人民币汇率市场行情 - 截至12月25日10:34，美元兑离岸人民币汇率为6.997542，日内下跌0.0214，跌幅0.3000% [1] - 当日开盘价为7.0332，最高触及7.0391，最低下探6.9928，昨日收盘价为7.0070 [1] - 自2024年12月31日收盘价7.3368以来，离岸人民币兑美元在2025年整体呈震荡上扬态势 [1] - 自10月中旬启动的本轮升值行情以来，离岸人民币累计升值超过1200基点 [6] 人民币升值对个人及家庭的影响 - 人民币大幅升值导致持有美元存款出现汇兑损失，例如有储户在年初以约7.34的汇率存入8400美元（年利率2.8%），到期后以人民币计价的本息合计60,596元，较年初本金价值61,629元亏损1,033元人民币 [2] - 即使投资于年化收益率近5%的美国长期国债，在人民币大幅升值的背景下，以人民币计价的年化收益率也显著收窄，例如一笔5万美元的投资，以人民币计价的年化收益率仅为1.97% [2] - 人民币升值显著降低了留学家庭的换汇成本，例如当前换汇成本约为7.0288，相较于六七月份的7.18-7.2，兑换10万美元可节省约1.7万元人民币 [3] 人民币升值的驱动因素 - 外部驱动因素：市场对美联储降息预期升温，导致美元指数反弹态势结束并持续下行，为人民币升值创造了友好的外部环境 [6] - 外部驱动因素：美联储进入降息周期，导致美元指数显著走弱，带动包括人民币在内的主要非美货币普遍被动升值 [7] - 内部驱动因素：中国经济展现出韧性，经济数据边际改善与政策预期升温为汇率提供支撑，2025年前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元 [7] - 内部驱动因素：中国资本市场表现亮眼吸引外资持续流入，国际投资者对中国国债的持有规模不断扩大，增加了人民币的买盘力量 [7] - 季节性及市场因素：临近年底，企业季节性结汇需求集中释放，同时中间价偏强引导，为人民币汇率提供了短期且强劲的上行动力 [7] 专家观点与市场影响 - 专家认为，人民币汇率短期内能否“破7”主要取决于出口企业的结汇需求量，但“破7”更多是心理关口，对普通家庭影响不大 [8] - 专家指出，人民币适度升值总体利好中国股市和债市，有助于提升人民币资产的吸引力，为境外机构投资者带来资产增值和汇率升值的“双重收益”，可能推动持续增量资金流入 [8]

银行间外汇市场成交量 - 11月银行间外汇市场日均交易量为1914.58亿美元，同比下降2.57%，环比下降6.69% [1] - 人民币外汇市场日均交易量为1462.33亿美元，同比下降5.11% [1] - 即期市场机构日均净买汇7.86亿美元，较10月减少3.94亿美元 [3] 人民币汇率表现 - 11月人民币对美元汇率持续走升，连续升破7.12至7.08关口，再创年内新高 [1][3] - 截至11月末，人民币对美元即期汇率（CNY）收于7.0794，较上月升值0.48% [1][3] - 截至11月末，离岸人民币汇率（CNH）报7.0754，较10月末升值0.58% [3] - 11月末CFETS人民币汇率指数收于97.92，较上月升值0.32% [1][3] 美元指数与外部环境 - 11月美元指数震荡收贬，月末收于99.45，较上月末贬值0.35% [2] - 美国政府达成协议结束“停摆”，国际地缘政治紧张局势逐步缓和 [1] - 美联储官员言论及美国经济数据（如非农就业、消费数据）导致市场对降息预期反复波动，影响美元走势 [2] 衍生品市场情况 - 人民币外汇期权日均成交54.39亿美元，环比上升3.93% [4] - 人民币对美元平价隐含波动率维持下行趋势，市场对人民币汇率短期升值预期有所升温 [4] - 1年期掉期点月末收于-1296个基点，较上月末小幅下行9个基点 [4] - 1周、1月、3个月期限掉期点11月末分别收于-35.7个基点、-150个基点和-375个基点 [4] - 离岸掉期点延续涨势，在岸与离岸1年期掉期点差持续缩窄，月末回落至50个基点左右，为近3个月以来新低 [6] 利率与流动性环境 - 10年期美债收益率上半月走升至4.15%附近，下半月回落至4.0%关口 [4] - 人民币利率上半月在1.79%至1.82%区间波动，月末小幅走升至1.85%附近 [4] - 境内美元流动性有所趋紧，美元拆借加权成交利率曲线各期限利率多数上行，隔夜拆借利率月末收于3.87% [7] - 境外美元流动性偏紧，SOFR利率月末走升至4.12% [7] - 境内外美元隔夜利差全月维持负值，月末受SOFR跳涨影响走阔至-25个基点 [7] - 美元拆借资金面情绪指数月末收至46点，较上月末上行1点 [8]

