核心观点 - 2月第2周，A股市场资金整体呈净流出状态，合计净流出723亿元，较前一周流出的522亿元有所扩大 [1] - 短期市场情绪指标处于2005年以来的中高位，而长期市场情绪指标则处于2005年以来的中低位 [1] - 从行业热度看，通信、半导体、电力设备等行业的交易活跃度（成交额占比）处于历史高位 [1] A股微观资金面 - 2月第2周，资金入市合计净流出723亿元，前一周为净流出522亿元 [1][8] - 资金流入方面：融资余额减少747亿元，公募基金发行增加436亿元，ETF净赎回231亿元，北上资金估算净流入30亿元 [1][8] - 资金流出方面：IPO融资规模8亿元，产业资本净减持101亿元，交易费用103亿元 [1][8] A股市场情绪跟踪 - **短期情绪指标**：主要观察换手率和融资交易占比。最近一周年化换手率为430%，处于2005年以来由低到高76%的历史分位；最近一周融资交易占比为9.74%，处于2005年以来由低到高72%的历史分位 [1][15] - **长期情绪指标**：主要观察大类资产比价。最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.52%，处于历史上由高到低45%的分位；最近一周沪深300指数（除金融）股息率与十年期国债收益率之比为1.23，处于历史上由高到低5%的分位 [2][15] 行业情绪跟踪 - **成交额占比历史分位数**：过去一周最高的三个行业分别是通信（99%）、半导体（98%）、电力设备（97%）；最低的三个行业分别是房地产（1%）、食品加工（1%）、交通运输（1%） [2][15] - **融资交易占比分位数**：过去一周最高的三个行业分别是机械设备（88%）、电力设备（80%）、社会服务（78%）；最低的三个行业分别是银行（10%）、煤炭（12%）、房地产（17%） [2][15] 市场基础数据 - 中小板指数为8589.07，月涨跌幅为-1.62% [3] - 创业板指数为3275.96，月涨跌幅为-1.38% [3] - AH股价差指数为113.68 [3] - A股总市值为101.50万亿元，流通市值为92.82万亿元 [3]

核心观点 - 2月第2周，A股市场资金整体呈净流出状态，合计净流出723亿元，较前一周的522亿元流出额有所扩大[1] - 短期市场情绪指标处于2005年以来的中高位，而长期情绪指标则处于2005年以来的中低位[1][2] - 从行业热度看，通信、半导体、电力设备等行业的成交活跃度在过去一周处于历史高位[1][2] A股微观资金面 - 2月第2周，资金流入项中：公募基金发行增加436亿元，北上资金估算净流入30亿元[1][8] - 2月第2周，资金流出项中：融资余额减少747亿元，ETF净赎回231亿元，产业资本净减持101亿元，交易费用为103亿元，IPO融资规模为8亿元[1][8] - 资金入市合计净流出723亿元，前一周为净流出522亿元[1][8] A股市场情绪跟踪 - **短期情绪指标**：最近一周年化换手率为430%，处于2005年以来历史分位数（由低到高）的76%；最近一周融资交易占比为9.74%，处于历史分位数的72%[1][15] - **长期情绪指标**：最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.52%，处于2005年以来历史分位数（由高到低）的45%；最近一周沪深300指数（除金融）股息率与十年期国债收益率之比为1.23，处于历史分位数（由高到低）的5%[2][15] - **行业情绪**：过去一周，成交额占比历史分位数最高的三个行业是通信（99%）、半导体（98%）、电力设备（97%），最低的是房地产、食品加工、交通运输（均为1%）[2][15] - **行业情绪**：过去一周，融资交易占比历史分位数最高的三个行业是机械设备（88%）、电力设备（80%）、社会服务（78%），最低的是银行（10%）、煤炭（12%）、房地产（17%）[2][15] 市场基础数据 - 中小板指数为8589.07点，月涨跌幅为-1.62%[3] - 创业板指数为3275.96点，月涨跌幅为-1.38%[3] - AH股价差指数为113.68[3] - A股总市值为101.50万亿元，流通市值为92.82万亿元[3]

