市场行情 - A股低开尾盘小幅翻红，上证指数涨0.02%报3473.13点，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21%[1] - 港股低开盘中小幅回升，恒生指数收盘跌0.64%报23916.06点，恒生科技指数跌0.33%，恒生中国企业指数跌0.45%，大盘成交额缩至1937.904亿港元[1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国三大股指全线收跌，道指跌0.94%，标普500指数跌0.79%，纳指跌0.92%[1] 政策动态 - 特朗普将新关税生效日从7月9日延后至8月1日，对日、韩商品关税税率定在25%，对泰国、柬埔寨税率为36%[8] - 中国考虑拓宽债券“南向通”试点至非银金融机构，新增年度额度至多5000亿元[8] 企业动态 - 首钢朗泽重新招股，计划全球发售2015.98万股，入场费3814.08元，预计2025年全年收入下跌约6.2%，毛利率下降约0.9个百分点，净亏损扩大约7.2%[10] - 腾讯控股斥资约5.01亿元回购100.2万股，每股回购价介乎494.4元至502元[14] - 基石药业与意药厂就舒格利单抗在西欧和英国达成独家战略合作，意药厂须向基石支付最高1.925亿美元[14] 行业分析 - 野村称中国几家头部互联网公司二季度补贴耗资或达40亿美元，美团更有优势但海外扩张或放缓[12] - 中国央行6月外汇储备为33130亿美元，PPI同比-3.3%，CPI同比-0.1%，货币供应M2同比7.9%，M1同比2.3%[17]

限售股上市流通情况 - 本次上市流通的限售股总数为4,493,210股，占公司总股本比例为2.12% [9] - 上市流通日期为2025年7月16日 [1][9] - 限售股类型为向特定对象发行股份购买资产的限售股，涉及股东包括WANG YUAN（王元）、上海源盟和上海源黎 [1][2] 股本变动历史 - 2022年12月22日完成向4名交易对方发行2,439,296股股份购买资产，总股本由104,078,810股增至106,982,272股 [2] - 2023年5月30日实施资本公积转增股本（每股转增0.40股），总股本由106,982,272股增至150,217,339股 [3] - 2023年7月25日完成2023年限制性股票激励计划第一类限制性股票17万股授予登记，总股本增至150,387,339股 [4] - 2024年5月30日再次实施资本公积转增股本（每股转增0.40股），总股本由150,387,339股增至210,542,274股 [4] - 2025年6月30日完成2022年限制性股票激励计划第三次归属登记，总股本由210,961,003股增至211,609,573股 [5] - 2025年7月4日因业绩补偿注销47,725股，总股本由211,609,573股变更为211,561,848股 [6][7] 业绩补偿执行 - 因药源药物未达业绩承诺，WANG YUAN（王元）、上海源盟和上海源黎需补偿47,725股股份及现金16,357.08元 [7][8] - 补偿股份已于2025年7月4日完成回购注销 [7] 股东承诺履行 - 限售股股东承诺股份锁定至业绩补偿义务履行完毕，且不通过质押股份逃避补偿义务 [7][8] - 截至公告日，相关股东已严格履行承诺，无未履行事项影响限售股流通 [8] 中介机构核查 - 独立财务顾问确认限售股股东履行了股份锁定承诺，上市流通符合法律法规及交易所规则 [8][9]

新西兰联储利率政策 - 预计新西兰联储7月会议维持官方现金利率不变 采取观望策略 不明确公布降息时间表 [1] - 新西兰联储可能依据8月前经济数据决定是否在8月降息至3%或推迟降息 2025年第一季度经济活动超预期但后续动能减缓 [1] - 短期通胀仍处于令人担忧的高水平 与5月预测相符 [1] 澳储行货币政策 - 澳储行7月未降息 声明基调偏向紧缩 但未来仍有降息可能 [1][2] - 澳储行重申"通胀风险更加平衡" 除非Q2通胀显著超预期 否则预计8月会议降息 [2] 泰国经济增长 - 泰国经济增长前景疲软 受美国维持36%关税税率等多重因素拖累 [1] 日本经济与货币政策 - 日本央行面临外部不确定性 最明智做法是维持当前政策 美国8月1日起对日征收25%关税增加不确定性 [3] - 美国关税对日本出口和资本投资影响较大 政府可能通过经济刺激计划应对 秋季临时国会讨论 [3] - 日本央行计划自2026年4月起放缓国债购买规模削减速度 考虑市场稳定 [3] - 市场对日本参议院选举持谨慎态度 投资者买入短期债券 两年期收益率下滑1基点至0.72% [2] 新加坡经济 - 新加坡2025年Q2或避免技术性衰退 前五月实际出口增长受订单提前交付支撑 [4] - 长期面临挑战 电子和生物医药制造业受潜在美国关税影响 [4] 全球储备货币趋势 - 各国央行对美元和美国国债信心受挑战 地缘政治首次成为储备管理主要考虑因素 约75%受访者认为最大风险是贸易战 [2]

