公司非洲业务战略与运营 - 公司南非配件中心仓库是集团规模最大的海外仓储基地，总面积达11487平方米，库存价值约3亿南非兰特 [2] - 仓库通过WMS系统与SAP集成实现数字化管理，效率较传统模式提升一倍以上，并借助本地物流伙伴提供隔夜配送服务 [2] - 公司业务服务范围辐射整个南部非洲并延伸至非洲全域，为非洲区域超2.3万台设备提供配件保障 [2] 本地化人才培养体系 - 公司打造多层次人才培养基地，定位为以本土化需求为导向的能力共建平台，旨在输送实操型人才并推动非洲产业链技术升级 [3] - 人才培养体系采用分层分类、实操为主的模式，覆盖从基础技能到新能源应用的全链条 [3] - 人才培养目标包括解决公司本地运营人才缺口、为非洲本土企业培养专业人员以及为非洲青年提供职业技能与就业机会 [3] 企业社会责任与可持续发展 - 公司在物流配送中优先选择绿色运输方案，通过优化路线和使用节能设备降低碳排放，呼应集团绿色动能发展战略 [4] - 公司联动点亮非洲公益项目，为能源短缺地区捐赠光储一体机提供物流支持，并响应赋能矿业女性计划推动性别平等 [4] - 公司从2002年进入非洲市场，以本地化为底色，南非产业园计划于2025年投产 [4]

板块整体表现 - 工程机械板块在11月18日整体上涨0.34%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股表现分化，长龄液压以10.00%的涨幅领涨，而铁拓机械跌幅最大，为-7.03% [1][2] 领涨个股表现 - 长龄液压收盘价67.76元，涨停10.00%，成交量2.00万手，成交额1.33亿元 [1] - 福事特上涨5.46%，收盘价31.66元，成交量3.82万手，成交额1.20亿元 [1] - 行业龙头三一重工上涨1.41%，收盘价20.86元，成交额达15.94亿元，为板块最高 [1] - 徐工机械上涨1.30%，收盘价10.11元，成交额5.76亿元 [1] 领跌个股表现 - 铁拓机械跌幅最大，为-7.03%，收盘价23.54元，成交量5.02万手，成交额1.20亿元 [2] - 厦工股份下跌-4.59%，收盘价4.37元，成交量376.11万手，成交额16.59亿元 [2] - 同力股份下跌-4.49%，收盘价20.86元，成交量5.53万手，成交额1.17亿元 [2] - 建设机械下跌-4.28%，收盘价4.03元，成交量42.02万手，成交额1.71亿元 [2] 板块资金流向 - 工程机械板块整体主力资金净流入4263.59万元，游资资金净流出1.1亿元，散户资金净流入6733.06万元 [2] - 三一重工主力资金净流入3.13亿元，主力净占比19.63%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 徐工机械主力资金净流入5985.81万元，主力净占比10.40% [3] - 长龄液压主力资金净流入4377.20万元，主力净占比高达32.82% [3]

佳驰科技 (688708) - 隐身材料领军企业 - 航空航天装备放量进度加快，带动隐身材料需求快速提升，公司作为核心供应商业绩有望持续增长 [1][2] - 预计公司2025~2027年归母净利润为5.35/7.73/9.94亿元，EPS分别为1.34/1.93/2.48元，目标价83.68元 [1][2] - 公司研制的战机"两代"隐身材料已批量应用于第四代、第五代战机等重大重点型号工程 [3] - 据futuremarketinsights预计，隐形材料和涂层市场将在2035年增长至2.867亿美元，复合年增长率为6.3% [3] - 公司特种产品持续向下游超材料结构件及其他军兵种需求拓展，积极开拓舰船、航天、兵器等领域市场 [3] - 公司依托特种领域先进技术，拓展新一代电波暗室等民用领域高端市场，开辟民品新增长极 [3] 公用事业 - 电力政策与市场展望 - 核电等能源行业鼓励民企进入，电力市场逐渐完善，国企逐渐退出光伏制造业 [5][30] - 江苏广东呼吁电力交易签约减少恶性竞争，政策引导有利于市场化，预计估值有望提升 [1][5][30] - 