农产品早报 | | | | | | | | | | 研究中心农产品团队 2025/05/20 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | | 淀粉 | | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/05/13 | 2180 | 2270 | 2400 | 2370 | -74 | -35 | 273 | 2800 | 2950 | 81 | 8 | | 2025/05/14 | 2180 | 2270 | 2400 | 2370 | -86 | -35 | 290 | 2800 | 2950 | 83 | -132 | | 2025/05/15 | 2180 | 2270 | 2388 | 2380 | -72 | -25 | 291 | 2800 | 2950 | 96 | -142 | | 2025/05/16 | 2180 ...

农产品日报 | 2025-05-20 苹果受替代果品挤压，走货有所放缓 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7755元/吨，较前一日变动-5元/吨，幅度-0.06%。现货方面，山东栖霞80# 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+445，较前一日变动+5；陕西洛川70# 以上半 商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+1845，较前一日变动+5。 近期市场资讯，苹果库内货源主流交易平稳，整体走货速度较前一般，多以前期包装货源发运为主。西部产区客 商货源交易稳定，现货商拿货尚可，存货商有序发市场为主；山东产区低价货源找货相对较多，价格略硬；好货 行情维持稳定，客商按需采购。销区市场市场走货尚可，下游批发商维持按需拿货，中转库基本无积压。陕西洛 川产区目前库内70#起步果农统货4.2-4.5元/斤，70#起步半商品4.5-5.0元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三级2.5-3 元/斤，果农80#以上统货3-3.5元/斤，80#一二级条纹4.0-4.5元/斤，80#一二级片红3.8-4.0元/斤。 市场分析 ...

农产品早报 2025-05-20 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 周一美豆震荡为主，美豆新作平衡表在贸易战缓和及产量不增情景下有偏紧趋势，提供一定支撑。周一 国内豆粕现货下跌，因开机率提升，华东低价报 2860 元/吨。据 MYSTEEL 预估 5 月大豆预计到港 919.75 万吨，6 月 1100 万吨，7 月 1050 万吨。据 MYSTEEL 预估本周大豆压榨量预计来到 220 万吨高位，国内 供应压力增大。上周港口大豆库存继续增加，同比偏高约 120 万吨，油厂豆粕库存偏低报 12 万吨左右。 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周中部降雨较多，可能对播种有所影响。巴西农民大豆销售进度已超过 60%，后期卖压 或逐步下降，另一方面，巴西也有对中美关系恢复的担忧， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年5月13 - 19日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差分别为 - 182.4、 - 184.4、 - 187.4、 - 187.4、 - 189.4，其他价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年5月13 - 19日燃料油、INE原油基差及原油/沥青比价等数据，如2025/05/19燃料油基差 - 11.31，INE原油基差65.10，原油/沥青比价0.1331 [6] 化工商品 - 提供2025年5月13 - 19日天胶、甲醇、PTA等基差数据，如2025/05/19天胶基差 - 5，甲醇基差103 [7] - 给出化工品跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期18.0，10月 - 1月 - 28.0，10月 - 5月 - 46.0 [7] - 给出化工品跨品种数据，如2025/05/19 LLDPE - PVC为2273，LLDPE - PP为153，PP - 3*甲醇为250 [7] 黑色 - 提供2025年5月13 - 19日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据，如2025/05/19螺纹钢基差111.0，铁矿石基差128.9 [12] - 给出黑色品种跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期18.0，10月 - 1月 - 28.0，10月 - 5月 - 46.0 [12] - 给出黑色品种跨品种数据，如2025/05/19螺/矿为4.25，螺/焦为2.1492，焦/焦煤为1.6899，螺 - 热卷为 - 138.0 [12] 有色金属 国内市场 - 提供2025年5月13 - 19日铜、铝、锌等国内基差数据，如2025/05/19铜基差310，铝基差100 [21] 伦敦市场 - 给出2025年5月19日LME有色铜、铝、锌等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水15.52，沪伦比8.21，进口盈亏72.09 [27] 农产品 - 提供2025年5月13 - 19日豆一、豆二、豆粕等基差数据，如2025/05/19豆一基差 - 222，豆二基差127 [35] - 给出农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月为5，9月 - 1月为9，9月 - 5月为3 [35] - 给出农产品跨品种数据，如2025/05/19豆一/玉米为1.79，豆二/玉米为1.51，豆油/豆粕为2.69 [35] 股指期货 - 提供2025年5月13 - 19日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据，如2025/05/19沪深300基差33.95，上证50基差16.29 [43] - 给出股指跨期数据，如沪深300次月 - 当月 - 40.8，当季 - 当月 - 69.6，次季 - 当月 - 112.4 [43]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油压力阶段性释放，寻找下方支撑；豆油豆系驱动偏弱，区间震荡为主；豆粕现货偏弱，盘面偏弱震荡；豆一现货稳中偏强，盘面震荡；玉米震荡运行；白糖窄幅整理；棉花跟随市场情绪波动；鸡蛋短期调整为主；生猪情绪转弱，阶段性去库；花生偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面跟踪：日盘豆油主力收盘价7754元/吨，跌0.54%，夜盘收盘价7780元/吨，涨0.34%；昨日成交378133手，较前一日减少13476手，持仓602914手，较前一日减少2419手；广东一级豆油现货价格8160元/吨，较前一日跌50元/吨；广东豆油现货基差406元/吨 [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚6月毛棕榈油参考价格下调至3926.59马币/吨，出口关税降至9.5%；5月1 - 15日马来西亚棕榈油产量增加8.50%；截至5月18日当周，美国大豆种植率66%，出苗率34%；巴西5月前三周出口大豆7836693.24吨，日均出口量较上年5月增加11.34%；巴西2024/25年度大豆产量预估为1.697亿吨，出口量预估小幅下调至1.082亿吨；阿根廷布宜诺斯艾利斯省2024/25年度大豆作物可能遭受重大损失 [6][8][9][10] - 趋势强度：趋势强度为0 [11] 豆一 - 基本面跟踪：日盘DCE豆一2507收盘价4182元/吨，涨0.41%，夜盘收盘价4177元/吨，跌0.17%；山东豆粕现货价格2960 - 3000元/吨，较前一日持平或跌100 - 20元/吨 [12] - 宏观及行业新闻：5月19日CBOT大豆期货小幅上涨，受技术面因素推动及阿根廷减产风险支撑；美国农业部公布的周度出口检验数据远低于市场预期；美国中西部本周降雨带来不确定性；市场关注美国与国际买家的贸易谈判；截至5月18日，美国大豆播种工作完成66% [14] - 趋势强度：豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况），豆粕趋势强度为 - 1 [14] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2310元/吨，较前一日持平；C2507日盘收盘价2330元/吨，跌0.55%，夜盘收盘价2332元/吨，涨0.09%；昨日成交442269手，较前一日减少126762手，持仓1332491手，较前一日减少21187手 [16] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格2260 - 2280元/吨，广东蛇口散船2360 - 2380元/吨，较昨日上涨10元/吨；东北企业玉米价格相对稳定，华北玉米价格涨跌互现；广东阿根廷高粱6月 - 7月船期报价2300元/吨，7 - 8月船期进口大麦预售2170元/吨 [17] - 趋势强度：趋势强度为0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.48美分/磅，同比跌0.08美分/磅；主流现货价格6170元/吨，同比持平；期货主力价格5853元/吨，同比跌2元/吨；59价差145元/吨，同比跌39元/吨；15价差104元/吨，同比涨9元/吨；主流现货基差317元/吨，同比涨2元/吨 [20] - 宏观及行业新闻：巴西压榨进度同比趋缓，预计25/26榨季产量增长2%，4月出口155万吨，同比减少18%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨；中国1 - 4月常规进口大幅下降；CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨；截至4月底，24/25榨季全国共生产食糖1111万吨，累计销售食糖724万吨，累计销糖率65.2%；中国1 - 4月份进口食糖28万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨；截至5月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降33个百分点，累计产糖158万吨；截至4月30日，24/25榨季印度产糖2569万吨；截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨 [20][21] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [22] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价13390元/吨，涨幅0.00%，夜盘收盘价13410元/吨，涨幅0.15%；昨日成交204937手，较前日减少40395手，持仓746736手，较前日减少22005手；北疆3128机采棉现货价格14448元/吨，较前日持平 [24] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投维持清淡，低基差现货逐步减少；纯棉纱市场运行平稳，纺企顺价出货，库存未累积，价格多维持上周水平，企业对后市信心一般；全棉坯布成交情况较前期略有好转，整体交投增长不明显，织厂坯布价格回升后多数维持稳定，局部厂家订单可支撑半个月，但后续订单衔接困难，市场信心不足；昨日ICE棉花小幅反弹，受美元走弱和商业买盘支撑 [25] - 趋势强度：趋势强度为0 [28] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价2938元/500千克，日跌1.54%，成交变动19679手，持仓变动4728手；辽宁现货价格3.20元/斤，较前一日跌0.15元/斤 [30] - 趋势强度：趋势强度为0 [30] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价格14800元/吨，较前一日跌50元/吨；生猪2507收盘价13300元/吨，较前一日跌105元/吨；昨日成交6971手，较前日增加1440手，持仓27734手，较昨日增加55手；生猪2507基差1500元/吨，较前一日涨55元/吨 [33] - 市场逻辑：现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，近期肥猪抛压初步印证累库，官方仔猪数印证存量，预期转弱，且由于贸易流通问题存在阶段性降重的可能性，正套结构或切换；1月合约受流动性影响，虽实际为春节前旺季合约，但增仓幅度有限，导致远月价差现阶段偏离季节性合理价差，等待流动后移机会，中长线持续布局11 - 1反套，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [35] - 趋势强度：趋势强度为0 [34] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货现货价格8400元/吨，较前一日涨100元/吨；PK510日盘收盘价8268元/吨，日涨0.36%；昨日成交52305手，较前一日增加16442手，持仓101239手，较前一日增加4740手；辽宁308通货基差132元/吨 [36] - 现货市场聚焦：河南皇路店地区白沙通米4.3左右，开封地区大花生通米4.05左右，产区农户卖货意愿不高，上货量不大，部分白沙产区询价拿货较前几日有所减少，价格略显僵持，部分大花生产区价格稳中偏强；吉林地区308通米4.3 - 4.35左右，四粒红通米4.2 - 4.4左右，农户卖货意愿不强，基层货源有限，上货量不大，询价拿货尚可，多数地区价格稳中偏强；辽宁地区基层剩余货量不多，库存交易为主，308通米参考价格4.2 - 4.3左右，以质论价，近两日价格偏强；兴城大集，小日本通米4.3 - 4.35左右，上货量40车左右，已全部成交，价格偏强；山东多数地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9左右，以质论价，多数地区交易尚可，价格稳中偏强 [37] - 趋势强度：趋势强度为0 [38]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年5月20日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2505合约前结算价2752，收盘价2700，跌52，跌幅1.89%，成交量2054，持仓量0，持仓量变化 -15024 [6] - 豆粕2507合约前结算价2744，收盘价2725，跌19，跌幅0.69%，成交量75791，持仓量522751，持仓量变化1217 [6] - 豆粕2509合约前结算价2902，收盘价2886，跌16，跌幅0.55%，成交量1048384，持仓量2571732，持仓量变化35113 [6] - 今日外盘美豆07合约震荡，主力在1050美分 [6] - USDA5月报告对25/26年度美豆供需平衡预测：种植约8350万英亩，同比减360万英亩，降幅4.1%；收获面积约8270万英亩，同比减340万英亩，降幅3.9%；单产预估52.5蒲式耳，同比增幅约3.6%；产量预估43.4亿蒲，同比降幅约0.6% [6] - 25/26年度美豆需求方面：出口量预估18.15亿蒲，同比降幅1.9%；压榨预估24.9亿蒲，同比增幅2.9%；期末库存2.95亿蒲，较上年度预估的3.5亿蒲下调 [6] - 报告出炉后美豆小幅上涨，后续不确定性大，特别是中美90天豁免期后及生柴政策方面；南美大豆特别是巴西大豆基本面宽松，但当下对盘面影响不大；CBOT大豆下方预计有较强支撑，向上弹性观察近2 - 3个月内天气变化 [6] 行业要闻 - 截至5月15日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为66%，领先于去年同期的61%，前一周收割率为45% [7] 其他数据 - 截至5月12日当周，加拿大萨斯喀彻温油菜籽种植率为29%，此前一周为9.6% [18] - 截至5月13日当周，阿尔伯塔省油菜籽种植率为23.7%，此前一周为5%，曼尼托巴省油菜籽种植刚刚开始 [18] - 截至5月11日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周减少29.5%至13万吨，此前一周为18.45万吨；自2024年8月1日至2025年5月11日，出口量为801万吨，较上一年度同期增加66.5% [18] - 截至5月11日，加拿大油菜籽商业库存为109.51万吨 [18]

