文章核心观点 - 江苏省产业经济呈现出“有高原、无高峰”的结构性特征 其雄厚的产业基础和创新基座构成了广袤的“产业高原” 但缺乏具有全球引领力的“高峰”型企业和产业集群 这成为制约其迈向高质量发展更高阶段的主要瓶颈 [1] - 文章分析了“高原”形成的多重优势以及“高峰”难立的深层挑战 并提出了从“高原”向“高峰”跃升的系统性破局之道 [2][3][5] “高原”形成的优势基础 - **深厚的经济底蕴与区位优势**：江苏自古为鱼米之乡 经历了民族工业萌芽、乡镇工业崛起和外向型经济发展 地处长三角 交通便利 人才集聚 深度融入区域一体化格局 [2] - **完整的工业体系与强大制造底盘**：拥有联合国41个工业门类中的40个 是全国制造业门类最全、配套能力最强的省份之一 [2] - **雄厚的科教资源与创新主体**：拥有普通高等学校175所 部属科研机构56家 省级科研机构40家 高新技术企业达5.7万家 数量全国居前 [2] - **活跃的资本市场与完整企业梯度**：科创板上市公司达114家 形成了“科技型中小企业—高新技术企业—专精特新企业—上市公司”的完整梯度 [2] - **卓越的产业规模与集群实力**：2025年地区生产总值有望突破14万亿元 拥有25个全国百强县 国家级专精特新“小巨人”企业累计超3000家 国家先进制造业集群14个 数量均居全国第一 [1] “高峰”难立的深层挑战 - **历史路径依赖与角色定位**：早期依靠“苏南模式”和外资驱动的外向型经济 深度嵌入全球产业链中下游 企业更擅长在既定框架内进行工艺优化 扮演“执行者”而非“定义者”角色 导致利润薄、附加值低 [3] - **产业结构偏重传统领域**：头部企业多集中在石化、钢铁、纺织、医药、造船等重资产的传统制造业领域 如恒力、盛虹、沙钢、徐工、扬子江造船等 在高科技领域 大语言模型排名在全国前10名之外 企业多为体量较小的“隐形冠军”和专精特新“小巨人” 公众知名度和影响力有限 [4] - **创新成果转化存在梗阻**：尽管高校科研力量雄厚 但教育科研体系偏重论文发表 大量专利“沉睡”在实验室 未能有效转化为现实生产力 同时 地方政府创新资金使用风格稳健 与科技初创企业所需的快速迭代、高度灵活的生态不匹配 [4] 从“高原”向“高峰”跃升的破局之道 - **聚焦“链主”企业培育**：在“十五五”期间实施“高峰企业”登峰计划 遴选10～20家具备潜力的龙头企业 在研发攻关、国际市场开拓、并购重组等方面给予专项支持 鼓励其牵头组建创新联合体并主导制定国际标准 [5] - **强化基础研究与早期转化**：加大省级财政对基础研究的投入 布局一批前沿科学中心 推动高校院所与企业共建“概念验证中心”以降低早期技术转化风险 试点建设“科研特区”赋予顶尖团队更大自主权 [6] - **构建具有全球竞争力的人才生态**：推出更具竞争力的人才政策包 提供国际化科研环境、市场化成果转化收益分成及便利的子女教育与医疗服务 支持南京、苏州等地建设“全球人才社区” 将江苏从人才“中转站”变为事业“终点站” [6] - **面向全球开展创新“挂榜招帅”**：针对前沿科技难题和“卡脖子”技术 以“需求精准定榜—全球开放发榜—多维度科学评榜—全周期闭环管榜—合规跨境保障”的链路 高效链接全球创新资源 [6] - **深化制度型开放与科技创新改革**：重点在于“破立并举” 破除体制机制障碍 建立以信任为前提、以激励为动力的现代化科研治理体系 将“产业高原”优势转化为代表国家竞争力的“科技高峰” [7]

1月份CPI与PPI数据表现 - 1月份CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，同比涨幅较去年12月回落0.6个百分点[3] - 1月份PPI同比下降1.4%，环比上涨0.4%，环比涨幅连续4个月上涨且比上月扩大0.2个百分点[3] CPI变动原因及结构分析 - CPI同比涨幅回落主要受春节错月（上年同期基数较高）和国际油价变动导致能源价格降幅扩大影响[3] - 1月份能源价格同比下降5.0%，影响CPI同比下降约0.34个百分点，其中汽油价格同比下降11.4%[5] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.3%，为近6个月最高[5] - 1月份食品价格环比持平，其中鲜菜价格下降4.8%，猪肉和禽肉类价格分别上涨1.2%和0.2%，水产品和鲜果价格均上涨2.0%[5] PPI环比改善的驱动因素 - PPI环比上涨主要受全国统一大市场建设推进、部分行业需求增加以及输入性因素影响[7] - 光伏、动力电池、水泥、钢铁等行业“反内卷”政策深入推进，价格出现积极改善[7] - 1月份，水泥制造、锂离子电池制造价格环比均上涨0.1%，均连续4个月上涨；光伏设备及元器件制造价格由上月下降0.2%转为上涨1.9%[7] - 人工智能及算力需求增长带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨0.5%，其中电子半导体材料、外存储设备及部件价格分别上涨5.9%和4.0%[7] - 国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨5.7%和5.2%，其中银冶炼、铜冶炼价格分别上涨38.2%和8.4%[8] 行业价格变动与需求拉动 - 春节前礼品和食品等备货需求增加，带动工艺美术及礼仪用品制造、农副食品加工业价格分别上涨4.1%和0.3%[7] - 冬季防寒保暖需求增加，带动防寒服、羽绒加工价格分别上涨0.9%和0.8%[7] - 基础化学原料制造价格由下降0.1%转为上涨0.7%，黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.1%转为上涨0.2%[7]

化纤板块市场表现 - 泰和新材股价上涨至13.64元，涨幅达10.00%，为当日涨幅最高的成分股 [4] - 桐昆股份股价上涨至23.85元，涨幅为7.24% [4] - 新凤鸣股价上涨至22.05元，涨幅为6.52% [4] - 恒力石化股价上涨至25.98元，涨幅为5.40% [4] - 荣盛石化股价上涨至15.45元，涨幅为4.18% [4] - 皖维高新股价上涨至7.34元，涨幅为3.67% [4] - 同益中股价上涨至21.59元，涨幅为3.55% [4] - 新乡化纤股价上涨至7.21元，涨幅为3.15% [4] - 江南高纤股价上涨至2.36元，涨幅为2.61% [4] 钢铁板块市场表现 - 钢铁板块指数午后震荡走高，收于1891.61点，上涨1.73% [5] - 宝地矿业股价涨停，收于8.71元，涨幅为9.97% [5] - 大中矿业股价上涨至32.72元，涨幅为7.24% [5] - 鄂尔多斯股价上涨至15.94元，涨幅为5.28% [5] - 广东明珠股价上涨至9.17元，涨幅为3.97% [5] - 新钢股份股价上涨至4.06元，涨幅为3.84% [5] - 盛德嘉泰股价上涨至47.30元，涨幅为3.52% [5] - 方大特钢股价上涨至6.45元，涨幅为2.87% [5] - 河钢资源股价上涨至23.46元，涨幅为2.53% [5] - 金岭矿业股价上涨至10.22元，涨幅为2.51% [5] - 南钢股份股价上涨至5.66元，涨幅为2.35% [5]

今日市场表现 - A股钢铁板块午后强势走高 早盘震荡整理 午后突发异动 交易情绪回暖 资金关注度显著提升 [1] - 个股呈现多点开花格局 宝地矿业率先封死涨停 成为领涨标杆 大中矿业、鄂尔多斯、广东明珠、新钢股份、盛德鑫泰等个股纷纷跟涨 [1] - 资源型钢企、板材生产企业、特钢及管材企业均有亮眼表现 覆盖产业链上中游多个环节 凸显市场对钢铁行业的乐观预期 [1] 核心政策利好 - 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 明确2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右的核心目标 [3] - 政策围绕产能调控、产品优化、高端升级、绿色转型、消费拓展五大领域 出台十项具体举措 化解结构性矛盾 提升有效供给 [3] - 设备更新与以旧换新扩围 汽车、家电等下游制造业以旧换新补贴加码 直接带动冷轧板、镀锌板等高端板材需求释放 [4] - 工信部推进钢铁行业零碳工厂建设 加大节能降碳、电炉工艺推广、绿电应用支持 提升行业长期韧性 [4] - 行业库存处于合理偏低区间 原料端成本稳中有降 进一步缓解钢企盈利压力 [4] 受益行业与细分赛道 - 高端特钢与合金材料领域受益于制造业升级与高端装备国产替代 据中金公司研报数据 2026年国内高端特钢需求增速有望达8%以上 显著高于普通钢材 [5] - 绿色低碳转型配套领域将迎来大规模投资 据中国钢铁工业协会与冶金工业规划研究院报告 未来两年钢铁行业绿色转型相关投资规模将超5000亿元 [6] - 环保治理设备、节能技术服务、绿电供应、废钢回收等配套环节将持续受益于行业转型红利 [7] - 下游需求复苏带动领域 汽车、家电、工程机械等传统制造业复苏 叠加钢结构在各类建筑、新能源基建中的推广 带动板材、型材、管材需求提升 [8]

