核心观点 - 四季度A股可能延续震荡偏强的慢牛趋势 但波动可能加大 [3][4] - 四季度市场主线为盈利结构性回升和信用继续修复 科技成长仍是配置主线 核心资产和周期也有配置机会 [3][5] - 四季度宏观环境呈现出口韧性 制造业和基建投资维持增速 消费低位回升 美联储大概率继续降息 [3][16][19][21][24][27] 回顾与展望 - 三季度A股呈现牛市行情 上证综指接近4000点 创业板指和科创50指数涨幅均超过30% [10] - 三季度科技成长板块领涨 通信 电子 有色金属 化工 传媒 计算机 机械等板块表现较强 [10][14] - 四季度A股可能延续慢牛趋势 但波动加剧 盈利筑顶周期可能拉长 处于结构性回升中 [14] 四季度宏观环境 - 出口仍维持一定韧性 8月关税延期后海外订单可能逐步修复 对东盟 欧盟及新兴经济体出口上升形成支撑 船舶 集成电路等高技术产品出口同比增速较高 [16][18] - 基建投资增速可能维持高位 专项债发行提速与项目落地加速支撑实物工作量释放 地产投资仍偏弱 销售低迷与土地市场疲软持续压制投资意愿 [19][20] - 制造业投资可能继续结构性改善 8月制造业PMI呈现结构性回升 大型企业及高技术制造业景气持续较高 基础原材料行业PMI持续小幅回升 [21][22] - 消费增速可能低位季节性回升 四中全会后反内卷和提振消费政策可能加速 "金九银十"和年底消费旺季来临 服务消费和家电 家具等商品消费有望维持较高增长 [24][25] - 美联储四季度大概率继续降息 8月新增非农就业人数仅为2.2万人 失业率上升至4.3% 时薪同比增速下滑至3.7% 通胀压力短期未完全显现 [27][28] 市场主线与盈利结构 - 中国经济转型导致A股盈利结构性回升趋势明显 反内卷和发展新质生产力导致工业企业盈利结构转变 科技类工业企业盈利增速具备前瞻属性 [32] - 四季度盈利可能结构性回升 财政政策季节性发力对盈利有提振 反内卷政策实施可能使PPI回升 [36][37] - 信用可能继续修复 估值可能维持偏高水平 中长贷增速底部回升 企业中长贷与基建投资相关性较强 居民中长贷与房贷相关性较强 [40][41] - 历史上科技盈利和信用周期底部回升期间上证表现偏强 4段中上证综指上涨3次 平均上涨9.5% 持续约376个交易日 [47] - 盈利结构性回升 信用回升时大盘和中小盘成长相对占优 产业趋势上行和政策导向的行业表现相对占优 [54][57] 四季度市场趋势 - 盈利继续维持低位修复态势 预计2025Q3 Q4全A净利润同比增速分别为3.70% 2.2% 全年净利润同比增速为3.43% [65][67] - 外资 融资 新发基金等可能继续流入 四季度外资可能继续流入A股 融资余额创历史新高 新发基金规模可能达到单月500-1000亿 [68][69] - IPO规模可能低位回升至单月300-400亿 减持规模可能上升至单月净减持100-200亿 可转债发行可能加速至单月150-200亿 [73] - 股市估值已中性偏高 上证综指PE为16.6倍 历史分位数约69% 创业板指PE为44倍 历史分位数仅43% [74][79] - 政策端依然偏积极 可能继续支撑风险偏好 "十五五"规划编制工作推进 科技创新 扩大内需 民营中小企业政策扶持 民生保障等措施可能加码 [80][83] 行业配置建议 - 四季度风格偏均衡 大盘和小微盘占优 复盘近10年四季度消费和成长风格表现相对占优 微盘和超大盘超额收益排名靠前 [90][92] - 科技成长仍是配置主线 TMT指数有超额收益需具备产业催化 政策支持 流动性宽松 经济和盈利偏弱等条件 四季度这些条件大概率满足 [96][97] - 科技子行业轮动主要受产业趋势和政策驱动 人形机器人 DeepSeek-R2等产业催化可能推动计算机 机械 传媒等行业表现相对占优 [108][109] - 核心资产也是重要配置方向 美联储降息期间外资多流入A股 外资重仓行业集中在电新 食饮 医药等板块 [111][112] - 四季度建议关注TMT 机械 电新 医药 军工 有色金属 化工 非银金融等行业 