万头，较上月降3万头，规模厂能繁存栏也小幅减少，但仔猪产量微增，仔猪销量下滑，压栏及二次育肥增加 [6] - 三季度末全国生猪存栏为43680万头，环比增29%，同比增23% [6] - 蛋价再落，养殖延续亏损，淘汰增加，10月存栏环比微降，四季度或继续下降，饲料需求旺盛 [6]

中拉贸易新通道 - 秘鲁钱凯港开通后，秘鲁至中国单程海运时间从超过30天缩减至23天，物流成本节省超过20% [4] - “钱凯-上海”航线为生鲜水果、矿石、新能源车等双边贸易提供快速通道 [4] - 钱凯港建成前，秘鲁缺乏停靠大型集装箱船舶的港口，货物需绕行巴拿马运河，导致货运成本高、时间长 [4] 秘鲁对华出口机遇 - 秘鲁圣木加工出口企业Aroma&Paz在进博会首秀售罄3000盒圣木香，并与十余家进口商洽谈合作 [2] - 该公司预计对华圣木出口量将从目前的每年8-9吨增至明年的15吨 [2] - 随着秘鲁香蕉和石榴获得中国市场准入，更多生鲜产品将通过钱凯港直航进入中国 [4] 厄瓜多尔对华贸易增长 - 2023年前三季度，中厄双边贸易额达约129.19亿美元，同比增长26.2%，其中中国自厄进口额72.93亿美元，同比增长24% [7] - 中厄自由贸易协定于2023年5月签署，双方将分别对90%的税目相互取消关税，约60%的税目在协定生效后立即取消关税 [6] - 协定生效后，厄瓜多尔香蕉、白虾、鲜花等主要出口产品关税将从目前的5%-20%逐步降至零 [6] 拉美特色产品中国市场表现 - 厄瓜多尔玫瑰因生长于高海拔安第斯山区，具有花朵尺寸大、植株长达两米的特点，在中国市场受欢迎 [6] - 秘鲁参展进博会的产品除圣木外，生鲜企业占比高，包括蓝莓、牛油果、芦笋等 [4] - 厄瓜多尔鲜花因保鲜期短、运输成本高，在中国市场价格偏高，但中厄自贸协定有望改善其竞争力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观向上驱动有所增强，股指、国债短期震荡反弹，谨慎做多；黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多，中长期逢低买入 [3] 各行业总结 宏观金融 - 海外方面，美国参议院折中议案越过初步障碍，联邦政府停摆有望结束，提振全球风险偏好，美元指数整体下跌；国内方面，10月制造业景气水平回落、出口超预期下降使经济增长放缓，打压乐观预期，但通胀数据超预期修复回升、中美贸易协议签署落地降低外部风险，且央行重启国债买卖操作释放流动性，货币政策加码、流动性充裕提振国内风险偏好 [3] 股指 - 在饮料制造、酒店旅游以及机场航运等板块带动下国内股市小幅上涨，短期宏观向上驱动增强，股指短期反弹，但需关注国内经济增长和增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [4] 贵金属 - 市场周一夜盘整体大幅上涨，因美国疲软经济数据强化美联储降息预期，提振非孳息资产需求；短期震荡反弹，中长期向上格局未改，操作上短期谨慎做多，中长期逢低买入 [5] 黑色金属 - 钢材：周一，期现货市场持平，成交量低位运行，CPI、PPI数据好转使市场情绪恢复；上周需求见顶，表观消费量环比回落49.51万吨，库存降幅放缓，后期需求或走弱；供应方面，钢价下跌抑制产能投放，环保限产升级，产量环比回落18.55万吨；短期负反馈逻辑，螺纹钢3000点附近下跌空间有限，后续关注宏观逻辑 [7] - 铁矿石：周一，期现货价格小幅反弹；钢厂亏损加剧，减产加快，铁水产量降至234万吨，需求有下降空间，补库谨慎；供应方面，本周发货量环比回落144.8万吨，到港量环比回落477.2万吨，供应有改善迹象；短期区间震荡 [7] - 硅锰/硅铁：周一，现货价格持平，盘面价格小幅反弹；上周钢材产量回落，铁合金需求下降；供应小幅下降，硅锰开工率40.24%，日均产量减835吨；硅铁主产区价格平稳，原料兰炭价格平稳；盘面价格预计区间震荡 [8] - 纯碱：周一，主力合约震荡运行；供给环比增加，四季度有产能投放计划，供给宽松，压力仍存；需求刚需环比持稳；虽有反内卷政策，但无明确文件，跟随政策动力不足，中长期供应矛盾拖累价格，偏空思路对待 [9] - 玻璃：周一，主力合约区间震荡，受沙河消息影响价格波动大；供应产量和开工条数环比持稳；需求同比偏弱，下游订单天数环比下降，库存同比偏高；有反内卷政策支撑，但需求疲软，关注年底竣工高峰期需求，前期跌幅大，当前估值偏低，叠加沙河影响，短期偏强运行 [9][10] 有色新能源 - 铜：近期美国铜库存接近37万短吨，处于历史高位，制约进口需求，警惕巴拿马铜矿重启；国内精炼铜去库不及预期，社会库存为19.95万吨，仍处高位；印尼铜矿停产支撑期价，短期高位震荡 [11] - 铝：周一，沪铝价格冲高；隔夜美国结束停摆消息提振市场风险偏好；市场忧虑后期供应偏紧；国内去库不畅，交易预期忽略基本面，淡季将至将回归现实，短期偏强，关注小时线20线支撑 [11] - 锡：供应端，云南大型冶炼企业检修结束，开工率小幅拉升，但矿端偏紧，缅甸锡矿出口量低；需求端，旺季不旺，传统行业和光伏需求疲软；库存本周累库349吨；中短期下方有支撑，高价抑制消费使上方空间承压，预计高位震荡 [12] - 碳酸锂：周一，主力合约大幅上涨7.36%；钢联报价电池级碳酸锂环比上涨；锂矿报价上涨；外购生产利润为负；枧下窝推进复产；市场消化利空，需求逻辑占上风，震荡偏强，警惕供给端扰动 [13] - 工业硅：周一，主力合约上涨1.31%；华东通氧报价上涨，期货贴水；丰水期结束，西南大幅减产，需求平稳，供需双弱；关注枯水期去库情况；有大厂现金流成本和煤炭成本支撑，预计震荡，逢低布局 [14] - 多晶硅：周一，主力合约上涨1.08%；相关报价持平，仓单数量持平；强政策预期与弱现实博弈，政策预期支撑现货价格，但终端需求疲软；近期收储传闻扰动，预计高位区间震荡，逢低布局 [15] 能源化工 - 原油：美国政府停摆有望结束带动市场情绪回升，油价上行；本周有大量数据发布判断供应过剩情况；短期制裁是焦点，关注制裁油品成交和运输；地缘不确定性下，油价区间震荡 [16] - 沥青：继续下破前低，探底中；基差低迷，成交有限；社库和厂库有累库压力，需求淡季，现货偏向低价货源，累库压力增加；原油下跌使利润走高，开工因山东部分厂复产提升，供应压力增大；关注原油成本波动 [16] - PX：聚酯端反内卷期望提振，价格小幅走高，上行边际放缓；PTA开工高，PX有需求支撑；PXN价差回升至236美金，外盘815美金，偏紧格局；海外成品油强势，乙苯调油询价提升或提供成本支撑，关注成本变化 [17] - PTA：头部厂商联合减停产消息及资金减空使主力上行；下游开工91.5%，短期测试压力；实际减产确认度不高，下游需求临近下行，后期有累库预期，下行压力存续 [17] - 乙二醇：低位震荡，未摆脱承压格局；港口库存累积至66.1万吨，下游开工中性，发货量不高，到港增加至18.9万吨；11月中下旬累库压力大，下游开工有下行风险，进场需谨慎 [18] - 短纤：短期跟随聚酯板块小幅抬升；终端订单季节性回落，开工部分走低，库存有限累积；后续上升空间或有限，中期跟随聚酯端可逢高空 [18] - 甲醇：内地和港口累库，内地供需恶化，价格探底，下游走弱，装置重启，基本面压力大，有向下驱动；煤炭价格坚挺挤压利润，价格下探接近进口成本，伊朗装置11月下计划停车，有预期支撑；现实需改善，预计震荡下探，下行速率放缓，空间有限 [18] - PP：需求有改善，但供应增速快使库存上升；传统淡季临近，需求将走弱，供应维持高位，基本面承压；原油价格震荡偏弱，成本支撑不足，预计价格向下探底 [19] - LLDPE：核心矛盾是供应压力累积，新增产能释放，检修装置重启，供应增强；需求旺季效应11月初见顶后回落，支撑转弱；原油价格走势偏弱，支撑不足；供强需弱、成本支撑有限，预计价格承压运行 [19] - 尿素：供应端预期提升，供应趋于宽松；需求端分化，北方小麦播种尾声，农业用肥扫尾，复合肥企业开工回升但采购谨慎，出口受政策限制难放量；供需结构宽松，短期偏弱窄幅整理 [19] 农产品 - 美豆：隔夜CBOT市场01月大豆收涨0.94%；市场对中美大豆贸易关系修复乐观；截至11月6日当周，出口检验量为1088577吨；关注USDA报告，南美大豆产区暂无风险，丰产预期稳定，美豆产量预期偏高，若下调单产，期末库存收缩，成本修复逻辑增强 [20] - 豆菜粕：供需宽松、基差弱；中美农产品贸易关系修复使进口大豆定价成本走高，未来缺口风险降低；截至11月7日，油厂大豆库存增加，豆粕库存减少，未执行合同增加 [21] - 豆菜油：豆油供强需弱，受进口大豆定价成本上涨影响区间行情稳定；截至11月7日，豆油商业库存环比减少，同比增加；菜油库存高位，菜籽库存见底，受中加贸易影响，贸易惜售挺价，支撑基差走强 [21] - 