AI硬件板块市场表现 - AI硬件个股强势上涨 工业富联涨停创历史新高至43.68元 成交额达100.2亿元 总市值突破8600亿元 新易盛飙涨15%创历史新高 中际旭创/华工科技/光库科技/胜宏科技均续创历史新高 [1] - AI硬件相关ETF大幅上涨 创业板50ETF华夏/通信ETF国泰/通信设备ETF富国分别涨6.89%/6.45%/6.45% 最新溢折率分别为2.5%/1.75%/3.64% [1] - CPO相关ETF表现突出 创业板人工智能ETF大成/南方/华宝分别涨6.25%/5.78%/5.72% [1] ETF产品表现数据 - 通信ETF(515880)当日涨幅6.45% 年内涨幅达45.23% 由国泰基金管理 [3] - 创业板人工智能ETF南方(159382)当日涨幅5.78% 年内涨幅42.27% 由南方基金管理 [3] - 创新药ETF富国(159748)年内涨幅57.87% 表现最为突出 [3] 行业驱动因素 - 北美云厂商资本开支大幅上调 大摩预计2025年全球11大云端厂商资本支出将达4450亿美元 年增56% 较预期高12个百分点 [5] - 四大美国云端服务商(亚马逊/Alphabet/Meta/微软)2025年资本支出预计3590亿美元(同比增57%) 2026年预计4540亿美元(同比增26%) [5] - 算力企业业绩超预期 工业富联GB200系列良率改善且出货量逐季攀升 台积电7月营收3231.66亿元新台币 同比增25.8% 环比增22.5% [5] AI技术发展动态 - 全球AI大模型密集发布加速token消耗 推动算力需求提升 OpenAI的GPT5/华为UCM技术即将发布 DeepSeek-R2发布计划被否认 [6] - AI板块自6月上涨以来拥挤度/成交额/超额收益均处中等水平 未过热 A股7连阳且两融余额超2万亿 市场风险偏好提高 [6] 算力相关指数概况 - A股算力相关指数包括云计算/SHS云计算/云计算50/创业板人工智能/通信设备/5G通信等多类指数 [7] - 规模最大的5G通信ETF(515050)规模71.88亿元 通信ETF(515880)规模40.03亿元 [8] - 费率最低的ETF管理费+托管费合计0.20% 包括易方达云计算ETF/华夏云计算50ETF/招商云计算ETF/创业板人工智能ETF华夏 [8] ETF规模数据 - 5G通信ETF(515050)规模71.88亿元位居首位 通信ETF(515880)规模40.03亿元次之 [10] - 云计算ETF(516510)规模28.65亿元 创业板人工智能ETF华宝(159363)规模20.49亿元 [10] - 规模最小的通信ETF广发(159507)仅0.475亿元 [10] 资本开支趋势 - 海外云厂商CAPEX持续扩张 2021-2024年微软/亚马逊/谷歌/Meta的资本开支CAGR分别为33.74%/11.92%/28.71%/26.13% [12] - 2025Q1 Meta资本开支129.41亿美元(同比增102.20%) 亚马逊242.55亿美元(同比增74.06%) [12] - 国内BAT厂商AI投入回暖 2024年腾讯资本开支960.48亿元 同比增102.60% [12]

