山姆食品安全事件 - 深圳消费者通过山姆App“极速达”服务购买的麻薯保温袋中发现活老鼠 [3] - 山姆回应称经全链路核查，商品制作、包装、储运环节均未发现虫害痕迹，初步判断为商品在室外取货点放置期间被周边虫害偶然侵入 [3][5] - 山姆已与消费者妥善解决，并承诺将加强包装管理和配送服务 [5] 医疗设备政策变动 - 国家药监局通知，自2026年1月1日起，中国将全面禁止生产含汞的体温计和血压计 [5] - 水银体温计若被打碎，泄露的不足1克汞可使15平方米房间空气汞浓度短时飙升近百倍，需通风近一个月恢复安全水平 [5] - 线上购药平台显示多家药店水银体温计售空，有药店表示今日销量大增 [6] 京东外卖平台运营 - 京东外卖“随心囤”功能出现BUG，用户购买100张券后申请退款，平台仅收回1张券 [6] - 平台表示将承担因此事件给商家带来的全部损失 [6] SpaceX上市计划 - SpaceX正推进IPO计划，拟募资规模远超300亿美元，目标估值约1.5万亿美元 [7] - 管理层及顾问推动公司于2026年年中至年末完成上市，但时间可能根据市场状况调整或推迟至2027年 [7] 腾讯QQ产品更新 - 腾讯QQ宣布经典版QQ回归，目前QQ日活用户超过5亿 [7] - 近期推出或更新10多个功能，包括被定义为“新消息形态”的Q泡消息（15秒自带滤镜短视频消息） [7] 美国对华AI芯片出口政策 - 美国总统特朗普宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取一定费用 [7] - 美方将从相关芯片出口中收取25%的分成，同样安排也将适用于超微半导体、英特尔等其他AI芯片公司 [7] 小米汽车辅助驾驶技术 - 小米YU7的紧急转向辅助（AES）在130km/h时速下成功通过静止假车测试，儿童鬼探头场景通过时速达110km/h [9] - 在城区低速场景中，误加速抑制（MAI）功能顺利通过验证，测试涵盖多种复杂环境 [9] - 公司重申辅助驾驶不是自动驾驶，驾驶仍需保持专注 [9] 贵金属市场动态 - 国际现货白银价格首次站上60美元/盎司心理关口，日内涨超3%，年内涨幅超过31美元或108% [9] 特斯拉机器人进展与争议 - 特斯拉“擎天柱”机器人被拍到做出怪异动作后，遭质疑受远程操控 [10] - 公司首席执行官曾强调演示由AI驱动，非远程操控，目前官方尚未作出回应 [11] 苹果配件市场传闻 - 苹果官网原价60元的取卡针被传是“铂金材质、回收超300元”，引发投机热潮 [11] - 苹果官方及贵金属回收业内人士均表示，该取卡针并非铂金材质，没有专门的回收价值 [11] 网红产品安全调查 - 网民举报两名百万网红销售的“果冻”中疑违规添加泻药成分比沙可啶衍生物 [11] - 产品生产商及销售公司所在地市场监管部门均已介入调查，其中一名网红账号已被平台封禁 [11] 泡泡玛特股价与产能 - 泡泡玛特港股股价与8月高点相比下跌约44%，市值蒸发超2000亿港元（约合人民币超1800亿元） [12][13] - 公司将Labubu产能从上半年1000万只大幅提升至年底月均5000万只，有分析警示大规模量产可能是热度消退的前兆 [13] 梦龙冰淇淋业务上市 - 梦龙冰淇淋公司正式在阿姆斯特丹、伦敦和纽约三地证券交易所上市交易 [13] - 2024年其冰淇淋业务收入达79亿欧元（约合人民币666亿元） [13] - 2024年及2025上半年，该公司在华收入分别为3.17亿欧元（约合人民币26.16亿元）和2.7亿欧元（约合人民币22.29亿元），2025年上半年同比录得双位数增长 [13] 美股及中概股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.38%，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.09% [13] - 热门中概股普跌，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，B站跌超2% [13] 能源与工业技术 - 中国首个燃机发电智能自主运行控制系统成功投运，首次实现燃气机组从启动到停机的全过程无人干预智能自主控制 [14] 汽车行业合作与产品 - 雷诺集团与福特签署战略合作协议，将基于安培平台共同开发两款全新福特品牌电动车型，并在欧洲市场推出 [14] - 双方还签署了关于欧洲轻型商用车型合作的意向书 [14] - 斯特兰蒂斯宣布将在美国推出一款名为菲亚特Topolino的全电动小型汽车，最高时速45公里 [16] 企业融资与资本运作 - 人形机器人公司银河通用回应赴港上市传闻称“消息不属实”，公司股改是为满足后续正常融资需求 [14] - 四足机器人公司“云深处科技”完成超5亿元人民币C轮融资 [17] - AI通信芯片公司“智与芯行”完成近亿元天使+轮融资 [18] 人工智能与科技进展 - 智谱开源其核心AI Agent模型AutoGLM，该模型被视为全球首个具备“手机操作”能力的AI Agent，能完成外卖点单等复杂操作 [19] - OpenAI报告显示ChatGPT每周用户量已突破8亿，企业正从AI试验阶段转向大规模应用 [20] - 谷歌首次公布Project Aura产品和Android XR系统细节，该产品标志Gemini AI首次拥有“看见世界”的能力，计划2026年面向市场 [20] - Meta正在开发新款AI大模型Avocado，计划在2026年第一季度发布 [22] - OpenAI推出首期认证课程，包括“人工智能基础课程”和“教师版ChatGPT基础课程” [22] - 卡塔尔宣布成立国家人工智能公司Qai [22] 消费电子新品 - 三星首款三折叠旗舰Galaxy Z TriFold国内亮相，16GB+512GB版本售价19999元，16GB+1TB版本售价21999元 [22] 企业高管变动 - 宝马集团宣布，米兰·内德尔科维奇将于2026年5月14日起接替奥利弗·齐普策，担任管理委员会主席 [16] 国际商业与监管 - 欧盟对美国企业家马斯克旗下社交媒体平台X处以1.2亿欧元（约合9.9亿元人民币）罚款，美国总统特朗普对此表示批评 [15] - 美国初创公司Operation Bluebird申请注销并重新注册“推特”商标，称马斯克已从其产品中“根除”了该品牌 [16] 中国区企业人事调整 - 小米中国区近期开启一系列人事调整，涉及手机、汽车、大家电等核心运营类岗位，此次调整与近期中国区业绩“承压”有关 [16]

