A股市场表现 - A股市场低位震荡，上证指数跌0.33%，深证成指跌0.87%，创业板指跌0.98%，北证50指数跌0.09%，超3500股下跌 [2] - 培育钻石概念板块领涨，培育钻石指数上涨4.45%，成分股中黄河旋风涨停10.10%，惠丰钻石涨7.55%，四方达涨5.69%，力量钻石涨3.78% [4] - 谷子经济概念股活跃，创源股份"20cm"涨停，广博股份涨停，实丰文化盘中一度涨停 [4] 港股市场表现 - 港股市场波动较大，恒生指数跌0.18%，恒生科技指数跌0.58% [7][11] - 港股茶饮板块走强，蜜雪集团、茶百道、古茗盘中均一度涨逾8%，奈雪的茶涨逾4% [11] - 神州控股因股东增持消息盘中一度大涨逾18%，午间收盘涨超16%，股东拟增持金额4.28亿元人民币 [12] 工业企业利润数据 - 1-4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4% [5] - 农副食品加工业利润同比增长45.6%，有色金属冶炼和压延加工业增长24.5%，电气机械和器材制造业增长15.4% [5] - 煤炭开采和洗选业利润下降48.9%，石油煤炭及其他燃料加工业同比增亏 [5] 个股表现 - 尚纬股份连续4个交易日涨停，累计涨幅33.09%，TTM为253.1显著高于同行业 [6] - 苏州龙杰连续3个交易日涨停，2个交易日涨幅偏离值累计达20% [6] - 融发核电、汇得科技等股票也连续涨停 [6]

基金调研概况 - 5月26日共26家公司被机构调研，其中基金参与20家公司的调研活动 [1] - 10家以上基金扎堆调研公司共6家，灿勤科技最受关注，参与调研的基金达13家 [1] - 格力博、哈尔斯分别获12家基金集体调研 [1] 被调研公司板块分布 - 深市主板公司有8家，创业板公司有7家，沪市主板公司有2家，科创板公司有3家 [1] - 总市值在500亿元以上的共有4家，其中总市值超千亿元的有京东方A [1] - 总市值不足100亿元的有10家，分别是唐源电气、哈尔斯、江南奕帆等 [1] 行业分布情况 - 基金调研的公司共涉及12个行业 [1] - 电子、机械设备、基础化工、医药生物等行业个股最多，均有3只个股上榜 [1] 市场表现 - 基金调研股中，近5日上涨的有8只，涨幅居前的有开勒股份(21.62%)、众生药业(7.52%)、中触媒(5.76%) [1] - 下跌的有12只，跌幅居前的有江南奕帆(-5.68%)、唐源电气(-4.34%)、格力博(-3.89%) [1] 资金流向 - 基金参与调研股中，近5日资金净流入的有5只 [2] - 众生药业近5日净流入资金1.22亿元，主力资金净流入最多 [2] - 海大集团、开勒股份净流入资金分别为3667.60万元、1176.67万元 [2] 重点调研公司数据 - 灿勤科技(688182)：13家基金调研，最新收盘价28.20元，近5日跌幅2.05%，通信行业 [2] - 格力博(301260)：12家基金调研，最新收盘价20.73元，近5日跌幅3.89%，机械设备行业 [2] - 哈尔斯(002615)：12家基金调研，最新收盘价7.42元，近5日跌幅1.33%，轻工制造行业 [2] - 海大集团(002311)：11家基金调研，最新收盘价59.91元，近5日涨幅5.09%，农林牧渔行业 [2]

巴菲特指标 - 当前A股巴菲特指标为73.92%，处于相对较高区间，目前处于安全区间 [2] 宽基指数估值 - 创业板指PE估值（TTM）为15.23%，低于20%分位水平 [3] - 中证A100、北证50和科创50的PE估值（TTM）分别处于上市95.59%、98.65%和98.93%的分位水平，估值分位较高 [3] 行业估值 - 农林牧渔的PE估值（TTM）、PB估值和PS估值均低于近十年20%分位水平，其中PE（TTM）处于3.36%分位，PB处于3.13%分位，PS处于11.77%分位 [4] - 计算机和房地产的PE估值（TTM）分别处于近十年历史88.27%和97.86%分位水平 [4]

| 属 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 房地产 | 21.52 | -19.87 | 0.99 | 0.21 | -2.83 | | 基础化 | 56.14 | -10.88 | 2.10 | 0.21 | -4.16 | | 工 | | | | | | | 家用电 | 10.79 | -26.33 | 1.41 | -0.71 | -4.56 | | 器 | | | | | | | 国防军 | 19.70 | -20.27 | 1.83 | 1.03 | -4.57 | | 工 | | | | | | | 机械设 | 62.68 | -8.01 | 2.34 | 0.76 | -4.79 | | 备 | | | | | | | 银行 | 31.38 | -13.38 | 0.24 | -0.75 | -5.51 | | 食品饮 | 15.17 | -3.33 | 1.67 | -0.52 | -6.09 | | 料 | | | | | | | 电力设 | 58.75 | 0.00 | 2.39 | -0.64 | -9.81 | | 备 ...