行业与公司 * **行业**：中国全国碳排放权交易市场（碳市场）及相关的环保公用事业[1] * **公司**：提及多家潜在受益公司，包括**龙净环保**（绿电直连）[3]、**山高环能**、**朗坤科技**、**富杰科技**（绿色氢氨醇）[3]、**瑞晨环保**（节能减排设备）[3]、**雪迪龙**、**聚光科技**、**皖仪科技**（碳监测设施）[3]，以及再生资源领域的相关企业[3] 核心观点与论据 * **市场大幅扩容，政策推动力显著** * 2026年通知明确了第三次行业扩容，将石化、化工、建材、有色、造纸、银行等行业纳入碳排放数据报送范围[2] * 预计到2027年，主要碳排放领域将全部纳入管控[1][2] * **新增行业排放量影响有限，但意义重大** * 中国二氧化碳排放量约100亿吨，温室气体排放量130-140亿吨[7] * 现有碳市场（电力、钢铁、水泥、有色金属）覆盖排放量70-80亿吨[1][7] * 新增高耗能行业碳排放量约10-15亿吨，对整体排放量影响不大[1][2] * **配额分配方法因行业而异** * **电力行业**：采用基准线法[1][8] * **非电力行业（钢铁、水泥、铝）**：采用历史强度与基准线法结合的方式[1][8] * **新增高耗能行业**：大概率以产量为基准，采用基准线法（如烧碱按不同浓度产品设定基准线）[1][4][9]，复杂行业可能采用历史总量法或历史强度法[1][4] * **煤制与天然气制**：可能采用不同的基准线[17] * **未来将过渡至总量管理，影响企业扩产** * 未来中国碳市场将逐步过渡到总量管理，可能综合考虑企业历史产量和排放强度[2][10] * 进入总量管理阶段后，企业扩产需要购买相应配额，效率高但历史产量小的企业亦需购买[2][11] * **推动清洁能源与相关产业链发展** * 碳市场扩容将推动能源清洁化进程，如绿电直连和非电可再生能源发展[3] * 为绿色氢氨醇、生物油等清洁能源领域带来发展机遇[1][3] * 利好节能减排设备制造商、碳监测设施生产企业以及再生资源领域（金属资源化、塑料再生、锂电池回收等）[3] * **碳价预计将稳定缓慢上升** * 预计未来碳价走势相对稳定并缓慢上升，到2030年价格预计在150-200元之间[2][25][26] * **监管与考核体系转变** * **从能耗双控转向碳排放双控**：十五五开始，将考核碳强度，未达标将影响地方政府新项目审批和官员升迁[2][23] * **绿证交易机制变化**：转向碳排放双控后，使用绿电将直接体现在考核结果中，绿证交易机制将不再作为独立机制存在[2][24] * **处罚严厉**：未足额清缴碳排放权将面临严厉处罚，例如有企业因欠缺七八十万吨配额，被按当年平均碳价98元的5倍罚款，总额达4.2亿元[20] 其他重要细节 * **特定行业处理方式**： * **硝酸生产**：其产生的氧化亚氮（N2O）减排行动已直接纳入全国配额市场，企业需关注相关技术对配额分配的影响[1][6] * **民航业**：目前仅机场被纳入碳市场，航空公司减排可能由民航局通过可持续航空燃料（SAF）比例规则单独管理[1][4][5][16] * **配额分配与市场现状**： * 配额分配设置预分配（比例一般为70%）和最终分配两个阶段[19] * 当前碳市场仍存在富余配额，市场并不紧张[13] * 火电行业因新增机组较多，总体排放量仍在增加，配额分配尚未与总量挂钩[13] * **减排路径与目标**： * 各行业减排路径不同，主要可通过用电替代化石燃料、使用生物质能源等方式[15] * 中国尚未明确每年的具体减排目标，初期可能不会设定大幅减排比例，而是逐步加紧[11] * 2030年之前，配额不会大幅收紧，但会略有收紧；2030年后为实现碳中和，各行业将面临更严格减排[14] * **数据质量管理**： * 加强数据质量主要通过完善核算指南、补充数据表，并逐步推广在线监测[21] * 电力、火电和水泥行业较适合安装在线监测设备，但目前技术精度（需达1%~2%）仍需提升[21][22]

