本文来自微信公众号： 秦朔朋友圈 ，作者：屠波，题图来自：视觉中国 隐忍许久的雷军，11月16日罕见地在微博密集发声，以一种过往不常见的、没那么"从从容容"的语 气，澄清近段时间来外界对小米的误解。即便如此，被舆论风暴裹挟的小米汽车，似乎仍未能从争议 中脱困。 阳光下从来没有新鲜事，此时此刻的雷军，类似彼时彼刻的李斌。 从顶流到逆流，从追捧到质疑，两位明星企业家的轨迹交错，正是中国新能源汽车行业的深层变革的 写照。 一、流量双刃剑：从神坛的坠落 与救赎 二、以身试险：两种测试，两种 结果 在新能源汽车行业，老板亲自上阵测试并不罕见，但李斌和雷军的测试方式却展现了截然不同的取 向。 2023年底，蔚来发布了150度半固态电池，本身是一项值得称道的电池技术创新，却引来不少无脑 黑。李斌索性进行了一场14小时不间断自驾直播，从上海开到厦门测试这块电池的续航能力。一路 上和坐在副驾的蔚来能源负责人沈斐谈天说地，除了介绍电池的专业知识，还贡献了不少有趣的名场 面。这场1044公里的马拉松直播，虽然观看人数不算爆款，却展现了李斌一贯的坦诚和耿直，博得 不少好感。 中国新能源汽车行业如同一台永不停歇的流量发动机，成就过多少 ...

A股上市公司境外业务表现 - 截至2024年底，共有3667家A股公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68% [1] - A股公司合计实现境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58% [1] - 制造业上市公司合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42% [1] 重点行业出口竞争力 - 以新能源汽车、锂电池、光伏为代表的“新三样”构筑了新的外贸增长极 [1] - 宁德时代继续领跑，比亚迪、中创新航、国轩高科等企业增速较快，成为出口增长的重要支撑 [1] - 传统家电行业中，海尔、美的、格力等企业通过海外建厂、并购完善全球产业链布局，市场份额稳步提升 [1] 上市公司全球化战略升级 - 中国上市公司正从“产品出海”向“品牌出海”“技术出海”升级 [1] - 公司在全球资源配置中掌握更多主动权 [1] 提升上市公司质量方向 - 聚焦主责主业，培育新质生产力 [2] - 优化核心资源配置，稳妥推进并购重组 [2] - 稳健经营，增强回报股东意识 [2]

小鹏X9超级增程希望以续航、安全、静谧、空间、舒适五大维度的颠覆性突破，解决家庭用户的里程 焦虑、安全顾虑、乘坐舒适性与空间灵活性等痛点。 新品摒弃传统增程小电池+大油箱的组合方案，以"大油箱+大电池"领先组合，实现CLTC综合续航 1602km、纯电续航452km的突破，成为全球续航最长大七座。 11月20日晚，"续航最长大七座"小鹏X9超级增程正式上市，这意味着小鹏正式开启纯电+增程"双能"之 路。 新车共推出Max版和Ultra版两个版本，官方指导售价分别为30.98万元和32.98万元。小鹏汽车同步推出 多重上市权益及购车礼遇。 从产业来看，业内将纯电车型看作是政策导向的终极目标，纯电车型销量占比亦不断攀升。但现阶段市 场却仍然对增程等混动技术用真金白银投票。业内认为，以"技术对调"打破"路线围城"未来将会继续演 绎。在碳中和的大目标下，多条技术路线并行竞争，最终受益的是消费者和整个产业。 其他卖点方面，小鹏X9超级增程拥有行业首发三排电动三折叠，支持三排座椅四六分折叠纯平收纳， 满足4/5/6/7人出行场景，让一车变四房。 随着小鹏X9超级增程的上市，鲲鹏超级增程技术正式投入市场。在媒体交流会上，小 ...