棕榈油：马来西亚10月底产量增加11.02%至204万吨，出口量增加18.58%至169万吨，库存环比增加4.4%至246万吨；现阶段进入减产周期，季节性去库趋势不变，行情弱稳，基本面利空出尽风险抬升；国内暂无新增买船，随成本震荡企稳；截至11月7日，商业库存环比增加 [22] - 玉米：供大于求局面未改变，产区地趴粮多，贸易商建库意愿低，等第二波抛压；北港、饲料企业及深加工企业库存偏低，深加工利润提升，小麦价格提供支撑 [22] - 生猪：11月规模养殖场出栏量环比下滑，养殖利润亏损，肥标价差高，散户惜售，供应压力减轻；需求方面，白条与毛猪价差走高，天气降温使需求增量，鲜冻价差低、价格偏低，食品加工企业备货或提前；当前供需宽松局面不变，市场预期不足，但基本面压力缓解，猪价弱稳，期货贴水下有支撑 [23]

文章核心观点 - 中国人民银行云浮市分行指导金融机构构建“政银协同、链上赋能、产品适配”的全链条金融支持体系，为郁南县无核黄皮产业注入发展新动能 [1][5] 政银协同合作 - 邮储银行云浮市分行与郁南县政府签订战略合作协议，明确从种植、收购到加工的全链条金融服务清单 [2] - 农行云浮分行创新“党建+金融服务+基层”模式，在郁南县全域设立乡村振兴金融服务站，开展信用村建设与整村授信 [2] - 截至2025年9月末，云浮辖区金融机构累计向郁南县86家黄皮产业经营主体发放贷款1.92亿元，同比增长265% [2] 产业链金融服务 - 工行云浮分行落实“银行+园区+企业”融资服务对接机制，通过“千企万户大走访”活动摸排企业融资需求 [3] - 工行云浮分行为一家黄皮制品企业提供纯信用“新一代经营快贷”，3天内发放贷款128万元，支持原料收购和新生产线投产 [3] - 郁南农商银行创新“农业龙头+合作社+农户”抱团发展模式，通过“1+N”供应链融资服务，以龙头企业信用带动上下游融资 [3] - 截至2025年9月末，已依托3家黄皮加工龙头企业为33家种植户提供联动贷款，贷款余额2311.46万元 [3] 金融产品创新 - 中国人民银行云浮市分行指导辖内银行机构推出11种适配黄皮产业的金融产品 [4] - 邮储银行云浮市分行通过“农担贷”产品支持农户谢先生，其种植基地从100亩扩大至250亩，种植无核黄皮树近3万株 [4] - 工行云浮分行针对种植环节推出“粤农e贷”“种植e贷”等产品 [4] - 农行云浮分行针对加工企业推出“产业园实施主体贷”“农业龙头贷”等产品 [4] - 邮储银行云浮市分行针对产业链薄弱环节推出“黄皮产业贷”“极速贷”“农担贷”等产品，实现小额贷款快速审批 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 马棕库存连升，虽累库增加但出口数据好于预期，整体多空交织下油脂震荡运行 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约8690.00元/吨，环比变化+30元，幅度+0.35%；豆油2601合约8228.00元/吨，环比变化+44.00元，幅度+0.54%；菜油2601合约9587.00元/吨，环比变化+54.00元，幅度+0.57% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8600.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.94%，现货基差P01 + -90.00，环比变化+50.00元；天津地区一级豆油现货价格8390.00元/吨，环比变化+100.00元/吨，幅度+1.21%，现货基差Y01 + 162.00，环比变化+56.00元；江苏地区四级菜油现货价格9940.00元/吨，环比变化+60.00元，幅度+0.61%，现货基差OI01 + 353.00，环比变化+6.00元 [1] 近期市场资讯 - 截至10月底，马来西亚棕榈油库存连续八个月上升并触及六年半高点，因近十年来最大产量超过同期出口显著增长；马来西亚11月1 - 10日棕榈油出口量ITS数据显示较上月同期减少12.28%，AmSpec数据显示减少9.5% [2] - 2024/25年度中国大豆进口总量10937万吨，出口总量8万吨；2025/26年度大豆秋收近尾声，全球大豆供应宽松，美国大豆收获八成以上进度快于去年同期，产量预计稳定在1.1亿吨以上，南美气候条件总体有利，新季大豆播种顺利 [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种率达预期的61%，一茬玉米播种面积达中南部地区计划种植面积的72% [2] - 