公司业绩表现 - 2025上半年实现归母净利润8.96亿元，同比增长3.24% [1] - 2025年第三季度实现归母净利润3.25亿元，同比增长5.21%，环比增长6.93% [1] - 公司业绩增长稳健 [1] 产能扩张与成本优化 - 重庆二期投资项目由原年产15万吨变更为年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目 [1] - 新增30万吨热轧坯料项目投产后将大幅减少前端外购半成品铝锭及委外加工情况 [1] - 新项目有望在成本上进一步节约，增厚单吨利润 [1] - 重庆二期项目计划于2027年投产，有望降低成本并进一步提升盈利空间 [1] 行业竞争与客户关系 - 复合材料领域壁垒高筑 [1] - 加工费与良率提升共同抬升了公司的盈利水平 [1] - 公司与行业龙头客户形成深度绑定关系 [1]

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价上涨2.17%至4.24元/股，成交5.04亿元，换手率1.03%，总市值492.42亿元 [1] - 当日主力资金净流入2389.82万元，特大单买入1.29亿元（占比25.54%），卖出8480.40万元（占比16.82%） [1] - 公司股价今年以来上涨12.17%，近5个交易日上涨4.43%，近20日上涨12.17%，近60日上涨5.47% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为铝及铝合金制品的开发、生产、加工及销售以及电力生产 [1] - 主营业务收入构成为：冷轧卷/板52.85%，氧化铝粉26.57%，铝型材10.18%，铝箔4.02%，合金锭2.71%，热轧卷/板2.37% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，概念板块包括有色铝、电池箔、空客概念等 [1] 财务业绩 - 2025年1-6月公司实现营业收入172.74亿元，同比增长10.25% [2] - 2025年1-6月公司归母净利润为26.25亿元，同比增长19.95% [2] 股东与分红 - 截至6月30日公司股东户数为16.55万，较上期减少7.76%，人均流通股70175股，较上期增加8.41% [2] - 公司A股上市后累计派现100.27亿元，近三年累计派现43.06亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7.49亿股，较上期增加1097.56万股 [3] - 多只沪深300ETF及一只红利低波ETF位列公司十大流通股东，并在报告期内增持或新进 [3]

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价报9.63元/股，当日上涨2.01%，总市值114.81亿元，成交金额2.09亿元，换手率1.84% [1] - 当日主力资金净流出1.08万元，其中特大单买入1641.04万元（占比7.87%），卖出2074.75万元（占比9.94%）；大单买入5543.66万元（占比26.57%），卖出5111.03万元（占比24.50%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨53.10%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨5.13%、21.90%、10.94% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为3月18日 [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为铝冶炼及加工、铝制品和金属材料销售，收入构成为铝液79.46%、铝锭8.64%、铝合金7.66%、其他4.24% [1] - 截至10月20日，公司股东户数为6.60万户，较上期减少2.83%；人均流通股18040股，较上期增加2.91% [2] - 2025年1-6月，公司实现营业收入33.09亿元，同比增长5.34%；归母净利润5.36亿元，同比增长49.06% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现17.59亿元，近三年累计派现4.05亿元 [3] - 截至2025年6月30日，申万宏源证券有限公司为第六大流通股东，持股2384.45万股，较上期减少1.93万股；南方中证1000ETF（512100）为新进第九大流通股东，持股884.03万股 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，所属概念板块包括有色铝、稀缺资源、稀土永磁、低市盈率、融资融券等 