12月25日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元 对人民币7.0392元，较前一交易日大幅调升79个基点。 12月24日，人民币汇率中间价大幅调升52基点，报7.0471元，继续创2024年9月30日以来中间价升值最 高点。尤为引人注目的是，当日离岸人民币兑美元汇率最低触及7.0032，在岸人民币兑美元汇率也下探 至7.0133，走出一波强势升值行情，向"7.0"关口发起有力冲击。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，12月以来人民币对美元走强，有两个直接原因：首先是12月11日美 联储降息前后，美元指数持续走弱，跌破100，背后是市场对2026年美联储继续降息的预期在升温，这 就带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。其次，年底临近，企业结汇需求增加，也在 带动人民币季节性走强，特别是近期人民币对美元持续升值后，前期出口高增累积的结汇需求有可能在 加速释放。最后，近期人民币汇率持续走强，带动汇市情绪升温，进而推升人民币汇价。 结合近期人民币汇率升值走势，市场普遍预计，短期内人民币有望继续向7.0关口靠拢，甚至出现阶段 性破7的可能，但中长期来看，"双向波动 ...

美元/人民币(离) USDCNH 6.99867 高 7.00951 开 7.00730 6.995 买 6.99853 0.16% 7.002 振幅 代 20 -0.00870 -0.12% 日K 月K 分时 五日 車零 围K 不显示指标 ▼ 日线 美 7.16506-7.15330 7.07592 7.03134 6.99853 2025/11/12 2025/09/30 2025/12 12月25日，离岸人民币兑美元升破7.0大关，最高触及6.9985，为2024年9月以来首次。据央行官网12月24日消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第四 季度例会于12月18日召开。会议认为，今年外汇市场供求基本平衡，外汇储备充足，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。会议同时指 出，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 ...

澳元兑美元汇率表现 - 2025年12月25日，澳元兑美元微跌0.0447%，波动区间为0.6698-0.6710 [1] - 该货币对于12月23日突破0.67关键关口，创下2024年10月以来的14个月新高 [1] - 全年上演V型反转，年内累计涨幅超7%，季度涨幅达1.4%，表现跻身主要货币前列 [1] 核心驱动因素：央行政策分化 - 澳储行近期维持政策利率在3.6%不变，行长表态无需更多降息，未来或延续观望甚至加息，鹰派基调显著 [1] - 市场对澳储行明年首次会议加息的押注升至三成以上，2年期澳债收益率收涨近10个基点 [1] - 美联储年内已完成三次降息，利率区间降至3.5%-3.75%，政策宽松预期持续压制美元 [1] 澳储行鹰派立场的支撑因素 - 澳储行强调国内需求强于预期可能加剧通胀压力，通胀风险偏向上行 [1] - 当前通胀形势已令市场强化加息预期，成为澳元走强的重要支撑 [1] 澳大利亚经济基本面 - 澳大利亚经济内需支撑强劲，国内私人消费、投资等数据表现稳健 [2] - 澳储行对经济前景持谨慎乐观态度，未出现对经济衰退的担忧，经济韧性增强了市场对澳元的信心 [2] 美元指数表现 - 截至12月24日，美元指数年内跌幅已超9%，持续处于低位区间 [2] - 美元疲软主要受美联储降息、内部政策分歧及经济数据隐忧等因素拖累 [2] - 美元的结构性走弱显著提升了澳元的相对吸引力 [2] 技术面分析 - 澳元兑美元仍处于上升通道，看涨结构稳固 [2] - 当前支撑位关注0.6620，跌破或下探0.6414；阻力位聚焦前期高点0.6707，突破后或冲击0.6740区间 [2] - 圣诞假期临近导致外汇市场流动性收紧，交投清淡可能加剧短期波动，且0.67关口上方存在一定获利了结压力 [2] 后续关注核心与机构观点 - 需关注1月底澳大利亚第四季度CPI数据，若通胀走高将进一步强化加息预期 [3] - 需关注美联储政策动向与美国经济表现，其政策调整节奏直接影响美元强弱 [3] - 机构建议逢低买入澳元，预计2026年或跑赢其他货币，同时提示需跟踪两大央行表态及数据变化 [3]

