12月，临近岁末加上西方圣诞节，催热全球消费——国产圣诞帽、圣诞树等商品"出海"，航运市场也如 期迎来"旺季效应"。上海出口集装箱运价指数(SCFI)逆势回升，美线、地中海等核心航线运费集体上 涨，头部船司更是密集官宣12月涨价，数据很直观：欧线运价环比上涨9.5%，美西、美东航线的涨幅 更是达到20%左右。放在往年，海运费一涨，聚酯行业早就掀起了抢出口热潮——赶在运费上涨前发 货，锁定订单和利润。但今年却反常：聚酯出口既没有短期爆发，也没有订单集中锁定的情况。这 波"热运费"遇上"冷订单"的反差，背后藏着啥原因？又透露了行业哪些新变化呢？ 为啥不"抢单"了？哪些因素卡住了出口冲动？ 业内人士直言，以往海运费上涨，聚酯企业"抢单"积极性拉满，这次却集体"克制"，这不是偶然，而是 多重因素叠加的结果：核心原因是运费上涨的逻辑变了，再加上需求、利润、政策的多重约束，让"抢 单"变得无利可图，甚至风险重重。 中信建投（601066）期货能化高级分析师李思进表示，抢出口的前提是海外有刚性备货需求，但现在全 球终端消费恢复得很温和。一方面，欧美通胀压力没有完全消退，其居民消费能力受限；另一方面，海 外客户早就完成了基础 ...

需求端，受中美贸易摩擦等因素影响，国内纺织品服装出口表现一般。按照出口金额计算，今年1—10 月纺织品服装出口同比下降1.6%；其中纺织纱线等制品出口同比增长0.90%，增幅同比下降3%；服装及 衣着附件出口同比下降3.8%，降幅同比走扩。内需方面，纺织服装内需消费实现平稳增长。展望2026 年，纺织品服装出口及内需预计温和增长，织造端依旧保持相对保守的经营姿态，渠道库存或处于偏低 水平，织造原料备货以刚需采购为主。 整体来看，2026年PTA市场预计延续供需双增状态，需求增速大于供应增速，库存持续去化。估值方 面，预计2026年PTA现货加工费回升，运行区间在100~400元／吨；PTA期货主力合约价格运行区间在 4400~6000元／吨，上半年在4500元／吨附近可尝试逢低做多。（作者单位：创元期货） 编辑：吴郑思 近期，PTA期货表现强势，主力合约涨至5000元／吨附近，2026年聚酯产业链供需格局优化预期使年末 市场看多情绪升温。 供应方面，2026年全年PTA将处于投产真空期，无新增产能，加工费有修复空间。看向下游，PX明年 上半年无新增产能，且二季度存在季节性检修预期，此阶段PX和PTA现货供应或 ...

文章核心观点 - 申万证券看好聚酯产业链 供需格局改善与行业联合减产共同驱动产业链利润修复 行业景气整体上行 [1][2] 聚酯产业链上游：PX（对二甲苯） - **供应端刚性**：2026年底之前无新增产能 国内明年产能增量有限 华锦200万吨装置需等到2025年底投产 海外炼厂因油品需求旺盛而转产 进一步挤压PX供应 [1] - **需求端新增**：印度2套PTA装置陆续投产 其中一套近期已启动PX外采 带来需求增量 [1] - **价格表现**：近期期货现货价格强势上涨 已反映供需格局优化预期 [1] 聚酯产业链中游：PTA（精对苯二甲酸） - **产能投放结束**：行业新增产能于2025年底投放结束 未来暂无明确新增装置规划 [1] - **行业联合减产**：头部五家企业（恒力、新凤鸣、桐昆、逸盛、三房巷）规划部分老装置检修降负或退出 新装置投放延期 以实现利润回升 [1] - **减产规模显著**：预计PTA行业存在1000万吨以上产能减产空间 当前行业总产能约9400万吨 行业开工率约74% 减产有望显著提升行业景气 [1] 聚酯产业链下游：长丝 - **减产共识达成**：上周四五长丝龙头企业协商达成减产共识 计划POY减产10%、FDY减产15% [2] - **协同提价**：价格方面先上调50元/吨、再上调100元/吨 企业间协同性较强 [2] - **库存下降需求旺**：当前长丝开工率89% POY/FDY库存回落至13-14天 环比下降约4天 显示需求旺盛 [2] - **成本传导顺畅**：在PX/PTA成本端价格大幅上涨、需求旺盛背景下 长丝通过减产保价实现成本向终端的有效传导 [2] 市场表现 - **指数与个股上涨**：截至2025年12月24日13:21 