穆迪下调美国主权信用评级 - 国际信用评级机构穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1 评级展望从"负面"调整为"稳定" [1] - 评级下调导致全球抛售美国资产 美股期货、美债和美元指数同步走弱 [2][3] - 道指期货、标普期货、纳指期货分别跌0.93%、1.29%、1.73% [3] - 美元指数跌0.72%报100.24 逼近4月低点 [5] 市场反应 - 美国国债收益率全线上升 30年期国债收益率达5.0269% 为2023年11月以来最高水平 [7] - 20年期国债收益率上升8.34个基点至5.05% 10年期、7年期国债收益率也有不同程度上升 [7] - 明星科技股盘前走低 英伟达跌超3% 苹果跌约1.6% 特斯拉跌超4% [4] 债务问题与政策影响 - 美国政府债务规模达36万亿美元 债务上限问题紧迫性增加 [10] - 共和党提出的"美丽大法案"可能使债务水平再增加数万亿美元 [10] - 无党派智库估计该法案可能使美国债务增加3.3-5.2万亿美元 [11] - 2024财年美国国债净利息支出达8820亿美元 同比增长33.7% [12] 美债前景与全球影响 - 美债规模达36.2万亿美元 占GDP比重123% 远超60%警戒线 [12] - 2025财年将有9.3万亿美元公共债务到期 占总债务三分之一 [12] - 全球央行持续减持美债 美元储备占比降至57.4%创30年新低 [13] - 未来十年美债累计利息开支可能达13.8万亿美元 [13]

全球投资者大会主题 - 深交所2025全球投资者大会在深圳举行 主题为"新质生产力：投资中国新机遇——开放创新的深圳市场" [1] 国际战略格局变化 - 国际战略格局变化 美国过去30年全球化政策发生巨大转变 贸易摩擦主义和保守主义重塑全球地缘政治格局 [3] - 中国和欧洲经济体在当前国际战略格局转变中提供机遇期 [3] 中国产业革命 - 2018年贸易摩擦以来 中国政策和企业自身发展呈现凤凰涅槃局面 [3] - 新质生产力发展三大脉络： - 前沿产业先发优势 包括高端制造业、智能驾驶、新能源转型 [3] - AI人工智能产业 中国是全球除美国外唯一实现全产业链循环的国家 涵盖软件、硬件到落地应用 [3] - 传统产业改造 制造业升级附加值提升 贸易链转移难以实现 [3] 政策支持与市场机遇 - 去年9月底以来 政策层采取一系列措施稳定金融市场 推动消费转型 [4] - 当前环境为抓住国际战略转移和中国产业升级提供机遇 助力中国市场做大做强 [4]

黄金价格表现 - 现货黄金价格直线拉升突破3240美元/盎司涨幅扩大至13% [1] - COMEX黄金期货一度大涨19% [1] - 黄金价格在创下近六个月最大单周跌幅后强势反弹 [1] 穆迪下调美国评级 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1评级展望从负面调整为稳定 [3] - 下调原因是美国政府债务和利息支付比例显著高于类似评级国家 [3] - 美国联邦政府债务占GDP比重到2035年预计将升至134% [3] - 若2017年减税法案延长未来10年美国联邦财政赤字将增加约4万亿美元 [3] 市场影响分析 - 穆迪下调评级可能导致美国利息支出增加并使美债价格走低 [3] - 短期内风险倾向于熊陡但波动程度预计比4月初更小 [4] - 穆迪此次下调评级可能使30年期掉期利差缩小约5个基点 [4]

关税冲击波即将来袭！ 随着贸易紧张局势缓和，美股三大指数上周集体反弹，纳指累计大涨超7%。本周即将公布的一系列经济数 据，将全面揭示美国关税政策的真实影响，市场担忧相关数据或将对美股市场造成扰动。其中，标普全球周四 将公布主要经济体PMI指数，将反映美国关税政策对全球经济前景产生的具体冲击。 与此同时，美联储的降息前景也备受投资者关注。根据日程安排，本周美联储官员们将陆续登场，或将释放最 新的货币政策信号。 摩根士丹利在最新发布的报告中表示，中美贸易紧张局势近期虽有缓和，但美国通胀预计将从5月开始明显上 升，全年通胀率可能升至3.0%～3.5%，这将迫使美联储在2025年保持利率不变。 重磅数据即将出炉 美国密歇根大学最新公布的调查显示，在特朗普政府激进贸易政策的冲击下，美国家庭对经济前景的悲观情绪 进一步恶化。 数据显示，5月美国消费者信心指数初值仅为50.8，为连续第5个月下滑。此前该指数的4月终值为52.2，事前经 济学家一度预期，5月的信心指数会反弹至53.5。 最新数字也创下有记录以来的第二差水平。美国消费者信心指数曾在2022年6月触及50的历史最低值，当时的 通胀失控飙升加剧了人们对经济衰退的担 ...

