基金监管新规 - 基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》并向管理人征求意见，反馈截止日期为11月15日[1] - 新规旨在解决个别产品存在的"风格漂移"和投资集中度过高等问题，以规范主题投资基金的投资风格管理与监督行为[1] 大消费板块表现 - 大消费板块表现强劲，白酒、旅游、零售等细分领域爆发，舍得酒业、酒鬼酒、锦江酒店、首旅酒店、中国中免、东百集团等多股涨停[10] - 上涨驱动因素包括10月CPI同比转正、财政部对重点领域个人消费贷款及相关行业经营主体贷款给予财政贴息[3] - 四季度是成长价值风格切换高发期，全年赚钱效应较好背景下，投资者更关注收益稳定性和估值安全边际[3] - 公募基金考核强化业绩比较基准约束，金融周期等低配板块或迎来配置修复[3] 市场交易数据 - 11月10日三大指数涨跌不一，沪指涨0.53%，深成指涨0.18%，创业板指跌0.92%[20] - 全市场成交额21946.30亿元，较上日放量1740.87亿元，超3300只个股上涨[20] - 当日92只个股涨停，20只个股封板，11只个股连板，最大连板数为五连板[10] 行业资金动向 - 主力资金净流入143.89亿元，食品饮料行业净流入规模最大，达92.17亿元[22][24] - 净流入前五大行业为食品饮料、医药生物、商贸零售、基础化工、非银金融[22] - 净流出前五大行业为电力设备、电子、汽车、机械设备、国防军工[22] - 个股方面，中国中免、贵州茅台、剑桥科技、五粮液、北京君正净流入居前；阳光电源、三花智控、工业富联、新易盛、寒武纪净流出居前[22] 化工与锂电池板块 - 化工板块延续强势，澄星股份3连板，天际股份、鲁西化工、安纳达等股涨停[10] - 板块交易围绕三大主线：储能需求带动锂电材料景气度提升、行业"反内卷"自律推动价格回暖、自身高景气维持增长[10] - 锂电池产业链活跃，天际股份、孚日股份、华盛锂电等多股涨停，六氟磷酸锂价格涨至12.1万元/吨，同比上涨116%[10] 主题投资机会 - 低空经济领域获政策支持，国务院办公厅发文引导民间资本参与低空经济基础设施建设，商业航天频率许可和发射审批对民间投资一视同仁[16] - 新型电力系统发展目标明确，到2030年基本建立新能源消纳调控体系，年新增新能源消纳需求超2亿千瓦[17] - 卫星互联网技术推进，苹果iPhone将支持5G NTN技术，拓展用户覆盖基数[18] 宏观经济与政策 - 花旗预计2026年GDP增长目标约5%，政策利率或下调20bps，存款准备金率或下调50bps[8] - 2026年政府扩张性借贷规模预计达GDP的7.9%，较2025年增加约1万亿元人民币[7][8] - 中央经济工作会议预计12月中旬召开，政策基调或保持现实宽松[6] 国际事件影响 - 美国议员就结束政府关门达成框架协议，美股期货、加密货币、黄金白银走高，美债、日元等避险资产走低[9] - 日经225指数收涨1.3%，韩国综指收涨3.02%[9] 其他行业动态 - 10月新能源乘用车零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%[19] - 中贝通信签订10亿元算力服务协议，期限60个月[19] - 南向资金净买入66.54亿港元，年内净买入额突破1.3万亿港元，累计净流入规模突破5万亿港元[19]

市场整体表现 - A股主要指数开盘集体飘红后震荡下行 上证指数失守4000点 创业板指下跌1.68% [1] - 港股早间小幅高开后同步震荡下行 恒生科技指数飘绿 [1] - 小鹏汽车-W股价下跌3.450港元至87.450港元 跌幅3.80% 领跌恒生科技指数成份股 [1][2] 化工板块表现 - 化工板块持续走强 氟化工 磷化工等概念股火热 [1][3] - 东岳硅材股价上涨1.50元至12.88元 涨幅13.18% 鲁西化工 澄星股份 华鲁恒升等多股涨停 [3][4] - 锂电电解液概念股火热 华盛锂电盘中一度触及20cm涨停 股价上涨13.50元至91.00元 涨幅17.42% 天际股份2连板 [4][5] - 碳酸锂连续主力合约日内大涨5% [5] - 六氟磷酸锂价格从10月1日的6.1万元/吨迅速拉升至11月7日的12.15万元/吨 创下近期新高 [6] - 