市场行情与个股表现 - 人形机器人板块相关个股呈现高开低走态势 [1] - 人工智能AIETF（515070）持仓股中，中科新图下跌超11%，奥比中光下跌超5% [1] - 人工智能AIETF（515070）持仓股中，光环新网上涨超8%，润泽科技午后异动拉升涨超7% [1] 产业关键进展 - 意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产，标志着具身智能产业从技术研发迈向规模化制造的关键跨越 [1] - 该产线标志着人形机器人核心部件量产瓶颈的突破，为人形机器人的大规模推广应用按下“加速键” [1] - 目前产线年产能达10万台，规划中的产线扩容将使总产能迈向30万台，为下游整机企业提供前所未有的产能保障 [1] 宏观市场环境 - 进入一月份以来，市场交投再度活跃，两融余额同步攀升，增量资金入场迹象明确 [1] - 国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场“搬家”的趋势为市场提供了充裕的流动性环境 [1] - 人民币资产吸引力增强，共同推升了市场风险偏好 [1] - 2025年12月CPI同比涨幅微幅扩大，显示内需出现边际改善迹象 [1] - 在量能有效放大、政策预期积极、产业催化不断的背景下，预计本轮行情有望持续推进 [1] 软件行业在AI产业链中的定位 - 在AI产业链中，软件行业主要处于中游技术层和下游应用层，扮演着核心技术支撑和应用落地的关键角色 [2] - 软件行业在中游技术层主要提供AI框架、开发平台和算法模型，这些技术是AI应用开发的基础 [2] - 软件行业在下游应用层，通过将AI技术与各行业结合，推动AI应用的落地 [2]

公司股价表现 - 卧安机器人盘中涨幅一度超过6% 最高触及144.7港元 创下上市以来股价新高[1] - 截至发稿时 公司股价涨幅为5.14% 报收于143.1港元[1] - 当日成交额达到4923.63万港元[1]

市场整体表现与结构 - 市场指数呈现“压不住”的上涨态势，但个股情绪已连续一周多不温不火，收盘常现跌多涨少，市场热度明显降温 [2] - 两市成交量虽连续20多个交易日维持在2万亿元之上，但其中包含主力资金减持宽基ETF的成交量，存在水分，整体仍以震荡行情思路对待 [2] - 短期大盘趋势偏强，增量资金入场明显，但市场赚钱效应弱 [9] - A股整体呈现震荡上行格局，市场风格分化加剧，代表大盘蓝筹的上证50和沪深300指数表现较弱，而中证500和中证1000等中小盘指数大幅领涨 [13] - 小盘成长股成为资金关注方向，春季行情步入板块轮动阶段 [13] 贵金属板块行情核心驱动 - 贵金属板块大涨由金融属性强化、工业需求共振、资金面助推三大核心逻辑叠加驱动，并叠加地缘与政策周期红利，形成趋势性行情 [2] - 黄金的金融属性强势回归，美元全球支付与外汇储备占比稳步下滑，全球央行黄金储备占比升至2026年1月的25.94% [2] - 多国央行连续15年净购金，中国央行连续14个月增持，黄金作为“超主权信用资产”的替代价值凸显 [2] - 美联储降息预期升温，市场预判2026年将降息2-4次，实际利率下行降低黄金持有成本 [2] - 美联储扩表压制短端利率，西方投资者持续买入黄金ETF，形成交易盘与配置盘的共振 [2] - 美元信用弱化是核心底层逻辑，美国债务突破38.5万亿美元，财政赤字持续承压，叠加去美元化进程推进 [13] - 全球地缘紧张局势持续发酵，资金对“安全资产”需求激增，黄金作为传统避险标的被持续追捧 [13] - 主要经济体经济复苏乏力，叠加美欧关税对峙等贸易摩擦，进一步强化了贵金属的避险配置价值，推动价格突破历史关口 [3][13] 贵金属价格表现与机构观点 - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司 [3] - 上期所沪银主力合约触及涨停，报28226元/千克，涨幅为17.0% [3] - 摩根大通、高盛分别上调2026年末金价目标至5000美元/盎司、4900美元/盎司 [15] 白银行情的特殊逻辑 - 白银兼具金融与工业双重属性，本轮涨幅远超黄金，核心源于工业需求的刚性增长 [14] - 在光伏、新能源汽车、AI数据中心三大领域，白银因独特物理特性成为不可或缺的原材料 [14] - 2025年全球光伏装机量增长超40%，光伏用银占工业需求近30% [14] - 供应端全球白银已连续5年供不应求，2025年缺口超1亿盎司 [14] - 库存下降与部分国家储备资产化，进一步放大白银价格弹性 [14] - 白银受益于金融与工业双重属性共振，上涨弹性显著高于黄金，波动幅度约为黄金的2-3倍，但短期回调风险也更高 [14] 资金与产业动向 - 开年以来超53亿元资金涌入有色金属主题ETF，黄金、白银ETF持续流入，散户与机构资金形成正向循环 [14] - 产业端，矿业公司密集并购整合，如湖南黄金启动重大资产重组、洛阳钼业收购海外金矿，产业资本布局印证对行业景气周期的认可 [14] 其他活跃题材板块 - 太空光伏概念大幅高开，明阳智能、拓日新能等多股涨停，马斯克宣称未来三年建设100GW光伏产能，用于地面数据中心与太空AI卫星供能 [3] - 机器人概念活跃，魔法原子成为总台《2026年春节联欢晚会》智能机器人战略合作伙伴 [3] - 算力租赁概念震荡拉升，因亚马逊云科技上调其EC2机器学习容量块价格约15% [4] - 油气板块盘中震荡走强，受冬季风暴影响美国天然气期货价格自2022年以来首次突破每百万英热单位6美元关口 [4]