中证细分化工产业主题指数(000813)上涨0.90% 成分股恒逸石化上涨6.55% 光威复材上涨4.84% 鲁西化工上涨4.72% 多氟多上涨3.72% 圣泉集团上涨2.72% [2] - **化工ETF上涨**：化工ETF(159870)上涨1.02% 冲击4连涨 最新价报0.79元 [2] - **ETF跟踪指数**：化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 该指数从细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [3] - **指数权重股**：截至2025年11月28日 中证细分化工产业主题指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、天赐材料、藏格矿业、巨化股份、华鲁恒升、多氟多、恒力石化、宝丰能源、云天化 [3]

政策核心内容 - 印度化学品和石化品司撤销对精对苯二甲酸(PTA)、乙二醇(MEG)、涤纶长丝(POY/FDY)等14类聚酯产业链核心产品的BIS强制认证 [1] - 政策反转为受阻两年的中印聚酯贸易扫清关键障碍 相关产品告别“强制认证准入” 重新回归自由流通状态 [1] 政策背景与历史影响 - 中国是全球聚酯产业生产和出口第一大国 长期是印度聚酯产品主要进口来源国 [1] - 2023年BIS认证实施后 出口通道收紧 2024年中国聚酯出口印度46.76万吨 同比下降43.26% [1] - 2024年中国PTA对印出口从2022年的96万吨降至38万吨 2025年1至9月出口量仅近19万吨 [2] 产业链结构与关联 - 聚酯产业链上游涵盖对二甲苯(PX)、MEG 中游核心为PTA 下游延伸至涤纶长丝等制品 广泛用于服装纺织领域 [1] - PTA作为核心原料 占聚酯生产成本的60%~70% 用途超95%集中于聚酯领域 二者供需强绑定 [1] - 此次政策调整将通过PTA供需波动 带动全产业链联动变化 [1] 政策落地的即时市场反应 - 印度BIS认证取消当日 国内聚酯工厂收到印度询盘后订单显著增长 部分主流工厂FDY订单火爆 [2] - 市场热度正向产业链上游传导 FDY出口的修复将反向拉动PTA需求 [2] 对PTA出口与供需的预期影响 - 认证取消后 印度每月15万～18万吨的PTA供应缺口将大概率由中国填补 [2] - 此举既能扭转中国PTA出口下滑态势 也能缓解国内PTA行业供过于求的压力 [2] 对关联产业的辐射效应 - 聚酯企业积累的印度下游纺织客户与锦纶产品目标采购市场高度重叠 [2] - 国内锦纶产品具备性价比优势 锦纶企业若精准对接需求、优化供应链 有望借政策东风切入印度市场 实现出口增量的新突破 [2] 未来贸易环境与潜在挑战 - 当前贸易复苏更多依赖短期政策红利 印度贸易政策反复性强 [2] - 印度已在11月20日对中国聚酯变形纱发起反倾销调查 未来不排除通过关税、技术壁垒等方式再设障碍 [2] - 未来3年印度本土聚酯与PTA产能将双重扩张 抑制中国产品出口增量 [2] 对国内企业的策略建议 - 国内企业需把握窗口期 快速响应客户需求、扩大市场渗透率 [3] - 同时需通过拓展多元化市场、优化产品结构 避免过度依赖单一市场 [3] - 目标是将政策红利持续转化为行业高质量发展的动力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种预计震荡走势 原油受经济数据、地缘因素等影响价格重心小幅上移 圣诞假期成交将清淡；燃料油市场结构有支撑 预计到货量有变化；沥青成本端支撑偏强但需求疲软 价格向下空间有限；聚酯产品促销 主流大厂减产 原料价格反弹空间有限；橡胶产量和消费量下降 预计胶价震荡；甲醇供应和需求有变化 价格存在上限；聚烯烃基本面驱动偏弱 预计震荡偏弱；PVC基本面驱动偏空 预计底部震荡 [1][2][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油 周二WTI 2月合约、布伦特2月合约、SC2602均上涨 油气钻机总数增加 美国三季度GDP增速高于预期 美国将留下被扣押油轮石油 市场对地缘计价上升 