深港资本市场融合与赴港上市研讨会 - 活动由中共深圳市委金融委员会办公室等机构指导 证券时报社联合香港公司治理公会等主办 聚焦深港资本市场融合与赴港上市专题 [1] - 中银香港作为核心参访机构 分享企业香港上市规则 流程 市值管理及一站式综合金融服务 [2] - 中介机构被定义为"全链条服务枢纽" 贯穿企业上市前战略规划 上市中执行及上市后资本运作 [1] 中银香港的金融服务与市场地位 - 中银香港是香港三大发钞行之一 唯一人民币业务清算行 分支机构覆盖东南亚九国 具备全球化综合化跨境金融特色 [2] - 中银国际作为集团投行旗舰 累计协助约200家企业在港上市 2025年港股主板IPO承销项目数第一 规模第五 [2] - 中银香港联动中银国际提供"商投行一站式"服务 近年成功支持数百家企业赴港上市 涵盖公开发售 资金管理等全流程 [3] 企业赴港上市策略与投行选择 - 嘉宾建议企业避免过度追求上市时机 因资本市场环境对估值影响远超企业自身业绩周期 [3] - 投行选择被视为"香港资本市场生存方案" 定价能力 投资者信任度及危机处理经验成关键因素 [3] - 具备跨境合规 产业理解与资本运作复合能力的投行将更受内地企业青睐 [3] 香港作为内地企业国际化桥梁 - 中银香港副总裁李彤强调香港可发挥"超级联系人"作用 助力深圳等高成长企业通过赴港上市开拓海外市场 [4] - 中银香港通过"政策解读+金融服务+资源对接"模式 推动粤港澳大湾区双循环发展及高水平对外开放 [4] - 企业通过中银香港支持可实现从上市筹备到全球化布局的全周期赋能 该模式正塑造深港资本市场融合新范式 [4]

美国国债收益率预测调整 - 美国10年期国债收益率达到4.38%，2年期收益率为3.85% [1] - 高盛将10年期美债收益率预测从4%上调至4.5%，2年期从3.3%上调至3.9% [1] - 市场预期美联储在2025年9月前降息的概率低于40% [1] 预测调整的核心驱动因素 - 美国经济增速持续高于潜在水平，劳动力市场紧张推动薪资上涨 [3] - 通胀回落速度放缓，核心PCE回落至美联储2%目标的时间可能推迟至2026年 [3] - 市场对降息周期预期延后，预计2025年联邦基金利率中值维持在4.0%-4.25% [3] - 美国政府债务规模扩大及债券供给增加，加剧长期国债供需失衡风险 [3] 利率环境的结构性变化 - 中性利率可能已结构性上升，国债收益率将在较长时间内保持高位 [3] - 10年期美债收益率升至4.5%可能引发跨资产配置重大调整，压制科技股估值 [3] 市场潜在影响 - 借贷成本上升，房地产与高收益债市场承压 [3] - 美债收益率优势吸引海外资本回流，加剧新兴市场汇率波动风险 [3] - "股债平衡"策略失效，传统投资组合需重新评估对冲逻辑 [3] 极端情景分析 - 地缘政治冲突推高能源价格或生产率突破性增长可能导致10年期美债收益率短期上探5% [4] - 若美联储因金融稳定风险被迫提前降息，收益率曲线可能陡峭化反转 [4]

