2025年12月PMI数据总体概览 - 2025年12月，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，较上月分别上升0.9、0.7和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，表明经济景气水平总体回升 [1] 制造业PMI分析 - 制造业PMI为50.1%，自2025年4月以来首次升至扩张区间，调查的21个行业中有16个行业PMI较上月回升 [1] - 新订单指数为50.8%，较上月上升1.6个百分点，在连续5个月低于50%后回到扩张区间，需求释放明显 [2] - 生产指数为51.7%，较上月上升1.7个百分点，升幅明显，供需两端同步回升 [2] - 高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，增长态势向好 [2] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别较上月上升0.6和1.0个百分点，双双升至扩张区间 [2] - 高耗能行业PMI为48.9%，较上月上升0.5个百分点，景气水平继续回升但仍处收缩区间 [2] 制造业企业规模表现 - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，在连续2个月低于50%后回到扩张区间，其生产指数和新订单指数均升至52%以上 [3] - 中型企业PMI为49.8%，较上月上升0.9个百分点，创年内次高点，其生产指数接近52%，新订单指数接近50% [3] - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，创2024年4月以来新高，显示企业预期乐观 [3] 非制造业PMI分析 - 非制造业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点，景气水平改善并重回扩张区间 [4] - 非制造业业务活动预期指数为56.5%，较上月上升0.3个百分点，连续3个月环比上升并稳定在56%以上 [4] - 服务业商务活动指数为49.7%，较上月小幅上升0.2个百分点，仍处收缩区间 [4] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60%以上高位景气区间，业务总量增长较快 [4] - 零售、餐饮等行业商务活动指数位于收缩区间，景气水平偏低 [4] - 建筑业商务活动指数为52.8%，较上月大幅上升3.2个百分点，景气水平明显改善 [4] 驱动因素与前景展望 - 前期经济政策持续发力，中央经济工作会议提出实施更加积极有为的宏观政策，有效提振市场信心 [2] - 企业制定新年规划进入细化落实阶段，以及春节备货节点临近，共同释放了制造业市场需求 [2] - 非制造业中，投资相关活动加速启动，金融支持实体经济力度持续增强，新动能发展态势持续活跃 [4] - 建筑业景气度回升受部分南方省份近期气温偏高，以及元旦春节“两节”临近企业抢抓施工进度等因素影响 [4] - 专家预计，2026年在多方面积极因素联动推进下，制造业全年将稳步实现质的有效提升和量的合理增长 [3]

制造业PMI表现 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，自4月以来首次升至扩张区间[5][8] - 新订单指数为50.8%，环比上升1.6个百分点，自下半年以来首次回到扩张区间[5][14] - 生产指数为51.7%，环比上升1.7个百分点[14] - 高技术制造业PMI表现亮眼，达到52.5%，环比上升2.4个百分点[13] 价格与库存 - 原材料购进价格指数为53.1%，环比下降0.5个百分点，成本压力缓解[5][17] - 出厂价格指数为48.9%，连续两个月上升但仍低于临界点[5][17] - 原材料库存指数为47.8%，环比小幅回升0.5个百分点[18] 非制造业表现 - 服务业商务活动指数为49.7%，环比微升0.2个百分点[5][20] - 建筑业商务活动指数为52.8%，环比大幅上升3.2个百分点，超季节性回升[5][23] 企业预期与结构 - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，环比上升2.4个百分点[8] - 企业规模分化，大型企业PMI为50.8%，重返扩张区间，而小型企业PMI为48.6%，下降0.5个百分点[13] 政策展望 - 宏观政策节奏前置，2026年提前批“两重”建设项目和中央预算内投资计划共计约2950亿元[27] - 2026年第一批支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金计划625亿元已提前下达[27]