预计油价震荡 [1] - 燃料油 周二上期所燃料油主力合约FU2603和低硫燃料油主力合约LU2603收涨 11月中国保税船用油进出口量有增减 预计12月低硫燃料油到货量下降 1月或反弹 高硫端下游需求有支撑 预计价格震荡 [2] - 沥青 周二上期所沥青主力合约BU2602收涨 受美委关系紧张影响成本端支撑偏强 终端需求疲软 但供应增量有限且厂库低位 预计价格震荡 关注美委地缘局势进展 [2] - 聚酯 TA605收涨 EG2605收跌 PX期货主力合约收涨 江浙涤丝产销偏弱 主流大厂落实减产 需求淡季 预计PX和TA价格短期反弹空间有限 乙二醇价格上方承压 [4] - 橡胶 周二沪胶主力RU2605、NR主力上涨 丁二烯橡胶BR主力下跌 11月欧盟乘用车市场销量增长 全球天胶产量和消费量下降 国内产胶停割 海外原料上量 下游需求走弱 预计胶价震荡 [4][6] - 甲醇 周二太仓现货等价格有显示 供应端国内检修装置产量高位震荡 海外伊朗供应低位 需求端宁波富德装置检修 华东MTO装置开工率降低 预计烯烃总需求走弱 库存或反复 甲醇价格存在上限 预计底部震荡 [6] - 聚烯烃 周二华东拉丝等价格及各生产毛利有显示 供应产量维持高位 需求下游订单和开工走弱 基本面驱动偏弱 预计整体震荡偏弱 [6][7] - 聚氯乙烯 周二华东、华北、华南PVC市场价格上调 供应部分装置计划降负 预计产量下降 需求国内房地产施工放缓 管材和型材开工率将回落 基本面驱动偏空 预计价格趋于底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报 包括原油、液化石油气、沥青等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [8] 市场消息 - 美国三季度GDP环比按年率计算增长4.3% 高于二季度和市场预期 经济增速加快因消费支出、出口和政府支出增加；美国将留下被扣押油轮上的石油 委内瑞拉原油出口量高于近期水平 [11] 图表分析 - 主力合约价格 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价历史走势图表 [13][14][15][16][18][19][21][23][25][27][30] - 主力合约基差 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差历史走势图表 [31][36][37][39][42][43] - 跨期合约价差 展示燃料油、沥青、PTA等多个能化品种跨期合约价差历史走势图表 [45][47][51][54][57][59] - 跨品种价差 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值历史走势图表 [61][63][65][71] - 生产利润 展示LLDPE、PP生产利润历史走势图表 [68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕 有十余年期货衍生品市场研究经验 服务多家企业 获多项荣誉 [73] - 原油等分析师杜冰沁 获多项分析师奖 深入研究能源产业链 发表多篇报告和观点 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 获多项荣誉称号 从事相关期货品种研究 擅长数据分析 [75] - 甲醇等分析师彭海波 有能化期现贸易工作背景 获优秀作者称号 [76] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 电话021 - 80212222 传真021 - 80212200 客服热线400 - 700 - 7979 邮编200127 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA成本支撑利好延续，市场无视聚酯大厂减产计划，现货基差走弱；汽油裂解利润下滑但PX价格强势，支撑PX - 