公司股价与资金表现 - 近7天股价震荡，区间涨跌幅为-0.98%，振幅达3.93%，最新股价为4.03元，当日涨幅0.75% [1] - 当日主力资金净流入1040万元，显示短期资金活跃度提升 [1] - 港股马鞍山钢铁股份当日涨0.77%，AH股溢价率为-42.30%，反映H股估值相对较低 [1] 机构观点与业绩预测 - 机构对公司中长期基本面持中性偏乐观态度 [2] - 机构预测公司2025年预计净利润扭亏为盈，2026年净利润同比增速达1244.93% [2] - 机构综合目标价为3.93元，较最新价上涨空间有限，基金持股比例仅0.11%，舆情中性 [2] 行业政策与基本面 - 发改委表示将研究制定2026-2030年扩大内需战略实施方案，旨在推动产业升级，中长期或提振钢材需求 [3] - 钢铁板块在PPI底部区间具备盈利修复空间，建议关注区域性龙头及能源周期受益企业 [2] - 钢材社会库存环比增5.6%，表观消费环比降5.1%，短期供需压力仍存 [3] - 钢管企业受益于能源投资 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材淡季格局显现，价格震荡偏弱，节前库存持续增长，供需压力略有加大，叠加原料价格走弱，后期关注冬储补库及原料价格变化[1] - 铁矿石市场情绪不振，价格震荡运行，供需矛盾持续加深，若港口流动性因素解除，港口货源将形成极大供给冲击，后期关注铁矿库存变化和谈判进展[3] - 双焦市场交投冷清，价格弱势震荡，焦炭短期预计价格震荡运行，跟随成本波动，焦煤预计春节前煤价以偏稳窄幅调整为主，关注节后内煤复产情况[5][6] - 动力煤供需维持双弱，价格以稳为主，节前价格上涨空间有限，预计以平稳偏强运行为主，关注节后煤矿供给恢复后，叠加旺季临近结束，煤价可能承压运行[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 市场分析 - 期现货方面，昨日钢材盘面震荡下行，周一杭州螺纹库存79.3万吨，螺纹出库0.2万吨，去年同期库存58.5万吨，去年出库0.5万吨[1] - 供需与逻辑方面，目前钢材整体矛盾暂未突显，建材需求表现不佳，下游采购情绪偏弱，季节性累库略高于去年，压制螺纹价格；板材需求相对维稳，然而高库存压制热卷价格空间[1] 策略 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无[2] 铁矿 市场分析 - 期现货方面，昨日铁矿石期货价格震荡运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交55.5万吨，环比下跌13.01%；远期现货累计成交69.5万吨（5笔），环比上涨13.93%（其中矿山成交量为69.5万吨）[3] - 供需与逻辑方面，供应上高矿价下非主流发运保持高位，全球发运量季节性回落；需求上日均铁水产量持稳运行，铁矿石消费环比微增；铁矿石港口库存持续增加，伴随着钢厂补库接近尾声，原料价格支撑减弱[3] 策略 - 单边震荡偏空，跨品种、跨期、期现、期权均无[4] 双焦 市场分析 - 期现货方面，昨日双焦期货主力合约震荡偏弱运行，焦煤方面临近节日煤矿陆续公布停产放假计划，停产煤矿增加，市场交投氛围清淡，流拍及降价现象居多；焦炭方面主产地和港口现货价格较为稳定，焦企生产相对稳定，第一轮提涨落地后，焦企利润有所修复，多数钢厂已完成冬储补库，焦炭投机性需求锐减[5] - 供需与逻辑方面，焦炭近期供应小幅增加，多数钢厂已完成冬储补库，临近假期焦化厂自主调节产量，短期预计价格震荡运行，跟随成本波动；焦煤方面钢厂铁水有所回升，焦煤刚需维持韧性，伴随下游补库接近尾声，投机性需求萎缩，临近春节煤矿陆续停产放假，叠加春节期间蒙煤通关暂停，焦煤供给压力缓解，预计春节前煤价以偏稳窄幅调整为主[5][6] 策略 - 焦煤和焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无[6] 动力煤 市场分析 - 期现货方面，产地主产区民营矿放假增多，供应持续收紧，下游除部分化工有一定需求外，其余需求收缩严重，节前价格预计变化不大，需关注节后市场供需恢复情况；港口临近春节，下游用户陆续放假、终端日耗也在持续下降，市场活跃度偏低，受坑口供给收缩等影响，市场到港资源偏紧，港口发运持续倒挂，当前市场呈现供需两弱局面，价格以稳为主；进口方面进口煤市场招标价格持续上涨，印尼矿方对后期生产政策存在不确定性，导致价格偏高[7] - 供需与逻辑方面，近期因煤矿放假导致供给收缩，下游工厂也逐步放假，供需都处于两弱局面，进口市场受供应影响，内贸煤价延续小幅上涨态势，近期印尼头部矿山RKAB全额审批，预计其他矿山审批结果将陆续披露，后期印尼供给有望恢复[7] 