报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场在供需博弈与春节备货双重驱动下，豆油震荡偏强；棕榈油有支撑但政策有变数；菜油关注关税调整信号，近强远弱格局明显 [8][9] - 玉米市场供需关系或偏紧，现货价格预计偏强，期货跟随现货走势，后续关注售粮进度和国家政策 [77][78] - 生猪市场消费高峰已过，供给相对宽松，现货震荡为主，期货关注疫情进展 [129] - 豆粕市场外盘偏弱运行，国内 05 合约偏弱，03 合约受进口大豆拍卖影响 [134][135] - 鸡蛋现货价格上涨或超预期，盘面或反弹，但去产能曲折，建议滚动操作 [173] - 棉花市场短期宽幅震荡调整，中长期向好趋势未改 [200][201] 各行业相关内容总结 油脂 行情回顾与操作建议 - 各油脂合约周度表现不同，涨跌不一；美国农业部大豆产量数据高于预期，下调美国出口预期，上调巴西收成预期；中国采购美豆提供支撑，但巴西丰收或削弱需求；国内豆油库存去化速度决定上行空间，期货价格预计震荡偏强 [8] - 棕榈油 1 月产量下降、出口改善，印尼政策有变数；菜油关注中加关税调整信号，月间价差近强远弱 [9] 核心要点 - 国内现货方面，华东一级豆油、三级菜油和华南 24 度棕榈油周度价格上涨，基差有变化 [10] - 国内三大油脂库存总量周度下降，其中豆油、菜油库存下降，棕榈油库存微降 [17] - 国内大豆油厂开机率增长，大豆压榨总量增加，港口进口大豆库存可压榨天数充足；进口油菜籽开机率停滞，压榨总量为 0，港口库存可压榨天数少 [22][27] - 马来西亚 1 月 1 - 15 日棕榈油产量环比下降、出口量增加；印尼 B50 政策搁置，马来西亚产量预计下降、库存预计减少、出口量预计增加 [30][31] - CFTC 持仓报告显示，投机基金削减大豆净多单、净买入芝加哥豆油、净卖出芝加哥豆粕 [41] 玉米 行情回顾 - 现货方面，东北、华北、销区玉米价格有不同程度上涨；期货方面，主力合约价格上涨 [44] 基本面分析 - 玉米供应方面，售粮进度过半，东北同比偏快，华北同比偏慢；港口库存减少 [46][47][49] - 国内替代品小麦供应稳定，但饲用替代需求弱 [50] - 进口替代谷物方面，11 月部分谷物进口回升，巴西远月船期玉米进口利润高，但受配额限制，其他进口谷物替代优势增强 [52][62] - 饲用需求方面，饲料产量有增长，生猪出栏或小幅增加，饲料企业库存天数增加 [63][67][69] - 深加工需求方面，淀粉行业开机率下滑，企业加工利润亏损，库存微增，节前有补库需求 [71][72] - 供需平衡表显示，2025/26 年度玉米产量调增、进口量不变、消费量增加，价格底部支撑较强 [75][76] 后期展望及策略 - 供给端售粮进度偏慢，替代品进口量或增加；需求端饲料和深加工企业有备货需求；现货价格预计偏强，期货跟随现货；建议现货企业补库，期货投资者多单持有 [77][78][79] 生猪 行情回顾 - 现货方面，生猪价格上涨，养殖预期成本有变化，养殖利润有增减；期货方面，主力合约价格上涨 [81][82] 基本面概览 - 长期供应方面，二元母猪价格上调，补栏积极性一般；能繁母猪存栏推算生猪出栏情况 [89][90] - 中期供应方面，仔猪价格上涨，存栏量推算生猪出栏情况 [102][103] - 短期供应方面，大猪存栏环比下降，压栏和二育情况有变化，育肥栏舍利用率增加 [105][106] - 当期供应方面，出栏量 1 月计划下降，出栏均重增加，不同体重猪出栏占比有变化 [113][114] - 进口供应方面，11 月猪肉进口量减少，1 - 11 月累计进口量下降 [120] - 二育需求方面，1 月上旬二育零星进场，成本增加，补栏热情冷却 [122] - 屠宰需求方面，本周屠宰企业开工率下降，预计下周维持弱势窄幅震荡；11 月屠宰量同比增加 [126] 后期展望 - 供给端出栏节奏略缓，需求端二次育肥观望，消费高峰已过；现货震荡为主，期货关注疫情进展；建议期货投资者观望，养殖企业套保空单伴随出栏减持 [129][130] 豆粕 周度回顾与操作建议 - 现货方面，沿海豆粕价格小幅偏弱；期货方面，外盘美豆主力合约偏弱运行，国内豆粕跟随外盘，03 合约强于 05 合约，03 合约涨跌取决于进口大豆拍卖 [133][134][135] 核心要点 - 大豆种植方面，USDA1 月报告显示美豆供求偏宽松，南美巴西、阿根廷大豆产量预估情况；巴西播种基本完成，阿根廷种植率提升；巴西天气对作物影响不大，阿根廷需关注天气扰动 [136][137][138] - 美豆出口方面，截至 1 月 8 日当周，美豆出口装运量、净销售、检验量有变化，关注 1 - 2 月采购后淡季是否持续采购 [146] - 国内大豆进口及压榨方面，压榨利润有差异；开机率和压榨量预计走低；进口量预计创新高，港口库存将降低 [153][154][156] - 豆粕成交及库存方面，库存减少，本周成交放量 [160][163] - 基差及月间价差方面，05 合约基差震荡偏强，3 - 5 价差稳中偏强 [164] - 国内注册仓单方面，截至 1 月 15 日，仓单量为历史同期偏高位置 [170] 鸡蛋 周度回顾与操作建议 - 