策略 Strategy - 特朗普宣布"对等关税"后，美国股、债、汇市场在4月中下旬出现罕见"三杀"局面，标普500最高回撤10%，10年美债利率快速抬升50bp至4.5%，美元指数回落至98 [1] - 市场担忧"对等关税"破坏美国"例外论"的三大支柱（大财政、科技优势与资金再平衡），并动摇全球投资者对美元资产作为长期安全资产的信心 [1] - 1970年以来10次典型"股债汇三杀"阶段显示，触发因素包括滞胀担忧、货币紧缩、美元相对吸引力减弱等，其中2025年4月"对等关税"事件导致标普500回撤8.4%、美债利率上升24.17bp、美元指数下跌5.7% [3] 中美经贸会谈 - 中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，关税下调幅度超预期，自5月14日起双方仅保留10%关税，暂停执行此前24%关税，为期90天 [11] - 美国有效关税率从28.4%降至15.5%，缓解美国滞胀风险和中国出口下行压力 [11] - 若关税谈判顺利且减税政策落地，标普500中枢或升至5600~5900 [5] 房地产行业 - 中国房地产政策需在外部不确定性加大、行业内部压力待解的背景下动态调整，建议通过宏观区域间资产流转和中微观资产盘活实现市场再平衡 [9] - 供需两端政策同步深化，尤其是供给端工具进一步丰富，可能构成更有效的政策框架，促进行业供需格局改善和资产价格预期修复 [9] 大类资产 - 美国股债汇"三杀"反映通胀环境与美元周期重大变化，美债和美元避险能力下降，黄金和中债配置价值提升 [16] - 2022年后"三杀"重现，与上世纪70-80年代"大通胀"时期类似，美股前景不确定性增大，非美资产如中欧股票或体现相对韧性 [16]

人工智能相关融资需求 - 各公司正在为人工智能相关项目寻求大量资金 包括建设数据中心和光纤网络 [1] - 人工智能项目的融资需求催生了结构性融资市场的增长 [1] - 结构性融资市场已经非常广泛和深入 但需求仍在持续增长 [1] - 结构性融资成为公司融资工具箱中的又一个工具 [1]

中国公司境外发行回暖 - 2025年以来中国公司境外发行快速回暖 包括宁德时代 蜜雪冰城 华润饮料等旗舰IPO项目 以及比亚迪 小米等超过50亿美元的超大型新股配售项目 [2] - 港股市场已具备承接顶级企业融资能力 这些项目吸引了亚洲 欧洲和美国投资者参与 [2] - 港交所在融资便利性上做出创新 例如批准宏桥在发行3亿美元可转债同时进行股票回购 实现可转债产品结构突破 [2] A股企业赴港上市热潮 - 2025年第一季度共有12宗"A+H"上市新申请 较2024年第四季度的2宗大幅增加 [2] - 2024年至今已有宁德时代 美的集团等A股龙头公司赴港IPO [2] - 赴港上市主要因港股市场机构投资者基础和融资便利性 紫金矿业等企业选择香港作为再融资渠道 [3] AH股溢价与资金流向 - AH溢价指数从2024年初的150下降至2025年5月25日的134.9 [3] - 境内投资者交易更偏向H股 2024年9月至今北水净买入持续活跃 成为香港市场重要定价力量 [3] 中概股回流趋势 - 部分美国独家上市企业正在咨询或筹备回归港股 预计2025年下半年将有相关企业回流 [3] 港股市场吸引力 - 港股估值仍处于低位 对资金具有吸引力 [4] - 国际资金需要进行多元化配置 港股市场凭借深度和流动性优势 具备承接大规模资金转移的能力 [4]

美联储的独立性正面临前所未有的挑战，这可能引发一系列资产价格调整，最终推高金价。 据追风交易台消息，高盛分析师在5月15日的报告中警告，在政治干预日益增加的背景下，美联储的独立性正面临前所未有的挑战。这可能为金价升至 3700美元/盎司甚至4500美元/盎司奠定基础。 美联储独立性风险逐步攀升 在特朗普政府时期，公开批评联储独立性成为常态。 高盛分析表示，虽然历史上总统触动美联储的言论和压力常有，但由于"不得无因解雇"（must not fire without cause）的先例，行政干预对货币政策的直接 影响一直有限。 目前特朗普及其盟友正通过司法途径挑战"不得无因解雇"保护，一旦法院裁定取消该条款，美联储"有限的独立性"将进一步动摇。 高盛认为，若法院裁定联储官员随意解雇违反宪法，最终可能使美联储制度类似于俄罗斯、沙特的央行模式，政治干预将变得普遍。这将对美元的稳定性 和信心产生长远不良影响，美元作为全球储备货币的地位或受威胁。最终导致利率易被操控，长端利率升高，美元走弱，引发金价上行。 美元受蚕食，黄金避险地位凸显 尽管美元在国际结算中的比重仍远高于其他货币，但拜登政府、欧洲及日本央行的政策转向，已有 ...