美元指数 在美元指数的表现上，周一美元指数呈现出下跌的态势。当日美元指数价格最高攀升至97.679的位置，最低则下探至97.246位置，最终以97.326的价格收 盘。回顾周一市场表现，在早盘期间价格短线先向上调整测试到四小时阻力后承压下跌，之后价格极弱的方式运行，并且最终大阴状态收尾。 从多周期分析，周线级别来看近期价格在周线关键上下盘整，目前周线阻力于97.80区域，价格在此位置之下偏空对待，价格只有后续周线收盘在此位置上 方才会转多。从日线级别看，随着时间的推移目前日线阻力于97.70区域，价格我在此位置之下波段空，针对后续需要关注价格能否站稳日线及周线共振阻 力是关键，只有站稳才会上涨，否则持续承压。从四小时上看，经过近期美指震荡承压看，目前四小时阻力于97.40-50区间阻力，价格在此位置之下短期空 对待，价格只有上破后才会上涨。 从多周期分析，首先观察月线节奏，月线上价格8月份大阳收尾，整体看价格依旧多头运行，从长线上看3000位置是长线走势的分水岭，价格在此位置之上 长线多对待即可。从周线级别看，价格经过近期持续震荡后突破关键阻力，目前持续再创历史新高位置，目前周线多空分水岭于3415位置，价格 ...

1. 资产分类 2. 指标维度 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 交易理想国知识星球 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 这份《全球宏观资产市场-晴雨气候表》是一个多资产、多维度的市场监控仪表盘，覆盖了股票、外汇、大宗商品、加密货币四大类资产，通过大量技术 指标和量化信号，为交易者提供趋势、反转、波动、超买超卖等状态的判断依据。以下是对其核心内容、逻辑、重点品种、交易机会与风险的梳理分析： 一、核心内容与逻辑结构 每类资产都包含以下核心指标： 二、重点品种与近期变化 ✅ 重点关注的品种（示例，需结合实际数据）： | 资产类别 | 重点品种 | 关注理由 | | --- | --- | --- | | | SP500_US, Nasdaq100_US | 全球风向标，科技股波动大，易出现趋势延续 | | 股票 | | 或反转 | | | CSI300_China, SSE_China | 中国政策敏感，估值低位，具备反弹潜力但波 | | | | 动大 | | 外汇 | USDJPY, USDCNY | 央行政策差异大，汇率波动性强，适合趋势跟 踪 | | | EURUSD, GBPUSD | 欧美经济对比 ...

报告行业投资评级 - 走势评级：美元震荡 [5] 报告的核心观点 - 美国通胀存在粘性且未来面临上行风险，就业市场继续走弱，市场等待美联储9月利率会议，若表态偏鹰派市场面临回调风险；欧央行9月利率会议按兵不动，货币政策步入观望阶段；中国8月进出口、通胀、社融和信贷数据表现不佳，需注意经济基本面与股市表现背离回归 [11] - 预计9月美联储利率会议降息25基点，引导预期偏向鸽派，市场风险偏好将维持上升，美元指数有下行压力，需关注特朗普政府政策变数 [34] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率微降至4.06%；美元指数跌0.22%至97.55，非美货币多数升值；金价涨1.6%至3643美元/盎司，VIX指数回落至14.7，现货商品指数震荡，布油涨3.8%至67.6美元/桶 [1][9] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普500指数涨1.59%，欧元区股市多数反弹，新兴市场股市多数上涨，上证指数涨1.52%，港股恒生指数涨3.82%，日经225指数涨4.07% [10][11] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数上行，10年美债收益率微降至4.06%，美国8月PPI不及预期后市场对通胀担忧缓解，美债收益率一度跌破4%，但CPI及核心CPI反弹，通胀预期回升限制其下行空间，预计4%支撑较强；欧元区国债收益率多数上行，新兴市场债券收益率涨跌互现，欧央行暂停降息；中国10年期国债收益率回升至1.8%，中美利差倒挂降至226bp，国内债市依旧偏弱 [14][18][20] 外汇市场 - 美元指数跌0.22%至97.55，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.02%，欧元涨0.14%，英镑涨0.34%，日元跌0.17%，瑞郎涨0.18%，加元、韩元贬值，澳元、新西兰元、兰特、雷亚尔、泰铢、比索升值超1% [24][27] 商品市场 - 