鸡蛋现货价格持续上涨，预计超预期；盘面或反弹，但去产能曲折，建议滚动操作 [173] 数据汇总 - 存栏补栏方面，存栏处于历史高位但呈下降趋势，补栏势头偏弱，不同日龄蛋鸡存栏占比和码数占比有变化 [174][176] - 成本收入及养殖利润方面，鸡蛋现货价格上涨，饲料成本中等，蛋鸡苗价格中等偏低，养殖利润回暖 [179] - 淘汰鸡方面，淘汰量递减，淘汰日龄延迟，价格环比回升但同比偏低 [184] - 需求、库存及生猪价格方面，鸡蛋销量偏低，库存偏高，生猪价格偏低 [190] 棉花 周度回顾与操作建议 - 外盘走势回暖，郑棉宽幅震荡；国内现货交投有变化，纯棉纱市场不温不火；海外市场供需矛盾不突出，国内关注种植面积降幅，短期震荡调整，中长期向好 [198][199][200] 核心要点 - 棉花主产国情况方面，USDA1 月报告调整全球棉花供需，期末库存下调，库销比下降 [202] - 美棉出口情况方面，截至 1 月 8 日当周，美棉销售、装运情况有变化 [208] - 纺织企业运行情况方面，纺企和织厂库存上升，纱线负荷指数下降，坯布负荷指数上升 [211] - 基差及月间价差方面，现货基差上涨，5 - 9 价差下跌 [223] - CFTC 持仓及国内注册仓单方面，非商业净持仓增加，国内注册仓单总量增加 [225]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周郑枣主力合约价格下跌，周度跌幅约3.01%，当前市场焦点转至消费端，河北销区市场到货持续且价格主流趋稳，红枣进入备货高峰期，下游拿货积极性提升，需关注年前备货情况 [10][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 未来交易需关注现货价格和消费端 [10] - 本周郑枣主力合约价格下跌，跌幅约3.01% [10] - 截至2026年1月14日，36家样本点物理库存在14415吨，较上周减少885吨，环比降5.78%，同比增35%，样本点库存环比下降 [10] 期现市场 - 本周郑枣2605合约价格下跌，周度跌幅约3.01% [12] - 截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 -19483手 [13] - 截止本周，郑枣仓单数量为3271张 [18] - 截止本周，郑商所红枣期货2605合约与2609合约价差为 -235元/吨 [21] - 截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为595元/吨 [24] - 截止2026年1月16日，阿克苏红枣统货价5.15元/公斤，阿拉尔5.65元/公斤，喀什6.5元/公斤 [27] - 截止2026年1月16日，河北沧州一级灰枣批发价4.1元/斤，河南4.15元/斤 [28] - 截止2026年1月16日，河北沧州特级灰枣现货价9.47元/公斤，河南9.47元/公斤 [35] 产业情况 供应端 - 截至2026年1月14日，36家样本点物理库存在14415吨，较上周减少885吨，环比降5.78%，同比增35% [39] - 2025/26产季红枣产量预计回落 [43] 需求端 - 2025年11月我国红枣出口量3537566千克，金额53004642元，均价14983.36元/吨，出口量环比增60.42%，同比降5.18%，1 - 11月累计出口29291188千克，累计同比降0.50% [47] - 本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [52] 期权市场及期股关联 - 未提及期权市场具体数据 - 展示了好想你市盈率情况，但未提及具体分析内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内郑棉短期运行区间预计维持在14430 - 15095元/吨之间或偏弱运行，国际美棉短期维持震荡走势，操作建议以短线交易为主[48][49] 各目录内容总结 1 棉花市场分析 - 期货价格：郑棉本周小幅震荡周跌幅0.37%，ICE期棉偏强震荡周涨幅0.58%[10] - 现货价格：本周棉花价格指数回落，3128指数较上周下跌17元/吨，2129指数较上周下跌20元/吨[14] - 棉花进口情况：11月份进口棉花12万吨，同比增加1万吨[19] - 棉花库存情况：12月下半月棉花商业库存578.47万吨，新棉大量上市，市场进入加速累库存阶段[23] - 下游库存情况：12月份纱线库存25.12天，同比减少3.67天；坯布库存33.76天，同比增加1.33天[27] - 纱线价格：本周纱线价格持稳，气流纺10支、普梳32支、精梳40支棉纱价格较上周均持平[31] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报增加851张，仓单数量为9329张，有效预报1209张，总计10538张[36] - 籽棉收购情况：未提及具体收购情况总结内容 - 美棉出口情况：截至1月8日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加33.97万包，下一年度出口净销售1.01万包[44] - 