公司股价与市场表现 - 卧安机器人(06600)盘中股价上涨超过6%，最高触及144.7港元，再次创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨5.14%，报143.1港元，成交额为4923.63万港元 [1] 公司近期业务动态 - 公司近日发布了人形具身智能机器人onero，该产品是CES全球首发的家庭保姆机器人，专为真实家庭场景打造 [1] - 1月10日，全球首家机器人网球训练场——深圳宝安超网中心“云馆”试运行，公司旗下的AI网球机器人Acemate入驻，为运动爱好者提供陪练服务 [1] 行业地位与竞争优势 - 卧安机器人是全球居家机器人系统行业的先行者 [1] - 公司在执行增强型机器人及感知决策系统领域拥有深厚的专利壁垒 [1] - 公司已建立起覆盖全球90多个国家、连接超过1,000万台设备的领先品牌认知，并成长为全球龙头 [1] 发展战略与增长潜力 - 公司赴港上市募资将用于强化研发投入、扩张全球全渠道网络及加强品牌推广 [1] - 公司有望通过“智能单品→系统生态”的跨越，持续释放全球化增长潜力 [1] - 考虑到公司仍处于快速成长期，当前估值有所低估 [1]

公司股价与市场表现 - 公司股价盘中涨幅超过6%，最高触及144.7港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿时，股价上涨5.14%，报143.1港元，成交额达4923.63万港元 [1] 公司近期业务动态 - 公司近日发布了人形具身智能机器人onero，该产品为CES全球首发的家庭保姆机器人，专为真实家庭场景打造 [1] - 1月10日，全球首家机器人网球训练场在深圳宝安试运行，公司旗下的AI网球机器人Acemate入驻，为运动爱好者提供陪练服务 [1] 行业地位与竞争优势 - 公司是全球居家机器人系统行业的先行者 [1] - 公司在执行增强型机器人及感知决策系统领域拥有深厚的专利壁垒 [1] - 公司已建立起覆盖全球90多个国家、连接超过1000万台设备的领先品牌认知，成长为全球龙头 [1] 发展战略与资金用途 - 公司赴港上市所募资金将用于强化研发投入、扩张全球全渠道网络及加强品牌推广 [1] - 公司有望通过从“智能单品”到“系统生态”的跨越，持续释放全球化增长潜力 [1] 机构观点与估值 - 天风证券指出，考虑到公司仍处于快速成长期，当前估值有所低估 [1]

行业投资评级 - 报告对工业行业（人形机器人产业）的评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为人形机器人产业景气度旺盛，产品加速迭代，符合消费者需求的具身智能有望加速落地，建议关注对应产业链 [5] 周度行情回顾 (2026年1月18日至1月23日) - 人形机器人概念指数周度上涨3.00%，跑赢沪深300指数3.62个百分点 [2][13] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨9.68%，跑赢沪深300指数8.11个百分点 [2][13] - 周度涨幅最大的相关个股为京基智农，上涨29.47%；跌幅最大的为东山精密，下跌9.00% [2][19] 周度热点回顾：政策端 - 深圳市地方金融管理局发布征求意见稿，鼓励保险机构在人形机器人等前沿科技方向开展研究，创新保险产品供给 [3][22] - 工业和信息化部表示将发布《人形机器人与具身智能综合标准化体系建设指南》，并强化国家人工智能产业投资基金对人形机器人的支持力度 [3][22][23] 周度热点回顾：产品技术迭代 - OpenAI已建立人形机器人实验室，自2025年2月启动以来规模扩大了四倍多，拥有约100名数据采集员 [3][23] - 宇树科技澄清2025年销量数据：2025年全年人形机器人实际出货量超5500台，2025年本体量产下线超6500台 [3][5][23] - 意优科技在上海张江投产其首条（也是当地首条）机器人关节自动化生产线，初步设计年产能10万台关节，后续可升级至15万台 [3][24] - 宇树科技“人形机器人”外观专利于1月20日获授权 [3][25] - 优必选与空中客车公司达成合作，空客已采购优必选工业版人形机器人Walker S2，双方将共同拓展人形机器人在航空制造场景的应用 [3][25] 周度热点回顾：投融资 - 浙江人形机器人创新中心有限公司完成4.5亿元人民币Pre-A轮融资，过去一年半已累计筹集资金22亿元人民币 [3][26] - 北京智在无界科技有限公司发生工商变更，注册资本从125万元人民币增加至约137.33万元人民币，新增灵心巧手、重庆科技成果转化股权投资基金等股东 [3][26] 周度热点回顾：重点公司公告 - 双一科技表示，已通过下游客户向机器人企业提供人形机器人关节产品样件用于客户样机制作或研发使用，但尚未形成连续性订单 [4][27] - 太力科技表示，公司安防材料已成功拓展至人形机器人新兴赛道 [4][28] - 智微智能公告，其间接投资的星源智已实现基于英伟达Thor芯片的域控制器量产，为下游客户提供即插即用的智能机器人解决方案 [4][28]