农产品贸易 - 英国与欧盟达成卫生与动植物检疫协定（SPS）预计将使英国对欧盟的主要农产品出口增加约16% [1] - 该协定同时预计将使英国从欧盟的农产品进口增加约8% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品区间盘整，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖上升受阻回落、棉花延续弱势反弹，谷物类玉米和淀粉回暖上升后窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2507最新价4185，涨20，涨幅0.48%，成交量12.22万手，持仓量14.82万手 [3] - 豆二B2509最新价3524，持平，成交量17.44万手，持仓量15.89万手 [3] - 豆粕M2507最新价2736，跌8，跌幅0.29%，成交量9.06万手，持仓量52.15万手 [3] - 菜籽粕RM2507最新价2454，跌10，跌幅0.41%，成交量3.35万手，持仓量11.92万手 [3] - 棕榈油P2507最新价8146，涨24，涨幅0.30%，成交量0.39万手，持仓量1.19万手 [3] - 豆油Y2507最新价7778，涨26，涨幅0.34%，成交量0.78万手，持仓量2.83万手 [3] - 菜籽油OI2507最新价9395，涨48，涨幅0.51%，成交量1.58万手，持仓量1.99万手 [3] - 鸡蛋JD2507最新价2981，跌32，跌幅1.06%，成交量6.32万手，持仓量16.38万手 [3] - 生猪LH2507最新价13405，跌120，跌幅0.89%，成交量0.55万手，持仓量2.77万手 [3] - 花生PK2510最新价8232，涨4，涨幅0.05%，成交量3.59万手，持仓量9.65万手 [3] - 苹果AP2510最新价7760，涨23，涨幅0.30%，成交量14.00万手，持仓量12.03万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9090，跌70，跌幅0.76%，成交量3.13万手，持仓量8.46万手 [3] - 白糖SR2507最新价5924，跌9，跌幅0.15%，成交量1.91万手，持仓量3.34万手 [3] - 棉花CF2507最新价13185，跌40，跌幅0.30%，成交量3.53万手，持仓量5.33万手 [3] - 玉米C2507最新价2333，跌10，跌幅0.43%，成交量56.90万手，持仓量135.37万手 [3] - 淀粉CS2507最新价2679，跌11，跌幅0.41%，成交量10.93万手，持仓量21.54万手 [3] - 原木LG2507最新价783，跌9，跌幅1.14%，成交量1.58万手，持仓量2.74万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 成交量PCR方面，豆二1.31、棕榈油1.20、豆油1.25等，部分品种有变化 [4] - 持仓量PCR方面，豆一0.62、豆二0.72、豆粕0.66等，部分品种有变化 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3400，支撑位3300 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位2700 [5] - 菜籽粕压力位3000，支撑位2350 [5] - 棕榈油压力位8700，支撑位7500 [5] - 豆油压力位8000，支撑位7000 [5] - 菜籽油压力位10800，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位3000，支撑位2800 [5] - 生猪压力位15000，支撑位12600 [5] - 花生压力位9100，支撑位7800 [5] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [5] - 红枣压力位11400，支撑位8600 [5] - 白糖压力位6200，支撑位5800 [5] - 棉花压力位14000，支撑位12400 [5] - 玉米压力位2400，支撑位2240 [5] - 淀粉压力位2800，支撑位2650 [5] - 原木压力位850，支撑位750 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 平值隐波率方面，豆一11.9、豆二8.19、豆粕16.44等 [6] - 加权隐波率方面，豆一14.76、豆二17.66、豆粕20.03等，部分有变化 [6] 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 基本面：油厂开机率约50.62%，上周国内大豆压榨151万吨 [7] - 行情分析：豆一3月高位回落，4月反弹，近两周高位盘整回落 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率处历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.70，压力位4500、支撑位4000 [7] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 基本面：截至5月16日当周，主流油厂豆粕日均成交约8万吨，库存约7万吨 [9] - 行情分析：豆粕4月先涨后跌，近两周走弱 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率处历史均值偏下，持仓量PCR降至0.80以下，压力位3300、支撑位2700 [9] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 基本面：4月马来西亚棕榈油累库，产量上升，美豆端影响国内豆油价格 [10] - 行情分析：棕榈油4月高位回落，低位盘整，近期回暖受阻下跌 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下，持仓量PCR降至1.00以下，压力位8700、支撑位7500 [10] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 基本面：截至5月16日，山东、河南花生仁现货价格有变化，油厂开机率和库存有数据 [11] - 行情分析：花生延续弱势震荡，近两周反弹 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率处历史较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位9100、支撑位7800 [11] - 期权策略建议：现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 基本面：河南、四川、广东生猪均价周内有下降，消费环境偏弱 [11] - 行情分析：生猪3月低位盘整后回暖，近期区间盘整后回落 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率处历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位15000、支撑位12600 [11] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 基本面：成本偏低，补栏量偏高，存栏量上升 [12] - 行情分析：鸡蛋前期空头下行，4月反弹后回落 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位3000、支撑位2800 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 基本面：全国冷库库存减少，山东、陕西库容比下降 [13] - 行情分析：苹果近三周高位震荡，上周突破后回落 [13] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率处历史均值偏下，持仓量PCR低于0.50，压力位8900、支撑位7000 [13] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合 [13] 农副产品类期权 - 红枣 - 基本面：返疆寻货客商增加，内地货源供应充足 [14] - 行情分析：红枣区间盘整后下跌，上周先涨后跌 [14] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率降至均值偏低，持仓量PCR低于0.50，压力位11400、支撑位8600 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空宽跨式组合；现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 软商品类期权 - 白糖 - 基本面：截至5月14日当周，巴西对中国食糖出口相关数据有变化 [14] - 行情分析：白糖4月初突破后回落，5月上涨乏力 [14] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率处历史较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位6200、支撑位5800 [14] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [14] 软商品类期权 - 棉花 - 基本面：USDA预估2025/26年度美国棉花收割面积和产量略增 [15] - 行情分析：棉花4月下跌后低位盘整，上周上涨 [15] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率降至较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13800、支撑位12400 [15] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合；现货备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [15] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 基本面：美玉米新季增加，种植进度加快，东北玉米上量少，价格上涨 [15] - 行情分析：玉米维持矩形区间震荡，近两周上涨后回落 [15] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率处历史较低水平，持仓量PCR约0.80，压力位2380、支撑位2220 [15] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合 [15]