原油市场动态 - 原油价格连续第二天下跌，WTI原油下跌1.1%收于每桶58.25美元，布伦特原油下跌0.9%收于每桶61.94美元 [1][2][7] - 下跌主因是成品油（柴油、汽油）走软拖累，美国汽油与原油的裂解价差跌至2月以来最弱水平，柴油指标也下滑 [2][6] - 市场普遍预期供应将大幅过剩，美国能源信息管理局预计今年美国原油产量将创下日均1361万桶的纪录，加剧了短期供应过剩担忧 [2][6] - 交易员正关注国际能源署、OPEC即将发布的报告以及美联储的货币政策决定 [2][6] 贵金属市场动态 - 白银价格飙升至历史新高，现货白银一度上涨4.5%至每盎司60.7943美元，最终收于每盎司60.77美元 [1][3][9][10] - 上涨主要受市场预期美联储将降息25个基点驱动，降息预期在利率决策公布前推高了价格 [3][9] - 现货市场供应持续紧张，10月份伦敦市场曾出现历史性供应吃紧，也助推了价格上涨 [3][10] - 黄金价格上涨0.5%，铂金和钯金价格也走高 [3][10] 基本金属市场动态 - 铜价从历史高位回落，LME期铜下跌1.3%至每吨11487美元 [1][4][11][12] - 回落因投资者在美联储会议前变得谨慎，关注决策者是否会释放更鹰派信号，以及任何关于2026年降息步伐放缓的迹象可能不利于风险资产 [4][11] - 铜的14天相对强弱指数近期升破70，表明铜价可能涨幅过大，铜价周一曾因供应担忧飙升至每吨11771美元的历史高位 [11] - 市场对中国铜需求复苏持谨慎态度，对中共中央政治局会议声明的反应偏负面 [11] - 其他基本金属普遍下跌：LME期铝跌1.1%，期镍跌0.7%，期锌跌1%，期锡跌0.1%，期铅跌1% [12]