市场表现 - A股和港股集体大涨 沪指八连阳 市场量能突破2万亿元 其中上证指数涨0.48%报3683.46点 深证成指涨1.76% 创业板指涨3.62%创年内次高涨幅 北证50涨0.84% 科创50涨0.74% 万得全A涨1.02% [1][3] - 港股涨势更猛 恒生指数和国企指数皆上涨超2.5% 恒生科技指数上涨3.52% 阅文集团大涨近20% 腾讯音乐涨超15% 阿里巴巴涨超6% 腾讯控股、美团涨超4% [1][3] - 盘面上CPO、铜产业、光芯片概念领涨 券商股异动拉升 成交量突破100亿元的个股达6只 包括东方财富、新易盛、中际旭创、寒武纪、宁德时代和工业富联 [1][3] - 股票简称含"长城"的股票集体涨停 包括长城证券、中国长城、长城军工、长城电工、长城科技等 [1][3] 资金流向 - 全球非美股权基金7月份共获136亿美元资金流入 创2021年12月以来新高 而专注于美国的股权基金流出63亿美元 为连续第3个月赎回潮 [6] - 今年以来MSCI亚太（日本除外）指数上涨约14% MSCI欧洲指数涨逾19% 均超越标普500指数7.2%的涨幅 美元今年已下跌约10% 放大美国投资者在国际市场的收益 [6] 市场情绪 - 美国银行8月调查显示 49%的经理人认为新兴股市股价遭低估 91%认为美股股价过于高估 为调查以来最高水平 [7] - 投资者对中国经济前景信心增强 预计中国经济增速放缓的人数从7月的净10%下降到净3% 因预期政策进一步放松 [7] - 基金经理预计更多中国家庭将把储蓄转向可自由支配支出和投资 可能进一步提振经济增长和股市 [7] 外部因素 - 美国7月CPI与核心CPI环比分别上升0.2%及0.3% 同比升幅分别为2.7%和3.1% 通胀大致符合预期 市场巩固美联储9月降息预期 中信证券预计美联储年内将连续降息三次 每次25基点 [5][6] - 美元指数大跌 美股大涨 周期类商品大举反弹 推动多头发动进攻 [5]

市场表现 - 创业板指8月13日拉升涨逾3%，算力硬件、半导体芯片等方向涨幅居前 [1] - 创业50ETF（159682）午后盘中涨超4%，冲击三连阳 [1] - 成分股中新易盛、三环集团暴涨超15%，中际旭创、天孚通信、南大光电、胜宏科技等多股跟涨 [1] 行业配置 - 创业50ETF（159682）跟踪创业板50指数，行业配置包括制造业、金融业、信息传输、软件和技术服务业 [1] - 截至6月30日，跟踪指数成分股包括宁德时代、东方财富、汇川技术、阳光电源等 [1] 市场规模与增长 - 2024年人工智能消费级硬件市场规模突破1.17万亿元，同比增速约10%，远高于总社会消费增速3.4% [1] - 预计AI+产品消费硬件及场景的消费增速会持续超过10%，市场规模在2030年会突破2.5万亿元 [1] 行业趋势 - 算力芯片自主可控是必然发展趋势，英伟达芯片安全漏洞将加速国内云厂商适配国产算力芯片 [2] - 大模型迭代提速（如GPT-5、Grok4、Genie3），准确率提升、成本降低，预计将加速AI应用的爆发 [2] - 商业化有望提速，帮助互联网大厂形成AI投入到商业变现的闭环 [2] 投资建议 - 建议持续关注算力基础设施与AI应用等环节 [2]

A股市场表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点，突破2024年10月8日高点3674.4点，逼近2021年12月13日高点3708.94点 [1] - 上证指数上涨0.56%，深证成指上涨1.47%，创业板指上涨2.81% [1] - 市场成交额约为1.33万亿元，较上一交易日上午增加1181亿元 [1] 领涨板块及个股 - 证券、创新药、军工、算力四大板块联手发力，证券板块领涨 [1] - 算力产业链上涨，新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技盘中股价齐创历史新高 [3] - 证券板块大涨，长城证券涨停10.06%，国盛金控涨停9.98%，东吴证券上涨8.00%，中银证券上涨7.04%，华泰证券上涨6.55% [4][5] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪改善来自外部环境的积极变化 [7] - ETF、散户、杠杆资金均积极入市，呈现"众人拾柴火焰高"的景象 [8] - 全球流动性宽松、美元下行周期中，全球风险资产尤其是新兴市场资产将会走强 [8] 后市展望 - A股和H股行情的持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [12] - 随着全A盈利与ROE企稳改善，行情将逐步过渡到业绩驱动的阶段，指数中枢逐步上移 [12] - 资本市场高质量发展下，监管持续优化有望打开业务空间、抬升行业ROE中枢 [5] 配置策略 - 聚焦五大强产业趋势行业（有色、通信、创新药、游戏、军工），避免参与似是而非的资金接力交易 [10] - 优质头部券商与特色化中小机构长期优势凸显、市场份额提升下盈利能力、投资价值有望持续提升 [5]

