| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综合 | 3.91 | 18.41 | 21.27 | 东阳光 | 10.01 | | 建筑材料 | 2.69 | 122.00 | -3.56 | 国际复材 | 19.92 | | 房地产 | 1.77 | 139.31 | -4.43 | 衢州发展 | 10.04 | | 机械设备 | 1.53 | 820.43 | -7.68 | 海能技术 | 29.97 | | 电子 | 1.38 | 1277.44 | -28.34 | 中富电路 | 20.01 | | 电力设备 | 1.29 | 809.02 | 8.65 | 欧陆通 | 14.30 | | 基础化工 | 1.25 | 454.72 | -6.62 | 硅烷科技 | 14.66 | | 汽车 | 1.22 | 494.98 | -9.44 | 川环科技 | 20.00 | | 有色金属 | 1.21 | 474.29 | 5.88 | 金田股份 | 10.0 ...

核心观点 - "反内卷"行情本质是困境反转的阶段性博弈，呈现β与α交替表现的四阶段特征，当前市场正从第一阶段向第二阶段过渡[3][5][8] - 长期应聚焦天然高壁垒资产，包括垄断壁垒型（公共事业、稀土）、全球竞争力型（高端制造、硬科技）和AI效率革命型三大主线[3][4][19][29][35] - AI技术通过替代重复性劳动加速行业出清，重塑竞争格局，重点关注能率先实现AI赋能的行业龙头[33][35][36] 反内卷行情四阶段演进 - **第一阶段（反内卷1.0）**：困境反转驱动的β行情，上游资源品（钢铁/煤炭/有色）因供给收缩预期率先普涨[5][8] - **第二阶段（反内卷2.0）**：α行情主导，龙头企业通过产能自律提升集中度，中小企业需差异化竞争[6][8] - **第三阶段（反内卷3.0）**：盈利兑现驱动的β行情，真实供需缺口形成带动全行业利润回暖[6][7] - **第四阶段（反内卷4.0）**：新核心资产崛起，技术革新（如AI+）、全球化或供应链重构形成壁垒[7][8] 高壁垒资产分类 - **垄断壁垒型**：公共事业（电力/水务）和稀土等，凭借牌照/资源独占性获得稳定现金流[3][19][27][28] - **全球竞争力型**：通用计算机设备/电子化学品/分立器件等，在产业链完备性、产品不可替代性和创新能力三维度领先[29][31] - **AI效率革命型**：通过AI替代重复性工作（如翻译）实现降本增效，加速行业出清[33][35][36] 行业数据与案例 - 钢铁/建材行业HHI指数显示2023-2024年集中度改善，与A股非金融企业资本开支增速回落同步[13] - 稀土出口增速放缓但价格逆势回暖，凸显战略储备价值[19][22] - 采掘/石油石化/电力等23个行业因牌照/资源/网络效应形成天然壁垒，准入门槛极高[27][28] - TMT硬件、军工、创新药等领域已出现技术赶超海外的"DeepSeek时刻"行情[29][32]

记者梳理发现，去年9月24日以来，A股三大指数区间涨幅均超过三成。据记者统计，2024年9月23日至 2025年8月13日，上证指数上涨34.00%，深证成指上涨42.90%，创业板指上涨63.12%。值得一提的是， 北证50指数、科创50指数涨幅更大，同期涨幅分别达143.74%、67.60%。 从个股涨幅榜来看，据同花顺（300033）数据统计，去年9月23日至今年8月13日，按前复权价计算，A 股市场3206只个股涨幅超过50%，其中1422只个股涨幅超过100%，376只个股涨幅超过200%，141只个 股涨幅超过300%，67只个股涨幅超过400%，34只个股涨幅超过500%，17只个股涨幅超过600%，7只个 股涨幅超过700%，4只个股涨幅超过800%。 去年9月23日至今年8月13日，A股逾1400只股票涨幅翻倍 【深圳商报讯】（记者 钟国斌）受一系列提振经济和资本市场政策影响，A股自去年9月24日开启了一 波上涨行情，沪指于去年10月8日创出3674点高点。经过10个月时间，沪指冲破"9·24"行情的高点，A股 市场慢牛长牛行情稳步前行，沪深北三市涌现了一批翻倍牛股。 从交易所板块来看，14 ...

沪指已突破去年3674点阶段高点，后市将如何运行？ 民生证券有关团队认为，未来行情发展有两种可能性：一是借AI和新质生产力的东风，走供给侧和科 技创新"慢牛"路线；二是通胀回升后的周期复苏路线，板块从成长逐步切换至周期价值。 剔除今年以来上市新股，科创板个股上纬新材累计涨幅达1671.57%，位居涨幅榜第一名；热景生物、 胜宏科技位居涨幅榜第二、第三名，涨幅分别为907.84%、789.07%。第四、第五名分别为*ST宇顺、舒 泰神，涨幅分别为713.13%、704.67%。 从交易所板块来看，1422家股价实现翻倍公司中，深市主板公司241家，创业板公司401家；沪市主板公 司267家，科创板公司271家，北交所公司242家。创业板、科创板、北交所翻倍股票合计为914只，占比 高达64.28%。业内人士认为，创业板、科创板、北交所股票此前累计跌幅较大，反弹力度也大于主板 股票。 从行业表现来看，去年9月23日至今年8月13日，申万31个一级行业全部上涨，其中涨幅超过30%行业26 个，涨幅超过50%行业20个，涨幅超过70%行业11个，涨幅超过90%行业11个，涨幅超过90%行业5个， 涨幅前三大行业分别为 ...