《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》要求全国每年新增2亿千瓦以上新能源装机以满足消纳需求 [6][31] - 内蒙风光储新政明确2026年独立储能电站放电补偿标准为0.28元/度，单站日全容量充电不超过1.5次 [8][32] - 江苏、海南、福建、陕西2025年新增新能源机制电价竞价通知发布，江苏海风10亿度电价0.25～0.391元/度，其他风光120亿度 [8][33] - 浙江电力市场化交易方案要求中长期电量不低于90%，零售套餐封顶价不超当月零售市场总体参考价的0.6% [7][32] 皖通高速 (600012) - 业绩增长与股息确定 - 2025年Q1收购集团路产显著增厚业绩，Q3宣广改扩建完工释放通行需求，驱动盈利加速增长 [1][9] - 2025前三季度公司归母净利润14.8亿元，追溯调整前同比增长21%；Q3追溯调整后业绩同比增长8.2%呈现加速增长趋势 [10] - 25Q3宣广高速整体通行费收入同比增加超三倍，较改扩建前2022年同期增加6%，驱动公司Q3通行费同比大增16% [10] - 公司拟收购山东高速7%股权，交易对价8.92元/股，有望年化增厚投资收益约2亿元 [10][11] - 公司承诺2025-27年现金分红比例不低于归母净利润60%，按此计算2025-27年股息收益率为4.7%、4.4%、4.2% [11] 建筑工程业 - 财政与地产数据 - 截至2025年11月11日样本建筑工地资金到位率为59.76%，周环比-0.1pct，同比-5.1pct [15] - 全国地方政府新增专项债第46周新发行48只，发行额1394.0亿元，环比208.3%，同比2628.0%；11月前3周累计发行额3395.1亿元，环比841.5%，同比322.5% [15] - 30大中城市2025年第46周新房成交面积160.5万平方米，环比20.1%，同比-27.5%；14城二手房成交面积190.5万平方米，环比9.7%，同比-11.3% [16] - 中国建筑2025年1-10月新签订单36065亿元，同比1.0%；单10月新签订单3129亿元，同比-3.6%，增速环比9月下降8.2个百分点 [18] 机械制造业 - 可控核聚变进展 - 重点关注磁体、电源、偏滤器等可控核聚变关键环节核心厂商，磁体相关公司为联创光电、西部超导、永鼎股份等 [19] - 聚变燃料循环公司已在加拿大正式启动UNITY-2聚变燃料循环设施建设，为全球首个全回路运行的集成化氚燃料循环系统测试平台 [20] - 星能玄光完成近3亿人民币Pre-A轮融资，由蚂蚁集团领投；翌曦科技2025年内完成第三轮融资 [21] - 中科院合肥物质院等离子体所、聚变新能更新多项采购信息，累计预算金额超20亿元，其中氚工厂相关项目累计采购预计达13.45亿元 [22] 家用电器业 - 零售数据与双十一表现 - 2025年10月家电社零891亿元，同比-14.6%，年累计9753亿元，同比+20.1%；预计2025年家电零售总额11153-11386亿元，同比+8~10% [24] - 2025年双十一全网电商销售总额16950亿元，同比+14%；家电类目销售额2668亿元，同比+38%，销额占比16.5% [25] - 美的系维持全网销售第一地位，海尔占据单一品牌份额第一；美的COLMO套购+40%，海尔套系销售额超40亿元 [25] - 石头科技和科沃斯龙头地位进一步强化，双十一期间双龙头份额合计提升超12 pcts [26] 计算机行业 - AI在金融领域的应用 - 金融行业作为数据、信息、决策密集型产业，其数智化转型需求与大模型技术特性高度契合，AI应用落地拐点已至 [34][36] - DeepSeek R1的发布助推通用模型推理能力跃迁和成本锐减，成为金融机构本地化部署AI的行业拐点 [34][36] - AI与金融结合主要有两条技术路径：通用模型结合金融语料训练，以及开发金融垂类大模型 [36] - 建议关注金融信息服务、第三方支付、银行IT、证券IT、保险IT等细分领域，相关标的包括同花顺、恒生电子、宇信科技等 [35] 其他公司季报点评摘要 - 科德数控2025年前三季度营业收入4.00亿元同比+5.01%，归母净利润0.64亿元同比-11.53%；深耕航空航天领域，积极拓展低空经济、新能源汽车等新兴领域 [38][40] - 恒立液压2025Q1-3营业收入77.90亿元yoy+12.31%，归母净利润20.87亿元yoy+16.49%；线性驱动器业务快速放量，墨西哥工厂正式投产 [44][45] - 海尔智家2025Q1~3实现营业收入2340.54亿元同比+9.98%，归母净利润173.73亿元同比+14.68%；空调产业三季度单季度收入增长超30% [42][46] - 中科创达2025年前三季度营收51.48亿元yoy+39.34%，归母净利润2.29亿元yoy+50.72%；AIoT业务收入同比大增136.14%，首次超越智能汽车业务成为最大收入来源 [56][58]

科技创新成果 - 全球首个"岛式"制造总装工厂、全球首款大功率智能混动氢燃料发动机系统、全球首款实现批量销售的电动装载机、我国首条规模化民用航空轮胎生产线等一批"首字号"创新成果涌现 [1][7] - 首轮科技"尖锋"行动在新能源汽车等七大领域累计组织实施重大项目220项，突破重大技术254项，新产业新产品对工业增长贡献率超50% [2][7] - 广西玉柴机器股份有限公司突破新型高效清洁燃烧技术等关键技术，推出K13N等机型，2023年仅K13N型号新增销售7000多台，销售额达8.4亿元 [7] 人工智能技术应用 - "AI壮桂"人工智能服务平台支撑"一键游广西"全域智慧旅游综合服务大平台，整合广西41.7万户商家，映射景区人流热力等300多项动态指标 [3] - 南方有色金属有限责任公司应用"AI冶炼大脑"，以有色金属工业大模型为核心，实时精准计算炉温、风量、给料等冶炼工艺核心参数，降低能耗与人工成本 [3][4] - 构建"北上广研发+广西集成+东盟应用"的人工智能发展路径，在冶金、汽车、机械、电力、旅游等领域构建多个典型AI应用场景 [4] 企业创新主体地位 - 2024年广西高新技术企业数量突破4000家，企业作为牵头单位的非基金类科技计划项目数量占比81.6%，经费占比64.7% [2][10] - 2023年广西企业研究与试验发展经费支出182.1亿元，成为全区研发增长第一动力 [10] - 企业科技特派员制度为555家企业提供全链条科技创新服务，如帮助美吉食品科技公司研发酸笋梯度控温发酵技术，将生产周期缩短30%—40% [8][9] 高端装备与绿色技术 - 柳工机械股份有限公司研发全球首台矿山电动无人驾驶装载机，实现室外遮挡环境下高精定位及恶劣条件下持续作业 [6] - 玉柴机器股份有限公司在重型天然气发动机领域重点攻关，推出K16LN等机型，抢占绿色低碳动力赛道 [6][7] - 美吉食品科技公司通过技术攻关推出冰鲜螺蛳粉等新产品，成为利润增长新引擎 [8]

核心观点 - 报告核心观点为对2025年10月及1-10月中国财政收支数据的点评，以及叉车行业、钠电池产业、割草机器人等领域的投资机会分析 [2][3] 宏观经济组 - 10月中国一般公共财政收支状况改善，收入增加而支出减少，1-10月全国一般公共财政收入同比增长0.8%，较1-9月回升0.3个百分点，支出同比增长2.0%，较1-9月回落1.1个百分点 [5] - 政府性基金收入表现不佳，1-10月同比下降2.8%，其中地方国有土地使用权出让收入同比下降7.4%，政府性基金支出增速为15.4%，较1-9月回落8.5个百分点 [5] - 税收收入改善，1-10月全国税收收入同比增长1.7%，证券印花税收入增速最高达88.1%，个人所得税增长11.5%，国内增值税增长4.0%，而土地增值税同比下降17.5%，反映房市情况 [5][6] 产业综合组 - 叉车行业销售加速，2025年10月销售各类叉车114,250台，同比增长15.9%，其中国内销量增长16.2%，出口增长15.4%，1-10月累计销售1,220,656台，同比增长14.2% [8] - 中日外交冲突在文旅领域显现，进口日本影片暂缓上映，但半导体作为双方最大贸易领域，若冲突持续可能加速相关半导体设备和材料的国产替代进程 [9] 先进制造组 - 容百科技与宁德时代签订合作协议，成为其钠电正极粉料第一供应商，采购量不低于该品类总采购量的60%，协议锁定了供应商地位并为大规模出货预留成本下降空间 [11] - 钠电池产业化加速，甘肃金车储能18GWh项目转向钠离子电池，多地新增产能累计超过20GWh，钠电产业正从示范应用向产业化建设阶段过渡 [11] 消费组 - 欧盟可能对割草机器人发起反倾销调查，但对九号公司、科沃斯等头部企业实质影响有限，因其产品定位中高端，与反倾销针对的低价产品形成差异化 [13] - 割草机器人全球渗透率仅6%-8%，正处于智能化升级驱动的渗透率快速提升阶段，叠加锂电化趋势与技术迭代，长期成长空间明确 [13][14]

