宏观政策总览 - 2026年作为“十五五”开局之年，政府工作报告更重视高质量发展和增长可持续性，GDP增长目标设定为4.5%-5%，采用区间形式并强调“在实际工作中努力争取更好结果”，兼顾长期可持续性与短期必要性[1][4][5] - 货币政策延续“适度宽松”基调，定调为“促进社会融资成本低位运行”，预计央行可能相机选择降准降息，且降准可能性高于降息[6][17][31] - 财政政策在总量上延续灵活积极基调，一般预算赤字率、超长期特别国债及新增专项债规模均与去年持平，政府新增债务规模小幅增长2300亿元，但考虑到去年或有约5000亿元未使用资金结转及新型政策性金融工具规模由5000亿元扩大至8000亿元，预计今年广义财政赤字率可能较去年有所提升[6][14] - 宏观政策强调稳增长与防风险并重，坚决遏制新增地方政府隐性债务，在此约束下，未来基建投资将更多呈现结构性特征，兼具收益性、新基建属性及民生安全导向的领域有望增长较快[7] 消费提振措施 - 激发消费注重结构性政策与周期性政策并举，结构性政策旨在增强居民消费内生动力，包括制定实施城乡居民增收计划、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度、扩能提质服务业以增强就业带动能力[9] - 周期性政策方面，安排2500亿元特别国债支持消费品以旧换新，并增设1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贴息、担保、风险补偿等方式支持扩大内需，同时消费贷和服务业经营贷贴息将扩围、提额、延期[9][18] - “民生为大”政策提升消费意愿，包括提高城乡居民基础养老金和居民医保财政补助标准、扩大失业工伤保险覆盖面、支持初婚初育和多子女家庭住房等[9] 产业与科技发展 - 产业政策突出科技应用与创新转化，将“加紧培育壮大新动能”和“加快高水平科技自立自强”分别放在今年政府工作任务的第二和第三条，重要性凸显[1][4][10] - 首次在政府工作报告中提出“打造智能经济新形态”，强调促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用[10][18] - 对科技企业提供强力融资支持，提出对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制[10] - 新兴产业发展方向明确，提及集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，以及未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业[18] 体制改革与对外开放 - 经济体制改革重点在于统一大市场建设，出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单以破除地方保护，并运用产能调控、标准引领等手段综合整治行业内卷现象[11] - 财税体制改革方面，提出加大财政资源和预算统筹力度，提高国有资本收益收取比例，并健全地方税体系，调整优化消费税[11] - 高水平对外开放进一步落实落细，明确进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点，压减跨境服务贸易负面清单，并加大信贷、信保支持以扩大人民币跨境使用[12] 房地产领域 - 房地产政策延续“控增量、去库存、优供给”思路，强调在可持续发展新模式下进行周期性库存出清，探索多渠道盘活存量商品房用于保障性住房，以推动房价止跌回稳[7][37] - 需求侧更强调改革方式，深化住房公积金制度改革，预计公积金贷款或在提额度、降首付、异地互认等方面进行改善[7][38] - 中长期制度建设重点包括深化住房公积金制度改革、优化保障房供给、加快危旧房改造、有序推动“好房子”建设以及深入推进房地产发展新模式[38] 金融领域 - 