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 正股及估值同步调整，主线仍在科技板块，转债市场量能回暖但仍处偏弱区间，科技板块表现突出 [9][6] - 关注国庆前后日历效应，节前资金流出或在10月回补，节后指数更高概率回暖，各行业表现有差异 [2] - 转债周度回调，估值有所压缩，市场整体下跌，多数板块表现偏弱，高评级及大规模转债溢价率抬升较多 [28][36] - 4只转债公告强赎，汇通、正川转债董事会提议下修，上周应流转债发行，总待发规模约159.4亿 [57][60] 各部分总结 正股及估值同步调整，主线仍在科技板块 - 上周权益市场震荡回调，转债市场偏弱，百元拟合溢价率环比压缩1.66pct，成交较9月上旬回暖，中证转债指数整周成交额4090.09亿元，环比+6.42% [9] - 科技主线持续，TMT板块催化不断，转债成交拥挤度占比快速上升，支撑板块估值高位，高平价转债受关注，130 - 150平价转债溢价率逆势抬升0.24pct [10] 关注国庆前后日历效应 - 节前资金流出或在10月回补，2015 - 2024年10月初融资融券余额环比9月初多数减少，11月融资融券余额增加概率为80% [19] - 复盘2015 - 2024年，60%概率节前万得全A指数回调，70%概率节后回暖，转债表现相近；国庆后一周申万一级行业多数上涨，通信、电子等板块胜率居前，10月电子胜率优势扩大 [20] 市场复盘：转债周度回调，估值有所压缩 周度市场行情 - 上周主要股指表现不一，转债市场下跌，上证综指下降1.30%，深证成指上涨1.14%，创业板指上涨2.34%，上证50指数下降1.98%，中证1000指数上涨0.21%，中证转债指数下降1.55% [28] - 权益市场各行业多数偏弱，电力设备、电子等行业上涨居前，农林牧渔、钢铁等回调居前；转债市场同样偏弱，家用电器、通信等涨幅居前，非银金融、建筑装饰等下跌居前 [30] 估值表现 - 转债收盘价加权平均值为129.22，较前周周五下跌1.61%，偏股型转债收盘价上升3.72%，偏债型下降1.70%，平衡型下降1.09% [36] - 110 - 120区间转债占比提升明显，价格中位数为129.44元，较前周周五下降2.02%，百元平价拟合转股溢价率为28.28%，较前周五下降1.66pct [36] - 高评级及大规模转债溢价率抬升较多，AAA评级上升2.44pct，50亿以上规模转债溢价率上升2.92pct；80元以下平价区间转债转股溢价率下降3.44pct [36] 条款及供给：4只转债公告强赎，总待发规模约159.4亿 条款 - 截至9月19日，鹿山、科达、九洲转2、三羊转债公告提前赎回，无转债公告不提前赎回，景兴、福立转债公告预计满足强赎条件 [57] - 截至9月19日，汇通、正川转债董事会提议向下修正，嘉元转债公告下修结果，5支转债公告不下修，康医等多支转债公告预计触发下修 [57] 一级市场 - 上周应流转债发行，规模15.00亿元，无将上市或发行转债 [60] - 上周华翔股份、商络电子、汇创达新增董事会预案，4家新增股东大会通过，2家新增发审委审批通过，无新增证监会核准，较去年同期分别+2、+4、+2、+0 [61] - 截至9月19日，3家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模68.02亿元，7家通过发审委，合计规模61.76亿元，新增董事会预案规模合计29.58亿元 [70]

中国宏观经济数据发布 - 9月22日公布中国9月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR [2] - 9月22日公布中国8月全社会用电量年率 [2] - 9月23日公布澳大利亚截至9月21日当周ANZ消费者信心指数 [2] - 9月24日公布澳大利亚8月统计局CPI年率-季调后 [2] - 9月25日公布美国第二季度实际GDP年化季率终值 [1][3] - 9月26日公布美国8月个人支出月率和8月PCE物价指数年率 [1][3] 国际经济活动与数据 - 