报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 全球财经市场复杂波动，国内A股震荡、港股疲软，国际美股分化，大宗商品黄金企稳、白银反弹，市场情绪谨慎，资产波动受海外政策、地缘政治及国内经济复苏节奏等因素影响 [8] - 铜基本面现实偏弱但长期良好，建议逢低买货并可运用期权策略对冲风险 [9][10] - 烧碱成本抬升、估值低位，春节前03合约空单止盈，05合约考虑逐步低位建仓多单 [12] 根据相关目录分别进行总结 金属期货 - **黄金白银**：黄金震荡反弹，白银高位回落，关注宏观及行业新闻对价格的影响 [15][19] - **铜**：交易谨慎，价格震荡，基本面现实偏弱但长期良好，库存、加工费、矿端扰动等因素影响价格 [22] - **锌**：区间震荡，关注价格及持仓量等数据变化 [25] - **铅**：供需双弱，价格震荡，关注价格及库存等数据变化 [28] - **锡**：震荡整理，关注价格及库存等数据变化 [31] - **铝、氧化铝、铸造铝合金**：铝关注节后去库，氧化铝震荡收敛，铸造铝合金跟随电解铝，关注各品种价格、库存等数据变化 [38] - **铂、钯**：铂震荡中修复，钯跟随贵金属板块有所反弹，关注价格及持仓量等数据变化 [41] - **镍、不锈钢**：镍节前资金离场冲击，中线矛盾仍在印尼；不锈钢二月检修减产频出，成本支撑重心上移，关注相关政策及市场动态 [45] - **碳酸锂**：供需格局偏紧，关注宏观情绪演绎，关注新能源批发数据对需求的影响 [52] - **工业硅、多晶硅**：工业硅行业库存累库，关注本周商品情绪；多晶硅行业成本指导价确定，关注行业开工率及库存情况 [57] - **铁矿石**：补库接近尾声，需求预期转弱，关注价格及基差等数据变化 [60] - **螺纹钢、热轧卷板**：表需环比走弱，宽幅震荡，关注产量、库存及表需等数据变化 [64][65] - **硅铁、锰硅**：基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，关注价格、成本及库存等数据变化 [69] - **焦炭、焦煤**：高位震荡，关注价格及基差等数据变化 [73] - **动力煤**：节前煤价仍以稳为主，关注供需两弱特征下价格走势 [77] - **原木**：港口到货偏低，现货价格稳中有涨，关注价格及持仓量等数据变化 [79] 化工期货 - **对二甲苯、PTA、MEG**：对二甲苯单边震荡市，月差偏弱；PTA区间震荡市；MEG区间操作，关注各品种开工率、库存及加工费等情况 [84] - **橡胶**：宽幅震荡，关注轮胎企业放假及复工情况对需求的影响 [92] - **合成橡胶**：震荡承压，关注库存及市场情绪变化 [96] - **LLDPE**：进口窗口缩窄，节前偏震荡市，关注下游需求及库存变化 [99] - **PP**：估值修复有限，出口周签单下滑，关注成本及供应端变化 [102] - **烧碱**：成本抬升，估值低位，关注液氯价格及烧碱成本、供应变化 [105] - **纸浆**：震荡运行，关注市场供需基本面及宏观环境变化 [110] - **玻璃**：原片价格平稳，关注市场刚需及产能变化 [115] - **甲醇**：震荡运行，关注港口库存及成本端对价格的支撑 [118] - **尿素**：震荡有支撑，关注春节收单及农业春耕需求对价格的影响 [124] - **苯乙烯**：高位震荡，关注装置重启进度及利润变化 [127] - **纯碱**：现货市场变化不大，关注企业装置及下游需求情况 [129] - **LPG、丙烯**：LPG地缘扰动仍存，基本面驱动向下；丙烯供需维持偏紧，上行驱动转弱，关注各品种价格、开工率及发运量等数据变化 [135][136] - **PVC**：偏弱震荡，关注市场供需及库存情况 [146] - **燃料油、低硫燃料油**：燃料油窄幅调整，短期弱势暂缓；低硫燃料油偏弱震荡，外盘现货高低硫价差继续下探，关注价格及价差变化 [149] - **集运指数（欧线）**：震荡市，关注运价指数及市场动态 [151] 农产品期货 - **短纤、瓶片**：短期震荡市，关注现货价格及产销情况 [160] - **胶版印刷纸**：空单止盈离场，关注市场价格及企业排产情况 [163] - **纯苯**：偏强震荡，关注库存及市场成交情况 [168] - **棕榈油、豆油**：棕榈油宏观情绪反复，基本面驱动有限；豆油区间震荡调整，关注产量、销售量及压榨量等数据变化 [172] - **豆粕、豆一**：隔夜美豆小幅收涨，连粕或震荡；豆一现货逐步进入假期模式，盘面震荡，关注美豆价格及供需报告 [177] - **玉米**：回调幅度有限，关注现货价格及期货持仓量变化 [180] - **白糖**：窄幅整理，关注国内外食糖产量、消费量及进口量变化 [183] - **棉花**：节前预计维持震荡走势，关注现货基差及纺企生产情况 [188] - **鸡蛋**：震荡调整，关注价格及价差变化 [194] - **生猪**：旺季不旺确认，堰塞湖释放开始，关注现货价格及期货持仓量变化 [198] - **花生**：震荡运行，关注现货市场价格及上货量情况 [203]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据速览、商品投资参考、财经新闻汇编、股票市场要闻等多方面内容，反映了经济各领域的现状与动态，包括宏观经济指标变化、商品市场行情、金融市场政策与交易情况、股票市场资金流向与IPO表现等 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%低于上期和去年同期[1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%、非制造业PMI商务活动为49.4%[1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元低于上期和去年同期[1] - 