报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 大豆市场方面，期货价格下跌，现货基差上升，东北产区贸易商观望情绪升温，市场交投清淡，目前供应以陈豆为主，随着下游备货需求增加和豆制品消费回暖，需求端改善有望支撑现货价格 [1][2] - 花生市场方面，期货尾盘跌幅缩窄，新花生陆续上市但供应压力未集中显现，部分持货商挺价，下游对高价新米接受度有限，市场成交清淡，食品加工厂消化库存为主 [3] 大豆市场分析 期货情况 - 昨日收盘豆一2511合约3999.00元/吨，较前日变化-37.00元/吨，幅度-0.92% [1] 现货情况 - 食用豆现货基差A11 + 261，较前日变化+37，幅度32.14% [1] - 东北市场大豆价格暂稳，黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较前一日持平 [1] 市场资讯 - 东北产区贸易商观望情绪升温，采购积极性减弱，市场交投趋于清淡 [2] - 市场供应以陈豆为主，随着下游备货需求增加、发货量上升，叠加开学季临近和气温回落带动豆制品消费回暖，需求端改善有望支撑现货价格 [2] 花生市场分析 期货情况 - 昨日收盘花生2510合约7762.00元/吨，较前日变化-20.00元/吨，幅度-0.26% [3] 现货情况 - 花生现货均价8420.00元/吨，环比变化+160.00元/吨，幅度+1.94%，现货基差PK10 + 338.00，环比变化+20.00，幅度+6.29% [3] - 全国通货陈米均价4.13元/斤，基本稳定，陈花生持续清库存，新季花生价格坚挺，各市场通货米价格4.6 - 5.0元/斤不等，8筛精米5.3 - 5.6元/斤不等，新米上市量逐渐增加 [3] 市场资讯 - 花生期货尾盘跌幅有所缩窄，多个产区新花生陆续上市，但整体供应压力尚未集中显现，部分产区仍处于收获晾晒阶段，通货价格远高于陈米，部分持货商挺价意愿仍存 [3] - 下游对高价新米接受度有限，贸易商采购谨慎，市场成交清淡，食品加工厂消化库存为主 [3]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 棉花市场国际供需格局由偏松转偏紧但市场存疑，国内供应趋紧预期短期支撑棉价但下游需求弱，中期新棉上市或压制棉价 [2] - 白糖市场原糖受巴西数据影响下跌但估产下调限制跌幅，国内现货压力增加 [5][6] - 纸浆市场供应压力下半年仍存，需求端表现乏力，终端需求改善力度有限 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约14030元/吨，较前一日变动-25元/吨，幅度-0.18% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15038元/吨，较前一日变动-42元/吨，现货基差CF01+1008，较前一日变动-17；3128B棉全国均价15210元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差CF01+1180，较前一日变动-5 [1] - 印度截至8月15日新年度棉花播种面积1080万公顷，较去年同期减少约2.7%；马托格罗索州截至8月15日采摘进度环比提升13个百分点至40.0%，同比落后17.0个百分点 [1] 市场分析 - 国际上USDA调减全球棉花产量及期末库存，美棉产量大幅下调，但美棉产区天气无明显异常，市场对偏紧格局存疑，ICE美棉冲高回落维持震荡 [2] - 国内郑棉在外盘带动下震荡上行，7月棉花商业库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，供应趋紧预期支撑棉价，但下游需求弱，纱厂降开机累库，棉价上方有压力，中期新棉增产上市或压制棉价 [2] 策略 - 库存低位和纺织旺季使棉价下方支撑强，但新棉上市前或有调控政策，中长期产业端缺乏上涨驱动，郑棉上方空间受限 [3] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2601合约5688元/吨，较前一日变动+12元/吨，幅度+0.21% [4] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5970元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR01+282，较前一日变动-12；云南昆明地区白糖现货价格5855元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR01+167，较前一日变动-12 [4] - 