市场整体情绪与股指表现 - 市场整体处于等待和观望状态，股债价格窄幅波动 [1] - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.37%，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.09% [1] 行业与板块表现 - 贵金属与加密货币板块涨幅居前，泛美白银涨超11%，Hut 8、金田涨超4%，Strategy涨超2% [2] - 生物技术、减肥药、多元化银行板块走低，硕迪生物、摩根大通跌超4%，安进跌超2%，礼来、辉瑞跌超1% [2] - 摩根大通警告当前的消费者环境“略显脆弱” [2] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，热门中概股多数下跌，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，蔚来、阿里巴巴跌超1% [2] 大宗商品与加密货币价格 - WTI原油期货收跌1.07%，报58.25美元/桶；布伦特原油期货收跌0.88%，报61.94美元/桶 [2] - EIA预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，2026年为55.08美元/桶；预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，2026年为51.42美元/桶 [2] - 现货白银首次站上60美元/盎司心理关口，报60.73美元/盎司，涨幅4.47% [3] - 沪银主力合约涨幅超过3%，最高涨至14086元/千克，续创历史新高 [3] - 比特币报93020.42美元，涨幅2.63% [5] - 加密货币全网超11万人爆仓，4.23亿美元（约合人民币30亿元）蒸发 [5] 美联储利率决议预期 - 市场普遍预计美联储将在周三降息25个基点，利率期货显示降息概率约为87%，高于一个月前不足67%的水平 [8] - 市场焦点在于会后声明和未来指引是否会偏向鹰派，以及美联储是否会释放继续降息的信号 [1][8] - 美联储在决策前需权衡粘性通胀、前景不明的宏观环境、因政府停摆而推迟公布的经济数据以及市场对新任美联储主席的预期 [8] 美联储内部政策分歧 - 美联储12位票委中有5人、全部19名FOMC成员中有10人认为没有充分理由降息 [10] - 堪萨斯城联储主席施密德在10月投下反对票 [10] - 美国政府停摆导致美联储官员缺乏校正预期的数据，即将发布的10月、11月劳动力市场及11月通胀数据可能完全改写政策预期前景 [10] - 美联储主席鲍威尔面临挑战，需在数据不确定的情况下，为1月会议设定门槛并发出限制宽松立场的信号 [11]

市场整体情绪与股指表现 - 市场整体处于等待和观望状态，股债价格窄幅波动，投资者更担心美联储会后声明和未来指引是否偏向鹰派 [1] - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.37%，纳指涨0.13%，标普500指数跌0.09% [1] 行业与个股表现 - 科技股表现分化，谷歌、博通、特斯拉涨超1%，Meta跌超1% [2] - 贵金属与加密货币板块涨幅居前，泛美白银涨超11%，Hut 8、金田涨超4%，Strategy涨超2% [2] - 生物技术、减肥药、多元化银行板块走低，硕迪生物、摩根大通跌超4%，安进跌超2%，礼来、辉瑞跌超1% [2] - 摩根大通警告消费者环境“略显脆弱”，明年成本支出超预期 [2] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37%，热门中概股多数下跌，百度跌超4%，小鹏汽车、理想汽车跌超3%，哔哩哔哩跌超2%，蔚来、阿里巴巴跌超1% [2] 大宗商品与加密货币市场 - WTI原油期货收跌1.07%，报58.25美元/桶；布伦特原油期货收跌0.88%，报61.94美元/桶 [2] - EIA短期能源展望报告上调油价预期，预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶（此前为68.76美元），预计2026年为55.08美元/桶（此前为54.92美元） [2] - 现货白银首次站上60美元/盎司心理关口，报60.73美元/盎司，涨幅4.47%；沪银主力合约最高涨至14086元/千克，续创历史新高 [3] - 比特币报93020.42美元，涨幅2.63%；加密货币全网24小时内超11万人爆仓，4.23亿美元（约合人民币30亿元）蒸发 [4] - 加密货币市场爆仓数据显示，过去24小时空单爆仓金额达3.10亿美元，多单爆仓1.13亿美元 [6] 美联储政策预期与市场焦点 - 市场普遍预计美联储将降息25个基点，利率期货显示降息概率约为87%，高于一个月前不足67%的水平 [6] - 市场焦点在于美联储的经济预测和主席鲍威尔的表态，这将决定市场反应并为12月行情定调 [7] - 分析指出，降息本身可能最不重要，市场更在意美联储是否会释放继续降息的信号，而非暗示暂停 [7] - 美联储内部存在分歧，12位票委中有5人、全部19名FOMC成员中有10人认为没有充分理由降息 [9] - 美国政府停摆导致官员缺乏最新经济数据，即将发布的10月、11月劳动力市场及通胀数据可能完全改写政策预期 [9] - 鲍威尔最可能采取“先降息再设限”的方式，即降息25个基点后，通过修改声明传达未来放松政策的门槛将提高 [7]

