报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价3892元/吨，较前一交易日变动+1元/吨，幅度+0.03%；EG华东市场现货价3943元/吨，较前一交易日变动-22元/吨，幅度-0.55%；EG华东现货基差59元/吨，环比-3元/吨 [1] - 乙烯制EG生产利润为-62美元/吨，环比-1美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为-987元/吨，环比-38元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为66.1万吨，环比+9.9万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为61.8万吨，环比+5.4万吨；上周华东主港计划到港总数14.6万吨，副港到港量6.1万吨；本周华东主港计划到港总数18.1万吨，副港到港量4.7万吨，本周到港计划较多，预计将再度累库；隆众口径周四较周一累库1.3万吨 [1] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，国内供应表现宽裕；海外装置变化有限，11月中旬附近乙二醇到港计划依旧呈现中性偏多，港口库存预计逐步回升；需求端近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限 [2] - 单边建议谨慎逢高做空套保，高供应下四季度累库压力较大，后期投产计划较多，中旬附近乙二醇到港计划依旧呈现中性偏多，港口库存预计逐步回升；跨期建议EG2601 - EG2605反套；跨品种暂无建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [18][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [29][30][32]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 对PTA，近端部分装置检修开工下行，聚酯负荷持稳库存累积，基差偏弱但加工费小幅修复，后续低加工费持续较久且终端数据好转支撑聚酯开工，可关注是否有减产计划，远月投产有限加工费中枢或逐步修复 [2] - 对MEG，近端国内油制平稳煤制检修降负荷，海外稳定到港回升港口库存累积，基差走弱煤制效益走弱，短期累库或延续但供应端可能减量，长期格局预计转弱 [2] - 对涤纶短纤，近端开工提升产销转弱库存维持，涤纱开工持稳效益走弱，短纤出口高增开工偏高库存压力有限，关注逢低做扩机会及仓单情况 [2] - 对天然橡胶和20号胶，全国显性库存持稳且水平不高，泰国杯胶价格持稳但降雨影响割胶，策略为观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 价格数据：11月7 - 13日，原油从63.6涨至63.0，石脑油日本从582降至569，PX CFR台湾从826到826，PTA内盘现货从4575降至4565，POY 150D/48F从6560降至6570 [2] - 价差及利润：石脑油裂解价差有波动，PX加工差从244.0到257.0，PTA加工差从100到106，聚酯毛利从154到197 [2] - 负荷及库存：PTA平衡负荷和PTA负荷均为78.3和76.4不变，仓单 + 有效预报从102386到113382 [2] - 现货成交：日均成交基差2601(-74） [2] - 装置变化：四川能投100万吨检修 [2] MEG - 价格数据：11月7 - 13日，东北亚乙烯740不变，MEG外盘价格从473降至462，MEG内盘价格从4013降至3941 [2] - 利润及负荷：MEG煤制利润从 -333降至 -405，MEG内盘现金流（乙烯） -606到 -658，MEG总负荷和煤制MEG负荷均为72.5和72.2不变，MEG港口库存66.1不变 [2] - 现货成交：基差对01（+58）附近 [2] - 装置变化：兖矿40万吨检修，中化学30万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 价格数据：11月7 - 13日，1.4D棉型从6415降至6330，低熔点短纤7480不变，原生中空7020不变，仿大化纤5400不变 [2] - 负荷及利润：原生短纤负荷98不变，再生棉型负荷51不变，涤纱开机66不变，短纤利润从141到116，纯涤纱利润从 -5到80 [2] - 现货信息：现货价格6294附近，市场基差对12 - 0附近 [2] - 装置检修：无 [2] 天然橡胶和20号胶 - 价格数据：11月7 - 13日，美金泰标从1810到1835，美金泰混从1800到1815，人民币混从14520到14640，上海全乳从14295到14520 [5] - 价差及利润：混合 - RU主力从 -475到 -580，美金泰标 - NR主力从856到869，泰标加工利润15不变 [5] - 仓单：上期所RU仓单从118970到118220 [5] 苯乙烯 - 价格数据：11月7 - 