美元兑加元近期走势 - 2025年12月25日，美元兑加元报1.3670，微跌0.0366%，今开与昨收均为1.3674，波动区间为1.3665-1.3675 [1] - 该货币对在9月曾冲高至1.3944高位，随后震荡回落，12月以来逐步企稳回升，当前已稳固站在1.3670关口上方 [1] 核心驱动因素：央行政策分化 - 加拿大央行于12月10日宣布维持基准利率在2.25%不变，其行长暗示未来政策将依据通胀与经济数据动态调整 [1] - 美联储年内已完成三次降息，利率区间降至3.5%-3.75%，内部对后续宽松节奏存在显著分歧 [1] - 两国央行的政策路径分歧使得美元兑加元的利率驱动逻辑更趋复杂 [1] 加拿大通胀与经济基本面 - 加拿大9月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.4%，较8月的1.9%显著回升，主要受汽油价格降幅收窄、食品价格上涨等因素推动 [2] - 剔除汽油后的核心CPI同比上涨2.6% [2] - 加央行预计持续的经济疲软将大致抵消成本压力，未来通胀率将保持在2%的目标水平附近 [2] - 加拿大第三季度经济增长强劲，增速达2.6%，但加央行预计第四季度因净出口下降，GDP数据可能表现疲软 [2] - 美国关税政策不确定性持续冲击商业投资，劳动力市场也出现一定松弛迹象 [2] 商品价格与美元指数影响 - 作为石油出口大国，近期油价下滑进一步削弱了加元的支撑力，成为美元兑加元企稳回升的重要助力 [2] - 全球大宗商品价格疲软导致加元的商品货币支撑力减弱 [3] - 截至12月24日，美元指数年内跌幅已超9%，主要受美联储降息、经济数据隐忧等因素拖累，一定程度上压制了美元的上行势头 [3] - 美元指数的结构性走弱与加元商品属性的弱化形成对冲，制约了美元兑加元的上涨空间 [3] 技术面与市场环境 - 美元兑加元短期震荡格局明确，关键支撑位关注1.3321、1.3265，阻力位聚焦1.3383、1.3480，突破后或向1.3551区间靠近 [3] - 圣诞假期临近导致外汇市场流动性收紧，交投清淡可能加剧短期波动 [3] - 油价的突发波动及美加两国经济数据发布，都可能引发汇率阶段性异动 [3]

| | | 大类资产早报 研究中心宏观团队 2025/12/25 | | | --- | 股 指 期 货 交 易 数 据 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债 | | | | | | | | | | 美国 | | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 最新 | 4.136 | 4.504 | 3.561 | 2.861 | 3.550 | 3.286 | 0.293 | 3.444 | | 日本 | | 巴西 | 中国 | 韩国 | 澳大利亚 | 新西兰 | | | | 最新 | 2.042 | 6.159 | 1.835 | - | 4.740 | 4.448 | | | | 主要经济体2年期国 ...

人民币汇率近期走势与市场动态 - 年末人民币对美元汇率走强 离岸人民币升破7.02关口 在岸人民币升破7.03关口 双双创下14个月新高 [1] - 年内离岸人民币对美元累计升值4.4% 在岸人民币对美元累计升值3.7% 汇率波动率降至近十年低位 [1] - 离岸人民币盘中最高升值至7.0013 距离“破7”仅一步之遥 [1] 推动人民币升值的驱动因素 - 升值依托国内经济基本面的韧性支撑 [1] - 受美元指数下行、年底结汇需求释放等因素推动 [1] 对人民币汇率走势的理性认知与多维度分析 - 市场涌现乐观情绪 认为人民币后续将继续升值 [1] - 需清醒认知汇率升值并非一蹴而就 [1] - 判断人民币价值不能只看对美元双边汇率 需立足一篮子货币的全局视角 [1] - 当前CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子指数均较年初有所下跌 呈现“一强一弱”态势 [1] 汇率波动的规律与潜在风险 - 汇率双向波动、弹性增强是常态 能发挥宏观经济“自动稳定器”的作用 [2] - 盲目赌单边升值 忽视内外部环境不确定性 可能面临风险反噬 [2] - 外部环境看 美联储降息空间收窄 美元指数不排除阶段性反弹 叠加美国中期选举年贸易政策潜在波动 人民币升值之路不会一帆风顺 [2] - 内部基本面看 经济新旧动能转换尚未完成 市场预期仍需巩固 贸易顺差扩大与内部需求不足并存 汇率处于动态均衡调整过程 [2] - 脱离经济基本面的快速升值 可能影响外贸企业竞争力 并可能引发汇率超调风险 [2] 市场与监管机构的应对策略 - 市场机构应坚守“风险中性”理念 专注主业发展 通过外汇套保等工具控制风险 [2] - 12月以来超30家A股公司扎堆开展外汇套期保值业务 是理性应对波动的例证 [3] - 监管部门需加强预期引导和宏观审慎管理 完善外汇市场工具供给 为企业规避汇率风险提供支持 同时抑制汇率大起大落 [3] 对汇率健康发展的核心观点 - 人民币升值是经济韧性的体现 但稳中有进、循序渐进才是更可持续的状态 [3] - 汇率的核心价值在于匹配经济基本面 而非追求单一数值的突破 [3] - 应摒弃浮躁心态 尊重市场规律、坚守风险底线 以在合理均衡水平上保持基本稳定 为经济高质量发展提供金融支撑 [3]

