报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 护眼灯行业技术创新驱动明显，终端需求增长强劲，跨界合作重塑行业标准，未来场景拓展和智能化与健康监测功能深度融合将推动行业持续发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 护眼灯定义与分类 - 护眼灯通过模拟自然光等方式降低眼睛疲劳、保护视力，由灯头、灯罩和驱动电路组成 [5] - 按技术工艺可分为高频灯和直流灯，高频灯用电子变频器将交流电变成高频交流电点灯，直流灯用直流镇流器将交流电变成直流电点灯，但工艺难度大、成本高 [7][8][9] 行业特征 - 技术创新驱动明显，采用新光源技术、智能控制技术和环境光感应技术，引入多种场景模式，采用环保材料和先进制造技术 [10][11] - 终端需求增长强劲，消费需求升级推动护眼灯向全屋光健康方案转型，“1 + N”产品组合策略满足多场景需求，客单价提升4 - 6倍 [13] - 跨界合作重塑行业标准，与教育、医疗等领域融合，加速“护眼环境”标准化进程，已有3个省级地方标准和5项团体标准出台 [14] 发展历程 - 萌芽期（1990 - 2012年），健康照明概念引入中国，产品应用集中在教育和医疗领域，为后续发展奠定基础 [16] - 启动期（2012 - 2020年），健康照明向民用领域扩展，企业关注光对人体影响，推出全光谱、可调色温等产品，引入智能控制技术 [17] - 高速发展期（2020年至今），健康照明与智能家居、物联网等技术深度融合，强调以人为本，国家和行业标准促进规范化，市场规模扩大，竞争加剧，创新推动产品与技术革新 [15][18][19] 产业链分析 产业链结构 - 上游为原材料厂商，中游为护眼灯品牌商，下游为消费者 [20] 上游环节 - 上游厂商众多，技术升级与成本优化并行，为中游产品价格竞争提供支撑，受政策影响向绿色化转型 [24][26][27] 中游环节 - 市场品牌众多，技术路线和功能各异，分为医疗健康系、智能科技系和基础功能系三类 [21][30] 下游环节 - 消费群体广泛，落地护眼灯增速明显，学生、办公族、儿童/婴幼儿家庭和银发族分别占消费市场约40%、30%、20%和10%，2023年淘天平台吸顶、吊顶、落地等护眼灯销售额增长100% + ，落地护眼灯成核心竞争方向 [32] 行业规模 历史变化原因 - 消费者健康意识提升与近视防控需求驱动，国家政策推动健康照明理念普及，带动护眼灯市场消费 [35][36] - LED等技术升级和产品功能多样化推动市场需求，LED技术使护眼灯更高效节能，智能照明技术提升用户体验 [37] 未来变化原因 - 场景拓展促使品牌商推出更专业化产品，健康照明应用场景延伸至多个场所，推动产品多样化发展 [38] - 智能化与健康监测功能深度融合，护眼灯将成为健康管理终端设备，“照明 + 健康监测”模式契合消费者需求 [39] 政策梳理 - 《读写作业台灯性能要求》等规范类政策提升技术门槛，推动市场规范化、高端化发展 [41][42] - 《关于印发“十四五”全国眼健康规划（2021 - 2025年）》等指导性政策促进护眼灯市场需求增长，鼓励技术创新 [42] 竞争格局 竞争格局概况 - 行业竞争分散，第一梯队包括霍尼韦尔、松下、孩视宝等，第二梯队包括欧普、飞利浦、柏曼、月影等 [43] 历史原因 - 受渠道分化、市场定位差异等因素影响，行业竞争分散，集中度低，头部品牌引领发展，新兴品牌通过差异化设计和新兴渠道崛起 [44] 未来变化原因 - 随着标准化制定，头部品牌市场份额有望进一步提升，标准化有助于规范市场秩序，头部品牌通过技术迭代巩固领先地位 [45] 上市公司速览 - 涉及深圳雷曼光电科技股份有限公司、京东方华灿光电股份有限公司等公司，展示了公司总市值、营收规模、同比增长和毛利率等数据 [49] 企业分析 - 以霍尼韦尔（中国）有限公司为例，介绍了公司信息，包括企业状态、注册资本、总部、法人等，以及经营范围 [50]