核心数据表现 - 12月制造业PMI回升至50.1%，时隔8个月重回荣枯线上，高于彭博和路透49.2%的一致预期[2][7] - 高技术制造业PMI大幅回升2.4个百分点至52.5%[7] - 新订单指数大幅回升1.6个百分点至50.8%，新出口订单回升1.4个百分点至49.0%，创4月以来新高[7] - 生产指数大幅回升1.7个百分点至51.7%[7] - 主要原材料购进价格指数为53.1%，出厂价格指数回升至48.9%[7] - 原材料库存指数回升至47.8%，产成品库存指数回升至48.2%[7] - 非制造业PMI回升至50.2%，其中建筑业PMI大幅上升3.2个百分点至52.8%[7] 结构特征与驱动因素 - 制造业PMI回升由新订单（贡献53%）和生产（贡献47%）共同驱动，呈现内外需同步走强特征[7] - 出口拉动高技术生产的特征显著，高技术制造业增长态势向好[7] - 建筑业景气回升主要受南方气温偏高及节前赶工提振，但高频数据显示新项目开工仍受缺资金、缺项目掣肘[7] 前景展望与风险提示 - 报告认为12月制造业PMI回升表现良好，但未来持续性有待观察，内需改善和建筑业景气的持续性存疑[2][7] - 2026年作为“十五五”开局之年，稳增长压力较大，年初政策发力托底经济是大概率事件[2][7] - 风险包括外部经济环境波动性放大，以及对行业需求的判断可能不够精确[6][34]

核心数据与转折 - 12月综合PMI重返50%以上的扩张区间，扭转了近一个季度的下行趋势[2][4] - 12月高技术制造业PMI上升至52.5%，成为制造业扩张主力[5] - 装备制造业PMI在12月重返扩张区间[5] 复苏动力与结构 - 复苏由高技术制造与装备制造业驱动，显示增长动能正转向依赖创新的新质生产力[2][5] - 数据超预期好转表明前期积极宏观政策的累积效应开始在微观层面显现，激活了内生修复动力[2][4] 全球对比与政策环境 - 美国等主要经济体制造业PMI连续数月处于收缩区间，经济动能明显放缓[6] - 中国经济展现“相对韧性”，且拥有充足的常规财政与货币政策空间[2][6] - 中国相对温和的通胀环境为政策发力提供了宝贵窗口期[6]

总体表现 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，环比上升0.9个百分点，重返荣枯线以上，表现远超近5年同期均值（-0.3个百分点）[2] - 2025年12月非制造业PMI为50.2%，环比上升0.7个百分点，表现略强于近5年同期均值（+0.5个百分点）[2] 制造业供需 - 生产指数回升至51.7%，环比上升1.7个百分点；新订单指数回升至50.8%，环比上升1.6个百分点，均为6月以来首次回到荣枯线以上[2] - 新出口订单指数升至49.0%，环比上升1.4个百分点，持平于2025年3月高点[2] 行业与结构 - 高技术制造业PMI为52.5%，环比大幅上升2.4个百分点，是推动整体PMI回升的主要动力[2] - 消费品行业PMI为50.4%，环比上升1.0个百分点；装备制造业PMI为50.4%，高耗能行业PMI为48.9%，均有不同程度回升[2] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数为53.1%，环比下降0.5个百分点；出厂价格指数为48.9%，环比上升0.7个百分点，两者出现分化[2] - 产成品库存回升速度快于原材料库存，反映下游补库需求大于上游[2] 非制造业细分 - 建筑业PMI为52.8%，环比大幅上升3.2个百分点，表现明显强于季节性，部分因南方气温偏高致冬季停工影响较小[3] - 服务业PMI为49.7%，环比微升0.2个百分点，但业务活动预期指数在高位进一步上行，显示市场对提振服务消费的信心较强[2] 风险提示 - 报告提示风险包括：稳增长政策落地不及预期、房地产下行风险、美联储降息节奏不及预期[3]