权益市场表现 - 万得全A下跌0.55%，成交额1.92万亿元，较前一日缩量1339亿元[1] - 港股恒生指数下跌1.29%，恒生科技指数下跌1.90%[1] - 市场成交集中度达45%，资金高度聚集于科技板块（如AI算力、光模块），非科技板块（如有色、白酒）表现疲弱[2] 资金流向 - 南向资金净流入5.31亿港元，腾讯控股、小米集团、阿里巴巴分别净流入8.78亿、5.40亿、4.25亿港元，泡泡玛特净流出5.74亿港元[1] - 商品市场资金整体流出，商品指数单日净流出84亿元，沪铜、沪铝、沪金分别流出30亿、16亿、35亿元[7][8] 板块与品种动态 - 科技板块成为市场修复核心，消费板块（如政策相关消费、消费电子）成为资金尝试方向[2] - 多晶硅期货逆势大涨3.45%，但工业硅大跌3.47%，光伏产业链基本面疲软[7][9] - 黑色系商品（焦煤、焦炭）下跌2-3%，受“弱现实”基本面（如铁水产量降至日均232.3万吨）压制[7][9] 债市与利率 - 债市日内震荡，长端利率早盘低开约1个基点，午后受银行经济价值敏感度指标可能放松的预期影响再度下行[4] - 10年以上政府债存量占比从2024年末的26.9%提升至28.7%，部分大行面临经济价值敏感度指标压力[6] - 银行间流动性稳定，隔夜与7天资金利率分别维持在1.37%、1.49%，1年期国股行存单利率在1.65-1.68%区间[5] 外部因素与市场预期 - 日本央行加息预期升温，可能引发套息交易逆转，影响全球权益市场[3] - 市场对美联储12月降息预期已高达95%以上，贵金属（沪金跌0.92%）因预期充分定价而高位回调[8] - 港股红利品种在12月历史胜率达80%，平均上涨2.20%，而恒生科技指数胜率为40%，平均下跌0.91%[4]

美联储政策路径预测 - 高盛认为美联储本周将降息但保持措辞开放，为明年1月根据劳动力市场数据行动保留空间，因缺乏最新就业数据，决策者不愿过早锁定政策路径 [1] - 巴克莱预计美联储本周降息25个基点至3.5%-3.75%区间，并预测2026年3月及6月各降息25个基点，点阵图将反映2026年及2027年各降息一次 [1] - 野村证券转变立场，预期美联储12月将降息25个基点，并预计2026年在新任主席领导下于6月和9月分别降息25个基点 [4] - 惠誉评级预计美联储12月维持利率不变，但在2026年6月前将降息三次，因关税冲击趋于稳定且失业率小幅上升 [5] - 德意志银行料美联储本周将降息25个基点，但鲍威尔或强调2026年初进一步降息的门槛很高，释放短期暂停信号 [6] - 罗素投资预计美联储将进行“鹰派”的25个基点降息，并预计2026年初放缓或停止宽松周期，终端利率为3.25%至3.5% [9] 全球宏观经济与市场展望 - 道富集团预计金价在2025年大涨后，2026年涨势可能放缓，大概率在每盎司4000至4500美元区间盘整，黄金作为分散风险工具和对冲资产的作用依然重要 [2] - 摩根大通策略师认为，美联储降息后美股近期涨势或难持续，因降息预期已完全反映在价格中，投资者可能获利了结，但对中期仍持看涨观点 [3] - 奥本海默给出华尔街最乐观预测，料2026年标普500指数上涨18%至8100点，基于美国经济韧性及企业盈利超预期，该目标位在策略师预测中位居第一，目前策略师目标位均值为7315点 [7] - 荷兰国际集团指出，欧洲央行执委施纳贝尔暗示下次利率行动可能是加息，推动欧元走强，并可能上调经济增长预测 [8] - 杰富瑞分析师指出，特朗普关税政策可能加速去美元化趋势，损害美元作为主要储备货币的地位，黄金将成为主要受益者 [6] - 中欧基金认为明年港股有盈利估值双击的机会，看好美联储扩表及美元周期向下带来的流动性积极影响，以及国内PPI拐点带来的盈利上修机会 [13] - 中银国际预计恒指在2026年12月底可达30100点，短期震荡不改上行趋势，科技创新及新质生产力相关板块是重要投资主线 [14] 国内产业与投资机会 - 中信证券认为AI Agent有望加速手机产业的“智驾”时刻，看好智能手机产业链迎来新一轮重大机遇，豆包与努比亚已联合发布搭载豆包手机助手的AI手机产品 [10] - 中信建投指出国内首款脑机接口半侵入式产品将提交注册，脑机临床和商业化进展加速，投资机会将逐步增多，建议关注自研能力强或与头部高校、企业有深度合作的标的 [11][12] - 中信证券研报认为，燃气轮机行业有望持续保持较高的产业景气度，至2028年全球燃机供需逐步平衡，我国供应链将持续受益于下游订单与交付的高景气度 [12] - 中信证券称电动自行车行业进入“新新国标”阶段，上游安全材料、中游头部整车及下游配套服务赛道迎来结构性投资机会，头部企业凭借合规先发优势等料将持续受益 [12] - 长城基金表示短期内市场将迎来政策、流动性、基本面共振，投资上或可适当增加进攻性，原因包括中央经济工作会议临近、人民币稳定升值为宽松货币提供条件、监管改革提振风险偏好等 [13]

