公司经营与订单情况 - 公司大圆柱电池订单饱满 [1] - 公司正按照订单情况满负荷运行以满足市场需求 [1]

投资评级 - 报告对豪鹏科技（001283.SZ）的投资评级为“优于大市”，并维持该评级 [1][4][6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年业绩实现快速增长，预计实现营收57-60亿元（预告中值58.5亿元），同比增长12%-17%；预计实现归母净利润1.95-2.20亿元（预告中值2.08亿元），同比增长114%-141% [1] - 2025年第四季度业绩环比出现回落，预计营收13.09-16.09亿元（预告中值14.59亿元），环比-20%至-1%；预计归母净利润0.20-0.45亿元（预告中值0.33亿元），环比-75%至-43%，主要受计提股权激励费、奖金等因素影响，若加回相关扰动因素，实际盈利能力维持稳中向好 [1] - 公司明确“All in AI”战略，AI类电池应用已覆盖AI PC、AI耳机、AI眼镜、AI玩具、AI服务器（BBU）等领域，并在AI端侧电池领域完成卡位布局 [2] - 在AI PC领域，公司为多家头部客户供应高能量密度电池；在AI眼镜领域，与国内外多家行业头部企业实现密切合作并批量供应；在AI玩具领域，已与国际一线品牌、国内新锐品牌合作并实现千万级别收入 [2] - 在具身智能领域，公司已获得国内外多家企业的人形机器人、机器狗、陪伴型机器人订单，并开始陆续批量交付，伴随AI端侧客户持续放量，未来几年收入有望维持快速增长 [2] 资本运作与产能规划 - 公司拟定增募集资金不超过8亿元，用于3GWh储能电芯项目建设及年产3200万只钢壳叠片电池项目建设 [3] - 为匹配AI端侧产品对电池高能量密度和高安全性能的要求，公司积极布局钢壳叠片电池并进行产能扩张 [3] - 在储能业务方面，公司与国内外户储、工商储等客户紧密合作，2025年出货量及收入持续走高，现有产线满负荷运行，并积极布局AIDC储能等新领域，持续进行客户开拓 [3] 财务预测与估值 - 报告调整了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.08/3.87/4.73亿元（原2025年预测为2.51亿元），同比增速分别为+127%/+86%/+22% [4] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.08/3.87/4.73元，对应的动态市盈率（PE）分别为35.3/18.9/15.5倍 [4] - 根据盈利预测表，公司2025-2027年预计营业收入分别为58.51/70.53/80.25亿元，同比增长14.5%/20.5%/13.8% [5] - 关键财务指标显示，公司毛利率预计从2024年的18%提升至2025年的20%；EBIT利润率从2024年的2.8%提升至2025年的5.5%；净资产收益率（ROE）从2024年的3.7%显著提升至2025年的8.2% [5][18] - 截至报告日，公司收盘价为73.30元，总市值为73.26亿元，流通市值为58.45亿元 [6]

本期业绩预增的主要原因：(一)经营业绩稳定增长。2025年，公司控股子公司福建南平南孚电池有限公 司(以下简称"南孚电池")持续通过多措并举，加强营销、降本增效以及积极拓展海外业务，与海外重点 客户达成战略合作，公司整体取得了较好的经营成果。(二)公司持有南孚电池的权益比例进一步提升。 2025年8月底，公司完成了发行股份及支付现金购买安徽安孚能源科技有限公司(以下简称"安孚能 源")31%的股权;2025年11月，公司完成了要约收购宁波亚锦电子科技股份有限公司5.00%的股份及通过 支付现金的方式收购了宁波正通博源股权投资合伙企业(有限合伙)持有的安孚能源6.7402%的股权。上 述收购完成后，安孚能源成为公司全资子公司，公司持有南孚电池的权益比例进一步提升至46.02%， 进而增加了相应期间归属于上市公司股东的净利润。 智通财经APP讯，安孚科技(603031.SH)发布2025年年度业绩预告，预计2025年度实现归属于母公司所 有者的净利润2.16亿元至2.54亿元，与上年同期相比，将增加4,801.80万元到8,561.80万元，同比增加 28.55%到50.91%。 ...