战略布局 - 公司新增"上海万溯药业有限公司医用多肽制造能力提升项目"，拟投入募集资金7500万元，利用现有GMP车间布局多肽原料药生产，标志着从传统精细化工向创新医药原料领域转型的关键一步 [2] - 上海万溯药业已通过欧美客户多次GMP现场审计，其医药中间体生产合规能力为多肽业务奠定基础 [2] - 公司联营企业康鹏昂博在多肽生产领域经验丰富，形成从技术研发到产业化的协同优势 [2] 技术研发 - 2024年研发投入达8539万元，占营业收入比例提升至12.65%，同比增长3.78%，体现技术驱动的战略定力 [3] - 公司累计获得专利115项（发明专利66项），核心技术围绕氟化技术与碳碳键偶联技术构建，为多肽业务工艺开发提供支撑 [2] - 新能源材料领域计划引入连续氟化技术降低成本，LiFSI产品通过降价策略扩大市场份额 [3] 业务协同 - 公司在CDMO板块与默沙东、礼来、拜耳等全球知名医药企业长期保持稳定合作关系 [3] - 衢州工厂液晶项目投产后将形成从中间体到单体精制的完整产业链 [3] - 多肽原料药业务有望成为新的增长点，丰富医药领域产品管线 [3][7] 合规与激励 - 全资子公司兰州康鹏建设工程施工合同纠纷二审判决落地，工程款本金较一审减少134万元，体现法律纠纷应对能力与信息披露透明度 [5][6] - 2024年推出限制性股票激励计划，向160名核心人员授予298.8万股，2025年业绩考核目标为营业收入或净利润增长率不低于20% [6] 政策与市场机遇 - 2025年政府工作报告提出"健全药品价格形成机制，制定创新药目录"，政策红利将加速创新药审批与支付渠道拓宽，利好多肽等创新药物原料需求 [7] - 公司智能制造经验可快速适配政策要求，提升多肽原料药生产效率与合规性 [7]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入37.99亿元，归母净利润达1.15亿元，同比大幅增长296.13% [1] - 公司在医疗服务与医药制造双赛道上实现跨越式发展 [1] 医疗服务领域战略 - 通过战略重构与规模扩张，旗下泗阳医院、兰考第一医院、瓦三医院、盱眙中医院等机构立足区域医疗需求 [3] - 泗阳医院打造区域心血管疾病诊疗中心，兰考第一医院聚焦肿瘤精准治疗，推动多学科协作模式 [3] - 通过精细化管理提升运营效率、优化成本控制，旗下医院在当地市场份额持续领先，患者满意度与品牌影响力稳步提升 [3] 医药制造领域优势 - 以"独一味"品牌为核心，构建覆盖中成药全产业链的竞争优势 [3] - 核心产品"独一味胶囊"被纳入《中国药典》（2020年版）、国家基药目录、国家医保目录，获评"全国独家品种""中成药优质优价产品"等称号 [3] 营销与市场地位 - 构建"经销+专业化学术推广"双轮驱动模式，持续投入学术推广体系建设 [4] - 通过举办全国性学术会议、发布临床研究成果、深化与医疗机构合作，提升"独一味"系列产品终端覆盖率 [4] - 2024年"独一味"商标获评"中国驰名商标"，进一步巩固市场地位 [4] 行业机遇与公司未来规划 - 我国医疗健康产业迎来多重利好，人口老龄化加速，慢性病患者数量突破2.6亿 [4] - 公司紧抓机遇，通过社会办医政策扶持扩大服务网络，形成"综合医院+专科连锁"的立体化布局 [4] - 未来将继续聚焦"医疗+医药"双主业，深化区域医疗中心建设，加大创新药研发投入 [4]