上周（10月26日—11月1日）巴西出口1107941吨大豆、279113吨豆粕和839991吨玉米，本周（11月2—8日）计划出口1555625吨大豆、810210吨豆粕和1871269吨玉米 [2] 马棕情况 - MPOB报告显示，马棕10月产量环比增长11.02%至204.39万吨，出口量169.29万吨，环比增加18.58%，但增速不及产量，期末库存环比增长4.44%至244万吨，连续6个月上升 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府停摆本周大概率结束，全球风险偏好回升，国内发文鼓励民间投资，市场短期或有新高但需警惕调整风险，中长期逢低布局仍具性价比，债市短期内或维持偏强震荡格局 [2][3] - 各品种受宏观因素、基本面等影响呈现不同走势，如贵金属强劲反弹、铜价高位震荡、铝价偏强等，投资者需综合考虑各因素进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 海外方面，美国政府停摆本周大概率结束，美联储内部对后续降息分歧加剧，全球风险偏好回升，纳指涨超2%，美元指数在99.5上方震荡，10Y美债利率上行至4.11%，金价涨近3%，铜价涨超1%，油价收涨0.6% [2] - 国内方面，国务院办公厅鼓励民间资本参与多领域项目，持股比例可达10%以上，A股窄幅震荡走高，上证指数重新站上4000，两市近3400只个股收涨、成交额回升至2.19万亿，微盘、红利风格保持占优，短期市场或有新高但需警惕调整风险，中长期逢低布局仍具性价比，短期内债市或维持偏强震荡格局 [3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货价格大幅收涨，COMEX黄金期货涨2.83%报4123.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.70%报50.41美元/盎司，主要因美国经济数据疲软强化了市场对美联储下个月降息的预期 [4] - 中国黄金协会公布今年前三季度我国黄金消费量682.73吨，同比下降7.95%，国内黄金ETF增仓量为79.015吨，同比增长164.03%，至9月底持仓量为193.749吨 [5] - 市场关注美国疲软经济数据，对下月降息预期有所强化，金银价格受到提振，美国政府停摆若结束将恢复数据发布，下月是否降息需等待官方数据确认，短期金银价格有持续反弹可能但需谨慎 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力止跌企稳，伦铜夜盘最高反弹至10900美金一线，国内近月结构转向C，周一电解铜现货市场成交好转，下游进入新一轮补库周期，内贸铜反弹至升水55元/吨，昨日LME库存维持13.6万吨 [6] - 美联储内部鹰鸽两派分歧较大，最新CME观察工具显示12月降息概率为67%左右，自由港印尼公司旗下Grasberg铜金矿预计2026年分阶段恢复生产并逐步提升产能 [6] - 美国政府有望重新开放提振市场情绪，鸽派官员米兰认为12月应至少降息25基点，美元指数回落提振金属市场，基本面来看全球铜矿紧缺格局未改，国内精铜产量连续下滑，预计铜价将维持高位震荡走势 [6][7] 铝 - 周一沪铝主力收21725元/吨，涨0.32%，LME收2880.5美元/吨，涨0.65%，现货SMM均价21490元/吨，跌50元/吨，贴水30元/吨，南储现货均价21370元/吨，跌50元/吨，贴水145元/吨 [8] - 美国参议院推进重启联邦政府议案，市场风险偏好上升，基本面国内铝锭社会库存小幅累库，供需两端边际走弱，海外电力紧缺致电解铝持续开工担忧，供应扰动预期持续存在，另外铜铝比仍在高位，市场资金继续流入铝市，沪铝持仓连续上行，铝价延续偏好 [8][9] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收2829元/吨，涨1.8%，现货氧化铝全国均价2871元/吨，跌2元/吨，升水92元/吨，澳洲氧化铝F0B价格320美元/吨，持平，理论进口窗口开启，上期所仓单库存25.4万吨，持平，厂库0吨，持平 [10] - 有山西氧化铝企业焙烧产能检修，预计持续10天，对产量影响有限，其他氧化铝企业仍保持正常开工水平，整体市场供应仍然相对充裕，氧化铝社会库存上周继续增加5.84万吨至553.67万吨，基本面保持利空状态，氧化铝延续偏弱走势 [10] 铸造铝 - 周一铸造铝合期货主力合约收21105元/吨，涨0.29%，SMM现货ADC12价格为21450元/吨，持平，江西保太现货ADC12价格20900元/吨，持平，上海型材铝精废价差2622元/吨，涨600元/吨，佛山型材铝精废价差1729元/吨，跌37元/吨，交易所库存5.7万吨，增加1060吨 [11] - 成本端废铝供应偏紧，加上铝价强势上行，废铝价格被动跟随，同时近期铜价及硅价也同步上行，铸造铝成本支撑继续走强，供应端短时稳定，消费端终端韧性较强，但有一定畏高情绪，供需表现尚可，预计铸造铝跟随铝价表现偏强 [11] 锌 - 周一沪锌主力2512合约期价日内窄幅震荡，夜间冲高回落，伦锌震荡，现货市场上海0锌主流成交价集中在22640~22750元/吨，对2512合约升水80元/吨，部分炼厂检修，市场到货受到一定影响，贸易商挺价，现货上调，下游畏高持续，采购意愿较低，现货成交在贸易商间，SMM截止至本周一社会库存为15.96万吨，较上周四减少0.21万吨 [12] - 美国政府或将恢复运转提振市场风险情绪，美元指数在100关口下方震荡，利好锌价，基本面看部分炼厂检修，叠加下游刚需采购，市场货源有限，贸易商继续挺价，支撑升水，但北方环保影响，拖累部分镀锌企业开工，消费端较疲软，社会库存小降然维持高位，短期受宏观乐观情绪带动，预计锌价延续震荡偏强，基本面偏弱将限制上方空间 [12] 铅 - 周一沪铅主力2512合约日内窄幅震荡，夜间窄幅震荡，伦铅震荡偏强，现货市场上海市场驰宏铅17480 - 17540元/吨，对沪铅2512合约升水0 - 50元/吨，沪铅呈偏强震荡，仓单流通货源有限，持货商挺价出货，同时电解铅炼厂厂提货源报价略有缓和，部分升水下调，下游企业除去刚需采购，其他多以长单接货为主，其中华北地区供应逐步宽松，原生铅与再生铅价格较华中地区价差扩大，SMM截止至本周一社会库存为3.27万吨，较上周四增加900余吨 [13][14] - 伦铅突破震荡区间上沿，利多内外铅价，国内随着交割临近，贸易商移库交仓带动库存继续回升，但累库量偏低，亦给到铅价支撑，短期在宏观氛围改善及伦铅技术走强的背景下，预计铅价维持高位运行 [14] 锡 - 周一沪锡主力2512合约期价日内震荡偏强，夜间窄幅震荡，伦锡震荡，现货市场听闻小牌对12月贴水200 - 升水100元/吨左右，云字头对12月升水100 - 升水400元/吨附近，云锡对12月升水400 - 升水600元/吨左右，SMM截止至上周五社会库存为7033吨，周度增加349吨，截止至上周五云南及江西炼厂开工率为69.13%，周度环比增加0.41% [15] - 美国政府关门有望结束，市场流动性预期改善，利好锡价走势，但基本面边际转弱，炼厂开工延续环比修复，精炼锡供应边际增加，且当前锡价维持高位，抑制下游采买，周度小幅累库，预计短期锡价震荡偏强，但基本面将抑制上涨空间，追涨谨慎 [15] 工业硅 - 周一工业硅延续反弹，华东通氧553现货对2601合约升水210元/吨，交割套利空间负值持续收窄，11月10日广期所仓单库为46255手，较上一交易日增加75手，近期仓单库存高位回落主因西南进入枯水期后产量逐步下降，在交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号，周四华东地区部分主流牌号报价基本持平，上周社会库小幅降至55.8万吨，近期盘面价格区间震荡拉动现货市场总体企稳 [16] - 基本面上，供应端新疆地区开工率维持8成左右，云南地区枯水期开工率快速下滑至33%，内蒙和甘肃未能有新增产量释放，供应端转入边际收缩，需求侧多晶硅新平台成立暂无进一步消息流出，市场高位交投谨慎，硅片价格预计将失去支撑，电池片厂商当前价格已逼近现金成本下探空间有限，组件端多数企业开始响应协会指导价，预计下周将展开新一轮报价，组件头部企业淡季开始减产，预计库存总量将降至31GW，上周工业硅社会库存降至55.2万吨，近期工业品市场情绪高涨，预计期价短期将维持偏强运行 [17] 碳酸锂 - 周一碳酸锂价格偏强运行，现货价格上涨，SMM电碳价格上涨350元/吨，工碳价格上涨350元/吨，SMM口径下现货贴水2601合约6490元/吨，原材料价格上涨，澳洲锂辉石价格上涨55美元/吨至995美元/吨，国内价格（5.0% - 5.5%）价格上涨340元/吨至7020元/吨，锂云母（2.0% - 