文章核心观点 - 全球首个万吨级硫酸铁钠正极材料产线在眉山投产，标志着钠电正极材料成本有望大幅低于磷酸铁锂，钠电商业化进程加速 [1] - 公司通过工艺革新与规模化生产，推动钠电正极材料价格冲击“1万+”区间，成本相比磷酸铁锂材料有望降低50%以上，并计划在2026年实现钠电从“概念验证”到“规模商用”的跨越 [1][3] - 钠电池凭借持续下降的成本和性能优势，正突破两轮车换电、储能等应用场景边界，目标是实现30%的市场占有率，并支撑公司未来百亿营收的可能 [4][13][14][15] 产线投产与成本突破 - 全球首个万吨级硫酸铁钠正极材料产线在眉山基地正式投产，标志着在成本上媲美甚至低于磷酸铁锂的钠电正极材料正在成为现实 [1] - 该产线量产后，钠电正极材料价格将冲击“1万+”价格区间，相比磷酸铁锂材料成本有望降低50%以上 [1] - 公司已累积获得1.4万吨硫酸铁钠正极材料订单，并向多家电池客户交付材料，带动了首条产线满产交付，实现了在两轮车场景的商业闭环 [5] 技术工艺与降本路径 - 公司采用第二代生产工艺，是国内首条实现硫酸铁钠高效、稳定量产的生产线，具备快速复制与扩产能力 [8] - 新产线实现了多工序融合，工序更简洁集约，固定资产投资降低了20%左右，是持续降本的关键一环 [8] - 公司拥有自主研发的一体化工艺专利，实现前驱体生产与成品制造环节融合，显著提升生产效率，降低综合能耗达30%以上 [9] - 公司通过打通工业副产物回收环节，实现原料可循环再生，并引入先进的MES制造执行系统，实现生产全程智能化与自动化管理，进一步赋能降本 [11] 商业化进程与市场展望 - 2026年被视为钠电从“概念验证”迈向“规模商用”的关键元年 [3] - 钠电成本正以每年10%~15%的速度稳定且持续下降 [4] - 在万吨线投产带动下，硫酸铁钠技术路线有望走向主流，实现30%的市场占有率 [4] - 高工产业预测，2026年钠电池电芯成本有望降至0.4元/Wh以内，而公司的目标是将NFS电池成本降至0.3元/Wh [14] 应用场景拓展 - 钠电池的成本与性能优势，与两轮车换电网络对标准化、高周转、高安全能源载体的需求十分契合，是公司2026年聚焦的新场景之一 [13][14] - 钠电可降低过放带来的资产损耗，改善低温场景下的可用性，提升倍率以适配高频换电，同时材料成本波动相对更小 [13] - 若NFS正极材料实现“1万+”的价格区间，将成为储能市场的有力竞争者，特别是在能量密度不敏感的领域 [14] - 公司在投产仪式上与多家产业链伙伴签署战略合作协议，旨在共建钠电两轮车、新型钠电储能以及综合能源管理新生态 [3][14]

公司股价与交易表现 - 1月19日公司股价收于278.50元，单日上涨11.07% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为10万股，成交金额为2700万元，成交价格为270.00元，较收盘价折价3.05% [1] - 近3个月内公司累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为3448.22万元 [1] - 公司股价近5个交易日累计上涨21.72% [1] 资金流向 - 近5个交易日公司主力资金合计净流出2.52亿元 [1]

大宗交易概况 - 1月19日，公司通过大宗交易平台完成2笔成交，合计成交量20.66万股，成交金额5896.71万元 [1] - 其中一笔为折价交易，折价率高达19.21%，另一笔为溢价交易，溢价率为1.85% [1] - 近3个月内，公司累计发生32笔大宗交易，合计成交金额达80.00亿元 [1] 二级市场表现与资金流向 - 1月19日公司收盘价为348.90元，当日下跌0.97%，日换手率为0.80%，成交额为118.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出13.94亿元，近5日该股累计下跌3.53%，近5日资金合计净流出51.00亿元 [1] - 公司最新融资余额为225.13亿元，近5日增加2.42亿元，增幅为1.09% [1] 具体交易明细 - 一笔大宗交易成交19.66万股，金额5541.37万元，成交价281.86元，相对收盘价折价19.21%，买方为金元证券四川分公司，卖方为中信证券北京建外大街营业部 [1] - 另一笔大宗交易成交1.00万股，金额355.34万元，成交价355.34元，相对收盘价溢价1.85%，买卖双方均为光大证券宁波柳汀街营业部 [1]

市场整体表现 - 2024年1月19日，电池板块整体下跌0.48%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，华自科技领涨，涨幅达11.00%，容百科技领跌，跌幅达-11.16% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：华自科技（涨11.00%）、远航精密（涨10.18%）、ST台纵（涨8.18%）、五矿新能（涨7.25%）、芳源股份（涨6.01%）[1] - 跌幅居前的个股包括：容百科技（跌-11.16%）、嘉元科技（跌-6.18%）、安孚科技（跌-4.74%）、力佳科技（跌-3.55%）、天宏锂电（跌-3.35%）[2] 资金流向分析 - 当日电池板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为27.68亿元，而游资和散户资金分别净流入8.76亿元和18.92亿元 [2] - 个股层面，五矿新能获得主力资金净流入1.44亿元，净占比15.02%，为板块内主力净流入最高的公司 [3] - 湖南裕能主力资金净流入1.19亿元，净占比6.65% [3] - 中科电气、华自科技、利元亨、雄韬股份、科达利等公司也获得不同程度的主力资金净流入 [3]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润约为-4500万元人民币 [1] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为-4450万元人民币 [1] 业绩变动原因分析 - 主营业务铅酸蓄电池收入规模较去年同期有所下降，主要受市场竞争较为激烈影响 [1] - 公司积极控制营业成本，使得铅酸蓄电池业务亏损幅度较去年有所缩小 [1] - 以电池为核心的新能源业务研发投入同比增长较多，旨在增强长期竞争力并推动业务转型升级 [1] - 新能源研发投入短期内增加了经营成本，导致报告期内整体亏损较去年有所扩大 [1]

每经AI快讯，1月19日，安孚科技（603031）发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利 润为2.16亿元~2.54亿元，与上年同期相比增加28.55%~50.91%。报告期内，控股子公司南孚电池通过加 强营销、降本增效及拓展海外业务，经营业绩稳定增长。同时，公司通过收购进一步提升对南孚电池的 权益比例至46.02%，增加了归属于上市公司股东的净利润。 ...

公司业务澄清 - 盟固利在互动平台明确表示，公司暂不涉及核电池业务 [1]