货币政策保持宽松，预计年内或将降息1-2次，幅度10-20bp，降准50-100bp，存款利率下调幅度不低于LPR，以保护银行合理息差[31] - 推进国有大行第二批注资，拟发行特别国债3000亿元支持国有大型银行补充资本，注资后预计能撬动约4万亿元的资产扩张[32] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，相比2025年的5000亿元规模扩容，预计有望撬动约11万亿元投资，假设80%由信贷贡献则能够撬动9万亿元新增贷款，投向主要为数字经济、人工智能、低空经济、绿色技术等[32] - 设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保等方式支持扩大内需，假设财政支持比例平均约为1个百分点，该资金能够长期支持10万亿元的居民和民营经济融资需求[33] 大宗商品与能源 - 大宗商品领域实施“双碳+反内卷”政策优化供给格局，钢铁行业供给治理着力点或逐步由产量压减转向产能优化，双碳成为产能优化抓手；煤炭行业在反内卷政策下产能弹性可能受限，但大规模去产能可能性较低[22][23] - 能源安全保障目标明确，“十五五”期间能源综合生产能力目标达到58亿吨标准煤，2025年一次能源综合生产能力已达51.3亿吨标准煤，政策以传统能源兜底与能源结构优化双举并行[24] - 煤炭仍是我国能源体系基石，2025年原煤产量折合约34.6亿吨标准煤，占比近七成；非化石能源是主要增量来源，2025年贡献约11亿吨标准煤，占比提高至两成[24] 农业与粮食安全 - 粮食安全政策转向产量、产能与综合效益协同兼顾，全链条系统治理，并主动提升整体韧性，明确将粮食产量稳定在1.4万亿斤左右[25] - 针对粮油供需结构性矛盾，提出巩固大豆产能、扩大油料生产，以缓解油料对外依存度过高风险[25] - 统筹抓好生产、收储等关键环节，推动粮食等重要农产品价格运行在合理区间，保障农民种粮基本收益并稳定市场供应[25] 公用事业与电力 - “十五五”突出高质量发展，算电协同等智能经济新形态提振用电需求，推动电力消费长期快于经济增长[42] - 强化重大技术装备攻关，加快推动全面绿色转型，2026年单位GDP排放目标降低3.8%，完善碳排放统计核算并扩大碳市场覆盖范围[42] - 发展低碳经济，深入推进零碳园区和工厂建设，设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点[43] - 加快智能电网建设，强调发展新型储能，以平抑功率波动、优化电力时空匹配，提升电网安全稳定运行水平[43] 电力电气设备 - 政策上实施碳排放总量和强度双控制度，随着碳市场覆盖范围扩大，新能源、电力设备及储能等相关绿色技术溢价较多的行业将受益[46] - 应用上加快全面推动绿色转型，电网和大储为基础，工商储零碳园区和低碳工厂成为储能应用新方向，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[46] - 技术上构建新型电力系统，发展新型储能，并将氢能及绿色燃料发展成为深度脱碳的后继力量，国家低碳转型基金将加快电解槽、氢氨醇等低碳技术和装备的研发应用[47] 固收市场 - 经济增长目标小幅下调至4.5%-5%，新增债务总规模相对平稳，为11.89万亿元，略高于去年全年的11.86万亿元，广义财政进一步增长空间受限[27] - 考虑到内需偏弱而财政发力空间受限，预计货币政策将发挥更大作用，货币政策放松或明显加快[27] - 从债券角度看，今年政府债券供给压力减小，在货币政策放松而流动性宽松背景下，债券利率有望走出震荡、回归下行[28] 策略与资本市场 - 政府工作报告释放积极信号，既要保持一定的增长目标，也重视对于经济新动能的培育与支持，有助于提振市场信心并明确中长期方向[20] - 报告全文多处提及资本市场，包括提出“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资”，以及“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”[19] - 配置方面建议关注四个方向：景气成长（如AI算力、半导体、机器人）、资源类板块（受地缘环境影响的有色金属、油气）、外需突围（出海成功的工程机械、电网设备等）以及高股息板块[20]