13日，乙烯(CFR东北亚）740不变，纯苯（CFR中国）从665到671，纯苯（华东）从5325到5375，苯乙烯（CFR中国）从778到793 [9] - 利润数据：苯乙烯国产利润从305到195，EPS国产利润从 -82到 -90，PS国产利润从 -926不变，ABS国产利润从 -926不变 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3891元/吨，较前一交易日变动+16元/吨，幅度+0.41%；EG华东市场现货价3953元/吨，较前一交易日变动 - 26元/吨，幅度 - 0.65%；EG华东现货基差62元/吨，环比 - 6元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 61美元/吨，环比 - 4美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 949元/吨，环比 - 38元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据MEG华东主港库存为66.1万吨，环比 + 9.9万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比 + 6.5万吨；上周华东主港计划到港总数14.6万吨，副港到港量6.1万吨；本周华东主港计划到港总数18.1万吨，副港到港量4.7万吨，本周到港计划较多，预计将再度累库 [1] - 整体基本面供需逻辑，供应端国内乙二醇负荷高位运行，供应宽裕；海外装置变化有限，11月中旬附近到港计划中性偏多，港口库存预计逐步回升；需求端聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限 [1] - 策略方面，单边谨慎逢高做空套保；跨期进行EG2601 - EG2605反套；跨品种无 [2] 根据相关目录总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差，昨日EG主力合约收盘价3891元/吨，较前一交易日变动 + 16元/吨，幅度 + 0.41%；EG华东市场现货价3953元/吨，较前一交易日变动 - 26元/吨，幅度 - 0.65%；EG华东现货基差62元/吨，环比 - 6元/吨 [1][5][6] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷，乙烯制EG生产利润为 - 61美元/吨，环比 - 4美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 949元/吨，环比 - 38元/吨 [1][9][13] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR） [16][18] 下游产销及开工 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷，近期聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限 [1][17][19] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数和乙二醇华东港口日出库量，根据CCF数据MEG华东主港库存为66.1万吨，环比 + 9.9万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比 + 6.5万吨；本周到港计划较多，预计将再度累库 [1][28][29]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 能源化工延续震荡整理，原油上涨未带动化工，烯烃横盘、芳烃分化，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：过剩预期强化，地缘扰动仍存，美国库存和产量数据、OPEC月报等影响市场，现实供应压力延续，短线震荡 [8] - **沥青**：山东现货企稳，期价震荡，受原油、排产、需求等因素影响，绝对价格偏高估，月差有望回落 [10] - **高硫燃油**：期价震荡，关注俄乌冲突进展，供应或因俄出口下降而减少，但需求偏弱 [11] - **低硫燃油**：成品油强势，或偏强运行，受俄罗斯成品油出口、供应和需求趋势等因素影响，跟随原油波动 [13] - **PX**：市场情绪趋于理性，供需双强下加工费偏强支撑，短期价格震荡偏暖 [14] - **PTA**：市场情绪平淡，基差承压运行，上游成本和下游产销影响价格，短期涨幅放缓，区间震荡 [14] - **纯苯**：港口恢复累库，偏弱运行，受库存、价差和下游需求等因素影响 [16] - **苯乙烯**：胀库压力仍存，震荡偏弱，做多驱动不足，做空空间变小，关注调油扰动 [18] - **乙二醇**：现货流通宽松，生产利润尚存，短期扭转跌势希望不大，远期累库压力大，价格低位区间震荡 [19] - **短纤**：买跌不买涨，关注淡旺季转换，跟随上游震荡，加工费有压缩预期 [22] - **瓶片**：行情平淡，被动跟随成本，上游回调下价格跟随，加工费区间整理 [24] - **甲醇**：高库存现实压制，海外扰动不显著，震荡整理，关注海外信息 [26] - **尿素**：供应有投产增量，期价短期承压，受库存、成本和出口消息等因素影响 [26] - **塑料**：检修下滑，震荡偏弱，受油价、基本面、利润和下游成交等因素影响 [28] - **PP**：下游成交放量但检修支撑有限，震荡下滑，关注检修变化 [29] - **PL**：库存需时间消化，震荡偏弱，沙特CP下调，下游补库热情减弱 [30] - **PVC**：弱现实压制，震荡偏弱，宏观和基本面因素承压，关注成本支撑 [31] - **烧碱**：低估值弱预期，震荡运行，供需预期偏差，液氯跌价或推动成本上移，盘面宽幅震荡 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**：Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份价差有变化 [34] - **基差和仓单**：沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种基差和仓单数据有变动 [35] - **跨品种价差**：1月PP - 3MA、1月TA - EG等多个跨品种价差有变化 [37] 中信期货商品指数 - 综合指数、特色指数、板块指数均有不同程度涨跌，能源指数今日涨1.34%，近5日涨0.97%，近1月涨4.26%，年初至今跌4.73% [280][281]

进博会总体成果 - 按一年计意向成交额达834.9亿美元，比上届增长4.4% [2] - 累计进场92.2万人次，同比增长8.2%，创历史新高 [2][7] - 参展的世界500强和行业龙头企业达290家，共发布461项新产品、新技术、新服务，包括全球首发201项 [2] 主要参展方交易亮点 - 中国石化与来自17个国家、地区的34家合作伙伴签约，采购签约金额超409亿美元，八届进博会累计签约超3250亿美元 [4] - 上海交易团意向成交金额达106.2亿美元，同比增长5.14%，连续8年居地方交易团首位，其中与共建“一带一路”国家意向成交额同比增长34% [5] - 浙江省交易团进口采购集中签约金额达到145亿元，组织专业采购观众超4.7万名 [6] 跨境电商与线上渠道拓展 - 进博会首次设立“跨境电商优选平台”及“跨境电商服务区”，天猫国际为国际品牌提供入驻服务 [6] - 韩国爱茉莉集团、泰国正大集团等10余家全球集团与天猫国际集体签约开设线上店，布局电商渠道 [6] - 平台推出新商家激励政策与AI运营提效工具，帮助参展商快速触达中国消费者 [6] 医美行业市场前景 - 中国医美行业已形成千亿级市场体量，预计2030年前将达到万亿规模 [9] - 从2018年至2023年间，轻医美的市场规模从人民币502亿元增长到人民币1460亿元，消费者数量从740万增长到2350万 [9] - 年轻化与多元化成为消费群体核心特征，新兴中老年消费者对无创医美类产品服务的需求日益增长 [9][10] 后续活动与溢出效应 - 今年12月19日至21日将首次举办进博优品交易会，助力进博好物加快走进千家万户 [8] - 上海启动“购在中国·2025精品消费月”等系列促消费活动，拓展“票根经济”内涵，覆盖全市80余个商圈等 [8] - 进博会“第二现场”活动推动10余个品牌的进博新品在上海商圈同步上市 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内跟随成本端偏强震荡，关注装置变动情况；MEG预计震荡整理为主，上方承压明显，短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货尾盘下跌，现货市场商谈氛围清淡，基差区间波动，11月在01贴水75 - 80附近商谈成交，价格4580 - 4620附近，12月初在01 - 73有成交，今日主流现货基差在01 - 77；基差现货4604，01合约基差 - 44，盘面升水；库存工厂库存4.09天，环比增加0.06天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空增；预期近期现货商谈平淡，以贸易商为主，聚酯工厂动作少，基差在无风险套利附近低位运行，市场观望，价格短期随成本端偏强震荡 [5] - MEG基本面周二价格重心震荡下行，基差持稳偏弱，夜盘窄幅调整，适量现货01合约升水68 - 70元/吨商谈成交，日内盘面震荡走弱，尾盘加速下跌，现货低位成交至3940元/吨偏下，基差小幅调整至01合约升水66 - 67元/吨附近，美金外盘重心弱势下行，早间近期船货商谈在470美元/吨附近，午后回落至465美元/吨附近，场内买气偏弱；基差现货3979，01合约基差104，盘面贴水；库存华东地区合计库存56.7万吨，环比增加6.7万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净多，多减；预期本周港口库存回升至66万吨附近，中旬外轮到货集中，短期内港存仍有堆积空间，供需有累库预期，短期内供应端挤出难体现，未来现货流动性将宽裕，近期煤炭市场涨势，成本有支撑，预计震荡整理，上方承压明显 [6][7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、负荷、产量、对PTA消费、总需求、出口、期末库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [9] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、供给同比、聚酯产能、开工率、产量、对EG消费、总消费、需求同比、港口库存、库存变化、库消比、供需差等数据 [10] - 现货与期货价格变动数据显示了2025年11月10 - 11日石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货价格，TA、EG期货价格及基差，以及PTA加工费、MEG内盘利润、涤纶利润等变动情况 [11] - 还包含PET瓶片的价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差，各产品的库存分析、开工率、加工费、利润等多组历史数据图表 [13][22][38][50]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 11月11日国内期货主力合约涨跌互现，沪银、沪金等上涨，焦煤、焦炭等下跌，各品种受不同供需、政策等因素影响呈现不同走势，部分品种预计短期震荡运行，部分存在潜在利多或利空因素需关注后续情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止11月11日收盘国内期货主力合约涨跌互现，沪银涨超3%，沪金、菜油涨超2%，花生等涨超1%；焦煤、焦炭跌超3%，多晶硅等跌超2%，玻璃等跌超1% [5] - 股指期货主力合约多数下跌，国债期货主力合约多数持平或微跌 [6] - 资金流向方面，多晶硅2601、玻璃2601、菜油2601资金流入，中证500 2512、沪深300 2512、沪金2512资金流出 [6] 行情分析 沪铜 - 供给上11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计检修影响量4.80万吨，不同类型冶炼厂开工率有不同变化，受政策影响阳极铜采购受影响但后续废铜供应或增加 [8] - 需求上上周铜价降带动下游拿货增加，但旺季已基本结束，下游需求仍弱势，上期所库存自10月底连续累库至同比中高位 [8] - 综合来看受美国政府及中美贸易消息带动市场风险偏好提升，沪铜震荡偏强，但需关注后续经济数据发布情况 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走，日内震荡偏强，电池级和工业级碳酸锂均价环比上涨 [10] - 供给端大厂未确定复产消息刺激盘面上涨，10月国内碳酸锂产量延续增长，本周开工率环比增加 [10] - 需求端依托储能电池表现，下游拿货顺畅，10月各类电池排产量及新能源乘用车批发销量增长 [10] - 基本面供需偏紧支撑行情上行，但需求旺季渐入尾声，大厂复产有潜在利空，谨防回调 [10] 原油 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，沙特阿美下调12月销往亚洲原油官方售价 [11] - 需求旺季结束，美国原油累库幅度超预期，整体油品库存小幅增加，美国原油产量创新高，市场担忧需求 [11] - 美国制裁俄罗斯石油企业，俄罗斯原油出口预期受限，但印度进口情况有不确定性，美国与委内瑞拉军事对峙升级 [11][13] - 预计近期原油价格震荡运行 [13] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落，11月预计排产环比和同比均减少，炼厂库存存货比环比下降处于近年同期最低位，部分炼厂计划复产 [14] - 需求端北方项目赶工但资金有制约，南方降雨增加询盘低价货源，后续需求将转弱 [14] - 原油价格震荡运行，炼厂远期低价资源释放，沥青期价偏弱震荡 [14] PP - 下游开工率环比上涨但处于历年同期偏低水平，11月11日新增检修装置，企业开工率和标品拉丝生产比例下跌，石化库存处于近年同期中性偏高水平 [15] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能投产，近期检修装置增加 [15] - 下游处于旺季但订单跟进持续性有限，市场缺乏集中采购，预计近期PP偏弱震荡 [15] 塑料 - 11月11日检修装置变动不大，开工率维持在88%左右处于中性水平，下游开工率环比下降，农膜处于旺季但订单积累不及预期，石化库存处于近年同期中性偏高水平 [16] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能投产，开工率略有下降 [16] - 下游企业采购意愿不足，贸易商出货积极，预计近期塑料偏弱震荡 [16][17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比增加处于近年同期偏高水平，下游开工率小幅回落处于偏低水平 [18] - 