5月23日各行业融资余额环比变动 | 代码 | 最新融资余额（亿元） | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 汽车 | 895.36 | 3.62 | 0.41 | | 公用事业 | 421.21 | 2.34 | 0.56 | | 银行 | 527.23 | 1.75 | 0.33 | | 石油石化 | 250.22 | 0.90 | 0.36 | | 商贸零售 | 211.96 | 0.34 | 0.16 | | 环保 | 144.42 | 0.27 | 0.19 | | 综合 | 29.66 | 0.23 | 0.77 | | 煤炭 | 159.73 | 0.14 | 0.09 | | 建筑材料 | 109.19 | -0.08 | -0.07 | | 传媒 | 400.28 | -0.11 | -0.03 | | 交通运输 | 337.87 | -0.15 | -0.04 | | 农林牧渔 | 260.09 | -0.20 | -0.08 | | 钢铁 | 142.18 | -0.26 | -0.18 | | 社会服务 | 90.93 ...

核心观点 - AIDC是人工智能发展的核心引擎，2023 - 2028中国智算中心市场规模年化增速超25%，相关产业如AI计算芯片、存储芯片等迎来发展机遇 [3][31] - A股公司赴港二次上市升温，港股上市规则优化，核心资产在港股认可度更高，行业配置建议重视恒生互联网 [5][28] - 预计2025年是Robotaxi元年，市场有望从2027年迅速增长，2030年达近5000亿规模，可关注相关厂商及产业链企业 [13] - 集运指数（欧线）期货、港口货物吞吐量、韩国出口情况等可高频跟踪贸易冲击影响 [15][38] - 短期市场处于震荡格局，成交或继续下行，缩量至9000亿附近有望反弹，中期推荐困境反转型板块等 [7][43] - 首程控股携手中国人寿设百亿REITs投资基金，本周REITs市场上行，成交活跃度上升 [36] 宏观策略 《A股策略周思考——A股公司赴港二次上市怎么看？》 - 沪深港是全球主要融资市场，A股新股融资23年8月后逆周期调节，25年回暖，港股融资22年走弱，24年复苏 [28] - 港股上市规则优化，今年A股企业赴港上市升温，已上市和备案的AH标的表现超额，现阶段AH溢价有倒挂情况 [5][28] - 4月3大经济数据回落，财政收支回暖，交运高频指标和工业生产腾落指数回落，国内有多项政策出台 [28][29] - 国际上美俄元首就乌克兰和平问题通话，中东冲突谈判有进展，穆迪下调美国主权信用评级 [29] - 行业配置建议重视恒生互联网，投资主线有科技AI+、消费股估值修复、低估红利崛起 [30] 《AIDC：人工智能发展的核心引擎——产业赛道投资图谱》 - AIDC是人工智能发展核心引擎，政策支持有多部门协同等特征，2023 - 2028中国智算中心市场规模年化增速超25% [31] - AIDC在2018 - 2025年有三轮显著超额收益行情，分别受新基建政策、AI技术与政策共振、大模型竞争驱动 [31] - AIDC产业链包括AI计算芯片（GPU主导，国产替代加速）、存储芯片（技术升级与国产化替代进行时）、供配电（电源设备升级）、网络（高性能网络决定通信效率）、制冷（液冷技术有望成主流） [32][33] 《首程控股携手中国人寿设百亿REITs投资基金：周观REITs》 - 首程控股携手中国人寿设百亿REITs投资基金，目标规模100亿，首期超50亿 [36] - 本周REITs市场上行，各指数上涨，跑赢沪深300等指数，华泰苏州恒泰租赁住房REIT领涨 [36] - 本周REITs成交活跃度上升，总成交额环比升27.8%，交通基础设施类REITs成交额最大 [37] 《策略专题：如何高频跟踪贸易冲击影响？》 - 航运运价指数可关注SCFI综合指数等，CCFI指数震荡回升，BDI指数震荡下行 [38] - 港口货运吞吐强度方面，中国港口货运吞吐量保持韧性，美国洛杉矶港进口集装箱吞吐量下降 [38] - 国内生产活动强度方面，一财高频经济活动指数下行，4月制造业PMI新出口订单指数等下行 [39] - 韩国出口4月上旬、下旬强于季节性，5月上旬弱于季节性，韩美谈判落地前波动大 [40] 金融固收 《金融工程：量化择时周报：继续等待缩量》 - 上周wind全A下跌，不同市值股票和行业表现有差异，医药、传媒资金流入明显 [42] - 择时体系显示市场处于震荡格局，均线距离收窄，宏观不确定性和成交萎缩压制风险偏好，成交或继续下行，缩量至9000亿附近有望反弹 [43] - 行业配置中期推荐困境反转型板块，如港股创新药等，TWOBETA模型推荐科技板块，关注消费电子，银行和黄金股值得关注 [43] - 以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至50% [44] 《金融工程：基金风格配置监控周报：权益基金本周上调大盘股票仓位》 - 可通过基金季报和企业报告信息模拟基金持仓，从大、小盘配置等维度刻画基金风格变化 [46][47] - 截止2025 - 05 - 23，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数上升，在大盘组合仓位上升，小盘组合仓位下降 [47][48] - 公募基金在电子等行业配置权重高，本周偏股投资型基金在部分行业仓位有升有降 [48] 《金融工程：沪深300增强本周超额基准1.13%》 - 戴维斯双击策略在2010 - 2017年回测期年化收益26.45%，超额基准21.08%，今年累计绝对收益14.32% [50] - 净利润断层策略在2010年至今年化收益28.67%，年化超额基准27.15%，本年组合累计绝对收益16.76% [51] - 沪深300增强组合基于投资者偏好因子构建，历史回测超额收益稳定，本年相对沪深300指数超额收益8.60% [51] 《金融工程：因子跟踪周报：换手率、季度sp分位数因子表现较好 - 20250524》 - 因子IC跟踪显示，不同时间段部分因子表现较好或较差，如最近一周1个月日均换手率等因子表现好 [53] - 因子多头组合跟踪显示，不同时间段部分因子表现有差异，如最近一月小市值等因子表现好 [54] 行业公司 《滔搏（06110）：升级品牌矩阵布局专业垂类赛道》 - FY25营收270亿元，同比 - 7%，净利润13亿元，同比 - 42%，受消费需求和毛利率影响 [57] - 截至财年底现金及现金等价物26亿元，同比 + 32%，经营活动现金净额增长，全年派息率135% [57] - 截至财年底运营5020家直营店铺，店铺总数减少，开店和改店更谨慎，重视零售服务能力 [57] - 引入SOARRunning品牌，深化与norda合作，与Norrøna达成合作，升级品牌矩阵布局专业垂类赛道 [58] - 调整盈利预测，预计FY26 - 28营收265亿、273亿、286亿人民币，归母净利13亿、15亿、17亿人民币 [58] 《恒瑞医药（600276）：业绩符合预期，国际化加速发展》 - 2024年收入279.8亿元，同比增长22.6%，归母净利润63.4亿元，同比增长47.3%，2025Q1收入和归母净利润也增长 [60] - 2024年销售费用率下降，研发费用率提升，2025Q1延续该趋势，2024年加大研发投入 [60][61] - 2024年创新药收入增长31%，未来三年新上市项目逐年增多，有望保持高速增长 [61] - 公司在多领域有产品矩阵，肿瘤领域丰富，海外权益授出成利润重要贡献项目 [62][63] - 预计2025 - 2027年营业收入313.43、356.68和408.40亿元，上调2025年归母净利润，维持“买入”评级 [64] 《贝达药业（300558）：2025年第一季度收入快速增长，展望今年即将迎来多项进展》 - 2024年收入28.92亿元，同比增长17.74%，归母净利润4.03亿元，同比增长15.67%，2025Q1收入和归母净利润增长 [65] - 2024年销售费用率上升，研发费用率下降，2025Q1延续，2024年加大销售投入 [66] - 核心药品稳健放量，优势产品组合驱动增长，对内布局肺癌领域产品，对外拓展合作 [66][67] - 多款产品接近商业化，恩沙替尼海外进程推进，BPI - 16350上市申请获受理 [67] - 预计2025 - 2027年营业收入37.02、45.16和51.62亿元，上调2025 - 2026年归母净利润，维持“增持”评级 [68] 《新天绿色能源（00956）：“风电 + 天然气”双轮驱动，区位优势显著》 - 公司是河北省清洁能源上市平台，2024年业绩承压，2025Q1业绩修复 [69] - 风电区位优势显著，市场化交易框架下竞争优势大，储备项目丰富，重点发力海上风电 [69][70] - 天然气板块短期承压，输/售气量下滑，LNG码头带来增量收入，静待二期投产与产能爬坡 [70][71] - 