市场回顾与表现 - 三季度市场重心有望上移，超额收益来自对人工智能、半导体、人形机器人、创新药、国防军工等创新领域的及早感知[1] - 7月市场呈逼空上行态势，行业普涨，科技创新与关键矿产资源领涨：创业板指上涨8.1%，中信TMT上涨16.2%，成长风格上涨15.0%，创新药ETF上涨16.7%，稀土ETF上涨17.6%[1] - 全球市场风险偏好回升，截至7月30日伦敦金年内上涨24.8%，恒生指数上涨25.5%，德国DAX指数上涨21.9%[10] - A股延续强势上行，万得全A年内涨幅10.09%，上证指数报收3573.21点涨幅6.6%，北证50涨幅37.1%表现最佳[11] 经济环境分析 - 2025年上半年GDP累计同比5.3%，流动性保持充裕，宽松货币与积极财政政策助力经济韧性[2][30] - 6月CPI同比上涨0.1%止跌回稳，PPI同比下降3.6%跌势扩大，有色金属类价格显著领涨[35][38] - 1-6月固定资产投资增速2.8%低于预期，制造业投资增长7.5%，基建投资增长8.9%，房地产投资下降11.2%[30][44] - 6月出口增速5.9%展现韧性，对美出口下降10.9%但对非美国家保持增长[41][42] - 工业企业利润总额同比下降1.8%，但汽车制造业利润增长3.6%，电气机械增长13.0%呈现改善[53][54] 政策环境解读 - 中央财经委员会会议强调依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出[3][76] - 中共中央政治局会议要求落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，深入实施提振消费专项行动[3][76] - 证监会年中工作会议提出全力巩固市场回稳向好态势，推动科创板创业板改革[76] - 工信部部署推动人工智能、人形机器人、数字经济等产业走深走实[76] 投资策略建议 - 长期策略聚焦政策支持的科技创新领域，关注人工智能、半导体、创新药等"DeepSeek时刻"[4][78] - 短期需警惕市场情绪过高后的波动风险，上证指数市净率已从1.24倍升至1.43倍[6][83] - 维持红利资产与科技创新的哑铃配置：科技创新方向包括通信、电子、计算机等，红利资产关注银行、证券、医药生物等[85] - 8月建议关注证券、中药ETF，维持前期推荐[87][97] 行业专题分析 - 光伏行业作为最先迎来"DeepSeek时刻"的产业，政策推动落后产能出清，具备技术优势的龙头企业有望盈利修复[95][96][97][98] - 证券行业受益资本市场高质量发展，投行业务仍有巨大发展空间，1-7月市场成交活跃吸引外资回流[99][100][102][103] - 创业板7月领涨主要指数，政策驱动改革创新，电子、医药生物等权重行业持续向好[94]

十倍股整体特征 - A股和港股过去一年涌现21只十倍股，其中A股7只，港股14只 [2] - 涨幅超过20倍的个股包括珠峰黄金、富智康集团、东京中央拍卖、上纬新材 [4] - 十倍股市值普遍较小，平均市值194.71亿元，中位数100.82亿元，珠峰黄金市值仅17.25亿元 [5] - 业绩增速显著，已公布一季度业绩的11只个股净利润均增长，6只增幅超100%，联迪信息净利润同比增5973%，万辰集团增3344.13% [5] - 行业分布集中于医药生物（4只）、非银金融（3只）、计算机（3只） [5] 医药生物行业十倍股 - 4只医药十倍股均属创新药赛道：歌礼制药、德琪医药、科济药业、和铂医药 [6] - 行业业绩降幅收窄，2024年归母净利润同比下滑12.97%，较2023年（-18.90%）改善 [6] - 政策支持力度大，国务院优化创新药审评流程至30个工作日，多地提供补贴（苏州最高1亿元，广州达50亿元） [6] - 创新药出海成果显著，信达与罗氏合作金额达10.8亿美元，三生制药与辉瑞合作首付款12.5亿美元 [7] - 和铂医药凭借Harbour Mice平台技术，与阿斯利康等达成合作协议 [8] - 歌礼制药开发口服GLP-1R激动剂ASC30，减重效果达6.3% [9] - 科济药业CAR-T疗法针对实体瘤取得突破 [9] - 德琪医药核心产品塞利尼索商业化放量，与默沙东合作 [9] 非银金融行业十倍股 - 3只非银金融十倍股：申万宏源香港、耀才证券金融、国泰君安国际 [10] - 行业业绩回暖，2024年证券行业营收同比增11.15%，净利增21.35%，2025年一季度净利增83.48% [10] - 政策红利包括券商并购鼓励、中长期资金入市等，国泰君安国际获香港虚拟资产全牌照 [10] 计算机行业十倍股 - 3只计算机十倍股：艾融软件、联迪信息、金山云 [11] - 艾融软件深耕金融智能化转型，联迪信息为野村证券等提供IT服务，金山云受益AI算力需求和小米生态 [11]