核心观点 - A股牛市远未结束，“牛市1.0”可能在2026年春季达到高峰，2026年下半年可能启动“牛市2.0”全面牛市 [1][2] 牛市驱动因素 - 全球竞争加剧已成时代背景，A股正转向定价竞争的成败得失，居民资产配置迁移周期与经济、政策和产业周期共振足以驱动牛市 [1] - 中国居民资产配置向权益迁移尚在起步期，A股赚钱效应累积正在质变，增量资金流入条件将随时间改善 [1] - 基本面周期性改善、新兴产业趋势强化、居民资产配置向权益迁移及中国全球影响力提升共振，支撑全面牛 [2] 牛市阶段与节奏 - “牛市1.0”阶段为2025年的科技结构牛，2026年春季可能是其阶段性高点 [2] - 2026年下半年可能启动“牛市2.0”全面牛，行情有望在2026年中期“政策底”验证时启动 [2] - 2026年春季前科技成长至少还有一波机会，过渡阶段高股息防御可能占优，“牛市2.0”阶段呈现“周期搭台，成长唱戏”格局 [3] 盈利预测 - 预测2026年将出现两个“五年以来第一次”：全A两非盈利能力有效反弹及全A两非归母净利润两位数增长 [3] - 预测2025-2026年全A两非归母净利润同比增速分别为7%和14% [3] - 预测2025年第四季度至2026年第四季度增速分别为53.4%、8.2%、12.1%、14.2%、41.8% [3] 行业与风格展望 - 2026年三大结构线索包括：复苏交易（周期Alpha，如基础化工、工业金属）、科技产业趋势（AI产业链、人形机器人、储能、光伏、医药、军工）及制造业影响力提升（化工、工程机械） [3] - AI产业趋势还有纵深，但A股AI产业链股价已处于长期低性价比区域，类似历史上前期热门板块，需经历调整后再延续产业趋势行情 [2] - 2026年中游制造供给出清，产能形成增速低于需求增速中枢的细分行业增加，自下而上选股胜率提升 [2]

核心观点 - 报告聚焦2026年投资策略，核心主题围绕能源变革、产业升级和新兴科技展开，强调在AI基建、低空经济、人形机器人、绿色能源等领域的成长机会，同时关注公用事业、农业牧业等传统行业的周期反转和龙头价值重估[3][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][19][20][21][22][23][24][25][27][29][30][32][33][34][35][36][37][38][39][40] 市场指数与资金流向 - 2025年11月17日，上证综指收盘3972.03点，下跌0.46%，深证成指收盘13202.00点，下跌0.10%，沪深300指数收盘4598.05点，下跌0.65%，中小板综指下跌0.13%，创业板综指上涨0.13%，科创50下跌0.52%[2] - 当日A股成交金额8057.33亿元，深市成交11050.57亿元，沪深300成交4389.40亿元，中小板成交4107.82亿元，创业板成交4866.43亿元，科创50成交595.42亿元[2] - 全球市场方面，道琼斯指数下跌1.18%，纳斯达克下跌0.84%，S&P500下跌0.92%，法国CAC40下跌0.63%，德国DAX下跌1.24%，日经225下跌0.10%，恒生指数下跌0.71%[4][51] - 两融余额24927亿元，融资余额24747亿元，融券余额180亿元，占流通市值比重2.5%，交易占市场成交额比重10.0%[42] - 市场情绪高涨，100只股票涨停，13只跌停，封板率76%，连板率36%[42] 公用事业与环保行业2026年投资策略 - 电力市场体系初步形成，新能源上网电价全面由市场交易决定，推动新能源高质量发展[7] - 