2025年7月我国糖浆三项合计进口7.43万吨；7月我国成品糖产量41万吨，同比增长64.7%；1-7月为982.8万吨，同比增长6.8% [4] 市场分析 - 原糖受巴西甘蔗压榨量及糖产量同比下降、制糖比创新高影响下跌，但甘蔗单产和含糖率低，部分机构下调巴西估产限制跌幅 [5] - 郑糖国产糖产销进度放缓，配额外进口利润高，进口糖到港使国内现货压力增加 [6] 策略 - 短期受加工糖供应压制，郑糖区间震荡；中期库存低、甘蔗生长晚，新榨季开榨或延迟，四季度可能翘尾，关注巴西估产变化 [6] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2511合约5130元/吨，较前一日变动-6元/吨，幅度-0.12% [6] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5800元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SP11+670，较前一日变动-4；山东地区俄针现货价格5150元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP11+20，较前一日变动+6 [6] - 进口木浆现货市场延续偏弱走势，部分牌号价格下跌 [7] 市场分析 - 供应上2025年上半年木浆进口量同比增加，国内下半年有产能投产，木浆进口量预期回落，但港口去库慢，库存处高位，阔叶浆宽松程度高于针叶浆 [7] - 需求上欧美纸浆消费弱，欧洲港库累库，国内受淡季影响需求乏力，原纸成品库存压力大，纸厂采购谨慎，成品纸产能过剩，行业利润收缩，下半年需求改善力度有限，关注四季度需求回暖情况 [8] 策略 - 浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价延续低位震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油市场处于“弱现实+强预期”格局，短线回调空间预计不大，中长期依旧看涨，主力01合约多单暂时离场观望，考虑1 - 5正套操作 [1] - 菜油期价以震荡对待，国内菜油库存季节性偏高，贸易商积极进口其他地区菜油补充，中加贸易关系不确定，菜籽后期采购预期偏少 [1] - 棕榈油短期有调整需求，多单部分止盈后继续持有，印尼库存低，产地出口需求良好 [2] - 豆二、豆粕“弱现实+强预期”持续，消息刺激豆粕走弱但回调空间不大，豆粕考虑企稳做多，主力合约下方空间暂看至2950 - 2980元/吨 [2] - 菜粕期价自高位偏空调整，后续菜籽采购仍存减少预期，远期去库存预期仍存，短期震荡，观望或逢低轻仓做多 [2][4] - 玉米、玉米淀粉期价预期继续承压，操作建议空单谨慎持有，期权考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权 [4] - 豆一供应预期增加，主力合约空单考虑持有 [5] - 花生新季有增产预期且成本下行，10合约下跌空间不大，11及01合约逢反弹做空 [6] - 生猪期价震荡反弹，中期等待产能去化确认后择机逢低买入2605合约，谨慎投资者持有空近月多远月套利 [6][7] - 鸡蛋09合约消费旺季预期破产，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低买入11合约 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一11震荡，空单持有；豆二09震荡调整，暂时观望；花生11震荡偏空，空单持有；豆油01震荡调整，暂时观望 [10] - 油脂板块中，菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡偏强，多单减持 [10] - 蛋白板块中，豆粕01震荡调整，暂时观望；菜粕01区间震荡，轻仓低多 [10] - 能量及副产品板块中，玉米11、淀粉11震荡偏弱，空单谨慎持有 [10] - 养殖板块中，生猪11震荡反弹，多单持有；鸡蛋10震荡寻底，观望 [10] 商品套利 - 跨期套利方面，豆粕3 - 5正套，目标位300 - 400；生猪9 - 1、鸡蛋9 - 1逢低正套；09豆类油粕比做多 [11][12] - 跨品种套利方面，09豆油 - 棕油偏空操作，09菜油 - 豆油偏多操作，09豆粕 - 菜粕低位震荡 [12] 基差与期现策略 展示了各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况，但未提及具体策略 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率情况 [17] 饲料 - 日度数据展示了不同国家不同月份进口玉米的成本 [17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等情况 [18] 养殖 - 日度数据展示了生猪和鸡蛋的相关价格及变化情况 [19][20] - 周度数据展示了生猪和鸡蛋的市场重点数据，包括价格、成本、利润、库存等 [21][22][23] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） 展示了生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表 [25][27][28][30][32][33] 油脂油料 - 棕榈油：展示了马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表，以及进口毛利、价差、基差等情况 [36][38][39][43] - 豆油：展示了美豆压榨量、库存、榨利，国内豆油厂开机率、库存、成交量等相关图表 [48][50][51] - 花生：展示了国内花生到货量、出货量、压榨利润、开工率、库存等相关图表 [53][54] 饲料端 - 玉米：展示了玉米收盘价、现货价、价差、库存、进口量、深加工企业消耗量及利润等相关图表 [57][58] - 玉米淀粉：展示了玉米淀粉收盘价、现货价、开机率、库存、加工利润等相关图表 [60][61] - 菜系：展示了菜粕、菜油现货行情、基差、库存、压榨量、提货量等相关图表 [63][65][67][69][70] - 豆粕：展示了美豆开花率、结荚率，国内大豆、豆粕库存等相关图表 [71] 第四部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，以及玉米期权的成交量、持仓量、认沽认购比率和历史波动率情况 [73][74] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及生猪、鸡蛋指数持仓量情况 [76][77][78][80]

报告行业投资评级 - 豆粕：短线调整★ [1] - 菜粕：短线调整★ [1] - 棕榈油：短期偏多★★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：谨慎看多★ [1] - 生猪：谨慎看多★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕气候中性预期，美豆种植顺利，国内累库，中美贸易关税支撑成本，美农报告调低美豆产量，可关注调整后短多机会 [1] - 菜粕全球菜籽产量恢复但加籽单产有调减风险，国内库存高、消费替代大，可关注调整后企稳短多机会 [1] - 棕榈油印尼及马来生柴政策利多，中印采买需求大，基本面偏多，逢低看多 [1] - 棉花美棉墒情改善但估值低，郑棉关注供应问题，可逢回调做多 [1] - 红枣2025/26年度减产但不敌2023/24年，短期炒作期长且去库加快，先强后弱，逢低做多 [1] - 生猪养殖端出栏施压现货，中长期存量高但增量收缩，不建议盲目短线沽空，关注远月多单或反套操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3113元/吨，较前一日跌47元，跌幅1.49% [3] - 全国港口大豆库存892.6万吨，环比减1.20万吨；125家油厂大豆库存680.4万吨，较上周减30.16万吨，减幅4.24%；豆粕库存101.47万吨，较上周增1.12万吨，增幅1.12% [4] - 本周18 - 21日美民间机构调研美豆，除印第安那州外结荚数高于去年同期，关注周末数据指引 [5] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2561元/吨，较前一日跌66元，跌幅2.51% [6] - 截至8月15日，沿海油厂菜籽库存11.5万吨，环比减2.38万吨；菜粕库存2.55万吨，环比减0.65万吨；未执行合同5.5万吨，环比减1.4万吨 [7] - 8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，关税政策支撑价格，但高库存、高仓单及中澳贸易改善降温炒作情绪 [7] 棕榈油 - 截至2025年8月15日，全国重点地区棕榈油商业库存61.73万吨，环比增1.75万吨，增幅2.92% [8] - 马来西亚2025年8月1 - 20日棕榈油产品出口量869780吨，较上月同期增17.5% [8] - 印尼6月库存环比大幅减少，利多市场，操作上逢低看多，关注俄乌谈判及马棕库存 [8] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内增仓涨0.11%至14030元/吨，国内现货跌0.19%至15211元/吨；ICE棉主力合约跌0.19%至67.47美分/磅 [11] - 