9月22日欧盟公布欧元区9月消费者信心指数初值 [1][2] - 9月23日法国、德国、英国、美国公布9月SPGI制造业PMI初值 [1][2] - 9月23日英国公布9月CBI工业订单差值和SPGI服务业PMI初值 [2] - 9月23日美国公布第二季度经常帐 [2] - 9月24日德国公布9月IFO商业景气指数 [3] - 9月24日美国公布8月营建许可月率修正值和8月季调后新屋销售年化总数 [3] - 9月25日德国公布10月Gfk消费者信心指数 [3] - 9月25日美国公布截至9月20日当周初请失业金人数和8月耐用品订单月率初值 [3] - 9月25日美国公布8月批发库存月率初值和8月成屋销售年化总数 [3] - 9月26日日本公布9月东京CPI年率 [3] - 9月26日加拿大公布7月季调后GDP月率 [3] - 9月26日美国公布9月密歇根大学消费者信心指数终值 [3] 中国金融市场事件 - 本周沪深两市44只股票面临限售股解禁 合计解禁28.21亿股 市值596.86亿元 [3] - 9月26日合合信息解禁6867.02万股 市值108.35亿元 [4] - 9月26日紫燕食品解禁3.44亿股 市值71.26亿元 [4] - 9月26日无线传媒解禁1.17亿股 市值55.21亿元 [4] - 本周沪深两市无新股申购 [12] 政策与行业会议 - 9月22日国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会 中国人民银行行长潘功胜等介绍金融业发展成就 [6] - 9月23日24时开启新一轮成品油调价窗口 国内汽柴油零售价可能上调40元/吨 [6] - 文旅部启动"百城百区"文化和旅游消费三年行动计划 发放超过3.3亿元消费补贴 [7] - 9月23日至25日2025欧亚经济论坛在西安举办 主题为"聚合欧亚新动能 共筑可持续发展新格局" [8][9] - 9月25日至29日第四届全球数字贸易博览会在浙江杭州举办 [9] - 9月27日至29日2025世界新能源汽车大会在海口召开 主题为"产业变革与可持续发展" [9][10] - 9月24日至26日2025云栖大会在杭州云栖小镇举行 主题为"云智一体·碳硅共生" [10] 机构观点与配置建议 - 科技创新主线关注消费电子、机器人、游戏等产业链细分方向 [14] - 内需与"反内卷"主题聚焦创业板高景气行业及有色、建材等板块 [15] - 中美关系缓和受益方向包括恒生科技指数成份股、创新药龙头及券商板块 [15] - 建议关注公用事业、金融、电力设备、有色金属和TMT等板块 [17] - 整治内卷关注生猪、硅料行业 自动驾驶标准提高利好智驾供应商和主机厂 [18] - 消费政策重点关注文旅消费、IP消费、体育消费等方向 [18] - 成长风格扩散至创新药、高端制造、军工、新能源等领域 [19] - 三季报业绩关注度提升 政策方向支持新质生产力建设、绿色发展、扩大开放等领域 [19]

市场表现与行业分化 - 上周沪指累计下跌1.30% 但市场分化度未明显收窄 [1] - 电力设备 电子 通信等行业涨幅领先 银行 非银 食品饮料等板块滞涨 [1] 券商策略观点汇总 - 国泰海通证券认为市场调整是机会 A/H股指有望走出新高 新兴科技是主线 港股科技医药延续修复 [2] - 国金证券指出降息开启新场景转换 港股6-8月滞涨或有补涨行情 成长投资从科技驱动转向出口出海 制造业顺周期成为中期主线 [2] - 浙商证券预计上证盘整持续1-2周 若轮动顺畅25Q4或挑战2015年来最大波幅0.618分位 建议降低计算机和传媒配比 增配地产 基建工程和社服板块 [3] - 光大证券认为节前市场延续震荡格局 中期慢牛行情核心在于政策节奏 关注服务消费 TMT 反内卷与涨价主线 [4] - 招商证券指出国庆前后融资盘呈节前收敛节后迸发规律 节后风险偏好改善 美联储降息后A/H股上涨概率高 关注固态电池 AI算力 人形机器人 商业航天等领域 [5] - 兴业证券建议以轮动思路应对波动 多个板块交替轮动行情才能行稳致远 [6][7] - 中信建投认为美联储降息周期重启 后续降息路径更清晰 关注AI产业叙事 中国内外需共振筑底 十五五规划预期增量 [8] - 华安证券指出美联储降息落地 政策托底预期升温 维持震荡上涨判断 坚定AI强势主线核心地位 关注景气硬支撑领域 [9] - 华西证券强调A股慢牛逻辑未变 企业在人工智能 生物医药 高端制造等领域展现顶尖产品力 反内卷推进验证盈利改善预期 [10] - 银河证券推荐四条主线把握十五五建筑行业机会 包括重大工程支撑稳增长 出海高股息并购重组 低空经济机器人算力工程 新疆煤化工核电洁净室工程 [11]