**行业与公司概述** - 行业：宏观经济（中美）、大类资产配置、商品市场（原油/铜/贵金属）、房地产、AI - 公司：未明确提及具体上市公司，但涉及美股（标普500）、A股、美债、中债等市场 --- **核心观点与论据** **1 宏观经济现状与展望** - **全球货币财政双宽松**：欧洲和中国受益于宽松政策，经济进入缓和阶段，支持出口和经济增长[1] - **美国经济韧性**：非农数据波动但就业市场稳定（失业率4.1%→4.2%），美联储可能9月、12月各降息25bps[1][3][11] - **GDP增速预测**： - 美国2025年GDP增速下调至1.5%（原预期2.5%），因关税政策（平均税率15-18%）和财政赤字率6%限制[7][8] - 中国全年GDP增速预计5%，内需（基建/房地产）是主要回落风险[16][18] - **中美贸易关系**：联合公报延期谈判稳定中国出口，顺差或创新高[1][14] **2 就业与通胀** - **美国就业市场**：非农数据扰动（7月政府部门净裁员）但失业率平稳，非衰退信号[3][6] - **美国通胀**：下半年或升至1%，但全年压力有限[9] - **中国PPI**：年底或回升至-2%，反内卷政策阶段性见效[19] **3 大类资产配置建议** - **股票**： - A股区间上调至3,300-3,800点，短期看好医药生物/TMT，长期看好机械设备/汽车[20] - 美股盈利预期上修（标普500），信用利差历史低位[10] - **债券**： - 美债收益率下行（10年期或破2%），但美元贬值限制国际投资者收益[22] - 中债长端风险（10年期或达2.1%），短端利率债/信用债有配置价值[21] - **商品**： - 原油看空（供给增加+需求疲软）[23][25] - 铜价中枢下沉（8,000-10,000美元）[23] - 黄金区间3,200-3,500美元，上限难突破[23] **4 房地产与行业风险** - **中国房地产**： - 新房销售跌至历史低位，政策真空期下行压力大，预计2026年三季度企稳[16][17] - 土地出让金正增长，开发商信心部分恢复[16] - **行业规避**：房地产链条（建材/地产）、石油石化板块（原油供给过剩）[20][24][25] **5 AI对经济的影响** - **生产力提升**：AI替代劳动密集型工作（如金融初级岗位），效率显著提升[26] - **全球竞争**：美国领先，中国积极追赶，AI发展呈阶段性爆发特征[26][27] --- **其他重要但易忽略的内容** - **螺纹钢价格**：短期3,000-3,300元/吨，2026年或至3,400元/吨（地产链条疲软）[26] - **美联储政策**：防御性降息应对特朗普政策不确定性，2026年或再降息2-3次[11][13] - **中国出口韧性**：非美市场支撑超预期表现，贸易战负面影响已过峰值[14][15] --- **数据与单位换算** - 美国失业率：4.1%→4.2%[4] - 中国PPI：年底或回升至-2%[19] - 黄金价格：3,200-3,500美元/盎司[23] - 铜价：8,000-10,000美元/吨[23]

市场表现 - 今日A股主要指数多数收涨 沪指涨0.48%收报3683.46点 深证成指涨1.76%收报11551.36点 科创50涨0.74%收报1077.70点 创业板指涨3.62%收报2496.50点 [1] - 全市场个股跌涨参半 2456只下跌 2730只上涨 232只收平 沪深两市成交额合计21509亿元 较上个交易日放量2694.17亿元 [1] 行业板块 - 申万一级行业涨多跌少 领涨行业包括通信、有色金属、电子、医药生物、电力设备、国防军工 领跌行业包括银行、煤炭、食品饮料、纺织服饰、公用事业、石油石化 [1] - 涨幅居前概念板块为光模块(CPO)、光芯片、工业气体、光通信、CRO、电路板、服务器、工业金属精选、培育钻石、华鲲振宇、创新药、光伏逆变器、半导体材料、锗镓锑墨、IDC(算力租赁)等 [2] 数据来源 - 图表数据来源于wind及粤开证券研究院 [11]

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | 2.97 | 1039.26 | 36.67 | 光库科技 | 20.01 | | 有色金属 | 2.31 | 785.48 | 11.29 | 金田股份 | 10.06 | | 电子 | 2.02 | 2527.64 | 1.88 | 中船特气 | 20.01 | | 医药生物 | 1.54 | 1463.80 | 12.18 | 首药控股 | 19.99 | | 电力设备 | 1.38 | 1319.47 | 6.07 | 中一科技 | 15.25 | | 非银金融 | 1.15 | 925.93 | 94.10 | 长城证券 | 10.06 | | 国防军工 | 1.03 | 722.89 | -3.99 | 菲利华 | 11.68 | | 社会服务 | 1.01 | 139.21 | -3.90 | C广建科 | 31.14 | | 汽车 | 1.01 | 854.23 | 10.44 | 标榜股份 | ...