化工板块交易围绕三大主线：储能需求带动产业链景气度提升 化工"反内卷"持续加码促价格底部回暖 行业自身高景气 [7] 新能源与电池概念股表现 - HJT电池概念股拉升 孚日股份 国晟科技 金辰股份 亿晶光电等集体涨停 [5] - 金辰股份股价上涨3.11元至34.16元 涨幅10.02% 亿晶光电股价上涨0.44元至4.86元 涨幅9.95% [6] 存储芯片概念股表现 - 存储芯片概念股集体走强 存储芯片指数上涨37.945点至1765.613点 涨幅2.20% [8][11] - 神工股份开盘10秒即封住20cm涨停 股价上涨10.20元至61.19元/股 [8][11] - 英唐智控走出20cm涨停 股价上涨2.28元至13.70元 涨幅19.96% 盈新发展 大为股份等多股涨停 [10][11] - 北京君正股价上涨13.77元至100.47元 涨幅15.88% 普冉股份股价上涨14.89元至167.49元 涨幅9.76% [11] - 美系闪存龙头闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格 涨幅高达50% [12] - 存储行业进入加速上行周期 AI时代下存储需求爆发 供给侧产能开出有限 行业供需缺口持续扩大 价格加速上涨 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业面临不同供需状况与市场因素，部分行业建议观望，部分给出具体投资策略如跨市反套、短多参与等，同时提醒关注相关风险因素及市场变化[2][7] 各行业总结 能源化工 - 原油：上周国际油价回落，布伦特01合约跌1.36%，四季度及明年一季度供需压力待释放，短期俄油制裁风险缓和，关注偏空策略配置机会[2] - 燃料油&低硫燃料油：近期震荡运行，低硫相对强势但供应充裕，高硫受地缘政治支撑但中期供应趋宽松，高低硫价差有扩张空间[21] - 沥青：步入淡季，北方需求走弱拖累，社会库存同比增长，炼厂跌价，市场看空，BU延续跌势[22] - 液化石油气：主力合约窄幅震荡，丙烷、丁烷化工及燃烧需求好转，基本面边际好转支撑盘面[23] - 尿素：受出口配额消息提振，现货偏强，秋肥需求近尾声，复合肥开工提升，关注印度招标及出口实施细节，谨慎追多[24] - 甲醇：期货低位震荡，伊朗限气不及预期，港口库存高且预计累库，下游需求弱，行情预计偏弱震荡，关注供应与需求改善情况[25] - 纯苯：上周价格下行，华东港口库存上升，装置重启与检修并存，产量增加，短期盘整，中期有进口高及需求回落利空，关注港口累库节奏，月差反套为主[26] - 苯乙烯：成本支撑不足，供需紧平衡，码头或去库但库存仍高，基本面无促涨动力，价格延续弱势[27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯受油价影响，企业报盘让利，需求难提振；聚乙烯石化出厂价稳定，贸易商出货，下游刚需采购；聚丙烯双十一备货尾声，需求不及预期，新装置产出在即，供应压力升高[28] - PVC&烧碱：PVC供应高压累库，需求受天气和出口影响下滑，成本支撑不强，低位运行；烧碱低位震荡，液碱库存下降，行业利润尚可，下游需求一般，弱势运行[29] - PX&PTA：PX供应回升，PTA负荷下降，聚酯负荷微升，短期降温或提振需求，中期需求转弱，PTA有累库可能，反套为主，关注负荷变动[30] - 乙二醇：周产量微增，港口库存增长，供应有增加预期，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注合成气法装置减产可能[31] 有色金属 - 铜：上周五内外铜价阴线震荡，沪铜减仓，关注铜消费，国内10月未锻轧铜进口量走低，家电出口收缩，美国消费数据不佳，等待社库，倾向前波冲涨降温，观望[3] - 铝：周五沪铝回落，10月以来库存和现货中性，表观消费同比持平，宏观主导，短期震荡偏强，阻力位21800元附近，指数持仓达历史高位，警惕资金转向[4] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价20900元，废铝货源偏紧，税率政策未明，库存和仓单高位，跟随铝价波动，难有独立行情[5] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货跌势放缓但贴水成交，接近晋豫现金亏损，未规模减产则弱势运行，反弹空间有限[6] - 