预计2025 - 2027年营业收入224.07、240.34和269.60亿元，归母净利润25.49、25.16和29.90亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [71] 《时代天使（06699）：全球化布局驱动营收增长，盈利稳健攀升》 - 2024年营业总收入19.32亿元，同比增长28.2%，归母净利润8708.03万元，同比增长60.88%，经营性现金流下降 [72] - 中国市场稳固，海外市场增量明显，隐形矫治案例数快速增长，主营业务有不同表现 [72] - 全球化业务高速增长，本地化运营因地制宜，创新驱动数智转型服务赋能品质升级 [73][74] - 预计2025 - 2027年营业收入22.90/27.26/32.25亿元，归母净利润0.88/1.51/2.69亿元，上调盈利预测，维持“买入”评级 [75] 《亚玛芬体育（AS）：户外赛道标杆集团》 - 25年第一季度营收15亿美元，同比 + 26%，调整后毛利率、OPM、净利等指标向好，业绩超预期 [76] - 户外性能盈利改善显著，大中华区领跑，分品类、地区、模式营收有增长，门店拓店和同店增长驱动DTC高增 [77] - 库存13亿美元 + 15%，净债务5亿美元 [77]

核心观点 - 小微盘占优行情特征或将延续，主要依据包括资本市场无系统性风险、A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕等 [6] - LPR迎来年内首降，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，六大行同步调降存款利率5-25bp [3] - 特朗普政策不确定性仍是大类资产配置主线，黄金仍是最具确定性资产，美股胜率偏低 [5] - 港股短期或缺少上攻催化剂，情绪修复至去年10月高点但缺乏基本面支撑 [7] - 存款利率下移为债券等资产端利率下行腾挪空间，短端利率债配置价值突出 [22] 焦点锐评 - 5月20日LPR下调10个基点至1年期3%、5年期3.5%，为去年10月以来首次下调 [3] - 六大行同步下调人民币存款利率5-25bp，整存整取1年/2年/3年/5年期利率分别降至0.95%/1.05%/1.25%/1.3% [3] - 北京、上海跟随下调房贷利率10个基点，本轮降息对银行息差改善幅度预计有限 [3] 权益市场 - 特朗普政策不确定性下，美债或维持4%-5%区间震荡，黄金确定性最高，美股胜率偏低 [5] - 小微盘占优行情延续的判断依据：A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕、新质生产力发展 [6] - 港股情绪修复至高位但缺乏催化剂，南向资金流入放缓，外资持续流出 [7] - 万得全A周涨2.47%，上证指数周涨1.47%，深证成指周跌0.46%，创业板指周涨4.83% [9][10] - 恒生指数周涨1.10%，恒生科技周涨7.10%，标普500周跌2.61%，纳斯达克周跌2.47% [10] 行业研究 - 航天航空板块景气向好，中国军贸占比仅5.8%但技术优势凸显，国际军贸中飞机导弹占比达60% [13] - 美股核能板块暴涨或映射国内核电板块，核电在能源转型中具清洁安全高效优势 [14] - 医药生物周涨1.78%、有色金属周涨1.26%、汽车周涨1.24%涨幅居前，计算机周跌3.02%、机械周跌2.48%、通信周跌2.31%跌幅居前 [15][16][18][19] - 医药生物PE历史分位30.82%偏低估，有色金属12.47%低估，汽车61.90%偏高估，国防军工74.39%偏高估 [16][18][19] 宏观与固收 - 存款利率调降对资金出表扰动有限，债市通常提前抢跑预期但实际影响有限 [21] - 存款利率下移为债券利率下行腾挪空间，短端利率补降可能延续 [22] - 黄金配置应避免短期预测，适当比例可分散风险，但今年已积累较大涨幅或延续高波动 [23] 资产配置 - 建议从反弹幅度较大的科技成长板块切换至大金融、中字头、红利板块以平滑净值曲线 [25] - 推荐关注沪深300红利低波动ETF和国企红利指数增强基金 [25]