近期，杠杆资金持续活跃。根据交易所披露的最新数据，截至6月19日，A股沪深京三市融资余额连续9 日站上1.8万亿元大关，相比前两个月显著抬升。 行业上，31个申万一级行业中，医药生物行业本周仍然持续受到融资客青睐，周度融资净买入额超13亿 元，电力设备、石油石化及计算机行业也在本周被融资客大额净买入。 展望下半年权益市场，各券商普遍看好后市。更有外资近期在中期策略中喊出，中国权益资产下半年仍 将跑赢海外市场。 医药板块融资净买入额领先 东方财富Choice数据显示，6月9日至6月19日期间，A股融资余额连续9日站上1.8万亿元大关，其中6月 18日达到峰值18166.59亿元。 拉长时间来看，2024年2月至9月，A股沪深京三市融资余额基本维持在1.3万亿元至1.5万亿元的水平， 自2024年10月起开始抬升至1.5万亿元以上，11月中下旬站上1.8万亿元关卡。 今年以来，A股融资余额有所波动，3月中下旬曾一度冲至1.9万亿元的高位，4月中旬至6月初又回落至 1.8万亿元以下，直至6月9日再次站上1.8万亿元。 从杠杆资金每日买入动能来看，6月9日至6月19日期间，连续9个交易日融资资金单日买入额超过1000 ...

A股市场表现 - 沪指连续第4个交易日攀上今年以来新高 盘中最高触及3669 04点 逼近去年10月8日高点3674 40点 [1] - 上证指数报3665 92点 涨0 50% 深证成指报11351 63点 涨0 53% 创业板指报2409 40点 涨1 24% [1] - 沪深两市合计成交18816亿元 较前一个交易日放量约500亿元 [1] AI相关板块表现 - AI主线热度扩散 芯片 光模块 液冷服务器 铜缆高速连接等细分方向均显著走强 [2] - AI芯片厂商寒武纪股价封上20%幅度涨停 全天放量成交151亿元 公司市值升至3551亿元 [2] - 工业富联 中际旭创 新易盛等AI行业龙头公司均涨超5% [2] 半导体行业动态 - 中芯国际二季度毛利为4 5亿美元 同比增长69 7% 华虹半导体实现母公司拥有人应占利润800万美元 同比上升19 2% 环比上升112 1% [2] - 华虹半导体二季度产能利用率达108 3% 持续处于满产状态 [2] - 中芯国际成熟制程产能利用率提升带动业绩超预期 模拟芯片订单需求旺盛 工业和汽车下游客户进入补库存周期 [2] AI算力需求与半导体市场 - AI大模型破圈及AI智能眼镜 AI手机等设备市占率提升 带动端侧AI算力需求上行 [3] - 高性能以太网交换机 先进存储产品 GPU及边缘计算 端侧算力芯片等半导体硬件市场需求稳步增长 [3] - 智能手机 PC等传统消费电子领域复苏态势延续 国产化趋势下具有自主可控能力的半导体企业持续受益 [3] 脑机接口概念表现 - 脑机接口概念表现强势 创新医疗收获涨停 近期录得6天3板 麒盛科技涨停 麦澜德 翔宇医疗涨超10% [4] - 工信部等七部门提出到2027年脑机接口关键技术取得突破 到2030年培育2至3家有全球影响力的领军企业 [4] - 湖北脑机接口产业创新发展联盟在光谷成立 推动跨领域技术融合与资源共享 [4] 脑机接口技术发展 - 脑机接口是生命科学和信息科学融合发展的前沿技术 创新成果持续涌现 产业加速壮大 [5] - 产业链中上游技术进步带来下游应用端不断突破 脑机接口公司有望逐步实现商业化应用 [5] 市场景气投资机会 - A股市场传统周期板块与科技成长赛道携手走强 煤炭开采 石油石化等传统能源板块走势强劲 [6] - AI 机器人 半导体 军工 创新药 新消费等领域全球竞争力加强 产业亮点不断涌现 [7] - 一季度高增长行业占比由2024年末的11 45%大幅上升至22 14% 景气边际改善的上市公司数量占比升至2010年以来新高 [7]

根据提供的文档内容，未发现涉及量化模型或量化因子的具体构建、测试及评价的相关信息。文档主要内容集中在市场数据展示（如涨跌幅、成交金额、换手率、市盈率等）[5][6][7][8][9][10][11][12][13]、免责声明[16][17]、分析师承诺[15]以及评级标准[18]，未包含量化模型或因子相关的构建思路、公式或回测结果等核心要素。因此，当前文档无法提取量化模型或因子相关内容。