市场表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点 突破2024年10月8日盘中高点3674.4点 逼近2021年12月13日盘中高点3708.94点 [2] - 上证指数上涨0.56% 深证成指上涨1.47% 创业板指上涨2.81% [4] - 市场成交额约为1.33万亿元 较上一交易日上午增加1181亿元 [4] 领涨板块 - 证券 创新药 军工 算力四大板块联手发力 证券板块领涨 板块内个股全部上涨 [2] - 算力产业链上涨 新易盛 中际旭创 工业富联 胜宏科技盘中股价齐创历史新高 液冷服务器 光模块板块领涨 [5] - 证券板块大涨 长城证券 国盛金控等个股大涨 [7] 券商观点 - 短期维度看 交易放量 指数向好或提振券商轻资本业务规模与重资本业务收益率 驱动盈利预期上修与估值抬升 [9] - 中期视角看 资本市场高质量发展下 监管持续优化有望打开业务空间 抬升行业ROE中枢 [9] - 长期来看 行业供给侧改革有望稳步推进 优质头部券商与特色化中小机构长期优势凸显 市场份额提升下盈利能力 投资价值有望持续提升 [9] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果 情绪改善来自外部环境的积极变化 由投资者情绪升温与外资回流主导 险资提供长期支撑 [10] - 本轮行情表现出流动性驱动的特征 ETF 散户 杠杆资金均积极入市 政策层面对资本市场的呵护力度不断加大 通过完善制度建设 引导长期资金入市等措施 有望为本轮行情奠定坚实基础 [11] - 在美元下行周期中 全球流动性将加速外溢 全球风险资产 尤其是新兴市场资产将会走强 全球流动性指标与美元指数呈现明显负相关 [11] 配置策略 - 相比高景气并处于阶段性高位的行业 小微盘股现阶段更需要放慢脚步 五大行业（有色 通信 创新药 游戏 军工）过去一年上涨主要来自盈利预期不断重塑而非纯粹拔估值 小微盘股主要依靠流动性驱动上涨 配置策略聚焦五大强产业趋势行业 避免参与资金接力交易 [12] 后市展望 - A股和H股行情持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [13] - 相较2015年 资本市场定位提升 政策积极引导 制度不断完善背景下 预计市场运行不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成 随着全A盈利与ROE企稳改善 行情将逐步过渡到业绩驱动阶段 指数中枢逐步上移 [13]

市场指数表现 - 上证指数盘中最高涨至3688.09点 突破2024年10月8日盘中高点3674.4点 逼近2021年12月13日盘中高点3708.94点 [1] - 上午收盘上证指数上涨0.56% 深证成指上涨1.47% 创业板指上涨2.81% [1] - 市场成交额达1.33万亿元 较上一交易日上午增加1181亿元 [1] 板块表现 - 证券板块领涨 板块内个股上午全部上涨 [1] - 算力产业链持续上涨 液冷服务器和光模块板块领涨 [2] - 新易盛、中际旭创、工业富联、胜宏科技四只行业大市值龙头股盘中股价齐创历史新高 [2] - 长城证券、国盛金控等证券个股大幅上涨 [2] 证券行业个股表现 - 东吴证券股价10.39元 涨幅8.00% 市值516亿元 [3] - 中银证券股价16.42元 涨幅7.04% 市值456亿元 [3] - 华泰证券股价21.81元 涨幅6.55% 市值1594亿元 [3] - 华西证券股价10.47元 涨幅4.91% 市值275亿元 [3] - 国联证券股价11.72元 涨幅4.27% 市值280亿元 [3] - 广发证券股价20.74元 涨幅3.24% 市值1224亿元 [3] - 天风证券股价5.17元 涨幅3.19% 市值448亿元 [3] - 国金证券股价9.78元 涨幅3.16% 市值363亿元 [3] 行情驱动因素 - 本轮行情是流动性宽松与政策预期共振的结果 情绪改善来自外部环境积极变化 [4] - 行情由投资者情绪升温与外资回流主导 险资提供长期支撑 [4] - 表现出流动性驱动特征 ETF、散户、杠杆资金均积极入市 [5] - 全球流动性在美元下行周期中加速外溢 利好全球风险资产尤其是新兴市场资产 [5] 机构观点 - 中金公司认为交易放量指数向好提振券商轻资本业务规模与重资本业务收益率 [3] - 中信证券建议聚焦有色、通信、创新药、游戏、军工五大强产业趋势行业 [6] - 国金证券认为行情持续性取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性 [7] - 东吴证券预计市场运行不会出现大幅波动 慢牛趋势有望逐步形成 [7] 行业前景 - 资本市场高质量发展下监管持续优化有望打开业务空间抬升行业ROE中枢 [3] - 行业供给侧改革推进 优质头部券商与特色化中小机构市场份额提升 [3] - 随着全A盈利与ROE企稳改善 行情将逐步过渡到业绩驱动阶段 [7]