火电加速转型调节电源，2026年煤电容量电价有望提升，动力煤价格反弹支撑长协电价修复，盈利趋稳[8] - 绿电行业至暗时刻即将过去，电价利空出尽，双轨制电价机制提供基础收益保障，绿色环境价值体现渠道多元[8] - 水电息差走阔，配置性价比提升，龙头水电装机有提升空间，市场化交易下电价受挤压有限[9] - 核电市场化电价触底反弹，广东取消核电变动成本补偿机制，新型核电发展势头强劲，四代核电商业堆落地在即[9][10] - 燃气供需偏宽松，1-9月天然气表观消费量3177.5亿立方米，同比下降0.2%，国产气供给增长，海外气价进入下行通道[10] - 绿色甲醇项目快速提升，已签约/备案项目173个，产能5346万吨/年，绿电成本低于0.1元/kWh时具备经济性[11] - 环保板块关注类公用事业投资机会，水务和垃圾焚烧行业自由现金流改善，欧盟SAF政策生效利好废弃油脂资源化行业[11] - 投资推荐华能国际、华电国际、龙源电力、三峡能源、长江电力、中国核电、中国广核、九丰能源、西子洁能、光大环境、聚光科技、山高环能、长青集团等[12] 农林牧渔2026年度投资策略 - 牧业大周期反转在即，肉牛价格2025年迎来拐点，有望持续上涨至2027年，原奶价格下跌近4年后产能出清加速，肉奶比价历史高位推动肉奶共振[13] - 海外牛肉价格进入上行周期，进口牛肉量减价增，全球奶粉去库，进口大包粉失去性价比，国内原奶供需改善[13] - 猪禽养殖链投资转向管理内核和现金流创造，生猪龙头成本优势提高，禽养殖随需求复苏，饲料龙头竞争优势拉大[14] - 宠物赛道长期景气，国产品牌快速崛起，头部标的业绩增长确定，参考日本经验有扩容空间[15] - 大宗农产品底部盘整，玉米供需平衡收紧，价格温和上涨，大豆美豆进口恢复抬升成本，油脂供给温和增加[15] - 投资推荐优然牧业、现代牧业、华统股份、牧原股份、乖宝宠物、海大集团等[15] 农业行业周报 - 生猪价格11月14日11.73元/公斤，周环比下跌1.5%，仔猪价格316.5元/头，周环比上涨1%，行业反内卷支撑中长期价格[16] - 白鸡鸡苗价格3.55元/羽，周环比上涨3%，毛鸡价格7.16元/公斤，周环比上涨3%，供给小幅增加[16] - 肉牛价格66.63元/kg，周环比下跌0.25%，同比上涨10%，新一轮牛价上涨开启，看好2025年周期反转[17] - 原奶价格3.02元/kg，周环比微降0.01元/kg，同比下跌3.2%，Q4奶牛去化加速，年底价格或迎拐点[17] - 玉米现货价2211元/吨，周环比上涨0.55%，同比上涨2.74%，供需平衡趋于收紧[17] 机械行业2026年投资策略 - 聚焦AI基建和人形机器人成长机会，AI赋能推动产业升级，液冷、燃气轮机、制冷等产业链需求爆发[19] - 出口崛起方向包括工程机械、油气设备、注塑机等已具备全球竞争力，进口替代空间大的有科学仪器、X射线检测设备等[19][20] - 人形机器人处于0到1产业变革阶段，特斯拉有望小批量量产，国内商业化加速，长期空间广阔[21] - 工程机械国内见底企稳，内需复苏，全球化布局平滑周期，转型全球化+电动化成长逻辑[22] - 投资推荐飞荣达、汇川技术、恒立液压、徐工机械、华测检测、鼎阳科技等[21][22][23][24] 行业专题与新质生产力 - 新质生产力六大主线包括新质战斗力、智能驾驶、具身智能、AI基建、绿色氢氨醇、固态电池[25] - 2026年为智能驾驶L3落地元年，人形机器人量产关键之年，AI服务器功率密度提升推动AIDC升级[25] - 绿色甲醇成为可再生能源非电消纳重点，固态电池2027年后产业化加速，2030年前后成千亿市场[25] 食品饮料周报 - 食品饮料板块累计上涨2.93%，A股上涨2.83%，H股上涨4.33%，涨幅前五包括欢乐家(43.19%)、三元股份(31.79%)等[25] - 酒类磨底阶段寻找优质公司，啤酒库存良性，乳制品需求平稳复苏，饮料行业景气延续[26] - 零食板块优选alpha型个股，魔芋零食品类红利突出，餐饮供应链磨底信号明显[26] - 投资推荐泸州老窖、贵州茅台、燕京啤酒、伊利、农夫山泉、卫龙美味等[26] 公司财报点评 - 