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为股指期货可尝试轻仓操作捕捉反弹；国债期货短期震荡，可逢回调做多；贵金属中长期或走牛，短期可低位买入黄金；集运指数欧线短期震荡，建议逢低做多；有色金属走势分化，需关注供需和宏观因素；黑色金属受政策和需求影响，部分品种可做多；农产品各品种受不同因素影响，走势各异；能源化工品种受供应、需求和成本等因素制约，操作需谨慎；特殊商品走势受供需和成本影响，部分品种可关注支撑位[2][5][8][11][12][40][56][75][105] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 股指期货 - A股主要指数低开窄幅震荡，期指主力合约大部随指数下挫，基差贴水窄幅震荡 [2][3] - “十五五”规划建议发布，海外日本推动对美投资 [3] - A股市场交易环比缩量，央行开展逆回购操作净投放资金 [4] - 可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差捕捉反弹 [4] 国债期货 - 国债期货全线上涨，银行间主要利率债收益率涨跌不一 [5] - 央行开展逆回购操作，资金面总体均衡平稳 [6] - “十五五”规划建议明确经济社会发展目标 [6] - 国债买卖利好兑现，短期债市或震荡，可逢回调做多，关注正套策略 [7] 贵金属 - 美国劳动力市场和国债拍卖有新动态，韩国央行考虑购金，LBMA会议对金银价格有预期 [8] - 隔夜贵金属盘中下探后回升，国际金价收跌，银价微涨 [9] - 美国经济和就业受冲击，美联储政策或打压美元，中长期贵金属有望走牛，短期可低位买入黄金；白银需求外强内弱，短期或震荡 [10] 集运指数欧线 - 现货运费有报价区间，集运指数不同航线有涨跌 [11] - 全球集装箱总运力增长，需求方面欧美PMI数据有表现 [11] - 期货盘面震荡，因现货降价市场信心受挫，但后续报价乐观，建议逢低做多12合约 [12] 有色金属 铜 - 现货铜价高位运行，交投清淡 [12] - 中美经贸谈判有进展，美国通胀数据影响降息预期 [13] - 铜矿现货TC低位，精铜产量环比下降，预计10月继续下滑 [14] - 加工开工率有变化，需求有韧性，库存去化 [15][16] - 中长期供需矛盾支撑铜价，短期关注需求和关税情况，主力参考87000 - 89000 [17] 氧化铝 - 现货价格松动，供应格局宽松，累库趋势维持 [17] - 9月产量增长，开工率较高，10月预计供应过剩局面缓解 [18] - 港口、厂内和仓单库存增加 [18][19] - 价格短期内承压，主力合约震荡区间2750 - 2950 [19] 铝 - 现货价格持平，升贴水不变 [19] - 9月产量同比小幅增长，铝水比例回升，10月预计铝锭日均产量增加 [20] - 下游加工品开工率分化，库存有变化 [20] - 铝价短期高位震荡，主力参考20800 - 21400 [21] 铝合金 - 现货价格持平 [21] - 9月产量和开工率增加，10月预计开工率持平 [22] - 9月需求温和修复，但终端传导不畅，库存消化慢 [22] - 社会库存去化，价格偏强震荡，主力参考20300 - 20900，可参与套利 [23] 锌 - 现货价格上涨，下游采购积极性走低 [23] - 锌矿加工费下行，供应宽松逻辑传导，后续增产幅度或有限 [24] - 需求整体稳健，库存去化 [25] - 锌价震荡，主力参考21800 - 22800 [26] 锡 - 现货价格上涨，交投偏淡 [27] - 9月锡矿和锡锭进口有变化，出口量增加 [28] - 9月焊锡开工率回暖，但传统领域需求疲软，库存减少 [29] - 强基本面支撑锡价偏强震荡，观望为主 [30] 镍 - 现货价格下跌 [30] - 产能扩张，精炼镍产量偏高位，月度排产预计小增 [31] - 需求各领域表现不同，库存增加 [31] - 盘面区间震荡，主力参考118000 - 126000 [32] 不锈钢 - 现货价格下跌，基差下降 [33] - 矿价坚挺，镍铁和铬铁市场有变化，成本支撑下滑 [33] - 9月产量增加，10月排产继续增加 [34] - 社会库存去化慢，仓单数量回落 [34] - 盘面偏弱震荡，主力参考12500 - 13000 [35] 碳酸锂 - 现货价格上涨，市场流通偏紧 [36] - 9月产量增加，近期供应增量来自新投项目和代工增加 [37] - 需求乐观，库存去化 [37][38] - 盘面偏强，主力参考8 - 8.4万 [39][40] 黑色金属 钢材 - 现货跟随期货走强，基差走弱 [40] - 成本端煤矿开工和库存有表现，铁矿需求和库存有变化，钢材利润下滑 [40] - 1 - 9月铁元素产量同比增幅5%，10月产量和需求有变化，库存下降 [40][42] - 唐山限产支撑钢价，1月合约螺纹和热卷可多单持有，关注前高压力，可持有多焦煤空热卷套利 [42] 铁矿石 - 现货和期货价格上涨，基差有表现 [43][44] - 需求端铁水产量和高炉开工率有变化，钢厂盈利率下降 [45] - 供给端全球发运和到港量有变化，进口量增加 [46] - 港口库存累库，疏港量下降，钢厂库存上升 [47] - 铁矿触底反弹，可逢低做多2601合约，参与1 - 5正套 [48] 焦煤 - 期货震荡回落，现货价格偏强，期现背离 [49][51] - 供应端煤矿产量下滑，进口煤通关有变化 [51] - 需求端铁水产量和焦化开工下降，有补库需求 [50][51] - 库存端煤矿、洗煤厂、钢厂去库，焦化厂、港口、口岸累库 [50] - 短期调整不影响看多观点，可短线逢低做多2601，参与多焦煤空焦炭套利 [51] 焦炭 - 期货震荡回落，主流焦企提涨第二轮落地 [52][55] - 利润方面部分地区焦化厂有盈利差异 [53] - 供应端焦化开工下滑，需求端铁水产量和钢厂利润下降 [53][55] - 库存端焦化厂、钢厂去库，港口累库 [54][55] - 短期调整不影响看多观点，可逢低做多2601，参与多焦煤空焦炭套利 [55] 农产品 粕类 - 豆粕和菜粕现货价格上涨，成交和开机情况有表现 [56] - 美国大豆收割、出口、压榨等数据有表现，巴西和阿根廷大豆种植有进展 [56][57][58] - 中美关系趋暖，美豆涨势偏强，国内豆粕成本支撑增强，趋势偏强 [58][59] 生猪 - 现货价格稳中偏强 [60] - 养殖利润回升，出栏均重下降 [61] - 猪价反弹受二次育肥提振，短期或有支撑，中期出栏压力大，可暂观望反套 [61] 玉米 - 现货价格有涨跌，港口库存有变化 [62] - 供应压力大，需求端采购谨慎，盘面偏弱，关注售粮节奏和政策收储 [63] 白糖 - 原糖震荡偏弱，国内糖价底部震荡，关注印度和泰国产量 [64] - 巴西甘蔗入榨量和产糖量增加，印度预计产糖量增加，国内进口量有变化 [64][65] - 维持偏空思路 [64] 棉花 - 产业下游纺企情况有表现，棉价短期区间震荡 [65] - 美棉检验量和签约量有数据，国内新花上市，仓单和价格有变化 [66][67] 鸡蛋 - 现货价格小涨，供应充足，需求端转好 [68][69] - 预计本周价格小幅上涨后趋稳，整体有压力 [69] 油脂 - 连豆油下跌，受马棕和CBOT豆油影响，国内基本面利空 [70] - 印尼和马来西亚棕榈油产量和出口有数据 [70][71] - 马棕破位下跌，连棕跟随，豆油或受中美贸易协议影响，基差报价预计以稳为主 [70][72] 红枣 - 现货市场产区和销区情况有表现 [73] - 供应充足，需求无亮点，盘面承压，关注10000 - 10300支撑 [73] 苹果 - 现货市场各产区情况有表现，东部地区交易活跃，好货价格涨幅明显 [74] 能源化工 原油 - 期货价格下跌，俄罗斯原油贴水，印度炼厂采购有变化 [75][76][77] - 市场对制裁影响重新评估，预期OPEC + 增产，供应宽松与风险溢价消退限制油价反弹 [78] - 逢高空为主，关注阻力位 [79] 尿素 - 现货价格整体平稳，日产有提升预期 [80] - 供应增加，需求转淡，库存上升，外盘有招标情况 [80][81] - 库存压力大，需求承接不足，盘面改善幅度有限，单边观望，关注阻力位 [82][83] PX - 现货价格回调，利润下降，供需有变化 [84][85] - 供应收缩，需求支撑转强，成本端对PX支撑偏弱，反弹空间受限，多单逢高减仓，月差观望 [85][86] PTA - 现货市场商谈氛围尚可，利润有表现，供需有变化 [87] - 供应增加，需求尚可，基差偏弱，反弹空间受限，多单逢高减仓，TA1 - 5滚动反套 [87][88] 短纤 - 现货价格上调，利润有表现，供需有变化 [89] - 供应高位，需求好转，库存下降，反弹空间受限，低库存支撑偏强，单边同PTA，加工费在区间震荡做缩 [89] 瓶片 - 现货价格上调，加工费回落，供需宽松，成本端反弹 [90][91] - 需求淡季，进入累库通道，PR跟随成本波动，主力盘面加工费区间波动 [91] 乙二醇 - 现货价格震荡回落，基差走弱，供需有变化 [92] - 港口库存下降，上行驱动减弱，远月供需偏弱，上方空间有限，逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [92] 烧碱 - 现货成交尚可，价格持稳，开工和库存有变化 [93][94] - 供应高位，需求端支撑弱，中线有补库需求，建议前期空单止盈，跟踪补库节奏 [94][95] PVC - 现货价格窄幅整理，成交偏淡，开工和库存有变化 [96] - 供应重回高位，需求刚需，成本有支撑，旺季不旺，盘面震荡，反弹空短线操作 [96] 纯苯 - 现货价格弱势下行，供需偏宽松，库存减少 [97] - 供应宽松，需求支撑有限，价格驱动有限，短期BZ2603跟随油价和苯乙烯波动 [97] 苯乙烯 - 现货市场走势低迷，利润亏损，供需预期偏弱 [98][99] - 供应压力仍存，需求支撑有限，价格承压，EB12反弹偏空对待 [99] 合成橡胶 - 原料价格走弱，橡胶价格下跌，产量和开工率有分化，库存有变化 [100] - 成本走弱，供应趋紧，需求平稳，短期BR震荡偏弱，观望 [101] LLDPE - 现货价格回落，成交差，供需库存有表现 [101][103] - 供应回升，需求有韧性，01终点结局一般，观望 [103] PP - 现货价格小幅走弱，成交清淡，供需库存有表现 [103] - 