中东局势升级对金融市场的影响 - 中东冲突持续升级并产生外溢影响，导致隔夜美股市场剧烈动荡，国际油价大幅飙升[1][2] 股市表现 - 美股三大指数全线下挫，道琼斯工业平均指数盘中一度暴跌超过1100点，最终收跌1.61%，纳斯达克综合指数收跌0.26%，标普500指数跌0.57%[2][3] - 美股大型科技股涨跌不一，博通股价大涨超过4%，微软上涨超过1%，亚马逊上涨近1%，英伟达小幅收涨，Meta下跌超过1%，苹果、谷歌、特斯拉小幅收跌[5] 原油及能源市场 - 国际油价大幅飙升，WTI原油期货4月合约价格大涨8.5%，收于每桶81美元以上，创下自2020年5月以来最大单日涨幅，布伦特原油期货5月合约价格上涨4.93%，至每桶85.41美元[2][6] - 本周以来，WTI原油和布伦特原油价格分别累计上涨超过20%和17%，市场对霍尔木兹海峡石油运输受阻的担忧持续升温[7] - 由于冲突升级，战争似乎已完全中断油轮通过霍尔木兹海峡的航行，但伊朗方面否认了封锁海峡的说法[7] - 美国天然气期货价格上涨近3%，柴油期货价格上涨约7%[8] 冲突局势发展 - 伊朗方面宣称，其无人机在阿曼海击中了距离伊朗水域边界340公里的美国“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰，该航母随后撤离该区域超过一千公里[2][9] - 伊朗伊斯兰革命卫队宣布启动第21轮反击行动，结合导弹和无人机联合打击，并发射弹道导弹袭击了以色列特拉维夫市中心的目标[9] - 以色列国防军宣布对伊朗首都德黑兰的目标发动新一轮空袭，这是自本轮冲突开始以来的第13轮空袭[2][9] - 以色列国防军总参谋长表示，以军正进入行动下一阶段，将加大对伊朗政权根基和军事能力的破坏力度[10] 地区局势外溢 - 冲突外溢引发地区局势紧张，阿联酋阿布扎比再次遭到袭击，其防空系统正在应对导弹威胁[11] - 阿塞拜疆总统称伊朗使用无人机对阿塞拜疆发动了恐怖袭击，并已下令武装部队制定并实施报复措施[11] - 巴林国家石油公司主要炼油厂的一处设施被伊朗导弹击中并引发火灾，目前火势已得到控制，生产运营继续进行[11] - 卡塔尔国防部发布消息称该国当天遭到导弹袭击，首都多哈传出巨大爆炸声，该国已提升安全级别[11] 市场关注与前景 - 能源价格走高可能推升通胀，从而使美联储的政策前景更加复杂，并给股市带来压力[8] - 市场关注的核心问题包括霍尔木兹海峡的航运是否能够恢复，以及战争将持续多久，市场一直希望冲突是短暂的[8] - 如果战争持续时间更长、影响进一步扩散，风险资产的情绪可能会明显恶化[8]

活动议程与主题 - 国泰海通证券计划于2026年3月6日在北京举办一场专题论坛，主题涵盖非银金融、银行及地产领域 [3][8] - 论坛开场致辞将由公司领导进行，主题为“2026年，REITs市场新趋势” [5] - 论坛将讨论多个核心议题，包括REITs资产投资研究、数字人民币应用发展与业务机遇、2026利率市场展望与资产配置、银行经营与金融市场业务展望，以及房地产高质量发展 [5][6][8] 演讲嘉宾与内容 - 张晋（国泰海通资管不动产投资部）将就REITs资产投资和研究发表演讲 [5] - 陈付中与虞磊堆（金杜律师事务所合伙人）将探讨数字人民币应用发展与业务机遇 [5] - 张天泽（民生银行金融市场部）将分享2026利率市场展望、投资趋势与资产配置 [6] - 刘欣琦（国泰海通研究所副所长、金融组长、非银金融首席分析师）将发表题为“重视配置的力量，从机构到居民”的演讲 [8] - 马婷婷（国泰海通研究所银行首席分析师）将展望银行2026年经营及金融市场业务 [8] - 涂力磊（国泰海通研究所所长助理、房地产首席分析师）将再谈房地产“十五五”期间的高质量发展 [8] 活动组织与参与 - 活动地点位于北京丰盛胡同28号太保大厦B栋10楼中厅 [8] - 活动人数有限，需提前通过国泰海通对口销售或相关分析师报名参加 [8] - 该活动内容及研究服务主要面向国泰海通证券的研究服务签约客户 [9][10][12]