公司财务表现 - 2024年营业收入1.55亿元，同比下降5.48% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1742万元，同比下降4% [3] - 扣非净利润1383万元，同比下降8.4% [3] - 经营活动现金流净额1.05亿元，同比增长688.3% [3] - 现金分红698.7万元，占净利润比例40.11% [1] 业务发展 - "设备+运营"双驱动模式取得进展，首个BOO项目恩施油基岩屑项目已投产 [5] - 控股合晟环保进入废轮胎综合利用运营领域 [5] - 2024年新签订单金额同比增长约78% [6] - 产品线覆盖废轮胎、废塑料、污油泥、危废、医疗废弃物等处理领域 [9][10][11][12] 技术研发 - 新增国内外授权专利7项，软件著作权2项，新申请专利9项 [6] - 累计拥有115项专利，其中国内发明专利37项，国际专利27项 [6] - 工业连续化有机废弃物热裂解技术装备入选多项国家级和省级推广目录 [7] - 技术应用拓展至油砂提炼、废玻璃钢、生活垃圾处理等新领域 [8] 行业环境 - 环保装备制造业2023年总产值超9700亿元，预计2025年达1.3万亿元 [15] - 废塑料化学循环市场潜力巨大，全球头部企业加速布局产能 [24] - 2022年全国工业危废产生量9514.8万吨，利用处置量9443.9万吨 [20] - 2023年国内废塑料产生量约6200万吨，回收利用率30% [22] - 生物质能开发潜力约4.6亿吨标准煤，2060年有望减碳超20亿吨 [32] 市场拓展 - 产品已出口至德国、英国、丹麦、巴西等十余个国家 [37] - 国内客户项目被列为省级重点/示范项目 [37] - 开创裂解技术在金属矿综合利用领域应用先例 [37] - 医疗废弃物、生物质处理等新兴应用领域取得突破 [30][31]

国家医保局相关司负责人介绍，第十一批国家组织药品集中采购工作，目前已完成拟采购品种遴选，即将开展 医疗机构报量工作。采购规则总体将坚持"稳临床、保质量、防围标、反内卷"的原则。坚持"集采非新药、新 药不集采"的原则，科学确定采购品种。集采药品都是已经上市多年、过了专利保护期、多家企业生产的品 种，也就是说临床使用成熟的"老药"才会纳入集采范围，创新药不会被纳入集采。本次集采保护行业创新积极 性，排除了通过谈判新进入医保且仍在协议期内的品种。增加了市场规模条件，规定2024年各省份医药集中采 购平台采购金额小于1亿元的品种不纳入采购范围。根据临床使用特点，采纳相关部门及专家意见，部分重点 管理的抗菌药、不良反应多的药物等，暂不纳入本次集采范围。 ★ 宏观动态 ★ 第十一批国家组织药品集采工作启动，已完成拟采购品种遴选 据国家医保局消息，第十一批国家组织药品集中采购工作日前启动，经过三阶段筛选，55个品种纳入第十一批 集采报量范围。 今晚油价下调，加满一箱油将少花5元 国家发改委发布通知，本次油价调整具体情况如下：从7月15日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调130元 和125元。用92号汽油加满50升油箱将 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日，常州市龙鑫智能装备股份有限公司（下称"龙鑫智能"）递交所北交所上市申请，中信建投保荐。 报告期内（2022-2024年），龙鑫智能收购龙鑫干燥65%股权，成为龙鑫智能重要的利润来源，报告期内为公司贡献约5成利润。有投资者质疑，刚并购不久 的标的便能贡献约一半利润，龙鑫智能是否属于突击"拼凑上市"还有待考证。 此外，并购标的龙鑫干燥的供应商疑点重重，有的刚成立就跻身前五大，多家参保员工人数为0，多家被列入经营异常名录或欠税公告名单。龙鑫智能的多 家劳务外包商也疑点重重，多家刚成立就跻身前五大之列。 与同行可比公司相比，龙鑫智能账龄在1年以上的应收账款占比畸高。有意思的是，龙鑫智能较长账龄的应收款占比高，但整体坏账计提比例却低于同行均 值。账龄较长的应收款占比高的背后，龙鑫智能第四季度的收入占比畸高，连续两年超50%，并且波动较大，公司业绩增长的真实性与持续性还有待时间检 验。 报告期内收购的标的贡献约五成净利润 招股书显示，龙鑫智能成立于2001年8月，公司主要从事微纳米高端 ...