锌：国内矿端供应转紧，内外矿TC走低，沪锌冶炼成本线上移，锌锭出口窗口打开，库存高位回落，LME有交仓预期，建议跨市反套待进口亏损收窄至千元附近止盈，沪锌短多参与，上方压力位2.32万元/吨[7] - 铅：LME铅库存高位转降，进口窗口关闭，国内炼厂复产增多，原料紧，成本支撑强，供应增幅明显，下游刚需采购，社库累库慢，交仓预期强，沪铅1.73 - 1.75万元/吨区间震荡[8] - 镍及不锈钢：沪镍高开低走，交投平淡，下游需求疲软，不锈钢厂减产落实待察，升水有别，库存有变化，沪镍弱势运行，重心下移[9] - 锡：上周五锡价震荡，社库数据有分歧，供应端短期紧张与中长期放量博弈，显性库存低，预计震荡跌势，逢高空配或下调破位右侧追入[10] - 碳酸锂：重新上涨，交投活跃，供需两旺，库存下降，中游情绪回暖，矿端报价走强，短期偏强震荡[11] - 多晶硅：盘面受产能调控预期影响，11月西南枯水期减产预期兑现，下游同步减产，供需双缩，库存压力缓解有限，短期震荡整理[12] - 工业硅：川滇枯水期开工低位，供需双弱，受多晶硅行情带动，盘面预计震荡[13] 黑色金属 - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价弱势震荡，周末唐山钢坯下跌，螺纹表需和产量回落，去库放缓，热卷需求和产量下滑，库存上升，铁水产量回落，下游承接不足，产业链负反馈待缓解，关注环保限产，需求预期弱，出口下滑，盘面承压，关注震荡区间支撑及需求变化[14] - 铁矿：上周盘面下跌，全球发运高位，国内到港增加，港口库存累库，终端需求淡季，钢材表需回落，钢厂盈利收缩，铁水减产，供需宽松，预计偏弱震荡[15] - 焦炭：日内价格震荡上行，焦化第三轮提涨落地，有第四轮预期，利润一般，日产下降，库存下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游需求下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水，价格偏强震荡[16] - 焦煤：日内价格震荡上行，蒙煤冲量，通关数高，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交正常，价格持稳，终端库存增加，总库存环比上升，临近安监，关注影响，碳元素供应充裕，下游需求下降，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面对蒙煤贴水，价格偏强震荡[17] - 锰硅：日内价格偏强震荡，铁水产量下行，硅锰产量抬升，库存累增，锰矿报价和库存有变化，价格底部支撑强[18] - 硅铁：日内价格偏强震荡，铁水产量下行，出口需求提升，金属镁产量上升，需求有韧性，供应高位，表内库存去化，价格底部支撑强[19] 农产品 - 大豆&豆粕：上周五夜盘连粕震荡偏弱，我国进口美豆税率改13%，商业进口无优势，进口成本抬升，榨利修复，预期明年一季度大豆去库，关注11月USDA供需报告及中美贸易缓和后逢低做多机会[36] - 豆油&棕榈油：美豆价格从高位下跌，贸易乐观情绪缓和，与巴西升贴水价差修复，关注美国农业部报告；棕榈油止跌反弹，做空动能缓和，关注企稳可持续性[37] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽低价，农户销售积极性差，出口低迷，虽与巴基斯坦贸易有消息但市场承载量有限，期价承压，国内关注澳籽抵华情况，菜系与竞品价差高抑制消费，国内期价短期震荡，关注油籽进口边际改变[38] - 豆一：主力合约大幅减仓，价格从高位回落，受周边商品拖累，美豆价格下跌，中储粮收购大豆，国产高蛋白大豆供应趋紧，关注政策指引[39] - 玉米：东北玉米新粮供应增量减小，价格稳中偏强，部分国储收购，山东供应增多，中美关系或缓和，进口美玉米税率调整，关注经贸协定签署及东北新粮上市，底部偏弱震荡[40] - 生猪：周末现货价格窄幅整理，10月能繁母猪存栏环比下降，后期出栏量增加，二育放大出栏压力，出栏体重高，期货提前交易供应压力，预计明年上半年猪价二次探底[41] - 鸡蛋：周末现货价格南北方下跌，走货慢，10月在产存栏环比降但仍处高位，鸡苗补栏低迷，改善远期供应预期，但远月合约升水高，现货转弱，建议逢高试空[42] - 