美国棉区旱情扩大，优良率环比提升2%至55%；巴西棉花总产预期393.5万吨，较上月调减0.3万吨 [11] - 国内新疆新棉多数裂铃，产量预计超740万吨；7月进口量5万吨，环比增2万吨；商业库存降15.06万吨至185.61万吨 [12] 红枣 - 主力合约CJ2601日内增仓涨0.39%，收11470元/吨 [14] - 产区进入膨果期，预估新季产量56 - 62万吨，较2022年降5 - 10%，较2024年降20 - 25% [15] - 36家样本企业库存9519吨，环比减167吨，高于同期4292吨，需求淡季 [15] 生猪 - 主力合约Lh2511日内减仓跌0.18%至13765元/吨，国内生猪现货价格降0.07%至13820元/吨 [17] - 8月钢联样本企业计划出栏量1322.57万头，环比增5.26%；1 - 7月新生仔猪增加，预计下半年出栏量增长 [17] - 6月能繁母猪存栏4043万头，7月官方数量增长或放缓；下游需求逐步复苏 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆涨幅较大，连粕或反弹，豆一反弹震荡 [1] - 豆粕趋势强度为 +1，豆一趋势强度为 0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE 豆一 2511 日盘收盘价 3999 元/吨，跌 23 元（-0.57%），夜盘收盘价 3995 元/吨，跌 18 元（-0.45%）；DCE 豆粕 2601 日盘收盘价 3113 元/吨，跌 33 元（-1.05%），夜盘收盘价 3105 元/吨，跌 23 元（-0.74%）；CBOT 大豆 11 收盘价 1055 美分/蒲，涨 19.5 美分（+1.88%）；CBOT 豆粕 12 收盘价 293.8 美元/短吨，跌 3.2 美元（-1.08%） [1] - 现货方面，山东豆粕 43%价格 3080 - 3110 元/吨，各月基差较昨日持平或有小幅度调整；华东豆粕各月基差较昨持平；华南豆粕部分价格较昨 -10，各月基差有不同表现 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量 13.8 万吨/日，前两交易日成交量 9.55 万吨/日；前一周库存 97.4 万吨/周，前两周库存 96.09 万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 8 月 21 日 CBOT 大豆期货收盘上涨，基准期约收高 1.9%，受空头回补和逢低买盘推动，但美国大豆作物长势良好，供应前景沉重仍笼罩市场 [3] - 中西部作物考察第三天结果显示，伊利诺伊州和衣阿华州西部的大豆单产潜力高于平均水平，考察人员将于周五发布最终预测报告 [3] - 截至 2025 年 8 月 14 日当周，2024/25 年度美国大豆净销量减少 5700 吨，2025/26 年度净销售量为 114.26 万吨，一周前为 113.3 万吨，新季大豆销售量超过市场预期范围 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油美国生柴豁免量恐不及预期国际油脂上涨；豆油高位震荡整理；豆粕隔夜美豆涨幅较大连粕或反弹；豆一反弹震荡；玉米偏弱运行；白糖区间震荡；棉花期价窄幅波动等待新的驱动；鸡蛋关注淘鸡节奏；生猪等待月底现货印证；花生关注新花生上市 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9436元/吨，跌幅0.53%，夜盘收盘价9596元/吨，涨幅1.70%；豆油主力日盘收盘价8422元/吨，跌幅0.24%，夜盘收盘价8470元/吨，涨幅0.57% [4] - 印尼6月棕榈油出口达361万吨，环比猛增35.4%，截至6月底库存环比下降13%至253万吨 [5] - 2025年8月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.12%，出油率环比上月同期增加0.46%，产量环比上月同期增加0.3% [8] 豆粕和豆一 - DCE豆一2511日盘收盘价3999元/吨，跌幅0.57%，夜盘收盘价3995元/吨，跌幅0.45%；DCE豆粕2601日盘收盘价3113元/吨，跌幅1.05%，夜盘收盘价3105元/吨，跌幅0.74% [11] - 8月21日CBOT大豆期货收盘上涨，基准期约收高1.9%，主要受空头回补和逢低买盘推动 [13] 玉米 - 锦州平仓价2280元/吨，较昨日降20元/吨；C2509日盘收盘价2208元/吨，跌幅0.94%，夜盘收盘价2184元/吨，跌幅1.09% [14] - 北方玉米集港价格2230 - 2250元/吨，广东蛇口散船2350 - 2370元/吨，均较昨日持平 [15] 白糖 - 原糖价格16.35美分/磅，同比降0.22；期货主力价格5688元/吨，同比涨12 [17] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨 [18] - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 [19] 棉花 - CF2601日盘收盘价14030元/吨，跌幅0.18%，夜盘收盘价14045元/吨，涨幅0.11% [22] - 棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购为主，现货基差持稳 [23] 鸡蛋 - 鸡蛋2509收盘价2879元/500千克，跌幅4.19；鸡蛋2601收盘价3437元/500千克，跌幅1.74 [26] 生猪 - 河南现货价13780元/吨，同比降100；生猪2509期货价13725元/吨，同比涨10 [30] - 8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限，现货表现多次不及预期 [32] 花生 - 辽宁308通货现货价8200元/吨；PK510收盘价7974元/吨，跌幅0.33 [34] - 河南新花生陆续上市，上货量尚可，白沙部分地区询价拿货减少，价格稳中偏弱 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，因种植面积和单产上调，USDA提升美玉米2025/26年度产量和期末库存，拖累国际玉米价格下滑；国内方面，东北产区9月新粮将上市，陈粮可售期缩短，持粮主体出货意愿提升，但轮换粮集中出库和进口玉米持续拍卖使市场供应宽松，加工企业采购量不足，需求支撑有限，玉米现货价格承压，盘面总体呈偏弱趋势，应偏空思路对待[2] - 随着前期检修企业复工，玉米淀粉行业开机率回升，供应端压力增加，下游需求处于淡季，签单走货欠佳，供大于求格局明显，库存增加，盘面震荡收跌，总体维持偏弱趋势，应偏空思路对待[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2166元/吨，环比-4；玉米淀粉期货收盘价2484元/吨，环比-5；玉米持仓量949895手，环比增12659手；玉米淀粉持仓量200843手，环比增6844手；玉米净买单量-91084手，环比增11036手；玉米淀粉净买单量-21149手，环比增1645手；玉米注册仓单量105851手，环比减4924手；玉米淀粉注册仓单量7450手，环比无变化；主力合约CS - C价差366元/吨，环比增15元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价403美分/蒲式耳，环比-3.5；CBOT玉米总持仓1549876张，环比减67625张；CBOT玉米非商业净多头持仓-133174张，环比减25206张[2] 现货市场 - 玉米现货平均价2384.71元/吨，环比-6.66；长春玉米淀粉出厂报价2710元/吨，环比无变化；锦州港玉米平舱价2260元/吨，环比-50；进口玉米到岸完税价格1927.58元/吨，环比0.11；进口玉米国际运费45美元/吨，环比无变化；玉米主力合约基差214.71元/吨，环比-6.66；玉米淀粉主力合约基差221元/吨，环比增74；山东淀粉与玉米价差400元/吨，环比无变化；小麦现货平均价2436.5元/吨，环比-1.06；木薯淀粉与玉米淀粉价差138元/吨，环比增21；玉米淀粉与30粉价差-12元/吨，环比-1[2] 上游情况 - 美国玉米预测产量398.93百万吨，环比-2.92；巴西玉米预测产量131百万吨，环比无变化；阿根廷玉米预测产量53百万吨，环比无变化；中国玉米预测产量295百万吨，环比无变化；乌克兰玉米预测产量30.5百万吨，环比无变化；美国玉米播种面积35.12百万公顷，环比-0.25；巴西玉米播种面积22.6百万公顷，环比无变化；阿根廷玉米播种面积7.5百万公顷，环比无变化；中国玉米播种面积44.3百万公顷，环比无变化；乌克兰玉米播种面积无环比数据[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存75.1万吨，环比-14.5；北方港口玉米库存247万吨，环比-22；深加工玉米库存量340.2万吨，环比-24.1；淀粉企业周度库存133.9万吨，环比增0.7；玉米进口量6万吨，环比-10；玉米淀粉出口量14.5吨，环比-13.28；饲料产量2937.7万吨，环比增175.6[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.61天，环比-0.83；深加工玉米消费量114.06万吨，环比-2.4；酒精企业开机率42%，环比-1.08；淀粉企业开机率52.3%，环比-3.6；山东玉米淀粉加工利润-110元/吨，环比增3；河北玉米淀粉加工利润-70元/吨，环比-14；吉林玉米淀粉加工利润-46元/吨，环比无变化[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率5.87%，环比-0.05；玉米60日历史波动率5.86%，环比-0.02；玉米平值看涨期权隐含波动率9.11%，环比-0.35；玉米平值看跌期权隐含波动率9.11%，环比-0.34[2] 