市场指数表现 - 沪指涨0.07%报3668.66点 [1] - 深成指涨0.17%报11371.08点 [1] - 创业板指涨0.33%报2417.47点 [1] - 科创50指数跌0.03%报1069.52点 [1] 板块表现 - 商业零售、酒店旅游、食品饮料等板块指数涨幅居前 [1] - 沪深两市合计成交额161.31亿元 [1] 个股表现 - 吉视传媒高开9.79% [1] - 北纬科技平开 [1] - 飞亚达高开2.57% [1] - 洪通燃气高开4.95% [1] - 北新路桥高开0.54% [1] - 福日电子高开1.15% [1] - 海立股份高开2.31% [1] - 万通发展低开0.87% [1] - 华胜天成高开2.94% [1] - 同洲电子竞价涨停 [1] - 创新医疗高开2.53% [1]

每经AI快讯，银河证券研报表示，建议仍聚焦人工智能主赛道，重点把握三条主线：1.硬核底座：国产 算力底座、高端芯片、基座大模型等自主可控环节核心标的；2.出海龙头，海外算力基础设施建设、海 外产品及AIAgent订阅模式有望打开增量收入型企业；3.场景货币化能力预期兑现的AI+应用龙头公司： 重点跟踪AI+办公、AI+金融、智能网联车三条高付费场景龙头公司，以及关注AI+医疗龙头。 ...