棉花：上周美棉连续回落，关注美农报告，中美关系缓和或增加美棉采购，国内现货成交一般，新棉成本支撑盘面，但需求一般，价格上涨面临套保压力，关注采购及出口情况，操作观望[43] - 白糖：上周美糖震荡，巴西、印度和泰国产量预期好，国际供应充足，美糖有压力，国内交易重心转向新榨季估产，关注广西甘蔗长势[44] - 苹果：期价宽幅震荡，产区入库尾声，库存同比下降，苹果质量差但价格高，惜售影响去库，操作偏空[45] - 木材：期价弱势运行，外盘报价高，国内现货弱，贸易商进口谨慎，港口出库量支撑价格，库存低，操作观望[46] - 纸浆：上周震荡走高，价格持稳，港口库存去库，需求一般，下游订单有限，原料刚需补库，估值偏低，不宜看空，操作观望或逢低买入[47] 金融 - 股指：前一交易日A股震荡调整，三大指数微跌，期货主力合约IM涨、IF领跌，基差全线贴水，10月通胀数据向好，美国消费者信心指数低，美元流动性收紧对A股有节奏性压力，人民币企稳时股指有韧性，短期震荡偏强，关注美元流动性、美国政府停摆及国内政策，配置保持科技与先进制造主线，均衡配置周期、消费板块[48] - 国债：期货主力合约集体下滑，30年期主力合约跌0.15%，Shibor短端多数上行，10月出口增速低，市场修复，现货交易热情上升，期货结构分化，收益率曲线陡峭化暂告一段落[49]

文章核心观点 - 化工板块交易围绕储能需求带动产业链景气度提升、行业“反内卷”政策加码以及行业自身高景气三大主线展开 [1] 储能需求带动产业链 - 储能需求带动产业链景气度提升 [1] - 上游锂电等材料供需格局有望重塑 [1] - 重点推荐新能源相关的材料标的 [1] 行业“反内卷”政策 - 化工“反内卷”持续加码 [1] - 多行业发起行业自律 [1] - 化工品价格有望底部回暖 [1] 行业自身高景气 - 化工品行业自身高景气 [1] - 主营业务有望保持高增长 [1]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、沥青谨慎看空；天然气谨慎看多；玻璃、纯碱空头盘整 [2][4][7] 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，原油因淡季供给过剩承压下行，LPG跟随成本端油价走弱，多数化工品因供给宽松、需求不足或成本支撑转弱等因素呈空头态势，天然气因需求旺季来临有支撑 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI下降0.29%，Brent下降0.22%，SC下降0.35% [8][9] - 基本逻辑：核心驱动为淡季供给过剩，全球原油库存加速累库，预计今年底明年初产量达高位平台期 [10] - 基本面：OPEC+12月扩产13.7万桶/日，计划明年一季度暂停扩产；沙特调降12月对亚洲买家售价；俄罗斯对印度出口量下降；美国原油库存增加、汽油和馏分油库存下降、战略原油储备增加 [11] - 策略推荐：中长期关注非OPEC+地区产量变化，技术与短周期走势偏弱，反弹偏空，前期空单可继续持有，SC关注【450 - 460】 [12] LPG - 行情回顾：11月6日，PG主力合约收于4247元/吨，与上期持平，现货端山东、华东、华南价格有不同变化 [15] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，成本端回调转弱；基差处于低位，盘面相对现货走强或回调；仓单量持平；供给端商品量下降；需求端部分开工率有变化；库存端炼厂和港口库存下降 [16] - 策略推荐：中长期液化气价格有压缩空间，技术与短周期走势转弱，上方承压，空单持有，PG关注【4200 - 4300】 [17] L - 期现市场：L2601合约收盘价等有变化，基差为 - 59元/吨 [20] - 基本逻辑：社会库存缓慢去化，成本支撑转弱；装置重启，国内开工季节性回升，进口到港多且后市有增加预期，供给宽松；需求端旺季补库动力不足；油价中期有下移风险，成本支撑不足 [21] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖保，基本面偏弱，空单持有，L关注【6750 - 6900】 [21] PP - 期现市场：PP2601收盘价等有变化，基差为 - 94元/吨 [24] - 基本逻辑：上中游库存维持同期高位，需求端银十尾声，去库压力高；油价中期有下跌风险，油制成本支撑不足 [25] - 策略：盘面维持升水结构，产业逢高卖保，产业链去库压力偏高，空单持有，PP关注【6450 - 6600】 [25] PVC - 期现市场：V2601收盘价等有变化，01基差为 - 119元/吨 [28] - 基本逻辑：电石跌价，成本支撑转弱；社库持稳，低估值支撑，氯碱综合毛利压缩；基本面维持高库存、高仓单结构，关注上游装置减产情况 [29] - 策略：盘面维持高升水，产业逢高套保，低估值支撑，谨慎追空，V关注【4550 - 4700】 [29] PX - 基本逻辑：供应端国内降负、海外提负，需求近期改善但预期转弱，供需短期较好；PXN不低，PX - MX偏高；成本端原油供需宽松，PX短期跟随成本波动 [30] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，关注后续逢高做空机会，PX关注【6700 - 6810】 [31] PTA - 基本逻辑：加工费偏低，后期装置检修力度提升，供应端压力缓解；终端需求改善但稳定性待察，11月存累库预期；短期内在向上驱动有限，跟随原油波动 [33] - 策略：估值及加工费不高，空单逢低止盈，关注逢高布局空单机会，TA关注【4600 - 4680】 [34] MEG - 基本逻辑：国内外装置提负，到港及进口量同期偏低；下游需求改善但稳定性待察，11月存累库预期；估值偏低，缺乏向上驱动，跟随成本波动 [36] - 策略推荐：空单谨持，关注后续反弹布空机会，EG关注【3890 - 3975】 [37] 甲醇 - 基本逻辑：高库存压制反弹力度，港口库存高位；供应端国内开工负荷回升、海外降负，进口压力大，关注检修和伊朗“限气”；需求端表现一般；成本端支撑弱稳，四季度煤炭有支撑 [40] - 策略：空单谨持，单边关注01合约逢低布局多单机会，套利关注MA1 - 5反套，MA关注【2085 - 2135】 [42] 尿素 - 基本逻辑：供应端压力增大，日产量将提升；需求端略有改善，农业追肥利多有限，出口较好；库存高位去库，仓单回升；估值偏低，上有顶下有底，基本面偏宽松，警惕下行风险 [44] - 策略：基本面弱势，尿素估值不高，中长线轻仓试多，UR关注【1620 - 1650】 [46] LNG - 行情回顾：11月5日，NG主力合约收于4.463美元/百万英热，美国、荷兰、中国相关现货价格有变化 [49] - 基本逻辑：核心驱动为气温下降，需求旺季气价易涨难跌；国内LNG零售利润上升；供给端美对欧出口量增加；需求端表观消费量同比下降；库存端美国天然气库存增加 [50] - 策略推荐：气温转凉，消费旺季支撑气价，但供给端充足，上行压力上升，NG关注【4.300 - 4.538】 [51] 沥青 - 行情回顾：11月6日，BU主力合约收于3109元/吨，山东、华东、华南市场价有变化 [53] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价回调成本支撑下降；沥青综合利润上升；供给端排产量下降；需求端供需双降；库存端社会库存有变化 [54] - 策略推荐：高估值，供给充足，中长期偏空，成本支撑下降，供给过剩，轻仓空配，BU关注【3000 - 3100】 [55] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等有变化，基差为 - 5元/吨 [58] - 基本逻辑：日熔量低位提升，基本面宽松，资金博弈激烈；厂内库存去化但仍偏高，盘面升水；9月地产价格下跌，内需弱，深加工订单低位；煤制及石油焦工艺有利润，供给承压 [59] - 策略：宽松格局难改，中长期反弹偏空，FG关注【1060 - 1110】 [59] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等有变化，基差为 - 49元/吨 [62] - 基本逻辑：厂内库存窄幅去化但仍偏高；需求端刚需；供给端安徽红四方减量，供给宽松 [63] - 策略：盘面升水结构，产业逢高卖保，单边反弹偏空，SA关注【1170 - 1220】 