每经AI快讯，1月26日，据众擎机器人公众号消息，近日，众擎机器人与穿越者达成深度战略合作，正 式启动人形机器人宇航员探索计划。众擎自主研发的具身通用智能体PM01将作为核心载体，携手穿越 者向浩瀚太空发起中国智造的探索之旅。这是国内具身智能人形机器人首次冲击太空探索任务，为人类 航天事业与智能科技产业的跨界融合发展注入全新动能。 ...

机器人概念股市场表现 - 2025年1月26日，A股机器人概念板块整体呈现震荡下跌态势 [1] - 浙江荣泰股价在午后交易时段跌停 [1] - 力星股份、昊志机电、奕帆传动股价跌幅均超过10% [1] - 国机精工、步科股份等公司股价也位列跌幅榜前列 [1]

公司产品与战略进展 - 公司已完成首款EAI机器人的法规认证，其它首批产品的法规认证也在快速推进 [1] - 公司计划于2月4日在美国拉斯维加斯举行的NADA Show经销商大会上，举办EAI机器人产品终极发布会暨招商大会 [1] - 公司目标是实现“发布即销售，销售即交付”的策略，力争在发布当月即开启交付 [1] - 公司公布了该款EAI机器人的局部设计图 [1] - 公司的机器人战略将结合Web3与区块链技术，并致力于将汽车领域积累的AI能力迁移至机器人研发 [1] 股东动态与市场观点 - 资产管理机构贝莱德在去年第四季度增持了公司股票 [1] - 截至2025年12月31日，贝莱德持有约950万股公司普通股，较去年9月底的持仓量增长约40% [1] - 此前有华尔街机构给予公司“买入”评级，目标价为5美元 [1]

人形机器人电机技术需求与核心指标 - 人形机器人电机需满足高温高扭的迫切需求 核心能力指标包括高转矩密度、低转矩波动、强过载能力及良好散热属性 [1] - 为完成搬运、抓取、行走等任务 机器人需要较大驱动力矩 例如智元远征A2 Max机器人关节峰值扭矩达450Nm [1] - 受限于机器人尺寸 关节电机需具备单位密度下的高转矩输出能力 在精密操作系统中对低齿槽转矩要求高 [1] - 在腿足等与环境频繁交互的关节中 电机常处于周期性短时高过载工况 峰值转矩需求可达额定转矩的5-10倍 [1] - 电机过载时绕组损耗密度极高 短时间内产生巨大热量 因此高性能关节电机需具备良好耐高温和散热属性 [1] 当前主流电机技术方案 - 当前人形机器人电机主要分为无框力矩电机和空心杯电机两类 [2] - 无框力矩电机具有低转速、高扭矩、性能稳定优点 可用于模仿关节活动和模拟肌肉拉伸 为机器人提供强劲肢体力量并支撑整体运动与负载能力 [1][2] - 空心杯电机尺寸小、更轻巧 具有更高功率密度和能量转化效率 适用于灵巧手等高精度场景 使人形机器人操作性更灵敏 [1][2] 谐波磁场电机技术进展 - 谐波磁场电机打破传统电机磁路设计桎梏 其磁路设计源自“磁场调制效应” 打破了传统电机励磁和电枢单元极对数必须相等的限制 [3] - 基于该效应 磁场调制电机在外特性上与机械减速齿轮箱类似 转矩新增放大系数“极比” 从而可在相同材料和散热条件下大幅提升电机转矩密度 [3] - 目前谐波磁场技术产学研结合不断加速 已在工业及机器人场景实现落地 [1][3] - 该技术未来发展将是一个从概念验证、工业应用到高端突破的渐进过程 [1][3] 行业竞争格局与未来发展方向 - 当前人形机器人电机多种技术方案并行 电机作为价值量大、技术壁垒高的重要环节 未来将围绕更优性能和更低成本不断迭代 [4] - 行业需重点关注电驱新技术发展 如磁场调制技术、电机一体化技术等 [4] - 相关公司短期内将聚焦于通过技术创新实现性能突破 [4] - 长期竞争力取决于性能达标后的规模化量产与成本控制能力 [1][4]