经济增速 - 二季度实际经济同比增速下滑0.2个百分点到5.2%，名义GDP增速下滑0.7个百分点到3.9%，环比经济增速下降0.1个百分点到1.1%，均好于预期[2] - 维持下半年4%左右经济增速预测，全年增速预测上调到4.6%，若关税冲突升级，今年经济增速或降至4.0%，若降级或可达4.8%[1][10] 内需表现 - 6月社会消费品零售总额同比增速从5月的6.4%下滑至4.8%，低于预期，汽车销售额同比增速上升3.5个百分点到4.6%[3] - 固定资产投资累计同比增速下滑0.9个百分点到2.8%，远低于预期，三大主要分类投资增速均显著下滑[5] - 6月房地产开发投资累计同比跌幅扩大0.5个百分点到 -11.2%，商品房销售累计同比增速下滑，70大中城市新建商品房价格环比跌幅扩大[7] 外需表现 - 6月出口增速维持稳健且好于预期，二季度商品贸易顺差同比增速高达24.5%，但后续受关税及前置出口退坡影响或走弱[9] 政策展望 - 预计显著增量政策刺激至少挪后至九月，财政政策短期加快债券发行使用，中期或在9月推出0.5 - 1.0万亿元财政资金支持[12] - 货币政策短期内重视再贷款额度使用，下半年或有50个基点降准和10 - 20个基点降息[13] 关注重点 - 季度政治局经济会议或不发布显著增量政策，关注是否推出房地产支持政策及具体“反内卷”措施[1][11]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为 2025 年 7 月 14 日，地点是线上会议，参会单位有汇添富基金、博时基金、天风证券，上市公司接待人员为董事会秘书李强 [4] - 活动类别为特定对象调研 [4] 2024 年分产品收入情况 - 变压器产品营收 449,608,570.28 元，整体毛利率 20.74% [4] - 高低压成套开关设备产品营收 283,274,377.60 元，整体毛利率 21.18% [4] - 户外成套设备产品营收 241,762,183.42 元，整体毛利率 19.16% [4] - 其他产品营收 372,975,403.80 元，整体毛利率 2.58% [4] 湖南子公司收购进展 - 子公司湖南创业德力电气有限公司于 2025 年 6 月 17 日完成两次股权转让相应工商变更登记等手续 [5] 外贸业务开展情况 - 2024 年外贸业务营收 8,773.39 万元，其中直接出口 1,382.95 万元，间接出口 7,390.44 万元，外贸业务营收占公司总营收比重提升为 6.51% [5] - 2025 年中标非洲某国家电气化计划项目，中标金额为 732.1210 万美元 [5] - 获得罗马尼亚客户 160 万美元金额的主变及光伏变订单 [5] - 2025 年 3 月与杭州海兴电力科技股份有限公司签署《战略合作协议》，授予其特定海外区域独家代理权 [5] 在手订单情况 - 公司在手订单充足，具体以公司在北京证券交易所官网披露的临时公告及定期报告为准 [6]

二季度经济增速分析 - 二季度实际GDP增速5.2%、上半年累计增长5.3%，预计能完成全年5%左右目标；名义GDP二季度增长3.9%，低于Q1的4.6%，Q2的GDP平减指数约为 -1.2%，相比Q1降幅扩大[1] - 上半年社零增长5.0%、商品房销售累计增速 -3.5%、出口累计增长5.9%，均高于去年同期[1] - 上半年居民可支配收入同比 +5.3%；前5个月政府部门一般公共预算收入累计 -0.3%、政府性基金收入 -6.9%，高于去年同期；前5个月规上工业营收同比 +2.7%、利润 -1.1%，前4个月规模以上服务企业营收 +7.2%，弱于去年同期[1] 6月经济边际变化 - 6月工业增加值同比从5.8%升至6.8%，出口增速从4.8%回升至5.8%，装备制造业是主要支撑，工业机器人、太阳能电池、新能源汽车产量同比有不同程度增长[1] - 6月社零当月增速从6.4%降至4.8%，部分“以旧换新”产品销售增速回落，6月“以旧换新”前两批1620亿资金即将用尽，7月剩下1380亿资金下达后仍将支撑耐用品消费[1] - 6月固定资产投资累计增速从3.7%降至2.8%，广义基建累计增速从10.4%降至8.9%，制造业投资累计增速从8.5%降至7.5%，下半年新政策性金融工具落地有望支撑投资[1][4] - Q2工业产能利用率环比下降0.1个点至74%，“反内卷”政策加快落地，预计下半年加快经济供需再平衡[4] 下半年经济变数 - 消费、出口、房地产销售上半年强于去年同期，下半年其强势表现能否持续存疑，房地产销售Q2逐月走弱，4 - 6月累计增速分别为 -2.8%→ -2.9%→ -3.5%[4] - 关注政策性金融工具落地节奏和支持领域、消费政策会否加码补贴、“反内卷”政策具体抓手和力度，三者影响内需和供给，是下半年经济再平衡关键[4]