市场轮动特征 - 行业轮动速度自7月科技主线行情后有所下降，当前处于近10年历史中位水平 [1][2] - 8月以来行业轮动强度持续下行，已降至2023年4月以来的新低点 [1][5] - 与轮动速度回落形成反差，市场涨跌分化强度上行至年内新高，结构分化较为极致 [1][5] 轮动驱动逻辑 - 流动性与基本面的博弈是驱动当前轮动节奏的核心逻辑 [1][6] - 在流动性驱动行情下，轮动路径呈现“前期金融、中期TMT、后期金融”的特征，先进制造、TMT、金融板块容易出现阶段性机会 [6] - 在基本面驱动行情中，轮动遵循“前期消费、中期制造、后期地产”的路径，消费、周期、金融板块更易迎来机会 [6] - 短期A股市场处于情绪走强、流动性充沛的状态，强流动性环境为指数打开了短期超调空间，题材轮动正成为短期主线 [1][6][7] 估值与资金面分析 - 沪深300静态市盈率处于高位，逼近十年均值以上一个标准差 [7] - 受无风险利率长期下行影响，沪深300股权风险溢价刚回落到五年均值水位 [7] - 充裕的资金面有望短期内维持A股强势，指数强势上行后市场将在活跃资金推动下步入题材轮动阶段 [7] 投资策略与配置建议 - 针对中等轮动速度，建议采取均衡配置策略以应对不确定性并捕捉不同板块的阶段性机会 [1][8] - 判断本轮牛市或以流动性驱动为主且可能处于中期阶段，建议重点关注存在国产替代、美联储降息等多重催化因素的TMT板块 [8] - 若行情驱动逻辑切换至基本面驱动且处于中期阶段，建议重点关注先进制造板块；若行情至后期，投资重心可向地产板块转移 [9] - 看好行情持续性，科技成长主线内部向低位方向纵深扩散，主线外部低位板块可承接资金形成“多点开花”格局 [9] - 提出“把握基本面，享受资金面”思路，关注基本面成长性确定的细分板块，并将哑铃策略中的红利板块适度向科技成长倾斜 [1][9] - 相较于A股，恒生科技指数存在补涨空间，结合人民币汇率升值趋势，建议加大关注 [9]

美联储降息影响 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间 [2] - 预计年底前将再降息两次（每次25个基点） 2026年初还会有一次降息 [2] - 美国经济数据显现边际走弱迹象 预计逐步进入降息周期 降息幅度可能超出当前预期 [4] 中国资产前景 - 中国资产有望迎来更为有利的外部环境 吸引力将有所增强 [2] - 美元中远期步入下行周期成为大概率事件 推动全球资本再平衡 [4] - 外资回流A股与港股的需求预计将显著增强 [4] - 人民币汇率企稳与跨境资金情绪改善 宏观政策协同空间扩大 [3] 货币政策空间 - 中国货币政策操作空间有望拓宽 以应对多重政策目标 [2] - 人民银行在MLF/LPR、结构性工具与再贷款等方面的操作弹性增强 [3] 新兴市场投资机会 - 新兴市场股票估值仅为发达市场的三分之一 具有良好的投资价值 [2] - 更看好非美市场投资机会 尤其是中国、日本和欧洲市场 [2] 行业配置主线 - 高景气产业趋势行业：AI、机器人相关TMT、电子、机械 [4] - 流动性宽松受益品种：恒生科技、非银行金融 [4] - "反内卷"政策推进改善行业：电力设备、化工 [4] - 基本面改善确定性高行业：医药、消费 [4] - 成长/科技板块：半导体、设备、工业自动化 [4] - 可选消费板块：汽车链、家电、休闲服务 [4] - 高分红/央国企资产仍具配置价值 可作为组合稳定底仓 [4]