2025世界人工智能大会(WAIC) - 2025世界人工智能大会于7月26日在上海开幕，主题为"智能时代 同球共济"，吸引了800余家企业参展，创下大会规模历史之最 [1] - AI技术在创新药研发中的应用加速迭代，通过快速分析海量医学数据、预测药物功效、缩短研发周期并降低成本 [1] - 未来几年全球重磅药物面临专利悬崖挑战，跨国药企来中国采购创新药成为趋势，国内政策扶持和海外BD推动创新药企全球化发展 [1] AI医疗发展机遇 - AI医疗将推动优质服务下沉、高端设备更新和国产替代提速，改变未来医疗生态 [1] - 现代手术机器人能实时分析手术数据，帮助医生做出更精准决策，降低手术风险并提高成功率 [2] - 远程手术借助5G/6G网络使医生能在全球范围内进行手术，尤其适用于偏远地区患者治疗 [2] 创新药板块表现 - 万得创新药指数截至2025年7月31日涨幅48.51%，港股创新药指数涨幅104.51% [3] - 诺安精选价值混合A近6个月净值增长率为61.88%，同期业绩比较基准为5.74% [3] - 该基金近两年业绩居同类第一(1/1603)，对创新药的布局始于2023年三季度 [3] 诺安基金科技布局 - 公司2020年组建"科技组"，打造覆盖多领域的"科技超市"产品矩阵 [4] - 中国创新药"黄金十年"开启，在政策、资本与技术三重共振下重构全球医药版图 [4] - 医疗影像诊断和辅助诊疗决策是重点关注领域，药物研发AI应用可能即将进入爆发期 [4] 基金经理观点 - 唐晨认为AI技术在创新药研发中作用显著，能大幅提高效率 [1] - 产业价值链重构和生态建设是当前面临的主要挑战 [2] - 医药板块整体低估，投资方向聚焦"恒生生物科技""科创板""大单品" [3]

智通财经8月1日讯，市场全天震荡调整，三大指数小幅收跌。沪深两市全天成交额1.60万亿，较上个交易日缩量3377亿。盘面上市场热点快速轮动，个股涨 多跌少，全市场超3300家个股上涨。从板块来看，医药板块全线逆势走强，创新药概念延续强势，昂利康涨停；中药股展开补涨，维康药业涨停；光伏概念 反弹，捷佳伟创涨停；午后AI应用端活跃，智能体方向领涨，鼎捷数智涨超10%；数据要素概念走强，深桑达A涨停。下跌方面，体育概念集体调整，共创 草坪跌停。截至收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.24% 板块方面 昨日，海思科公告称，公司创新药HSK3486（环泊酚注射液）获FDA上市许可申请受理；华海药业公告称，公司下属子公司华奥泰和华博生物的全球首款靶 向IL-17A与IL-36R的双抗药物HB0043获得国家药监局核准签发的药物临床试验许可。 不过需要注意的是，医药股内部的分化逐步加剧。今日涨幅居前的个股更多聚焦于中药、医药商业等位阶较低的细分。而如药明康德、恒瑞医药、广生堂等 趋势核心标的则陷入调整，而德展健康、翰宇药业等人气股也冲高回落留下较长上影线。预计后续资金对于医药股方向的炒作或以板块内部高 ...