石脑油价差，PTA装置高负荷运行，PX消费稳定；PX成本高企PTA利润承压，一体化企业效益改善；聚酯新装置投产使聚酯负荷维持高位，PTA消费量高，市场囤货意愿增加，基差走强；需求端虽国内季节走弱，但聚酯工厂库存中低位，减产意愿低，印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] - 乙二醇华东港口库存维持在75万吨，煤炭价格下滑，新装置投产使市场供应压力加大，煤制乙二醇装置回归形成较大压力；聚酯出口询盘增加有望提振纺织服装出口需求，支撑下游织造环节高负荷，整体需求预期乐观 [2] 各部分总结 行情综述 - INE原油价格从437.9元/桶涨至440.9元/桶，PTA - SC从1857.7元/吨涨至1877.9元/吨，PTA/SC比价从1.5838升至1.5861，CFR中国PX从892涨至896，PX - 石脑油价差从361降至356 [2] - PTA主力期价从5040元/吨涨至5082元/吨，现货价格从4885元/吨涨至4955元/吨，现货加工费从132.6元/吨涨至184.6元/吨，盘面加工费从287.6元/吨涨至311.6元/吨，主力基差从 - 14降至 - 17，仓单数量从126997张降至123751张 [2] - MEG主力期价从3735元/吨降至3623元/吨，MEG - 石脑油从 - 156.30元/吨降至 - 156.49元/吨，MEG内盘从3633元/吨降至3613元/吨，主力基差从 - 25升至0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从86.48%降至86.28%，PTA开工率从74.77%降至74.49%，MEG开工率从60.43%升至60.67%，聚酯负荷从88.41%升至88.58% [2] 产品价格及现金流 - 涤纶长丝POY150D/48F从6345元/吨涨至6395元/吨，POY现金流从 - 299降至 - 302；FDY150D/96F从6590元/吨涨至6675元/吨，FDY现金流从 - 554升至 - 522；DTY150D/48F从7685元/吨涨至7740元/吨，DTY现金流从 - 159升至 - 157；长丝产销从62%降至36% [2] - 涤纶短纤1.4D直纺涤短从6480元/吨涨至6515元/吨，涤短现金流从186降至168，短纤产销从40%升至57% [2] - 聚酯切片半光切片从5615元/吨涨至5630元/吨，切片现金流从 - 129降至 - 167，切片产销从85%降至54% [2] 装置检修动态 - 宁波一套220万吨PTA装置预计24日复车，该装置11月下停车检修 [2]

聚酯产业链价格走势与核心矛盾 - 2025年10月下旬以来，PX与PTA期货价格持续上涨 PX期货主力合约价格从低位6258元/吨一度上冲至7272元/吨，上涨幅度达到16% PTA期货主力合约价格从4378元/吨涨至5046元/吨高位，涨幅15% [1] - 当前聚酯产业链的核心矛盾在于，在长期低投产的情况下，PX供需缺口将在2026年持续扩大 [1] 需求端：聚酯需求增长超预期 - 2025年1—11月，聚酯产量为7287万吨，同比增长7.7% [1] - 终端织造、加弹环节固定资产投资近两年有所加速 2025年1—11月，服装业固定资产投资累计增长7.7%，纺织业固定资产投资累计增长5.8% [1] - 生产效率在5G和智能化的背景下明显提高，单位坯布人工、电耗、运输、包装等成本下降，提升了竞争力 2025年聚酯产品内需增速在8%左右 [1] - 中国纺织企业产能全球化布局加速，纤维出口需求大幅增长 2025年1—10月，聚酯出口1200万吨，同比增长15.2% [1] - 在聚酯内外需求高速增长的背景下，聚酯行业整体开工率维持在90%，景气度明显处于高位 [1] 供应端：上游产能增速放缓，PX供应存在缺口 - 2026年聚酯产能增速将有所放缓，新增产能预计在415万吨左右，产能增速在4.7% [2] - 上游的PTA、PX产能增速明显放缓，尤其是PX2025年零投产，2026年预计新增360万吨产能，但是落地时间也要到下半年 [2] - 由于产能限制，PX国产量难以超过340万吨/月的高点 按照当前聚酯开工率91%的水平，PX供应存在一定缺口 [2] - 