红利国企ETF国泰（510720）表现与市场环境 - 2月24日，红利国企ETF国泰（510720）涨超1.7% [1] - 低利率环境下红利板块配置价值凸显 [1] - 在低利率及政策鼓励长期资金入市大趋势下，红利资产仍为值得长期配置的方向之一 [1] 公用事业板块与电力行业前景 - 公用事业板块长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注 [1] - 为服务高比例新能源电量消纳，需进一步推动电力市场化价格改革以支撑新型电力系统建设 [1] - 未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价 [1] 红利国企ETF国泰（510720）产品特征 - 该ETF跟踪的是上国红利指数（000151） [1] - 指数从市场中筛选具备高分红能力与稳定分红记录的优质企业，覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域 [1] - 指数通过严格考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略，以有效控制投资风险，反映高股息企业的整体市场表现 [1] - 根据基金公告，红利国企ETF国泰可月月评估分红，在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红22个月 [1]

市场概况与回顾 - 2026年2月13日A股成交额为2万亿元，较前一交易日减少约1600亿元[1] - 蛇年（报告所指周期）上证指数累计上涨25.58%，深证成指上涨38.84%，创业板指上涨58.73%[1] - 蛇年A股日均成交额跃升至1.89万亿元，较龙年大幅增长近70%，且成交额超2万亿元的交易日占比达35%[2] 资金与行业动态 - 2月13日主力资金净流出，上证净流出224.57亿元，深证净流出114.99亿元[3] - AI拉动的行业景气已延伸至功率、模拟、电感等元器件细分领域，国内头部晶圆厂第四季度业绩增速处于历史高位[1] - 2025年下半年百大商业街商铺平均租金为24.05元/平方米/天，环比下跌0.47%，全年累计下跌0.81%[10] 宏观经济与产业数据 - 2月16日至22日，国家铁路运输货物6568.7万吨，环比下降10.72%；全国高速公路货车通行992.4万辆，环比下降70.59%[4] - 2025年我国发射遥感卫星120余颗，民用在轨遥感卫星超过640颗，稳居世界第二[5] - 2026年1月，京东自营机器人租赁业务成交额环比增长超100%，热门机型订单已排至3月中旬[11] 政策与资金流向 - 马年开市前，公募增量资金（股票ETF及次新主动权益基金）合计规模在900亿元以上，聚焦“科技成长”与“中国优势”两大主线[12] - 国家医保局发布《医疗保障基金智能监管规则库、知识库（2025年版）》，收录智能监管规则88类，知识点24.7万条[12]

服务消费整体趋势 - 2020年至2025年，中国居民人均服务性消费支出年均增长8.5%，展现出强大的增长动能 [1] - 消费者需求正从“有没有”向“好不好”转变，对个性化、多样化、品质化服务消费产品的需求日益增强 [1] - 《加快培育服务消费新增长点工作方案》旨在通过扩大优质服务供给，增强服务消费供需适配 [1] 交通服务消费 - 自驾游已成为旅游消费新热点，带动了汽车租赁、营地服务等消费链条 [2] - 未来将加强研究出台精品自驾旅游公路实施方案，打造一批长距离、跨区域、高品质的自驾游精品路 [2] - 将重点提升旅游公路通行能力，完善服务设施，并引导支持自驾车营地、租车设施、精品民宿、主题餐饮等消费新业态 [3] - 小微型客车租赁正处于快速发展时期，预计“十五五”时期全国短租市场规模年均增长15%左右 [3] - 近3年，中国新登记游艇约占游艇总数的54.7%，预计“十五五”时期游艇消费将继续保持增长态势 [3] - 下一步将发展自驾游服务、推动小微型客车租赁高质量发展、发展壮大夜游船经济、培育发展游艇消费、着力扩大邮轮消费 [3] 网络视听服务消费 - 中国网络视听用户规模超10亿人，网络视听已成为激活消费、服务民生的重要领域 [4] - 《工作方案》将“网络视听服务”列为加快培育服务消费新增长点的重点领域 [4] - 将促进“网络视听+”与教育、文旅、健康、电商等领域深度融合，探索视听衍生品、线下沉浸业态等新服务消费 [4] - 将深化生成式人工智能、虚拟现实等技术的融合应用，以技术革新激发新的消费意愿 [4] - 2025年有3.3万部微短剧上线播出，国内用户近7亿，市场规模破千亿元，较2024年翻番 [5] - 微短剧将线上人气引向线下消费，对消费升级拉动作用明显，将进一步推动其拉动服务消费 [5] 体育赛事服务消费 - 2025年11月1日至2026年1月31日，全国滑雪场累计接待客流量达1.18亿人次，其中入境客流量125.5万人次，同比增长89.2% [6] - 同期滑雪场及周边消费总额691.5亿元，交易笔数达8.9亿笔，同比增长6% [6] - 北京延庆、河北崇礼、吉林省吉林市、黑龙江哈尔滨亚布力、新疆阿勒泰等地正积极推动建设冰雪主题的高质量户外运动目的地 [6] - 交通服务提升便利性，部分车站列车试点“雪具便利行”，多家机场推出雪具托运等服务，去往滑雪热点城市的航班明显织密 [6] - 《工作方案》将“体育赛事服务”列为培育服务消费新增长点的潜力领域 [7] - 2025年以来，已在沈阳、杭州、济南等30个城市开展促进体育消费和赛事经济试点工作，今年将扩大赛事带动消费监测范围 [7] - 将持续开展融合促消费活动，推动商旅文体健深度融合发展，积极拓宽、延长赛事经济消费链条 [7]