核心观点 - 2025年5月国债新增近万亿，同业存单、信用债供给回落，银行、资管户是配置主力，外资、券商减持[2] - 本周中国经济增长有暑运启动和原材料生产边际恢复两点支撑[3] - 底仓品种应高评级、低波动、高资金容量，可关注非银金融+广义公用事业的AAA评级转债，光伏设备+生猪养殖转债[4] 重点推荐报告 债券月报 - 2025年5月债券托管余额同比增速15.1%，当月新增托管规模2.3万亿元，较季节性多增9402亿元[7] - 国债新增近万亿，同业存单、信用债供给回落，银行、资管户是配置主力，外资、券商减持[7] - 6月地方债供给提速，预计带动政府债融资保持在较高水平，资管户需求较好[8] 宏观周报 - 本周中国经济增长有暑运启动和原材料生产边际恢复两点支撑[8] - 工业原材料生产大多恢复，地产新房成交边际回落，内需线下经济活跃度提升，外需港口货运和运价有变化[9][10] 债券动态跟踪报告 - 年内银行转债余额或收缩约1000亿元，若其他商业银行跟进国有大行定增，银行转债或有补充供给的可能性[12] - 底仓品种应高评级、低波动、高资金容量，替代底仓品种规模或在604亿元左右[13] 一般报告 宏观策略债券基金 - 美国“大而美”法案通过，预计抬升美国长期GDP增速1.2个百分点，未来10年增加美国赤字3.0万亿美元[14] - 美国6月经济数据有好有坏，全球多数地区股票上涨，黄金、原油价格反弹，美债、美元指数承压[14] 行业公司 食品饮料 - 白酒布局低度化，产品持续创新，关注高端白酒、次高端白酒、地产酒三条投资主线[16] - 食品需求分化带来新机遇，重申饮料和零食的投资机会，推荐三只松鼠、东鹏饮料，建议关注盐津铺子[17] 医药 - 2025年首次新增商保目录，以支付引导创新药回归临床价值本源，国谈工作正式启动[18] - 建议关注“创新”“出海”“设备更新”与“消费复苏”四条投资主线[20] 电力设备及新能源 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数有不同表现，政策聚焦光伏反内卷、发展海上风电等议题[22][23] - 风电建议关注国内海风需求起量等投资机会，光伏关注BC产业趋势等结构性机会，储能推荐相关企业，氢能关注相关企业[25] 道通科技 - 公司2025年上半年利润表现良好，主要因AI赋能业务成长和运营效率持续优化[27] - 公司持续推进“全面拥抱AI”战略，成效明显，调整业绩预测，维持“推荐”评级[29] 新股概览 - 即将发行的新股有山大电力、技源集团、华电新能、同宇新材[31] - 已发行待上市的新股有屹唐股份[33] 资讯速递 国内财经 - 我国外汇储备规模上升，央行连续第8个月增持黄金[33][34] 国际财经 - 特朗普警告对支持“金砖国家反美政策”的国家加征10%关税，美元上涨，金属价格下跌[35] - 德国5月工业产出意外增长，企业提前生产应对美国关税，但今年剩余时间经济前景不乐观[36] 行业要闻 - Q2中国手机销量有望实现增长，机构看好AI应用持续落地带来的消费电子换机周期[37] - 5月汽车零部件产品进口金额达19.9亿美元，同比下降19.2%[38] 两市公司重要公告 - 芯朋微上半年净利润同比预增104%，工业应用领域芯片业务发展良好[39] - 国货航上半年净利润同比增长78.13%-90.14%，机队规模和航线结构优化，航空油料价格下降[40] - 南京商旅控股股东拟进行改革重组，完成后控股股东和实际控制人不变[41] - 道通科技上半年净利润同比预增19%至27%，AI赋能业务成效明显[42] - 德尔玛股东拟减持不超4%公司股份[43]

国际政治与贸易 - 特朗普向14国发出关税信函，8月1日起对日韩进口商品征收25%关税，对马来西亚、南非、印尼、缅甸、泰国等征收25%至40%关税，与金砖国家反美政策结盟的国家关税再加10% [9] - 欧盟与美国的贸易谈判取得良好进展，可能达成极低关税协议（或低于10%），并寻求抵消汽车贸易差额的协议 [9] - 加沙停火谈判首轮会议结束，各方未能达成一致 [11] - 胡塞武装自去年12月以来首次袭击红海商船 [11] 美联储与货币政策 - 美联储主席热门候选人沃什呼吁美联储应降息至更低水平 [11] - 美联储研究报告警示经济前景不明或再现零利率风险 [11] - 白宫贸易顾问纳瓦罗呼吁美联储理事会对鲍威尔的立场采取干预措施 [11] 能源市场 - 欧佩克+将批准9月大幅增产约55万桶/日 [11] - WTI原油日内大涨超2%，收涨2.11%至67.01美元/桶；布伦特原油收涨1.65%至69.02美元/桶 [3] - 因强劲需求抵消欧佩克+增产担忧，两油大幅反弹 [3] 贵金属与外汇 - 央行连续第8个月增持黄金，中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨） [11] - 美元指数大幅上涨0.58%至97.51 [2] - 现货黄金收跌0.02%至3336.51美元/盎司，现货白银收跌0.43%至36.74美元/盎司 [2] 全球股市 - 美股承压：道指收跌0.94%，标普500跌0.79%，纳指跌0.92% [3] - 欧洲股指涨跌不一：德国DAX30涨1.2%，英国富时100跌0.19%，欧洲斯托克50涨1% [3] - 港股恒生指数收跌0.12%，恒生科技指数涨0.25% [4] - A股上证指数微涨0.02%，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21% [5] 行业动态 - 发改委等四部门目标到2027年底全国大功率充电设施超10万台 [2][11] - 电力板块表现强势：华银电力5天4板，大唐发电涨超4% [4][5] - 加密货币概念股大幅走强，国泰君安国际涨超10% [4] - 内房股持续修复：新城发展、融创中国均涨超4% [4] - 大医药板块集体低迷，生物制品、创新药等概念收跌 [5] 公司动态 - 特斯拉跌近7%，苹果跌超1% [3] - 阿里巴巴跌2.2%，小鹏汽车跌5% [3] - 中国飞鹤跌超17% [4] - 国产DRAM内存芯片大厂长鑫存储启动上市辅导 [11]