2025年PX供需缺口通过PTA库存持续下降来弥补，但当前PTA社会库存降至215万吨左右，已经处于历史低位 [2] - PTA加工费长期处于200元/吨以下，PTA现货供应量也受制于短缺的PX原料 PTA产量难以有效修复，开工率长期维持在70%~75%区间 [2] - 在聚酯工厂停车降负荷之前，PTA和PX环节基差、月差将保持强势格局 [2] 当前市场动态与潜在风险 - 12月是聚酯需求淡季，终端织造业订单季节性走弱、库存加速累积 [3] - 原材料PX、PTA带动涤纶丝价格大幅上涨，下游投机性备库需求提升 这促进了聚酯库存的消化，形成了短暂的正反馈过程 [3] - 价格过快上涨压缩下游产品利润空间，聚酯工厂累库和降负荷也有提前兑现的可能 [3]

文章核心观点 - 郑州商品交易所已构建起覆盖聚酯产业全链条的期货及期权工具体系 该体系有效管理了产业链价格波动风险 成为企业稳定经营的重要工具 并推动以PTA期货价格为基准的“中国价格”在国际贸易中提升影响力 [5][10][15] 聚酯产业概况与期货市场发展 - 聚酯是国内重要大宗商品 提供了国内70%的纺织品原料 产业链条长、关联度广 [5] - 聚酯产业链品种作为中间产品 价格易受上游原油与下游需求变化影响 企业易面临“高价原料、低价产品”的双重挤压 [6] - 郑商所自2006年上市全球首个聚酯期货品种PTA期货开始 逐步构建覆盖全链条的风险管理工具体系 [5][6] - 2019年推出PTA期权 2020年上市短纤期货 2023年上市PX期货与期权、短纤期权 2024年推出瓶片期货与期权 [7][8][9][10] - 目前已建成覆盖PTA、短纤、PX、瓶片四大品种的完备期货工具体系 实现从原料端到产品端风险管理无缝衔接 [10] 期货工具对产业的影响与功能发挥 - 聚酯期货助力行业升级定价模式 成为现货定价基准 目前近100%的PTA现货贸易都按照“期货价格+升贴水”方式定价 [11] - 聚酯期货成为企业经营的“稳定器” 帮助产业企业预研预判市场风险 组织生产经营 优化库存管理 规避价格风险 [12] - 企业可通过期货市场同时买入PX期货和卖出PTA期货来锁定未来加工费 保住预期生产利润 从而更加专注于生产经营优化 [12] - 产业已构建起以“期货价格+升贴水”为定价基准、期现结合模式普遍应用的良好生态 提升了现货价格透明度与资源配置效率 [12] 国际化进程与“中国价格”影响力 - 为提升“中国价格”国际影响力 郑商所稳步推进聚酯板块品种国际化 [13] - 2018年 PTA期货成为首批引入境外交易者的特定期货品种 2022年以来 先后允许合格境外机构投资者参与PTA、短纤、PX、瓶片期货期权交易 [14] - 通过举办国际论坛、线上培训、境外走访及获取境外牌照等方式进行市场培育与国际合作 [14] - PTA期货价格被深度应用于PX、瓶片和短纤等上下游品种国际贸易中 成为聚酯产品国际贸易的“定盘星” [15] - 例如 恒逸石化在与境外客户签订年度PTA购销协议时 约定以PTA期货价格作为定价基准 将议价周期缩短至1天以内 [15]

报告行业投资评级 - 尿素操作评级未明确标注；甲醇操作评级未明确标注；纯苯操作评级未明确标注；苯乙烯操作评级为★★★；聚丙烯操作评级为★☆☆；塑料操作评级为★☆☆；PVC操作评级未明确标注；烧碱操作评级为☆☆☆；PX操作评级未明确标注；PTA操作评级未明确标注；乙二醇操作评级未明确标注；短纤操作评级为★★★；玻璃操作评级未明确标注；纯碱操作评级为☆☆☆；瓶片操作评级未明确标注；丙烯操作评级为★★★ [1] 报告的核心观点 - 各化工品种市场表现不一，烯烃-聚烯烃、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块均呈现不同的供需格局和价格走势，投资者需根据各品种具体情况进行投资决策，部分品种可考虑特定的投资策略如逢低介入月差正套、关注多玻璃空纯碱05策略等 [2][3][4][6][7][8] 各板块总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内宽幅震荡整体偏弱，部分一体化企业和复工企业丙烯外放使市场供应充裕，生产企业库存压力可控有稳市意愿 