贵金属市场行情 - 12月9日夜盘开盘后，贵金属价格快速走高 [1] - 沪银主力合约短线拉升，日内涨幅一度超过1.5% [1] - 沪银主力合约现报13792元/千克 [1]

公司业务模式与收入来源 - 公司作为贵金属铂、钯期货指定交割厂库，其业务收入主要来源于交割环节提供的仓储、检验、物流等服务 [1] - 相关业务的具体核算需遵循《企业会计准则》及期货市场相关规则 [1] 成为指定交割厂库的战略意义 - 成为铂、钯期货指定交割厂库可提升公司品牌影响力 [1] - 该资质有助于公司拓展销售渠道 [1] - 该资质有助于公司优化库存管理 [1] - 该资质有助于公司拓宽融资渠道 [1] - 该资质有助于增强公司产业链整合能力 [1]

文章核心观点 - 2025年贵金属（黄金、白银）牛市主要由全球滞胀经济格局与主要货币贬值共同驱动，贵金属的避险与抗通胀价值凸显 [1] - 白银价格表现尤为亮眼，其强劲上涨得益于巨大的供需缺口以及金融与工业属性的双重支撑 [5] - 贵金属价格处于高位且波动剧烈，投资需保持理性，注意风险控制 [6] 全球经济滞胀格局 - 根据IMF 2025年10月《世界经济展望》，全球经济增速从2024年的3.3%降至2025年的3.2%，2026年将进一步降至3.1%，发达经济体增速仅约1.5%，为2008年以来除衰退期外最弱表现 [3] - 世界银行2025年6月报告显示，全球通胀率预计为2.9%，虽较前期高点下降但仍高于疫情前水平，美国、巴西、印度等国通胀压力明显，美国服务业通胀高达4.7% [3] - “增长弱、通胀高”的滞胀组合构成了贵金属价格上涨的“舒适区” [3] 主要货币贬值与政策不确定性 - 全球主要货币面临贬值压力，美元因美联储降息预期浓厚而汇率波动明显 [4] - 中国人民银行在2025年第三季度货币政策执行报告中强调保持人民币汇率基本稳定，侧面反映全球汇率市场动荡 [4] - 美联储内部对降息存在争议，但根据CME“美联储观察”工具，市场预期12月降息概率高达86.4%，政策不确定性削弱货币保值能力，推动资金流向黄金、白银等“硬通货” [4] 白银市场表现与驱动因素 - 伦敦银现货价格在12月初冲至57.862美元/盎司，刷新历史纪录 [5] - 国内市场表现更强劲，上海黄金交易所白银AG（T+D）合约最高涨至13482元/千克，期货主力合约最高至13520元/千克，年初至今涨幅接近翻倍，超越黄金涨幅 [5] - 价格上涨核心驱动是巨大的供需缺口：世界白银协会数据显示，2023年全球白银供应缺口达1.84亿盎司，2025年缺口持续扩大；国内白银期货库存较年初大幅下降59.68%，处于历史低位 [5] - 白银工业属性强，光伏组件、手机终端等科技产品需求持续扩大，金融属性与工业属性共同推高价格 [5] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金作为传统避险资产，年内涨幅超过60% [5] - 除滞胀与货币贬值因素外，全球央行持续购金以分散风险、稳定储备，为金价提供了强有力支撑 [5] 市场波动与风险提示 - 贵金属价格波动剧烈，以白银为例，近期波动率已飙升至60，远超历史均值，常出现单日涨跌幅超5%的情况 [6] - 贵金属价格处于高位，投资风险不小，需控制仓位，避免盲目追高，普通投资者应结合自身风险承受能力进行配置 [6]

公司近期动态 - 公司于2025年12月9日召开第八届第十九次董事会，审议了《关于公司向贵研功能材料（云南）有限公司增资的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：贵金属再生资源材料占比36.21%，贵金属贸易占比35.17%，贵金属特种功能材料占比16.05%，贵金属前驱体材料占比8.65%，机动车催化净化器占比3.01% [1] 公司市值 - 截至发稿时，公司市值为127亿元 [1]