英伟达财报与全球市场影响 - 英伟达财报表现超出市场预期，带动全球风险资产反弹，其盘后及盘前交易预示股价将大幅上涨[1] - 英伟达总市值已超过标普500指数11个一级行业中的5个，凸显其在市场中的巨大权重[1] - 英伟达的强劲业绩部分缓解了市场对AI领域存在泡沫的担忧，日韩股市随之大涨，美股期货涨幅超过1%[1] A股市场表现与原因分析 - 在全球市场普遍上涨的背景下，A股市场今日领跌全球，港股市场表现也相对平淡[3] - A股今日表现垫底，与美股及亚太其他主要股指形成鲜明对比，纳指100期货为两日合计涨幅[5] - 银行、石油石化等权重股对A股大盘形成支撑，导致A股在海外市场调整期间表现相对背离，与海外市场相关性较低[8] - 在近期全球股市调整中（自11月3日晚美股开始），A股跌幅相对较小，Wind全A、恒生指数跌幅不足2%，上证指数跌幅不到1%，而美、日、韩及恒生科技指数跌幅在5%-8%之间[11] 农行股价与银行股表现 - 农业银行股价被持续公开认为定价已偏离合理区间，存在非理性定价[10] - 在提示风险后，农业银行股价区间大跌5%，大幅跑输其他三大行，与中国银行的差距达到13个百分点以上[10] 港股市场面临的压力 - 港股走弱主要受四方面因素影响：美联储降息预期下降、IPO和配售影响、资金利率正常化后超额收益回吐、以及小米等个股风险因素[14] - 美联储降息概率已下降至30%出头，同时IPO和配售对资金面的影响正在加速显现[15][16] - 宁德时代港股因上市满6个月基石投资者解禁，股价一度暴跌近9%，其港股相对A股存在大幅溢价，近期AH溢价正快速收拢[17] - 小米和金山软件股价年内高位回撤约40%，今日金山软件大跌7%，小米继续下跌近3%，领跌恒生科技指数[21][22] - 港股解禁潮持续，下周及12月将有三花智控、恒瑞医药、海天味业等公司面临解禁压力，相关个股股价近期持续大跌[24] 券商行业合并动态 - 中金公司吸收合并信达证券和东兴证券，符合打造具有国际竞争力大型券商的监管思路，中金的国际业务优势使其成为合并主导方[27] - 合并后三者总市值将超过2300亿元，跻身上市券商市值排名第四位，中金公司当前市值约1350亿元，排名第十[30] - 合并关键看点在于能否实现1+1大于2的协同效应，中金有望获得约500万经纪业务基础客户并扩充营业网点，其买方投顾业务能否赋能新增网点是重点[32][33] - 券商合并大方向有利于减少行业低质量竞争，提升头部券商估值水平，但整合效果难以一蹴而就[34] 基金投顾策略与市场动向 - 基金投顾组合“表韭量化”近期进行调仓，调出因限购收窄的港股QDII产品，并增加价值板块配置[35] - 调仓中新增配置自由现金流ETF（159201）的场外联接基金，该产品成立于今年一季度，是全市场首批自由现金流主题产品，规模已从成立时的10亿+扩张至70亿[37][38] - 自由现金流策略在低利率、低增长环境下被视为对普通投资者友好的底仓品种，与红利投资逻辑相似[38]

小鹏(09868)X9超级增程1602Max版上市价为30.98万元，1602Ultra版为32.98万元。小鹏X9超级增程以14 项全球领先、32项同级领先、200+项全系标配的越级实力，打造40万级最满配家用大七座。 隔音媲美百万级好车：同级唯一搭载ENC+RNC双重主动降噪技术大七座，配合超静谧无感增程器与全 车双层隔音玻璃设计，静谧性媲美百万级豪车，打造移动"隔音房"。 豪华舒适与超大空间：全球首发三排电动三折叠，支持4-7座灵活变换，配合同级领先的第三排乘坐空 间，实现从日常通勤到长途旅行的全场景空间自由。 全球续航最长大七座：综合续航1602km，纯电续航452km，实现"一周一充"日常通勤；配合800V 5C超 充技术，10分钟即可补能80%，满足全家跨省出游需求。 全球统一安全标准：同步满足中欧双五星安全标准，配备全球首个零重力座椅专属气囊，支持130km/h AEB+AES主动安全系统，具备全场景爆胎稳行与冰雪、脱困双模式能力。 ...