意外检修增多，新产能投放，库存压力缓解，估值中性，单边观望 [103] 甲醇 - 现货成交尚可，价格震荡偏弱，供需库存有表现 [104] - 港口承压，内地持稳，高库存与潜在供应缩减博弈，价格震荡，观望 [104] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格有表现，轮胎开工率和库存有变化 [105][106] - 泰国天然橡胶出口有数据 [106] - 供应成本有支撑，需求平稳，短时胶价受支撑，关注原料产出和宏观变化，观望 [107] 多晶硅 - 现货价格持平，供应和需求有表现，库存增加 [107][108][109] - 价格高位震荡，关注平台公司和需求订单情况 [109] 工业硅 - 现货价格持平，供应和需求有表现，库存有变化 [109][110] - 供应增加价格承压，下方有成本支撑，低位震荡，价格回落至8300 - 8500可逢低试多 [111] 纯碱和玻璃 - 纯碱重碱主流成交价1250元/吨上下，玻璃沙河成交均价1100元/吨上下 [111] - 纯碱产量和库存有变化，某大厂降负荷，盘面反弹，供需偏空，短期观望 [111][112][113] - 玻璃产量和库存有变化，产销转暖，盘面企稳，深加工订单偏弱，可关注现货捕捉短多机会 [112][113]

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，逢低做多，国债保持观望 [1] - 黑色建材中焦煤、螺纹钢区间交易，玻璃卖出看涨 [1] - 有色金属中铜逢低谨慎持多，铝待回落后逢低布局多单，镍观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工中 PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡，纯碱 01 合约空头思路 [1] - 棉纺产业链中棉花棉纱、苹果震荡偏强，PTA 震荡运行，红枣震荡运行 [1] - 农业畜牧中生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种因自身基本面、宏观环境、政策等因素影响，呈现不同的行情走势和投资建议。如股指中长期看好但短期震荡，玻璃因基本面恶化建议卖出看涨期权，油脂虽短期调整但中长期仍偏多对待等 [1][5][9] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多。个股跌多涨少，成交缩量，部分板块表现活跃，受政策、会谈及降息预期影响或震荡偏强 [5] - 国债震荡运行，期货全线反弹，受经贸磋商、政策及公开市场操作等因素影响或震荡偏强 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓，价格上行受焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，基差变化，反内卷预期好转，低估值下 RB2601 逢低做多 [7] - 玻璃卖出看涨，期货震荡，基本面恶化，预计易跌难涨，01 合约可尝试卖出看涨期权或备兑看涨策略 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价强势，受供应担忧、贸易预期、政策及供应端扰动支撑，但需求抑制其上行空间，建议逢低少量持多 [10][11] - 铝高位震荡，矿价、产能、库存等因素变化，需求开工分化，铝价突破上涨，建议利好兑现后逢高止盈多单 [12] - 镍震荡运行，印尼政策调整，镍矿供给或宽松，精炼镍过剩，镍铁价格受限，硫酸镍需求好转，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，产量、进口、出口有变化，消费端有望复苏，库存减少，供应改善但需求偏弱，建议区间交易 [17][18] - 白银震荡运行，美国经济数据及政策影响，在降息预期和避险情绪支撑下中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [18] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，建议区间交易，关注美联储利率决议 [19] 能源化工 - PVC 震荡，01 暂关注 4600 - 4800。成本利润低，供应高，需求受地产等因素影响，出口支撑有走弱风险，关注政策及成本扰动 [20][21] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2450 一线压力。宏观有预期，供应后期或增加，需求有变化，关注下游备货和出口情况 [23] - 苯乙烯震荡，暂关注 6300 - 6700。成本利润受原油和纯苯影响，库存高企，需求有限，关注多方面因素 [24][25] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑。原料价格高，成本支撑强，库存下降，下游按需采购，成交谨慎 [25] - 尿素震荡，供应开工负荷率下调，成本稳定，需求受农业和工业影响，库存有变化，价格重心上移，01 合约参考 1600 - 1700 [26][27] - 甲醇震荡，供应装置产能利用率降低，成本增加，需求下游开工下滑，库存增加，反弹空间有限，01 合约参考 2230 - 2330，关注多方面因素 [28][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑。供应有增产预期，需求部分开工提升，价格止跌反弹但上行压力大，建议逢高做空，关注多方面因素 [29][30] - 纯碱 01 合约空头思路。现货成交平稳，装置恢复，下游产能稳定但利润差，库存高位，供给过剩，建议维持空头 [33][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，指数有值，全球棉花供需有变化，籽棉收购价格高，中美贸易谈判有进展，预计震荡偏强 [35] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700。原油价格下跌，现货价格震荡，供需累库，价格低位震荡 [35][36] - 苹果震荡偏强，产区入库行情有差异，价格以质论价，产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升，价格偏强 [36] - 红枣震荡运行，产区定园价格有参考，市场到货价格有变化，关注新季上市后价格 [37][38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01、03、05 中期偏空，07、09 谨慎抄底。现货价格稳定或小涨，出栏均重下降，供应压力有变化，产能去化有限，关注二次育肥和出栏节奏 [39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期逢高介空，01 合约观望。现货价格有波动，需求季节性转淡，供应压力仍大，关注多方面因素 [41][42] - 玉米偏弱震荡，主力 01 合约偏空，关注 2170 - 2200 压力，套利关注 3 - 5 正套。新粮上量增加，供应充足，需求稳中偏弱，关注政策和天气 [43][45] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力，现货企业可点价基差回抛。美豆及升贴水报价变化，国内供应和压榨情况影响，关注贸易进展和采购情况 [46][47] - 油脂棕弱豆强，高位调整，豆棕菜油 01 合约关注支撑位，套利关注豆棕 01 价差反弹。各油脂因产量、出口、需求、库存等因素呈现不同走势，关注 APEC 会议和贸易协定 [47][52]

邓晓峰三季度调仓操作 - 高毅资产基金经理邓晓峰管理的两只产品新进北新建材前十大流通股东名单，合计持股市值达5.33亿元 [1][3] - 同期对紫金矿业进行减持，高毅晓峰2号致信基金减持1860万股，另一只产品退出前十大流通股东 [10] - 对云铝股份进行获利了结，两只产品分别减持480万股和230万股 [10] 北新建材基本面与市场表现 - 三季度营业收入63.47亿元，同比减少6.2%，归属上市公司股东净利润6.57亿元，同比减少29.47% [4][7] - 年初至报告期末营业收入199.05亿元，同比减少2.25%，净利润25.86亿元，同比减少17.77% [7] - 截至10月28日股价年内跌幅超过20% [5] - 总股本17.00亿股，总市值398.91亿元，流通市值383.56亿元 [4] 行业竞争与公司战略 - 石膏板、防水材料、涂料行业因国内市场需求下降导致竞争加剧，利润率持续下滑 [8] - 公司防水和涂料业务在行业低迷期逆势扩张，国际化业务持续推进 [8] - 公司定位为中国建材集团绿色建筑新材料产业平台，聚焦三大核心业务 [4] 私募行业配置趋势 - 多家私募三季度进行组合结构优化，降低科技股占比，加仓周期、红利等板块 [1][13] - 源乐晟资产配置方向包括科技、有色金属、制造业、创新药 [13] - 淡水泉增配电子板块头部企业和优质医药公司，覆盖科技、先进制造、泛消费及低估值顺周期领域 [13][14] - 畅力资产关注低估值价值板块中的优质标的和业绩兑现确定性强的成长标的 [14]

中国卫星财务表现 - 公司前三季度实现营业收入31.02亿元，同比增长85.28%，归属于上市公司股东的净利润1481.14万元，同比扭亏为盈 [1] - 第三季度业绩表现尤为强劲，实现营业收入17.82亿元，同比增长177.31%，净利润4530.29万元，同比扭亏 [1] - 公司主营业务为宇航制造和卫星应用业务，所属行业为国防军工-航天装备 [1] 赛象科技业务合同 - 公司与空客天津项目签署运输工装夹具合同，总价为5.33亿元，合同有效期至2038年 [1] - 合同内容涉及为空客A320系列飞机大部件运输提供固定、支撑和保护组装件的工装夹具 [1] - 公司主营业务为子午线轮胎关键智能设备的研发、制造、服务，所属行业为机械设备-专用设备 [1] 半导体与芯片行业 - 中微半导前三季度净利润1.52亿元，同比增长36.78%，营业收入7.73亿元，增长19.03% [2] - 