美国天气情况：美国处于不同干旱程度的区域占比分别为D0 - 21.9%、D1 - 21.0%、D2 - 12.6%、D3 - 2.0%、D4 - 0.1%，总干旱面积（D1 - D4）占比35.6%[47] 2 后市展望 - 国内市场：政策落地，市场消化种植收缩预期充分，郑棉调整后反弹，预计运行区间14430 - 15095元/吨，或偏弱运行，关注春节前备货支撑[48] - 国际市场：美伊局势影响原油和棉花价格，中国市场波动结束后回归基本面，美棉出口数据转好，短期上方承压下方有支撑，预计维持震荡走势[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油强粕弱凸显，连粕持续走低；美豆油大幅走高，马棕油低位震荡小幅收涨，国内油脂走势分化；下周蛋白粕技术指标偏空，基本面国际市场或有天气炒作，国内豆粕现货坚挺；油脂技术指标有差异，基本面国际市场受政策和供需影响，国内油脂板块轮动或将延续 [6][62][123][124] 各部分总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情：CBOT大豆震荡走低先抑后扬，国内连粕震荡走低，豆粕现货坚挺期货疲软 [6] - 美豆出口：截至2026年1月8日一周，美国大豆出口检验量增加，2025/26年度迄今出口总量同比减少但占全年目标比例上升，对华出口检验量占比提高 [10] - 南美情况：巴西降雨利于作物生长，部分地区稍干；阿根廷部分地区干旱缓解，部分仍干；巴西2025/26年度大豆收获进度高于去年同期 [20][21][29] - 油籽市场：美国农业部调整美豆供需数据，NOPA 12月大豆压榨量创新高；巴西相关机构对大豆产量预估有调整；第二批澳油菜籽到港致压榨厂停工 [32][30][31] - 库存及利润：国内大豆库存可压榨天数充足，预计下周库存下降；现货和盘面榨利回升，远期巴西大豆盘面榨利盈利明显 [41] - 进口成本：3月船期美湾和巴西进口大豆成本不同，巴西升贴水回升 [43] - 开工率和库存：国内主要大豆油厂开机率增长，豆粕库存减少；进口油菜籽开机率停滞，菜粕库存持平 [47][54] - 消费量：当周豆粕表观消费量增加 [49] - 基差分析：展示了豆粕和菜粕基差相关数据 [52][59] 油脂市场分析 - 本周行情：美豆油大幅走高创7周新高，马棕油低位震荡小幅收涨，国内油脂走势分化 [62] - 国际信息：MPOB公布12月马棕油供需数据，库存增加；1月马棕油出口环比增加；12月印度棕榈油进口下降，植物油进口总量增长；印尼计划调整生物柴油政策；美国农业部报告中国有望成豆油净出口国；NOPA报告12月美豆油库存创新高 [66][67][68][69][70] - 价格走势：展示三大植物油期货和现货价格走势 [74] - 内外价差：展示油脂现货和期货内外价差情况 [77] - 国内库存：截至2026年第2周末，国内三大食用油库存总量下降，各油脂库存有不同变化 [83] - 基差分析：展示豆油、棕榈油和菜籽油基差相关数据 [89][93][95] - 套利关系：本周豆类和菜籽类油粕比、豆菜粕主力合约价差回升；豆粕5 - 9价差回落，豆油和菜油5 - 9价差回升，棕榈油5 - 9价差回落 [102][107][110] 后市展望 - 季节性分析：展示美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕油、郑菜油和郑菜粕指数及季节指数 [114][115][117][119][121] - 下周展望：技术层面，豆粕和菜粕指标偏空，豆油指标偏多，棕榈油和菜油指标有缠绕；基本面，蛋白粕关注南美天气和中加政策，油脂关注地缘政治、生物柴油政策和中加菜籽政策 [123][124]

政策与顶层设计 - 中国气象局、民政部、文旅部等七部门联合出台《关于加强协同联动推进康养气象服务高质量发展的指导意见》，旨在通过顶层设计破解气候资源转化的制度瓶颈，推动更精准化、个性化、智能化的康养气象服务 [1] - 气象服务将从传统天气预报，转向与有关部门联合作出风险提示、防范建议，并深度介入健康风险管理等民生服务 [1] - 在老龄化加剧、健康需求激增的背景下，发展气候康养产业能带动旅游、医疗、养老等相关产业发展，创造可观经济收益，并提升民生福祉 [1] 产业融合与商业模式 - 行业通过构建“气候+”多元融合的产业生态，将气候资源转化为康养优势 [2] - 常熟市虞山文化旅游度假区推出“气候+康养”旅居养老模式，凭借96%的森林覆盖率、充沛的负氧离子与温和湿润的气候，吸引了上海、苏州等地的银发族 [2] - 南京市江宁区推出“气候+文旅”，以节气为轴串联牛首山踏春、非遗体验等文旅场景 [2] - 江阴市推出“气候+中医药”，依托中医药之乡资源，根据天气变化提供中医药康养服务，并打造以现代中药为核心的生物医药产业 [2] 区域资源开发与产业规划 - 江苏省坐拥“气候温和、四季分明、雨热同季、光热充沛”的先天优势，将气候区划与区域发展精准对接 [2] - 苏南依托亚热带湿润季风气候，打造四季常绿的康养旅居目的地 [2] - 苏北凭借暖温带半湿润气候优势，发展雨热同季的优质农产品 [2] - 沿海地区深挖风能资源，推进风电项目规模化开发 [2] - 这种因地制宜的开发模式，让气候资源从模糊的“生态标签”转变为可规划、可落地的“产业蓝图” [2] 发展支撑体系 - 行业通过地方立法明确气候资源保护和开发利用的原则与路径，要求重大项目开展气候可行性论证，从源头规避无序开发风险 [3] - 科技赋能让气候服务更精准高效，为产业发展规避气候风险，为康养、旅游调度提供精准指引 [3] - “政策+科技”的双轮驱动，既守住了生态保护底线，又提升了气候资源利用效率，为生产力持续释放提供稳定支撑 [3] 核心发展理念与未来展望 - “好气候”转化为生产力的本质，是生态价值向经济价值、社会价值的多元转化 [3] - 发展需立足本地气候资源禀赋精准定位，避免同质化竞争，并打破气象、文旅、农业、金融等多领域的部门壁垒 [3] - 未来，随着政策协同的深化、融合模式的创新与科技水平的提升，“好气候”将加速转化为实实在在的生产力，实现生态效益、经济效益与社会效益的有机统一 [3]

粮油价格走势 - 小麦平均售价为1.22元/斤，环比上涨0.83% [1] - 玉米平均售价为1.08元/斤，环比上涨0.93% [1] - 面粉（特一粉）平均售价为1.92元/斤，粳米平均售价为2.52元/斤，环比均持平 [1] - 鲁花花生油（5升）平均售价为153.86元/桶，大豆油（5升）平均售价为52.00元/桶，环比均持平 [1] 肉禽蛋价格走势 - 精瘦肉集市平均售价为11.86元/斤，环比上涨1.28% [3] - 五花肉集市平均售价为10.71元/斤，环比上涨1.32% [3] - 白条鸡集市平均售价为8.17元/斤，环比上涨1.11% [3] - 鸡蛋集市平均售价为3.71元/斤，环比上涨9.44% [3] 蔬菜价格走势 - 常规监测的17种蔬菜价格呈现“2升13降2平”态势 [5] - 蔬菜综合均价为3.36元/斤，环比下降2.99% [5] - 黄瓜价格环比下降8.89%，茄子价格环比下降7.50%，降幅居于前列 [5]

分组1：报告行业投资评级 无 分组2：报告的核心观点 - 棉花短期震荡运行，中长期棉价上方或有空间，周四ICE美棉下跌0.57%报64.62美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.61%报14675元/吨，主力合约持仓环比降6537手至83.58万手，棉花3128B现货价指数降65元/吨至15550元/吨；海外地缘动荡，1月美国大概率不降息，美元指数偏强震荡；USDA1月报告调减美棉产量预期值，调增中国棉花产量、消费量预期值；终端纺服出口同比下降，中游纺企原料库存储备差异大，关注节前补货动作[1] - 白糖震荡偏弱，广西、云南制糖集团部分报价下调10元/吨；原糖受能源价格下行和印度产量提升影响承压下行，需关注泰国、印度生产进度；国内现货市场成交温和，进口调控有想象空间托底下方，但5300整数关口以上保值压力显著[1] 分组3：日度数据监测 - 棉花3 - 5合约价差为 -15，环比降5；主力基差1297，环比增137；新疆现货价15727，环比增10；全国现货价15972，环比增2[2] - 白糖3 - 5合约价差为3，环比增3；主力基差100，环比增29；南宁现货价5360，环比降10；柳州现货价5380，环比增10[2] 分组4：市场信息 - 1月15日棉花期货仓单9329张，较上日增加493张，有效预报1209张[3] - 1月15日国内部分地区棉花到厂价：新疆15727元/吨，河南15968元/吨，山东16060元/吨，浙江16168元/吨[3] - 1月15日纱线综合负荷49，较前一日持平；纱线综合库存26.5，较前一日降0.1；短纤布综合负荷51，较前一日持平；短纤布综合库存32.7，较前一日降0.1[3] - 1月15日白糖现货价：南宁5360元/吨，较前一日降10元/吨；柳州5380元/吨，较前一日持平[3] - 1月15日白糖期货仓单14126张，较前一日增加4387张，有效预报755张[4] 分组5：图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[6][9][11] - 包含白糖主力合约收盘价、基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表[14][17] 分组6：研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号[19] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，多次获奖[20] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，多次获奖[21] 分组7：联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元[24] - 公司电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127[24]