宏观新闻 - 财政部等三部门印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，对单笔5万元以下消费及重点领域消费给予财政贴息，单笔5万元以上以5万元为上限贴息 [2] - 九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，对符合条件的贷款进行贴息，年贴息比例1个百分点，单户最高贴息贷款规模100万元 [2][5] - 美国7月CPI环比上升0.2%，同比涨幅2.7%，低于市场预期的2.8% [1][3] - 商务部对原产于加拿大和日本的卤化丁基橡胶实施临时反倾销措施，要求进口商提供保证金 [3] - 商务部对原产于加拿大的进口豌豆淀粉进行反倾销立案调查 [3] 行业新闻 - 全国数标委征求数据基础设施技术文件意见，要求算力设施支持多元异构算力安全协同 [4] - 干法锂电池隔膜骨干生产企业达成价格自律、暂停扩产等五项共识 [6] - 国家发展改革委举办推进低空经济高质量发展专题培训 [6] - 欧佩克月报维持2025年全球原油需求增速预期129万桶/日，上调2026年预期至138万桶/日 [6] - 苏州市人工智能（太湖）算力中心正式投用，计划总投资超20亿元，提供8000P算力 [6] - 中国创新药市场规模2000-3000亿元，未来出海机会有望增多 [6] - 脑机接口产业联盟发布报告，预计产业生态将不断繁荣 [7] - 消费级DDR4供应紧张，七月合约价飙涨60-85% [23] - 山东白羽鸡苗价格一个月暴涨超300%，毛鸡价格上涨15% [24][25] - AI算力需求推动电源技术演进，预计2030年AIDC电力设备市场规模达74GW [26] 公司新闻 - 中国恒大将于8月25日从港交所退市 [1][8] - 中国联通上半年营业收入突破2000亿元，同比增长1.5%，拟每10股派发现金股利1.112元 [8] - 贵州茅台上半年净利润454.03亿元，同比增长8.89% [9] - 金龙鱼上半年净利润同比增长60% [9] - 臻镭科技上半年净利润同比增长1007% [9] - 赣锋锂业与LAR整合PPGS锂盐湖项目，拟开发年产15万吨LCE锂产品产线 [10] - *ST华微无法完成资金占用整改，股票停牌 [11] - 四方精创控股股东拟减持不超过2.25%股份 [12] - 广立微收购LUCEDA NV 100%股权 [13] - 金橙子拟购买萨米特55%股权，股票将复牌 [14] - ST峡创撤销其他风险警示，证券简称变更为"海峡创新" [15] - 寒武纪澄清网传大量载板订单为不实信息 [15] - 恒信东方因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [15] - 白云机场与中免集团签订T3航站楼出境免税项目经营合作合同 [16] 市场表现 - 美股三大指数均涨超1%，纳指涨1.39%，标普500指数涨1.13%，道指涨1.1%，纳指和标普500指数创历史新高 [17] - 大型科技股普涨，Meta总市值逼近2万亿美元，Meta和英伟达创收盘新高 [17] - 国际原油期货结算价收跌，WTI原油期货9月合约跌1.24%，布伦特原油期货10月合约跌0.77% [18] - COMEX黄金期货跌0.15%，报3399.6美元/盎司；COMEX白银期货涨0.44%，报37.955美元/盎司 [19] 投资机会 - 中国构建国际最大规模原子量子计算系统，实现2024个原子的无缺陷二维和三维原子阵列 [21] - 量子计算产业迎关键拐点，2024年全球规模突破50亿美元，2024-2030年CAGR达87.6% [22] - 量子计算在金融、能源、物流领域潜在市场价值可能超两千亿美元 [22]

行情速递 - 半导体板块出现显著上涨，寒武纪股价飙升20%，上海合晶涨停20% [1] - 资金抢筹逻辑围绕DeepSeek-R2发布窗口（8月15-30日），每日互动股价冲高12% [3] - 人工智能与半导体双核驱动，国产算力替代进入业绩验证期 [3] 技术核爆 - DeepSeek-R2参数达1.2万亿，动态激活仅780亿，推理速度比GPT-4快20%，成本降至每百万字符0.07美元（GPT-4的2.7%） [3] - 基于华为昇腾910B芯片训练，算力达英伟达A100的91%，利用率82% [3] - 支持六模态融合，工业质检误检率千万分之7.2，医疗诊断准确率98.1% [3] 博弈暗涌 - DeepSeek-R2原定5月发布，因性能未达预期及英伟达H20芯片断供两度推迟 [4] - GPT-5已发布，在医疗诊断、代码生成等场景展现统治力，R2需用实测效果证明竞争力 [5] - 华为昇腾生态链（拓维信息、神州数码）与R2深度绑定，成败影响重大 [6] 产业链掘金 芯片核心圈 - 寒武纪为昇腾生态算法合作伙伴，神经拟态芯片适配R2架构 [7] - 上海合晶为昇腾芯片关键材料供应商，大硅片良率突破80% [7] 算力基建派 - 拓维信息为昇腾服务器核心代工，中标多地智算中心 [8] - 神州数码推理服务器放量，2025年订单预增80% [8] 技术赋能端 - 软通动力将R2技术集成至工业质检平台，良品率提升40% [9] - 光迅科技独家供应昇腾超节点400G光模块 [9] 投资策略 短炒纪律 - 若R2如期发布，聚焦寒武纪、拓维信息等放量龙头 [10] - 若跳票，切换至中芯国际、长电科技等高确定性替代标的 [10] 长线胜负手 - 跟踪R2在工业、医疗场景的商用反馈（如宝钢吨钢降耗12%） [11] - 关注昇腾伙伴（如神州数码）服务器出货量，季度环比增超30%为景气信号 [11]