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周MEG华东主港延续累库，期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3924元/吨（较前一交易日变动+10元/吨，幅度+0.26%），EG华东市场现货价3978元/吨（较前一交易日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.10%），EG华东现货基差74元/吨（环比+3元/吨）[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 - 57美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为 - 860元/吨（环比 - 43元/吨）[1] - 库存方面，根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为56.2万吨（环比+3.9万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为56.4万吨（环比+6.5万吨），本周到港计划较多，预计将再度累库[1] - 整体基本面供需逻辑，供应端国内乙二醇负荷高位运行，后期国内供应表现宽裕，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，进口预期变化不大；需求端近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限[2] - 策略上，单边谨慎逢高做空套保，跨期为EG2601 - EG2605反套，跨品种无[3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价3924元/吨（较前一交易日变动+10元/吨，幅度+0.26%），EG华东市场现货价3978元/吨（较前一交易日变动 - 4元/吨，幅度 - 0.10%），EG华东现货基差74元/吨（环比+3元/吨）[1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 57美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为 - 860元/吨（环比 - 43元/吨）[1] 国际价差 未提及具体内容 下游产销及开工 - 近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限[2] 库存数据 - 根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为56.2万吨（环比+3.9万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为56.4万吨（环比+6.5万吨），本周到港计划较多，预计将再度累库，截至11月06日，华东主港地区MEG库存总量56.4万吨，较周一增加5.3万吨[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月6日PX/PTA主力合约分别上涨3.05%、2.27%，原因是PTA低估值且近期检修计划集中，2026年无新增产能计划，后续产能增速放缓，供应压力将缓解，但此轮检修为计划内，11月PTA平衡表未明显去库，12月有累库压力，近一年集中投产的供应增量正在体现，效益修复需时间，当前PTA现货市场供应充裕，远期预期好，但近端有压力 [1] - 成本端关注俄油制裁情况，短期区间震荡；PX方面，中国PX负荷恢复，短期浮动价反弹，但PXN反弹空间受限；TA方面，新装置投产使PTA加工费压缩至低位，近端检修多，累库压力不大，12月后压力将体现，市场现货供应充裕，需求好转，产能集中投放周期结束后加工费预计改善，但近端有压力 [2] - 需求方面，聚酯开工率91.7%（环比+0.3%），10月下旬内销订单好转，长丝产销放量，库存去化，10月底中美谈判或带动外需订单，11月聚酯负荷预计维持91%附近；PF方面，现货生产利润216元/吨（环比-14元/吨），短纤负荷高位，库存去化至低位，11月供需维持，纱厂去库；PR方面，瓶片现货加工费486元/吨(环比变动+6元/吨)，瓶片负荷持稳，关注后期装置负荷及新产能投放进展 [3] - 单边策略上，PX/PTA/PF/PR中性；跨品种策略为逢低做多PF加工费；跨期策略为PTA2601 - 2605反套 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][61] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [71][72][81] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][92][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA预计短期内跟随成本端震荡关注装置变动情况；MEG预计近期价格重心走弱关注成本及装置变化 [5][7] 各部分总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面受大盘及小作文影响期货大涨，现货商谈氛围一般基差偏弱；基差显示盘面升水；工厂库存环比增加；盘面20日均线向上且收盘价在其上；主力持仓净空且空减；预计短期随成本震荡 [5] - MEG基本面周四宽幅调整，夜盘窄幅波动，早间盘面下行后修复，现货基差走强；基差显示盘面贴水；华东地区库存环比增加；盘面20日均线向下且收盘价在其下；主力持仓净空且空减；本周外轮到货集中，月内进口供应宽裕，中长线供应过剩预期持续，预计近期价格重心走弱 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示2024 - 2025年各月产能、产量、需求、库存等数据及同比变化 [11] - 乙二醇供需平衡表展示2024 - 2025年各月产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据及同比变化 [12] - 价格数据展示2025年11月5 - 6日石脑油、PX、PTA、MEG等现货及期货价格、基差、加工费、利润等变动情况 [13] - 瓶片相关数据展示PET瓶片价格、生产毛利、产能利用率、库存等历史数据 [15][18][20][23] - 价差数据展示PTA和MEG月间价差、基差、现货价差等历史数据 [24][32][39] - 库存分析展示PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存历史数据 [41][43][49] - 开工率数据展示聚酯上下游各环节开工率历史数据 [52][54][56][58] - 利润数据展示PTA加工费、MEG及聚酯纤维各品种生产毛利历史数据 [60][62][64]

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场有所企稳，多数品种反弹走高，中证商品期货价格指数收报1469.78点，较前一交易日上涨12.38点，涨幅0.85% [1] - 中证商品期货指数收报2027.93点，较前一交易日上涨17.07点，涨幅0.85% [1] 化工板块表现 - 化工板块多个品种反弹迹象明显，对二甲苯大涨3%领涨商品市场，焦煤、PTA、烧碱等均录得超过2%的涨幅 [1] - 瓶片、橡胶、短纤等多个品种收涨超1% [1] - 对二甲苯主力合约午盘强势拉涨，盘中创下两个月以来新高，终盘以3.05%的涨幅领涨商品市场 [2] - 供需好转预期成为推动对二甲苯企稳突破6800元/吨关口的主要驱动 [2] - 下游PTA基差走强，行业会议后PTA新增减产计划相对有限，独山能源一套300万吨PTA新装置在10月下旬投料试车，预示PX需求缩减幅度或少于预期 [2] - 沥青盘中一度刷线去年9月以来新低，终盘以2.05%的跌幅收获日线"六连阴" [5] - 本周国内沥青装置开工率小幅回落至32.9%，市场赶工需求仍存，限制了短期沥青价格的下跌空间 [5] - 聚烯烃6日延续弱势，盘中再度下探阶段低点，但尾盘跌幅不同程度收窄 [5] 黑色系板块表现 - 焦煤和焦炭主力合约分别录得2.38%和2.07%的涨幅 [3] - 供应端收紧成为双焦市场的主要利多，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.8%，环比减1个百分点，精煤日均产量73.8万吨，环比减2万吨 [3] - 