2.5%）价格上涨60元/吨至2180元/吨，仓单合计27491手，匹配交割价83620元/吨，2601持仓53.44万手，日内增仓4.35万手，大中矿业旗下湖南鸡脚山项目建设进度及投产兑现仍有较强不确定性 [18][19] - 周度供给微幅抬升，但边际增量有限，行业库存去化且去库节奏提速，基本面强现实推动盘面探涨，储能需求的高增长预期进一步助推多头情绪，主力合约大幅增仓拉涨，但仍需警惕进口资源的显著环增以及12月政策窗口期闭合对基本面的拖累风险，近强远弱格局延续，锂价宽幅震荡 [19] 镍 - 周一镍价震荡运行，SMM1镍报价121200/吨，+300元/吨，金川镍报123000元/吨，+575元/吨，电积镍报119550元/吨，+50元/吨，金川镍升水3600元/吨，上涨500，SMM库存合计49133吨，较上期+9029吨 [20] - 宏观层面美国政府停摆预期在周内结束，或将提振市场风险偏好，美指有望止跌，产业上菲律宾镍矿价格维持高位，成本端支撑较强，部分电积镍产能向硫酸镍转换，且在镍价区间低位下，现货交投回升，升贴水显著走高，预计镍价反弹虽受美指压制，但技术上已现筑底信号，且伦镍已有探涨迹象，或带动沪镍回升 [20] 纯碱玻璃 - 周一纯碱主力合约震荡偏强运行，夜盘收1232元/吨，涨跌幅约+1.73%，沙河地区重质纯碱价格1175元/吨，较上期上涨15元/吨，沙河重质纯碱价格较2601合约贴水57元/吨，周一玻璃主力合约震荡偏弱运行，夜盘收1065元/吨，涨跌幅约-0.75%，国内沙河地区5mm玻璃大板现货价1036元/吨，现货较盘贴水29元/吨 [21] - 纯碱11月多条装置存在检修计划，且纯碱库存去化，下游浮法玻璃与光伏玻璃均在成本压力下产量环降，其中浮法玻璃日熔量回落0.22万吨，光伏玻璃日熔量回落0.12万吨，对纯碱需求形成拖累，玻璃库存走势表现分化，光伏企业库存天数进一步抬升，浮法玻璃企业库存小幅去化，短期纯碱玻璃均面临弱需求压力，价格或低位震荡运行 [21] 螺卷 - 周一钢材期货震荡偏弱，现货市场昨日现货成交10.78万吨，唐山钢坯价格2940（0）元/吨，上海螺纹报价3190（0）元/吨，上海热卷3270（+10）元/吨，乘联分会数据显示10月全国乘用车市场零售224.2万辆，同比下降0.8%，1 - 10月份全国乘用车市场累计零售1925万辆，同比增长7.9%，10月新能源乘用车市场零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%，1 - 10月累计零售1015.1万辆，增长21.9% [22][23] - 北方天气转冷，户外施工减少，钢材需求偏弱，基本面上周五大材产量环比下降，表观需求减少，库存下降但降幅收缩，其中螺纹表需环比明显回落，淡季压力增加，热卷库存反弹，供应压力不减，需求持续偏弱，预计钢价震荡调整为主 [23] 铁矿 - 周一铁矿石期货震荡，昨日港口现货成交116万吨，日照港PB粉报价775（+2）元/吨，超特粉674（+1）元/吨，现货高低品PB粉 - 超特粉价差101元/吨，11月3日 - 9日中国47港铁矿石到港总量2769.3万吨，环比减少544.8万吨，中国45港铁矿石到港总量2741.2万吨，环比减少477.2万吨，北方六港铁矿石到港总量为1525.8万吨，环比减少60.1万吨，Mysteel全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比减少144.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2548.6万吨，环比减少210.6万吨 [24] - 需求端下游需求步入淡季，钢厂利润收缩，钢厂检修有所增加，铁水产量连续调整，铁水处于下滑阶段，供应端边际减少，本周到港与发运双双回落，供应压力稍有缓解，供给环比回落，预计铁矿低位震荡 [24] 双焦 - 周一双焦期货延续偏强走势，现货方面上周主流焦企开启焦炭第四轮提涨，主流钢厂目前暂无回应，11月10日吕梁市场冶金焦价格持稳运行，11月10日起河南多地启动重污染天气橙色预警 [25] - 焦煤现货价格偏强运行，供应端受山西煤矿减产、环保限产等因素影响，产量持续收缩，下游采购需求稳定，叠加煤矿库存处于低位，供需关系良好，上周焦炭第四轮提涨开启但暂未落地，由于钢厂利润收缩、铁水产量回落，需求端支撑有限，焦化企业仍处于亏损状态，生产积极性一般 [25] - 双焦受供应端收缩主导，下游钢材端疲软制约价格上行空间，短线小幅调整，中线预计震荡偏强 [25] 豆菜粕 - 周一豆粕01合约收涨0.39%，报3063元/吨，华南豆粕现货涨20收于3010元/吨，菜粕01合约收跌0.47%，报2547元/吨，广西菜粕现货跌10收于2620元/吨，CBOT美豆1月合约涨10.25收于1127.5美分/蒲式耳 [27] - 据市场分析师预估，截至11月9日当周，美国大豆收割率为96%，CONAB机构发布截至11月8日巴西大豆播种率为58.4%，AgRural机构发布截至上周四巴西2025/26年度大豆播种率已经达到预期的61%，截至11月7日当周，主要油厂大豆库存为761.95万吨，较前一周增加51.16万吨，豆粕库存为99.86万吨，较前一周减少15.44万吨，未执行合同为600.15万吨，较前一周增加179.65万吨，天气预报显示未来15天巴西大豆产区累计降水量预计在85 - 95mm，略低于常态水平，阿根廷产区累计降水量预计在30 - 40mm，均值在60mm左右 [27] - 巴西播种进度达6成，降水过程持续，阿根廷降水低于均值，有利于播种推进，美

公司运营与生产 - 公司当前正有序推进新一轮红枣加工 [1] - 公司预计今年红枣加工量将从去年的2.5万吨提升至3万吨 [1] - 公司新增孜然加工生产线，精准填补6月至9月的生产空窗期，实现从单一红枣加工向“红枣+孜然”双轮驱动的转变 [1] - 公司实现全年无休生产，工人稳定就业，设备高效运转，企业效益同步提升 [1] 产品与质量 - 今年红枣品质特别好，具有肉厚核小、裂口少的特点 [1] - 经过精细加工后的红枣通过期货订单销往全国各地 [1] 营销创新与销售业绩 - 公司打破传统思维，打响创新营销“第一枪”，将直播间直接搬进枣园和加工厂进行鲜枣销售 [2] - 鲜枣销售实现最高单日售出8000单、20吨的成绩，15天累计销售180吨 [2] - 营销活动日均带动20余名居民灵活就业 [2] - 部分企业依托“期货+订单”模式，提前锁定价格与渠道，有效抵御市场波动 [2] 行业模式与影响 - 公司的转变盘活了存量资源，培育了新的经济增长点，为红枣产业多元化树立了标杆 [1] - 行业构建起“优质原料+精细加工+多元营销+期货赋能”的产销闭环 [2]

红色金融文化与文旅产业融合 - 中国人民银行延安市分行深挖红色金融历史，联合文旅部门串联20余个红色旅游景点打造“红色金融研学路线” [2] - 支持金融机构创新打造宝塔山、二道街夜市等近700个多元化实地金融服务场景，为消费者提供便民服务 [2] - 指导延安农商银行推出“惠民乡村贷”、“惠民文旅贷”等信贷计划，有效解决商户资金周转问题 [2] - 截至2025年6月末，延安市文旅产业集群贷款余额38.2亿元，同比增长7.2% [3] - 今年1至5月，延安全市接待国内游客2003.22万人次，其中红色旅游接待1402.25万人次，贡献旅游收入84.16亿元 [3] 苹果产业全链条金融服务 - 中国人民银行延安市分行贯彻落实金融支持延安建设苹果高质量发展先行区的意见，构建苹果产业全链条金融服务体系 [4] - 截至6月末，全市苹果产业贷款余额首次突破100亿元，达107.05亿元，当年累计发放苹果贷款42亿元，同比增长22.49% [4] - 研发打造延安市涉农信用信息平台，累计归集全市农村居民信息596.25万条、新型农业经营主体信息5.16万户 [5] - 平台与市级30多家金融机构、电商服务网点实现高质量数据供需对接，提升果园产量预测、农户信用评估等模型精度 [5][6] 多元产业金融支持与创新发展 - 截至6月末，全市科技企业、普惠小微、消费贷款余额同比分别增长22.7%、19.1%、9.45% [7] - 针对“延安小米”、“延川红枣”等地理标志产品，指导金融机构创新推出“商标权质押贷”，以商标专用权作为质押物 [7] - 金融赋能推动特色农产品加工业，小米加工厂引进无菌灌装生产线产品远销粤港澳大湾区，红枣深加工企业年销售额突破千万元 [7]