现货黄金涨1.6%至3643美元/盎司，再创历史新高，地缘局势及美国就业数据走弱推动其上涨，但历史高位附近多空博弈增加，若9月美联储利率会议无超预期鸽派表态，黄金面临回调风险；美股震荡收涨，VIX指数降至14.7；布伦特原油涨3.8%至67.6美元/桶，OPEC+增产利空与中东地缘局势紧张影响下油价短期走强但长期持续性不强，大宗商品现货指数震荡 [28][30] 热点跟踪 - 本周市场风险偏好温和升温，美元指数走弱；美国8月CPI符合预期，同比2.9%，环比0.4%，PPI不及预期，通胀短期面临上升压力；年度非农修正下修超预期，劳动力市场数据可能被高估，目前处于滞胀状态，市场倾向软着陆，维持年内连续降息预期 [33] 下周重要事件提示 - 周一：中国8月社零、工增，日本休市；周二：美国8月零售销售、9月NAHB房产指数；周三：美国8月新屋开工、营建许可，加拿大央行利率会议决议；周四：美联储、英国央行9月利率会议；周五：日央行9月利率会议 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年9月11日，美国为4.022%、英国为4.606%等；最新变化中美国降0.025、英国降0.026等；一周变化美国降0.140、英国降0.113等；一月变化美国降0.264、英国升0.069等；一年变化美国升0.190、英国升0.617等 [3] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年9月11日，美国为3.540%、英国为3.927%等；最新变化美国升0.050、英国降0.009等；一周变化美国降0.120、英国降0.017等；一月变化美国降0.070、英国升0.023等；一年变化美国降0.370、英国降0.152等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年9月11日，巴西为5.389、南非zar为17.362等；最新变化巴西降0.37%、南非zar降0.72%等；一周变化巴西降1.06%、南非zar降2.34%等；一月变化巴西降0.52%、南非zar降1.33%等；一年变化巴西降4.52%、南非zar降3.44%等 [3] - 主要经济体股指：2025年9月11日，标普500为6587.470、道琼斯工业指数为46108.000等；最新变化标普500升0.85%、道琼斯工业指数升1.36%等；一周变化标普500升1.31%、道琼斯工业指数升1.07%等；一月变化标普500升1.84%、道琼斯工业指数升2.66%等；一年变化标普500升19.15%、道琼斯工业指数升12.63%等 [3] - 信用债指数：2025年9月11日，美国投资级信用债指数为3529.910、欧元区投资级信用债指数为264.887等；最新变化美国投资级信用债指数升0.28%、欧元区投资级信用债指数降0.03%等；一周变化美国投资级信用债指数升1.28%、欧元区投资级信用债指数升0.36%等；一月变化美国投资级信用债指数升2.09%、欧元区投资级信用债指数升0.21%等；一年变化美国投资级信用债指数升5.49%、欧元区投资级信用债指数升4.80%等 [3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现：收盘价A股为3875.31、沪深300为4548.03等；涨跌A股为1.65%、沪深300为2.31%等 [5] - 估值：PE(TTM)沪深300为14.18、上证50为11.92等；环比变化沪深300为0.24、上证50为0.13等 [5] - 风险溢价：1/PE - 10利率标普500为 - 0.37、德国DAX为2.45；环比变化标普500为0.00、德国DAX为 - 0.02 [5] - 资金流向：最新值A股为1342.66、主板为657.95等；近5日均值A股为30.55、主板为 - 42.06等 [5] - 成交金额：最新值沪深两市为24377.19、沪深300为6931.57等；环比变化沪深两市为4595.96、沪深300为1576.18等 [5] - 主力升贴水：基差IF为13.97、IH为7.12等；幅度IF为0.31%、IH为0.24%等 [5] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为107.880、TF00为105.770等 [6] - 涨跌：T00为 - 0.31%、TF00为 - 0.09%等 [6] - 资金利率：R001为1.4085%、R007为1.4873%等；日度变化R001为 - 9.00BP、R007为 - 1.00BP等 [6] 其他股指 - 2025年9月11日，马来西亚股指为1582.850、澳经股指为9071.414等；最新变化马来西亚股指降0.50%、澳经股指降0.26%等；一周变化马来西亚股指升0.30%、澳经股指降0.22%等 