市场整体表现 - 三大指数小幅收跌 沪指跌0.37% 深成指跌0.17% 创业板指跌0.24% [1] - 全市场超3300家个股上涨 但沪深两市成交额缩量3377亿至1.60万亿 [1] - 市场热点快速轮动 出现技术性调整 主要因涨幅积累后的回调需求及中报业绩验证期来临 [2] 板块表现 - 医药板块全线走强 创新药概念延续强势 昂利康涨停 中药股补涨 维康药业涨停 [1] - 光伏概念反弹 捷佳伟创涨停 主要受工信部印发多晶硅行业节能监察清单推动 [1][3] - 物流快递板块走强 因行业治理内卷竞争 申通快递收购丹鸟物流 无人物流车规模化商用 [4] - AI应用端活跃 智能体方向领涨 鼎捷数智涨超10% 数据要素概念走强 深桑达A涨停 [1] - 体育概念集体调整 共创草坪跌停 影视院线 AI应用端午后冲高回落 大金融 水泥建材陷入调整 [1][5] 资金面情况 - 7月融资余额报1.971万亿元 创十年新高 当月融资客净买入超1300亿元 [6] - 7月23个交易日中21日出现融资净买入 占比超九成 7月21-29日加速买入790亿元 占当月总额超六成 [7] - 融资买入额占A股成交额比例连续9个交易日超10% [7] - 医药生物 电子 有色金属行业融资净买入金额居前 分别为131.53亿元 127.34亿元 119.85亿元 [7] - 融资客对435只股票加仓超1亿元 新易盛 北方稀土 胜宏科技加仓金额居前 [8] - 对81只股票减仓超1亿元 五粮液 工业富联 宁波银行减仓金额居前 [8] 行业与政策动态 - 光伏行业成为反内卷代表性行业 产业链价格端取得初步成效 硅料 硅片 电池已成功顺价 [3] - 创新药出海被视为3-5年产业趋势 仿创结合药企迎来估值重塑 [5] - 快递行业依法治理内卷式竞争 强化农村地区违规收费整治 [4] 市场展望与配置建议 - 上证综指市盈率14.81倍 创业板指41.76倍 处于近三年中位数水平 适合中长期布局 [9] - 成长科技弹性最佳 是牛市预期下首要进攻方向 包括AI 算力 机器人 军工等 [10] - 景气硬支撑或中报业绩超预期领域具备确定性机会 包括稀土永磁 贵金属 工程机械等 [10] - 服务消费和房地产受政治局会议政策预期催化 [10]

创新药基金表现 - 2025年上半年恒生创新药指数上涨60.27%，万得创新药指数上涨23.93% [1] - 上半年收益超过40%的基金中75%重仓创新药，二季度收益超过20%的基金中55%重仓创新药 [3] - 国证港股通创新药指数年内涨幅达105.13%，跟踪该指数的港股通创新药ETF工银（159217）规模达46.47亿元，份额增加197% [5] 基金案例 - 工银健康产业上半年收益43%，超配创新药板块和港股相关公司，规模增长22.45% [6] - 工银新经济人民币上半年收益52.92%，规模翻倍至0.94亿元，六成仓位为港股创新药 [8] 行业驱动因素 - 创新药行情受多重重磅BD交易落地、ASCO会议中国分子成果超预期推动 [8] - 国内创新药市场规模约2000亿元，未来仍有较大空间 [10] - 政策支持创新态度明确，行业供给侧改革利好龙头公司 [10] 基金经理观点 - 谭冬寒认为创新药估值未泡沫化，下半年至明年仍有潜在BD交易机会 [10] - 赵蓓指出中国创新药研发能力全球接轨，"license-out热潮"体现产业趋势 [10] - 丁洋提出四类投资思路：先进生产力代表、大单品放量公司、新兴龙头、仿制药转型企业 [11]

市场行情表现 - 年初以来Deepseek引领AI行情 新消费 创新药 算力等多点开花带动指数上涨 [1] - 7月上证指数上涨3.73% 创业板指上涨8.14% [1] - 7月31日至8月1日沪指两日下跌1.54% 创业板指三连阴累计下跌3.49% [1] 行情趋势判断 - 中长期战略方向确立向好 明年后年机会持续改善 [2] - 上涨后出现调整属正常现象 属于健康市场状态下的获利了结行为 [2] - 行情表现为"曲折中向上"特征 调整幅度与时间点无法预知但无需担忧 [2] 板块估值与基本面 - 宽基指数涨幅未出现急涨 投资者情绪保持克制 [3] - 多数上涨板块基本面成分高于情绪 估值合理且业绩弹性充足 [3] - 情绪过载后股价可能出现三种走势：基本面强劲快速调整结束/基本面降速进入盘整/基本面恶化持续下跌 [3] 投资策略与方法 - 调整期间需重新审视持仓结构 把握投资节奏感 [4] - 港股近期弱势源于行业结构差异 新消费/创新药/互联网板块集中而制造业表现更好 [4] - 投资结果取决于认知能力与投资方法匹配 需持续迭代方法并避免将阶段性回报误判为永久有效 [4] 投资认知成长 - 投资错误是成长必经过程 通过改正错误实现认知升华 [5] - 不应害怕市场变化 每次调整后都是投资能力的提升机会 [5]