上市公司分红实施情况 - 截至7月7日19时，A股共有2931家上市公司实施完毕2024年年度利润分配方案 [1][2] - 金山办公、溯联股份、华兰股份、老凤祥、长虹华意、粤高速A等公司计划分红力度较大 [1][2] - 银邦股份以总股本8.22亿股为基数，向全体股东每10股派0.1元现金 [1] - 灿芯股份每股派发现金红利0.17元（含税） [2] - 博济医药拟向全体股东每10股派发现金红利0.12元（含税） [2] 具体公司分红方案 - 老凤祥A股每股现金红利1.72元（含税），B股每股现金红利0.240133美元（含税） [3] - 金山办公每股现金红利0.89852元（含税） [3] - 溯联股份拟向全体股东每10股派8元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股 [3] - 华兰股份拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税） [4] 中期分红趋势 - 超过320家上市公司发布中期利润分配相关公告 [4] - 中期分红传递财务稳健性、治理透明度和估值支撑力三大信号 [5] - 太阳纸业表示将持续优化分红政策，稳步提升分红比例 [5] 中期分红的意义与筛选标准 - 中期分红展现公司的成长性价值、回报性价值和确定性价值 [6] - 高频分红是国企强化市值管理的重要手段 [6] - 投资者筛选中期分红潜力股可参考历史分红记录、现金流充裕度和行业属性 [6]

关联交易概述 - 公司拟接受控股股东之控股股东新兴际华医药控股有限公司提供的财务资助，最高不超过人民币5亿元，借款期限为三年，资金可滚动使用，主要用于主营业务及补充流动资金 [1] - 本次关联交易已通过董事会审议（5票同意，0票反对），关联董事回避表决，尚需股东大会批准 [1][2] 关联方基本情况 - 出借方新兴际华医药控股有限公司成立于2018年3月，注册资本15亿元，由新兴际华集团100%控股，截至2025年4月30日未经审计总资产约76.55亿元 [2] - 关联方持有公司控股股东海南华同实业有限公司100%股权，非失信被执行人，具备履约能力 [2][3] 财务资助协议条款 - 借款采用最高额授信模式，三年内可多次申请发放，具体金额以借款借据为准，允许提前还款 [3] - 借款年化利率为5%，按实际划款金额和占用天数计息 [4] 交易影响与目的 - 交易旨在优化公司负债结构、增加流动资金，保持经营稳定，对财务状况和经营成果无重大不利影响 [5] - 独立董事认为交易价格公允，符合公司发展需求，未损害中小股东利益 [7] 历史关联交易情况 - 本年年初至公告日，公司与关联方累计发生关联交易金额135亿元（不含关联财务公司存贷款业务） [8]

公司股价表现 - 片仔癀连续8个交易日下跌，区间累计跌幅-2.33% [1] - 近1周阶段涨幅-0.35%，近1月-1.71%，近3月6.69%，近6月6.60%，今年来1.83% [2] - 同类平均今年来涨幅5.48%，沪深300指数涨幅0.77%，片仔癀表现低于同类但优于沪深300 [2] 股东及基金持仓 - 易方达沪深300医药ETF为片仔癀前十大股东，今年一季度减持 [1] - 该ETF今年以来收益率1.83%，同类排名2076/3422 [1] - 跟踪标的指数近1周-0.42%，近1月-1.92%，近3月5.85%，近6月5.85%，今年来1.13% [2] 基金经理背景 - 易方达沪深300医药ETF基金经理为余海燕 [4] - 余海燕为经济学硕士，曾任汇丰银行信用风险分析师及华宝兴业基金经理，2013年起管理多只指数基金 [5] 基金公司股权结构 - 易方达基金成立于2001年4月，董事长刘晓艳，总经理吴欣荣 [6] - 主要股东包括盈峰集团(22.65%)、粤财信托(22.65%)、广发证券(22.65%)、广晟控股(15.10%)等 [6]