宏观政策总基调 - 2026年政策延续积极定调但更注重效能，不搞大水漫灌强刺激 [4] - 政策着力点锚定两大方向：通过新质生产力和内需主导重塑增长质量与结构，以及设定更为务实的经济目标并强调逆周期与跨周期调节 [4] - 政府工作报告重在稳定预期，着力调结构、防风险、促改革 [17] 经济增长目标 - 2026年经济增长目标设定为4.5%-5%，较此前“5%左右”的表述更为务实，体现从追求速度到注重增长质量效益的导向 [7][17] - 物价（CPI）涨幅目标维持在2%左右，赤字率隐含的名义GDP增速约为5.04% [7] - 城镇调查失业率目标为5.5%左右，城镇新增就业目标为1200万人以上 [8] 财政政策 - 2026年财政支出力度不减，赤字率拟按4%左右安排，对应赤字规模5.89万亿元 [16][26] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，新增地方政府专项债券4.4万亿元，支持大行补充资本的特别国债3000亿元，合计新增政府债务总规模11.89万亿元，比2024年多增300亿元 [16][26] - 财政发力节奏或前置，方向聚焦提振消费、投资于人和保障民生 [16] - 首次在报告中细化超长期特别国债具体投向，其中2500亿元将用于消费品以旧换新 [10][26] 货币政策与金融协同 - 货币政策延续适度宽松基调，但节奏相对稳健，更注重与财政政策的协同与精准 [9][16][27] - 将“扩大内需”置于结构性政策重点首位，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [16][18] - 报告对宽货币的直接增量指引有限，自上而下推动央行在两会期间或之后立即降息的概率偏低，降准先落地的概率相对偏高 [25][27] 扩大内需与消费投资 - 政策重心以内需主导，将着力建设强大国内市场排在首要任务 [18] - 扩内需政策力度总体更强，增加3000亿元新型政策性金融工具（总规模达8000亿元），参考2025年5000亿元额度拉动投资约7万亿元，此举将显著撬动社会资本 [10][18] - 促消费方面强调激发内生动力，除延续消费品以旧换新外，提出增加居民收入，扩大服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，并明确培育服务消费 [10][18] - 扩大投资开始向领域聚焦，明确以新质生产力为首的重点领域，并引导民间投资向高技术等方向拓展 [18] 现代化产业体系与新质生产力 - 现代化产业体系建设注重传统产业优化提升和新兴产业培育并重 [11] - 将高质量发展与发展新质生产力列为“十五五”重大战略任务之首 [19] - 新兴产业明确四大支柱，在原有基础上新增集成电路、生物医药；未来产业新增未来能源与脑机接口，其中未来能源排序居首，标志政策对能源安全与新一轮能源革命的重视程度提升 [19] - 深化拓展“人工智能+”行动，推动AI全产业链生态，重点在新一代智能终端、智能体推广与智算集群等新基建 [19] - “十五五”期间数字经济增加值占GDP比重目标由2025年的10%上调至12.5% [19] 房地产与地方债务风险 - 房地产和地方政府债务风险有望进一步收敛 [11] - 地产端政策出台密度提升，住房公积金制度改革作为关键抓手延续推进，有望释放部分合理需求 [11] - 化债方面，2026年是用于置换地方隐性债务的约6万亿元特殊再融资债基本发行完毕之年，化债资金落地节奏或延续2025年前置发行的特征 [11] 资本市场改革 - 政策重心从2025年的“稳市场”转向基础制度建设 [20] - 投资端强调健全中长期资金入市机制，聚焦打通投资比例、范围等制度性障碍，营造“长钱长投”的市场生态 [20] - 时隔十四年再度提出“完善投资者保护制度”，旨在促进上市公司治理，提升投资者信心与参与度 [20] - 融资端首次提出拓展私募股权和创投基金退出渠道，旨在畅通“募投管退”资本循环，优质企业上市融资、并购重组等有望进一步加速 [20] 债券市场影响线索 - 财政力度处于债市预期下沿，后续需持续关注超长期政府债券（尤其是超长地方债）的供需平衡性 [25][26] - 通胀目标维持在2%，并强调其在“预期引导”上的作用；年内PPI同比大概率在二季度内转正，且修复陡峭程度将明显领先于CPI，通胀或主要通过股债风险偏好影响债市定价，对超长端扰动或更为明显 [25][27][28] - 此前债市预期的注资大型险企特别国债并未出现，可能对年内保险机构资金配债力量的预期形成一定扰动 [26] 投资展望与行业关注 - 看好受益于国内“投资止跌回稳”部署和实物工作量改善的顺周期行业：建材、化工、建筑、地产，以及与消费相关的酒店、航空、大众品、农业等 [21] - 大金融板块作为市场重要权重与稳定器，当下具有配置价值，推荐银行、非银金融 [21] - 新兴科技重点在自主可控和AI应用，推荐电子、机械设备、电力设备、航空航天，以及AI生态和应用相关的传媒、计算机、港股互联网 [21]

全球主要货币震荡 - 2026年3月5日，人民币对美元中间价报6.9007元，较前一交易日调升117个基点 [5] - 亚洲主要货币普遍承压，美元对日元升至约157，美元对韩元约1468，美元对新加坡元约1.278 [5] - 美元指数持续拉升，位于99关口附近 [6] - 部分资源型经济体货币表现坚挺，美元对加元在1.36附近波动，挪威克朗在油价上涨支撑下表现强势 [6] - 欧洲主要货币分化，欧元对美元一度回落至1.16附近，英镑对美元在1.33附近波动 [6] - 在亚洲内部，能源净进口经济体货币如泰铢、菲律宾比索承压更大，而新加坡元、人民币、马来西亚林吉特因经济结构稳健表现相对坚挺 [7] 汇市波动的核心驱动因素 - 本轮汇市波动的三大核心驱动因素为：地缘政治风险、能源价格上涨以及全球货币政策预期变化 [9] - 中东冲突升级显著提升全球避险需求，霍尔木兹海峡承担全球约20%的石油运输，其安全担忧冲击全球能源供应预期 [9] - 国际油价一周内上涨约15%，布伦特原油价格一度升至每桶85美元以上 [10] - 油价上涨加剧通胀担忧，并强化美元作为避险资产的吸引力，同时可能降低市场对美联储短期降息的预期，进一步支撑美元 [10] - 能源价格上涨对不同经济体产生差异化影响：利好能源出口国货币（如加元、挪威克朗），但对能源进口经济体构成压力 [10] - 星展银行估算，若能源价格持续上涨，新加坡消费者价格指数篮子中约7%的项目将直接受影响 [11] 全球央行政策预期影响 - 市场普遍关注2026年3月19日美联储、欧洲央行、日本央行和英国央行的利率会议 [11] - 日本央行政策前景存在较大不确定性，若市场对其政策独立性的担忧上升，日元可能继续承压 [11] - 能源价格上涨可能重新推高英国通胀，从而延缓英国央行降息节奏，这在一定程度上为英镑提供支撑 [11] 未来汇率走势展望 - 全球汇率市场短期仍将受地缘政治局势主导，中长期走势取决于经济基本面和货币政策路径 [13] - 中金公司分析认为，若中东冲突持续时间较短，油价上涨对美元的支撑作用更明显；若冲突长期化，美国财政负担增加及全球去美元化趋势可能削弱美元资产吸引力 [14] - 民生银行分析认为，美元指数短期或维持偏强走势，但中长期随着全球货币体系调整及美联储进入降息周期，仍可能面临下行压力 [14] - 对于人民币，多数机构预计汇率将继续保持双向波动格局，外围地缘风险影响短期节奏但不改变中期走势，人民币资产吸引力提升将支撑汇率逐步回归双向浮动 [14] - 亚洲其他货币短期仍将承受压力，若美元保持强势可能继续波动；若地缘局势缓和，避险需求下降，亚洲货币或出现阶段性反弹 [15]

