2025 年 8 月 11 日 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【正文】 【声明】 股指期货将偏强震荡 碳酸锂期货将震荡偏强 铜、工业硅、 多晶硅、铁矿石、原油、烧碱、天然橡胶期货将偏强震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 十年期国债期货主力合约 T2509大概率将偏强震荡，阻力位 108.70和 108.78元，支撑位 108.55和 108.52元。 三十年期国债期货主力合约 TL2509 大概率将震荡整理，阻力位 119.6 和 119.8 元，支撑位 119.2 和 119.1 元。 黄金期货主力合约 AU2510 大概率将震荡整理，阻力位 791.2 和 794.9 元/克，支撑位 781.8 和 780.0 元/克。 白银期货主力合 ...

债券发行违规处分 - 交易商协会一次性披露5份罚单 涉及1家信用评级公司 1家期货公司和3家私募机构 其中两家私募已被撤销管理人登记 [1] - 受处分机构包括上海复熙资产(严重警告) 上海寰财私募(警告) 江苏煜宁私募(严重警告) 中原期货(警告) 中证鹏元(警告+责令改正) 处分日期均为2025年8月 [2] 信用评级机构违规 - 中证鹏元存在四项违规行为：向企业发送评级提升建议方案 评级人员与营销人员未隔离 协议签订前开展评级作业 资产未完成工商变更即出具评级 [3] - 信用评级机构被指"下场指导"企业提升评级 背离独立展业原则 存在与委托人的利益冲突风险 [3] 结构化发债问题 - 上海复熙资产和江苏煜宁私募通过资管产品协助发行人非市场化发行 收取大额财务资助或代持服务费 [4] - 上海寰财私募通过嵌套资管计划协助发行人"自融" 中原期货未核查资管产品穿透关联关系 客观上协助"自融" [4][5] - 私募机构频繁参与"自融"发行 提供申购接回债券 收取通道费 返费或代持等服务 严重扰乱市场秩序 [6] 私募机构历史违规 - 上海寰财2024年被中基协撤销登记 因共用办公场所 法人无从业资格 未保存适当性材料等多项违规 [7] - 江苏煜宁前身嘉和源曾向投资者承诺保本保收益 利用私募基金协助发债并收费 虚假填报高管信息 2023年被撤销登记 [7]

金 融 期 货 研 究 2025 年 8 月 11 日 期指：或震荡偏强 毛磊 投资咨询从业资格号：Z0011222 maolei@gtht.com 【期指期现数据跟踪】 | 期指数据 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4104.97 | ↓0.24 | | 3085.1 | | | | | | IF2508 | 4096.8 | ↓0.22 | -8.17 | 250.8 | 20376 | ↓3525 | 37934 | ↓2294 | | IF2509 | 4083.2 | ↓0.24 | -21.77 | 525.1 | 42805 | ↓11798 | 142247 | ↓6974 | | IF2512 | 4052.2 | ↓0.27 | -52.77 | 111.5 | 9160 | ↓2194 | 57531 | ↓683 | | IF2603 | 40 ...

晨会纪要 2025 年 8 月 11 日 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 | 2025/8/11 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 震荡偏空 | 農药 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | | 尿素 | 燃油 | 烧碱 | | | | PTA | 沥青 | 碳酸锂 | | | | 对二甲苯 | 氧化铝 | 橡胶 | | | | 短纤 | 多晶硅 | 五债 | | | | 乙二醇 | 工业硅 | 二债 | | | | 红枣 | 铝 | 十债 | | | | 原油 | 玉米 | 纸浆 | | | | 液化石油气 | 鸡蛋 | 原木 | | | | 锌 | 苹果 | | | | | 塑料 | 中证1000指数期货 | | | | | 甲醇 | 生猪 | | | | | 纯碱 | 棉花 | | | | | | 上证50股指期货 | | | | | | 棉纱 | | | | | | 白糖 | | | | | | 三十债 | | | | | | 中证500股指期货 | | | | | | 沪深300股指期货 | | | | | ...