宗申动力2025Q3净利润2.52亿元，同比增长131%，前三季度营收96.39亿元，同比增长30.17%，净利率9.1%，同比提升4.4个百分点，布局低空经济，航空活塞发动机产品线覆盖无人机和通航飞机市场[27][28] - 万丰奥威2025Q3净利润2.29亿元，同比增长38%，前三季度营收114.16亿元，同比增长0.40%，通航飞机和eVTOL业务持续推进，收购Volocopter资产构建城市空中交通系统[29][30][32] - 禾赛科技2025Q3收入7.95亿元，同比增长47.5%，净利润2.56亿元，激光雷达出货量44.14万台，同比增长228.9%，ADAS业务在手订单充沛，机器人领域斩获头部客户[33][34][35] - 英搏尔2025Q3收入9.9亿元，同比增长69.4%，净利润1.1亿元，同比增长580.6%，毛利率16.5%，环比提升1.5个百分点，与亿航智能等合作布局低空经济，传动模块领域与丰立智能合作[36][37] - 翱捷科技2025前三季度营收28.8亿元，同比增长13.42%，归母净利润-3.27亿元，合同负债环比增长123.6%至1.99亿元，6nm八核4G芯片差异化竞争，云端ASIC项目储备多种方案[38][39][40] 商品期货与宏观数据 - 商品期货中豆粕上涨2.93%，玉米上涨1.96%，螺纹钢上涨1.79%，ICE布伦特原油上涨2.19%，黄金持平，白银下跌3.81%[47] - 2024年11月PPI同比下降2.9%，CPI同比99.4%，M1同比-0.0%，M2同比0.07%，新增人民币贷款5216亿元，贸易顺差97443.13亿美元[48]

文章核心观点 - AI浪潮和能源变革正驱动产业升级，机械行业作为中游支撑将全面受益，大部分细分行业有望在AI赋能下迎来机遇 [1] - 在流动性充足的市场背景下，应重点关注有业绩和估值双升潜力的细分板块及核心标的 [1] - 投资机会自上而下分为成长、价值和底部板块三大主线 [1] 需求侧：新兴市场成长和出口崛起 - 新兴成长方向首推AI基建产业链（液冷、燃气轮机、制冷）和AI应用（人形机器人） [1] - 新兴成长方向其他关注领域包括无人智能化趋势（如无人叉车）、智能焊接机器人、可控核聚变等 [1] - 出口崛起方向首推已具备全球竞争力且出口加速的工程机械、油气设备、注塑机、轮胎模具 [1] - 出口崛起方向其他关注领域包括商用餐饮设备、手/电动工具、防爆电器等 [1] 供给侧：进口替代及存量更新 - 进口替代空间大的细分方向首推科学仪器、X射线检测设备及核心零部件、半导体零部件 [2] - 存量更新方向首推在竞争加剧市场中具备逆势提份额能力的细分行业龙头，如注塑机、检测服务、激光控制系统、工控、FA零部件 [2] - 存量更新方向同时关注处于行业底部、受益于统一大市场及反内卷政策的光伏设备和锂电设备 [2]

全行业景气指数 - 10月全行业景气指数继续回落 但下降速度有所放缓 [1] - 必选消费 中游制造 大金融三大领域景气改善幅度最为显著 [1] - TMT行业景气度延续分化态势 [1] 行业景气改善线索 - AI产业链深化发展 存储 通信设备 软件等领域景气上行 [1] - 受益于全球财政与货币宽松及国内反内卷政策 有色 煤炭 部分化工品 装修建材等涨价链行业景气爬坡或回升 [1] - 资本品与中间品领域如电池 光伏 工程机械等行业景气回升 [1] - 大众消费品中乳制品 化妆品等行业景气从底部回升 [1] - 医药 军工 保险等行业拥有独立景气周期 景气度回升 [1] 行业配置建议 - 短期建议强化哑铃型配置策略 在成长 周期和红利资产中进行均衡配置 [1] - 建议挖掘景气改善且有一定持续性 同时估值和筹码尚处于较低水平的品种 [1] - 科技板块拥挤度压力逐渐消化后可能存在修复机会 可关注有色 化工 电新 通用自动化 存储 军工 保险等行业 [1] - 可左侧布局部分大众和服务消费行业 例如乳制品等 [1]