紫光国微前三季度净利润12.63亿元，增长25.04%，第三季度净利润增速达109.55% [57][58] - 通富微电前三季度净利润8.60亿元，增长55.74%，第三季度净利润增长95.08% [49][50] - 达梦数据前三季度净利润3.30亿元，增长89.11%，主营业务为数据库产品及技术服务 [59][60] 锂电池与新能源产业链 - 骄成超声前三季度净利润9402.59万元，同比增长359.81%，主营业务为超声波焊接设备 [2][3] - 科达利前三季度净利润11.85亿元，增长16.55%，营业收入106.03亿元，增长23.41% [3] - 欣锐科技前三季度净亏损6262.07万元，但第三季度实现净利润326万元，同比增长108.60% [37] 汽车零部件行业 - 宁波华翔前三季度净利润8872.61万元，同比下降87.68%，但第三季度净利润4.62亿元，增长149.27% [4][5] - 天成自控前三季度净利润5032.79万元，增长91.73%，第三季度净利润增长158.24% [20][21] - 威腾电气前三季度净利润1366.32万元，同比下滑87.47%，第三季度出现净亏损282.27万元 [18][19] - 贵航股份前三季度净利润1.18亿元，微增0.77%，但第三季度净利润下降29.19% [14][15] 有色金属与材料 - 湖南黄金前三季度净利润10.29亿元，增长54.28%，营业收入411.94亿元，增长96.26% [32][33] - 永杰新材前三季度净利润3.09亿元，增长30.99%，主营业务为铝板带箔研发生产 [26][27] - 中孚实业前三季度净利润11.87亿元，增长63.25%，主营业务为铝精深加工 [40][41] - 海星股份前三季度净利润1.47亿元，增长41.41%，主营业务为铝电解电容器电极箔 [16][17] 化工与农药行业 - 先达股份前三季度净利润1.96亿元，同比增长3064.56%，第三季度净利润增长5447.46% [7] - 苏利股份前三季度净利润1.39亿元，增长1522.38%，第三季度净利润增长2750.24% [23] - 嘉必优前三季度净利润1.29亿元，增长54.18%，主营业务为ARA、DHA等产品 [37][38] - 瑞丰新材前三季度净利润5.74亿元，增长14.85%，主营业务为油品添加剂 [39][40] 消费电子与硬件 - 奥海科技前三季度净利润3.59亿元，增长19.32%，拟每10股派现6元，第三季度净利润增长81.92% [41][42] - 福日电子前三季度净利润8736.24万元，同比扭亏，第三季度净利润6527.80万元 [54][55] - 东阳光前三季度净利润9.06亿元，增长189.80%，第三季度净利润增长240.41% [35][36] 医药生物行业 - 康恩贝前三季度净利润5.84亿元，增长12.65%，第三季度净利润增长69.11% [28][29] - 华东医药前三季度净利润27.48亿元，增长7.24%，营业收入326.64亿元 [33][34] - 安杰思前三季度净利润1.77亿元，下降10.35%，第三季度净利润下降30.15% [45][46] 交通运输与基础设施 - 南方航空前三季度净利润23.07亿元，增长17.40%，营业收入1376.65亿元 [47] - 海南高速前三季度净亏损1062.99万元，但第三季度实现净利润2468.44万元，同比扭亏 [9][10] - 中原高速前三季度净利润9.61亿元，增长16.78%，第三季度净利润增长43.85% [30][31] 机械设备与制造 - 隆鑫通用前三季度净利润15.77亿元，增长75.45%，营业收入145.57亿元 [8] - 杭齿前进前三季度净利润2.07亿元，增长9.59%，主营业务为齿轮传动装置 [21][22] - 杭氧股份前三季度净利润7.57亿元，增长12.14%，营业收入114.28亿元 [12] 其他行业表现 - 三七互娱前三季度净利润23.45亿元，增长23.57%，尽管营业收入下降6.59% [24][25] - 罗莱生活前三季度净利润3.40亿元，增长30.03%，第三季度净利润增长50.14% [60][61] - 南京银行前三季度净利润180.05亿元，增长8.06%，营业收入419.49亿元 [48] - 中瓷电子前三季度净利润4.43亿元，增长20.07%，主营业务为电子陶瓷产品 [11]