2025茂名荔枝嘉年华活动 - 2025年茂名荔枝嘉年华于5月19日在中国荔枝产业大会永久会址开幕 主题为"时和荔丰 山海同庆" [2][3] - "广东三宝"在化州馆精彩亮相 其中化橘红成为全场焦点 [3][5] 广东三宝品牌介绍 - "广东三宝"由新会陈皮、化橘红、春砂仁三类岭南道地农产品组成 分别产自江门新会、茂名化州、阳江阳春核心产区 [5][6] - 品牌自4月15日发布以来备受关注 在茂名荔枝嘉年华展示后获得更多关注 [6][7] - 品牌秉持"真产地、真年份、真品质"理念 与产区种植户共建原料基地 全流程严格把控品质 [17][18][19][20][21][22][23] 化橘红产业情况 - 化橘红产自茂名化州独特的礞石土壤 具有止咳化痰、抗炎消食等功效 是南药珍品和广东药食同源代表 [10][11] - 2024年茂名化橘红全产业链产值达115亿元 [12] - 活动现场参观者对化橘红的功效、用法及产地等信息表现出浓厚兴趣 [12][13][14] 品牌推广策略 - 南方农村报派出上百名"三农"专业记者深入产区严格选品 以"媒体+"赋能特色农产品 [15][16] - "广东三宝"已在京东等电商平台上线 一度占据同类产品排行榜前列 [24] - 未来将通过各类平台和活动持续提升品牌知名度 推动广东道地农产品走向更广阔市场 [25][26] 茂名农业发展 - 茂名凭借自然资源禀赋发展繁荣多元的农业产业 [8] - 近年来围绕建设"国家级特色现代农业基地"目标 以特色产业推动农业加快发展 [9]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周（2025/5/12 - 5/16）农林牧渔板块跑输大盘1.07个百分点，申万农林牧渔指数收于2,620.55，周上涨0.05%，在31个申万一级行业中周涨跌幅排名第20位 [1][15] - 从子板块看，动物保健板块上涨7.36%表现最佳，饲料和渔业分别上涨2.04%、0.91%，农产品加工、养殖业、种植业板块分别下跌0.90%、0.96%、1.29% [1][17] - 农业板块作为必选消费品类，需求稳定且有政策支持，或成资金避险选择，当前主要肉类蛋白、农产品价格大多筑底回升，优质细分行业龙头有望业绩增长，看好农业板块配置机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情复盘 1.1 板块行情 - 本周农林牧渔板块跑输沪深300指数1.07个百分点，申万农林牧渔指数周上涨0.05% [15] - 动物保健板块涨幅最佳，饲料和渔业次之，农产品加工、养殖业、种植业板块下跌 [17] 1.2 个股表现 - 本周涨跌幅位居前5名的个股分别是路斯股份（20.80%）、驱动力（18.61%）、安德利（18.04%）、瑞普生物（15.98%）、*ST贤丰（15.33%） [20] - 本周涨跌幅位居后5名的个股分别是天邦食品（-5.17%）、晨光生物（-4.60%）、荃银高科（-4.30%）、京粮控股（-3.49%）、保龄宝（-3.45%） [20] 2. 行业重点数据 2.1 生猪养殖 - 猪价持续回落，养殖盈利收窄，截止2025年5月16日，全国生猪均价14.61元/公斤，周环比下跌1.42%，较2024年同期下跌4.76% [2] - 自繁自养利润为80.66元/头，周环比下降3.67元/头，外购仔猪养殖利润为48.20元/头，周环比下降10.26元/头 [2] 2.2 肉禽 - 苗价止涨回落，肉鸡价格偏弱运行，截止2025年5月16日，肉鸡苗均价2.85元/羽，周环比下跌2.06%，白羽肉鸡价格7.40元/公斤，周环比下跌0.67% [2] 2.3 农产品 - 小麦、玉米价格偏强，豆粕价格继续回落，截止2025年5月16日，全国小麦现货均价2468.89元/吨，周环比上涨0.33% [3] - 全国粳稻现货均价2864.00元/吨，周环比持平，全国玉米现货均价2304.29元/吨，周环比上涨0.50% [3] - 全国豆粕现货均价2988.00元/吨，周环比下跌9.45% [3] 3. 重点公司公告 益生股份4月销售月报 - 白羽肉鸡苗销售数量4,893.20万只，销售收入14,129.28万元，同比变动分别为10.89%、 - 7.28%，环比变动分别为3.03%、2.16% [37] - 益生909小型白羽肉鸡苗销售数量685.94万只，销售收入625.77万元，同比变动分别为 - 4.82%、 - 34.81%，环比变动分别为 - 20.66%、 - 22.33% [39] - 种猪销售数量3,378头，销售收入951.97万元，同比变动分别为11,548.28%、6,592.15%，环比变动分别为 - 54.51%、 - 38.12% [40] 仙坛股份4月销售月报 - 公司2025年4月实现鸡肉产品销售收入44,669.14万元，销售数量4.98万吨，同比变动幅度分别为0.44%、2.15%，环比变动幅度分别为 - 1.48%、 - 9.81% [41] - 家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入41,295.30万元，销售数量4.74万吨，同比变动1.44%、2.43%，环比变动 - 2.53%、 - 10.67% [41] - 食品加工行业实现鸡肉产品销售收入3,373.84万元，销售数量0.24万吨，同比变动 - 10.37%、 - 3.05%，环比变动13.42%、11.54% [41]