行业宏观前景 - 2025年新能源汽车保有量有望超过3800万辆，在汽车总保有量中占比超过10%，市场渗透率预计突破60% [1] - 纯电车型在整体销量结构中占据主导地位，占比预计达到约60% [1] - 行业正彻底告别政策驱动的"温床期"，全面迈入用户价值主导的"深水区" [4] 用户需求演变 - 用户购车动机中，驾驶感受、舒适性及智能化配置已跃升为核心驱动力，权重分别占据18%、10%和9% [1] - 续航里程和补贴政策等因素占比显著下降，购车理由从外在激励转向对产品综合价值的深度认可 [1][2] - 用户购车时平均关注因素数量从去年的4.2个上升至5.9个，关注焦点高度集中在整车安全性与智能化配置 [2] - 用户购车前的平均对比车型数量大幅增加，且对比范围全面转向与同级纯电车型进行细致比较 [2] 市场竞争格局 - 用户购车决策场景全面迈入"电动化跨品牌对标"新阶段，理想L6的竞品对比从涵盖燃油与混动车型转向问界M7、特斯拉Model Y、小米YU7等一系列纯电与智能车型 [3] - 2026年汽车市场竞争将更趋激烈，行业面临补贴政策进一步退坡、产品同质化加剧以及燃油车技术迭代的反击 [8] - 多款车型创下短时间高额订单数等现象印证精准满足用户需求的产品依然能引爆市场 [8] 产品技术发展 - 纯电车型的平均续航里程已从2022年的450公里提升至2025年的530公里，"续航焦虑"得到实质性缓解 [3] - 智能化从分化属性和魅力属性进化成为影响用户体验的重要因素，涵盖智能驾驶、智能座舱、智能车机等多个方面 [7] - 2026年7月1日起实施的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》将大幅提升电池安全门槛 [8] 核心消费诉求 - 性价比、安全性与智能化是用户购车持之以恒的三大核心诉求 [5] - 在不同价格区间，"性价比"因素均位列用户购车决策前三，其内涵已涵盖长期使用成本及情绪价值感知的综合体现 [6] - 安全性是用户普遍关注的基础需求，在购车决策中起到"一票否决"的作用 [6] - 产品质量问题呈现出新特征，更多与车机系统、智能化配置等电子设备相关 [6]

11月20日，新款享界S9上市，推出涵盖两种动力形式的4款车型，售价区间为30.98万~36.98万元，与老 款车型（30.98万~44.98万元）相比，起售价未变化，但顶配车型售价下调了8万元。据悉，这车是鸿蒙 智行今年上市的最后一款新车。 另据华为常务董事、产品投资委员会主任、终端BG董事长余承东透露，鸿蒙智行首款"9系"旗舰MPV即 将亮相，新车将延续鸿蒙智行在高端产品上的积累，融合华为最新技术。"这款新车将超越市面上所有 旗舰MPV。"余承东宣称。 针对新款享界S9，余承东宣布，"如果用户在2025年12月31日24:00前完成大定锁单，因非用户原因致车 辆未及时到店交付，致使开票和车辆交付时间实际发生在2026年，用户可享受跨年购置税补贴方案，最 高1.5万元"。 公开资料显示，享界S9于2024年8月上市，定位行政旗舰轿车，主要竞品为奔驰E级、宝马5系和奥迪 A6。然而，受多重因素影响，其市场表现未及预期。一方面，享界S9彼时的定价为39.98万~44.98万 元，零售端起售价高于上述三款竞品，在价格层面缺乏竞争力；另一方面，作为全新品牌，享界在行政 车市场所需的"身份认同"上存在短板，难以满足目 ...