量化模型与构建方式 1. **复合行业轮动模型** - 模型构建思路：通过多因子加权组合进行行业轮动配置，聚焦资金流、景气预期和财报质量等核心因子[2] - 模型具体构建过程： 1. 权重分配：主力资金流（25%）、长端景气（20%）、短端预期（30%）、新高个股占比（10%）、财报质量因子（15%）[2] 2. 因子信号合成：对各因子标准化后加权求和，按总分排序选择行业[3] 3. 行业选择：非银行金融、消费者服务、农林牧渔等[3] - 模型评价：当前市场环境下偏向防御性和内需板块，兼顾资金流主导与短期景气修复[12] 2. **月频调仓模型** - 模型构建思路：基于月频因子表现筛选行业，侧重资金流和技术面反转效应[28] - 模型具体构建过程： 1. 因子池：主力资金净流入、短期预期ROE均值差分、动量反转等[28] 2. 行业筛选：非银行金融、传媒、银行等[29] --- 量化因子与构建方式 1. **主力资金因子** - 因子构建思路：跟踪主力资金净流入数据，捕捉资金动向[13] - 因子具体构建过程： - 计算周频/月频主力资金净流入额标准化值 - 多头选择农林牧渔、医药、非银行金融等行业[13] - 因子评价：近期小幅回调但仍是市场热点匮乏期的主导因子[12] 2. **长端景气预期因子** - 因子构建思路：通过分析师预期ROE、营收等指标代理长期景气度[17] - 因子具体构建过程： - 计算公式： $$ \text{长端景气得分} = \sum_{i=1}^{n} w_i \cdot \text{标准化}(\Delta \text{ROE}_{长期,i}) $$ - 多头行业：非银行金融、交通运输、建材等[17] - 因子评价：有效性近期回升，需关注持续性[17] 3. **短端景气预期因子** - 因子构建思路：结合短期分析师评级和目标价调整捕捉事件驱动机会[21] - 因子具体构建过程： - 计算公式： $$ \text{短端得分} = \sum_{j=1}^{m} w_j \cdot \left( \frac{\text{上调评级占比}}{\sigma_{\text{评级}}} + \Delta \text{目标价} \right) $$ - 多头行业：非银行金融、消费者服务、钢铁等[21] 4. **动量反转因子** - 因子构建思路：通过不同时间窗口（1-12个月）的动量/反转效应筛选行业[25] - 因子具体构建过程： - 计算行业指数过去N个月收益率并排序[25] - 当前有效窗口：近一个月动量（汽车、家电等）[24] - 因子评价：市场转向动量前需左侧布局[24] 5. **财报质量因子** - 因子构建思路：基于净利润、EBIT等财务指标评估企业质量[28] - 因子具体构建过程： - 标准化TTM口径财务指标（如净利润、经营活动净收益）[28] - 多头行业：偏向成长性高的板块[12] 6. **风格因子（价值/质量/成长）** - 因子构建思路：通过财务比率和估值指标划分风格[34] - 因子具体构建过程： - **价值因子**：股利支付率、市盈率等[56] - **质量盈利因子**：ROE、总资产毛利率等[52] - **成长因子**：营收/净利润同环比等[42] - 因子评价：当前市场更偏好质量盈利和价值风格[35] --- 模型回测效果 1. **复合行业轮动模型** - 近一周多头超额收益：非银行金融（-1.60%）、消费者服务（-1.84%）[33] - 近一月多空收益：主力资金因子（3.65%）、长端景气（4.33%）[28] 2. **风格复合因子** - 近一周多空收益：价值（1.12%）、质量盈利（-0.88%）[35] - 近一月多头超额收益：质量安全（-0.63%）、成长（-0.11%）[35] --- 因子回测效果 1. **主力资金因子** - 近一周超额收益：1.33%（多头）[35] - 近一月IR：1.26[28] 2. **长端景气因子** - 近一月多空收益：2.34%[17] 3. **价值细分因子** - 股利支付率：近一月多头超额0.44%[56] - 市盈率PE：近一月多空收益-1.11%[56] 4. **成长细分因子** - 营收单季度环比：近一月多空收益2.93%[42] - 归母净利润ttm同比：近一月超额-0.51%[42] 5. **质量盈利细分因子** - 净资产收益率：近一月多空收益-2.13%[52] - 总资产毛利率：近一周多头超额1.59%[35]