总体PMI表现 - 2025年12月制造业PMI录得50.1，环比提升0.9个百分点，重回荣枯线上方[1] - 2025年12月服务业PMI录得49.7，环比提升0.2个百分点[1] - 2025年12月建筑业PMI录得52.8，环比大幅提升3.2个百分点[1] - 2025年12月综合PMI产出指数录得50.7，环比提升1.0个百分点[1] 制造业分析 - 制造业PMI环比涨幅0.9个百分点远超近10年同期平均的-0.26个百分点，属于逆季节性大幅回升[3] - 生产指数为51.7，较上月上升1.7；新订单指数为50.8，较上月提升1.6；新出口订单指数为49.0，较上月上升1.4[3] - 出厂价格指数为48.9，较上月上升0.7；原料购进价格指数回落但仍高于50，导致产成品价格差收窄至4.2（上月为5.4）[3] - 分行业环比涨幅排序为：高技术制造业 > 消费品业 > 装备制造业 > 基础原材料制造业[3] 非制造业分析 - 服务业PMI环比涨幅为三部门最小，零售、住宿、餐饮和文体娱乐等行业商务活动指数均低于50%[3] - 建筑业PMI结束连续4个月低于50%的走势，环比升幅达3.2个百分点，业务活动预期指数连续2个月在57%以上[3] 驱动因素与展望 - 制造业回升受“两个5000亿”稳增长政策年底拉动、企业新年规划及春节备货、圣诞及抢出口订单等因素支撑[3] - 建筑业活动加快与保障房建设、城市更新及基础设施项目加快落地有关[3] - 预计随着元旦、春节临近，消费服务行业有望在明年年初重回升势[3] - 报告提示风险：内需修复速度不及预期[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月制造业PMI超预期回升，重返扩张区间，是自2025年4月以来首次，且为逆季节性回升，标志制造业景气度企稳回升 [3][8] - 供需两端协同改善，生产端和需求端指标明显改善，高技术制造业等产业升级动能强劲 [3][9] - 库存仍在磨底，购进价格指数小幅回落，未来购进价格指数或延续回落，价格拉动作用向中游制造业延伸 [4][13] - 12月PMI回升有望成为2026年名义GDP增速回升起点，在政策等作用下，2026年经济有望稳健开局 [4][15] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 12月31日国家统计局公布12月PMI情况，12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点 [2][7] 点评 - 12月制造业PMI超预期回升，较上月显著回升0.9个百分点，超出市场预期的49.6%，自2025年4月以来首次进入扩张区间，逆季节性回升值得关注 [3][8] - 供需两端协同改善，生产指数、新订单指数、新出口订单指数均上升，高技术制造业等产业升级动能强劲，政策驱动下企业盈利预期和市场需求改善 [3][9] - 库存仍在磨底，原材料和产成品库存指数上升，产成品库存处于被动补库阶段但边际向好，购进价格指数下降，未来或延续回落，价格拉动作用向中游制造业延伸 [4][13] - PMI回升有望成为2026年名义GDP增速回升起点，2026年通过政策扩大内需推动经济增长，12月PMI改善或成经济边际改善起点，经济有望稳健开局 [4][15]

中国制造业强国地位与江西工业发展 - 2024年中国成为继美国、德国、日本后第四个迈入全球制造强国行列的国家 [1] - 江西制造业发展综合质效指数在2023年首次挺进全国前十，位列第九 [1] 江西制造业经济规模与目标 - 自2021年起，江西全部工业增加值、制造业增加值均保持在万亿元以上，2024年有望达到约1.2万亿元 [1] - 江西将建设制造强省作为“十五五”规划建议的重点任务 [2] - 江西致力于以先进制造业为骨干，加快构建现代化产业体系 [5] 江西制造业增长态势与结构 - 2024年1至11月，江西装备制造业增加值增长12.2%，高技术制造业增加值增长11.5% [3] - 同期，装备制造业占规模以上工业增加值比重为35.3%，高技术制造业占比为23.2% [3] 制造业数字化转型与成效 - 江西以推动制造业数字化转型为路径，深化落实“1269”行动计划 [2] - 吉安伊戈尔磁电科技有限公司通过数字化改造，产能从每月200台提升到600台，损耗从8%降低到2%，设备综合利用率提高8%，生产效率提高40% [2] - 江西已有超过1.7万家企业完成数字化转型入企诊断，超过1.2万家企业实施数字化改造，1265个重点项目实现数字化“提档升级” [10] - 全省两化融合发展水平在三年内进位赶超8位 [10] 产业创新与先进制造案例 - 抚州安通新材科技有限公司通过创新技术升级生产线，加快了挤压速度并提高了成品精度 [9] - 江西斯迈得公司的LED封装自动化车间，一个工人可操作管理几十台机器，平均每分钟生产200个单位的LED产品 [9] - 数字技术被视为新型工业化的重要引擎，催生工业领域的新产品、新业态、新模式 [8][9] 政策支持与区域试点 - 江西获批成为国家“一图四清单”试点省、国家数字化供应链贯标试点省 [10] - 南昌、九江、上饶先后入选国家中小企业数字化转型试点城市 [10] - 省市县联动推动制造业“智改数转网联”实现全覆盖 [10]