2025年08月11日 星期一 期货研究 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 金 属 市场表现：周五贵金属震荡，以伦敦金计价的国际金价涨 0.08%，收于 3398 美元/盎司，以伦敦银计价的国 际银价涨 0.09%，收于 38.325 美元/盎司。 基本面：白宫表示未来将提出一项措施解决当前对于 100 盎司金条征税的争论，暗示未来可能并不加税，纽 约金期价盘中跳水；周六美联储理事米歇尔·鲍曼发表讲话，支持今年降息三次并敦促央行在 9 月会议上启动 降息；央行公布数据，7 月增持黄金 6 万盎司，连续 8 个月增持。国内黄金 ETF 资金重新流入，COMEX 黄 金库存 1202 吨，减少 1 吨；上期所黄金库存 36 吨，维持不变；伦敦 6 月黄金库存 8774 吨；上期所白银库 存 1158 吨，增加 8 吨，金交所白银库存上周库存 1368 吨，基本维持不变，COMEX 白银库存 15742 吨，增 加5吨；伦敦6月白银库存增加421吨至23788吨；印度6月白银进口约200吨左右。全球最大白银etf--iShares 持有量为 14990 吨，减少 121 吨。 交易策略：去美元化逻辑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周玻璃期货延续下跌趋势，主力合约FG2509收盘较前一周下跌3.54%报1063元/吨，现货方面，河北沙河白玻大板报价1104元/吨，较前一周下跌5.15% [3] - “反内卷”政策情绪消退，行情回归基本面，供给在历史低位企稳，需求偏弱，库存重返累积，玻璃基本面不改疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [3] - 玻璃供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库，玻璃厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 利多因素为“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [4] - 利空因素包括地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主；“反内卷”市场情绪消退 [5] 玻璃期、现货周度行情 |周度|主力合约收盘价（元/吨）|现货基准价（元/吨）|主力基差（元/吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |前值|1102|1164|62| |现值|1063|1104|41| |涨跌幅|-3.54%|-5.15%|-33.87%| [7] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1104元/吨，较前一周下跌5.15% [13] 基本面——成本、利润 未提及有效内容 基本面分析——供给 - 全国浮法玻璃生产线开工223条，开工率75.19%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [23] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [25] 基本面分析——需求 - 2025年6月，浮法玻璃表观消费量为463.40万吨 [29] 基本面分析——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6184.70万重量箱，较前一周增加3.95%，库存在5年均值上方运行 [45] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|表观供应（万吨）|消费量（万吨）|博差（万吨）|产量增速|消费增速|净进口占比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2017|5354|5263|5229|34|/|/|-1.734| |2018|5162|5088|5091|7|-3.50%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-34|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-50|-1.03%|0.06%|0.284| |2021|5494|5507|5412|95|9.88%|6.87%|0.24| |2022|5463|5418|5327|91|-0.56%|-1.5/4|-0.834| |2023|5301|5252|5372|-120|-2.97%|0.84|-0.934| |2024E|5510|5461|5310|151|3.94%|-1.15%|-0.90%| [46]

行业 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 PTA 日报 日期 2025 年 08 月 11 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、 行情回顾与操作 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周反内卷品种或情绪从炙热到略冷却，波动率下降，行情短空长多，主要受高库存品种交割逻辑驱动和交易所限仓下资金移仓调整行情影响，小作文扰动不影响反内卷行情未来展开 [3][5] - 具体板块品种方面，饲料、黑色偏多 [3] 根据相关目录分别进行总结 周行情数据综述 - 反内卷主题逐渐冷静，近月主力合约面临交割压力，因反内卷未到执行层面，玻璃、纯碱等品种库存偏高，厂商或贸易商有套保意愿，09合约持仓量移仓结束前，近月合约会对2601合约价格走势构成扰动，行情短空长多，价格回到6月中旬状态概率极低，可抬高5%幅度作为价格底线支撑，近期震荡整理视为技术性调整 [4] - 不同品种调整幅度与库存水平有关，如玻璃和纯碱库存高，调整期间2509合约带动远月合约下跌，9 - 1价差不断下行，远月合约抵抗式下跌，应关注市场主流资金动向，避免小作文冲击扰乱战略判断 [5] 板块资金流动 | 板块 | 流动绝对金额（亿） | 流动百分比 | | --- | --- | --- | | 总 | -219.02 | -59.7 | | 贵金属 | -24.29 | -42.8 | | 有色 | -59.12 | -100.0 | | 黑色 | -26.81 | -59.8 | | 能源 | -0.51 | -3.4 | | 化工 | -20.61 | -63.8 | | 饲料养殖 | -5.2 | -25.0 | | 油脂油料 | 6.46 | 14.3 | | 软商品 | -16.63 | -100.0 | [8] 黑色和有色周度数据 展示了铁矿石、螺纹钢、热卷等多个品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位和年化基差数据 [8] 能化周度数据 展示了燃料油、低硫油、沥青等多个能化品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位和年化基差数据 [10] 农产品周度数据 展示了豆粕、菜粕、豆油等多个农产品品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位和年化基差数据 [11] 图表 - 展示了黑色品种资金探马、烯烃品种资金探马、聚酯品种资金变化、其他化工品种资金变化、能源品种资金变化、油脂油料品种资金变化、农副品种资金变化、有色板块品种资金变化等图表 [12][15][16]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖周报（8.4-8.8） 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 本周回顾： 本周白糖主力换月至01合约，01合约走势偏弱，跌破5600关口.目前01合约价格和配额外进口原糖 价格相近。 StoneX：25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨，至304万吨。2025年5月底，24/25年度本期制 糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖811.38万吨；销糖率72.69%（去年同期66.17%）。 2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同 比减少10.32万吨。 消费旺季即将过去，7月配额外进口糖大幅增加，01合约短期受压回 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势横盘，当前或处开始阶段，短期受美元指数和地缘政治影响大，中长期若美联储9月降息或地缘政治风险加剧，价格有望上行；白银期货整体趋势稳健上扬，当前处于趋势尾声，中长期受益于全球宽松货币政策和去美元化，但需警惕降息周期中工业需求疲软压制价格，金银比价有修复空间，白银具备补涨潜力 [7][31] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势横盘，当前或处开始阶段，上周受弱非农强化降息预期、美元回落、地缘避险和资金增仓推动，周内震荡偏强；短期区间震荡，受美元指数和地缘政治影响大；中长期若美联储9月降息或地缘政治风险加剧，价格有望上行，建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周黄金主力合约2510预期震荡运行，建议735－838区间进行网格交易；本周建议相同 [11][12] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势稳健上扬，当前处于趋势尾声，上周震荡上行；中长期受益于全球宽松货币政策和去美元化，但需警惕降息周期中工业需求疲软压制价格，金银比价有修复空间，白银具备补涨潜力，建议观望 [31][32] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2510高位震荡，下方支撑区间8500－8800，上方压力区间9200－9500；本周建议相同 [35][36] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [41][43][45]