股价表现与交易情况 - 10月28日公司股价盘中下跌2.01%，报收22.42元/股，成交金额7.93亿元，换手率1.01%，总市值777.52亿元 [1] - 当日主力资金净流出7500.73万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入占比7.82%，卖出占比13.53%，大单买入占比27.94%，卖出占比31.69% [1] - 公司股价今年以来累计上涨72.06%，近5个交易日、20个交易日、60个交易日分别上涨3.41%、15.69%、41.54% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产，主营业务收入构成为电解铝58.12%，铝加工产品40.67%，其他1.21% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入440.72亿元，同比增长12.47%，归母净利润43.98亿元，同比增长15.14% [2] - A股上市后累计派现60.69亿元，近三年累计派现38.84亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为7.91万户，较上期减少8.51%，人均流通股增加9.30%至43857股 [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2.69亿股，较上期增加7209.36万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF分别为第五和第八大流通股东，持股数量分别为3538.20万股和2561.00万股，较上期分别减少163.84万股和80.43万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝 [2] - 公司涉及的概念板块包括电池箔、有色铝、央企改革、社保重仓、稀缺资源等 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美商贸会谈达成基本共识及四中全会公报发布提振市场风险偏好 宏观情绪转好使股指全线上行 宽货币预期增强 期债预期走强 大宗商品市场各品种受不同因素影响表现各异 [3] 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：宏观情绪转好 股指全线上行 可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或以看涨期权构建牛市认购价差捕捉潜在反弹 [3] - 国债：宽货币预期增强 期债预期走强 单边策略可逢回调适当做多 期现策略可关注正套策略 [3] - 贵金属：避险情绪消退 市场静待美联储决议 风险偏好上升使贵金属跌幅扩大 黄金多头驱动力量更强 回调到位后可在4000美元下方低位买入 白银短期回调后若在47美元附近企稳震荡 未来若黄金下跌将同步承压 [3] - 集运指数（欧线）：主力盘面震荡 短期震荡 建议逢低做多12合约 [3] 黑色板块 - 钢材：表需修复 跟随煤炭价格走强 多单关注前高压力 多焦煤空热卷套利持有 [3] - 铁矿：发运、到港下滑 港存增加 铁水略降 企稳反弹 单边逢低做多 套利铁矿1 - 5正套 [3] - 焦煤：产地煤价偏强运行 下游补库需求回暖 蒙煤价格上涨 逢低做多 区间参考1150 - 1350 套利利多焦煤空焦炭 [3] - 焦炭：首轮提涨节前落地 第二轮正式落地 仍有提涨预期 逢低做多 区间参考1650 - 1850 套利利多焦煤空焦炭 [3] 有色板块 - 铜：中美达成初步共识 铜价创新高 主力关注86000附近支撑 [3] - 氧化铝：现货交投活跃提升 短期过剩局面难改 主力运行区间2750 - 2950 [3] - 铝：盘面强势运行 现货贴水扩大 主力参考20800 - 21400 [3] - 铝合金：社库拐点初现 盘面跟随铝价震荡偏强 主力参考20200 - 20800 [3] - 锌：伦锌挤仓叠加宏观利好 锌价小幅走强 主力参考21800 - 22800 [3] - 锡：强基本面支撑 锡价偏强运行 观望 [3] - 镍：盘面维持震荡 政策窗口期基本面维持偏弱 主力参考120000 - 128000 [3] - 不锈钢：盘面震荡为主 成本支撑基本面仍偏弱 主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工板块 - 原油：中美贸易协议进展缓和市场对需求担忧 短期油价区间运行为主 短期不宜追高 [3] - 尿素：日产有逐步提升预期 货源供应充足 盘面短期改善幅度有限 [3] - PX：成本重心抬升 但弱预期下反弹空间受限 多单关注6700附近压力 可逢高减仓 [3] - PTA：成本重心抬升 但弱预期下反弹空间受限 多单关注4600以上压力 可逢高减仓 TA1 - 5滚动反套对待 [3] - 短纤：库存压力不大 短期支撑偏强 单边同PTA 盘面加工费在800 - 1100区间震荡 逢高做缩为主 [3] - 瓶片：瓶片供需宽松格局不变 成本端反弹 短期瓶片加工费将回落 主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [3] - 乙醇：短期MEG供应略下降 但远月供需结构仍较弱 MEG上方空间有限 逢高卖出虚值看涨期权 EG1 - 5逢高反套 [3] - 烧碱：现货成交尚可 价格持稳 短期偏空对待 [3] - PVC：下游采买积极性低 盘面震荡 空单止盈离场 [3] - 纯苯：供需偏宽松 价格驱动有限 短期跟随苯乙烯和油价震荡 [3] - 苯乙烯：供需预期偏弱 苯乙烯价格或承压 EB12价格反弹偏空 [3] - 