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内窄幅波动熊市格局延续，聚乙烯供应端高负荷运行库存去化慢，下游开工不足需求乏力；聚丙烯检修装置部分重启，现货货源充裕，下游部分行业进入淡季需求转弱 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价触及5500元/吨后回落，华东现货价格小幅调整，周度开工小幅下降，港口库存回升，后市供需压力或缓解但供应有增长预期，中线考虑逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内上行收涨，延续低位区间整理，市场或供需双增但供应增量或大于需求增量，原料纯苯弱势震荡对苯乙烯提振有限 [3] 聚酯 - PX三年无新增产能，上半年检修致供应下滑使近期大幅增仓上涨，日内减仓价格涨幅放缓；PTA无新装置投产计划但存量装置产能利用率可提升，上行驱动来自原料PX；下游涤丝库存去化但聚酯后市有降负预期 [4] - 乙二醇日内大幅增仓下行逼近3600元/吨，周度产量小幅下调，港口累库速度预期放缓，春节前后下游聚酯降负，新年度有大量装置投产预期，长线承压 [4] - 短纤绝对价格随原料波动，新年度投产量低长线供需格局好；瓶片需求转淡，盘面随原料上涨，加工差偏弱效益不理想，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇海外装置开工下降，港口持续去库但目前卸货正常，本周或累库，短期行情震荡偏弱，中长期有上行驱动，关注5 - 9月差正套 [6] - 尿素市场受出口新配额传闻扰动，气头企业检修日产下降，工业下游和复合肥企业开工下调，储备需求推进，企业去库港口库存增加，供过于求格局延续 [6] 氯碱 - PVC日内强势上涨，本周检修预计增加供应压力缓解，国内下游开工下滑需求低迷，库存压力环比降同比大，电石价格下跌成本支撑减弱，或低位运行 [7] - 烧碱震荡偏强，行业库存小幅增加高压运行，开工微降供给压力大，液氯表现好利润回升，氧化铝开工高位刚需仍在，下游需求增量有限，行业将压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱震荡，氨碱和联碱小幅亏损，产量高压运行，后续有新产量释放，供给压力大，浮法有减产压力需求下滑，长期面临供需过剩，库存高压，反弹高空思路，关注多玻璃空纯碱05策略 [8] - 玻璃日内震荡，行业库存由降转增压力大，近期产能窄幅波动，12月底有产线计划冷修，加工订单低迷需求不足，南方订单好于北方，短期观望，需去产能平衡 [8]

市场行情与价格表现 - 12月23日，乙二醇期货价格再次刷新低点，主力合约2605盘中跌幅超过3% [3][6] - 同为聚酯产业链上游品种的PTA期货价格于本周站上5000元关口 [3][6] - 乙二醇与PTA市场呈现分化格局，且这一格局短期内或将延续 [3][6] 乙二醇基本面分析 - 国内乙二醇装置开工率保持高位 [3][6] - 行业未来供应压力较大，2026年待投产的新设备较多 [3][6] - 近期供应有所增加：华南一套年产40万吨的MEG装置已正常重启 [3][6] - 近期供应有所增加：台湾一套年产20万吨的MEG装置正在升温重启中 [3][6] PTA基本面分析 - PTA价格受到上游PX供应收紧、价格上升的影响 [3][6] - 12月PTA市场维持去库存状态 [3][6] - PTA加工费维持在低位 [3][6] - 近期供应变化：宁波一套年产220万吨的PTA装置预计于24日复产 [3][6] 聚酯产业链供需状况 - 当前处于季节性需求淡季 [3][6] - 上游PX和TA对于2026年的供需格局有较好预期 [3][6] - 聚酯环节库存去化，产品进行促销，且主流大厂计划自律减产 [3][6] - 聚酯产品产销近日连续放量 [3][6] - 终端开工率下滑，部分压力大的下游企业可能提早春节放假 [3][6] - 终端需求对价格的支撑有限 [3][6] - 富海包装材料有限公司一套年产30万吨的聚酯瓶片新装置目前已产出优等品 [3][6]