2025年12月M0、M1、M2同比分别为10.2%、3.8%、8.5%[1] - 2025年12月金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元低于上期[1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%、PPI当月同比 -1.9%[1] - 2025年12月固定资产投资累计同比 -3.8%、社会消费品零售总额累计同比3.7%[1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%、进口金额当月同比5.70%[1] 商品投资参考 综合 - 国务院常务会议研究促进有效投资政策，谋划推动重大项目[2] - 2026年1月期货市场资金总量大增超4000亿元达2.57万亿元[2] - 上金所调整Au（T+D）等合约保证金比例和涨跌幅限制[2] - 2月6日国内41个商品基差为正，28个为负[3] - 美联储副主席对美国经济前景“谨慎乐观”[3] 金属 - 2月9日现货黄金涨幅扩至1%重返5000美元，现货白银涨近3%[4] - 2月2 - 6日国投白银LOF场内价格单周大跌40.94%[5] - 我国外汇储备连增6个月、黄金储备连增15个月[5] - 1月全球黄金ETF吸金187亿美元，总资管规模创新高[6] - 白银暴跌后散户近一周投近5亿美元[6] - 2月6日碳酸锂、氢氧化锂价格连跌9日[7][8] - 2月6日SPDR黄金信托持仓量降0.16%[8] 煤焦钢矿 - 1月下旬重点钢企粗钢日产193.5万吨，同比降8.25%[9] 能源化工 - 印度炼油商回避采购4月交付的俄罗斯石油[10] - 国际能源署预测到2030年全球电力可再生与核电合计占比升至50%[10] - 欧盟提出第20轮对俄制裁方案[10] - 美国能源部长将赴委内瑞拉了解油气生产[11] - 11月美国馏分燃料油出口、天然气凝析液产量增加[12] - 伊拉克公布3月巴士拉中质原油官方售价[12] - 截至2月3日当周天然气投机客削减净多头头寸[12] 农产品 - 预制菜食品安全国家标准征求意见[13] - 农业农村部强化生猪产能调控[13] - 印美贸易协定部分商品无关税豁免[13] - APK下调乌克兰玉米、油菜籽出口及收成预测[13] - 巴西2025/26年度大豆销售量达预期产量33.9%[13] - 截至2月3日当周芝加哥期货交易所大豆投机客削减净空头头寸[14] - 1月联合国粮农组织世界粮食价格指数123.9点[15] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月6日央行开展逆回购操作，单日净回笼1460亿元[16] - 本周央行公开市场有4055亿元逆回购和5000亿元买断式逆回购到期[16] 要闻资讯 - 本周国内外有多项重要数据公布、会议及财报发布[17] - 国务院研究促进有效投资政策[17] - 国务院总理主持会议讨论报告和规划草案[17] - 八部门明确虚拟货币相关业务为非法金融活动[18] - 证监会公布境内资产境外发行资产支持证券代币监管指引[18] - 商务部将搭建服务消费“1+N”政策体系[19] - 我国外汇储备连增6个月、黄金储备连增15个月[19] - 金融监管总局赴辽宁调研[20] - 1月亚洲和全球制造业PMI分别为51%[21] - 2025年我国社会物流总费用与GDP比率降至13.9%[21] - 2026年汽车以旧换新补贴带动新车销售537.7亿元[21] - 江苏省推进房地产市场平稳健康发展[22] - 中英金融工作组会议达成多项共识[22] - 2025年底我国境内ETF市场规模超日本成亚洲第一[22] - 临近春节部分银行上调存款利率[22] - 欧元区财长将讨论欧元稳定币和联合发债[23] - 南非央行行长称若可用将利用欧洲央行回购工具[23] - 美国总统签署对购买伊朗货物国家加征关税行政令[23] - 美国公布与印度临时贸易协议框架[24] - 融创、泰禾等多家企业有债务相关重大事件[24] - 惠誉、标普等对多家企业进行信用评级调整[24] 债市综述 - 银行间现券收益率下行，国债期货全线上扬[26] - 交易所债券市场产融债低迷，部分国债等上涨[27] - 中证转债指数收盘上涨0.75%[27] - 货币市场利率多数上行[28] - Shibor短端品种集体下行[28] - 银行间回购定盘利率全线下跌[28] - 银银间回购定盘利率全线下跌[29] - 财政部、进出口行债券中标情况[29] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率集体上涨[29][30] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬[31] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨[31] 研报精粹 - 申万固收认为可转债市场风格固化，供需矛盾强化[32] - 中信证券预计2月市场回归两大主线，应向风险资产倾斜[33] - 中金公司认为美联储短期难“缩表”，利好美银行股票[33] - 中金固收认为中短久期城投债违约风险低，利差分化或加大[34] 今日提示 - 2月9日多只债券上市、发行、缴款、还本付息[35] 股票市场要闻 - 2026年A股ETF资金从大盘蓝筹流向特定高景气赛道[36] - 2026年南向资金持续加码港股市场[36] - 2026年以来港股IPO市场延续热度[36]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期内以区间震荡运行为主，趋势性机会不明朗，需关注春节前后库存变化、板材需求恢复情况以及“双碳”政策调整 [3] - 中长期商品多头将延续，但短期贵金属大幅调整拖累有色及商品多头情绪，对市场氛围产生压制 [9][16] - 焦煤或有望在2026年走出相对顺畅的上涨行情，更偏向于6 - 10月间 [17] 各品种总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3077元/吨，较上一交易日跌24元/吨（-0.77%），当日注册仓单16015吨 [7] - 临近春节，供需两端季节性回落，库存累积但幅度可控，国内房地产政策边际缓和托底需求预期，海外货币政策不确定扰动商品价格 [3] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3251元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.36%），当日注册仓单220579吨，环比增加21132吨，主力合约持仓量148.46万手，环比减少10036手 [2] - 需求相对稳健，产量小幅下降，库存小幅累积，供需结构偏中性 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至760.50元/吨，涨跌幅 - 1.04%（-8.00），持仓变化 - 10368手，变化至51.47万手，加权持仓量87.52万手，现货青岛港PB粉765元/湿吨，折盘面基差51.52元/吨，基差率6.34% [5] - 海外发运进入淡季，供应同比高位环比下滑，压力减轻，库存结构性问题未解决，钢厂节前补库尾声，对价格支撑减弱，预计矿价震荡偏弱运行 [6] 锰硅 - 主力（SM605合约）日内收跌0.48%，收盘报5856元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5750元/吨，折盘面5940吨，环比上日持稳，升水盘面84元/吨 [8] - 上周价格窄幅震荡，周度环比下跌12元/吨或 - 0.20%，盘面处于震荡整理阶段，关注上方6000元/吨及6250元/吨压力，下方5800元/吨及5700元/吨支撑 [8] - 供需格局不理想，但大多因素已计入价格，未来行情受黑色大板块和市场情绪、锰矿成本推升影响 [10] 硅铁 - 主力（SF605合约）日内收跌0.46%，收盘报5624元/吨，现货天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，环比上日持稳，升水盘面126元/吨 [8] - 上周价格窄幅震荡，周度环比下跌6元/吨或 - 0.11%，盘面缺乏趋势，关注上方5850元/吨及6000元/吨压力，下方5500元/吨及5450元/吨支撑 [8] - 供求结构基本平衡且边际改善，未来行情受黑色大板块和市场情绪、供给收缩影响 [10] 焦煤焦炭 - 2月6日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌2.86%，收盘报1138.5元/吨，现货山西低硫主焦等多种焦煤升水盘面；焦炭主力（J2605合约）日内收跌2.27%，收盘报1698.5元/吨，现货日照港准一级湿熄焦等升水盘面 [12] - 上周焦煤、焦炭盘面冲高回落，焦煤关注下方1100元/吨支撑，上方1260元/吨压力；焦炭关注价格突破情况，上方1850元/吨压力，下方1650 - 1700元/吨支撑，短期区间震荡 [13][14] - 海外煤炭扰动提振情绪，但对国内短期基本面无实质影响，商品价格震荡放大焦煤波动，周度供需结构宽松，补库催化难成有力驱动，短期价格向上催化不强，需警惕年后回调风险，有望在2026年6 - 10月上涨 [15][16][17] 工业硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8500元/吨，涨跌幅 - 1.22%（-105），加权合约持仓变化 + 13610手，变化至390449手，现货华东不通氧553等基差情况 [19] - 上周五下杀反弹，午后冲高回落，短期市场波动加剧，情绪偏弱时易下杀，价格偏弱运行，2月供需双弱，平衡表预期改善，但上行驱动不足，预计偏弱震荡 [20][21] 多晶硅 - 上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49285元/吨，涨跌幅 - 0.53%（-265），加权合约持仓变化 - 1008手，变化至66000手，现货SMM口径N型颗粒硅等平均价环比持平，主力合约基差4315元/吨 [22] - 2月供应减量，硅片排产预计持稳，供需边际改善，库存有望去化，现货价格博弈延续，市场观望或采购低价货源，预计盘面震荡运行 [23] 玻璃 - 周五下午15：00玻璃主力合约收1072元/吨，当日 - 1.47%（-16），华北大板等报价持平，02月05日浮法玻璃样本企业周度库存5306.4万箱，环比 + 50.00万箱（+0.95%），持仓方面多空增仓情况 [25] - 下游加工企业刚需采购，备货意愿不强，企业库存低，日熔量处于历史低位且有产线冷修改造计划，但缺乏需求回暖或政策利好支撑，预计短期震荡整理，主力合约参考区间1030 - 1100元/吨 [26] 纯碱 - 周五下午15：00纯碱主力合约收1190元/吨，当日 - 1.57%（-19），沙河重碱报价较前日 - 19，02月05日纯碱样本企业周度库存158.11万吨，环比 + 3.69万吨（+0.95%），持仓方面多空增仓情况 [27] - 重碱需求偏弱，浮法与光伏玻璃日熔量低位，供需宽松，市场弱稳震荡，春节期间玻璃需求平稳但缺乏向上驱动，预计价格弱势运行，主力合约参考区间1140 - 1200元/吨 [28]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业整体评级为“增持” [2] - 细分行业评级：普碳钢、不锈钢、特殊钢、钢铁制品、钢铁贸易、钢管、钒电池、铁矿石均为“增持” [5] 核心观点 - 需求有望逐步触底，继续下降动力不强，供给端市场化出清已开始出现，预期钢铁行业基本面有望逐步修复 [4][8] - 若供给政策落地，行业供给收缩速度将更快，行业上行进展将更快展开 [4][8] - 长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [5] - 在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显 [5] 钢铁板块周度数据总结 - **价格与库存**：上周（2026年2月2日至2月6日）上海螺纹钢现货价格环比下降30元/吨至3210元/吨，降幅0.93%；热轧卷板现货价格环比下降20元/吨至3270元/吨 [8]。