印度相关政策影响出口预期，贸易商观望，出口签单环比回落，社会库存小幅增加压力较大 [18] - 房地产仍在调整阶段，新增产能投产，预计近期PVC偏弱震荡 [18] 焦煤 - 焦煤高开高走，震荡下行，现货价格部分持平部分下跌 [19] - 供应端蒙煤通关数量回升，国内原煤及炼焦煤产量减少，预计供应维持紧平衡格局 [19][20] - 库存端矿山及焦企库存累库，钢厂库存去库，本周钢厂开工及铁水产量下降，下游需求补库见顶 [20] - 短期供需宽松盘面下跌，中长期临近年末矿端限产有潜在利多支撑偏强 [20] 尿素 - 今日尿素低开低走，日内下跌，预计短期现货报价下调 [21] - 供应端基本稳定，日产在20万吨左右，煤炭原料端成本线预计支撑尿素下方 [21] - 需求端以储备型内需为主，需求难以支撑价格，供需相对宽松，库存预计继续环比回升 [21] - 期现共振下行，现货贴水于期货但基差环比收窄 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3953元/吨，较前一交易日变动+11元/吨，幅度+0.28%；EG华东市场现货价4008元/吨，较前一交易日变动-10元/吨，幅度-0.25%；EG华东现货基差70元/吨，环比+0元/吨 [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-55美元/吨，环比+2美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为-891元/吨，环比+20元/吨 [1] - 库存方面，根据CCF数据，MEG华东主港库存为66.1万吨，环比+9.9万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为56.4万吨，环比+6.5万吨；上周华东主港计划到港总数14.6万吨，副港到港量6.1万吨；本周华东主港计划到港总数18.1万吨，副港到港量4.7万吨，本周到港计划较多，预计将再度累库 [1] - 整体基本面供需逻辑，供应端国内乙二醇负荷高位运行，国内供应表现宽裕；海外乙二醇海外装置变化有限，11月中旬附近乙二醇到港计划依旧呈现中性偏多，港口库存预计逐步回升；需求端近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限 [1] - 策略方面，单边谨慎逢高做空套保；跨期EG2601 - EG2605反套；跨品种无 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [3][4] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [3][4] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [3][4] 下游产销及开工 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [3][4] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [3][4]

报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、L、PP、甲醇、MEG、沥青 [2][4][6] - 空头延续：L、PP、PVC [2] - 谨慎看多：PX、PTA、尿素、天然气 [2][4][6] - 空头盘整：玻璃 [6] - 空头反弹：纯碱 [6] 报告的核心观点 - 原油淡季供给过剩，油价上方承压，中长期OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间 [7][9] - LPG成本端油价震荡偏弱，液化气上方承压，从供需看上游原油供大于求，价格仍有压缩空间 [12][14] - L社会库存缓慢去化，现货下跌，基差走弱，国内外供给宽松，需求端补库动力不足 [16][19] - PP基本面弱势难改，跟随成本端偏弱运行，上中游库存高，内外需求支撑不足，去库压力大 [20][23] - PVC盘面再创新低，持仓量偏高，关注资金动态，短交易回归弱基本面，低估值支撑下跌空间有限 [24][27] - PX供应端装置提负，需求近期改善但预期转弱，供需短期较好但预期走弱，成本端原油供需宽松 [28] - PTA加工费偏低，后期装置检修力度有望提升，供应端压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12月存累库预期 [31] - MEG国内装置检修增加，开工负荷下降，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升，下游需求较好但不稳定，11月存累库预期 [34] - 甲醇高库存压制价格反弹，供应端压力大，需求端表现一般，基本面维持弱势 [38] - 尿素小颗粒现货走强，供应端压力预期增加，需求端略有改善，出口短期利多，但基本面宽松，警惕下行风险 [41][42] - 天然气进入燃烧和取暖旺季，需求端支撑上升，气价易涨难跌，但供给端充足，上行压力上升 [47] - 