市场回顾 - 近5个交易日（9月12日-9月18日）上证综指收跌1.13%，创业板指收涨1.38% [2] - 沪深300收跌1.10%，中证500收涨1.08% [2] - 两市成交12.65万亿元，日均成交额2.53万亿元，较前五个交易日日均成交额增加2787.87亿元 [2] - 申万一级行业中电子、汽车、电力设备涨幅居前，银行、美容护理、非银金融跌幅居前 [2] 经济数据表现 - 1-8月固定资产投资同比增长0.5%，边际回落1.1个百分点 [2] - 1-8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，较7月回落0.2个百分点 [3] - 8月社会消费品零售总额当月同比增长3.4%，主要受"以旧换新"政策效果边际递减和居民消费意愿下滑影响 [3] 政策动向 - 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出5方面19条措施聚焦服务消费领域 [3] - 政策端正在"适时加力"，服务消费将成为促消费重要着力点 [3] 海外流动性环境 - 美联储9月议息会议将联邦基金利率降低25BP至4.00%-4.25%区间 [3] - 对2025年政策利率预测下调至3.6%，意味着年内还有50BP降息空间 [3] - 海外流动性将迎来进一步宽松过程 [3] 市场策略观点 - A股市场呈现较强结构性特征，大指数体现"稳"的特征，双创板块保持活跃 [3] - 流动性能否延续增量特征是行情发展关键 [3] - 围绕主线的增量流入将有助于保持现有结构性行情 [3] 行业投资机会 - TMT板块受益于算力国产替代、"人工智能+"行动推进及智能终端发布旺季 [4] - 医药生物行业存在创新药出海催化 [4] - 电力设备行业受益于储能高景气及固态电池产业化推进 [4] - 有色金属行业存在"反内卷"及美联储降息催化 [4] - 机械设备行业存在机器人量产预期催化 [4]

文章核心观点 - 过去一年港股科技板块表现强劲，恒生港股通科技主题指数以109.25%的涨幅领先于其他主流指数 [1] - 不同港股通科技指数因编制方案、成份股和行业分布存在显著差异，导致历史表现分化 [4][5][9][12] - 恒生港股通科技主题指数因科技纯度高、龙头集中度高，在过往表现中展现出更强的弹性和回报 [7][8][12][15][16] 指数编制方案对比 - 恒生港股通科技主题与国证港股通科技指数均为30只成份股，个股权重上限为15%，龙头集中度更高 [5] - 中证港股通科技指数为50只成份股，个股权重上限为10% [5] - 恒生港股通科技主题指数剔除了医药、汽车、家电等行业，科技纯度更高；中证与国证指数则包含医药、汽车、新能源等泛科技行业 [6] 成份股集中度分析 - 恒生港股通科技主题指数前五大权重股合计占比60.17%，前十大占比79.04%，集中度最高 [7] - 该指数中“港股科技七姐妹”（阿里巴巴-W、腾讯控股等）权重合计近63.89%，能更直接反映头部企业表现 [7][8] - 科技行业具有赢家通吃特征，高集中度有助于在牛市中获取更强爆发力 [8] 行业分布纯度 - 恒生港股通科技主题指数高度聚焦TMT领域，电子（28.39%）、传媒（24.08%）、计算机（14.11%）三大行业占比合计近七成 [9][11] - 中证港股通科技指数包含约15%的医药生物和10.85%的汽车行业；国证指数包含约18%的医药生物和19.31%的汽车行业 [9][11] - 科技股与医药、汽车行业的投资逻辑不同，纯度更高的指数更能受益于AI创新和国产替代等科技驱动因素 [11] 历史表现回顾 - 过去一年，恒生港股通科技主题指数涨幅达109.25%，恒生港股通中国科技指数涨幅超100%，显著领先 [1][12] - 过去三年，恒生港股通科技主题指数累计涨幅92.60%，年化回报24.94%，年化夏普比率0.8681，综合表现最优 [15][16] - 历史表现验证了高纯度、高集中度的指数在科技行情中具备更高弹性 [12][15][16]