策略 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场下游需求萎缩，玻碱震荡偏弱；双硅市场黑色整体偏弱，双硅震荡盘整 [1][3] - 玻璃方面策略为震荡，纯碱方面策略为震荡偏弱；硅锰和硅铁方面策略均为震荡 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 市场分析 - 玻璃主力合约震荡偏弱，临近春节持仓量下降，现货报价企稳，下游刚需采购 [1] - 纯碱主力合约延续震荡偏弱态势，市场情绪谨慎，进入传统消费淡季，现货刚需成交 [1] 供需与逻辑 - 玻璃市场对沙河地区产线冷修停产预期渐浓，供应收缩支撑盘面，但基本面矛盾未有效解决，需关注产线冷修、终端复苏需求及煤价对成本的影响 [1] - 纯碱当前产量高，新投产推进使供应端压力加大，下游消费季节性回落，库存高位，去库慢，供需矛盾大，需关注新投产项目情况 [1] 双硅市场 市场分析 - 硅锰期货偏弱运行，现货市场节日氛围浓厚，6517北方市场价格5580 - 5680元/吨，南方市场价格5700 - 5750元/吨 [3] - 硅铁期货震荡向下，市场弱势运行，谨慎观望情绪浓烈，72硅铁自然块现金含税出厂5250 - 5350元/吨，75硅铁价格报5850 - 6000元/吨 [3] 供需与逻辑 - 硅锰基本面有所改善，后续铁水产量有增加预期，需求边际改善，但库存压力大，供需格局偏宽松，关注锰矿成本支撑及库存变化 [3] - 硅铁基本面矛盾可控，企业主动降负荷，钢厂复产有望使需求边际改善，但产能过剩压制价格高度，关注去库情况及产区电价政策 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材弱势整理 螺纹钢盘面延续跌势，现货有价无市，钢厂产量仅小幅下降但需求快速收缩，库存加速累积且节后消化压力大，同时原料端价格下跌对钢价支撑减弱 [1] - 铁矿石震荡 期货主力合约价格窄幅震荡，供应端澳洲发运量因飓风大幅降低，需求端铁水产量稳定，港口和钢厂库存累增，多空交织下矿价震荡整理 [1] - 焦煤震荡 盘面下跌，供应端临近春节煤矿安检严、部分放假，炼焦煤供应偏紧，但焦企采购和投机需求减少；需求端铁水恢复有限，焦钢企业冬储基本完成且部分有减产预期，对焦煤需求减弱 [1] - 焦炭震荡 盘面下跌，供应端原料煤价格下行使焦企利润增加、开工平稳，但下游钢厂采购意愿不足；需求端钢厂原料库存高位，春节补库意愿无明显提升，按需采购为主 [1] - 锰硅震荡 期价震荡走弱，黑色板块整体走势偏弱使其重心下移，成本端节前备矿结束、锰矿成交转淡，供需层面周产量和钢厂需求量环比均下降，库存环比增加且处于同期新高，市场驱动有限 [1] - 硅铁震荡 期价震荡走弱，受黑色板块整体走势影响，春节临近市场成交转淡，供应端开工率小幅增加但产量波动有限，成本端陕西地区结算电价稳定，库存环比下降处于同期中位水平，节前驱动有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|合约价差（最新/环比）|基差（最新/环比）|现货（最新/环比）|利润（最新/环比）|价差（最新/环比）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|5 - 10 月：-45.0/1.0；10 - 1 月：-36.0/-1.0|05 合约：168.0/12.0；10 合约：123.0/13.0|上海：3220.0/0.0；北京：3120.0/0.0；广州：3420.0/0.0|螺纹盘面利润：-80.0/7.3；长流程利润：-8.6/0.0；短流程利润：-92.0/0.0|卷螺差：168.0/-7.0；螺矿比：4.0/-0.02；螺焦比：1.8/0.03| |热卷|5 - 10 月：-19.0/0.0；10 - 1 月：-24.0/0.0|05 合约：20.0/19.0；10 合约：1.0/19.0|上海：3240.0/0.0；天津：3190.0/0.0；广州：3270.0/-10.0|/|/| |铁矿|5 - 9 月：17.5/-1.0；9 - 1 月：12.0/1.0|05 合约：47.8/0.0；09 合约：65.3/-1.0|PB 粉：763.0/0.0；超特粉：650.0/0.0|/|焦煤比：1.5/0.00；焦矿比：2.2/-0.05| |焦炭|5 - 9 月：-74.5/-4.0；9 - 1 月：-94.0/-4.5|05 