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率方面，2025年9月10日美国为4.047，最新变化-0.041，一周变化-0.171，一月变化-0.188，一年变化0.143；英国为4.632，最新变化0.010，一周变化-0.115，一月变化0.044，一年变化0.579等[3] - 主要经济体2年期国债收益率方面，2025年9月10日美国为3.490，最新变化-0.020，一月变化-0.240，一年变化-0.380；英国为3.936，最新变化0.025，一月变化0.078，一年变化-0.182等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率方面，2025年9月10日巴西为5.409，最新变化-0.54%，一周变化-0.77%，一月变化0.21%，一年变化-3.72%；俄罗斯未给出最新数据等[3] - 人民币汇率方面，2025年9月10日在岸人民币为7.121，最新变化-0.04%，一周变化-0.30%，一月变化-0.77%，一年变化0.05%；离岸人民币为7.120，最新变化-0.06%，一周变化-0.27%，一月变化-0.87%，一年变化0.05%等[3] - 主要经济体股指方面，2025年9月10日标普500为6532.040，最新变化0.30%，一周变化1.30%，一月变化1.01%；道琼斯工业指数为45490.920，最新变化-0.48%，一周变化0.49%，一月变化1.27%等[3] - 信用债指数方面，美国投资级信用债指数最新变化0.28%，一周变化1.48%，一月变化1.52%，一年变化5.60%；欧元区投资级信用债指数最新变化0.05%，一周变化0.53%，一月变化0.16%，一年变化5.08%等[3][4] 股指期货交易数据 - 指数表现上，A股收盘价3812.22，涨跌0.13%；沪深300收盘价4445.36，涨跌0.21%；上证50收盘价2939.59，涨跌0.37%等[5] - 估值方面，沪深300 PE(TTM)为13.94，环比变化0.04；上证50 PE(TTM)为11.79，环比变化0.04等[5] - 风险溢价方面，标普500 1/PE - 10利率为-0.37，环比变化0.03；德国DAX 1/PE - 10利率为2.47，环比变化0.02[5] - 资金流向方面，A股最新值-460.27，近5日均值-503.24；主板最新值-445.33，近5日均值-329.82等[5] - 成交金额方面，沪深两市最新值19781.23，环比变化-1404.01；沪深300最新值5355.39，环比变化-273.22等[5] - 主力升贴水方面，IF基差-12.96，幅度-0.29%；IH基差-1.79，幅度-0.06%；IC基差-68.71，幅度-0.99%[5] 国债期货交易数据 - 国债期货收盘价方面，T00为107.725，涨跌0.00%；TF00为105.570，涨跌-0.01%；T01为107.490，涨跌-0.08%；TF01为105.425，涨跌-0.01%[6] - 资金利率方面，R001为1.4592%，日度变化-3.00BP；R007为1.4988%，日度变化1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5530%，日度变化0.00BP[6]

《金融快报》报道，在连续两个月被低估之后，7月孟加拉国本币塔卡兑美元再次被高估，这引发了人 们对孟加拉国在动荡的全球市场上的保持贸易竞争力的担忧。实际有效汇率（REER）是衡量外汇市场 平衡的关键指标，REER 以 2016 财年为基准，涵盖 18 种货币，代表孟加拉国主要贸易伙伴的经济体， 这些货币合计占孟对外贸易的85% 。REER高于100表明本币兑一篮子主要贸易伙伴货币被高估。孟7月 实际有效率汇率为101.14，6月为 98.61，5月为 99.27。货币估值过高通常会削弱出口竞争力，并减缓汇 款流入。一位资深央行官员将近期实际有效汇率上升归因于几个相互关联的因素：美元走弱和七月份国 内通胀上升。 ...

外汇市场发展及分析框架关键要点 涉及的行业或公司 * 外汇市场及汇率分析框架 [1] * 中国经济及金融市场 [2] * 美元、人民币及主要货币对（欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元、纽元） [1][8][10] 核心观点和论据 汇率分析框架 * 汇率变动受跨境资金流动因素影响 包括商品 服务交流及投融资行为 需结合短期技术分析 中期宏观框架和长期估值模型综合研判 [1][3] * 短期分析侧重技术指标 美元已跌破过去三年震荡区间下限（100-105） 转为偏空头行情 反弹空间受限（前高100或上升趋势上界101-103面临阻力） [5] * 周度动量指数可辅助判断短期超买超卖现象 当周度变化小于3个标准偏差或大于2个标准偏差时 可能出现美元底部或顶部 [1][7] * 中期需将美元视为资产和负债双重属性 美国经济相对优势 金融情绪及条件影响美元走势 [1][6] * 长期通过估值模型分析两国商品 服务及资产相对价格 [1][4] 美元走势分析 * 2025年4月美国宣布对等关税后美元下跌并破位 形成跌穿过去三年交易区间下限趋势 [5] * 美元强弱既与其资产属性有关 也与其负债属性有关 在美国经济强于其他地区且金融条件收紧时表现较强 全球金融条件收紧或衰退担忧增加时也支持强势美元 [12] * 2025年由于特朗普关税政策 美国经济领先优势正在改变 加上美联储降息预期及宽松金融条件 属于弱势美元状态 [12] * 美元处于长期趋势线上方 估值偏高 中长期随着美联储可能进一步宽松以及美国经济相对优势减弱 还有一定下行空间 [15] * 判断2026年美元走向需考虑美国经济相对优势及美联储货币政策走向 [13] 人民币汇率框架 * 人民币汇率受交易主题 市场和央行信号 美元指数 利差 季节性行为及外生风险事件影响 具有趋势性和波段性 [3][17] * 交易主体包括央行 银行外汇自营部门和贸易商 受短期因素及央行政策影响更大 [16] * 中长期估值取决于跨境资金流动 包括经常项目顺差和资本项目逆差 中国目前经常项目顺差但资本项目逆差 [3][24] * 2025年货物贸易顺差重新回到基础设置偏正情况 有助于小幅度升值 [24] 利差影响 * 利差在外汇交易中扮演重要角色 通过不同币种间的利息差进行套利交易 [18] * 目前中美利差可能还有150个基点左右的收窄空间 对人民币形成正面作用 [19] * 中长期来看 大的利差与趋势性变化有很大关系 但不是一一对应关系 [26] 市场流动性影响 * 市场流动性对汇率有显著影响 可用SOFA 99减SOFA衡量流动性状况 [9] * 2025年6月底流动性相对紧张 导致7月份美元反弹 [9] * 外汇期货非商业头寸提供指引 欧元成为对冲美元下跌风险的重要标的 [1][10] 货币相关性 * 风险货币（英镑 澳元 加元 纽元）与股票指数呈正相关 与避险资产呈负相关 [8] * 避险货币（日元 瑞郎 美元）与风险资产没有明显正相关或甚至呈负相关 [8] * 2025年4月份美元和风险资产由负相关变成正相关 市场定价逻辑发生变化 [8] 季节性因素 * 夏季期间境内上市公司需要购汇分红 导致市场偏向贬值 [20] * 秋冬季尤其是春节前夕出口商回款倾向结汇 市场偏向升值 [20] 外生风险事件 * 地缘政治局势 供应链问题 关税政策等成为市场交易主题 [11] * 2025年俄乌局势缓和预期使欧元受益 [11] * 美联储加息预期强烈时 每月通胀数据显著影响市场 [11] * 2025年8月初就业数据变化对美元产生强烈影响 [11] * 中美关系特别是关税问题成为重要主题 [21] 其他重要内容 中国经济与金融市场 * 中国经济对外需求依存程度提高 实体资金和金融资金出海 [2] * 在人民币资金成本较低情况下 海外资产回报与人民币融资成本形成可持续投资逻辑 [2] * 持有海外资产过程中 错币种的资产与负债交易对汇率变动敏感 [2] * 境外市场变化如港股容易受到外汇市场变动影响 [2] * 2025年包括港股 A股及国债收益变化与外部环境关系密切 [2] 跨境资金流动 * 服务贸易逆差的主要部分是旅行相关支出 与个人购汇5万美元额度有关 [25] * 直接投资流出较多但目前有所下降 [25] * 证券投资波动上升 对汇率影响力增加 [25] * 2025年净结汇数字逐月增加 表明企业结汇意愿增强 [25] * 结汇率总体稳定 购汇率显著下降 外贸企业屯汇意愿减弱 [25] 有效汇率分析 * 人民币有效汇率是一篮子国家货币间的相对价值 [27] * 2025年人民币对美元升值（从7.3升至7.1）但对欧元 日元 英镑等非美货币均贬值 有效汇率仍在下行 [27] * 有效汇率需要考虑实际物价水平 反映两个国家商品服务价格比 [27] * 目前中国物价涨幅慢 有效名义和实际有效均在贬值 使中国商品越来越便宜 人民币越来越低估 [27]

中国人民银行数据显示，2025年7至8月，银联、网联共处理支付交易2769.96亿笔，金额151.66万亿元，同比分别增长14.59%和16.64%， 金额增速较上半年加快3.3个百分点。 "投洽会"自1997年举办以来：拉动福建全省外商投资企业增至7.8万家 记者从厦门海关获悉，中国国际投资贸易洽谈会自1997年举办以来，拉动福建全省外商投资企业增至7.8万家，年均增长2116家。 今年前7个月，外商投资企业进出口贸易额2387.7亿元，其中，进口912.4亿元，出口1475.3亿元。 央视网消息：国家外汇管理局最新数据显示，8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%，我国经 济运行稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。 暑期银联网联支付金额同比增长16.64% ...