钢材总库存1337.75万吨，环比上升4.63% [5]。主要钢材社会库存940.41万吨，环比上升49.68万吨；钢厂库存397.34万吨，环比上升9.56万吨 [10] - **消费与产量**：五大品种表观消费量为760.7万吨，环比降5.12%，同比升32.12% [5]。其中建材表观消费量209.39万吨，环比下降41.6万吨 [5]。五大品种钢材产量819.9万吨，环比降0.40% [5]。上周钢材周度总产量819.9万吨，环比降3.27万吨 [31] - **开工与盈利**：全国247家钢厂高炉开工率79.53%，较上一周上升0.53个百分点；高炉产能利用率为85.69%，较上一周上升0.22个百分点 [5][24]。全国电炉开工率52.56%，较上一周下降8.98个百分点 [24]。247家钢企盈利率为39.39%，较上一周持平 [5][24] - **生产利润**：测算螺纹钢的平均吨毛利为159.5元/吨，较上一周下降37.4元/吨；热卷模拟平均吨毛利19.5元/吨，较上一周下降27.4元/吨 [5][33] 原料板块周度数据总结 - **铁矿石**：上周日照港PB粉（61.5%）价格766元/吨，环比下降26元/吨；铁矿石主力期货价格下降31元/吨至760.5元/吨，降幅3.92% [42]。45港进口铁矿库存17141万吨，环比增118.5万吨，创历史新高 [5][45]。国内64家钢企进口铁矿石可用天数31天，环比上升14.81% [45] - **焦炭与焦煤**：焦炭现货价格环比不变，为1610元/吨；焦炭期货价格下降23元/吨至1698.5元/吨 [42]。焦煤现货价格环比下降70元/吨至1400元/吨；焦煤期货价格下降17元/吨至1138.5元/吨 [42] - **库存情况**：样本钢厂焦炭库存692.38万吨，环比上升14.19万吨；钢厂焦炭库存平均可用天数12.76天，较上一周上升0.22天 [54]。钢厂焦煤库存824.2万吨，较上一周上升9.84万吨；钢厂焦煤库存平均可用天数13.12天，较前一周上升0.09天 [58] 炉料与特钢新材料周度数据总结 - **炉料价格**：上周唐山废钢价格2000元/吨，较上一周上升30元/吨 [65]。内蒙硅铁价格较上一周上升80元/吨至5880元/吨 [71]。内蒙硅锰价格较上一周下降50元/吨至5650元/吨 [71]。取向硅钢、无取向硅钢、钒铁、五氧化二钒、钛精矿、钛白粉、海绵钛价格均较上一周持平 [72][77][80] - **特钢及新材料**：不锈钢（304，6mm卷板）价格13670元/吨，较上一周下降410元/吨；电解镍价格141360元/吨，较上一周下降8140元/吨 [85]。钼铁价格264000元/吨，较上一周上升34000元/吨 [85]。工业级碳酸锂价格为15.28万元/吨，环比下降0.88万元/吨；电池级碳酸锂价格15.77万元/吨，环比下降0.69万元/吨 [93][95]。氧化镨钕价格765000元/吨，较上一周上升10000元/吨 [96] 宏观与行业运行数据 - **粗钢产量**：2025年1-12月全国粗钢产量为9.6亿吨，同比降4.4% [98]。12月粗钢单月产量6817万吨，同比降10.3%；12月日均产量为227万吨/天，环比下降5.6万吨/天，同比下降26万吨/天 [98] - **生铁产量**：2025年1-12月我国生铁累计产量同比增速-3% [100]。12月生铁单月产量6,072万吨，同比降9.9%；12月生铁日均产量196万吨/天，环比下降5万吨/天，同比下降19.3万吨/天 [100] - **钢材进出口**：2025年1-12月我国钢材累计出口11902万吨，累计同比增速7.5% [101]。累计进口606万吨，累计同比增速为-11.1% [101] - **下游需求**：2025年1-12月全国固定资产投资（不含农户）完成额累计同比增速-3.8% [109]。基建投资完成额（不含电力）累计为28.7万亿元，同比下降8.6% [113]。房地产开发投资完成额累计8.28万亿元，同比下降6.6% [113]。房屋新开工面积累计同比增速为-20.4%，房屋竣工面积累计同比增速为-18.1% [115] - **制造业数据**：12月工业增加值累计同比增速为5.9% [120]。水泥产量累计同比增速为-6.90%；汽车产量累计同比增速为9.8% [126]。空调产量累计同比增速为0.7%；电冰箱产量累计同比增速为1.6% [128] 投资建议与重点公司 - 报告维持钢铁行业“增持”评级 [5] - 重点推荐公司分为三类：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份 [5]。2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢 [5]。3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多种期货品种进行分析，给出各品种走势判断及相关基本面信息和行业新闻，如黄金震荡反弹、白银高位回落等，还涉及各品种趋势强度评估 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡反弹，沪金2602昨日收盘价1,090.12，日涨幅 -1.41%，夜盘收盘价1114.50，夜盘涨幅2.82%；趋势强度为0 [2][5] - 白银高位回落，沪银2602昨日收盘价18799，日涨幅 -6.19%，夜盘收盘价19840.00，夜盘涨幅3.51%；趋势强度为0 [2][5] - 铂震荡中修复，钯跟随贵金属板块有所反弹，趋势强度均为0 [2][28] 有色金属 - 铜交易谨慎，价格震荡，沪铜主力合约昨日收盘价100,100，日涨幅 -0.87%，夜盘收盘价101490，夜盘涨幅1.39%；趋势强度为 -1 [2][8] - 锌区间震荡，沪锌主力收盘价24450，较前日变动0.23%；趋势强度为0 [2][11] - 铅供需双弱，价格震荡，沪铅主力收盘价16510，较前日变动 -0.27%；趋势强度为0 [2][15] - 锡震荡整理，沪锡主力合约昨日收盘价357,000，日涨幅 -0.94%，夜盘收盘价366,450，夜盘涨幅1.69%；趋势强度为0 [2][19] - 铝关注节后去库，氧化铝震荡收敛，铸造铝合金跟随电解铝；铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1，铝合金趋势强度为0 [2][25] - 镍节前资金离场冲击，中线矛盾仍在印尼；不锈钢二月检修减产频出，成本支撑重心上移；趋势强度均为0 [2][32] 能源与化工 - 碳酸锂供需格局偏紧，关注宏观情绪演绎；趋势强度为0 [2][39] - 工业硅行业库存累库，关注本周商品情绪；多晶硅行业成本指导价确定；趋势强度均为0 [2][44] - 铁矿石补库接近尾声，需求预期转弱，I2605昨日收盘价760.5，涨跌 -8.0，涨跌幅 -1.04%；趋势强度为 -1 [2][47] - 螺纹钢表需环比走弱，宽幅震荡，RB2605昨日收盘价3,077，涨跌 -20，涨跌幅 -0.65%；趋势强度为0 [2][51] - 热轧卷板表需环比走弱，宽幅震荡，HC2605昨日收盘价3,251，涨跌 -14，涨跌幅 -0.43%；趋势强度为0 [2][52] - 硅铁、锰硅基本面与情绪面博弈，宽幅震荡；趋势强度均为0 [2][56] - 焦炭、焦煤高位震荡；趋势强度均为0 [2][60] - 动力煤节前煤价仍以稳为主 [2][64] - 对二甲苯单边震荡市，月差偏弱；PTA区间震荡市；MEG区间操作；趋势强度均为 -1 [2][71] - 橡胶宽幅震荡，主力合约日盘收盘价16.080，较前日变动 -95；趋势强度为0 [2][80] - 合成橡胶震荡承压，顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价12,790，较前日变动 -65；趋势强度为 -1 [2][83] - LLDPE进口窗口缩窄，节前偏震荡市，L2605昨日收盘价6812，日涨跌0.52%；趋势强度为 -1 [2][86] - PP估值修复有限，出口周签单下滑，PP2605昨日收盘价6691，日涨跌0.22%；趋势强度为0 [2][89] - 烧碱成本抬升，估值低位，建议春节前03合约空单止盈，05合约考虑逐步低位建仓多单；趋势强度为0 [2][92] - 纸浆震荡运行，主力合约日盘收盘价5.234，较前日变动 -20；趋势强度为0 [2][99] - 玻璃原片价格平稳，FG605昨日收盘价1072，日涨跌 -1.83%；趋势强度为0 [2][102] - 甲醇震荡运行，主力合约收盘价2,244，较前日变动19；趋势强度为0 [2][105] - 尿素震荡有支撑，主力合约收盘价1,778，较前日变动 -9；趋势强度为0 [2][111] - 苯乙烯高位震荡，苯乙烯2602昨日收盘价7,718，较前日变动12；趋势强度为0 [2][114] - 纯碱现货市场变化不大，SA2605昨日收盘价1,190，日涨跌 -1.82%；趋势强度为0 [2][116] - LPG地缘扰动仍存，基本面驱动向下；丙烯供需维持偏紧，上行驱动转弱；趋势强度均为0 [2][122] - PVC偏弱震荡，05合约期货价格4981，华东现货价格4760；趋势强度为 -1 [2][131] - 燃料油窄幅调整，短期弱势暂缓；低硫燃料油偏弱震荡，外盘现货高低硫价差继续下探；趋势强度均为0 [2][134] 农产品 - 豆粕隔夜美豆小幅收涨，连粕或震荡；豆一现货逐步进入假期模式，盘面震荡；趋势强度均为0 [2][157] - 玉米回调幅度有限，C2605昨日收盘价2,279，日涨跌0.22%；趋势强度为0 [2][160] - 白糖窄幅整理，原糖价格（美分/磅）14.11，同比 -0.16；趋势强度为0 [2][163] - 棉花节前预计维持震荡走势，CF2605昨日收盘价14,580，日涨幅 -0.21%；趋势强度为1 [2][167] - 鸡蛋震荡调整，鸡蛋2603收盘价2,904，日涨跌 -0.34%；趋势强度为0 [2][172] - 生猪旺季不旺确认，堰塞湖释放开始，河南现货价格12430元/吨；趋势强度为 -2 [2][176] - 花生震荡运行，PK603昨日收盘价8,054，日涨跌0.07%；趋势强度为0 [2][181] 其他 - 原木港口到货偏低，现货价格稳中有涨，2603合约收盘价784，日涨跌幅 -2.2%；趋势强度为0 [2][66] - 集运指数（欧线）震荡市，EC2602昨日收盘价1,739.9，日涨跌 -0.14%；趋势强度为0 [2][136] - 短纤、瓶片短期震荡市；趋势强度均为0 [2][145] - 胶版印刷纸空单止盈离场，70g天阳山东市场价格4475元/吨；趋势强度为0 [2][148] - 纯苯偏强震荡，BZ2603昨日收盘价6070，较前日变动 -57；趋势强度为0 [2][153]

分组1：报告基本信息 - 报告名称为《废钢早报》 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] - 报告日期为2026/02/09 [1] 分组2：废钢价格数据 - 展示了2026/02/02 - 2026/02/06华东、华北、中部、华南、东北、西南地区废钢价格，如2026/02/02华东2191、华北2270等 [2] - 给出各地区价格环比数据，华东0、华北 - 2、中部0、华南 - 4、东北3、西南 - 1 [2]