智通财经APP获悉，小鹏(09868)X9超级增程1602Max版上市价为30.98万元，1602Ultra版为32.98万元。小鹏X9超级增程以14项全球领先、32项同级领先、 200+项全系标配的越级实力，打造40万级最满配家用大七座。 隔音媲美百万级好车：同级唯一搭载ENC+RNC双重主动降噪技术大七座，配合超静谧无感增程器与全车双层隔音玻璃设计，静谧性媲美百万级豪车，打造 移动"隔音房"。 豪华舒适与超大空间：全球首发三排电动三折叠，支持4-7座灵活变换，配合同级领先的第三排乘坐空间，实现从日常通勤到长途旅行的全场景空间自由。 全球续航最长大七座：综合续航1602km，纯电续航452km，实现"一周一充"日常通勤；配合800V 5C超充技术，10分钟即可补能80%，满足全家跨省出游需 求。 全球统一安全标准：同步满足中欧双五星安全标准，配备全球首个零重力座椅专属气囊，支持130km/h AEB+AES主动安全系统，具备全场景爆胎稳行与冰 雪、脱困双模式能力。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，11月20日晚，小鹏X9超级增程版正式上市，其中，Max版上市价为30.98万元，Ultra版为 32.98万元。新车综合续航1602km，纯电续航452km，搭载800V、5C超充技术。同时，新车搭载 AEB+AES主动安全系统，具备全场景爆胎稳行与冰雪、脱困双模式能力。 ...

投资评级与估值 - 报告对零跑汽车（9863 HK）给予“买入”评级，目标价为79港元，较当前股价52.25港元有51%的上涨空间 [2][5][8] - 目标价基于2026年20倍市盈率估值 [8] - 2025年每股收益预测从0.555港元上调52%至0.844港元，2026年每股收益预测为4.063港元 [2] 核心观点与业绩展望 - 公司2025年提前完成50万辆交付目标，2026年目标冲击百万销量、千亿营收及50亿元人民币净利润 [7] - 预测2025-2027年新能源车销量分别为61万辆、97万辆、126万辆，收入分别为686亿元、1167亿元、1578亿元人民币 [8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.7亿元、48.5亿元、86.9亿元人民币，对应市盈率分别为105倍、14.4倍、8.0倍 [8][9] 近期运营与财务表现 - 第三季度实现营业收入194.5亿元人民币，同比增长97.3%，毛利率达到14.5% [10] - 第三季度净利润1.5亿元人民币，实现连续季度盈利，季度交付新车173,852台，同比增长101.8% [10] - 自2025年3月起连续8个月稳居中国新势力月销冠军，9月首次突破6万台，10月突破7万台，刷新月销纪录 [10] - 公司在手资金充裕，达339.2亿元人民币 [10] 产品线与渠道扩张 - 2026年将密集发布LAFA5、D19、MPV、A平台等多款新产品，巩固20万元以内市场基本盘并向上突破 [6] - 新产品延续以成本定价策略，在技术、配置、性能上达到领先水平 [6] - 销售渠道持续扩张，2025年底将突破1000家，2026年底计划突破1500家，渠道向四五线城市下沉 [7] 海外市场进展 - 海外销量增长迅速，2025年10月海外销量达1.2万台，预计11月订单将超过1.56万台 [11] - 欧洲及全球用户正向口碑推动销量快速释放，马来西亚C10本地化产能项目预计2026年上半年落地，欧洲B平台项目预计2026年下半年落地 [11] 行业地位与竞争优势 - 第三季度交付量居中国新势力品牌销量榜首，彰显行业领先地位 [10] - 通过极致效率和规模效应，公司经营情况持续向好 [7]