文章核心观点 2026年春节期间，受益于史上最长假期，中国消费市场迎来强劲“开门红”，出行、票房、文旅及食品饮料等多个领域数据表现亮眼，相关公司通过数字化、场景创新和营销互动等方式深度参与，推动消费活力释放 [2] 出行与交通数据 - 上海机场单日客流量创历史新高，2月20日达42.49万人次，同比增长6.4% [3] - 上海机场预计2026年春运期间航班量达9.6万架次，旅客吞吐量达1553万人次，日均38.8万人次，同比增长3.6% [3] - 自2月2日春运启动至2月20日，上海机场保障进出港航班超4.6万架次，旅客743.4万人次，同比分别增长2.7%和3.8% [3] - 白云机场2月21日单日起降航班1676架次，接送旅客27.76万人次，保障货邮4154.14吨，同比分别增长7.37%、9.12%和9.1%，旅客吞吐量刷新春运单日纪录 [4] - 自2月2日春运启动以来，白云机场累计运送旅客527.85万人次 [4] 电影票房市场 - 截至2月23日，2026年中国电影市场累计票房已突破11亿美元，超越北美，暂列全球单一市场票房冠军 [4] - 2026年春节档电影总票房已突破53亿元，观影人次连续第8年破亿 [4] - 上海联和院线春节档6天斩获票房3.48亿元，观影人次670万，以6.9%的全国市场份额稳居第四 [5] - 上海电影旗下直营影院SFC上影影城6天票房3423万元，观影人次61.8万 [5] 文旅景区表现 - 长白山景区春节假期截至2月22日累计接待游客8.10万人次，同比增长1.28% [6] - 黄山风景区2月17日至22日接待进山游客17.44万人，同比增长2.38%，景区内营业收入同比增长12.16% [6] - 花山谜窟景区接待游客同比增长111.55%，太平湖景区接待游客同比增长92.63% [6] - 天目湖景区除夕至初六总收入同比增长16% [7] - 上海豫园灯会实现数字化全面跃迁，打造全国首个全链路数字化新春文旅场景 [6] 白酒与食品饮料行业营销动态 - 今世缘在春节期间举办第六届“万瓶美酒感恩回馈”抽奖活动，并冠名央视全球华侨华人春节大联欢及品牌列车，构建全域场景触达网络 [8] - 山西汾酒在春节期间推出“醉美中国年”主题活动，主打“开一瓶酒，得双份礼”的互动玩法 [8] - 广州酒家餐饮店推出“广府新春打卡日历”和限定套餐，利口福连锁门店推出年货礼盒促销活动 [9] - 安井食品自腊八至正月十五在全国595家合作商超门店开展超6000场次“店内秀”活动，以财神互动等形式吸引客流 [9]