文/国金宏观 宋雪涛 今年以来，人民币兑美元汇率走势在一波三折中前进：年初在弱美元环境 下小幅升值（1- 3月），再在对等关税担忧下呈现"急转直下"的贬值风波 （4月初），不确定性逐步缓解后人民币重拾升值动能（4 - 5月），6- 7月 人民币在区间内窄幅波动，8月下旬再次掀起一轮升值行情。从特征看， 此轮行情人民币中间价、在岸价、离岸价"三价合一"，共同呈现向7 .0水 平靠拢的态势，行情的背后既有基本面基础，也有事件催化。 如何解构人民币的内在价值？ 人民币汇率定价有三大核心支柱——中美利差、政策风险溢价与购买力平价，当前三大支柱均系统性地向有利于人民币的方向倾斜。 第一，中美利差收窄，是人民币过去三个月升值的基础。 利率平价理论认为，若资本能够自由流动，那么两国之间的名义利差将决定汇率的预期变化。现实情况是，即便资本并未完全自由流动，2015年"811汇 改"以来中美10年期国债利差与USDCNY的相关性仍高达61%。 近三个月，中美国债利率整体上相向而动。特别是7月以来，A股走牛引发股债跷跷板效应，10年中债到期收益率站上1.8%，较6月底已上升逾20bp，中国 的无风险回报率正在温和上升。与此同时1 ...

核心观点 - 市场几乎笃定美联储将在9月议息会议启动降息，降息概率飙升至96.4%，年内的降息幅度大概率在50-75BP之间（降息2-3次）[1][2][6] - 黄金价格强势突破3600美元/盎司关口，刷新历史纪录，并录得自6月中旬以来的最大单周涨幅，年内迄今金价已飙升逾37%[2][9] - 美国8月非农就业数据新增仅为2.2万人，远低于市场预期，失业率升至4.3%，连续第二个月环比上升0.1个百分点，就业数据疲软为9月降息铺平道路[1][21] 大宗商品 - 黄金市场：COMEX黄金期货收盘价上涨至3600.8美元/盎司，单周上涨3.52%，受降息预期升温导致美元指数回落和五年期美债收益率下行影响，大幅降低持有黄金的机会成本[8][9][11] - 原油市场：WTI原油期货价格从周初的64.69美元/桶跌至周五的61.87美元/桶，单周跌幅达4.33%，Brent原油同步下跌至65.5美元/桶，受原油库存数据意外利空和需求端增长乏力影响[15][18] - 工业金属价格出现分化，LME锌上涨1.37%，DCE铁矿石上涨0.32%，LME铜下跌0.05%，LME铝下跌0.50%[8] 债券市场 - 美债收益率：短端和长端美债收益率均处于下行区间，1年期、2年期、3年期、10年期、30年期美债收益率分别下行17BP、15BP、15BP、15BP、18BP、19BP[21][24] - 中债收益率：走势震荡调整，短端收益率调整幅度大于长端，1年期、2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率分别上行3.13BP、下行0.87BP、下行1.13BP、上行0.03BP、下行0.4BP[23][26] 汇率市场 - 美元指数：整体小幅下行，受美国经济数据疲软及政治不确定性影响，美国8月ISM制造业PMI为48.7%，虽略升至但仍连续六个月处于收缩区间[27][32] - 欧元兑美元：呈现震荡上行态势，欧元区第二季度GDP同比增长1.49%，环比增长0.12%，经济主要动能来自消费和库存[37][39] - 英镑兑美元：小幅震荡走强，英国7月零售销售指数同比增1.1%，前值为0.9%，显示英国消费韧性[42][45] - 美元兑日元：小幅上行，日本央行维持利率不变，尽管名义工资同比上涨4.1%和实际工资同比上涨0.5%，市场对日本央行加息预期不强[47][49] - 美元兑人民币：呈现区间震荡、小幅度下行的态势，体现了市场的观望情绪[50] 权益市场 - 全球股市表现分化，对利率敏感的科技股及新兴市场更受青睐，恒生指数上涨1.36%，纳斯达克指数上涨1.14%，印度SENSEX30上涨1.13%，巴西IBOVESPA指数上涨0.86%[52][53] - 美股内部出现分化，科技股权重高的纳斯达克表现优于道指，纳斯达克指数上涨1.14%，道琼斯工业指数下跌0.32%[52][53] - 欧股受经济数据疲软、法国政局不确定性及美国关税威胁影响，德国DAX下跌1.28%，法国CAC40下跌0.38%[52][53] - A股市场出现技术性获利回吐，上证指数下跌1.18%，深证成指下跌0.83%[8][52]