基金规模与市场表现 - 截至9月17日，港股通科技30ETF最新规模超过41亿元人民币，创下上市以来新高 [1] 投资标的与行业构成 - 标的指数聚焦于TMT行业，明确不含医药、家电和汽车行业，科技属性更纯粹 [1] - 指数在人工智能方面占比更高，更契合当前科技行情 [1] - 在9月的指数调仓中，前十大权重股新增地平线机器人-W，高科技属性得到进一步提升 [1] 指数成分与集中度 - 该指数前十大成分股的合计权重高达82%，显示出极高的龙头股集中度 [1] 产品结构与交易优势 - 该ETF支持T+0交易，为投资者提供了高效的交易工具 [1] - 产品不占用QDII额度，是投资港股科技板块更为便捷的渠道 [1] 比较优势 - 相比港股科技板块其他指数，该指数避免了医药行业下跌带来的负面影响 [1] - 相比港股互联网指数，该指数受外卖业务拖累更小，并且纳入了国产算力等优质硬件公司 [1]

美联储降息背景与预期 - 美联储将于北京时间9月18日凌晨2点公布利率决议 市场预期降息25个基点概率达96.1% 为9个月来首次降息 [1] - 本次降息属于"预防式降息" 旨在应对经济放缓迹象而非全面危机 联邦基金利率预计从4.25%-4.5%降至4%-4.25% [1][2] - 降息发生在"类滞胀"特殊背景下 美国经济逐步放缓但通胀仍处高位 2024年12月核心PCE同比增速2.86% 核心CPI同比增速3.2% [2] 对中国资产整体影响 - 带来三重利好：货币政策空间扩大 人民币汇率企稳升值 资金再配置加速 [2] - 2025年以来美元兑人民币从7.3下行至7.1附近 人民币升值减轻持有美元借款企业的偿债压力 [5] - 促进全球流动性释放 人民币资产承接海外资金回流红利 资本市场迎来外资回流潮 [5] A股市场受益板块 - 科技成长板块（TMT、半导体、AI）对估值敏感度高 对市场流动性改善能迅速做出反应 [2] - 大金融板块（银行、券商、保险）受益于市场情绪改善和风险偏好提升 券商行业直接受益于交易活跃度上升 [2] - 高股息红利股（电力、石油石化、央企龙头）在利率下行背景下吸引力显著增强 [2] 港股市场表现 - 港股市场对外部流动性更为敏感 短期因定价流动性宽松而整体上涨 [3] - 今年以来外资对软件与服务、技术硬件板块增配显著 Deepseek等AI大模型技术迭代成为主要催化因素 [3] 汽车行业政策与影响 - 工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》 提出2025年力争实现汽车销量3230万辆左右 同比增长约3% [6] - 新能源汽车销量目标1550万辆左右 增长约20% 加快推进公共领域车辆全面电动化先行区试点 [6] - 美联储降息降低车企融资成本 有利于企业将更多资金投向研发创新与产能扩张 [7] - 宽松货币环境有助于提升整体消费信心和能力 对汽车等大宗消费形成支撑 [8] 大宗商品市场影响 - 铜铝等工业金属预计将向上突破 宏观上美联储立场转鸽带来金融属性顺风 微观上国内精炼铜和电解铝表需持续超预期 [9] - 黄金价格短期得到支撑 现货黄金在2025年9月16日晚间首次突破3700美元/盎司大关 [9] 债券市场表现 - 利率下行趋势较为明确 国债、利率债的投资价值突出 [9] - 信用债市场利差存在收窄可能 对城投债、产业债均构成利好 [9] 资产配置策略 - 优先布局权益类资产 科技成长、高股息蓝筹以及大金融板块具备清晰明确的受益逻辑 [10] - 债券类资产需适度配置 以利率债作为资产组合的稳定底仓 [10] - 原油、有色（金铜）、黄金可作为对冲和增值配置 [10] 市场实际表现 - A股三大指数强势走高 上证指数上涨0.37%报收3876.34 深证成指涨1.16%至13215.46 创业板指上涨1.95%至3147.35 [10] - A股市值一天增加5954.98亿元 港股恒生指数涨至26908.39 涨幅达1.78% [11] 对消费者的具体影响 - 降息周期中车贷利率往往下调 贷款购车可能节省利息支出 [12] - 养车成本可能缓解 车企成本压力减小 后续保养维修费用可能更实惠 [12] - 新能源汽车政策暖风继续吹 更多充电桩建设和补贴政策推出 [13] - 二手车市场可能迎来小阳春 经济预期好转提升消费信心 加快二手车流转速度 [13]