重大工程建设春节推进情况 - 春节假期期间，全国多项重大工程建设抢抓工期、连续攻坚，建设者坚守岗位推进项目[1] 交通基础设施 - **大瑞铁路高黎贡山隧道**：全长330公里，其控制性工程高黎贡山隧道约占全线1/10，正月初六地下640米深处200余名建设者昼夜轮替施工，穿越19条断层破碎带，地质条件复杂[2] - **平陆运河马道枢纽**：世界级内河省水船闸建设现场，正月初六钢筋工在距离地面60多米的施工区作业，春节值守人员从计划3000人增至超4000人[2][3] 水利与民生工程 - **黄河古贤水利枢纽**：工程进入全面建设新阶段，为抢抓年底导流洞进水塔封顶节点春节赶工，建成后将为晋陕两省1053万亩农田提供灌溉用水，并具防洪减淤、发电等功能[4] - **佛乡水库**：正月初五晚浙江衢州龙游县工地亮灯施工，项目面临土地整治、生态文保平衡等考验，采用“移挖作填”动态平衡方案，导流洞计划4月汛前具备过水条件[5][6] 清洁能源项目 - **江西赣州抽水蓄能电站**：正月初六下水库泄洪放空洞施工，170多名建设者坚守，该泄洪放空洞已完成90%，计划3月上旬贯通[7] - **叶巴滩水电站**：我国在建海拔最高的双曲拱坝电站，创新搭建“叶电云”数字管理平台，实现高海拔寒冷地区大坝混凝土全年无间断浇筑，春节150多名工作人员留守冲刺[8] - **藏粤直流工程**：世界首个四端特高压柔性直流工程，正月初五深圳中部换流站工地加速土石方作业，建成后年输送清洁电能超430亿千瓦时，西藏绿电9毫秒可达大湾区[8]

文章核心观点 - 春节假期期间，全国多地重大基础设施工程建设持续推进，建设者坚守岗位，以确保项目工期，展现了强劲的基建投资力度和实干开年的发展态势 [1] 交通基建 - **铁路隧道攻坚**：云南大瑞铁路控制性工程高黎贡山隧道（全长约33公里，占全线330公里的1/10）春节期间正常施工，200余名建设者昼夜轮替掘进，穿越19条断层破碎带 [2] - **内河航道建设**：广西平陆运河马道枢纽春节期间全线值守人员从计划3000人增至超4000人，建设者加紧进行船闸钢筋焊接等作业，旨在打造联通江海的“黄金水道” [2][3] 水利与民生工程 - **黄河水利枢纽**：山西黄河古贤水利枢纽工程进入全面建设新阶段，为抢抓年底导流洞进水塔封顶节点，春节赶工，工程集成人工智能摄像头、定位基站等设备构建“数智古贤”智慧中枢，建成后将提供1053万亩农田灌溉用水 [4] - **水库建设与耕地保护**：浙江衢州佛乡水库建设创新采用“移挖作填、分层回填”动态平衡方案，在库区淹没区实施抬田以保障粮食种植面积，其导流洞计划于2026年4月汛前具备过水条件 [6] 清洁能源基建 - **抽水蓄能电站**：江西赣州赣县抽水蓄能电站下水库泄洪放空洞已完成90%，计划2026年3月上旬贯通，春节期间170多名建设者坚守岗位为后续截流及大坝填筑奠定基础 [7] - **高海拔水电站**：四川与西藏交界处的叶巴滩水电站（我国在建海拔最高双曲拱坝）春节期间150多名工作人员冲刺建设，项目通过“叶电云”数字管理平台实现高海拔寒冷地区大坝混凝土全年无间断浇筑 [8] - **特高压输电工程**：广东深圳的藏粤直流工程（世界首个四端特高压柔性直流工程）春节期间抢抓雨季前窗口加速土石方作业，建成后年输送清洁电能将超430亿千瓦时，西藏绿电9毫秒可达大湾区 [8]