港口动力煤现货价格止跌并开启拉涨模式，本周前三天累计上涨25元/吨或3.3%至794元/吨，创去年12月中旬以来新高 [3] - 四季度焦煤供应若持续收紧，叠加11月中下旬冬储需求释放，黑色整体估值重心有望上移 [3] 集运指数表现 - 集运指数（欧线）期货逆转前几个交易日的强势，6日盘中大幅回落，终盘以超3%的跌幅领跌商品市场 [1] - 集运欧线主力合约一度跌超5%，尾盘有所回升，但仍以3.91%的跌幅领跌商品市场 [4] - 市场对航司提涨的预期有所消化，且对单方宣涨能否落地存疑，欧线运力投放同比仍处偏高水平，导致看涨情绪回落，做多资金离场 [4] - 6日集运欧线主力合约日减仓5660手，净流出资金超2亿元 [4] 其他品种表现 - 沥青下游开工将季节性回落，需求转淡，是市场的主要利空，油价隔夜回落削弱了其成本支撑 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EB2512下跌反弹终盘收于6300元/吨；本周部分装置重启新产能负荷提升使苯乙烯产量、产能利用率环比上升；上周下游开工率以降为主，下游EPS、PS、ABS消耗窄幅下降；工厂库存、港口库存均去化但压力仍偏高；纯苯现货、乙烯CFR东北亚延续弱势，非一体化工艺成本下降、利润修复；国际油价震荡偏弱；恒力72万吨装置近期停车且部分下游开工负荷提升或深化短期供需紧平衡，但高库存压力下供需改善利多有限；目前非一体化装置深度亏损，一体化装置小幅亏损，估值低位但修复缺乏驱动；EB2512技术上关注6200附近支撑与6410附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价（活跃合约）苯乙烯为6300元/吨，环比-21；前20名持仓买单量为451984手，期货成交量为273144手，环比-116439；1月合约收盘价为6337元/吨，环比-21；期货持仓量为393351手，环比+8449；前20名持仓净买单量为-27433手，环比-1294；前20名持仓卖单量为479417手，环比+14906；仓单数量总计为660手，环比0 [2] 现货市场 - 现货价苯乙烯为6722元/吨，环比-30；苯乙烯FOB韩国中间价为781美元/吨，环比-3；CFR中国中间价为791美元/吨，环比-3；东北地区主流价为6040元/吨，环比-35；华南地区主流价为6450元/吨，环比-90；华北地区主流价为6330元/吨，环比-40；华东地区主流价为6315元/吨，环比-85 [2] 上游情况 - 乙烯CFR东北亚中间价为741美元/吨，环比0；CFR东南亚中间价为731美元/吨，环比0；CIF西北欧中间价为662美元/吨，环比0；FD美国海湾为457美元/吨，环比-6；纯苯美国海湾离岸价为245美分/加仑，环比+1；台湾到岸价为662.52美元/吨，环比0；鹿特丹离岸价为674美元/吨，环比-1；华南市场市场价为5450元/吨，环比0；华东市场市场价为5335元/吨，环比-70；华北市场市场价为5230元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 苯乙烯开工率小计为66.72%，环比-2.53；全国库存为186036吨，环比-10231；华东主港总计库存为17.93万吨，环比-1.37；华东主港贸易库存为10.98万吨，环比-1.12 [2] 下游情况 - EPS开工率为62.24%，环比+0.26；ABS开工率为72.1%，环比-0.7；PS开工率为52%，环比-1.8；UPR开工率为35%，环比+1；丁苯橡胶开工率为66.71%，环比-3.86 [2] 行业消息 - 10月31日至11月6日，中国苯乙烯工厂整体产量33.29万吨，较上期+2.94%，产能利用率66.94%，环比+0.22% - 10月24日至30日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS消费环比上周-0.18%至27.15万吨 - 截至10月30日，苯乙烯工厂库存在18.6万吨，环比上周-5.21%；截至11月3日，华东港口库存17.93万吨，环比上周-7.10%，华南港口库存2.79万吨，环比上周-10% - 10月24日至30日，苯乙烯非一体化成本环比下降至6860.06元/吨，非一体化装置利润修复至-400元/吨 [2]