平地机销售情况 - 2025年10月当月销售各类平地机634台，同比增长4.11%，其中国内销量102台，同比增长22.9%，出口量532台，同比增长1.14% [1] - 2025年1—10月累计销售平地机6918台，同比增长6.48%，其中国内销量1224台，同比增长29.9%，出口5694台，同比增长2.5% [1] 汽车起重机销售情况 - 2025年10月当月销售各类汽车起重机1422台，同比增长15%，其中国内销量738台，同比增长41.7%，出口量684台，同比下降4.47% [2] - 2025年1—10月累计销售汽车起重机16527台，同比下降2.78%，其中国内销量8993台，同比下降2.82%，出口7534台，同比下降2.72% [2] 履带起重机销售情况 - 2025年10月当月销售各类履带起重机336台，同比增长71.4%，其中国内销量97台，同比增长54%，出口量239台，同比增长79.7% [3] - 2025年1—10月累计销售履带起重机2701台，同比增长22.9%，其中国内销量851台，同比增长21.6%，出口1850台，同比增长23.6% [3] 随车起重机销售情况 - 2025年10月当月销售各类随车起重机1907台，同比增长10.2%，其中国内销量1528台，同比增长2.41%，出口量379台，同比增长59.2% [4] - 2025年1—10月累计销售随车起重机20909台，同比增长5.87%，其中国内销量16271台，同比增长3.01%，出口4638台，同比增长17.3% [4] 塔式起重机销售情况 - 2025年10月当月销售各类塔式起重机329台，同比下降6.8%，其中国内销量199台，同比下降16.7%，出口量130台，同比增长14% [5] - 2025年1—10月累计销售塔式起重机4463台，同比下降30.6%，其中国内销量2384台，同比下降50.4%，出口2079台，同比增长28.3% [5] 工业车辆（叉车）销售情况 - 2025年10月当月销售各类叉车114,250台，同比增长15.9%，其中国内销量70,388台，同比增长16.2%，出口量43,862台，同比增长15.4% [6] - 2025年1—10月累计销售叉车1,220,656台，同比增长14.2%，其中国内销量767,763台，同比增长13.4%，出口452,893台，同比增长15.5% [6] - 2025年10月当月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计45,231台，同比增长9.97%，其中国内销量28,470台，同比增长8.11%，出口量16,761台，同比增长13.3% [6] - 2025年1—10月累计销售不含电动步行式仓储车辆的叉车496,279台，同比增长6.34%，其中国内销量326,618台，同比增长3.72%，出口169,661台，同比增长11.8% [6] 压路机销售情况 - 2025年10月当月销售各类压路机1,162台，同比增长19.3%，其中国内销量421台，同比增长6.85%，出口量741台，同比增长27.8% [8] - 2025年1—10月累计销售压路机14,726台，同比增长21.6%，其中国内销量5,597台，同比增长17%，出口9,129台，同比增长24.6% [8] 摊铺机销售情况 - 2025年10月当月销售各类摊铺机103台，同比增长21.2%，其中国内销量63台，同比增长8.62%，出口量40台，同比增长48.1% [9] - 2025年1—10月累计销售摊铺机1,352台，同比增长31.3%，其中国内销量961台，同比增长39.9%，出口391台，同比增长14% [9] 升降工作平台销售情况 - 2025年10月当月销售各类升降工作平台9,120台，同比下降38.8%，其中国内销量3,856台，同比下降41.8%，出口量5,264台，同比下降36.3% [10] - 2025年1—10月累计销售升降工作平台141,021台，同比下降30.6%，其中国内销量55,024台，同比下降45.7%，出口85,997台，同比下降15.6% [10] 高空作业车销售情况 - 2025年10月当月销售各类高空作业车322台，同比增长5.23%，其中国内销量319台，同比增长16.8%，出口量3台，同比下降90.9% [11] - 2025年1—10月累计销售高空作业车4,140台，同比增长37.7%，其中国内销量3,964台，同比增长37.6%，出口176台，同比增长40.8% [11]