国内春节高频数据 - 春节前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [2][10] - 正月初一至初四全社会跨区域人员流动量日均30990万人，较2025年增长10.9%，其中铁路日均1144万人增长13.3%，民航日均246万人增长8.9% [2][10] - 2026年春节档预计总票房收入约60亿元，低于过去三年水平，与2022年同期接近 [2][10] - 2026年1月新增信贷4.71万亿元，同比少增0.42万亿元，1月新增社融7.2万亿元，同比多增1654亿元，社融存量同比增长8.2% [20] - 1月CPI同比上涨0.2%，涨幅较上月缩窄0.6个百分点，PPI同比下降1.4%，跌幅较上月收窄0.5个百分点 [20] 美国宏观与政策动态 - 美国最高法院裁定特朗普政府依据IEEPA征收的全球关税无效，随后特朗普援引《1974年贸易法》签署行政命令，自2月24日起对进口商品征收10%关税（为期150天），并表示可能将税率提高至15% [3][25][26] - 2025年第四季度美国GDP年化环比增长初值为1.4%，显著低于第三季度4.4%的终值 [4][26] - 2025年12月美国核心PCE物价指数同比上升3.0%，前值为上升2.8% [4][26] 全球资本市场表现 - 春节期间（2月16日至2月21日）全球主要股指多数上涨，韩国综合指数上涨3.09%，纳斯达克指数上涨1.51%，标普500指数上涨1.07% [5][34] - 同期恒生指数下跌0.58%，恒生H股指数下跌0.81%，恒生红筹指数上涨1.06% [5][34] - 受美伊地缘冲突影响，WTI原油价格累计上涨5.7%，COMEX白银和黄金价格分别累计上涨5.6%和0.7% [5][40] - 春节期间10年期美债利率上行4个基点至4.08%，而德国、法国等欧元区主要国家长债利率下行 [5][38] - 美元指数从96.9升至97.7，离岸人民币兑美元汇率总体稳定在6.9附近 [5][40] 节后债市展望 - 基本面承压、融资需求不强对债市形成保护，节后资金需求季节性下降，预计资金将保持宽松 [6][43] - 交易型机构低仓位，以及配置型机构因成本下降和其他资产收益下降而持续增配，构成市场稳定力量 [6][43] - 预计在资金持续宽松情况下，整体债市将继续震荡走强，曲线上哑铃型策略相对更为占优 [6][43]

春节市场监管专项行动概览 - 全市市场监管系统在春节假期开展“守护节日 护航市场”行动，截至2月21日，累计出动执法人员2178人次，检查各类经营主体3416家，查处违法违规行为2起 [1] 价格与市场秩序监管 - 省市场监管局价格监督处深入经开区量贩超市、停车场、农贸市场等，实地调研节日商品及停车价格情况 [3] - 濮阳县市场监管局在客运站检查春运期间交通运输市场价格 [7] - 南乐县市场监管局检查春节期间超市明码标价及重要民生商品价格 [12] - 台前县市场监管局执法人员张贴春节期间价格行为提醒告诫书 [17] - 经开区分局执法人员在量贩超市核查民生商品价格，打击哄抬物价、价格欺诈等行为，确保价格稳定与明码标价 [19] 食品安全检查 - 清丰县市场监管局执法人员开展食品安全检查 [10] - 范县市场监管局执法人员对高速服务区食品安全工作开展检查 [15] - 工业园区分局执法人员开展食品安全检查 [25] 特种设备安全检查 - 省市场监管局特种设备安全监察处到经开区督导检查大型游乐设施安全运行情况 [5] - 南乐县市场监管局开展特种设备安全检查工作 [14] - 经开区分局执法人员在儿童乐园检查特种设备，核查设备检验有效期、运行状况、安全装置及人员持证上岗情况 [21] 产品质量与专项安全管控 - 经开区分局执法人员聚焦液化气瓶一瓶一码溯源管理，核对气瓶溯源码，确保来源可查，严防不合格、过期气瓶流入市场 [23] - 市局领导在除夕夜到环保国控站点督导烟花爆竹安全管控工作，并慰问一线值班值守人员 [8]