行业消息 - 美国作物巡查显示，预计俄亥俄州和南达科他州玉米单产高于平均水平，印第安纳州单产将达22年来最高水平，内布拉斯加州单产前景创四年来最佳[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][6][9] 报告的核心观点 - 棉花市场国际供需格局由偏松转偏紧但市场存疑，国内供应趋紧预期短期支撑棉价，下游需求偏弱，中期新棉上市或压制棉价 [2] - 白糖市场巴西甘蔗压榨量及糖产量同比下降但制糖比创新高，外盘交易利空，国内国产糖产销放缓，进口糖到港增加，现货压力增大 [5][6] - 纸浆市场下半年供应压力仍存，需求端表现乏力，终端需求改善力度有限 [8] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘棉花2601合约14055元/吨，较前一日变动-45元/吨，幅度-0.32%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15080元/吨，较前一日变动+0元/吨，全国均价15240元/吨，较前一日变动-3元/吨；2025年7月棉制品出口量64.93万吨，同比增加8.83%，环比增加3.33%，出口金额57.27亿美元，同比减少1.83%，环比减少6.30% [1] - 市场分析：国际上USDA调减全球棉花产量及期末库存但市场存疑，美棉冲高回落；国内郑棉在外盘带动下震荡上行，7月商业库存去库快，进口量预计低位，供应趋紧支撑棉价，但下游需求偏弱，中期新棉上市或压制棉价 [2] - 策略：库存低位和旺季支撑棉价，但政策调控和产业端驱动不足限制郑棉上方空间 [3] 白糖观点 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘白糖2601合约5676元/吨，较前一日变动+15元/吨，幅度+0.26%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5970元/吨，较前一日变动-10元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5855元/吨，较前一日变动+0元/吨；巴西中南部地区7月甘蔗单产较上年同期下降5.6%，可回收糖下降4.8%，8月前两周出口糖和糖蜜188.32万吨 [4] - 市场分析：郑糖期价偏强震荡，原糖因巴西数据下跌但甘蔗质量担忧限制跌幅，国内国产糖产销放缓，进口糖到港增加，现货压力增大 [5][6] - 策略：短期受加工糖供应压制区间震荡，中期库存低、开榨或延迟，四季度可能翘尾 [6] 纸浆观点 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘纸浆2511合约5136元/吨，较前一日变动-42元/吨，幅度-0.81%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5810元/吨，较前一日变动-40元/吨，山东地区俄针现货价格5150元/吨，较前一日变动-50元/吨；进口木浆现货市场主流行情偏稳，部分浆种价格下跌 [6][7] - 市场分析：供应上，上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆替代下进口量预期回落，但港口去库慢，供应压力仍存；需求上，欧美消费弱势，国内受淡季影响需求乏力，终端有效需求不足，开工率下滑，预计下半年需求改善有限 [8] - 策略：浆市基本面无明显改善，短期浆价延续低位震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，11 月成为主力合约，新粮上市供应压力影响市场，1 月关注 2150 整数关口表现 [1] - 豆粕上涨，CBOT 大豆受豆粕期货走高上涨，国内蛋白粕震荡运行，期货价格偏强，单边多头思路不变，参与月间正套 [1] - 油脂上涨，BMD 棕榈油下跌但出口数据限制跌幅，国内油脂库存压力升高，需求平淡，后期需求启动供需有望好转，短多参与，卖盘跌期权 [1] - 鸡蛋震荡下行，主力合约开盘后震荡走势，现货价格多数稳定少数下跌，未来需求旺季蛋价或季节性反弹，但高点大概率低于去年同期，期货延续下行 [1][2] - 生猪震荡，期货震荡，主力合约收跌，现货价格上涨，后市需求恢复猪价有支撑，但供给端充裕施压，关注政策及市场情绪变化 [2] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米临近交割 9 月合约减仓调整，期价大幅回落，11 月合约领跌，1 月跟随调整，东北价格偏弱，华北价格有涨有跌，销区稳定，港口提货一般，西北新粮零星上市 [1] - 豆粕 CBOT 大豆上涨，市场关注中西部作物巡查结果，国内蛋白粕震荡，供给偏宽松，进口成本稳中偏强，市场对远期供应担忧 [1] - 油脂 BMD 棕榈油下跌，马棕油 8 月 1 - 20 日出口环比增加，国内油脂库存压力升高，需求平淡，开学前备货未启动，后期需求启动供需有望好转 [1] - 鸡蛋主力 2510 合约开盘后震荡走高后回落，近月 2509 合约收涨，现货价格多数稳定少数下跌，终端消化一般，未来需求旺季蛋价或季节性反弹但高点或低于去年 [1][2] - 生猪期货震荡，主力 2511 合约收跌，现货价格上涨，北方养殖端缩量惜售，南方受北方影响挺价出货，后市需求恢复猪价有支撑但供给充裕施压 [2] 市场信息 - 马来西亚种植及原产业部称美国市场限制措施对马棕榈油产业直接影响有限，因 MSPO 认证产品独特不可替代，2024 年马对美棕榈油出口仅占全年 1.1%，政府将通过多项措施援助本土小农 [3] - 欧洲植物油和蛋白粕行业组织称 7 月欧盟 27 国及英国油菜籽、大豆压榨量有变化，7 月油籽压榨总量低于 6 月和 2024 年 7 月 [3] - 美国农业部公布民间出口商向墨西哥和哥伦比亚出口销售玉米，于 2025/2026 销售年度交付 [4] - 马来西亚独立检验机构和船运调查机构数据显示马 8 月 1 - 20 日棕榈油出口环比增加 [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的 1 - 5 合约价差图表 [6][7][11][15] - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][17][19][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获最佳农产品分析师称号，带领团队获多项荣誉 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获最佳农产品分析师称号，所在团队获多项荣誉 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉 [26]

报告行业投资评级 - 铁矿石：震荡偏弱 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：偏空 [2] - 玻璃：偏空 [2] - 纯碱：偏弱 [2] - 上证50：反弹 [2] - 沪深300：震荡 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：震荡 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] - 纸浆：盘整 [6] - 原木：区间震荡 [6] - 豆油：震荡回调 [6] - 棕油：震荡回调 [6] - 菜油：震荡回调 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 豆二：震荡 [6] - 豆一：震荡偏弱 [6] - 生猪：震荡偏弱 [7] - 橡胶：震荡 [10] - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：逢低做多 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 - 黑色产业短期基本面矛盾有限或需求难有增量，金融市场受政策和资金流向影响，贵金属受多因素影响维持高位震荡，轻纺和农产品各品种受供需、成本和天气等因素影响呈现不同走势，软商品和聚酯产品受供需、成本和库存等因素影响价格有不同表现 [2][4][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石全球发运环比大幅回升，港口库存小幅回升，终端需求偏弱，高炉铁水小幅攀升，钢厂盈利比例处于高位，8月下旬北方地区有减产预期但限产力度不及预期，预计震荡偏弱运行 [2] - 煤焦方面大商所调整焦煤期货主力合约交易限额，房地产和基建需求弱，焦煤高位调整，产地煤矿整体恢复缓慢，下游焦钢企业开工维持高位，部分煤矿预售订单饱和，短时间内煤价有支撑，后续突破前高需供应持续减量，建议回调买入操作 [2] - 螺纹唐山钢厂限产政策明朗但减产不及预期，建材需求环比回落，外需出口提前透支，地产投资继续回落，总需求难有逆季节性表现，五大钢材品种利润尚可，产量小幅增加，表需回落，8月中旬迎来阅兵限产，供应收缩预期，钢市整体库存压力不大，短期螺纹期货大幅调整下方寻找支撑 [2] - 玻璃市场情绪降温，中下游进入消化前期库存阶段，补库需求减弱，无产线放水或点火，开工率基本持稳，周产量环比持稳，厂家库存继续累库，阅兵期间沙河玻璃停产可能性低，中下游库存偏低有补库空间但刚需尚未回暖，长期玻璃需求难以大幅回升，短期现货偏弱，盘面破位下行 [2] - 纯碱短期现货偏弱，盘面破位下行，后期需关注现实需求能否好转 [2] 金融市场 - 股指期货/期权上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同涨幅，电脑硬件、石油化工板块资金流入，公路、生物科技板块资金流出，中国新一期LPR出炉连续三月保持不变，国办转发相关意见，央行召开会议要求落实政策，市场看涨情绪升温，建议股指多头持有 [2][4] - 国债中债十年期到期收益率上行1bp，FR007上升1bp，SHIBOR3M持平，央行开展7天期逆回购操作，单日净投放4975亿元，市场利率波动，国债走势趋弱，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金定价机制向以央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险边际减弱但市场避险需求仍在，商品属性上中国实物金需求上升，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化，预计金价维持高位震荡 [4] - 白银与黄金类似，预计维持高位震荡 [4] 轻纺和农产品 - 纸浆现货市场价格偏稳运行，针叶浆和阔叶浆外盘价维持不变，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存压力较大，需求处于淡季，刚需采买原料，基本面呈供需双弱格局，预计价格盘整为主 [6] - 原木上周港口日均出货量减少，金九银十临近加工厂备货意愿增强，7月新西兰发运至中国原木量增加，本周预计到港量环比增加，供给压力不大，港口库存环比去库，现货市场价格偏稳运行，成本端支撑增强，预计区间震荡为主 [6] - 油脂7月马棕油增产累库但期末库存低于市场预期，8月出口需求旺盛，印尼生物柴油政策提供长期支撑，国内8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，豆油出口印度数量增加但库存仍累积，棕油库存或回升，菜油延续去库，双节备货或启动，需求回暖，但国际原油期货下跌拖累油脂，预计震荡回调，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类USDA大幅调低种植面积，美豆大部分处于结荚期，美国中西部局部有雨但气温偏高，ProFarmer公司作物巡查数据预计大豆结荚数高于去年和三年均值，美豆丰产预期仍在，商务部对加拿大进口油菜籽采取反倾销措施，国内8 - 9月大豆到港量高企，油厂开机节奏整体偏高，豆粕库存高位供应充裕，预计豆粕偏震荡，关注美豆天气、大豆到港情况 [6] - 生猪供应端全国生猪交易均重继续下降，近期气温升高导致生猪增重速度放缓，屠宰企业加大对低价标猪采购力度，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间，需求端上周全国重点屠宰企业生猪结算均价下行，受养殖端出栏节奏加快以及高温天气影响终端消费等因素共同作用，屠宰企业压价收购，重点屠宰企业平均开工率环比上涨，未来一周生猪周均价或维持震荡 [7] 软商品和聚酯 - 橡胶天然橡胶主产区天气因素干扰减弱但地缘冲突有小幅干扰，云南产区割胶利润上涨，原料供应偏紧支撑收购价格，海南产区胶水产量低于往年同期，加工厂采购积极性提升，泰国杯胶价格上涨但利润收窄，越南产区原料价格上涨，需求端半钢胎和全钢胎产能利用率有不同变化，青岛港口天然橡胶现货库存下降，市场仍呈现供大于求格局但供需差距收窄，预计短期内价格偏强运行 [10] - PX美国商业原油库存大幅下降，油价上涨，PTA负荷震荡，聚酯负荷PX震荡回升，近月供需略微转弱但短期仍紧俏，PXN价差较为坚挺，价格跟随油价波动 [10] - PTA油价振幅较大，成本端支撑一般，供应缓慢恢复，下游聚酯工厂负荷开始反弹，供需改善，价格跟随成本波动为主 [10] - MEG上周港口库存小幅去库，后续到港量低于预期，终端需求低迷，国产缓慢回升，进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需宽平衡，短期成本端波动较大，低库存支撑盘面价格 [10] - PR隔夜原油上涨支撑成本，聚酯瓶片供应稳定，但需求端仅刚性低价补购，交投平淡 [10] - PF下游部分订单稍有好转且涤纶短纤工厂库存压力不大，叠加隔夜油价上涨、PTA供应偏紧，预计今日市场或偏强整理 [10]