公司业务举措 - 公司于新春消费旺季组织辖内支行，结合本地特色商户资源，推出了一系列“爱购年夜饭”、“爱购Citywalk”、“爱购商圈”、“爱购焕新季”、“爱购年货数币”、“爱购星海音乐厅”、“看演出 选工行”等覆盖“好吃、好游、好购、好玩”的信用卡和数字人民币消费促销活动，以满足市民全方位消费需求 [3][11] - 公司进一步结合新春“行花街”特色场景，联动个人金融业务部推出“爱购行花街”5折购及“行花街 领数字人民币红包”专属优惠，并通过e生活小站打卡集章活动，将金融业务融入假期消费场景 [3][11] - 公司将优惠资源精准投放至热门商圈、特色街、餐饮、百货、景区等本地特色商户，如白云山、粤港澳大湾区灯会、天环广场、广州酒家等，以赋能存量优质实体商户及民生消费领域 [4][12] - 公司主动整合线上线下宣传资源，线上通过官方微信公众号、企业微信、朋友圈广告推广，线下通过网点电子屏、橱窗广告及商户门店的电子屏、A4台牌、海报等物料实现点对点触达 [8][14] - 公司利用行外渠道进行广泛宣传，在广州地铁各客流大站的灯箱和LED屏、各区主要迎春花市核心路段、市内大型商场地库布放大型灯箱等，覆盖市民假期出行热门场景，使消费优惠随处可见 [8][14] 活动运营成效 - 新春优惠活动覆盖近千家活动商户门店，成功为线下实体商户引流超10万人次 [4][12] - 核心合作商户在新春期间实现收单交易额同比增幅36%，交易笔数同比增幅17%，笔均交易额同比增幅16% [4][12] - 活动通过构建场景化金融生态，有效打通了惠民惠商的双向通道，实现了“持卡人得实惠、商户增客流、市场添活力”的多方共赢 [4][12][14] 行业与战略方向 - 公司通过系列促销活动从供给端激活消费市场潜在需求，助力商户提振经营信心 [4][12] - 公司表示将持续深化支付生态与消费场景融合，以更精准的资源投放和更创新的服务模式，为提振区域消费市场注入长效动能，全力书写金融服务实体经济的新篇章 [8][14]

核心观点 - 山东高速集团与工商银行山东省分行举行高层会谈，旨在深化银企战略合作，双方同意在重大项目融资、跨境金融及金融创新等领域加强合作，以实现资源共享与互利共赢，共同服务区域经济高质量发展 [1][3][4][6] 合作背景与基础 - 工商银行是山东高速集团重要的长期金融合作伙伴，双方合作基础深厚且成果丰硕 [3][6] - 山东高速集团对工商银行长期以来的金融支持表示感谢 [3][6] - 工商银行对山东高速集团一直以来的信任与支持表示感谢 [3][6] 未来合作方向 - 双方计划进一步深化在重大项目融资领域的合作 [3][6] - 双方计划进一步深化在跨境金融服务领域的合作 [3][6] - 双方计划进一步深化在金融创新领域的合作 [3][6] - 工商银行表示将立足山东高速集团发展需求，充分发挥金融主业优势，优化并提升金融服务的广度与深度 [3][6] 合作目标与愿景 - 双方旨在通过合作实现资源共享、优势互补和互利共赢 [3][6] - 双方共同目标是服务于全省经济社会的高质量发展，并贡献更大力量 [3][6] - 工商银行计划以高质量金融服务赋能山东高速集团的高质量发展 [3][6]