文章核心观点 - 广货（广州及广东产品）凭借开放创新、兼容并蓄、务实低调的岭南文化特质，正通过先进智造、文旅IP打造和农产品消费升级等方式，在全球市场持续提升竞争力并扩大影响力 [2] 先进智造与产业升级 - 广州智能网联新能源汽车产业成为广货出海新引擎，小鹏汽车2025年1-10月累计交付35.5万辆，同比增长190% [5][7] - 广汽集团旗下广汽丰田铂智3X承诺厂家直接承担电车自燃及智能泊车事故责任，单月交付量突破1万辆 [7] - “十四五”期间广州工业投资增长66%，先进制造业占比提升至60% [7] - 海心沙科技岛·未来岛正式启航，集体验互动、消费场景等五大功能于一体，推动“广货智造”从产业端走向消费端 [7] 兼容并蓄与文旅IP打造 - 广东纺织服装产业（如虎门女装、新塘牛仔等）行销全球，拥有全球话语权 [8] - 广东省文化和旅游厅围绕“请到广东过大年”文旅IP，联动全省21个地市展示特色民俗与资源，并发布新春旅游优惠政策及消费礼包 [9] - 通过《广货行天下・文旅邀您来——湾区购物嘉年华》直播带货、2026年非遗年货购物月等活动，将粤式生活方式融入全球多元文化 [9] 务实低调与消费升级 - 广州以增城迟菜心等特色农产品为媒，结合乡村春晚等活动，深耕品牌建设与特色产业培育，助力乡村振兴与消费升级 [10] - 创新推出“穗农集”农业农村消费地图、年花“藏宝图”等数字化消费指引，并搭建“优品南沙”、“广花优品”等特色农产品消费矩阵 [10] - 线上通过“兴趣电商+特色农业”融合模式开展直播带货与社区团购，主打“同城配送、当日达”服务；线下通过进机关、暖冬消费季等活动搭建展销平台，形成线上线下协同的消费新格局 [10][11] - 聚焦花卉、观赏鱼等优势品类，通过“四季花神”、“年年有余”等文化IP赋能，培育具有市场竞争力的特色品牌集群 [10]

食用农产品市场价格 - 全国食用农产品市场价格与前一周基本持平 [1] - 6种水果平均批发价格小幅上涨 其中柑橘上涨1.7% 西瓜上涨1.4% 香蕉上涨0.5% [1] - 粮油批发价格稳中有涨 花生油和菜籽油均上涨0.1% 大米、面粉、豆油价格基本持平 [1] - 肉类批发价格略有波动 猪肉每公斤18.67元 上涨0.9% 牛肉和羊肉均下降0.2% [1] - 禽产品批发价格小幅波动 鸡蛋上涨1.5% 白条鸡下降0.3% [1] - 水产品批发价格略有下降 鲢鱼下降1.1% 大带鱼下降0.8% 大黄鱼下降0.7% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤5.68元 下降0.9% 其中西葫芦下降8.2% 圆白菜下降5.0% 西红柿下降4.4% [1] 生产资料市场价格 - 全国生产资料市场价格比前一周上涨1.0% [1] - 有色金属价格继续上涨 铝上涨5.2% 铜上涨3.3% 锌上涨2.8% [2] - 橡胶价格小幅上涨 合成橡胶上涨1.7% 天然橡胶上涨1.4% [2] - 化肥价格略有上涨 尿素上涨0.6% 三元复合肥上涨0.2% [2] - 钢材价格略有回升 热轧带钢每吨3521元上涨0.7% 焊接钢管每吨3712元上涨0.5% 槽钢每吨3560元上涨0.5% [2] - 煤炭价格略有波动 动力煤每吨777元上涨0.4% 无烟块煤每吨1146元下降0.9% 炼焦煤每吨1033元下降0.4% [2] - 基础化学原料价格小幅波动 甲醇和聚丙烯均上涨1.1% 硫酸下降0.4% 纯碱下降0.3% [2] - 成品油批发价格略有下降 0号柴油下降0.6% 95号汽油下降0.3% 92号汽油下降0.2% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长期政策支持资本市场态度不变，短期关注市场节奏，各品种投资策略因自身基本面和市场环境而异，有逢低做多、观望、区间操作等不同建议，同时需警惕市场情绪波动和政策变化等风险 [4][8][10][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行下调各类结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，12 月 M2、M1、M0 余额及同比增长情况公布，2026 第二届商业航天产业发展大会 3 月举办，央行下调商业用房购房贷款最低首付比例至 30% [2] - 策略观点：监管调整两融担保比例是担心市场短期过热，中长期政策支持资本市场态度不变，短期关注市场节奏，策略上以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周四国债主力合约有涨有跌，2025 年社会融资规模增量、货币余额等数据公布，央行下调结构性货币政策工具利率并增加多项再贷款额度，周四央行进行逆回购操作实现净投放 [5][6][7] - 策略观点：12 月金融数据显示社融总量平稳但结构有差异，经济恢复动能持续性待察，资金面有望平稳，降准降息预期短期利好短端但总量宽松节点或延后，一季度关注股市、政府债供给和通胀预期影响，债市预计震荡 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX 金、COMEX 银价格有变动，美国 10 年期国债收益率和美元指数公布，特朗普宣布暂不对关键金属征收关税，COMEX 白银库存下降，通胀数据回落 [9] - 