商业航天 - 长征十二号甲运载火箭完成首飞，二级入轨目标完美达成，载荷被精准送入预定轨道，但一级火箭回收未达预期[3] - 液氧甲烷技术路线验证成功，该燃料不积碳且利于复用，被视为火箭界的“清洁汽油”[5] - 火箭回收尝试虽未完全成功，但获取了发动机再点火、气动控制等真实飞行数据，价值极高[5] - 行业采用国家队与民营企业协作的创新模式，例如航天八院搭框架，民企提供核心发动机，激活了整条产业链[5] - 发展商业航天的核心驱动力包括：抢占有限的优质轨道和频谱资源（如星网工程、G60星座）；通过火箭回收复用将发射成本从每公斤数万元降至3万元以下；带动卫星制造、数据应用等产业链发展，创造就业与经济价值[5] 市场表现 - 昨日沪指上涨0.07%，深成指上涨0.27%，创业板指上涨0.41%[4] - 沪深两市成交额达到1.9万亿元，较前一日放量379亿元[4] - 尽管主要指数收红，但全市场超过3800只个股下跌，涨跌中位数为-0.81%，市场呈现明显的指数强、个股弱的“亏钱效应”[6] - 市场当前在5日线附近震荡上行，短线分歧加大，面临方向选择[7] 宏观与固收市场 - 30年期国债期货价格大幅上涨0.89%，盘中价格接近113[7] - 30年期超长国债收益率已跌至2.2%，对保险、银行等配置型机构吸引力增强[7] - 市场流动性保持宽松，尽管央行净回笼资金，但由于税期压力小且大行融出资金积极，短端资金价格便宜且充足，为债市提供支撑[7] - 美国第三季度GDP年化增速达4.3%，创两年新高，远超3.3%的预期，主要由消费（增速3.5%）拉动，但核心PCE通胀升至2.9%，高于美联储2%的目标，导致市场对降息的预期降温[8] - 人民币汇率走强，在岸与离岸人民币双双升破7.05，触及14个月新高，年内累计升值3%，在全球股市承压时表现强势，吸引外资配置人民币资产[8]

市场行情与价格表现 - 加密货币市场在2025年末经历由流动性与财务清算主导的调整 [1] - 比特币价格近期在88000美元下方徘徊，跌幅相对温和 [1] - 二级市场的加密概念股遭遇比比特币本身更为剧烈的下挫，出现跌幅背离 [1] 市场动态与资金流向 - 机构投资者在岁末出现策略性撤退 [1] - 市场出现非典型抛售，主要归因于年底的“税务亏损收割”行为，投资者为冲抵资本利得而清算表现不佳的头寸 [1][2] - 季节性调仓行为在低流动性环境下被放大，微小资金流出即可引发资产价格的显著波动 [1][2] - BTC与ETH的永续合约持仓量近期累计缩水约50亿美元，标志着市场去杠杆进程加速 [1][3] - 随着杠杆资金离场，市场防御价格异动的能力正在削弱 [1][3] 市场前景与宏观环境 - 加密货币总市值目前约为2.6万亿美元，若要重返4万亿美元峰值，仍需漫长的复苏期与重大的基本面利好支撑 [1][3] - 宏观层面，投资者对通胀反弹及利率路径的担忧限制了风险偏好，尽管经济数据增长有韧性 [2][4] - 期权市场中仍保留着对比特币“10万美元关口”的看涨押注 [2][4] - 在1月新增流动性回归之前，市场更倾向于在均值附近进行技术性整合 [2][4] - 建议投资者在跨年期间关注避险资产与风险资产之间的动态轮换，以应对可能出现的均值回归行情 [2][4]