报告核心观点 - 北交所排队企业整体高质量，利润体量较高，预计募集资金和中签率可能提升，建议关注 2025 年打新机会；本周北证 50 创新高后震荡，建议适当调整高估值持仓，关注稀缺性和真成长的化工新材和高端装备 [3][4] 周观点 - 2024 年北交所上市 23 只新股，2025 年 1 - 5 月上市 4 家企业，随着申报企业补充 2024 年报数据结束，上市节奏或提升 [3][11] - 首发募集资金较高的企业申购中签率也较高，2024 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日上市 27 家企业中签率均值 0.09%，超 2 亿募资企业平均中签率 0.14%，低于 2 亿的为 0.06% [3][14] - 截至 2025 年 5 月 23 日，94 家排队企业 2024 年归母净利润均值 8967.02 万元，高于北交所企业均值，5000 万元以上企业占比 85.11%，预计募集资金和中签率或提升 [3][15] - 预计 1500 万现金规模打新收益率在 4.8% - 10.80%，假设 2025 年发行 30 家、融资额 3 亿，新股首日涨幅 200%/300%/350%，中签率 0.10%/0.15%/0.20%，战略配售占比 20% - 30% [3][20] 北交所市场表现 - 本周创业板、北证 A 股、科创板 PE 估值下跌，北证 A 股从 50.69X 降至 48.45X [22] - 北证 A 股本周日均成交额 359.49 亿元，增长 3.11%，日均换手率 9.12%，增长 0.08pcts；创业板日均换手率 5.01%，增长 0.08pcts；科创板日均换手率 2.18%，下降 0.19pcts [23] - 北证 50、创业板、沪深 300、科创 50 指数下跌，北证 50 指数报 1370.04 点，周跌 3.68%，PE TTM71.96X [4][25] - 截至 2025 年 5 月 23 日，142 家企业 PE TTM 超 45X，占比 53.79%，58 家超 105X，占比 21.97%，与 2024 年 11 月 7 日相比，高估值企业增多 [27] - 本周开源证券北交所行业分类中，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM 分别为 39.72X、92.82X、39.10X、54.59X、51.51X [32] 北交所上市情况 - 2024 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日，27 家企业新发上市，发行市盈率均值 14.93X，首日涨跌幅均值 230.46% [44] - 2025 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日 4 家上市公司首日涨幅均值 303.91%，天工股份首日涨幅 411.93%，2024 年至今首日涨幅最大前 3 家为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [44] 北交所 IPO 审核一览 - 2025 年 5 月 19 日 - 2025 年 5 月 23 日，德耐尔等 4 家企业更新至已问询，沛城科技等 2 家企业更新至已受理 [51] - 2025 年 5 月 30 日，世昌股份和志高机械上会 [5]

以下文章来源于36氪财经 ，作者范亮 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 支撑市场上涨无非两方面因素，盈利和估值。 盈利端，2024年万得全A（除金融、石油石化）归母扣非净利润同比下滑10.7%，同时24Q1-24Q4利润单季度降幅逐季扩大。但在"924"政策催化下，市场 估值大幅抬升，万得全A（剔除金融、石油石化）当年反而上涨6.15%。 寻求确定性。 文 ｜ 范亮 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID： krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 上证指数本周再度转跌之际，微盘股又创历史新高。 2025年以来，万得微盘股的涨幅为23.04%，已经连续7年实现上涨。北证50年内涨幅已经达到32%,周中一度突破历史新高。另一方面，万得银行指数在本 周亦创下新高，年内涨幅9%。 这个市场状态与2023年颇为相似。2023年受疫后经济复苏预期影响，上证开盘一度从3000点出头冲高至5月份的3400点以上，市场成交额连续多个交易日 突破万亿，但随后因弱复苏年末回落至3000点附近。期间市场活跃度较高+上市公司弱盈利使得资金涌入交易性质更强的小微盘股，促成小微盘股的 ...