核心观点 - 2025年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，自2025年4月以来首次升至扩张区间，表明制造业景气度出现关键性好转 [1][6] - 制造业产需两端均明显扩张，新订单指数下半年以来首次升至临界点以上，内需出现修复迹象，同时外部不确定性阶段性缓释带动内外需同步好转 [1][7] - 重点行业PMI整体回升，高技术制造业、装备制造业和消费品行业均升至扩张区间，企业对未来市场发展的信心增强，生产经营活动预期指数升至较高景气区间 [2][9][11] 制造业PMI总体运行情况 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，是2025年4月份以来首次升至扩张区间 [1][6] - 2025年全年制造业PMI在荣枯线上下波动，12月数据为全年第二高值，仅次于3月的50.5% [6] - 从企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，重回扩张区间；中型企业PMI为49.8%，上升0.9个百分点但仍低于临界点；小型企业PMI为48.6%，下降0.5个百分点 [6] 供需状况分析 - 生产指数为51.7%，比上月上升1.7个百分点，连续两个月处于扩张区间，且达到10月以来最高水平 [1][6][7] - 新订单指数为50.8%，比上月上升1.6个百分点，为下半年以来首次升至临界点以上 [1][6][7] - 新出口订单指数为49.0%，较上月回升1.4个百分点，虽仍处收缩区间，但收缩速度继续放慢，并达到4月以来最高水平 [7] - 新订单与新出口订单的差值扩大至1.8个百分点，前值为1.6个百分点，表明内需出现修复 [1][7] - 在调查的21个行业中，有16个行业PMI较上月回升 [2][9] - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业产需两端加快释放，生产指数和新订单指数均高于53.0% [7] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业的生产指数和新订单指数仍低于临界点 [7] - 企业采购活动加快，采购量指数升至扩张区间，为51.1% [7] 重点行业表现 - 高技术制造业PMI为52.5%，比上月大幅上升2.4个百分点，行业增长态势向好 [2][9] - 装备制造业PMI为50.4%，比上月上升0.6个百分点，升至扩张区间 [2][9] - 消费品行业PMI为50.4%，比上月上升1.0个百分点，升至扩张区间 [2][9] - 高耗能行业PMI为48.9%，比上月上升0.5个百分点，景气水平继续回升 [9] 其他分类指数与企业行为 - 供应商配送时间指数为50.2%，比上月微升0.1个百分点，表明原材料供应商交货时间继续加快 [10] - 原材料库存指数为47.8%，比上月上升0.5个百分点，主要原材料库存量降幅收窄 [10] - 产成品库存指数回升0.9个百分点至48.2%，显示企业补库意愿边际改善 [10] - 从业人员指数为48.2%，比上月下降0.2个百分点，制造业企业用工景气度小幅回落 [10] 企业预期与信心 - 生产经营活动预期指数为55.5%，比上月显著上升2.4个百分点，升至较高景气区间，制造业企业对市场发展信心继续增强 [2][11] - 受节前备货等因素带动，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业的生产经营活动预期指数均升至60.0%以上的高位景气区间 [11]

制造业PMI总体与分项 - 2025年12月制造业PMI录得50.1%，较上月上升0.9个百分点，为2025年4月以来首次进入扩张区间[2] - 生产指数升至51.7%，新订单指数达50.8%，为2025年7月以来首次突破荣枯线[2] - 新出口订单指数延续回升1.4个百分点至49.0%[12] - 主要原材料购进价格指数录得53.1%，连续6个月处于扩张区间[12] - 出厂价格指数回升0.7个百分点至48.9%，仍低于临界点但降势收窄[12] 制造业企业规模与行业结构 - 大型企业PMI升至50.8%，较上月回升1.5个百分点，重返扩张区间[18] - 中型企业PMI提升0.9个百分点至49.8%，接近临界点[18] - 小型企业PMI下降0.5个百分点至48.6%[18] - 高技术制造业PMI达52.5%，较上月回升2.4个百分点，持续领跑[21] - 装备制造业与消费品行业PMI均升至50.4%，同步进入扩张区间[21] - 高耗能行业PMI虽回升0.5个百分点至48.9%，仍处于收缩区间[21] 非制造业PMI总体与建筑业 - 2025年12月非制造业商务活动指数回升至50.2%，重返扩张区间[3] - 非制造业新订单指数上升1.6个百分点至47.3%[22] - 建筑业PMI录得52.8%，较上月回升3.2个百分点，景气水平明显改善[25] - 建筑业业务活动预期指数维持在57.4%的较高水平[25] 服务业与整体展望 - 服务业商务活动指数升至49.7%，较上月回升0.2个百分点，仍处于收缩区间[25] - 服务业业务活动预期指数升至56.4%[25] - 国家发展改革委与财政部已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新[27]