金鹰基金权益研究部策略研究员金达莱 首席经济学家、基金经理杨刚 7月A股大幅放量冲关9.24以来高点，多行业轮动扩大赚钱效应。月内国防军工受益于9.3阅兵预期，行 业表现活跃，而市场风偏提振下，AI驱动的产业链展现出更大弹性。与此同时，创新药再迎政策利好 和恒瑞医药海外BD大单，也点燃了市场投资热情。此外，超预期一面在于，中央财经委推动供给侧反 内卷带动周期行业大幅反弹，以及"雅下水电站"开工进一步推动市场短期风偏。 展望8月市场，关税对全球经济实际影响将显现，等待国内外局势更趋明朗。海外方面，中美新一轮谈 判目前并未有明确进一步进展，此前市场偏乐观的预期或有一定修正。此外，232调查等针对个别行业 的超高关税有待落地。美联储在通胀抬升和就业不差的美国经济背景下，难以引导宽松预期。国内方 面，进入8月，PMI转弱已显示此前"抢出口"效应对经济抬升的支撑正在减弱，我国关税落地后对基本 面的实际影响将进入真实考察期，短期政治局会议基调延续稳中求进，增量政策或难以期待。总体而 言，海内外均有不同层面的不确定性因素有待资本市场消化，市场高位下后续需检验基本面韧性。 后续，还需重点关注以下海内外因素，预计这些方面都可能 ...

8月1日，市场全天震荡调整，三大指数小幅收跌。截至收盘，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指 跌0.24%。 板块方面，中药、电力设备、AI智能体、造纸等板块涨幅居前，中船系、民爆、PCB、CPO等板块跌幅 居前。 个股涨多跌少，全市场超3300家个股上涨。沪深两市全天成交额1.6万亿元，较上个交易日缩量3377亿。 8月第一天，大盘延续调整，但比较反直觉的是，个股、板块实际表现还不错。 涨幅榜上，多个板块已率先走强。它们有个共同的标签——"反内卷"。 这是巧合吗？还是最新的变盘信号？我们一起来看。 "反内卷"板块集体走强 同花顺数据显示，行业指数中，中药、光伏设备、物流等涨幅居前，而它们都是近期与"反内卷"挂钩的 方向。比如： | ರ | 名称 | 涨幅961 | 年初至今 | 5日涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 中药 | +3.37% | +14.30% | 5.99% | | 2 | 光伏设备 | +2.41% | +3.22% | -0.68% | | 3 | 教育 | +2.06% | +14.11% | 0.83% | | র্ব ...

连板股市场表现 - 8月1日共40股涨停 连板股总数11只 其中三连板及以上个股2只 [1] - 连板股晋级率18.18% 较上一交易日11只连板股明显下降 [1] - 2进3晋级率为33%（2/6） 1进2晋级率为28%（9/32） [2] - 市场连板高度降至3板 昨日5只三连板及以上个股全部断板 [1] 个股异动情况 - 上纬新材停牌核查 西藏旅游和南方路机停牌预警 压制短线风偏 [1] - 西藏旅游一度跌停 中化装备跌停 [1] - 奇正藏药实现3连板（西藏+创新药） [1][2] - 天府文旅实现5天3板（旅游+体育） 中马传动实现3天2板（机器人） [2] AI应用板块表现 - AI应用板块端午后异军突起 [1] - 环球印务2连板 启迪设计20CM涨停 [1] - 鼎捷数智和万兴科技涨超10% [1] 医药板块表现 - 医药板块强者恒强 创新药分支表现突出 [1] - 亚太药业5天3板 昂利康和贵州百灵2连板 [1] - 辅助生殖分支的汉商集团2连板 福元医药4天2板 [1] 其他连板个股 - 利德曼1进2成功（并购重组） [2] - 淳中科技1进2成功（军工+液冷IDC+芯片） [2] - 文科股份1进2成功（光伏+重组预期） [2]