核心观点 - 报告的核心观点聚焦于宏观经济政策导向、特定行业动态及公司具体事件 报告通过整合全国两会信息、政府工作报告及行业数据，强调了扩大内需、科技创新和产业升级的政策主线 同时，报告揭示了地缘政治事件对特定行业（如跨境电商、煤炭）的即时影响，并汇总了多家上市公司的重要经营动态[3][4][7][8] 经济与政策要闻 - 2026年全国两会于3月5日开幕，会期8天，强调坚持扩大内需战略基点，大力提振消费，推进建设强大国内市场[3] - 两会发言人指出，“十五五”期间将加强原始创新和关键核心技术攻关，未来10多年中国中等收入群体可能超过8亿人[3] - 2026年政府工作报告设定经济增长目标为4.5%-5%，城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅2%左右[3] - 2026年拟安排赤字率4%左右，赤字规模5.89万亿元，比上年增加2300亿元[3] - 政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[3] - 政策强调加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合，建设国际科技创新中心[3][4] - 对关键核心技术领域的科技型企业，将常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制[4] 行业动态与数据 - 中东局势升级对当地跨境电商和物流造成严重影响，航线货物无法发出，配送时效普遍延长十几天，物流成本较2月中旬价格已翻2倍[3] - 2026年1月国内手机市场出货量2286.6万部，同比下降16.1%，其中5G手机出货量1987.0万部，同比下降15.9%，占比86.9%[3] - 人形机器人产业被强调为2025年实现技术突破与场景落地双重跨越的关键一年，展现出广阔前景[3] - 煤炭行业：截至3月2日，中国炼焦煤价格指数报1457.56元/吨，环比下降1.52%；京唐港澳洲主焦煤价1570.00元/吨，环比下降3.09%[8] - 美以伊军事冲突推动焦煤期货价明显上涨，截至3月3日焦煤期货价1127元/吨，较2月27日上涨3.1%[8] - 截至2月27日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共265.47万吨，环比下降5.15%[8] - 截至2月27日，247家钢厂炼焦煤库存量共792.46万吨，环比下降2.69%[8] - 截至2月27日，230家独立焦化厂炼焦煤库存共829.46万吨，环比下降19.89%，同比上升23.69%；库存平均可用天数12.30天，环比下降21.66%[9] - 全样本独立焦企的产能利用率为74.36%，环比下降2.50个百分点，同比下降2.75个百分点[9] 公司重要资讯 - 沐曦股份：预计2026年第一季度归母净利润亏损9075.72万元至18151.43万元，但较上年同期减亏5099.79万元到14175.50万元，亏损收窄21.93%至60.97%[7] - 上海电力：控股子公司国家电投集团江苏电力有限公司的滨海南区H5和东台H7海上风电项目获得核准[7] - 德邦股份：收到上交所受理公司股票主动终止上市申请的通知[7] - 强一股份：2026年1-2月实现合并营业收入16365.92万元，同比增长157.90%[7] - 汇隆新材：终止筹划重大事项，因与交易对方就核心事项未达成共识[7] 金股推荐 - 东兴证券研究所三月金股推荐包括：宁波银行(002142.SZ)、北京利尔(002392.SZ)、兴森科技(002436.SZ)、牧原股份(002714.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、甘源食品(002991.SZ)、华测导航(300627.SZ)、中科海讯(300810.SZ)[3]