沥青走势锚定原油，成本支撑下降，供给充足，需求进入淡季，价格仍有压缩空间 [49][52] - 玻璃期现下跌，基差走强，资金博弈激烈，日熔量稳定，供给难下滑，需求支撑不足，宽松格局难改 [54][57] - 纯碱光伏日熔量提升叠加装置检修增加，盘面短线反弹，厂内库存偏高，中长期供给宽松 [58][61] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升0.64%，Brent上升0.68%，SC上升1.25% [7][8] - 基本逻辑：核心驱动为淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，OPEC+ 12月扩产13.7万桶/日，沙特调降12月对亚洲买家售价，俄罗斯对印度出口量下降，美国原油库存有变化 [9][10] - 策略推荐：中长期关注非OPEC+地区产量变化，短日线连续下跌，走势偏弱，反弹偏空，前期空单可继续持有，SC关注【455 - 465】 [11] LPG - 行情回顾：11月10日，PG主力合约收于4292元/吨，环比上升0.82%，现货端各地有不同表现 [12][13] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价震荡偏弱，基差低位，盘面相对现货走强或回调，供给量下降，需求端开工率有变化，库存下降 [14] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，短减仓上行，动力偏弱，空单持有，PG关注【4250 - 4350】 [15] L - 期现市场：L2601合约收盘价为6802元/吨，华北宁煤为6790元/吨，仓单12135手，基差为 - 12元/吨 [17][18] - 基本逻辑：社会库存去化慢，现货下跌，基差走弱，装置重启，供给宽松，需求端补库动力不足，油价中期有下移风险 [19] - 策略：基本面偏弱，空单持有，L关注【6700 - 6850】 [19] PP - 期现市场：PP2601收盘价为6480元/吨，华东拉丝市场价为6462元/吨，基差为 - 18元/吨，仓单14629手 [21][22] - 基本逻辑：基本面弱势，跟随成本端偏弱运行，上中游库存高，装置重启，内外需求不足，去库压力大，油价中期或下跌 [23] - 策略：产业链去库压力高，空单持有，PP关注【6400 - 6550】 [23] PVC - 期现市场：V2601收盘价为4614元/吨，常州现货价4520元/吨，01基差为 - 94元/吨，仓单122387手 [25][26] - 基本逻辑：盘面创新低，持仓量高，关注资金动态，短交易回归弱基本面，基差走弱，仓单增加，上中游库存高，低估值支撑下跌空间有限 [27] - 策略：盘面高升水，产业逢高套保，谨慎追空，V关注【4550 - 4700】 [27] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置提负，需求近期改善但预期转弱，PXN价差和短流程工艺价差处相对高位，国内和亚洲负荷上升，进口量处近三年同期偏高水平，库存处近五年同期偏低位置，成本端原油供需宽松 [28] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，短期偏强走势，关注后续逢高做空机会，PX关注【6730 - 6850】 [29] PTA - 行情数据：期货和现货价格有变化，加工费、物料成本、生产毛利等数据有变动，库存、仓单数量等也有变化 [30] - 基本逻辑：加工费偏低，后期装置检修力度有望提升，供应端压力缓解，下游需求改善但订单稳定性待察，11 - 12月存累库预期，成本端有所支撑 [31] - 策略：关注做扩加工费，后续关注逢高布局空单机会，TA关注【4640 - 4720】 [32] MEG - 行情数据：期货和现货价格有变动，库存、仓单数量等数据有变化 [33] - 基本逻辑：国内装置检修增加，开工负荷下降，新装置投产叠加检修恢复，供应压力提升，下游需求较好但不稳定，11月存累库预期，成本端原油承压，煤炭偏强 [34] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG关注【3890 - 3955】 [35] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制现货价格反弹，港口库存累库且处同期高位，国内装置开工负荷回升，海外装置提负，进口量预计大，需求端表现一般，成本端支撑弱稳 [38] - 基本面情况：国内外装置提负，下游需求走弱，库存累库，成本端煤炭有底部支撑 [39] - 策略：震荡偏弱，空单谨持，套利关注MA1 - 5反套 [4] 尿素 - 行情数据：期货和现货价格有变化，库存、仓单数量等数据有变动 [41] - 基本逻辑：小颗粒尿素现货走强，负基差走弱，供应端压力预期增加，需求端略有改善，出口短期利多，基本面宽松，警惕下行风险 [42] - 策略：出口提振市场情绪，基本面弱势，警惕盘面冲高回落风险，尿素估值不高，远月逢低轻仓试多，UR关注【1630 - 1670】 [43] 天然气 - 