奖项与个人荣誉 - 2026年2月2日，何梁何利基金2025年度科学与技术奖揭晓，54名杰出科技工作者获奖，河钢集团原副总经理兼首席技术官王新东荣获“科学与技术创新奖—产业创新奖” [1][5] - 王新东是教授级高级工程师，享受国务院特殊津贴专家，省管优秀专家，俄罗斯工程院外籍院士，并曾是中国工程院2021年院士增选第二轮评审候选人 [4][7] - 何梁何利基金创立于1994年，31年来共遴选奖励1692名杰出科技工作者，已成为我国规模大、权威性高、公信力强的社会力量奖励 [5][8] 公司技术成就与项目 - 王新东主持研发钢渣氮气气淬与余热回收技术，并推动建成全球首例百万吨级氢冶金示范工程 [4][7] - 主导河钢塞尔维亚钢厂技术改造，移植20余项自主技术使其扭亏为盈，打造“一带一路”样板工程 [4][7] - 围绕钢铁绿色化、智能化转型，研发多项关键技术，包括钢铁多工序多污染物超低排放、钢铁流程多工序余热回收利用、板坯连铸凝固末端重压下、焦炉煤气零重整竖炉氢冶金工业化流程、信息物理融合的钢铁制造流程智能化等 [5][8] - 其技术成果获得国家科技进步奖二等奖2项、省部级科技进步奖一等奖7项 [5][8] 行业活动与影响 - 2016至2021年间，王新东在华北理工大学“企业家大讲堂”、中国科协年会等平台作主旨报告 [4][7] - 2024年11月，作《钢铁行业氢能发展现状及前景展望》主题报告 [4][7] - 2025年9月，主创的《焦炉煤气零重整竖炉氢冶金工艺技术与装备》新书发布 [4][7]

钢材（螺纹钢） - 本周全国螺纹钢产量环比回落8.15万吨至191.68万吨，农历同比减少1.61万吨 [3] - 螺纹钢社会库存环比回升39.52万吨至365.92万吨，厂库环比回升4.52万吨至153.65万吨，总库存农历同比增加93.58万吨 [3] - 螺纹钢表观需求环比大幅下降28.76万吨至147.64万吨，农历同比减少37.51万吨，需求回落幅度明显大于供应下降幅度 [3] - 长流程钢厂仍有一定利润空间，铁水产量处于相对高位，市场担忧节后钢厂复产快于需求复苏，节后库存消化压力较大 [3] - 随着钢厂补库结束，铁矿石、煤焦等原料价格下跌，对钢价支撑减弱，短期黑色系呈现负反馈压力 [3] - 下周现货市场进入春节休市阶段，期货盘面预计弱势整理为主 [3] 钢材（热轧卷板） - 本周全国热卷产量环比微降0.05万吨至309.16万吨，农历同比减少11.03万吨 [4] - 热卷社会库存环比回升2.12万吨至280.45万吨，厂库环比回升1.5万吨至78.75万吨，表需环比回落5.87万吨至305.54万吨 [4] - 2026年1月我国重卡市场销售约10万辆，环比基本持平，同比大幅增长约39%，显示热卷需求仍有韧性 [4] - 近期冷轧市场表现较弱，冷热价差持续收窄，对热卷价格形成压制 [4] - 热卷期现基本平水，产业套保意愿强，交易所交割库仓单已超过20万吨且仍有增加趋势 [4] - 预计短期热卷盘面延续弱势整理走势 [4] 铁矿石 - 供应端，澳洲发运量1820.4万吨，环比减少17万吨，巴西发运量700.6万吨，环比增加143.7万吨，中国47港口到港量2669.2万吨，环比增加43.7万吨 [5][17] - 需求端，新增3座高炉检修，6座高炉复产，铁水产量环比增加0.6万吨至228.58万吨，钢厂盈利率持平于39.39% [5][18] - 库存端，47个港口进口铁矿库存为17914.68万吨，环比增加156.42万吨，全国钢厂进口矿库存继续累库348万吨，节前补库进入尾声 [6][18] - 成材需求处于淡季，部分钢厂复产时间延期，铁水产量预计小幅波动 [6] - 多空交织下，矿价或将呈现震荡整理走势 [6] 焦炭 - 价格方面，日照准一级冶金焦现货价格上涨10元/吨，焦炭2605期货合约价格下跌23元/吨 [7] - 供应方面，独立焦企日均产量增加0.3万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.23万吨/日 [7] - 需求方面，螺纹表需疲弱，但钢厂高炉产能利用率回升0.22%，铁水产量增加，对焦炭需求环比增加 [7] - 库存方面，230家独立焦企库存累库0.65万吨，钢厂焦炭库存累库14.19万吨，港口库存累库3.04万吨，总库存累库15.58万吨 [7] - 第一轮焦炭提涨落地后，焦企亏损缓解，利润处于盈亏平衡附近，开工积极性好转，供应边际宽松 [7] - 钢厂节前备库接近尾声，采购回归平淡，预计短期盘面震荡运行 [7] 焦煤 - 价格方面，进口蒙煤价格上涨，蒙5原煤涨36元/吨，蒙3精煤涨20元/吨，焦煤2605期货价格下跌17元/吨 [8] - 供应方面，523家样本煤矿原煤产量减少5.29万吨，精煤产量减少1.62万吨至75.45万吨/日，蒙煤进口边际减少 [8] - 需求方面，焦企利润改善，生产积极性回升，对焦煤原料需求边际回升，同时钢厂铁水产量回升带动需求 [8] - 库存方面，样本矿山原煤和精煤库存分别减少2.63万吨和2.53万吨，独立焦企焦煤库存大增59.35万吨，钢厂焦煤库存增加9.84万吨，港口库存减少13.62万吨，总库存累库61.29万吨 [8] - 临近春节部分煤矿放假，生产供应回落，节前下游备库接近尾声，预计短期盘面震荡运行 [8] 废钢 - 本周全国废钢价格指数下跌3元/吨至2198.4元/吨 [10] - 供给端，255家钢厂废钢日均到货量47.22万吨，环比减少2.68万吨 [10] - 需求端，255家钢厂废钢日耗环比回落8.02万吨至41.3万吨，其中短流程钢厂日耗减少7.71万吨，电炉厂产能利用率回落15.8% [10] - 利润方面，短流程钢厂亏损扩大，江苏谷电生产由盈转亏，平电利润亏损约120元/吨 [10] - 库存端，长流程钢厂废钢库存环比增加40.7万吨至402万吨，短流程钢厂库存环比增加14.9万吨至174万吨 [10] - 终端需求弱势，电炉利润恶化需求减弱，春节前钢厂备货接近尾声，预计短期价格震荡运行 [10] 铁合金（锰硅） - 成本端，南非、澳矿外盘涨幅超预期，港口锰矿库存环比小幅增加，矿商低价出货意愿不强 [11] - 粗略测算内蒙地区锰硅生产成本约5770元/吨，宁夏地区约5829元/吨，周环比持平，贵州地区约5896元/吨，周环比微降5元/吨 [11] - 供应端，因贵州广西电价上调，锰硅周产量环比小幅下降0.73%至19.1万吨 [11] - 需求端，钢厂节前备货对需求有一定支撑，但临近春节支撑可持续性有限 [11] - 库存端，63家样本企业库存环比增加3500吨至37.78万吨，同比增幅近25万吨，为近年来同期新高 [11] - 成本有支撑但上行驱动不足，备货需求支撑减弱，预计短期期价震荡运行 [11] 铁合金（硅铁） - 需求端，河北某大型钢厂2月75B硅铁采购定价5760元/吨环比持平，采购量环比下降，钢招备货接近尾声，钢厂库存可用天数明显增加 [12] - 供应端，硅铁周产量为9.92万吨，周环比增加0.71%，但开工率绝对值仍处近年来同期低位 [12] - 成本端，1月宁夏电价主要集中在0.37-0.38元/度，整体趋势下降，青海电价上涨至0.42-0.46元/度，涨1-2分，工厂亏损加大 [12] - 库存端，60家样本企业库存周环比下降1040吨至66860吨，位于近年来同期中位水平 [12] - 成本端涨跌不一，节前供需难有较大扰动，预计短期期价震荡运行 [12]

宏观与市场策略 - 核心观点：建议投资者“持股过节”，认为市场日线级别上涨大概率持续，短期调整不足为惧，中期多个主要指数及27个行业已确认周线级别上涨，牛市处于上半场普涨格局 [5] - 高频数据显示经济进入“假期模式”：受春节影响，上下游开工多数回落；二手房销售偏强为近年同期次高，新房销售环比小幅回升但同比降幅仍阔；大宗商品价格分化，布伦特原油、LME铜价格环比分别上涨5.2%、0.7%，煤炭、钢铁价格下跌；美元指数反弹，人民币小幅升值 [4] - 政策将主动靠前发力力争“开门红”：开年以来“两新”政策提前下达、财政金融一揽子政策、延续松地产等，后续关注全国两会全年经济目标、财政预算安排及重大项目实际开工进展 [4] - 择时雷达显示市场观点中性偏空：本周综合打分为-0.30分，其中宏观基本面得分-0.75分信号偏空，估值面得分-0.57分信号中性偏空，资金面和技术面信号中性，拥挤度得分-0.50分信号中性偏空 [8][9][10] 固定收益 - 核心观点：建议“持债过节”，债市处在渐进修复过程中，哑铃型策略相对占优，配置型机构负债成本下降及资产稀缺推动其增配行为，是决定债市走强的主要力量 [10] - 资金面更为宽松：本周R001收于1.36%（前值1.51%），DR001收于1.28%（前值1.33%），票据利率收于0.95%，央行公开市场净回笼7560亿元但重启14天期逆回购以平稳跨节流动性 [12] - 债券收益率曲线变化分化：本周1年国债收益率上行1.31bp至1.32%，10年国债收益率下行0.98bp至1.81%，30年国债收益率下行3bp至2.25%；存单收益率普遍下行，1Y收益率下行1bp收于1.59% [13][14] - 政府债供给将回落：本周政府债净发行7909亿元，下周预计净融资706亿元，供给明显收缩 [14] - 银行间杠杆率上升：本周质押式回购日均交易量8.75万亿元（前值7.80万亿元），银行间市场杠杆率日均107.33%（前值107.05%） [15] 建筑材料行业 - 竣工端建材将迎长周期拐点：基于新房竣工降幅自然收窄、二手房成交量持续向好、进入装修周期的存量房基数庞大、经济压力已充分体现四重需求因素，叠加供给端持续收缩，行业格局向好，预计上市公司收入降幅收窄、利润增速有望显著超过收入 [17] - 玻璃行业接近供需均衡点：供给收缩明显，重视2026年的价格弹性，关注旗滨集团 [17] - 消费建材需求结构改善：随着二手房、存量房在需求中占比提升，行业有望走出泥潭，关注三棵树、伟星新材、兔宝宝 [17] - 开工端水泥利润修复但趋势尚需观察：水泥行业通过产能置换已实现1.6亿吨以上实际产能退出，价格战意愿降低，价格坚挺利润修复，目前阶段建议关注有成本优势的海螺水泥及出海标的华新水泥 [18] - 新材料关注三大方向：电子纱受AI产业带动景气上行，关注中国巨石、中材科技、宏和科技；碳纤维受益于海风装机及空天新场景，关注中复神鹰；TCO玻璃受益于钙钛矿商业化加速（规划产能近7GW），关注耀皮玻璃、金晶科技 [19] 电力设备行业（钙钛矿） - 钙钛矿电池迎来GW级量产元年：技术端效率与稳定性双突破，产业化进程加速，成本竞争力强且降本空间明确 [21] 钢铁行业（方大特钢） - 方大特钢成本优势明显增长潜力突出：作为江西区域龙头，历史盈利弹性明显，2025前三季度盈利已显著提升，在集团产能整合背景下盈利有望持续增长，当前吨钢市值与吨钢固定资产原值比值处于低估状态，具备战略投资价值 [21] 煤炭行业 - 印度扩产炼钢提振全球焦煤需求：印度2025年冶金煤进口8310万吨（同比增长9.4%），其中主焦煤进口6260万吨（同比增长10%），其作为全球第二大粗钢生产国，85%冶金用煤依赖进口，正扩大美国焦煤进口以优化供应格局 [22][23] - 煤炭价格逆势上涨：截至2026年2月6日，欧洲ARA港煤价103.25美元/吨（上涨1.72%），纽卡斯尔港煤价117.4美元/吨（上涨0.56%），IPE南非理查兹湾期货95.4美元/吨（上涨6.71%） [22] - 投资建议：重点推荐中煤能源、兖矿能源等煤企及科达自控、中国秦发等细分领域标的 [23] 房地产与REITs - C-REITs市场整体回调：截至2月6日，已上市REITs总市值约2263.6亿元，平均单只市值约29亿元，本周周均涨幅为-1.07%，消费基础设施、数据中心板块回调较大 [25] - REITs投资三条主线：关注高能级城市消费及专业运营的弹性；关注高速及IDC类资产回调后的价值重构；关注保障房等弱周期资产的择时布局及扩募资产储备充足的原始权益人 [25] - 华发股份定增彰显大股东强力支持：公司发布定增预案，拟募集不超过30亿元，发行价4.21元/股，由控股股东华发集团全额现金认购，资金用于珠海、绍兴等地9个房地产开发项目，此举有望改善资产负债结构并夯实融资渠道 [27][28] - 新国都业绩符合预期加速全球化布局：公司2025年预计归母净利润4亿元~5亿元，同比增加70.79%~113.49%，软硬出海及港股上市有望加速全球化布局 [26] 行业表现数据（截至报告时） - 近期表现领先行业：近1月涨幅前五为石油石化（12.1%）、建筑材料（11.4%）、传媒（8.6%）、综合（6.6%）、纺织服饰（5.8%）；近1年涨幅前五为综合（67.3%）、建筑材料（43.7%）、传媒（37.7%）、石油石化（33.2%）、纺织服饰（25.7%） [2] - 近期表现落后行业：近1月跌幅后五为非银金融（-7.6%）、银行（-5.2%）、农林牧渔（-3.1%）、计算机（-1.4%）、家用电器（-1.4%） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于消费淡季，产量和需求低位，库存快速增加，受股市等回调影响市场情绪走弱，期价可能下跌，建议多单离场后观望，不追空[1] - 铁矿石市场需求端铁水产量季节性回落、补库接近尾声，供应端发运后期或回落、港口库存创新高，期价承压，建议观望，遇反弹可逢高做空，谨慎追空[4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂螺纹产量小幅下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量小幅下降，库存继续增加，表观需求环比回落，市场处于消费淡季[1] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3077元/吨，较上日跌24元、跌幅0.77%，较上周跌51元、跌幅1.63%；热轧卷板主力合约收盘价3251元/吨，较上日跌12元、跌幅0.37%，较上周跌37元、跌幅1.13%等[2] - 钢厂情况：247家钢厂高炉开工率78.68%，较上周降0.16个百分点；日均铁水量227.98万吨，较上周降0.12万吨、降幅0.05%；盈利钢厂比例39.39%，较上周降1.30个百分点[2] - 产量情况：全国建材钢厂螺纹钢产量191.68万吨，较上周降8.15万吨、降幅4.08%；热卷产量309.16万吨，较上周降0.05万吨、降幅0.02%[2] - 库存情况：五大品种社会库存940.41万吨，较上周增49.68万吨、增幅5.58%；螺纹社会库存365.92万吨，较上周增39.52万吨、增幅12.11%等[2] - 需求情况：全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）16.64万吨，较上日降0.27万吨、降幅1.59%，较上周降3.22万吨、降幅16.23%；五大品种表观需求760.66万吨，较上周降41.08万吨、降幅5.12%[2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量31615吨，较上日降2706吨，较上周降6668吨；热卷注册仓单数量225979吨，较上日增21132吨，较上周增30256吨[2] 铁矿石 - 供需情况：需求端市场处于消费淡季，铁水产量大概率季节性回落，上周247家样本钢厂日均铁水产量小幅增加0.6万吨，钢材及铁水产量季节性低位，钢厂补库接近尾声；供应端全球发运小幅上升，后期受南半球季节性因素影响发运预计回落至年内低位，到港量下降，港口库存回升创纪录高位[4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）756元/湿吨，较上日跌11元、跌幅1.43%，较上周跌34元、跌幅4.30%；DCE铁矿石主力合约结算价760.5元/干吨，较上周跌31.0元、跌幅3.92%等[5] - 发货情况：澳大利亚铁矿石发货量1615.9万吨，较上周降37.8万吨、降幅2.29%；巴西铁矿石发货量617.7万吨，较上周增132.5万吨、增幅27.31%[5] - 运费汇率：BCI运价西澳 - 青岛8.34美元/吨，较上日跌0.01美元、跌幅0.12%，较上周跌0.54美元、跌幅6.08%；美元兑人民币即期6.9363，较上日跌0.0087、跌幅0.13%，较上周跌0.0143、跌幅0.21%[5] - 到港疏港：北方六港到货量合计1288.7万吨，较上周增50.6万吨、增幅4.09%；日均疏港量（45港口合计）347.71万吨，较上周增27.19万吨、增幅8.48%[5] - 库存情况：港口库存合计17022.26万吨，较上周增255.73万吨、增幅1.53%；进口矿烧结粉矿总库存64家样本钢厂1776.99万吨，较上周增167.95万吨、增幅10.44%[5] - 产量情况：全国样本矿山铁精粉产量（186座）46.87万吨/日，较上周降0.08万吨、降幅0.17%[5] - 期货仓单：数量2900手，较上周增1800手 产业资讯 - 钢厂情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.53%，环比上周增加0.53个百分点，同比去年增加1.55个百分点；日均铁水产量228.58万吨，环比上周增加0.60万吨，同比去年增加0.14万吨[7] - 冬储情况：河南冬储政策陆续出台，主流锁价3040元/吨，后结算模式延至3月底，商家冬储意愿偏低，市场成交进入季节性淡季，冬储接近尾声，大部分商家观望[7] - 库存情况：钢银电商数据显示本周城市总库存量为799.31万吨，较上周环比增加59.53万吨、增加8.05%，建筑钢材库存总量为381.90万吨，较上周环比增加44.45万吨，热卷库存总量为223.81万吨，较上周环比增加12.98万吨[7]