合成橡胶：成本支撑走弱 但供应趋紧 预计跟随天胶波动 观望 [3] - LLDPE：成本大幅走强 成交好转 关注去库拐点 [3] - PP：价格大幅走强 基差略走弱 成交较好 观望 [3] - 甲醇：价格维持 成交尚可 关注35月差正套机会 [3] 农产品板块 - 粕类：中美关系趋暖 近月大豆有成本支撑 单边多2601合约 [3] - 生猪：二次育肥抢占猪源 屠企采购难度增加提振猪价 3 - 7反套离场观望 [3] - 玉米：供应压力仍存 盘面偏弱震荡 关注2100附近支撑 [3] - 油脂：市场聚焦中美谈判 国内豆油基本面偏空对待 P主力或测试9000元的支撑 [3] - 白糖：海外供应偏宽松 整体维持偏空走势 5400附近底部震荡 [3] - 棉花：新棉成本逐步固化 区间震荡13200 - 13600 [3] - 鸡蛋：现货上涨 超跌反弹 关注月间反套机会 [3] - 苹果：东部地区苹果交易活跃 好货价格涨幅明显 主力或向上冲击并站稳9000点 [3] - 红枣：市场情绪偏弱 盘面震荡走跌 关注10000 - 10300支撑 [3] - 纯碱：盘面受大厂降负扰动偏强运行 暂观望 等待后续反弹短空机会 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：盘面增仓博弈加剧 关注现货端跟进情况 前期空单止盈离场 关注现货端跟进情况 [3] - 橡胶：原料持续反弹 胶价延续上涨 观望 [3] - 工业硅：主力合约换月 工业硅震荡为主 价格震荡 区间8500 - 9500元/吨 [3] 新能源板块 - 多晶硅：主力合约换月 利多消息刺激盘面上涨 价格高位震荡 [3] - 碳酸锂：盘面维持强势 消息真空 强需求逐步兑现 主力参考8 - 8.4万 [3]

宏观策略研究：工业企业效益数据点评 - 2025年1-9月规模以上工业企业利润同比增长3.2%，增速较1-8月回升2.3个百分点，其中9月单月利润同比增长21.6% [2][3] - 盈利改善主要受价格端和利润率拉动：1-9月工业增加值同比增长6.2%与前期持平，PPI同比降幅收窄，营业收入同比增速回升0.1个百分点至2.4%，营收利润率为5.26% [3] - 在41个工业大类行业中，有21个行业利润总额实现正增长，较1-8月增加4个行业，增长面过半，其中其他采矿业、铁路船舶航空航天设备制造、有色金属矿采选业利润增长较高 [4] - 高技术制造业中，计算机通信和其他电子设备制造业利润增速进一步加快，在AI企业加码资本开支和国产化替代趋势下，相关行业有望持续向好 [4] 公司研究：豪迈科技2025年三季报点评 - 2025年前三季度公司实现营业收入80.76亿元，同比增长26.88%，实现归母净利润17.88亿元，同比增长26.21%，其中第三季度营业收入28.11亿元，归母净利润5.92亿元，同比增长29.49% [6][7] - 公司期间费用控制持续改善，前三季度期间费用率为8.18%，较去年同期下降1.44个百分点，研发费用增至4.56亿元，同比增长38.57%，研发费用率增至5.65% [7][8] - 公司公告2025年员工持股计划，参与骨干员工不超过2100人，计划份数上限144.12万份，占总股本0.1802%，购买价格为30元/股，旨在健全长期激励约束机制 [8] - 中性情境下，预计公司2025-2027年营业收入分别为110.54亿元、134.29亿元、158.08亿元，对应EPS分别为3.08元、3.75元、4.40元 [8] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报 - 10月20日至24日，SW轻工制造行业指数上涨2.62%，跑输沪深300指数0.63个百分点，SW纺织服饰行业指数上涨0.37%，跑输沪深300指数2.87个百分点 [10] - 金属包装行业发布自律倡议书，推动从"价格战"转向"价值战"，龙头奥瑞金完成对中粮包装的收购，行业竞争格局优化，看好行业高质量发展及产能出海打造新增长曲线 [10] - 包装纸价格最高上调150元/吨，纸板涨幅最高达5%，"双十一"对短期需求形成支撑，看好包装纸相关个股业绩与估值同步修复 [13][14] - 全会提出以新需求引领新供给，促进消费投资良性互动，可关注宠物行业、"谷子经济"等具备高情绪价值行业，以及企业自主品牌建设与品牌出海进度 [14] 行业研究：金属行业周报 - 锂电领域需求表现较好，预计推动市场去库，形成阶段性供应偏紧，碳酸锂价格预计偏强运行；中美贸易关系缓和，若我国对稀土出口管控放松，稀土价格或得到提振 [15][16] - 钢铁行业稳增长政策提出产能产量精准调控，推进企业分级分类管理，未来船舶用钢和建筑用钢等领域需求有望提振；铜矿受海外矿山事故影响，供应预期收紧 [16] - 氧化铝新项目产能释放下，电解铝厂利润表现较好，"反内卷"政策有望改善氧化铝行业供给格局；长期看央行购金、美元地位弱化等因素将持续提升黄金吸引力 [17] - 刚果（金）2026-2027年钴出口配额无增长，未来全球钴供给受约束，需求受新能源汽车、储能和消费电子领域带动，供需有望维持偏紧状态 [18]