合约：-32.2/38.5；09 合约：-106.7/34.5|日照准一：1470.0/0.0|/|/| |焦煤|5 - 9 月：-77.5/-2.0；9 - 1 月：-175.0/-4.0|05 合约：119.0/28.0；09 合约：41.5/26.0|山西中硫主焦：1430.0/0.0|/|/| |锰硅|5 - 9 月：-40.0/2.0；9 - 1 月：-58.0/8.0|05 合约：-168.0/-6.0；09 合约：-208.0/-4.0|宁夏：5570.0/-20.0；内蒙：5650.0/0.0；广西：5750.0/0.0|/|双硅差：238.0/-6.00| |硅铁|5 - 9 月：-60.0/12.0；9 - 1 月：-84.0/0.0|05 合约：-190.0/14.0；09 合约：-250.0/26.0|宁夏：5270.0/0.0；内蒙：5320.0/0.0；青海：5250.0/-50.0|/|/| [4] 图表分析 主力合约价格 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在 2021 - 2026 年的走势 [7][8][12][13] 主力合约基差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石（PB 粉为例）、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差在不同年份的走势 [16][17][20][22] 跨期合约价差 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差在不同时间段的走势 [24][26][28][30][31][33][34][36] 跨品种合约价差 - 展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差在 2021 - 2026 年的走势 [37][38][40][41] 螺纹钢利润 - 展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在 2021 - 2026 年的走势 [43][44][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项行业荣誉 [48] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [48] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [48] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试，擅长投资交易策略和期现分析 [49]

核心观点 - 鞍钢股份股价于2026年2月11日逆势上涨，表现优于大盘，这与公司基本面改善、行业成本压力缓解及市场资金流向等因素相关 [1] 公司经营状况 - 公司预计2025年归母净利润亏损40.77亿元，但较2024年同期减亏约42.75% [2] - 业绩改善得益于公司推进成本控制、产线升级及高端产品转型，叠加行业原材料成本下行，缓解了盈利压力 [2] - 尽管全年仍为亏损，但减亏幅度显著，增强了投资者对经营改善的预期 [2] 资金面情况 - 2月11日主力资金净流入1167.73万元，前一交易日主力资金净流入63.08万元，连续两日净流入表明短期资金关注度提升 [3] - 2025年12月初融资净买入曾连续三日累计达395.6万元，反映部分投资者中长期信心逐步恢复 [3] 行业状况 - 钢铁行业2025年供需格局虽未根本扭转，但原材料成本下降为全行业减亏提供支撑 [4] - 同期部分钢企已实现扭亏，行业分化中鞍钢股份的减亏进展被市场关注 [4] - 春节前焦炭价格暂稳运行，钢厂按需采购，成本端压力略有缓解，对股价形成温和支撑 [4] 股价与市场表现 - 2月11日鞍钢股份报收2.59元，上涨1.57% [1] - 股价近期处于震荡区间，2月11日收盘价接近20日均线，布林带中轨形成短期支撑 [5] - 春节前市场整体缩量避险，资金向低估值板块流动，钢铁板块当日涨幅1.90%，鞍钢股份作为行业龙头受到带动 [5] 未来发展 - 公司仍处亏损区间，且行业供强需弱格局未根本改善 [6] - 后续盈利修复依赖高端产品转型进度及终端需求复苏 [6] - 股价波动亦受宏观政策、钢材价格及资金流动等多因素影响 [6]