行情回顾：11月10日，NG主力合约收于4.539美元/百万英热，美国、荷兰现货及中国LNG市场价有变化 [45][46] - 基本逻辑：气温下降，天然气进入旺季，需求端支撑上升，气价易涨难跌，国内LNG零售利润下降，供给端美对欧出口量增加，需求端表观消费量同比下降，库存端美国库存总量增加 [47] - 策略推荐：消费旺季气价有支撑，但供给充足，上行压力上升，NG关注【4.289 - 4.509】 [48] 沥青 - 行情回顾：11月10日，BU主力合约收于3036元/吨，山东、华东、华南市场价有下降 [50][51] - 基本逻辑：走势锚定原油，成本支撑下降，综合利润下降，供给端11月排产量环比和同比有变化，需求端10月供需双降，库存端社会库存下降 [52] - 策略推荐：高估值，供给充足，需求进入淡季，价格有压缩空间，空单继续持有，BU关注【2950 - 3050】 [53] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价为1069元/吨，湖北市场价为1130元/吨，基差为61元/吨，仓单261手 [55][56] - 基本逻辑：期现下跌，基差走强，资金博弈激烈，日熔量稳定，煤制工艺有利润，供给难下滑，厂内库存高，内需偏弱，深加工订单低位 [57] - 策略：短期冷修支撑，中长期地产需求偏弱，宽松格局难改，反弹偏空，FG关注【1040 - 1090】 [57] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价为1226元/吨，沙河重质纯碱市场价为1180元/吨，基差为 - 46元/吨，仓单为7367手 [59][60] - 基本逻辑：光伏日熔量提升叠加装置检修增加，仓单高位下滑，盘面短线反弹，厂内库存偏高，需求端刚需，供给端短期产量或降，中长期供给宽松 [61] - 策略：盘面升水，产业逢高卖保，短期技术面偏多，中长期反弹空，SA关注【1200 - 1250】 [61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球原油库存持续累积，地缘不确定导致油价延续震荡，化工品以震荡思路对待 [2][3] - 各品种大多维持震荡格局，部分品种有特定的走势倾向，如低硫燃油或偏强运行、PX和PTA震荡偏强等 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油市场 - 短线驱动缺乏，盘面延续震荡，全球库存走高凸显供应压力，OPEC+增产趋于谨慎，价格震荡 [4][8] - 巴西石油公司工会成员批准潜在罢工，伊拉克项目遇不可抗力，印度企业购买原油替代俄罗斯供应 [8] 化工板块 - 周一化工品略企稳，区间有限，乙二醇累库、纯苯和苯乙烯去库，最强势是PX和PTA，但超越原油上涨难度大 [3] - 各化工品种走势：沥青期价震荡、高硫燃油弱势震荡、低硫燃油或偏强运行等 [4] 各品种具体情况 原油 - 短线驱动有限，全球库存走高供应压力大，成品油库存压力缓解及裂解价差强势对需求有支撑，OPEC+增产谨慎，短期震荡 [8] 沥青 - 现货下跌，期价震荡，欧佩克+增产、巴以冲突结束等因素影响，期价跌破支撑位，累库压力大，绝对价格偏高估 [9] 高硫燃油 - 弱势震荡，11月亚太供应或因俄出口下降而下降，但需求仍偏弱，需关注俄乌冲突进展 [9] 低硫燃油 - 或偏强运行，跟随原油弱势震荡，受俄罗斯成品油出口下降驱动，面临航运需求回落等利空，估值低跟随原油波动 [11] 甲醇 - 高库存现实压制，海外扰动不显著，震荡整理 [4] 尿素 - 出口信息提振现货市场，下游成交谨慎，期价短期震荡，出口对供需格局影响较轻 [25] 乙二醇 - 供需向下和成本支撑博弈，短期维持低位区间整理，上方承压明显，港口累库，远期累库压力大 [3][18] PX - 调油扰动再起，个别工厂歧化降负传闻挑动市场情绪，成本端变化有限，短期受情绪和资金影响大，震荡偏强 [13] PTA - 上游带动下重心上移，供应暂无超预期减产，短期受情绪提振，价格偏暖运行 [13] 短纤 - 成本强势、需求偏弱，加工费承压，价格跟随上游震荡，加工费有压缩预期 [21][22] 瓶片 - 被动跟随原料上涨，上游原料期价强势带动其价格上行，加工费下方支撑增强 [23][24] 丙烯 - 库存仍需时间消化，震荡 [29] PP - 产量仍偏高位，震荡，下游成交放量但检修支撑有限，关注检修变化及持续性 [28] 塑料 - 下游成交放量但检修支撑有限，震荡，自身基本面支撑有限，利润端支撑有限 [27] 苯乙烯 - 胀库担忧仍存，震荡偏弱，做多驱动不足，估值低，关注调油扰动影响 [16] PVC - 弱现实压制，震荡偏弱，宏观扰动消退，基本面承压，关注西北一体化成本支撑 [31] 烧碱 - 低估值弱预期，震荡运行，宏观关注会议引导，微观供需预期偏差，关注低利润推动减产情况 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了各品种跨期价差、基差和仓单、跨品种价差等数据及变化情况 [34][35][37] 化工基差及价差监测 - 未提及具体内容 中信期货商品指数 - 综合指数、特色指数、板块指数有不同的涨跌幅表现 [278][279]