策略观点：当前国际金价稳涨、银价加速上行，体现美联储独立性受挫和现货供不应求，当前策略建议持有多单，新开仓风险大，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：地缘局势和关税担忧缓解使铜价下探后回升，LME 铜库存减少，国内电解铜社会库存有变化，沪铜现货进口亏损缩窄，精废铜价差收窄 [12] - 策略观点：虽有关税担忧，但在美国 CPI 数据和国内货币政策支持下情绪不悲观，产业上铜矿供应紧张，国家电网投资预期提供需求支撑，铜价预计短期高位震荡，给出沪铜和伦铜 3M 参考运行区间 [13] 铝 - 行情资讯：原油和贵金属走势使铝价回落，沪铝加权合约持仓量减少、期货仓单增加，国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费上涨，LME 铝锭库存减少 [14] - 策略观点：大宗商品热点和国家电网投资使情绪偏暖，国内库存有累积压力但海外低库存和现货走强有推动，下游开工和出口有支撑，铝价预计短期高位震荡，给出沪铝和伦铝 3M 参考运行区间 [15] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨，伦锌 3S 价格上涨，公布锌锭均价、基差、库存等数据，LME 自 2026 年 4 月 14 日起不再接受部分锌品牌交付 [16][17] - 策略观点：产业现状未明显起色，板块情绪上锌价对比铜铝有补涨空间，LME 公告引发海外交割品担忧，锌价跟随板块补涨，后续观察龙头品种和沪伦比值 [18] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收涨，伦铅 3S 价格上涨，公布铅锭均价、精废价差、库存等数据，LME 自 2026 年 4 月 14 日起不再接受部分锌品牌和铅交付 [19] - 策略观点：产业现状有变化，当前铅价临近震荡区间上沿，宏观资金与产业席位多空矛盾加大，不排除铅价跟随板块补涨 [20] 镍 - 行情资讯：1 月 15 日镍价走势偏强，现货市场升贴水回落，镍矿价格持稳，镍铁价格大幅上涨 [22] - 策略观点：镍过剩压力大，盘面库存增加约束价格上涨，但宏观和印尼政策有支撑，沪镍预计短期宽幅震荡，建议观望，给出沪镍和伦镍 3M 参考运行区间 [23] 锡 - 行情资讯：周四锡价上行，缅甸佤邦锡矿产量恢复，云南和江西冶炼厂情况不同，需求端有刚需补库但高价抑制采购，库存减少 [24] - 策略观点：锡市需求疲软、供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计随市场风偏波动，建议观望，给出国内和海外参考运行区间 [24] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘下跌，各合约收盘价和升贴水有变动，本周国内碳酸锂库存去库 [25] - 策略观点：碳酸锂底部承接强、日内宽幅震荡，本周库存超预期去库，出口退税政策带来需求回暖，国家电网投资利于新型储能消费，价格波动大，建议观望或轻仓尝试，给出广期所碳酸锂 2605 合约参考运行区间 [26][27] 氧化铝 - 行情资讯：2026 年 1 月 15 日氧化铝指数下跌，单边持仓减少，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有公布 [28] - 策略观点：雨季后几内亚发运恢复和矿区复产使矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼产能过剩、累库持续，市场对供给收缩政策有预期但反弹面临困境，建议观望，追多性价比不高，给出国内主力合约参考运行区间 [29] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收涨，现货价格上涨，基差有变动，原料价格有涨有平，期货库存减少，社会库存下降 [30] - 策略观点：印尼矿端紧缩预期使市场乐观，不锈钢量价齐升，现货受原料和生产衔接影响到货放缓，需求端补库需求释放但钢厂接单谨慎，价格预计高位震荡，给出主力合约参考运行区间 [31] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回调，主力合约收盘下跌，加权合约持仓下滑、成交量收缩、仓单增加，AL2603 与 AD2603 合约价差扩大，国内主流地区 ADC12 均价下调，库存有变化 [32] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强、供应端有扰动，需求一般，价格预计横移盘整 [33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价微跌，注册仓单增加、持仓量减少，现货价格有降；热轧板卷主力合约收盘价微涨，注册仓单增加、持仓量减少，现货价格有涨有平 [35] - 策略观点：昨日商品市场情绪降温，成材价格底部区间震荡，基本面热轧卷板产量回升、需求改善但库存高位去化慢，螺纹钢需求回升、产量中性、库存持平，后续关注热轧卷板去库、“双碳”政策对供需格局影响 [36] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收跌，持仓减少，现货青岛港 PB 粉价格及基差公布 [37][38] - 策略观点：供给上海外发运进入淡季、近端到港量增加，需求端铁水产量下滑、钢厂盈利率回升，库存端港口累库、钢厂进口矿库存回升但仍处低位，矿价预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库和铁水生产节奏及商品市场情绪 [39] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1 月 15 日商品情绪降温，焦煤主力合约收跌，现货价格有调；焦炭主力合约收涨，现货价格持平 [40] - 策略观点：上周焦煤上涨受商品市场氛围和煤炭供给收缩预期驱动，后市商品多头情绪或延续但需警惕情绪龙头冲击，品种自身基本面供需相对均衡，榆林核减产能影响有限，需求端下游有补库倾向但力度取决于政策，价格预计区间震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [42][44] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周四玻璃主力合约收跌，华北大板和华中报价持平，浮法玻璃样本企业周度库存减少，主力合约持买单和卖单前 20 家有减仓 [46] - 策略观点：多条产线冷修使玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货厂商提价、经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力、库存压力大制约价格上行，建议观望，给出主力合约参考价格区间 [46] 纯碱 - 行情资讯：周四纯碱主力合约收跌，沙河重碱报价下降，纯碱样本企业周度库存增加，主力合约持买单和卖单前 20 家有增仓 [47] - 策略观点：上周纯碱供应稳定、部分装置负荷提升、阿拉善二期投产，市场供应压力持续，需求端光伏和浮法玻璃产能下降、重碱刚需减少，下游采购谨慎，企业库存累积、出货压力大，市场整体偏弱，给出主力合约参考价格区间 [47] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1 月 15 日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收跌，给出盘面价格压力和支撑位参考 [48] - 策略观点：元旦后商品市场活跃使硅铁、锰硅跟随补涨，后续商品多头情绪或延续但需警惕情绪龙头冲击，品种自身基本面锰硅供需不理想但大多已计入价格，硅铁供求基本平衡且有改善，未来行情受黑色板块和市场情绪影响，关注锰矿成本和硅铁供给收缩问题及“双碳”政策进展 [49][50] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价微跌，加权合约持仓减少，现货价格持平，给出主力合约基差 [51] - 策略观点：昨日工业硅盘中下杀拉回，短期市场情绪波动加剧、价格震荡，基本面 12 月产量环比持稳、西南开炉数降至低位、西北开工率高，需求侧多晶硅排产下滑、有机硅需求平稳，工业硅面临累库压力，价格预计承压，关注西北供给扰动 [53][54] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价微跌，加权合约持仓减少，现货价格持平，给出主力合约基差 [55] - 策略观点：上周反垄断会议纪要和商品市场调整冲击价格预期，现货年前提价但下游观望情绪重，若头部企业减产或停产落地供应压力缓解，4 月 1 日起取消光伏产品增值税出口退税或刺激需求，当前期货持仓和成交缩量，价格预计短期弱势，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡走弱，多空观点不同，轮胎厂开工率环比抬升，中国天然橡胶社会库存和青岛库存增加，现货价格有变动 [58][59][60][61] - 策略观点：橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若 RU2605 跌破 16000 转短空思路，建议部分建仓买 NR 主力空 RU2609 [62] 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收跌，相关成品油主力期货有涨有跌，美国 EIA 周度数据显示原油、汽油、燃料油等库存有变动 [63] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC 增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前建议观望，等待 OPEC 出口下滑验证 [64] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，MTO 利润变动 [65] - 策略观点：当前甲醇估值低、来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期有压力，但伊朗地缘不稳定带来预期，具备逢低做多可行性 