贸易博弈局势 - 美国与14国谈判破裂后转向中国，尽管言辞强硬但行动显现松动，关税杠杆未取得实质妥协 [1] - 美国对日本、韩国、泰国等14国产品征收25%至40%不等的惩罚性关税，设定24天回应期限 [2] - 欧盟、韩国、日本等国家均未让步，东盟国家表现出前所未有的一致性拒绝单边关税威胁 [3] - 美国仅与英国和越南达成框架性共识，其他国家的谈判全部告吹，东南亚国家态度让华盛顿陷入尴尬 [6] 各国反应与影响 - 日本、韩国、泰国等国家集体拒绝谈判，日本媒体分析美国对亚洲制造业依赖极深，高关税会推高国内通胀 [10] - 美国国内工厂联盟警告提升亚洲零部件关税将导致本土工厂裁员，国内压力已达顶峰 [10] - 日本经济产业大臣直言美国做法损人不利己，韩国驻美大使递交抗议照会表示不参与不对称谈判框架 [28] - 泰国官媒评论称这是一次失败的剥削实验，东亚和南方国家形成协同抵抗 [30] 美国策略转向 - 特朗普改变口风称与中国关系非常好，贸易问题可以谈，对比此前强硬态度首次明显软化 [14] - 美国商务部筹备8月初与中方技术性磋商，派遣经验丰富的助理部长贝森特率团 [16] - 商务部秘密提交建议拟豁免部分中国产品关税，涵盖电子元件、药品活性成分、太阳能组件等 [20] - 财政部半年多来首次不再对中国出口数据发表评论，显示内部压力和困难 [22] 产业链与全球分工 - 美国意图重塑全球产业链，剥夺中国、东南亚及日韩的成本优势，但全球分工非行政命令能左右 [37] - 日本汽车零件依赖中国，韩国半导体设备采购自东南亚，东盟国家中转运输离不开中国港口 [39] - 美国自身制造能力尚未恢复，资本观望，工厂未建，劳动力缺口明显，断别人饭碗可能自断生路 [39] 中方态度与策略 - 中方态度明确：不愿意打但不怕打，愿谈则谈，需回绝时也坚定回绝，贸易谈判不是美国说变就变 [24] - 外交部回应反对单边主义和关税胁迫，主张通过平等协商解决贸易分歧，未直接表态是否谈判 [24] - 中方克制和冷静传递明确信号：合作必须基于相互尊重，不接美国边打边谈的手法 [24] - 中方不急躁耐心十足决不示弱，看透美国算盘明白不能再被牵着鼻子走 [26]

GDP与物价 - 二季度GDP总量341778亿元，增速5.2%，名义增速3.9%，环比增速1.1%，上半年GDP增长5.3%，超全年5%目标，三季度以推动物价回升为主[2][5] 消费 - 6月社零同比增长4.8%，餐饮收入大幅下滑5个百分点至0.9%，服务零售额增速5.3%，增速下滑因以旧换新补贴节奏把控、居民前置更换耐用品拖累、餐饮收入下滑[2][11] 投资 - 上半年全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，民间固定资产投资同比下降0.6%，制造业投资增长7.5%，基建投资累计增速4.6%，房地产开发投资同比下降11.2%[23] 工业 - 6月工业增加值同比实际增长6.8%，环比增长0.50%，1 - 6月同比增长6.4%，“抢出口”和“抢两新”带动增长，产销率为93.3%，较前值下降1.6pct[53][59][63] 就业 - 上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，6月为5.0%，本地户籍失业率从5.0%涨至5.1%，外来户籍和外来农业人口失业率降至4.8%[65] 风险 - 存在国内经济下行、政策落实不及预期、市场信心恢复不及预期、外需走弱等风险[4][78]

中国经济数据表现 - 中国2025年上半年GDP同比增长5.3%，高于全年增长目标 [1] - 二季度GDP同比增长5.2%，使中国有望实现全年增长目标 [2] - 二季度GDP增幅5.2%高于路透社对40名经济学家的平均预测 [4] - 彭博社指出二季度GDP增速高于彭博经济研究院预期 [4] 经济增长驱动因素 - 制造业及高铁等重大项目对增长形成重要支撑 [1] - 强劲的出口表现是中国经济增长的关键因素，尽管二季度对美出口下降 [2][4] - 财政刺激有效支撑国内需求和建筑业发展 [4] - 6月份规模以上工业增加值同比增长6.8%，远高于预期 [4] 消费市场表现 - 中国政府推出新能源汽车、空调等工业品购置补贴，措施受到超预期欢迎 [6] - 中央与地方联动激发消费 [6] 出口与贸易表现 - 中国的出口商品持续涌向全球市场 [1] - 整体出口实现逆势增长 [4]