市场整体展望 - 春节后市场走强，主要驱动因素包括信贷投放、两会召开、海外市场企稳及地缘关系缓和预期 [2] - 两会期间政策预期将持续刺激并支撑市场 [2] - 中美贸易摩擦缓和后，双方均展开中长期自主可控的产业链安全建设，相关领域投资对经济增长的拉动效果预计将持续增强，自主可控等题材将长期受益 [2] - 全球市场波动率持续偏高，受地缘、美国滞胀、AI资本开支提速等风险问题影响 [2] - 全球市场震荡大幅出清存量市场杠杆率，杠杆率下降加速了股票和商品价格下行的风险释放 [2] - 中东地缘风险短期不确定性大，叠加日本大选后的东北亚地缘格局，地缘环境对风险资产的挑战仍然存在，并可能通过事件冲击创造反弹行情中的买入机会 [2] - 即使市场对资金面改善的预期较实际情况稍有透支，但在信贷增速放量、资金面走强和“十五五”规划开局的共同驱动下，A股市场仍具备开启月度级别趋势性行情的机会 [2] 主题及板块推荐 - “十五五”规划出台，其中对安全韧性的描述、新兴产业的商业化和货币与财政政策的创新空间有望对A股形成积极影响 [4] - 在波动率走高的背景下，低波安全资产的配置价值回升，建议从三个方向选择避险板块 [4] - 推荐方向一：传统低波红利板块，尤其是银行等 [4] - 推荐方向二：基本面边际出现大幅改善且尚未被市场充分定价的科技板块，如存储、光通信等算力硬件 [4] - 推荐方向三：受避险需求升温驱动价格上涨的周期板块，如油气和有色等 [4] - 全球通胀及增长情形，以及地缘局势日趋紧张将进一步驱动周期商品表现 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外数据显示美国劳动力市场和服务业具备韧性，缓和市场对经济衰退的担忧，美伊冲突虽有传闻但未定论，隔夜外围资产走势显示系统性风险缓解 [2] - 国内周三盘面下跌，市场情绪到冰点，但油气板块下跌或使后续情绪修复，隔夜外围风险影响缓解，美股走势提振风险资产，A股有韧性，预期指数在此位置筑底，关注硬科技板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 伊朗局势方面，美伊冲突或持续8周以上，打击重心转向内陆，伊朗否认秘密和谈传闻，官员称准备持久战，若美以寻求政权更迭将瞄准以色列核反应堆和能源基础设施，美国B - 2隐形轰炸机将降落英国基地，美参议院未阻止对伊动武等 [5] - 韩国称必要时动用逾100万亿韩元市场稳定计划 [6] - 美国财长称15%关税预计本周内实施 [7] - 欧盟获美方“不加关税”承诺 [8] - 美联储方面，米兰建议3月降息，今年降息一个百分点合适；哈玛克称可能长时间维持利率不变；褐皮书显示经济预期乐观；白宫提名沃什担任美联储主席 [8] - 能源局势方面，卡塔尔暂停天然气液化生产，沙特阿美原油出口改道，沙特炼油厂遭袭，普京考虑给欧洲断供天然气 [8] - 十四届全国人大四次会议3月5日上午开幕，会期8天，今年坚持扩大内需，提振消费 [9][11] - Seedance2.0生成视频价格公布，每秒1块钱 [10] - 富时中国A50指数将纳入中国船舶、天孚通信、万华化学 [11] 期货市场跟踪 - 展示了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数及对应期货合约的收盘价、结算价、涨跌、涨跌幅、基差、升贴水率、年化升贴水率、合约交割日等信息，各指数期货合约大多下跌 [13] - 呈现了各品种期货的成交量、成交额、持仓量变化及前二十大会员持仓情况，整体成交和持仓量多有减少 [14] 现货市场跟踪 - 展示了万得全A、上证指数、深证成指等多个指数及行业的当年涨跌、当前点位、当日、当周、当月涨跌幅、成交额、市盈率等信息，多数指数下跌，部分行业有涨跌分化 [35] - 分析了市场风格对上证50、沪深300、中证500、中证1000指数涨跌的影响，不同风格贡献不同 [36][37][38] - 展示了重要指数和申万行业的估值情况及市场周日均成交量、换手率、两市涨跌股票数、指数成交额变化、股债相对回报、港股通、两融余额、两融交易净买额及占A股成交额比例等图表 [39][42][45][46][47] 流动性跟踪 - 展示了央行公开市场操作的货币投放、回笼、净投放情况及Shibor利率水平图表 [50]