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货价格有变动，总体基差公布 [67][68] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加 1 月末开工回暖预期，尿素基本面利空，建议逢高止盈 [69] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：基本面成本端纯苯价格无变动、期货价格无变动、基差扩大，苯乙烯现货价格上涨、期货价格下跌、基差走强，供应端开工率上升、港口库存去库，需求端三 S 整体开工率震荡上涨 [70] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低、估值修复空间大，成本端纯苯供应偏宽，供应端苯乙烯开工上行、港口库存去库，需求端三 S 开工率上涨，截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [71] PVC - 行情资讯：PVC05 合约下跌，常州 SG - 5 现货价下降，基差、5 - 9 价差有变动，成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格有公布，PVC 整体开工率上升，需求端下游开工率上升，厂内和社会库存增加 [72] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供给端产量高、减产量少，需求端内需淡季承压、出口有政策但也面临淡季压力，成本端电石反弹、烧碱偏弱，国内供强需弱，短期电价和抢出口支撑，中期逢高空配 [73] 乙二醇 - 行情资讯：EG05 合约下跌，华东现货价格下降，基差、5 - 9 价差有变动，供给端负荷有升有降，下游负荷下降，进口到港预报和华东出港量公布，港口库存累库，估值和成本方面石脑油制、国内乙烯制、煤制利润有公布，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格有变动 [76] - 策略观点：产业基本面国外装置检修量上升、国内检修量下降不足，整体负荷偏高，进口 1 月预期回落幅度有限，港口累库延续，中期新装置投产有压利润降负预期，供需需加大减产改善，估值同比中性，短期谨防伊朗局势反弹风险，中期无减产需压缩估值 [77] PTA - 行情资讯：PTA05 合约下跌，华东现货价格下降，基差、5 - 9 价差有变动，PTA 负荷下降，下游负荷下降，1 月 9 日社会库存去库，估值和成本方面现货和盘面加工费上涨 [78] - 策略观点：后续供给端短期高检修，需求端聚酯化纤利润压力大、淡季负荷下降，甁片负荷难升，预期短期去库后春节累库，估值方面加工费和 PXN 反弹，明年有上升空间，中期关注逢低做多机会 [79] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03 合约下跌，PX CFR 价格下降，按人民币中间价折算基差、3 - 5 价差有变动，PX 负荷中国和亚洲均下降，装置有降负和重启，PTA 负荷下降，1 月上旬韩国 PX 出口中国增加，11 月底库存去库，估值成本方面 PXN、韩国 PX - MX、石脑油裂差有公布 [80] - 策略观点：目前 PX 负荷高位，下游 PTA 检修多、负荷低，预期检修季前 PX 小幅累库，估值中枢上升，明年有上升空间，中期关注逢低做多机会 [81][82] 聚乙烯 PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走强，上游开工率上升，周度库存生产企业去库、贸易商持平，下游平均开工率下降，LL5 - 9 价差扩大 [83] - 策略观点：OPEC + 暂停产量增长使原油价格或筑底，聚乙烯现货价格下跌、估值向下有空间，仓单对盘面压制减轻，2026 年上半年无产能投放、库存或高位去化，需求端农膜原料库存或见顶、开工率下行，长期矛盾转移，建议逢低做多 LL5 - 9 价差 [84] 聚丙烯 PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走强，上游开工率下降，周度库存生产企业、贸易商、港口均去库，下游平均开工率下降，LL - PP 价差缩小 [85] - 策略观点：成本端全球石油库存预计去化、供应过剩缓解，供应端 2026 年上半年无产能投放压力缓解，需求端下游开工率季节性震荡，供需双弱库存压力高，仓单数量高，待一季度供应格局转变，盘面价格或筑底 [86] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，北方养殖场有涨价观望情绪，南方高价猪走货难 [88] - 策略观点：低价和节日效应刺激消费，肥标差导致惜售压栏，冬至后现货走高带动盘面反弹，短期现货支撑盘面近月偏强震荡，中期供应集中兑现、结构性矛盾解决，关注近月合约压力，等待反弹抛空，远端产能去化方向定但节奏不明，回落买入 [90] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，供应量变化不大，下游需求正常，部分业者看涨 [91] - 策略