报告行业投资评级 - 短期偏空为主 [2] 报告的核心观点 - 新疆主产区新季红枣，和田等地区收购结束，阿拉尔、阿克苏等地区下树进度在3 - 4成，客商采购积极性减弱；样本点库存增加，客商对旧货采购积极，对新季产区原料采购积极性减弱；产区进入集中下树阶段，需关注买方采购积极性及采购结构变化；销区市场价格小幅下调，下游客户多观望按需拿货 [2] 各目录总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价9585元/吨，环比 - 5；主力合约持仓量150227手，环比 - 2353；期货前20名持仓净买单量 - 5456手，环比5826；仓单数量0张，环比0；有效仓单预报0张，环比0 [2] 现货市场 - 喀什红枣统货价格7.35元/公斤，环比0；河北一级灰枣批发价格4.5元/斤，环比0；阿拉尔红枣统货价格6.65元/公斤，环比 - 0.25；河南一级灰枣批发价格4.6元/斤，环比 - 0.05；阿克苏红枣统货价格6.6元/公斤，环比0；河南红枣特级价格10.3元/公斤，环比0；河北红枣特级价格10.09元/公斤，环比 - 0.09；广东红枣特级价格11.5元/公斤，环比0；广东红枣一级价格10.3元/公斤，环比 - 0.2 [2] 上游市场 - 红枣年产量606.9万吨，环比增加318.7万吨；种植面积199.3万公顷，环比 - 4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣周库存9541吨，环比增加193吨；当月出口量2283671千克，环比 - 81222千克；累计出口量23548402千克，环比增加2283671千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值36480.43吨，红枣产量累计同比1.47%，较之前累计同比下降34.59% [2] 行业消息 - 河北崔尔庄市场停车区到货10车，陈货比新货更受市场青睐，到货成交少量；广东如意坊市场到货6车，市场货源供应充足，新货价格高于陈货，市场接受度较低，价格弱稳运行，客商按需采购 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米窄幅震荡，国内玉米现货短期偏强，01玉米反弹空间有限，05和01玉米观望，01玉米和淀粉价差可尝试逢高做缩 [3][5][7][8] - 玉米淀粉库存上升，后期现货或回落，预计短期盘面01淀粉底部震荡 [6] - 玉米期权短期采用累沽累购策略，滚动操作 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：CS2601收盘价2164，涨15，涨跌幅0.69%，成交量549,821，增减幅20.06%，持仓量966,186，增减幅 -1.11%；其他合约也有相应数据 [1] - 现货与基差：青冈玉米今日报价1960，松原嘉吉2030等；龙凤淀粉今日报价2650，中粮2650等 [1] - 价差：玉米跨期、淀粉跨期、跨品种价差及涨跌情况，如C01 - C05价差 -86，涨跌6等 [4] 第二部分 行情研判 玉米 - 美玉米：10月报告未发布，中美关系缓和反弹但产量高位，窄幅震荡，配额内关税11%，国外进口利润下跌，12月巴西进口价2139元 [3] - 国内玉米：北方港口平仓价稳定在2170元附近，产区现货稳定，华北上量减少现货偏强，东北与华北价差大，华北小麦价格偏弱，玉米有性价比但小麦拍卖致其回调，养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分在东北建库存，吉林玉米上市但贸易商囤货情绪强，北港收购价偏强，01玉米偏强震荡，现货基差走弱，市场关注东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [3][5] 淀粉 - 山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东淀粉2750元附近，东北淀粉现货稳定 [6] - 本周玉米淀粉库存上升至113.8万吨，较上周增加1.0万吨，月增幅0.89%，年同比增幅33.26% [6] - 淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，企业盈利较好，01淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米11月有回落空间，后期淀粉现货会回落 [6] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽累购策略，滚动操作，并给出部分期权合约信息，如C2605 - P - 2160.DCE收盘价20.00等 [10] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [12][14][19]